Operator
大家好，感谢各位参加百度2017年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监Sharon Ng。
Sharon Ng - Baidu, Inc.
大家好，欢迎参加百度2017年第四季度及全年业绩电话会议。百度今日早些时候已发布业绩公告，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏、百度首席运营官陆奇以及百度首席财务官余正钧的发言。在他们完成准备好的发言后，李彦宏、陆奇和余正钧将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容，包括我们的20-F表格年度报告。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的业绩新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与最直接可比的未经审计公认会计准则指标之间的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给我们的首席执行官李彦宏。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
大家好，感谢参加今天的电话会议。2017年对百度来说是变革性的一年。我们采取措施退出非核心业务，增加新的管理人才，并锐化我们的战略重点，以加强我们的移动基础和深化人工智能。我们将百度转型为人工智能优先公司的举措正在产生强劲回报。人工智能继续是我们双引擎搜索和资讯流增长的主要驱动力。通过将人工智能计算与百度20多个应用的用户数据相结合，其中许多应用的月活跃用户数达数亿，将产生惊人的用户洞察，为百度的搜索和资讯流算法提供动力，这反过来又促进了我们的收入增长，并产生现金流来资助我们新的人工智能业务，自动驾驶和对话式人工智能。我们第四季度表现稳健。总收入达到236亿元人民币，同比增长29%，这比2017年上半年有显著加速。百度第四季度收入受到我们资讯流收入强劲增长以及流量需求旺盛的推动，特别是来自电子商务公司的需求。12月，我们与华为签署了战略合作伙伴关系，在技术、产品和内容领域进行合作。百度将支持华为开发人工智能智能手机，并提供我们的移动应用，如旗舰百度应用和百度地图，这些应用正逐步升级人工智能功能，如百度语音助手、智能搜索和增强现实。我们与华为的全面合作伙伴关系达到了战略合作的新水平，我们希望未来与其他智能手机厂商建立全面合作伙伴关系。通过与手机制造商在产品设计初期合作，我们希望实现新一代人工智能手机，这将显著改善用户体验，特别是与百度人工智能移动应用相结合时。我想指出的是，手机百度已更名为百度应用，这次品牌重塑反映了百度应用作为体验百度服务的主要渠道。几年前我们推出手机百度时，该应用被视为我们PC服务的延伸和访问百度搜索的移动渠道。今天，百度应用是访问百度搜索和资讯流双引擎的主要渠道，也是提供最佳百度体验的载体。在我们新的人工智能业务方面，我们在11月的百度世界大会上推出了DuerOS 2.0，上个月在拉斯维加斯消费电子展上宣布了Apollo 2.0。百度的自动驾驶平台Apollo获得了行业的高度认可，我们已经与英特尔、英伟达、恩智浦和瑞萨等行业巨头建立了战略合作伙伴关系。对于百度的对话式人工智能平台，我们继续专注于快速扩大DuerOS的采用。去年11月，我们发布了首款自有展示硬件raven H智能音箱，获得了行业赞誉，包括《华尔街日报》的
Qi Lu - Baidu, Inc.
谢谢，Robin。在我们核心业务方面，我们依然非常专注于为长期发展夯实基础，特别是通过利用人工智能技术来改善搜索、信息流和我们的旗舰产品百度App（原名手机百度）的用户体验。对于搜索业务，我们在提升百度搜索体验和通过视频等更丰富内容扩展搜索范围方面稳步推进。具体而言，我们的Top-1结果覆盖率——即通过第一个搜索结果满足用户意图的比例——在第四季度已达到查询量的30%。我们在提升搜索中视频内容的覆盖率和质量方面也取得了显著进展，搜索页面浏览量中返回高质量视频的比例达到15%，高于上一季度的11%。需要说明的是，为了充分利用视频内容的强劲增长，我们从第四季度开始对高质量视频覆盖率引入了更严格的质量衡量标准。更重要的是，去年11月，我们成功推出了熊掌号（00:08:40），这是一个全新的移动网页内容平台，旨在链接其他平台的内容，并通过启用用户点击关注、商家直播功能等社交工具，支付等交易工具以及内容管理工具，提供显著升级的移动搜索体验。初期采用情况非常强劲，百度App内超过25%的搜索返回了来自熊掌号发布者的内容。 对于信息流业务，我们正在全面提升核心基础能力。第四季度，我们的产品质量持续改善。因此，信息流每日分发的内容量环比增长超过20%。我们继续深化用户参与度，百度App每日总使用时长同比增长约30%。视频内容一直是关键的增长驱动力，不仅作为信息流的一部分，也作为我们整体移动产品矩阵的重要组成部分。具体而言，信息流中分发的视频内容比例在第四季度平均增长至40%，而一年前仅为14%。我们持续改进百家号平台，该平台连接自媒体发布者与我们的信息流用户。我们看到内容创作者数量从去年初的20多万增长到目前的100万。我们还通过推出内容创作者AI平台（00:10:46）为内容创作者提供前沿的AI工具，帮助自动审核编辑材料、智能将视频拼接成图像等。 我们的旗舰产品百度App提供最佳的百度产品体验，在搜索和信息流双引擎驱动下持续强劲增长。我们在11月的百度世界大会上发布了百度App 10.0版本，用户体验大幅提升，包括内容浏览中更流畅的导航、视频、用户生成内容、垂直频道和直播社交分享等丰富内容的扩展。此外，我们正在开拓性地充分利用AI能力，推动更多、更快的产品创新，例如全新的文本转语音版百度App。 在广告业务方面，我们持续稳步改进广告产品供应和广告平台，以推动搜索和信息流变现的持续增长。例如，我们看到动态广告的强劲采用。动态广告可用于搜索和信息流，通过向用户展示高度相关、个性化定制的广告，帮助客户在我们的平台上触达合适的用户，从而显著提高转化率。动态广告已被我们拥有结构化产品目录的交易驱动垂直行业的客户广泛采用。第四季度，我们在电商和旅游等现有垂直领域推动了高采用率，并将动态广告扩展到汽车和房地产等新垂直领域，取得了强劲成果。我们正处于动态广告的早期阶段，看到了非常广阔的前景。 我们知道客户的最终目标是在我们平台上实现大规模线索转化。去年下半年，我们在合并的搜索和信息流广告平台上推出了优化点击成本（OCPC）。客户可以给我们他们的预算和每次转化成本。我们的广告平台将优化搜索和信息流流量，在预算范围内交付最大数量的转化。例如，在在线游戏垂直领域，客户可以设置预算和目标每次下载价格。我们的广告平台智能优化搜索和信息流流量的出价和其他标准，以确保预算允许的尽可能多的应用下载。这项技术是自2013年以来努力的结晶，涉及使用大数据和专有的机器学习模型进行转化跟踪和流量分析。 总体而言，我们正在努力加强对广告商的价值主张，通过我们广告平台的广度（包括搜索、信息流和各种形式的展示广告）、创新的投资回报率提升广告形式（包括动态广告、行动广告、增强现实广告）以及我们在数据驱动的广告平台上不断进行的技术升级，提供大规模获取线索转化的能力。其中，OCPC就是一个典型例子。链家和好未来就是利用一系列广告产品触达目标用户的广告商。链家是中国最大的房地产经纪连锁企业之一，利用百度搜索广告、信息流广告、品牌专区、动态广告、移动画布广告以及图片和视频广告来推广其品牌和服务。百度的AI技术为用户定向、知识图谱、相似人群扩展等提供支持。这对于提供显著提高链家线索转化的动态、定制化搜索和信息流广告至关重要。百度平均每天为链家带来超过500万的高质量流量，规模是任何其他广告渠道的数倍。好未来是中国最大的私立教育服务提供商之一，与百度合作为其平台带来线索。好未来一直是我们搜索广告的长期客户，也是信息流广告的早期采用者。过去一年，好未来将其信息流营销预算增加了六倍。 现在转向爱奇艺。爱奇艺凭借其独特的娱乐与技术基因融合，继续引领在线视频行业。根据艾瑞咨询的数据，12月爱奇艺的PC端和移动App日均活跃用户分别达到7600万和1.58亿。爱奇艺移动App的月度使用时长增长至4080亿分钟，比2016年12月高出22%。 接下来，我将谈谈我们在AI赋能新业务方面的进展。对于Apollo和我们的自动驾驶业务，我们在第四季度取得了重大进展，特别是在CES上发布了Apollo 2.0，为我们的开发者和合作伙伴提供了前所未有的简单城市道路自动驾驶能力。这将Apollo生态系统提升到了一个新的水平，我们开始以我们称之为"中国速度"的加速步伐推进自动驾驶产品的量产和商业化。过去一个季度，我们宣布了2018年L4级迷你巴士的量产，以及2019年和2020年多款乘用车的量产。Apollo生态系统正在快速增长，目前拥有超过90家合作伙伴。此外，Apollo已被中国中央政府指定为国家自动驾驶平台。 对于DuerOS，我们的对话式AI平台，我们在11月的百度世界大会上推出了DuerOS 2.0，平台能力大幅提升，并在CES上发布了一系列创新的DuerOS赋能产品。更重要的是，DuerOS生态系统正在快速增长。我们已经与超过130家合作伙伴合作，并在市场上发布了超过50款DuerOS赋能和品牌硬件产品，包括电视、音箱、智能手机、故事玩具、白色家电和汽车仪表盘。因此，DuerOS设备的总体安装基数、聚合用户和使用量正在以非常快的速度增长。 在我们的其他AI赋能业务方面，ABC智能云业务在第四季度继续保持快速增长，特别是在媒体、金融服务和手机OEM等关键垂直领域。我们的金融服务业务也健康增长，并在消费信贷贷款和资产管理方面的核心能力显著提升。我们在建立新的运营结构方面也取得了良好进展，这将使FSG业务能够进一步创新并追求更大的机会。 总体而言，我们对我们的进展感到满意，并期待在2018年继续我们的工作。接下来，我将把电话交给Herman来介绍财务情况。
Herman Yu - Baidu, Inc.
谢谢，齐总。大家好，欢迎参加百度2017年第四季度财报电话会议。我先来回顾一下财务亮点。除非另有说明，所有货币金额均以人民币计。第四季度对百度来说是表现强劲的一个季度。我们的总营收同比增长29%至236亿元人民币，超过了我们指引的高端。非GAAP营业利润达到58亿元人民币，同比增长104%。调整后EBITDA达到69亿元人民币，占总营收的29%，同比增长78%，这体现了我们围绕AI简化并整合百度业务后财务模型的运营杠杆潜力。让我详细介绍一下我们的财务状况。本季度，我们看到强劲的收入增长主要来自信息流，作为在线流量的门户，百度受益于电商活动的高峰季节。我们的移动营收占总营收的76%，而去年同期为65%。百度第四季度在线营销服务营收同比增长26%至204亿元人民币。第四季度我们拥有约46万在线营销客户，同比增长2%。每个在线营销客户的收入为44,300元人民币，同比增长25%，显示出健康的增长态势。第四季度其他服务营收同比增长53%至31亿元人民币，主要得益于爱奇艺会员和金融服务业务费用的强劲增长。2017年总营收达到848亿元人民币，同比增长20%。在线营销营收为731亿元人民币，较2016年增长13%。2017年我们拥有约77.5万在线营销客户，较2016年下降21%，因为我们正在重建搜索业务。每个在线营销客户的收入约为93,500元人民币，较2016年增长43%。2017年其他服务营收同比增长94%至117亿元人民币，主要得益于爱奇艺会员和金融服务业务费用的强劲增长。接下来看销售成本，第四季度销售成本为114亿元人民币，同比增长18%。2017年销售成本为431亿元人民币，较2016年增长22%。2017年内容成本同比增长70%至134亿元人民币，主要原因是爱奇艺增加了内容采购。2018年，我们预计内容成本将以与2017年相似的速度增长，我们计划继续投资自制内容和高质量授权娱乐内容以支持爱奇艺。在信息流方面，我们计划增加内容供应以支持百家号（BJH）账户的快速增长。再看运营费用，第四季度销售及管理费用为36亿元人民币，同比增长9%。2017年销售及管理费用为131亿元人民币，较2016年下降13%，主要原因是百度外卖和O2O业务促销活动的削减。随着百度外卖和O2O业务促销活动在2017年触底，我们预计2018年销售及管理费用将同比增长，因为我们将加大旗舰百度应用和其他计划应用发布的推广力度。渠道和其他促销支出的增加幅度将取决于我们能否找到能在新应用用户生命周期内产生正投资回报的营销资源。由于新用户带来的营销收入会分摊到多个季度，而相关的渠道和促销成本则在发生当季费用化，成功推广百度应用可能会在营销支出较大的季度暂时导致我们的利润率下降。第四季度研发费用为37亿元人民币，同比增长25%。2017年研发费用为129亿元人民币，同比增长27%，主要原因是人员相关成本增加。2018年，我们预计研发费用将继续上升，可能以更高的速度增长，因为我们计划加大对AI计划的投资。第四季度股权激励费用（分配至相关成本和费用项目）为9.77亿元人民币，而2016年同期为6.32亿元人民币。2017年股权激励费用为32亿元人民币，而2016年为18亿元人民币。第四季度营业利润为48亿元人民币，同比增长118%。非GAAP营业利润为58亿元人民币，同比增长104%。2017年营业利润为157亿元人民币，较2016年同期增长56%。2017年非GAAP营业利润为189亿元人民币，较2016年增长60%。第四季度其他净损失为2.94亿元人民币，而2016年同期其他净收入为18亿元人民币。2017年其他净收入包括处置百度外卖的投资收益，而2016年其他净收入包括用优步中国股份换取滴滴股份产生的投资收益。第四季度所得税费用为9.29亿元人民币，而2016年同期为4.01亿元人民币。2017年第四季度实际税率为18%，而去年为9%。其增加（原文如此）[应为增加]主要是由于2016年某些中国子公司获得新授予的优惠税收许可证而收到的退税。2017年所得税费用为30亿元人民币，而2016年为29亿元人民币。2017年实际税率为14%，而2016年为20%。2017年实际税率下降的主要原因是免税投资收益。对于2018年，我们预计实际税率将在百分之十几的高位。第四季度归属于百度的净利润为42亿元人民币，稀释后每股收益为12元人民币。归属于百度的非GAAP净利润为5200万元人民币，非GAAP稀释后每股收益为15元人民币。2017年归属于百度的净利润为183亿元人民币，较2016年增长57%。2017年稀释后每股收益为52元人民币。归属于百度的非GAAP净利润为223亿元人民币，较2016年增长68%。非GAAP稀释后每股收益为64元人民币。第四季度调整后EBITDA达到69亿元人民币，占总营收的29%，同比增长78%。2017年调整后EBITDA为233亿元人民币，占总营收的28%，同比增长48%。截至2017年12月31日，百度拥有现金、现金等价物和短期投资1005亿元人民币。我们的净经营现金流和资本支出分别为100亿元人民币和12亿元人民币。截至2017年12月31日，员工总数约为39,300人，同比下降14%。接下来看2018年第一季度指引。我先谈谈ASC 606，这是一项新的收入会计准则，于今年1月1日生效。ASC 606要求百度按净额报告收入，不包括增值税。对于2017财年，我们的在线营销收入按净额计算将降低约5.8%（原文如此）[应为5.6%]。对于2018年第一季度，我们预计扣除增值税后的收入将在198.6亿元人民币至209.7亿元人民币之间，同比增长25%至32%，或环比下降6%至11%。此预测是我们当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我想开放电话会议。接线员？
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。第一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
谢谢管理层，祝贺稳健的业绩和指引。我想了解，您能否对2018年新闻资讯流收入目标提供一些说明？另外，能否更新一下与金龙客车合作的微型巴士量产目标？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
你好，Wendy。我来回答第一个问题，然后齐会回答第二个问题。关于我们的资讯流业务，正如我在准备好的发言中提到的，第四季度是我们收入增长的主要驱动力之一，我们看到环比增长超过20%。2018年，我们的计划是基于这一增长速率制定的。
Qi Lu - Baidu, Inc.
关于...
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
季度环比增长——您是说2018年每个季度的环比增长都会在20%左右吗？
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。在第四季度，我们看到了这样的环比增长。目前对于2018年，我们计划以这种速率增长。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
好的。谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
好的。我来回答你问题的第二部分，即与合作伙伴金龙客车计划的L4级微型巴士车型量产。首先，该产品上市的量产时间表是今年下半年，这是第一点。第二，我们已经看到对该产品非常、非常健康的早期预订意向，这是第二点。第三，我要强调的是我们Apollo业务机会的加速步伐，特别是在L4级车辆这一特定类别。关键是要考虑低速、在更受限制环境中的L4级自动驾驶，一旦你有了这个视角，突然之间就会有更多、更多的商业化和产品化机会。今年L4级微型巴士的商业化量产是重要的第一步，但我们合作伙伴的意向表明，他们对于物流等领域也有类似或不同的考虑。例如，物流车辆不必以较高速度行驶，可以在特定限制时段（比如从午夜到凌晨4点）在受限路径和规划路线上行驶。总的来说，我们对自动驾驶平台商业化和产品化的加速步伐感到非常、非常高兴和兴奋。你可以将2018年金龙微型巴士视为我们合作伙伴获得此类及更多扩展L4级机会的第一步。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
大家好。早上好，Robin、陆博士和Herman。感谢回答我的问题，同时也祝贺你们取得稳健的业绩。我的问题也涉及——实际上与自动驾驶合作伙伴关系以及车辆交付相关。具体来说，对于这些与金龙合作的L4级巴士，我们是否应该开始预期百度从今年下半年起能够产生一些服务费？就其他OEM合作伙伴而言，一旦2019年末和2020年交付开始，其货币化潜力如何？另外，关于日常运营问题，在线营销客户数量环比下降的原因是什么？2018年将呈现怎样的趋势？谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
好的。让我回答问题的第一部分，关于Apollo平台的商业模式。我们从一开始就非常明确我们的商业模式，即销售服务——一套不断扩展的、为不同类型自动驾驶车辆提供动力的核心服务。例如，高精地图是我们正在商业化的第一项服务。我们正在建立销售渠道，并有一系列商业机会正在洽谈中。从这个角度看，你可以认为Apollo和Android在商业模式上非常相似。Android OEM比如三星可以免费使用Android来制造手机，但必须使用谷歌搜索服务，这是谷歌实现货币化的主要途径。对于Apollo来说，现阶段也非常类似。我们的高精地图是我们的第一项服务，但我们有越来越多正在规划和开发中的服务。因此，随着时间的推移，仅服务一项在未来几年内就将发展成为公司非常重要且显著的收入来源。话虽如此，关键需要注意的是这个市场需要时间来培育。我们目前专注于构建健康的生态系统，提升技术能力，确保越来越多的合作伙伴采用我们的平台。随着时间的推移，可持续、健康地发展这项业务。最后我想说的是，Apollo平台、Apollo生态系统为未来商业模式的扩展保留了许多不同的可能性。总的来说，我们对长期的经济收益能力非常乐观。我要强调是长期，强调现阶段我们专注于构建健康的生态系统。
Herman Yu - Baidu, Inc.
嗨，Alicia，早上好。让我回答你关于我们客户数量连续下降的第二个问题。在本季度，我们开始逐步缩减本地快递业务（00:36:49），这项业务你可以搜索例如本地餐厅等，它大约占我们收入的1%，但拥有数万客户。所以我认为从总客户角度来看，这并不具有重大意义。我认为更有意义的是我们在整个2017年展现出的模式，即审视我们的核心业务以及那些与总核心业务相关性不高的业务。我们开始调整预算，以便专注于聚焦人工智能的业务。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
谢谢。请问，本地快递是什么？它与糯米有关吗？
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。它曾是我们糯米业务部门的一部分。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
好的。明白了。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。请提问。
Gregory Zhao - Barclays Capital, Inc.
管理层好，感谢回答我的问题，并祝贺本季度的强劲表现。首先，我对Wendy的问题有一个快速跟进问题。关于信息流20%的收入增长，您是指2018年第一季度和2018年第二季度，您都预期信息流广告收入会有20%的连续增长吗？这是我的第一个问题。第二个问题是关于在线营销客户。您的在线营销客户显示出扭转趋势，同比增长约2%。与一年前相比，我想了解在哪个业务类别或细分领域，您看到了最强的营销客户反弹？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
嗨，Gregory。两个问题，关于信息流收入增长，我认为你提出了一个好观点。正如我之前提到的，我们在过去两个季度看到了相当不错的信息流收入连续增长。在第四季度，它增长了超过20%。我预计进入2018年，在不久的将来你就能看到这一点。话虽如此，正如你所知，从历史上看，当你观察我们的广告业务从第四季度到第一季度时，通常会有季节性变化，从我们的指引中你可以看到，我们实际上指引了连续下降。所以你不会期望信息流增长从第四季度延续到第一季度。但在此之后，至少在我们的计划中，我们预期一旦度过这个季节性连续下降期，就能以那种速度增长。关于你的营销客户问题，我们看到的增长来自不同领域，我们看到来自零售、电子商务、游戏等领域的增长。
Qi Lu - Baidu, Inc.
让我补充一下Herman刚才所说的，关于客户类别的增长，从我们的角度来看，关键在于提升广告平台的能力。如果你看看动态广告以及不同类型的项目，比如OCPC，我们看到预算大幅增加，关键客户数量增加，在电商、汽车、旅游、房地产等类别都有增长，这是因为他们的投资回报率提高了。他们的转化率增加，预算也随之扩大，所以这一关键驱动力将继续保持，因为这些是由更多数据、更好的平台能力和更丰富的广告格式驱动的，更符合广告格式的要求。最终，这对广告主来说是双赢的，对我们的广告平台也是双赢的。
Gregory Zhao - Barclays Capital, Inc.
非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Juan Lin。请提问。 Juan Lin - 86Research Ltd.: 大家好。早上好，Robin、陆博士和Herman。感谢回答我的问题，并对强劲的业绩表示祝贺。我的问题是关于与手机制造商的合作。能否详细说明你们与华为的合作关系，以及在人工智能的哪些方面将与华为合作？搜索合作是否会在应用预装成本方面给你们带来优惠？第二个问题是关于DuerOS。DuerOS是中国最先进的关键平台，我们在与硬件和制造商合作方面已经取得了很大进展。未来，你们是否计划增加对DuerOS背后内容的投资？因为一些较旧的内容，比如音乐，已经被其他参与者主导，我很好奇你们在这方面有什么差异化的策略？谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
好的。让我先回答第二部分，然后谈谈DuerOS。毫无疑问，DuerOS是中国领先的对话式人工智能平台。我们的平台规模、合作伙伴数量以及产品创新势头都说明了这一点。关于内容的问题确实很好。现阶段，音乐内容是智能音箱产品体验的关键部分。我想指出的关键是，到目前为止，内容授权权利主要来自内容厂牌、版权所有者，通过移动应用和网站等分发渠道有更多分销商。智能设备的内容分发权利是一个新时代，在很多方面都处于待争夺状态，想想看。因此，我们正在积极与厂牌、内容制作商接触，因为我们拥有领先的平台，有更多合作伙伴通过设备使用我们的平台，我们将能够逐步建立一套强大的内容权利，获得有吸引力的音乐内容提供给用户，提供给我们的平台合作伙伴，并且有良好的经济效益，因为这是新时代。我们正在帮助版权所有者通过新型终端实现更多变现。这与传统的移动应用不同。因此，在考虑对话式AI设备的内容时，这是需要牢记的重要视角。关于与华为或其他未来OEM厂商的合作，内容支持的关键在于以下方面。AI是如此具有变革性的技术浪潮，它将把手机提升到我们所说的新移动时代。每部手机都将增加一系列传感能力，包括光学传感、音频传感，以及神经计算单元，苹果iPhone X和华为Mate 10都是这类新型移动设备未来方向的领先指标。想象一下，未来的手机将能够看到环境，能够以更高得多的灵敏度听到声音，这对百度来说是一个巨大的机会。因为百度在语音识别、3D视觉方面的人工智能能力能够帮助我们的OEM客户构建更好的未来交互能力，比如基于语音的交互或基于视觉的交互（如AR），并且可以连接百度的核心服务，如搜索和信息流。因此，这将有机会降低我们的渠道成本，更重要的是，将我们的内容服务带到一系列新的交互模式中，丰富用户参与度，而这种参与度无疑将带来未来的变现机会。需要强调的是，这还处于非常早期的阶段，我们很高兴、非常高兴能与华为建立强大的合作伙伴关系，但我们完全打算，百度将继续构建这些AI能力，结合我们的服务，带给更多用户，这是一个全新的机会，因为手机行业正被AI驱动进入我们所说的新移动时代。手机将能够看和听，并提供新的交互模式。
Herman Yu - Baidu, Inc.
胡安，关于你第一个关于内容的问题，我还想补充一点。我们在DuerOS上看到的不仅仅是与智能设备对话播放音乐，还在其他内容领域看到使用情况，这些领域百度具有历史性的战略优势。比如百度知道、百度贴吧、问答类内容，以及爱奇艺视频等等。所以当用户使用时，涉及的内容种类非常广泛，其中很多都是百度过去建立起来的坚实基础。 Juan Lin - 86Research Ltd.: 谢谢。非常有帮助。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。请提问。
Karen Chan - Jefferies Hong Kong Ltd.
感谢管理层回答我的问题，并对稳健的业绩表示祝贺。我的问题是关于2018年流量获取成本趋势的展望，随着我们加强与手机制造商的渠道营销应用合作？其次，考虑到会计准则变更，我们应该如何看待这对整体增长和运营利润率的影响？非常感谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
你好，Karen。两个问题。第一个是关于TAC。我认为当你观察过去几个月的TAC竞价时，会发现竞争非常激烈。过去我们在竞价TAC时更关注利润率。考虑到我们因规模优势而拥有更高的毛利率，我们正在考虑在机会主义基础上更注重增量盈利能力。因此一方面，当我们更关注盈利能力而非利润率时，我们认为TAC存在机会。另一方面，我们相信从战略上讲，最终更重要的是发展百度应用这一旗舰应用。所以我们也在关注整体渠道成本的增长，只要我们看到正的投资回报率。关于ASC 606收入确认或收入会计准则变更，我们现在将按扣除增值税后的净额报告2018年收入，显然当收入基数因排除TAC（应为VAT）而降低时，在可比基础上，由于这一收入会计准则变更，我们的利润率应该会改善。但当我们比较2018年与2017年的整体利润率时，正如我在准备好的发言中所说，有三个领域可能导致我们的利润率降低，我们需要在接近每个季度时更仔细地审视。第一是内容成本。我们认为除了资助爱奇艺的优秀内容制作外，还有他们授权的百家号账户也开始加强这一生态系统。第二是营销和促销成本，我们之前讨论过。最后，研发支出可能会以与2017年相似的速度增长，甚至可能更高，因为我们寻求增加AI投资的机会。
Karen Chan - Jefferies Hong Kong Ltd.
非常感谢。
Operator
下一个问题来自UBS的Ming Xu。请提问。
Ming Xu
早上好，管理层，祝贺本季度业绩强劲。我有两个问题。首先，我们应该如何看待信息流业务和视频业务的竞争，特别是在内容方面？其次，我们应该如何看待信息流业务的利润率，以及它如何与核心搜索业务相比？谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
是的，我是Robin，回答你的第一个问题。对于信息流业务，我们将其视为百度应用整体服务套餐的一部分，这意味着搜索加信息流是搜索的双引擎，用户的各种兴趣不仅会反映在搜索结果中，也会反映在信息流内容中。因此，我们的信息流更加个性化、与用户更相关，正如你可以从我们的财务业绩以及第三方研究机构的流量数据中看到的，它增长得非常非常快。对于视频业务，爱奇艺继续在市场中保持领先地位。我们在日活跃用户数方面排名第一，在平均使用时长方面排名第一，在付费订阅用户数方面排名第一，在盈利能力方面也排名第一，尽管目前尚未盈利，但我们的亏损远低于竞争对手。它持续表现良好。关于利润率，目前信息流的利润率低于搜索。但从长期来看，我认为信息流的利润率将非常接近搜索。这是一个非常非常分散的供应端，与长视频不同，我们有很多选择。平台在引导流量方面拥有很大权力。信息流业务的关键竞争力在于如何高效地分发内容，而不是拥有什么样的内容。短视频、文本或图片这类内容的价格并不高。关键的价值增值在于如何为合适的内容找到合适的用户。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。请提问。 Alex Yao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：早上好，管理层，感谢回答我的问题。我感谢您对信息流广告2018年增长前景的说明。您能否至少给我们一些初步想法，关于您如何看待核心搜索在2018年的增长，特别是在行业流量放缓的背景下，尤其是在移动端。2018年推动核心搜索收入增长的策略是什么？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。嗨，Alex。我想谈几点。齐总之前提到我们核心搜索业务的增长。我认为您看到的是百度技术的广泛应用，比如OCPC、动态广告、数据利用等。一方面，您看到我们推出了许多新功能，让用户不仅能使用搜索，还能进行交易等操作。这是其一。另一方面，您也看到我们正专注于旗舰产品百度App。随着更多用户使用该应用，他们有时会浏览信息流，有时会进行搜索。所以您看到的是两者的结合。我认为从广告主和用户的角度来看，他们能同时受益于这两方面。因此，您可能会越来越多地看到这两者的协同发展。如果一方增长，很可能会带动另一方，因为它们都整合在一个容器中。
Qi Lu - Baidu, Inc.
让我补充一下Herman所说的内容。搜索是人类需求的基础服务，具有长期增长前景，这一点毋庸置疑。但当我们思考搜索产品时，关键在于推动用户、使用量和内容的长期增长。这有两个方面：一是我们将更多、更好、更丰富的内容引入搜索。我们谈到视频以及高质量视频的强劲增长，我们正在大量投资以稳步提升搜索内容的质量和丰富度。另一方面是让搜索能够通过更多不同的模态进行。除了基于关键词的搜索模态外，语音搜索、图像搜索等能力还有很大的增长潜力。这是搜索用户和使用量增长的另一个方面，也是货币化增长的领域。我们谈到了动态广告、OCPC等。对于每个关键的搜索垂直领域，我们相信都有机会深入挖掘以获得更好的收益。最后我想强调的一点，也是Herman提到的，我们将大力推动百度App的增长，因为我们认为百度App能提供更丰富、差异化的搜索体验，而且对于百度App，我们的流量获取成本为零。所有流量和货币化都是我们自己的。这些驱动力正在推动长期增长，强调长期用户和使用量增长以及长期盈利能力增长。
Operator
下一个问题来自瑞信（Credit Suisse）的Thomas Chong。请提问。 Thomas Chong - 瑞信（香港）有限公司：您好。感谢管理层回答我的问题。我有一个关于互联网金融业务的问题。考虑到我们看到这条业务线增长势头非常迅猛，管理层能否谈谈监管方面的阻力以及实现盈利的时间表？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
你好，Thomas。你大概指的是从12月开始出现的监管阻力，政府现在禁止年化利率超过36%的产品。关于这项具体政策，对于百度而言，我们的金融服务利用了百度的数据。因为我们利用了海量数据集，利用了我们的AI计算能力，我们实际上能够在更高效的层面上竞争，并且能够提供年化利率低于36%的产品。话虽如此，显然由于整体监管环境，自12月公告以来，从银行获取资金变得更加困难。从这个意义上说，我们确实受到了影响。关于盈利能力，我们目前仍处于亏损状态，但我们看到趋势相当积极。如果你看过去几个季度的环比数据，我们的负利润率正在逐渐收窄，因此我们对金融服务的未来相当乐观。 Thomas Chong - 瑞士信贷（香港）有限公司：谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
大家好，早上好。关于内容有几个问题。Herman，在你的准备发言中，你说2018年的内容成本应该以与2017年相同的速度增长。如果我错过了这一点，抱歉，这是按百分比计算还是按绝对金额计算？第一季度，由于爱奇艺的收入推迟以及今年剩余季度环比增长应该更稳定，我们是否应该看到最大或最显著的季度环比跳跃？是这样理解吗？好的，谢谢大家。
Herman Yu - Baidu, Inc.
你好，Jim。关于内容，是的，对于2018年，我预计我们的内容成本至少会以2016年到2017年看到的增长率增长，这是第一点。关于内容成本的环比变化，是的，我预计第一季度会比第四季度略高一些，因为如你所知，第四季度爱奇艺在10月初受到某些事件的影响。进入第一季度后，我们不再有那种内容限制环境。因此，结果可能是你会看到更好的广告表现，而我们可能需要承担类似的内容成本。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
如果我能快速跟进一下，你所说的那个跳跃，是指2016年到2017年以及2017年到2018年的百分比增长还是绝对金额增长？
Herman Yu - Baidu, Inc.
百分比基础。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
百分比基础？好的。谢谢大家。
Herman Yu - Baidu, Inc.
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
你好。早上好，Robin、陆博士和Herman。感谢回答我的问题，提前祝新年快乐。我的问题是关于搜索和信息流应用，目前大客户（KA）与中小企业（SME）的支出情况如何？我指的是贡献方面。以及我们应该关注什么样的未来趋势？谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
你好，Natalie。历史上我们并未披露KA和SME的具体贡献百分比，但一个明显的趋势是来自KA（大客户）的收入贡献增长更快，这部分归因于我们丰富的数据结合AI技术，同时也因为我们的客户——在线营销客户——越来越愿意开放他们的数据或与我们的用户数据进行交换，这样我们可以利用双方的数据，通过我们的AI技术优化转化，从而推动KA收入更快增长。
Natalie Wu
谢谢，Robin。我想知道在搜索和feed广告产品方面，你是否观察到KA和SME在支出偏好上有什么差异？
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
是的，搜索和feed客户之间存在重叠，但也有差异。一些广告主更倾向于使用搜索查询来满足更具体的需求。另一些广告主可能更倾向于针对特定的人口统计群体，例如20-25岁年龄段或居住在三线城市的用户。对于这类广告主，我们可以使用feed来更好地定位他们。
Natalie Wu
好的，谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
房地产、旅游等行业适合使用feed广告的客户。
Natalie Wu
谢谢，非常有帮助。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。感谢大家参与今天的会议。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。