Operator
大家好，感谢各位参加百度2013年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您可以随时断开连接。现在我将会议交给今天的主持人——百度投资者关系总监曾良。
Victor Tseng
大家好，欢迎参加百度2013年第三季度财报电话会议。百度今日早些时候已发布财报，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言后，李彦宏和李昕晢将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》
Robin Li
大家好，感谢参加今天的电话会议。我们对第三季度在所有关键战略领域取得的实质性进展感到自豪。通过对核心产品的持续改进，我们进一步巩固了百度在中国互联网的中心地位。我们在移动端向上的势头尤其令人鼓舞。移动收入持续加速增长，超过了移动搜索流量的增长。我们还引入了一个令人兴奋的应用分发新范式，稍后我会详细讨论。百度相信向尽可能多的用户、开发者和客户开放互联网的无限可能性。我们正在构建一个开放、可访问的生态系统，促进创新，并努力将越来越多的开发者与跨多个渠道的用户连接起来。本季度我们朝着这个目标取得了重大进展。在2012年百度世界大会上，我们宣布了面向开发者的'七种武器'，为开发者社区提供免费的基础设施、工具和资源，以创建一个充满活力的应用生态系统。今年第三季度，我们通过显著增强应用分发能力，特别是在原生应用方面，使百度生态系统更具吸引力。我们于10月1日完成的91无线收购，显著增强了百度在应用分发这一关键领域的地位。结合91无线和百度手机助手应用商店及其他分发渠道，百度已成为中国第一大应用分发渠道，每日分发8000万个应用。通过与开发者密切合作，并将百度无与伦比的搜索能力应用于我们庞大的综合应用库，我们正在创造一种新的应用搜索体验。寻找应用的用户不再需要在应用描述中包含特定名称、类型或文本：百度将使整个应用中的任何文本或功能都可搜索，并为给定查询推荐最相关的应用。我们已经制定了整合91无线的明确计划。我们计划利用百度和91无线平台的分发能力，让它们相互推广对方的产品。我们期待整合后端，并将91的开发者基础引入统一的百度云平台。同时，我们正在推进一个名为轻应用的新范式，这是我们在几个月前的百度世界大会上推出的倡议。虽然应用商店是原生应用的绝佳分发渠道，特别是对于流行和频繁使用的应用，但使用频率较低的应用可能会被埋没。目前在中国，约0.1%的应用占据了总下载量的70%。换句话说，其他99.9%的应用竞争剩余的30%下载量。轻应用拥有原生应用的所有功能和能力，并且可以通过百度搜索轻松发现，但与原生应用不同，它们无需下载。因此，对于那99.9%知名度较低、使用频率较低的应用来说，它们是理想的形式。举个例子，用户可能一年中只有几次会浏览分类广告寻找二手车或出租公寓。因此，他们设备上并不真正需要一个分类广告原生应用。将这些分类广告格式化为轻应用，可以为用户提供与原生应用相同的功能，而不会占用设备空间。同样，即使用户不知道应用名称，该应用也易于搜索。在改进和简化用户发现移动互联网内容和服务方面存在巨大潜力。虽然我们仍处于轻应用的早期开发阶段——只有有限数量的开发者受邀参与第一阶段——但我相信它们在未来将发挥重要作用。凭借1.3亿且不断增长的日活跃用户基础，我们的移动搜索平台可以成为那些未从当前模式中受益的应用开发者的强大替代分发渠道。原生应用将继续重要，并与轻应用良好共存。因此，在未来几个季度，我们的战略是逐步扩展轻应用模式，以补充我们的原生应用分发能力。就我们的核心搜索产品而言，本季度我们在自然语言处理、深度学习、图像识别、语音技术和大数据应用方面取得了进一步改进。这些关键技术帮助我们比以往更好地预测用户的搜索需求。举一个有趣的例子，我可以输入搜索词'詹妮弗·安妮斯顿前夫的伴侣演过哪些电影？'百度随后解读搜索词中的关系，并返回一个全面的、结构化的数据搜索页面，以图片磁贴形式显示安吉丽娜·朱莉的电影。用户不需要知道演员的确切姓名，并且可以在三次点击或更少次数内播放其中一部电影。对用户来说，这个结果简单直接。但搜索的后端由我们的垂直落地页和深度学习、自然语言处理等复杂技术驱动。我们还继续深化全面的数据整合，包括我们自己的垂直服务以及与合作伙伴的整合，为用户提供更具互动性的搜索体验。例如，在我们的医疗垂直领域，我们现在与超过700家医院合作，使用户能够在百度搜索页面上直接进行在线咨询、医疗预约、在线评价等操作。我们的客户通过这种垂直方法看到了非常有意义的回报。例如，在在线游戏垂直领域，选择加入我们iwan.baidu.com在线游戏门户的客户，与标准搜索营销相比，用户注册转化率平均提高了三倍，投资回报率增加了近50%。我们已经在深入拓展其他垂直领域，如在线旅游、金融服务和教育。无论对我们的客户还是对我们来说，这里的商业潜力都是巨大的。随着百度的发展，我们保护用户的责任也在增加。这就是为什么我们正在推进网民权益保障计划。本季度，我们取消了对于可能因百度平台上的推广链接而受骗或受害的用户补偿金额的上限。今天，我相信百度正在比任何其他公司都更努力地在中国营造一个更安全、更公平的网络环境。从长远来看，这不仅将有益于我们的用户，也将有益于我们的整个平台。在产品方面，我们核心服务的采用率在第三季度强劲增长。我们的内部跟踪显示，我们在移动搜索领域明显排名第一，并且市场份额持续增长。我们旗舰移动搜索应用在第三季度末的总安装基数超过3.3亿，环比增长50%。我们的搜索应用是百度自然流量的重要来源，其内置功能，如语音搜索、图像搜索、二维码扫描和OCR文字翻译，提供了最佳的整体用户体验。其增长持续加速，并且在过去几个季度一直是百度移动搜索流量增长最快的来源。个人云存储使用量现已达到超过1亿累计用户，较上季度末增长超过40%。我们现在为用户提供2TB的免费存储空间，反响非常好。百度云存储正日益成为用户满足所有内容存储需求的服务，涵盖各种形式的媒体，从他们的百度音乐播放列表和百度视频电视节目，到他们的百度文库文档和来自百度魔图的照片。我们的LBS服务现在拥有超过1.4亿月活跃用户，高于上季度末的近1.2亿月活跃用户。这一增长反映了我们正在对LBS功能和内容进行的持续改进。百度地图继续巩固其作为本地搜索关键移动门户的优势，并已发展成为一个促进广泛查询和交易的广阔平台。在过去一个季度，百度地图上完成的交易数量，包括酒店预订、电影票购买、团购和出租车预订，持续增加。例如，百度地图上的酒店预订量从第二季度到第三季度翻了一番。我们在第三季度率先推出了免费的高级导航产品。并且我们现在在越来越多的城市提供街景服务。我们在第三季度宣布的对团购网站糯米的多数投资，增强了我们提供完全整合用户体验的能力。糯米在充满活力的团购行业中的深厚经验和地理销售覆盖范围，使其与我们的LBS服务天然契合。现在转到客户方面，本季度的所有迹象都表明我们的客户真正拥抱了移动端。并且货币化已经非常健康地加速。早在第二季度，我们推出了整合的PC和移动竞价系统，该系统继续受到客户的好评。现在，我们移动搜索收入的四分之三来自客户通过积极竞价移动端产生的支出。同样比例的移动搜索收入来自拥有移动优化落地页的客户的支出。我们为客户提供全面的广告格式，以及一系列简单而强大的工具，以促进向移动端的过渡。诸如按通话付费和点击聊天等广告格式，以及像SiteApp这样易于使用的工具，正在帮助我们的客户获得更好的移动端效果。越来越多的客户表示，移动搜索营销是他们必须采用的渠道，因为移动流量占其网站流量的比例持续上升，移动快速普及的趋势仍在继续。越来越多的客户——包括跨行业的中小企业和大型客户——将移动搜索视为PC搜索的重要补充营销渠道。例如，上海一家经营职业培训中心连锁的中小企业自2005年以来一直是PC搜索营销客户。他们去年年底开始移动搜索营销，以此与竞争对手区分开来，使用百度的SiteApp工具优化其移动落地页。他们的移动搜索支出取得了很好的效果，现在占他们在百度平台总营销支出的30%——高于去年的8%。再分享一个不同领域的例子，我们在线旅游领域的一位大客户看到其业务中移动端的占比在一年内增长了十倍。百度与该客户密切合作，优化其移动落地页并更好地定位其用户，从而使其移动转化率有了非常显著的提高。在过去的几个季度里，该客户的移动搜索支出增加了四倍，在百度上的整体搜索支出几乎翻了一番。在第三季度，我们扩大了+V计划，这是一个我们审核客户群以证明他们是合法、持牌企业的项目。我们的大多数客户现在都拥有+V验证，这为他们在推广链接中提供了蓝色的+V标识，并提供了在百度上做广告的增强选项。这样做的好处是我们拥有更高质量的客户群，这对用户和客户都有利——从长远来看也对百度有利。短期内，这个+V计划可能会对我们的绝对客户数量产生轻微的负面影响。但对百度搜索营销的需求持续激增，客户继续期待百度带来大规模潜在客户和可衡量的投资回报率。我们专注于服务优质客户和提高货币化能力，有助于推动ARPU的提升。此外，我们已经开始努力将业务扩展到在线营销服务之外。在线游戏正成为百度更重要的业务，因为我们正在构建游戏资源组合以利用我们的分发能力。PC搜索是网页游戏的强大渠道，而收购91无线不仅补充了我们之前在移动搜索和手机助手中已有的游戏分发能力，还为我们提供了91无线作为移动游戏运营商的能力。游戏是一个高度货币化的行业，未来将成为我们业务中更有意义的一部分。我们看到前方巨大的机遇，我们将寻求在未来发展这一领域。关于我们投资实体的几点更新……PPS和爱奇艺的整合进展顺利。根据艾瑞咨询的数据，合并后的平台在PC和移动端的总月度使用时长上排名第一。百度将继续大力支持爱奇艺，以增强其在这一重要战略垂直领域的地位。最后，如您所知，我们投资的实体去哪儿网已经提交了IPO申请。百度自2011年以来一直是去哪儿网的多数股东。由于去哪儿网目前处于静默期，在其IPO流程完成之前，我们无法就此话题详细阐述。您可以参考公开的IPO招股说明书了解更多细节。总之，在突破性的第二季度之后，我们很高兴在第三季度保持了强劲势头。我们在搜索、应用分发、LBS和云计算方面的领先地位继续促进丰富多样的生态系统，我们通过收购91无线和引入轻应用显著增强了应用分发能力。所有这些都转化为强劲的流量和收入增长，移动端扮演着越来越重要的角色。前路依然漫长，但对我们来说，关键在于继续执行在过去几个季度证明非常成功的战略。现在交给Jennifer，让她更深入地分析财务数据。
Jennifer Li
谢谢，Robin。也感谢各位参加今天的电话会议。我们很高兴本季度继续保持强劲的财务增长，同时持续扩大我们的业务和生态系统。很明显，我们在移动领域的投资正在取得回报，移动业务在用户使用和货币化方面都保持着强劲势头。本季度我们还继续在销售与营销、基础设施和研发方面进行积极投资，特别聚焦于移动领域。第三季度也是PPS完全并入我们财务报表的第一个完整季度。91无线已于10月1日完成交割，而糯米预计将在第四季度完成交割。展望未来，我们预计核心搜索业务将继续保持稳健增长。我们专注于构建有机的基本面，并通过战略投资进一步补充。我们的业务处于稳健的发展轨道上，并将继续在销售与营销、基础设施和研发方面进行积极投资，特别聚焦于移动领域。我们还将继续通过带宽和内容投资来支持我们的视频业务。现在转到财务数据……除非另有说明，所有货币金额均以人民币计。第三季度总收入为89亿元，同比增长42%。第三季度，百度拥有约46.4万家活跃在线营销客户，较2012年同期增长19%，但较上一季度下降1%。这一小幅下降是我们+V认证账户计划更广泛推广的结果，该计划提升了客户群的质量。第三季度每在线营销客户收入约为19,100元，较2012年同期增长19%，较上一季度增长19%。第三季度流量获取成本作为收入成本的一部分为10亿元，占总收入的11.7%，而2012年同期为8.6%，2013年第二季度为11.6%。流量获取成本的增加主要反映了通过我们网络投放的上下文广告和hao123推广贡献的增加。第三季度带宽和折旧成本占收入的比例分别为5.8%和4.2%，而2012年同期分别为4.3%和4.4%。带宽成本的同比增长主要由于爱奇艺的并表。内容成本作为收入成本的一部分为2.22亿元，占总收入的2.5%，而2012年同期为0.5%，上一季度为2.0%。这一增长主要由于爱奇艺。第三季度销售、一般及行政费用为14亿元，同比增长115%，主要由于移动产品的推广费用。第三季度研发费用为11亿元，较2012年同期增长77%，主要由于研发人员数量的增加。计入相关运营成本和费用项目的股权激励费用总额从2012年同期的5700万元增加至第三季度的1.43亿元。这一增长主要由于部分授予期权的期限延长。第三季度营业利润为33亿元，较2012年第三季度增长1.2%。截至2013年9月30日，员工总数约为26,400人，其中去哪儿、爱奇艺和PPS约占5,000人。我们较上一季度增加了2,400名员工，主要在研发部门。第三季度所得税费用为5.88亿元。第三季度实际税率为16.3%，而2012年同期为13.5%，上一季度为16.3%。第三季度归属于百度的净利润为30亿元，较2012年同期增长1.3%。2013年第三季度归属于百度的每份ADS基本和摊薄收益分别为8.65元和8.63元。第三季度归属于百度的净利润（不包括股权激励费用，一项非GAAP指标）为32亿元，同比增长4.1%。第三季度归属于百度的每份ADS基本和摊薄收益（不包括股权激励费用，均为非GAAP指标）分别为9.06元和9.04元。截至2013年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资433亿元。2013年第三季度经营活动产生的现金净流入为43亿元。2013年第三季度资本支出为7.8亿元。现在，让我提供我们对2013年第四季度的收入指引。我们目前预计第四季度总收入将在92.2亿元至94.8亿元之间，同比增长45.5%至49.6%。请注意，此预测反映了百度当前和初步的评估，并可能发生变化。我现在将会议开放给提问环节。接线员，请继续。
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。为公平对待所有希望提问的与会者，我们将按顺序逐一接听每位来电者的问题。如果您有多个问题，请在第一个问题得到解答后重新加入提问队列。（接线员指示）。第一个问题来自摩根大通的Alex Yao，请提问。
Alex Yao
大家好，早上好。非常感谢接受我的提问，祝贺你们取得非常强劲的季度业绩。我的问题是关于你们最近推出的新举措——互联网银行服务。能否谈谈你们对这个举措的想法，你们希望在今年如何定位自己，以及如何看待其货币化潜力。谢谢。
Robin Li
Alex，我认为我们几天前刚刚推出的互联网银行服务，这符合我们整体战略，我们称之为Landing Page。对于百度来说，有许多非常重要的垂直领域，许多大客户都来自这些领域。但我们认为，仅仅通过简单的标题和摘要将用户引导到这些传统行业的网站（听不清）[用户到那里]。实际上，我们可以通过将更多服务整合到这类垂直网站中来提供更好的用户体验。因此，我们一直在为旅游、视频、教育、医疗保健等领域这样做。金融也不例外。我们也看到了很多机会，当整个世界，我是说整个中国，线下正在向线上转移，但他们在利用互联网方面并不十分熟练，他们需要帮助。所以我们想出了我们的工作方式，这传统上比典型的搜索引擎会做得更多，但我们认为这将提供更好的用户体验。因此，互联网银行服务的推出符合这一战略，我们相信金融是百度未来非常重要的垂直领域。
Operator
下一个问题来自麦格理的Jiong Shao，请提问。
Jiong Shao
大家好，早上好。感谢接受我的提问。我有一个关于轻应用的问题。我知道你们在百度世界大会上推出了这个举措或宣布了它。我希望你们能与我们分享一些当前的指标，例如目前你们的轻应用平台上有多少应用，每日下载量如何？哪些类型的应用最适合这个平台，以及开发者将原生应用修改为轻应用的难易程度如何？谢谢。
Robin Li
是的，我们收到了来自各种不同垂直领域的许多咨询，其中很多都具有很强的变现潜力。但我们希望从开发者更容易管理的领域开始，目前我们只选择性地向新闻或分类信息等垂直领域的一些开发者开放。与我们合作的开发者或客户已经看到了非常令人鼓舞的结果。但这还是一个非常早期的产品，因此我们正在继续改进技术，并将向更多能够从轻应用生态系统中受益的垂直领域开放。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
您好。感谢接受我的提问，并祝贺本季度业绩强劲及指引良好。我有两个关于移动业务的快速问题。首先，能否评论一下移动搜索与PC搜索之间的变现差距现状，过去几个季度这一差距趋势如何，以及未来展望如何？另外，同样关于移动业务，能否评论一下流量获取成本（TAC）的动态变化。看起来TAC占收入的比例相对较高。这主要是因为移动端因大量有机流量导致TAC较低，还是因为我们减少了对第三方PC流量的依赖？谢谢。
Robin Li
好的。我来谈谈移动变现，让Jennifer更多谈谈TAC方面。过去几个季度移动变现增长非常非常快。因此CPM或RPM的增长速度超过了流量增长，甚至比流量增长更快，但尚未达到PC变现的水平。我们确实看到差距正在迅速缩小，但具体何时能赶上则是另一个问题。目前我们认为最高优先级仍然是提供最佳用户体验，让用户高度依赖百度搜索应用获取信息和服务。一旦我们对此更有信心，我们将提供更多关于变现的量化数据。
Jennifer Li
关于流量获取成本（TAC），过去几年TAC占收入的比例一直呈上升趋势。我们曾表示，推动这一趋势的主要因素是发展我们的合约应用业务以及推广我们的hao123产品。每个季度，由于所有贡献因素的组合成分不同，您可能会看到一些轻微变化，但我不会说第三季度TAC占收入的比例反映了未来趋势。我们继续利用合作伙伴网站和网络来推广我们的合约广告业务，并利用这些渠道推广我们的首页产品，我确实预计TAC占收入的比例将继续增加。
Operator
您的下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家好，早上好。感谢回答我的问题。我实际上对未来的TAC有一个后续问题。Jennifer，你刚才提到TAC会继续增加。但我想了解一下，随着91和糯米新业务的整合，我们应该如何看待毛利率趋势？这会是更积极的影响还是消极影响？同样，在销售和营销趋势方面，这些整合是否会导致更高的费用，从而带来利润率压力还是利润率扩张？谢谢。
Jennifer Li
正如我所说，我们正处于并继续处于积极推广我们产品的阶段。关于毛利率，第四季度新业务的整合本身不会对毛利率产生实质性影响。我想说，如果你看我们业务的预测，基本面仍然主要由我们的核心业务驱动，而不是这些投资实体。一般来说，它们不会像搜索业务模式那样产生那么高的利润率。所以总的来说，它们本身并没有帮助，但由于它们的相对规模很小，你刚才提到的这两个业务不会产生实质性影响。具体到运营费用方面，我们正在全力推动销售和营销，积极推广我们的移动产品。正如你在上个季度看到的，我们搜索应用的安装量正在以每季度50%的速度增长。你可以看到，我们确实在通过这些渠道积极推广我们的产品。我们将继续利用这些不同的渠道和方式来建立我们的产品存在感。你应该期待这一点。我不认为我们会减少推广产品的力度，你应该继续看到SG&A费用占收入比例的上升。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。
Gene Munster
嘿，早上好，恭喜你们。如果我错过了这个信息，请见谅，但能否提供一些关于91无线如何影响12月季度收入指引的背景信息？谢谢。
Jennifer Li
对于第四季度的指引，正如你所见，主要驱动力是我们运营的庞大基础和我们的核心搜索业务，这是我们业务的有机基础。该业务继续保持稳健增长。第四季度将是我们整合91无线的第一个季度。根据之前公开的信息，你可以感受到其收入规模相对于百度整体情况的比例。我的意思是，相比之下，它对整体贡献确实很低。但如果你看91无线在第三季度是零，当然对第四季度来说是一个额外的收益。但总的来说，我想说我们的业务继续增长，第四季度的强劲指引是我们核心业务持续表现良好的结果。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。请提问。
Philip Wan
您好。感谢回答我的问题。关于轻应用策略，我有一个后续问题。我想知道管理层是否有目标，比如到今年年底希望在轻应用平台上拥有多少应用或开发者。另外，未来您计划如何将轻应用平台货币化？谢谢。
Robin Li
是的。目前我认为移动搜索的主要障碍是许多内容导向的网站还没有移动友好版本。所以今年全年，直到年底，我的团队——我的移动搜索团队的优先事项确实是帮助将那些以PC为中心的内容转换为移动友好内容。轻应用将是明年更重要的事情。我们正在与许多潜在合作伙伴共同开发轻应用。但最终轻应用将成为整个移动生态系统的重要组成部分，这个生态系统包括数据或内容驱动的移动网站、轻应用、原生应用，它们将结合起来满足我们用户的需求。所以现阶段还相当早期，我不会给出开发者数量或显示轻应用的结果百分比的具体数字。我们希望明年某个时候能够做到这一点。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请提问。
Unidentified Participant
您好。我是[Vivian]，代表Alan提问。我们有一个关于移动搜索竞争的问题。您如何看待搜狗和搜搜合并后新实体的竞争？据报道，该实体已拥有约16%的市场份额，并且预计在腾讯的支持下会产生更多协同效应。正如在销售和营销方面提到的，我们可能仍会看到为推广移动业务而激增的销售、一般及行政费用。只是想了解移动搜索领域的竞争格局。谢谢。
Robin Li
移动搜索仍处于非常早期的阶段。我们已经讨论过整合PC内容、移动内容、轻应用和原生应用的策略。我们正在快速改进移动搜索，我们认为目前百度移动搜索提供了最佳的用户体验，远远领先于任何竞争对手。事实上，根据我们的内部跟踪，我们继续从竞争对手那里获得市场份额。我们可能在移动搜索方面的投入比任何竞争对手都要多得多，因为这是早期发展阶段的特点，我们将继续在研发和销售营销方面积极投资，以推广百度移动搜索选项，特别是移动搜索应用，让用户能够接触到。我们认为这种投资非常值得，实际上现在是花钱的宝贵时机。我们认为今年和明年对于百度整体移动战略的最终成功将非常非常关键。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的葛青。请提问。
Ge Qing
早上好，祝贺你们取得非常出色的季度业绩和指引。我想了解一下你们视频业务的最新情况，能否谈谈竞争态势以及移动端趋势和移动变现方面的进展？谢谢。
Robin Li
是的，我认为视频游戏无论在桌面端还是移动端，在用户时长和视频观看量方面都增长得非常非常快。目前这还不是一个非常盈利的业务，但传统的广告行业正在将电视广告预算转向视频，我们认为最终这将成为整个在线广告业务中非常重要的一部分。所以我们现在的工作重点仍然是继续为桌面端和移动端视频打造最佳用户体验。毫无疑问，最终这将成为一个为我们带来盈利的业务。
Operator
下一个问题来自渣打银行的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。我想了解您对中国移动搜索市场与美国和韩国搜索市场主要差异的看法。百度将如何与谷歌和Naver等全球同行采取不同的策略，是在移动搜索技术还是移动广告商[获取]方面？另外我注意到谷歌最近实际上开始提供[完整支付]并更深入地涉足电商领域。百度过去实际上在电商领域也投入过重大努力。能否也给我们一些这方面的最新进展？
Robin Li
我认为对于您提到的所有国家或市场——中国、美国、韩国，移动搜索都还处于早期阶段。因此我们正在探索各种不同的方式来更好地满足用户需求。我们观察到的一个趋势是，中国的移动用户越来越期望获得端到端的解决方案，而不仅仅是信息查找。用户不再满足于仅仅在手机上找到信息或某个网站的链接。他们期望能够[获得服务]。例如，当用户搜索电影片名时，我们应该能够让他或她在附近的电影院购买电影票，而无需离开移动搜索应用。这就是所谓的端到端解决方案，我们正在越来越多地做这类事情。我们认为这是中国的一个趋势。而对于我不太熟悉的其他市场，我只能通过一些轶事来比较。在美国，人们可能更习惯通过垂直应用或地图服务来做这类事情，但在中国，我认为更多用户更喜欢从百度搜索框或百度搜索应用开始。同时由于中国作为发展中市场的特性，线下业务、传统业务在互联网特别是移动互联网方面并不十分精通。因此我们需要比发达市场的互联网公司做得更多。这也为百度带来了额外的机会。如果我们做得更多，我们应该能够提供更多这类服务。
Operator
您的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
早上好。感谢回答我的问题。你们在移动搜索方面取得了相当不错的进展。但我有一个关于PC搜索的问题。我理解——看起来你们一直在改进PC搜索的结果和变现系统，而你们的一些竞争对手可能更专注于渠道分发。然而，根据最近不同的流量报告，似乎你们的竞争对手[增加了]一些市场份额。所以想听听您对PC搜索长期竞争格局的看法。谢谢。
Robin Li
Eddie，我认为从长远来看，市场份额的划分将主要取决于搜索质量或用户体验。在这方面，我们无疑比竞争对手更具优势。话虽如此，我们面临的一个挑战是，一小部分搜索流量可以通过浏览器等渠道的控制来引导。比如微软控制着IE浏览器，因此他们可以通过该浏览器获得一定量的搜索流量。同样，中国的一些国内竞争对手也控制着部分浏览器市场份额，从而能够控制来自PC端的一定比例的搜索流量。但归根结底，百度在中国互联网用户心中是一个非常强大的搜索品牌，我们为那些真正关心搜索质量的用户提供了卓越的体验，我们认为百度是他们的首选。因此，展望未来，我们非常有信心，通过提供最佳用户体验，结合强大的搜索品牌，我们将继续主导PC搜索市场。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Muzhi Li。请提问。
Muzhi Li
早上好。感谢回答我的问题。我有一个关于移动端变现的问题。第三季度移动端的收入贡献是多少？在移动搜索类别方面，移动端最大的广告类别是什么？与PC端相比是否有很大差异？谢谢。
Robin Li
我们决定不按季度披露移动收入的确切百分比。我们只想从定性角度表达我们对移动流量变现增长和潜力的满意程度。当我们认为有重大变化会影响百度的整体业务时，我们可能会披露这个数字。关于主要类别，我们认为与桌面搜索基本相似。Jennifer，你对此有什么补充吗？
Jennifer Li
我认为，正如您所知，我们的客户使用[计费]系统在PC和移动平台上推广他们的产品和服务。因此，与PC端相比，广告行业类别没有太大差异。
Operator
下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
Robin，Jennifer，祝贺你们取得非常强劲的业绩以及第四季度的指引。能否谈谈第四季度和上一季度主要客户类别的贡献？特别是，能否说明一下电子商务的发展情况？谢谢。
Jennifer Li
如果我们看看收入贡献最大的关键行业，过去我们提供了前五大行业，本季度，我想说前五大行业继续保持一致，即医疗/健康、教育、旅游、机械设备以及在线游戏。这些行业一直保持稳定。关于电子商务，我们从不同角度单独看待其增长。总体而言，电子商务增长非常强劲。我认为无论是环比还是同比，其增速都高于整体平均水平。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Andy Yeung。请提问。
Andy Yeung
早上好，谢谢接受我的提问。您能否谈谈PC端和移动端搜索中自然流量与获取流量的趋势？您如何看待这些趋势对长期流量获取成本的影响？
Robin Li
正如我在准备好的发言中所说，百度的自然流量（有机流量）增长速度快于获取流量。我们认为这是一个趋势，一个非常积极的趋势，表明我们提供了良好的用户体验，并且我们的计划得到了移动用户的更好认可。至于PC端，我认为流量构成相对稳定。
Jennifer Li
关于与搜索流量相关的TAC构成，正如我所强调的，TAC变化主要由非搜索流量相关的合同业务以及hao123推广驱动。因此，TAC本身的变动并不反映——这与Robin所说的是一致的。
Operator
下一个问题来自86Research的Ming Zhao。请提问。 Ming Zhao – 86Research：谢谢接受我的提问。我的问题是关于垂直化策略。我理解您指的是[Quqin]系统，我知道这对用户体验有益，能让用户在您的[平台]上停留更长时间。但从变现角度来看，这是否意味着广告库存会显著增加？那么这是对凤巢系统的补充，还是长期来看会取代它？另外，Jennifer，您能否评论一下第四季度及以后的利润率展望？谢谢。
Robin Li
是的。关于[Quqin]垂直领域，我们正在尝试改变内容和赞助内容的呈现形式。我们只是认为，简单的标题和摘要并不是向用户呈现这类信息的最佳方式。通过采用更复杂的方式呈现这类信息，我们总体上能为客户创造更好的投资回报率。因此，这最终将提高变现能力。在库存方面，这并不是一个简单的苹果对苹果的比较，而更多是关于不同形式的库存。
Jennifer Li
关于利润率，正如您所知，我们非常专注于发展我们的主营业务，并审慎管理通过费用项目进行的投资。利润率从来不是我们的目标。但过去我曾提供一些指引以帮助理解。过去两个季度我曾表示，全年来看，最近两个季度的同比变化反映了全年运营利润率的变化趋势。从第三季度来看，正如您所见，许多费用项目的模式仍在延续。我想强调的是，进入第四季度，流量获取成本将继续增加，这与去年的总体趋势一致。同时，我们正在增加销售及管理费用以推广移动产品。正如我之前指出的，下半年销售及管理费用将会增加，因为我们的许多产品已经准备就绪。因此，全年指引将与我之前的说法保持一致。我想说，过去两个季度（第一季度和第二季度），如果您看到12%到13%的运营利润率变化水平可以作为全年参考，考虑到现在我们将PPS以及那些尚未产生与主营业务相同运营利润率水平的新业务实体纳入报表，我认为更接近较高的一端。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Eric Wen。请提问。
Eric Wen
您好。感谢接受我的提问，并祝贺本季度业绩和指引表现良好。我只有一个问题。关于91无线，我们应该如何建模第四季度及未来的无形资产摊销和商誉分配？谢谢。
Jennifer Li
将会有一些无形资产摊销计入运营成本项目。过去您已经看到与去哪儿、爱奇艺以及PPS相关的此类项目，未来还会有更多项目计入这一科目。我认为目前很难具体确定这一点，这也不是我们过去的做法。我曾试图在运营成本和内容成本之间给出指引。如果您将这两者结合起来看，第四季度水平相比第三季度的提升，反映了第三季度与第二季度之间的关系。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。请提问。
Cynthia Meng
谢谢Jennifer和Robin，祝贺取得良好业绩。我的问题是关于移动端的每次点击成本。我们听到一些传闻称移动端CPC是PC端的50%。我想知道管理层是否看到移动端CPC与PC端CPC之间的差距正在缩小的趋势。谢谢。
Robin Li
我之前已经回答过这个问题。差距确实在缩小，但移动端的CPC仍然明显低于PC端。
Operator
我们现在接近电话会议结束。现在我将把电话交给百度首席执行官李彦宏进行结束致辞。
Robin Li
再次感谢各位今天参与我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。