Operator
大家好，感谢各位参加百度2016年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进入问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人——百度投资者关系总监Sharon Ng。谢谢。
Sharon Ng - Director
大家好，欢迎参加百度2016年第一季度财报电话会议。百度今日早些时候发布了财报，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的发言后，李彦宏和李昕晢将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的风险，包括我们的20-F表格年度报告。百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的财报新闻稿和本次电话会议包括对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比的GAAP指标的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上获取。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。我现在将电话转交给百度首席执行官李彦宏。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：大家好，感谢参加今天的电话会议。我们在2016年取得了良好的开端，第一季度表现强劲。搜索和爱奇艺增长强劲，GMV快速增长，同比增长近四倍。移动业务本季度表现尤为出色，达到了一个新的里程碑，占总收入的60%，这得益于产品和技术创新驱动的搜索变现能力提升。本季度，我们在执行连接用户与信息和服务的使命方面取得了显著进展。我们在为客户和商家提供完全集成的平台方面取得了进展，这个平台不仅满足他们的在线营销需求，也满足交易服务需求。我们不仅投入巨资来增强搜索体验，最终还要重新定义搜索体验。我们继续创新改进搜索界面，进一步提高语音和数字搜索的准确性，升级搜索结果，使其更加个性化、有针对性、以行动为导向且内容丰富。这一改进推动了移动和PC端CPM以及百度品牌的同比增长趋势。我们的百度大脑（Baidu Brain）AI基础设施以及我们平台产品的紧密集成使这一切成为可能。百度拥有一个独特的平台，用户可以在任何时间、任何地点、跨任何垂直领域和类别发现并连接他们正在寻找的任何东西。越来越多地，他们能够通过无缝的闭环实现需求。我们的用户每天接触多个百度产品。我们从他们使用多个产品中获得的洞察使我们能够个性化和定制体验，为用户提供最快的路径找到他们想要的东西。我们将搜索用户带来的高意向转化为商家的高投资回报率。无论大小客户都与百度合作，我们将他们与他们寻求的用户群体匹配，并大规模地实现。越来越多地，我们为客户提供充分利用百度广泛产品和基础设施的完整集成解决方案。这使我们在在线营销和交易服务方面都区别于同行。搜索、地图和我们的本地服务平台糯米是我们集成产品的基石，它们相互共享内容并丰富彼此。搜索为地图和糯米提供了非常重要的流量。地图和糯米反过来也通过本地扩展和交易能力进一步丰富了搜索结果。因此，截至3月底，百度地图拥有150万个支持闭环交易的兴趣点。其中近70%的兴趣点由糯米提供，其商家覆盖范围同比增长了两倍。通过这些入口中的任何一个都可以轻松访问商家列表、兴趣点和服务，用户无论从哪里开始都可以完成交易。我们为本地商家提供了一个引人注目、无与伦比的价值主张。百度帮助连接线上到线下，帮助商家在广泛的本地服务范围内将用户流量引导到店面。我们通过提供最适合他们需求的解决方案以及提供一流的基础设施和低启动成本，使商家易于在百度平台上起步。本周早些时候，糯米宣布将降低佣金率，并为新兴本地服务垂直领域（如婚礼服务、健康和美容、家庭服务等）提供按点击付费的营销模式。这是百度与渗透不足的垂直领域商家合作，将他们引入我们平台并让他们体验百度价值主张的众多方式之一。我们的本地直通车基础设施将我们强大的基石产品搜索、地图和糯米联系在一起，并显著扩大了商家规模。截至3月底，本地直通车覆盖了超过20万家商家，本地直通车覆盖的垂直领域现在包括零售、教育、医疗保健、房地产以及更多其他领域。一个很好的例子是受欢迎的珠宝零售商周大福。百度与周大福合作，通过我们的在线营销平台推动潜在客户，并通过糯米实现闭环交易。4月中旬，超过2000家周大福门店启动了他们的本地直通车账户，在启动后的第一周（3月初），周大福通过糯米销售的优惠券数量比前一周增长了近十倍，将流量引导到他们的线下门店。百度外卖也继续快速增长。在北京、深圳、广州等大多数一线城市的非学生人群中，我们是市场领导者。从一开始，百度外卖就迎合了工作年龄人群，他们具有显著的消费能力，重视高质量食品和优质服务。这是一个正确的战略决策，我们专注于具有更高消费能力的人群，这给了我们持久的优势。外卖提供不断扩大的经过严格筛选的商家范围，并持续提高物流效率。我们看到每个配送员每天完成的订单数量和准时率逐季度稳步增长。2015年底，百度外卖成为独立实体，本周我们签署了另一轮融资，来自百度和其他财务赞助者，投后估值为25亿美元。百度仍然非常支持百度外卖业务，并继续持有多数股权。百度钱包也实力增强，激活的百度钱包账户从2015年底的5300万增长到2016年第一季度的6500万。第一季度，我们开展了各种节日促销活动，并深化了包括手机百度、百度云、地图和贴吧在内的15个百度产品的集成。糯米和外卖也继续观察到使用百度钱包完成的订单份额增加。凭借我们庞大的分销平台、商家网络以及无与伦比的数据和技术能力，百度在金融服务领域具有独特的地位，可以发挥变革性作用。凭借我们的数据和技术能力，我们可以更好地评估信用风险，并通过我们的核心搜索能力为教育机构提供服务。我们对他们的培训项目质量有更好的了解。百度开始与超过250家教育机构合作，为符合条件的学生提供信用贷款。这些信用贷款有助于教育行业的增长，并使有信用但可能没有经济能力的学生能够参加他们需要的课程。我们在人工智能，特别是深度学习方面的多年投资继续在许多产品中产生回报。百度大脑支持所有产品线，现在使我们能够为用户提供更相关的结果，为客户提供更高的点击率，为外卖提供更快的配送时间，为新闻用户提供高度自然的文本转语音功能，仅举几例。深度学习将成为百度的关键技术优势之一，随着我们在自动驾驶领域向前推进。我们相信汽车是下一个主要的计算平台，进步和创新将迅速发生，尤其是在中国，自动驾驶解决的问题如此突出。我们正在积极加强在这一领域的研发工作，无论是在中国还是在我们在硅谷的美国研发中心。百度在高清地图和深度学习驱动的计算机视觉方面的回报将被证明是决定性的优势，我们现在正按计划在2018年部署由百度技术驱动的自动驾驶汽车，到2020年实现规模化生产。现在转到爱奇艺，爱奇艺继续表现强劲，根据艾瑞咨询2016年3月的数据，在MAU和用户月度使用时间方面保持领先地位。第一季度，爱奇艺订阅增长尤为出色，这得益于爱奇艺独家且非常受欢迎的韩剧《太阳的后裔》，该剧在韩国和中国的爱奇艺同时播出。爱奇艺已经确立了自己作为首选在线视频平台和流行文化中心的地位。在线视频是百度的重要垂直领域，爱奇艺提供了宝贵的高质量内容。爱奇艺受益于与百度在多个方面的战略合作，包括搜索流量、广告定向和大数据。我们期待与爱奇艺保持密切的战略伙伴关系。在过去的一年里，百度向外部投资者开放了我们的一些优质资产。在这个计划下，我们现在已经获得了百度外卖、百度音乐、91桌面以及最近的百度视频聚合平台的投资。这些举措有助于释放百度的隐藏价值，并为这些业务的管理层和团队提供激励和成功的协调。正如我们今天早些时候在财报新闻稿中宣布的，William Decker先生将从我们的董事会卸任，他自2005年10月以来一直担任董事会成员和审计委员会主席。我代表百度董事会，对Bill长期以来对百度的奉献和宝贵贡献表示衷心的感谢。同时，我欢迎Brent Callinicos先生担任我们的新审计委员会主席。Brent自去年10月以来一直担任我们董事会的独立董事，并为该职位带来了丰富的行业经验。我们期待他在审计委员会的领导。我对百度在2016年及以后的发展感到非常兴奋。百度在推动中国创新方面发挥着关键作用。凭借我们在技术，特别是人工智能方面的累积投资，以及我们的大型可扩展平台和基础设施，我们具有独特的地位来捕捉中国的巨大机遇。我们的核心搜索业务稳健，为百度开辟了新的机遇。我们将积极追求我们有竞争优势的新机遇，并推动有助于改变人们日常生活的变革。通过技术，通过自动驾驶和互联网金融等创新，金融服务行业和交通行业的转型只是即将到来的机遇中的一部分。这些新领域的进展应从长期时间跨度来看待，我们相信这些投资将为股东创造长期价值。说到这里，我现在将电话转交给李昕晢，让她更新财务情况。
Xinzhe Li
谢谢，Robin。我们非常高兴地报告了一个非常强劲的季度，这主要得益于我们核心搜索业务和爱奇艺的卓越表现。我们也进一步执行了建设下一代百度的使命。我想重申，我在上个季度提供的2016年全年成本费用指引仍然有效。支出节奏可能因季度而异，这取决于各项活动和计划启动的时间安排。本月初，我们发布了20-F文件，并首次提供了搜索服务、交易服务和爱奇艺的分部报告。我们计划在20-F文件中每年提供分部报告。在季度基础上，我们将继续报告交易服务和爱奇艺对利润率的影响。我们的业务将在未来几个季度不断发展，我们将向投资界提供适当程度的透明度。我们将继续向您更新反映我们业务状况的指标。另外请注意，第一季度是我们完全剥离去哪儿网后的第一个完整季度，为便于比较，我们提供了剔除去哪儿网影响的可比财务数据。在第一季度，我们在其他收入中确认了携程2015年第四季度净利润的两个月权益法投资收益。从第二季度开始，我们将按季度滞后一个季度确认携程净利润的完整季度权益法投资收益。现在，让我们来看财务数据。除非另有说明，所有货币金额均以人民币计。第一季度总收入为158亿元人民币，较2015年同期增长24%。剔除2015年第一季度去哪儿网的影响后，同比增长率为31%。第一季度，百度拥有约58.7万活跃在线营销客户，较2015年同期增长12%。剔除2015年第一季度去哪儿网的影响后，同比增长率为24%。第一季度每位在线营销客户的收入为25,400元人民币，较2015年同期增长6.7%，剔除2015年第一季度去哪儿网的影响后同比增长1.6%，但较2015年第四季度下降18%。第一季度流量获取成本作为收入成本的一部分为22亿元人民币，占总收入的14%，与2015年同期持平。带宽成本作为收入成本的一部分为11亿元人民币，占总收入的6.9%，而2015年同期为6.7%。折旧成本作为收入成本的一部分为7.07亿元人民币，占总收入的4.5%，而2015年同期为4.6%。运营成本作为收入成本的一部分为11亿元人民币，占总收入的6.95%，而2015年同期为4.7%。这一增长主要归因于交易服务和爱奇艺相关的运营成本。内容成本作为收入成本的一部分为14亿元人民币，占总收入的8.7%，而2015年同期为4.8%。这一增长主要归因于爱奇艺内容成本的增加。第一季度销售及管理费用为39亿元人民币，较2015年同期增长33%，剔除2015年第一季度去哪儿网的影响后同比增长64%。同比增长主要归因于交易服务促销支出的增加。第一季度研发费用为21亿元人民币，较2015年同期下降8.1%，剔除去哪儿网影响后同比增长5%。增长主要归因于研发人员数量的增加。第一季度股权激励费用为3.09亿元人民币，已分配至相关运营成本和费用项目，而2015年同期为2.91亿元人民币。剔除去哪儿网影响后，2015年第一季度的股权激励费用为2.01亿元人民币。剔除去哪儿网影响后的同比增长是由于向员工授予的股权增加所致。营业利润为22亿元人民币，较2015年同期增长2.6%，剔除2015年第一季度去哪儿网影响后同比下降12%。非GAAP营业利润为25亿元人民币，较2015年同期增长3%，剔除去哪儿网影响后同比下降6.7%。第一季度所得税费用为6.75亿元人民币。第一季度实际税率为25.4%，而2015年第一季度为20.7%。2016年第一季度实际税率的上升反映了集团内一些产生亏损的实体根据中国税法无法进行税务合并。第一季度归属于百度的净利润为20亿元人民币，较2015年同期下降19%。第一季度基本和稀释后每ADS收益分别为5.4元人民币和5.38元人民币。第一季度归属于百度的非GAAP净利润为24亿元人民币，同比下降14%。非GAAP稀释后每ADS收益为6.8元人民币。截至第一季度末，公司拥有现金、现金等价物和短期投资713亿元人民币。第一季度经营活动现金净流入和资本支出分别为47亿元人民币和8.26亿元人民币。截至2016年第一季度末，包括投资实体在内的合并口径员工总数约为43,500人，较上季度末增长5%。现在，让我们提供2016年第二季度的收入指引。我们目前预计第二季度总收入将在201.1亿元人民币至205.8亿元人民币之间，同比增长21.3%至24.2%。在剔除去哪儿网影响的可比基础上，该指引代表同比增长28.1%至31.1%。请注意，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。我现在将把电话转给提问环节。主持人，请开始。
Operator
谢谢。第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
早上好。感谢回答我的问题。就两个简短的问题。第一个是关于你们的广告数据。从环比增长来看，这个季度表现相当不错。能否与我们分享更多细节？你们是否重新吸纳了一些来自去哪儿的旅游相关客户，还是这些增长与你们的O2O业务相关？其次，关于EBITDA的长期展望——似乎存在一种趋势，即互联网用户在社交媒体内消费视频内容。那么，这些趋势是否会影响未来搜索的使用，以及百度将如何应对这一趋势？谢谢。
Xinzhe Li
你好，Eddie。我们本季度确实对去哪儿进行了分拆，当然，去哪儿的业务主要集中在旅游垂直领域。但即便如此，旅游垂直领域多年来一直是我们主要的垂直领域之一，并且继续是我们重要的垂直领域。对于与我们进行广告合作的在线旅行社，他们会被计入在线营销客户，而不是特别与交易服务相关的客户。因此，由于我们在该垂直领域拥有数千家客户，我们并没有具体追踪与去哪儿相关的营销客户是否包含在本季度中。但请记住，百度搜索是一个非常强大且基于效果的营销平台，有些客户会在多个平台上进行广告活动，而百度仍然是许多这类广告商非常有吸引力的平台。所以，总结一下，旅游垂直领域继续是我们主要的垂直领域之一。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：关于视频内容，是的，它们不仅在社交媒体中受欢迎，而且在所有互联网和移动产品中都非常受欢迎。这就是为什么你看到爱奇艺在iPhone应用商店中始终排名前两位，我们也投资了其他短视频内容公司，如(28:29)。我们将这类视频内容完全无缝地整合到我们的百度核心搜索、手机百度应用中，用户在百度上搜索视频内容可以获得最全面、最佳的视频内容用户体验，我们确实看到过去一个季度中，视频内容在我们搜索结果中的点击率和曝光率显著增加。
Operator
下一个问题来自瑞信的分析师Dick Wei。请提问。 Dick Wei - 瑞信（香港）有限公司：您好。感谢回答我的问题。我有一个关于公司近期重组的问题。我想了解这次重组的战略原因是什么，以及我们应该如何预期百度在战略重点和投资规模及领域方面会有什么变化。谢谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。基本上在重组之前，移动百度和地图业务由一位领导负责，而百度搜索和糯米业务由另一位领导负责。我们将这两部分合并组成了百度搜索公司。我认为这基本上是百度的核心业务，除此之外或在百度搜索之外，我们还有那些新领域，比如互联网金融、自动驾驶以及底层技术如人工智能。我个人可能会花更多时间在这些新的业务举措和技术上。核心搜索包括交易服务由一位领导统一管理，将使公司更加高效和稳健。
Xinzhe Li
补充一点，关于内部组织架构的调整，我们尚未成立独立的法人实体。正如我们提到的，我们的努力方向是构建一个整合的平台。这种安排将帮助我们实现更好的内部协同，并更有效地服务我们的用户和商户。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Erica Poon Werkun。请提问。 Poon Erica Werkun - 瑞银证券（亚洲）有限公司：谢谢。我有两个问题。第一个问题，想了解一下，您能否更新一下您所参与的各个O2O细分市场的竞争格局变化，并告知我们在O2O方面的投资情况。第二个问题是关于百度地图。我想了解一下百度地图货币化的进展。百度地图上显示的商户中，有多少实际上是付费广告客户？谢谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。关于O2O，我认为糯米在整体体验方面取得了显著进展，包括商户覆盖和可用交易数量。我们也在持续从竞争对手那里夺取市场份额，我认为我们的市场份额从去年年初的约10%开始，到上个季度已经超过20%，并且这一趋势在当前季度仍在继续。尽管我们看到所有这些指标越来越好，但我们的投资是审慎的。我们对糯米业务的补贴支出非常关注。正如我在准备好的发言中提到的，我们将其视为整个百度核心业务（包括搜索和地图）的组成部分。它们相互交叉利用，我们不一定需要仅用其中一块业务来与其他公司竞争。地图目前并不真正专注于货币化，而是更专注于连接用户与服务。我们关注日活跃用户数。我们关注通过地图实现的闭环交易数量，关注为用户提供的兴趣点数量、这些POI的质量以及关于这些POI的丰富内容。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Vivian Hao。请提问。 Vivian Hao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：您好。感谢回答我的问题。我的问题也围绕O2O领域。对于外卖配送业务，目前有多少比例的订单是由我们自营配送团队完成的？另外，我们在本地物流发展和投资方面的长期目标是什么？谢谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。对于外卖配送业务，正如我提到的，我们主要针对高端、富裕的用户群体。因此我们非常重视服务质量，无论是供应餐厅还是配送团队。目前超过50%的订单是由我们的物流人员配送的。长期目标是在一线城市中继续引领白领人群市场，这些用户对价格不太敏感。我们将继续提升服务质量，并将这项服务与现有的百度服务（如糯米和其他产品）进一步整合。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。 Chi Tsang - 香港上海汇丰银行有限公司（经纪业务）：您好，早上好。感谢回答我的问题。我想问一下关于人工智能的问题。特别是，您能否讨论一下自动驾驶的商业模式？其次，能否给我们更新一下度秘（您的虚拟助手）的情况，产品发展如何？您看到了什么样的活跃度水平？非常感谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。我们在人工智能领域已经投资了很多年。我们相信我们不仅在中国，而且在全球范围内都处于领先地位。这使我们能够进行颠覆性的创新，比如自动驾驶。现在谈论商业模式还为时过早，因为目前我们的重点是解决技术问题；首先要实现完全自动驾驶。我们的目标不是90%-95%情况下的自动驾驶，而是真正让驾驶员从驾驶座上解放出来。所以，这还需要几年的时间。商业模式的问题我们稍后再考虑。关于度秘，它的发展非常顺利，特别是在我们的语音识别能力和自然语言理解能力方面。我们在手机百度中有度秘功能，很多人都在使用；但更重要的是，在手机百度的主页上，我们有一个大的麦克风按钮，让人们可以与手机百度对话，并以文本和语音形式获取搜索结果。由于我们语音识别的准确性，这在过去几个季度增长非常显著，我们相信这一趋势在未来将继续上升。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang - Macquarie Capital Ltd.
谢谢。我的问题主要关于O2O业务。您报告本季度GMV为160亿元人民币，每个季度都差不多。上个季度实际上接近150亿元人民币。看起来季度环比增长幅度较小。所以，我想知道您是否看到了任何实际的竞争格局变化导致了这种较小的环比增长？另外，您在准备好的发言中提到糯米正在采用一些新的商业模式。能否详细说明一下？这实际上会如何影响净抽成率以及近期O2O收入？谢谢。
Xinzhe Li
嗨，Wendy。正如我们之前提到的，GMV确实实现了环比增长。我们提供交易服务的重点确实是一种综合性的方法。我认为在O2O交易本身方面，业务——GMV正在健康稳定地增长。我们之前也提到，我们注意到O2O服务的市场份额正在扩大。因此，我们对所取得的成果感到满意。当然，与此同时，我们正在执行O2O战略，建立势头，提升质量，并专注于促销活动的投资回报。所以，我认为GMV数字反映了坚实的进展。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：关于抽成率，我认为对于现有的核心糯米服务，如餐饮、酒店和电影票，我们将继续执行抽成率，但对于较新的垂直领域，特别是那些高客单价、低频次的领域，我们认为广告模式是更好的选择。
Operator
您的下一个问题来自86Research的Ming Zhao。请提问。 Juan Lin - 86Research Ltd.: 嗨，早上好。我是Juan Lin，代表Ming提问。我有两个关于O2O的问题。首先，您最近宣布对糯米多个垂直领域的商家实行零佣金政策，我想知道您是否会将此政策扩展到核心O2O类别，如餐饮和电影票，或者至少降低佣金率以保持竞争力，以及这样的政策是否会影响您对O2O的货币化计划。另外，这是否意味着您的O2O战略现在正从标准化消费者转向更侧重于招募商家？第二个问题是关于O2O货币化。我想知道糯米、微美（41:15）和百度的当前广告模式是什么，您是否已对所有O2O资产采用竞价系统。如果没有，您是否会在不久的将来在O2O上推出竞价系统？谢谢。
Xinzhe Li
大家好。我们刚刚讨论了佣金率问题。我认为对于一些基础服务（41:49），这些业务的佣金安排已经确立。但我们正在扩展垂直领域，覆盖更多O2O服务。在这些方面，由于我们采用的强大整合平台策略，百度确实有不同角度来服务我们的商户并与他们合作。对于那些我们不打算或计划收取佣金的服务，商户还可以通过其他方式与我们合作来推广业务。因此，百度与商户合作的整体价值主张使我们区别于其他O2O参与者。所以我认为，要继续进一步扩大O2O服务的覆盖范围，我们确实有多种工具可以与商户合作。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。补充一点，本地直通车是除佣金外O2O货币化的简短答案。对于一些核心垂直领域，佣金模式仍然存在，但对于其他领域，本地直通车是更好的货币化方式，不仅通过糯米自身平台，还通过包括手机百度和百度地图在内的整体百度平台。本地直通车是一个竞价系统。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Robert Lin。请提问。
Robert Lin - Morgan Stanley Asia Ltd.
管理层好。感谢回答我的问题。关于净客户增长方面，我们看到大约32,000，这比上一季度环比增长要高，能否拆分本地直通车的贡献，我猜这是排除去哪儿网的数字？第二个问题，我认为最近有公告称我们与阿里巴巴在奥运广告方面进行合作，显然这对双方都有利。对于两家公司来说，这是一个值得关注的重要公告吗？能否谈谈合作形式和渠道，我们如何进行这些联合营销活动？谢谢。
Xinzhe Li
我们在过去一个季度确实实现了客户基础的净增长——非常强劲的净增长。是的，这部分增长是本地直通车产品推出的结果。正如我们提到的，我们确实有许多客户，大约有20万客户与我们签约，我们在去年第四季度推出了该产品，并持续优化产品。所以，正如您所见，当我们统计在线活跃客户时，这些是在过去一个季度有消费的客户，因此，我认为，您看到的净增长是因为这些客户使用了本地直通车产品，他们开始利用该产品在百度上进行消费，从而被计入在线营销活跃客户。我们有许多客户与我们签约，这确实展示了能够真正利用该产品的客户基础的潜力，我们将继续优化产品，推动本地直通车的进一步增长。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：奥运会是在线营销的绝佳事件，我们充分利用了这一机会，并提前开始与许多合作伙伴和客户合作，当然，阿里巴巴是我们更重要的合作伙伴和客户之一，我们与他们合作，试图通过这类活动为他们带来流量。
Operator
您的下一个问题来自高盛的分析师Piyush Mubayi。请提问。 Piyush Mubayi - 高盛（亚洲）有限责任公司：谢谢。问题给Jennifer。Jennifer，您能否详细说明2016年的销售及管理费用计划，例如在用户获取、物流网络建设等方面的支出分配？另外，当您提到2016年销售及管理费用在季度间的波动性时，您指的是哪些事件？再次，关于销售及管理费用及其投资回报率，您能否分享一些关于客户留存等方面的早期数据？谢谢。
Xinzhe Li
正如我上个季度提到的，我们提供了一些关于2016年SG&A费用如何形成的指引和见解。这一指引仍然有效。具体来说，我们真正开始启动交易服务业务是在去年下半年，我们预计这将成为我们持续投资这一领域的常态势头。SG&A的大部分投资将用于客户获取、促销活动和交叉销售机会，让用户真正利用和使用我们正在开发的新垂直领域。这些活动多种多样。有时我们可以利用节假日启动营销活动，或利用某些产品推广特定垂直领域。对于某些城市，我们可能会专注于区域市场地位的建立。因此，无论是垂直领域还是区域市场，这将是促销资金投入的方向。我们对数据有更密切的跟踪，并持续从经验中学习。我们有长期的投资回报率目标，每个营销活动都有目标，团队非常注重确保在执行这些活动时，一方面持续提高回报率和客户留存率，另一方面如何真正增强对我们商户和用户的价值主张，基于数据和技术构建更个性化的服务。因此，O2O将继续是我们的投资重点，一个重要的投资领域。但我认为我们正在建立良好的势头，并将继续保持积极趋势。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu - China International Capital Corp.
您好，早上好。感谢回答我的问题。关于O2O业务和AI业务的明显增长（49:30），您认为在未来三年内，哪一部分将获得最大的预算分配，是糯米还是AI？另外，管理层能否详细说明广告主的前五大类别？您预计今年会有任何结构性变化吗？或者是否有特定类别会增长更快或更慢，比如医疗保健、电子商务等。谢谢。
Xinzhe Li
我认为两者都是——我们确实——我们正处于O2O投资的中间阶段，我们也提到我们看到自动驾驶有巨大前景，这得益于我们多年来积累的技术优势。O2O是一个重要的战略领域，我们将继续沿着这条道路建设。无人驾驶汽车还处于早期阶段。一个团队正在进行测试、技术改进，取得了很大进展。我认为当团队达到某些里程碑时，随着时间的推移，预算可能会增加。但在我看来，自动驾驶从时间跨度来看是更长期的，而O2O正处于中间阶段。所以，我认为这两个前沿都是战略上重要的领域，从纯粹的商业角度来看，这两个领域都具有巨大的颠覆性机会潜力。因此，很难精确界定，但我认为一个是更近期的，一个是更长期的。但两者都很重要。关于主要垂直领域，我们上季度提到，考虑到宏观发展和百度作为强大平台如何渗透到经济的各个领域，我们看到消费和服务垂直领域确实有非常坚实的实力。如果我们汇总一些子垂直领域，我们继续将本地服务、零售、医疗服务、教育甚至金融服务视为我们的主要领域。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
感谢回答我的问题。我有两个简短的问题。第一个是关于最近在在线视频PGC领域的举措。那么，我们应该认为百度会独立进行，还是未来会整合到爱奇艺中？第二个问题是关于其他收入。考虑到付费订阅正在增长，为什么其他收入环比下降？有什么解释吗？谢谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：关于你的第一个问题，爱奇艺有PGC内容，最近分拆的百度视频也将专注于PGC。我认为视频是一个非常庞大且快速增长的领域。百度整体上，我们将尝试通过各种百度产品和产品线来满足各种不同的媒介和内容形式。
Xinzhe Li
关于其他收入，是的，你说得对。随着订阅用户基础持续增长，订阅费产生的收入持续上升。其他服务收入包括所有非在线营销相关服务，所以这包括其他用户付费服务，也包括例如内容交换，爱奇艺业务的内容销售会计入收入，这类其他项目确实会有波动，但我认为订阅收入方面真的不用担心，它确实在持续增长。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。请讲。 George Alan Hellawell - 德意志银行股份公司（香港）：是的，你好。关于百度钱包的问题。我想知道，我们应该如何理解新兴支付业务的利润率特征。我知道Jennifer提到了可归因于交易的操作成本上升。您能分类说明可能的影响吗？另外，我想了解百度钱包GMV中有多少百分比是非百度O2O业务，以及百度钱包用户的使用频率特征。最后，希望能获得关于爱奇艺管理层收购提议的最新进展，还有哪些审批可能需要，以及我们应该考虑的时间表。谢谢。
Xinzhe Li
我认为百度钱包的用户基础持续增长，我们确实利用了百度平台上发生的消费场景，百度糯米的大部分交易以及越来越多的其他服务都在使用百度钱包。因此，百度钱包实际上是建立在百度消费场景之上的，帮助我们为客户构建数据和闭环服务。运营成本中与交易服务相关的费用正在上升。其中一部分当然是支付交易费用。还有其他运营成本，比如客户服务、帮助推广的地面团队。所以，做钱包业务，支付费用是成本的一部分，但对我们来说，我们主要是在百度生态体系内构建这项业务，这对我们构建辅助业务，特别是金融服务来说是有价值的数据。这类数据很有价值。关于您提到的爱奇艺管理层收购问题，我们确实有一个特别委员会，继续与财务顾问以及外部法律顾问合作，评估战略选择以及与交易相关的各种细节。我认为这实际上取决于特别委员会做出决策和评估。一旦我们有可以分享的进展信息，我们将向投资界公布。
Operator
您的下一个问题来自奥本海默的Jason Helfstein。请提问。 Bo Pang - Oppenheimer & Co., Inc. (Broker): 谢谢回答我的问题。我是Bo，代表Jason提问。我有两个问题。第一，我想跟进一下毛利率的问题。毛利率略低于预期，主要是由于对爱奇艺的投资增加以及税收增加。我想请管理层评论一下，背后的理由是什么，我们应该如何看待长期趋势。第二个问题，我想了解一下研发费用和全年预算的情况，即使在可比基础上，费用几乎没有增长。我想了解我们应该如何看待这一点？
Xinzhe Li
关于毛利率，我上季度已经提供了一些关于各部分如何变动的指示。我认为变动较大且具有实质性影响的是运营成本和内容成本。运营成本主要涉及交易服务成本，正如我之前提到的。内容成本几乎全部与爱奇艺的内容投资相关。关于运营成本，我上次提到，2015年增长了75%，我们预计今年将以类似的速度增长，可能稍微温和一些；内容成本也是如此。在毛利率中，基础设施建设会对带宽成本产生影响，随着我们上下文业务的发展，流量获取成本占收入的比例可能也会上升。我认为这些都在我们的计划和目标范围内，这些趋势已经有过去的参考数据可供查看。关于研发费用的第一季度同比比较，排除去哪儿网的影响后略有增长。您会记得，去年下半年，特别是第四季度，我们放缓了招聘速度。我们试图重新调整内部资源配置，确保我们的员工队伍处于效率和生产力最佳状态，因此您在第一季度看到的情况可能反映了这一点。但话虽如此，研发一直是我们持续投资的领域。正如我们谈到为自动驾驶构建技术能力，最近您也看到我们宣布正在美国和中国组建团队，我们将继续投资研发能力。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。请提问。 Eugene Charles Munster - Piper Jaffray & Co. (Broker): 早上好。关于自动驾驶汽车，我想再问Robin一个跟进问题，以便我们完全理解。目标是利用百度地图在中国改善体验，还是这是一个可以出口到中国以外的机会？谢谢。 Yan Hong Li - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。从技术角度来看，这是通用的。它应该——基本上，它在中国有效，在世界其他地方也应该有效。实际上，中国可能拥有最糟糕的交通状况和最复杂的情况需要处理。所以，目前我们大部分时间和精力都花在中国市场上。虽然我们在硅谷也有测试车辆，就像我之前提到的，我认为这仍处于早期阶段。我们主要关注技术本身，稍后才会考虑商业模式和目标市场。
Operator
您的下一个问题来自瑞穗证券的Jin Yoon。请提问。
Jin-Kyu Yoon - Mizuho Securities Asia Ltd.
嘿，早上好，各位。如果这个问题之前已经问过，我表示歉意。我有点晚才拨入电话。考虑到广告——考虑到糯米对搜索的重要性，你们的搜索收入中有多少是由O2O驱动的？展望未来，我们是否有可能看到O2O广告采用CPC模式或交易模式定价？谢谢各位。 Yan Hong Li - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。我认为将O2O的收入贡献分开来看不是一个好主意，因为我们将其视为一个整体部分。O2O只是试图满足用户需求。我们试图将人与信息连接起来，也将人与服务连接起来，而O2O是服务领域最重要的部分之一。目前，O2O既有CPC模式，也有(1:03:17)模式，但对搜索的直接收入贡献仍然很小。它更像是一个用户功能，有助于吸引用户到百度平台。他们依赖我们提供从信息到服务的一切。为了更好地说明，大约10%的搜索查询与本地服务相关，地图上大约40%的查询与本地服务相关。所以，这是用户需求中非常重要的一部分，我们首先尝试满足这一需求，然后再考虑收入。
Operator
您的下一个问题来自大和证券的Alex Liu。请提问。 Alex Liu - 大和资本市场（香港）有限公司：您好，早上好。感谢回答我的问题。我想问Robin，从宏观层面来看，您如何看待中国搜索市场的未来发展，特别是搜索广告这种形式，与其他广告形式相比，例如社交广告、信息流广告和原生广告形式。我认为移动端目前占总收入的86%，您如何看待移动搜索在未来一到两年内的具体增长前景？谢谢。 李彦宏 - 联合创始人、董事长兼首席执行官：是的。我们从事搜索业务已经很多很多年了，它基本上一直受流量限制。客户或广告主永远无法从我们这里购买到足够的搜索流量，因为对他们来说投资回报率、效果太好了。他们总是希望从我们这里获得更多流量。所以对百度来说，我们尽最大努力，非常努力地满足用户需求，让用户继续依赖我们寻找信息、寻找服务。因此，我认为搜索的商业模式将继续主要基于营销支出，而且它比互联网上或线下的任何其他广告形式都要好得多。我们——我们的重点确实是通过技术、通过产品创新提供最佳体验，您会看到移动搜索现在与PC搜索非常不同，并且将在未来一到三年内继续演变。
Operator
由于时间限制，我们的最后一个问题来自蓝莲花的Eric Wen。请提问。
Tian Li Wen - Blue Lotus Capital Advisors Ltd.
感谢管理层回答我的问题。Robin、Jennifer和Sharon女士。我还有一些关于本地直通车的问题。您提到了客户增长。与传统搜索客户相比，每位客户的收入情况如何？在点击率、每次点击成本和覆盖率方面，它的增长潜力有多大？最后，您能否详细说明今年本地直通车的预期收入贡献是多少（1:07:17）？谢谢。
Xinzhe Li
是的。Eric，我们上个季度推出了本地直通车，许多客户已经注册。这些客户包括糯米客户、现有的凤巢客户以及新注册的客户。我认为其优势在于，通过移动设备和更精准的地理位置定位，本地流量能够更好地变现并服务于商户。与凤巢客户相比，这些通常是规模小得多的商户，因此他们的广告预算也不如传统搜索客户那么高。所以，我认为我们正处于变现和帮助这些商户利用产品优势的早期阶段。本地直通车的收入贡献目前还很小，但考虑到客户基础和我们的热情，我认为这个产品具有很大的潜力。现在谈论CPC（每次点击成本）和CTR（点击率）还为时过早。我们将继续完善产品，并教育客户如何使用该产品。随着时间的推移，我们认为这将成为对我们和商户都非常有价值的产品，因为他们有多种方式来推广产品和服务，不仅可以通过搜索，还可能通过糯米平台内的多个入口以及地图入口。所以，对于本地直通车来说，现在还处于早期阶段，但我们会努力推进，它确实具有很大的潜力。
Operator
我们现在接近本次电话会议的尾声。感谢各位参与今天的会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。