Operator
大家好，感谢各位参加百度2011年第四季度及全年业绩电话会议。（接线员说明）。今天的通话将被录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监曾良。
Victor Tseng
大家好，欢迎参加百度2011年第四季度及全年业绩电话会议。百度今日早些时候已发布业绩公告，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们准备好的讲话之后，李彦宏和李昕晢将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容，包括我们的20-F表格年度报告。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的业绩新闻稿和本次电话会议讨论了某些未经审计的非公认会计准则财务指标。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与未经审计的最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，欢迎参加今天的电话会议。在2011年第四季度，我们凭借不懈的执行力和把握卓越市场机遇的能力，取得了强劲的财务业绩。总体而言，2011年对百度来说是非凡的一年，财务表现强劲，进展令人鼓舞。今天，我将带大家回顾本季度和全年的部分成就，并讨论我们进入2012年的战略。我将首先介绍我们在第四季度在用户方面取得的一些进展。本季度我们在移动战略方面取得了重大进展。移动互联网在中国正以惊人的速度增长，百度一直紧跟这一增长步伐。我们投入了大量资源来提升产品的用户体验并针对移动端进行优化。我很高兴地告诉大家，我们所有的移动产品都发展得非常顺利，我们预计强劲的增长势头将持续到2012年。移动设备的搜索查询量已占我们总搜索查询量的15%以上。上季度中国智能手机出货量已超过美国，百度已做好准备抓住这一机遇。百度已成为中国销售的品牌Android手机中80%的默认搜索引擎。此外，我们开发了一个名为百度易的移动手机平台，整合了我们的服务，包括网页搜索、音乐、地图和LBS，以确保用户在移动设备上获得优质的互联网体验。目前我们与戴尔建立了合作关系，并期待与更多厂商合作，在今年将易平台介绍给更多用户。凭借我们在桌面地图市场85%市场份额的成功基础，我们正全力推进移动地图2.0。2011年，在移动设备上使用百度地图的日活跃用户数增长了10倍以上。在第四季度，我们推出了一系列新服务，包括商场、机场和其他大型设施的室内地图，以及中国主要城市的卫星地图，此外还有我们已经提供的3D地图服务。同时，我们继续深化与领先内容提供商的合作，并更紧密地整合百度产品如Symbian，为百度地图用户提供更丰富、更有用的内容。与2011年一样，我们在用户方面取得了重要进展。作为提高用户参与度努力的关键部分，我们在9月推出了百度新的个性化首页功能。利用过去的搜索行为和智能推荐技术，新首页允许用户一键访问他们最想要的大部分数据内容、服务和应用程序。我们的着陆页策略有助于确保即使用户离开百度网站后也能享受最佳体验。我们通过与在线视频、旅游、音乐、汽车、房地产和金融等重要垂直领域的大量领先网站合作，在这方面取得了巨大进展。在蓬勃发展的旅游领域，我们签署了一项具有里程碑意义的协议，收购领先的旅游搜索提供商去哪儿网的多数股权。去哪儿网继续保持良好增长，我们已将其全面的旅游数据库整合到我们的产品线中。在音乐方面，我们推出了百度听音乐社交网络，并与一家领先的全球唱片公司签署了重要协议，使百度用户能够在我们的平台上发现和分享数百万首获得授权的国内外音乐。在网络视频方面，我们的爱奇艺合资企业稳步增长，目前按用户使用时长计算已跻身中国前三名。第四季度，爱奇艺的月独立用户数达到1.98亿。当然，我们继续在框计算方面取得进展，这一创新范式代表了我们对搜索未来的雄心。我很高兴地告诉大家，现在超过70%的搜索查询返回动态交互结果。每天用户通过开放应用平台返回的结果点击量达2000万次。已有数万名第三方开发者参与，我们相信百度搜索框将日益成为中国用户接入互联网的主要入口。这种致力于提供最佳用户体验的承诺帮助我们建立了百度的领先市场地位，我们继续获得市场份额。中国互联网人口现已达到约5.13亿，并且持续增长。我们预计将捕获绝大多数新用户增长，并提高现有用户和新用户的参与度。2012年，百度将继续在产品方面向前推进，持续改进虚拟搜索产品、地图服务以及我们受欢迎的社交产品。同时，请关注移动互联网领域的新举措和新的客户端软件产品。我们还将继续探索长期的国际机遇。现在让我们看看我们在改善客户体验和提升变现能力方面的进展。第四季度，我们实现了83%的同比稳健收入增长。我们看到汽车和化妆品等传统行业客户的支出增加。本季度，我们在品牌广告方面的渗透加深。通常进行线下广告的客户继续增加在我们平台上的支出。这些客户包括一些最大的品牌广告主，如宝洁，以及许多奢侈品牌，如路易威登。他们转向百度进行品牌建设营销，这证明了我们平台的有效性。电子商务仍然是我们重要的收入驱动力，但我们确实看到分类网站和团购等较热门的细分领域有所降温。我们认为，从长远来看，该行业将营销支出稳定在更可持续的水平是健康的。我们记录的ARPU同比增长62%，而客户基础同比增长13%。这表明我们不仅在客户数量上，而且在客户支出质量上都取得了成功。特别是，我们的大客户将更大比例的营销预算分配给百度，这是第四季度收入和ARPU增长的重要驱动力。2011年又是收入增长显著的一年。我们受益于电子商务行业的增长，并成功获得了更多传统客户的青睐。我们对在线营销平台和变现算法进行了重要改进，以提高客户的投资回报率。我们还推出了新的定向选项，如高级匹配（听不清）和一系列受客户欢迎的客户友好型广告系列管理计划。因此，我们在2011年成功加速了收入增长，超过了前一年。全年收入增长83%，高于2010年的78%。即使增长如此强劲，我们在中国的长期市场机会仍然巨大。2012年，我们将继续专注于通过更好地理解客户需求和更强的客户定向来利用这一机会。为此，我们正在组建市场研究团队，以帮助推动在食品饮料、化妆品、汽车和服务等有前景的行业实现更深渗透。我们还在招聘传统营销专家，他们将与我们的大客户合作，开发新的在线营销形式和服务，帮助他们取得成果。我们也在研究如何更好地服务我们的中小企业客户。这包括增强凤巢界面，改进我们的CRM系统和客户服务产品。此外，我们现在正与政府机构密切合作，开展一项全国性项目，旨在教育中小企业主了解互联网如何帮助他们的业务。随着我们的社交产品持续蓬勃发展，我们认为考虑百度——考虑百度如何更好地帮助客户利用社交网络的力量变得越来越重要。鉴于我们的大多数社交产品，如贴吧、百度知道、百度百科，都是围绕人和主题组织的。我们可以更自然地为广告主提供他们高度渴望的覆盖范围、相关性、社交背景和参与度的组合。我们的社交产品拥有比同行产品更大的用户基础。2012年，我们将继续探索更好的社交媒体变现机制。2011年是令人惊叹的一年，但2012年还有更多值得期待。百度的可寻址市场巨大，凭借我们清晰的战略和充满激动人心举措的管道，我们在中国的成功才刚刚开始。接下来，我将把电话会议交给Jennifer，讨论财务情况。
Jennifer Li
谢谢，Robin。我很高兴我们以强劲的第四季度业绩为百度非凡而富有成效的一年画上圆满句号。出色的营收增长使我们能够享受良好的利润率，同时我们保持了在人才、基础设施和营销方面非常积极的投资步伐。全年员工人数增加了5,200人，使年末总员工数超过16,000人。2011年资本支出为18亿元人民币。我们为搜索引擎营销市场发展和构建百度开放数据及开放应用平台生态系统提供了强有力的营销支持。2012年，我们计划继续保持强劲的投资步伐，为长期增长奠定坚实基础，同时保持审慎的支出方式。我们对业务增长有着非常清晰的愿景。这需要持续投资于研发人才和基础设施。为支持人才扩张，我们将增加新的办公空间。这包括最近宣布的位于中国南方深圳的百度国际大厦，预计将于2015年竣工。我们还将增加更多网络基础设施，如数据中心和服务器。作为2011年落地页战略的一部分，我们投资了在线视频和在线旅游等关键垂直领域。2012年，我们将继续支持这些投资实体的增长，同时也会根据情况专注于关键战略举措的融资。我们对中国互联网行业的长期机遇充满信心，并将投资开发和把握未来业务增长。接下来，让我回顾一下第四季度和全年的关键财务指标。除非另有说明，所有金额均以人民币计。第四季度总营收为45亿元人民币，同比增长83%。2011年全年总营收为145亿元人民币，较2010年增长约83%。第四季度，百度拥有约31.1万家活跃在线营销客户，较2010年同期增长13%，环比增长2%。第四季度每在线营销客户收入约为14,400元人民币，较2010年同期增长62%，环比增长5%。2011年全年，活跃在线营销客户增长18%，每在线营销客户收入较2010年全年增长55%。第四季度流量获取成本占营收成本的比例为3.54亿元人民币，占总营收的7.9%，而2010年同期为8.1%，2011年第三季度为8%。2011年全年流量获取成本占营收比例为8%，低于2010年的9.6%，这主要反映了我们多年来流量优化工作的持续影响。正如我们之前提到的，我们预计长期来看流量获取成本占营收比例将逐步上升，因为我们需要动态管理合作伙伴网络，并且我们还将提供激励措施，特别是针对上下文广告等新的重要产品提供更高的分成比例。第四季度带宽成本和折旧成本占营收比例分别为4.3%和4.8%，而2010年同期分别为4%和4%。2011年，带宽和折旧成本占营收比例分别上升至4.3%和4.5%，而2010年分别为3.9%和4.2%。这一增长主要是由于网络基础设施容量的增加。我们预计2012年将确认更多带宽和折旧成本，这与公司对网络基础设施的持续投资保持一致。第四季度销售、一般及管理费用为5.22亿元人民币，同比增长67%。2011年全年销售、一般及管理费用为17亿元人民币，较2010年增长55%，主要原因是人员成本和营销费用增加。第四季度研发费用为4.14亿元人民币，较2010年同期增长78%，主要原因是员工人数增加。2011年全年研发费用为13亿元人民币，较2010年增长86%，这反映了我们持续重视投资顶尖研发人才。计入相关运营成本和费用项目的股权激励费用总额从2010年同期的2,800万元人民币增至第四季度的4,700万元人民币。2011年股权激励费用较2010年水平增长62%。第四季度营业利润为23亿元人民币，较2010年第四季度增长80%。2011年全年营业利润较2010年增长91%。2011年第四季度权益法核算亏损为800万元人民币，2011年全年为1.71亿元人民币，而2010年第四季度为700万元人民币，2010年全年为900万元人民币。同比增长主要是由于百度对ITE的现金投资。截至2011年12月31日，员工总数约为16,100人，较2010年底增加5,200人。其中约1,100人来自去哪儿网，其余主要来自研发和销售人员的增加。第四季度员工人数增加约1,400人。2012年我们将继续增加员工人数，更加注重研发扩张。第四季度所得税费用为4.04亿元人民币。第四季度实际税率为16.5%，而2010年第四季度为12.1%。全年实际税率为15.2%，而2010年为13.2%。这一增长主要是由于百度部分中国子公司税收优惠政策的到期。此外，我们确认2011年全年实际税率较高，因为我们正在为其中一个实体申请高新技术企业资格。在获得该资格前，我们按较高的非优惠税率计提所得税。我们预计将获得高新技术企业资格，并在[2002年]获得资格时冲回这部分多计提的税款。对于[2002年]，我们预计实际税率将在15%左右。第四季度归属于百度的净利润为21亿元人民币，较2010年同期增长77%。2011年第四季度归属于百度的每ADS基本和摊薄收益分别为5.88元人民币和5.87元人民币。全年归属于百度的净利润增长88%。排除股权激励费用（非GAAP指标）后，第四季度归属于百度的净利润为21亿元人民币，同比增长77%。排除股权激励费用（均为非GAAP指标）后，归属于百度的每ADS基本和摊薄收益分别为6.02元人民币和6.01元人民币。截至2011年12月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资142亿元人民币。2011年第四季度净经营现金流入和资本支出分别为34亿元人民币和5.02亿元人民币。全年净经营现金流入和资本支出分别为82亿元人民币和18亿元人民币。2012年我们计划积极扩张网络基础设施和办公容量。现在让我提供2012年第一季度的营收指引。我们目前预计2012年第一季度总营收将在41.95亿元人民币至43.3亿元人民币之间，同比增长72.2%至77.7%。我想强调，这一预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话会议开放给提问环节。接线员，请开始。
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。为了公平对待所有希望提问的来电者，我们将依次处理每位来电者的一个问题。如果您有多个问题，请在第一个问题得到解答后重新加入提问队列。（接线员指示）。第一个问题来自德意志银行的Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好，Robin、Jennifer和Victor。非常感谢你们回答我的问题。那么，能否谈谈2012年的收入增长前景？具体来说，在当前宏观环境下，您预计大型和小型广告主会如何反应？谢谢。
Jennifer Li
Alex，感谢你的提问。正如我们在第一季度指引中提供的，我们目前预计本季度同比收入增长在72%至接近78%之间。我们基于对业务的最佳理解和洞察提供这一第一季度展望。这是我们提供收入指引的一贯方法。我们不提供全年展望。然而，我想强调两点：一方面，互联网和搜索引擎营销市场存在巨大机遇。目前我们非常专注于我们可以控制的事项，我们投入的努力基于我们提出的举措和我们能够控制的事情。所以，我想说，我们不会过多解读宏观环境。就大客户对我们收入增长的贡献而言，这将继续是一个非常强劲的推动力。过去几年一直如此，正如我们在脚本中概述的，我们在大客户业务方面建立了非常坚实的基础。越来越多的传统广告主将更多广告预算分配给我们，品牌广告主也在加大搜索和我们平台上的投入。因此，我们将继续看到大客户业务中有很多增长动力。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
大家好。感谢回答我的问题。我的问题是关于成本方面。看起来第四季度带宽和折旧占收入的比例有所上升。我想知道这只是正常的波动，还是我们应该预期至少在中短期内，支出相对于收入增长会更高？谢谢。
Jennifer Li
我认为在过去几个季度，Dick，你可能已经注意到——我们过去通常将这些成本组成部分占收入的比例呈现下降趋势。但这种势头已经改变。这反映了我们在基础设施方面的持续投资，因为我们增加了更多服务器，处理更多产品，我们为用户提供——服务的流量也在增加。带宽和折旧成本自然会上升。你应该继续预期这种趋势会持续下去。这不是一次性的特殊活动。
Operator
下一个问题来自巴克莱资本的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
早上好，Robin、Jennifer和Victor。感谢回答我的问题。我的问题与你们的移动战略有关。那么，你们能否——我想，Robin，你提到了一些移动举措的重要性，能否与我们分享当前移动业务的收入贡献，或者你们预计2012年移动业务将贡献多少收入。谢谢。
Robin Li
好的。在过去的电话会议中，我反复说过我们认为移动将成为分发我们产品的一个非常重要的渠道。这在过去几个季度变得越来越明显，我们认为在未来一年，移动将占我们总流量的更大比例。过去我们基本上没有投入任何资源来货币化移动流量。但从今年开始，我们将采取一些措施来探索如何在移动平台上更好地服务我们的客户。话虽如此，我认为在未来三到五年内，我们在移动方面的资源和重点将继续放在用户端，而不是货币化机制上。目前移动业务占我们总收入的比例非常小。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jin Yoon。请提问。 [Yin Wong]：你好。我是野村证券的[Yin Wong]。我代表Jin Yoon提问。感谢回答我的问题。我的问题是关于[Hal 1 2 3]。那么，考虑到你们对2012年第一季度的指引，你们是否看到了[Hal 1 2 3]的任何潜在放缓？你们看到了团购和电子商务对[Hal 1 2 3]有多大影响？谢谢。
Jennifer Li
感谢您的提问。[Hal 1 2 3]已经存在多年，它既是我们对用户服务的重要组成部分，也是对我们客户服务的重要组成部分。我们没有专门针对[Hal 1 2 3]贡献的第一季度指引，但正如我提到的，[Hal 1 2 3]已经存在多年，确实为我们带来一定程度的货币化收入，但规模并不大。它仍然是我们对用户服务的重要组成部分，我们继续深化产品功能，增加额外特性，并帮助用户浏览热门垂直领域，如团购、彩票等许多其他垂直领域。我们确实说过，在第四季度我们看到团购或分类广告等垂直领域有所降温，自然这些参与方也会在[Hal 1 2 3]网站上做一些业务。但是，正如我所说，[Hal 1 2 3]并不是我们整体收入中特别巨大的组成部分，我们单独将其纳入第一季度预测并不合理。
Operator
下一个问题来自麦格理集团的Jiong Shao。请提问。
Jiong Shao
非常感谢您回答我的问题。能否请您评论一下用户活动或参与度方面的趋势，比如点击率、查询增长和花费时间等方面，以及这些如何与您的收入增长相关？谢谢。
Robin Li
我认为用户活动在查询性质或点击率方面没有发生实质性变化。中国互联网用户继续依赖百度作为主要信息来源。因此，无论他们寻找什么，[他们都会在]我们的搜索框中输入相关关键词，我们没有看到与此不同的情况。当然，我们继续优化我们的货币化机制，包括点击价格、点击率、展示促销信息的位置以及展示方式。这将是一个持续的努力。但在过去一个季度，我认为在接下来的一个或两个季度内，不应该有任何实质性变化。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
早上好。感谢您回答我的问题。我的问题更多是关于品牌专区。能否告诉我们拥有品牌专区的广告主比例？以及品牌专区的收入贡献是多少？这是您业务中的重要部分吗？
Jennifer Li
品牌专区是我们产品组合中非常受欢迎的功能，许多客户确实选择使用该产品开展业务。它增长非常迅速。作为我们向整体客户群提供的整体套餐的一部分，它是我们提供的核心产品之一。我认为，Eddie，从整体情况来看，你会理解我们并未真正拆分大客户群体的业务，而这只是该业务群的一个产品。它是我们向客户提供的主要功能之一，但你知道，它一直增长得非常非常好，但我们不会单独列出单一产品的收入贡献。
Robin Li
品牌专区产品主要面向大客户，用于品牌建设目的。我们已经看到了非常好的效果。这就是为什么在准备好的发言中我说，传统上在线下广告的大客户正在将越来越多的预算分配给百度。品牌专区确实为他们推广品牌提供了很大的灵活性。他们有很多方式来展示促销信息。我们深化了——允许在搜索结果中通过品牌专区进行某些互动活动。因此，我们对这款产品的未来非常乐观。
Operator
下一个问题来自中金公司的Yu Jin。请提问。
Yu Jin
好的，谢谢接受我的提问。早上好，Robin、Jennifer和Victor。我有一个广泛的问题，可能适合Robin回答。传统上，我认为人们同意搜索是互联网行业的标准。然而，（听不清）有些人说未来的竞争格局可能会改变，可能由[ISI的]开放平台驱动，有时移动互联网也与PC互联网不同。因此，互联网行业的这一侧可能会围绕几个领先参与者划分为不同的生态系统。趋势是（听不清）不同的生态系统，它们可能不会相互开放（听不清）生态系统之间的连接比以前少。所以我的问题是，管理层如何看待中国互联网行业的总体趋势。您是否同意多——同意多生态系统的想法？如果同意，竞争格局的潜在变化将如何影响[搜索在]互联网行业中的[地位]，以及百度可能采取什么样的策略或举措来应对这些变化？这就是我的问题。我到此为止。谢谢。
Robin Li
好的。我们坚信搜索将成为互联网生态系统中信息获取的核心。当然，市场、互联网市场不断变化和演进，出现了各种创新、新产品和新的用户行为。我们看到在其他领域，例如电子商务，用户活动非常活跃，用户行为发生了很大变化。在（听不清）方面，用户活动持续增加，很多人习惯于通过社交网络服务进行交流。但这些在本质上与信息获取是不同的。因此我认为对于百度来说，我们仍然是人们获取信息最全面的平台。对于其他类型的活动，无论是电子商务还是社交沟通，我们都有盈利的方式。它们可能选择成为封闭系统，也可能选择向我们开放，但因为我们持续拥有最全面的信息，我认为大多数用户仍将依赖百度作为他们的主要信息来源。
Operator
下一个问题来自高盛的Catherine Leung。请提问。
Catherine Leung
您好，早上好。我想请您更详细地讨论一下，您的带宽和服务器成本增长中有多少与核心搜索流量增长相关，有多少与非搜索产品相关？另外，移动互联网或移动搜索流量的快速增长有多大影响？谢谢。
Jennifer Li
我们的核心搜索、网页搜索业务在流量方面，以及我们的非搜索产品在流量方面，都实现了非常健康、非常良好的增长。我们部署的服务器不仅处理流量，还处理大量后端技术，比如我们的开放数据平台、开放应用平台，以及持续改进搜索结果、为用户生成高质量动态搜索结果的计算能力，还有用于我们变现努力的服务器。所以，您确实看到带宽成本和折旧成本在增加。这总体上不仅处理后端技术，还包括我们非常高兴看到的正在良好增长的流量。正如我之前提到的，我们将继续积极投资基础设施，以支持这些核心业务以及支持未来的举措，如移动业务。因此，我们将继续在服务器和基础设施方面保持投资步伐。在这方面，您将继续看到带宽成本和折旧成本在未来不断增加。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Cynthia Meng。请提问。
Cynthia Meng
谢谢。谢谢管理层。我的问题是关于Robin关于变现的评论——探索社交媒体变现的方式。管理层能否更详细地说明百度计划如何实现这一点？另外，对于[ITE]今年的股权收益或损失有何展望？谢谢。
Robin Li
关于社交媒体变现，我已经提到我们围绕人物和话题组织的许多社交产品。当客户想要在社交媒体上投放广告时，我认为我们的最终目标是能够将有相似兴趣的人群聚集在一起的话题。这样我们就能更好地进行定向投放，为客户带来更多展示机会。这就是为什么我认为我们相比（听不清）具有优势，他们的主要焦点是相互交流而非寻求信息。我们的社交产品增长非常良好，增速快于网页搜索流量。我们正在积极探索这些产品的各种变现机会，但目前仍处于早期阶段。如果有任何值得提及的进展，我们会向各位汇报。
Operator
下一个问题来自SIG的Ming Zhao。请提问。
Ming Zhao
你好。感谢回答我的问题。关于爱奇艺的问题，Jennifer，我记得您提到第四季度会再确认2300万元人民币的爱奇艺权益损失，但这个季度没有发生。您还提到爱奇艺可能会有一些战略调整。所以我的问题是，您在那里的战略是否有任何变化？为什么这个季度没有权益损失，我们应该预期下个季度会发生吗？谢谢。
Jennifer Li
好的。谢谢，Ming。正如您所知道的背景情况，百度与我们的合作伙伴共同控制爱奇艺，我们对该实体的投资采用权益法核算。过去我们以实物形式支持该业务，因此迄今为止财务影响很小。在第三季度，我们向爱奇艺进行了现金出资，这笔现金投资抵减了我们在爱奇艺累计业绩中的份额。在第四季度，按计划我们向爱奇艺再次出资2200万元人民币，但不需要重复确认一次性收益来反映爱奇艺财务业绩的累计性质。这笔新的现金投资，我们在第四季度进行的这笔现金投资，在未来的基础上将逐步确认我们在爱奇艺业绩中的份额，直至达到该现金出资额。对于爱奇艺，我们的投资策略没有改变。爱奇艺对我们来说是一项重要举措，我们将继续大力支持爱奇艺。我们会定期审查支持爱奇艺的最佳策略，并在未来持续进行。
Operator
下一个问题来自Mirae Asset Management的Eric Wen。请提问。
Eric Wen
早上好。非常感谢您回答我的问题。我有一个关于垂直搜索的流量占比和收入前景的问题。我所说的垂直搜索指的是地图、旅游、视频和在线购物，我想还包括过去的图片和音乐搜索，目前大约占搜索查询量的15%左右，而收入占比则要低得多。百度如何看待这些垂直搜索在流量份额和收入份额方面的未来增长？其中一些，如果不是全部的话——您认为未来哪些重要的垂直搜索领域会增长？谢谢。
Robin Li
Eric，垂直搜索产品的主要目的确实是让我们的用户在任何类型的信息需求上都更加依赖百度。因此，在过去几年中，视频搜索、图片搜索和地图搜索等帮助我们维持并获得了网页搜索的市场份额或流量份额。我们并没有投入大量资源来将垂直搜索流量货币化。图片搜索可能占垂直搜索查询的最大部分，但不太容易找到——获得将这部分流量货币化的途径。不过，地图搜索有点不同。它是基于位置服务的核心，人们对它寄予厚望。随着越来越多的人通过移动设备访问互联网服务，我们相信相关的LBS服务可能存在良好的货币化机会。
Operator
下一个问题来自Raymond James的Aaron Kessler。请讲。
Aaron Kessler
是的，大家好。我有几个问题。首先，关于销售及管理费用，这一项环比有显著增长，而去年环比相对平稳。这其中有什么特别原因吗？另外，对于今年的点击量有什么预期吗？我记得你们通常在10-K文件中披露这个数据，不知道能否提前给我们预览一下。谢谢。
Jennifer Li
我先回答您的第一个问题。我没有完全听清您的第二个问题。营销费用环比增加，是的，我们确实有，不一定有固定的季度间模式。过去第四季度有许多营销活动进行，这些活动促成了环比增长。我们庆祝了百度商业产品十周年，与之前几个季度相比，今年的营销活动规模更大。此外，正如您所见，与营销相关的人员增加也在一定程度上促成了环比增长。正如我在发言稿中提到的，营销是我们整体费用结构中非常重要的组成部分。我们不仅有很多市场机会，作为搜索引擎市场的领导者，我们需要开发这些市场机会，特别是在中小企业方面。在用户端，我们正试图通过开放应用和开放数据平台建立一个更健康、更积极的生态系统。这本身也将推动我们未来的营销支出。因此，季度之间总有不同的事件来推动我们的战略重点。
Aaron Kessler
好的。第二个问题是关于2011年的点击量增长，我记得你们通常在年度文件中披露这个数据。
Jennifer Li
点击量。您是说点击量吗？
Robin Li
是的，是的。
Jennifer Li
好的。是的，我们通常在20-F文件中发布这个数据，但不在季度报告中发布。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。
Wallace Cheung
您好。感谢回答我的问题。我认为在谷歌第四季度业绩公布后，很多客户都对搜索引擎如何改进移动搜索趋势很感兴趣，因为设备形态存在某种限制。那么，当百度考虑移动搜索的货币化时，可能今年，你们会为PC和移动搜索趋势采用相同的平台，以便有两种不同的CVC吗？或者你们会考虑其他项目来改进移动端的表现？谢谢。
Robin Li
坦率地说，我们刚刚开始着手移动流量的货币化工作。对我们来说，现在要确定全球流量货币化的最佳方式还为时过早。但目前移动端的货币化系统与（听不清）基于PC的互联网相同。因此在近期内应该不会有任何变化。只是我们在移动界面上展示推广信息的方式可能会略有不同。我们可能会显示电话号码，用户可以点击电话号码拨打电话。我们可能会比PC界面展示更少的推广信息，但我们正在努力优化这类服务，因为目前它只占我们总收入中非常小的比例，我们现在无法提供更多细节。但未来当我们为移动货币化开发更多产品功能时，我们会提供更多相关信息。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Ravi Sarathy。请提问。
Ravi Sarathy
早上好，Robin、Jennifer和Victor，非常感谢接听我的电话。我有一个关于你们对框计算平台愿景以及更广泛的网络应用计划的问题。显然，您提到有70%的点击发生在搜索页面上，这种更沉浸式的环境既提供了上下文相关的搜索结果和信息，同时也将您带入娱乐和其他围绕该应用平台的服务。您是否预见到百度在付费搜索结果之外，还有机会通过与未来可能货币化或向用户收费的应用进行经济分成来实现增量货币化？
Robin Li
我认为归根结底，我们从同一组客户那里获得相同的预算。可能是营销预算，也可能是收入分成或佣金。目前我们的大部分[篮子消耗的是]结果，不是商业结果，但其中一些确实具有商业价值，我们与许多合作伙伴合作，既提供高质量信息，也为我们的平台带来良好的收入贡献。他们可以从我们提供的流量和用户中受益。他们可以选择——嗯，我们可以选择通过营销预算或收入分成获得报酬。但此时，因为我们认为归根结底这是相同的预算，我们更倾向于坚持相同的机制，即营销预算而非收入分成。但我同意您的观点，许多面向娱乐的应用可以很好地利用我们的框计算基础设施。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。请提问。
Richard Ji
是的。您好。感谢接听我的电话。您能否评论一下百度联盟未来的计划，特别是在潜在流量扩张和收入机会方面的规划？
Jennifer Li
我们长期以来拥有全国最大的联盟网络，我们与合作伙伴共同提供互补的服务。过去两年间，我认为您在搜索端已经看到流量质量有所改善，我们的税收在这方面管理得非常好。然而，这个环境是动态的。正如我在讲稿中提到的，我们将动态管理我们的合作伙伴网络，这可能会对未来的税收支出产生影响。我们还在通过联盟网络推出新产品和服务，比如上下文广告、家庭媒体等产品。我们希望通过共同努力，为广告主提供更好的服务，同时实现多方共赢。总而言之，我认为这是整个生态系统以及我们业务的重要组成部分，我们将动态管理这项业务。
Robin Li
早期，联盟的主要目的是尽可能广泛地分发百度搜索框。现在百度已成为网络搜索的事实标准，联盟的战略重点已经发生了很大转变。我们希望与众多媒体资产和其他分发渠道合作，展示上下文广告和其他形式的展示广告。这就是为什么税收性质在未来会有所变化的原因。
Operator
下一个问题来自RBS的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
感谢回答我的问题。我想知道您能否对2012年的搜索流量增长提供更多细节。我认为可能有三个不同因素影响这一点。第一，我记得您去年9月推出个性化主页时曾表示，这可能会蚕食传统搜索流量。那么到目前为止，您是否看到了对传统搜索流量的蚕食效应？第二，考虑到您的搜索查询市场份额已超过80%，并且搜索流量基数很高，2012年搜索流量增长是否会大幅放缓？第三，考虑到市场上出现了不同的独立垂直搜索引擎，您是否看到搜索流量受到这些搜索引擎的影响？谢谢。
Robin Li
好的。过去几年我们的搜索流量增长非常可预测，我们认为2012年也不会例外。新的个性化首页为百度的重度用户提供了很多厚度，但这部分用户占我们总用户基数的比例还不大。这就是为什么我们看到搜索流量因此受到实质性侵蚀。正如我之前提到的，移动搜索流量增长非常非常快，我认为整体效果不是侵蚀，实际上是增加了互联网用户使用搜索的机会。所以如果把PC搜索和移动搜索结合起来看，我认为净效应是我们从用户为百度贡献更多搜索流量中受益。我们不相信任何垂直搜索会对我们产生重大影响，因为消费者更愿意依赖单一的信息入口。
Operator
下一个问题来自CLSA的Elinor Leung。请提问。
Elinor Leung
你好。感谢这次电话会议。能否更新一下你们的上下文广告业务以及个性化首页平台的情况？我想知道，上下文广告目前的贡献度是多少？增长率如何？明年（2012年）会大幅增长吗？另外对于个性化首页，目前有多少注册用户？目前的增长率是多少？
Jennifer Li
Elinor，我来回答你的第一个问题。上下文广告方面，我们对取得的进展感到满意。我们已经获得了良好的市场反响，提高了产品质量，客户对产品的接受度也更高。总体表现符合预期。这将继续是我们进入[2002年]的重点。正如你所理解的，这项业务不是一夜之间就能跳跃到新平台的。这是一个渐进的过程。但今天我们对看到的进展相当满意。
Robin Li
是的。关于个性化首页，它的工作方式是：每当用户访问baidu.com时，如果选择通过账户登录，就会看到个性化首页。到目前为止，很少有人选择退出。所以我们说的是，这些是由个性化首页服务的百度非常忠诚的用户，但其他用户仍然看到传统首页。我们仍在大力投资个性化技术，以便个性化首页上的内容布局更加准确，更符合用户需求。
Operator
我们现在接近电话会议的尾声。现在我将把电话交给百度首席执行官李彦宏进行结束语。
Robin Li
再次感谢今天与我们交流。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。