Analysts
Anthony Noto - 高盛 Safa Rashtchy - Piper Jaffray Dick Wei - 摩根大通 Robert Peck - 贝尔斯登 Steve Weinstein - Pacific Crest Securities Jeffery Zhang - Singular Research Jason Brueschke - 花旗集团 Leah Hao - Thomas Weisel Partners Chang Tiu - 外国技术研究 Dick Wei - 摩根大通 James Lee - WR Hambrecht Joe Boveril - Suttonbrook
Operator
晚上好，感谢各位参加百度2006年第三季度财报电话会议。（接线员指示）现在，我将会议转交给今天会议的主持人，百度投资者关系高级经理张丽女士。
Leslie Zhang
大家好，欢迎参加百度2006年第三季度财报电话会议。我们今天早些时候发布了第三季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天，您将听到我们首席执行官李彦宏和首席财务官王湛生的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在，我将电话转交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴地告诉大家，我们本季度再次取得了良好业绩，巩固了作为中国互联网搜索第一提供商的地位，并持续实现收入增长。在本季度，我们扩展并增强了产品组合，进一步优化了货币化算法，在北京市场整合了分销网络，并投资于技术以推动百度的长期增长。凭借百度空间、百度知道、百度贴吧和百度百科等广受欢迎的社区搜索产品，以及包括法律搜索、百度指数、大学搜索、政府搜索和青少年搜索在内的不断增长的垂直搜索产品系列，我们通过使中文搜索更加实用和便捷，持续推动流量增长并扩大市场份额。事实上，根据中国互联网络信息中心的独立调查，截至2006年8月，百度在中国互联网流量中的份额已上升至62%，而2005年8月为48%。我们很高兴看到百度与竞争对手之间的差距持续扩大。 本季度，我们继续投资优化货币化算法。正如我们之前讨论的，6月份我们通过引入动态起价业务优化了货币化算法；9月份，我们引入了智能排名系统，通过将相关性纳入赞助链接排名系统，提供更好的用户体验并提高客户投资回报率。这一新举措可能在短期内影响我们的收入增长；然而，我们相信，随着用户在搜索结果中看到更高的相关性，以及我们的在线营销客户从增加的支出中获得更高质量的点击，这些变化将在长期内带来强劲的收入增长。 我们相信，确保百度长期增长的最佳方式是继续投资于为用户提供最佳搜索体验的技术。通过持续专注于改善整体用户体验，我们相信我们将不断提高客户的投资回报率，并为股东创造卓越的长期价值。 百度推动技术的另一个领域是移动领域，我们正在调整最受欢迎的产品，以便移动用户能够访问。除了传统的网页搜索外，我们现在已经将一系列其他搜索功能，如百度知道、百度天气、航班/火车信息、百度词典和百度股票搜索，适配用于手机、无线设备和其他非传统方式。我们从这些早期努力中看到了良好效果，并预计这将成为我们未来的增长领域。 在中国搜索市场的领导地位不仅仅是获得无与伦比的市场份额和用户流量。确保我们的在线营销客户获得他们应得的专业服务也至关重要。考虑到这一点，我们于7月开始在北京市场从第三方分销商服务客户过渡到直销。我们确信，从长远来看，客户将欣赏直接接触我们在北京的内部销售和服务团队，我们预计这将在未来的业绩中得到体现。在其他城市，我们继续帮助提升分销商服务客户的能力。本季度，我们为超过102,000家客户提供了在线营销服务，而第二季度为超过90,000家。 百度在中国互联网行业的领导地位使我们成为国际内容提供商的理想合作伙伴，我很高兴与大家讨论我们与MTV网络的最新联盟，这将扩展我们强大的在线娱乐平台。通过百度网站上的专属MTV专区，中国1.23亿互联网用户将能够访问15,000小时的MTV和Nickelodeon原创视频内容以及从五家音乐公司授权的音乐视频。我们对与领先内容提供商合作的机会感到兴奋，并将继续寻找能够增强用户体验的战略合作伙伴。 我之前谈到了货币化算法的重要变化。随着这些变化，我们将在未来几个季度经历一个过渡期，但我们相信这些变化将对我们的长期收入增长产生积极影响。更重要的是，我们从未如此确信，我们与中国互联网用户的深厚联系以及我们创造满足他们需求的产品的能力相结合，将使百度在未来多年保持卓越表现。 最后，许多人可能已经注意到，我们的首席技术官刘建国决定辞职。多年来，刘建国一直是我们的好朋友和同事，他在使百度成为中国顶级搜索引擎方面发挥了重要作用。他还帮助建立了我们认为互联网行业最好的技术团队之一。刘建国因个人原因决定离开，我们祝愿他一切顺利。我们已经建立了一个非常强大的团队，拥有许多资深工程师，他们将领导我们持续的技术计划，我相信我们将继续超越预期。同时，我们正在考虑刘建国继任者的选择。 现在我将电话转交给我们的首席财务官王湛生，讨论我们的财务业绩。 王湛生：谢谢，Robin。大家好。正如Robin刚才提到的，我们在第三季度实现了稳健的收入和盈利业绩。我将带大家了解促成这些业绩的因素以及其他财务亮点。再次说明，我提到的数字将以人民币为单位，除非另有说明。 在收入方面，我们第三季度总收入约为2.39亿元人民币，较上一季度增长25%，较去年同期增长159%。这在我们提供的指导范围内。在线营销收入为2.38亿元人民币，占总收入的99%。这代表了26%的环比增长和177%的同比增长。收入增长由多个因素驱动，包括流量增长、活跃客户数量环比增长13%，以及每客户支出环比增长12%。 作为收入成本组成部分的流量获取成本为2200万元人民币，占总收入的9%。流量获取成本占收入的比例与上一季度持平。第三季度资本支出为5100万元人民币，高于第二季度的4100万元人民币。资本支出主要用于增加网络容量以支持流量增长。 我们第三季度的有效所得税率为2%，而第二季度为15%。本季度有效税率下降主要是由于我们的一家中国子公司新获得的税收优惠。因此，第三季度的税收费用等于前几个季度确认的600万元人民币的转回。根据中国税收法规，这些税收优惠对于中国的互联网技术公司来说是典型的。 我们的股权激励费用总额从第二季度的1200万元人民币增加到1600万元人民币。股权激励费用的环比增长主要反映了对弃权率会计估计的变更。本季度我们没有授予大量期权或股份。对于2006年全年，我们预计2006年10月1日之前授予员工的奖励的股权激励费用约为4700万元人民币，假设弃权率估计没有重大变化。此金额不包括2006年10月1日之后授予员工的奖励或已授予或可能授予非员工的奖励在年内剩余时间应确认的费用。 第三季度研发费用为2500万元人民币，较上一季度增长34%，较2005年第三季度增长67%。这一增长主要是由于研发人员数量的扩大。 现在来看盈利。我们本季度的净利润为8500万元人民币，环比增长46%，同比增长903%。这一增长反映了我们业务固有的可扩展性以及税率的降低。不包括股权激励费用的净利润（非GAAP指标）为1.02亿元人民币，环比增长45%，较2005年第三季度增长426%。不包括股权激励费用的基本和稀释每股收益分别为3.03元人民币和2.94元人民币，大致相当于0.38美元和0.37美元。不包括股权激励费用的本季度净利润率为42%，高于上一季度的37%。 现在来看资产负债表。第三季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资为11亿元人民币，约合1.37亿美元。本季度经营现金流为1.31亿元人民币，约合1700万美元，环比略有增长。调整后EBITDA（同样是非GAAP指标）第三季度为1.12亿元人民币，较上一季度增长32%，较2005年同期增长304%。 现在让我再次提供我们对2006年第四季度的收入指导。我们目前预计总收入将在2.7亿元人民币至2.8亿元人民币之间，这将代表135%至143%的年度增长率，以及13%至17%的环比增长。我确实希望强调，这一预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。 现在我将电话交还给Robin进行总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天参加我们的会议。我们对迄今为止取得的进展感到非常自豪，并对全球第二大互联网用户市场所带来的机遇感到兴奋。我们期待在未来几年呈现更好的业绩。现在，我将把电话转给问答环节。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自高盛的分析师Anthony Noto。请提问。
Anthony Noto
非常感谢。嗨，Robin和Shawn。我的问题是，我知道你们的收入在指导范围内，但历史上你们通常处于指导范围的高端甚至超出范围。所以根据你们的评论，我感觉正在进行某种转型。我想知道你们能否为我们分析一下，本季度北京经销商转型对收入的影响，与货币化算法变化的影响相比如何。当你们谈到货币化变化时，通常我们从全球其他公司（如谷歌）看到的情况是，如果他们改变算法使广告更具相关性，实际上会看到收入增长或超出预期，而不是收入倒退。我也想听听你们对这个问题的看法。谢谢。
Robin Li
让我这样回答。我认为你正确地注意到北京经销商被直销团队取代，同时我们也改变了货币化算法。货币化算法实际上变得比以前更复杂。如你所知，中国的在线广告客户不如美国同行成熟，因此他们需要一些时间来消化我们的变化。因此，这对收入的短期影响是综合性的，但我们确实相信这为我们长期收入增长奠定了良好基础。北京市场从经销商转向直销使情况变得更糟一些，因为我们未能雇佣足够数量的销售和客服人员向现有和潜在客户解释这些变化。
Anthony Noto
我明白了。实际上，这提供了很多清晰度，我想复述一下你刚才说的内容，以确保我理解正确。你们旧的排名方法允许广告客户只出一个竞价，他们确切知道需要出价多少以及需要花费多少钱才能获得特定水平的绩效。现在他们可能需要输入多个条目，即他们可能需要出一个竞价，还可能需要输入其他参数。因此，他们需要更多信息才能达到相同的流量水平，所以今天他们缺乏相关知识会产生摩擦成本。也许雅虎在切换算法时也会遇到类似情况。这样的描述是否准确？
Robin Li
实际上，我认为这更多是心理层面的影响而非实质性的。起始出价确实发生了变化，但客户登录时，系统仍然会为每个关键词或查询提供明确的起始出价。这一变化实际上让系统变得更难理解，因为许多客户不太习惯起始出价的不同定价方式。拍卖系统本身仍然按照拍卖机制运行，因此客户或广告主需要付出的额外努力并不算多。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。请提问。
Safa Rashtchy
早上好，Robin和Shawn。谢谢。能否澄清一下你们正在实施的变革所产生的影响程度，特别是对第四季度的影响。你们给出的15%至17%的环比增长，能否从定性角度说明，如果沿用旧系统，这个数字会是多少？我还有一个快速跟进问题。
Robin Li
Safa，我认为我们当前的指引已经考虑到了由于这些变现算法变革而正在经历的过渡期。影响当前第四季度营收增长的因素有很多。我相信主要原因是算法变更以及我们需要相应调整的内部系统，比如客户服务和销售。除此之外，我认为第四季度指引没有其他重大问题。
Safa Rashtchy
好的，还有一个跟进问题。能否告诉我们，你们是否认为已经配备了足够的人员来满足基本需求，包括服务客户以及直接与北京客户对接，既然你们已经取消了分销商？还是说你们仍然需要建立销售团队和营销团队？最后一个不相关的问题，我现在就提出来：Shawn，能否给我们一些关于2007年税务情况的思考方向？谢谢。
Robin Li
首先，我认为我们做出了正确的决策。这些变革从长远来看将对公司有益。我们需要招聘大量客服人员，并培训他们更好地理解这些变化，向现有和潜在客户传达这些变革。我们发现新客户对这些变化非常接受。我们在签约更多新客户方面没有问题。对于现有客户，我们需要时间来解释这些变化，这样他们至少在心理上会更愿意接受新系统。
Operator
下一个问题来自JP Morgan的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
嗨，Robin和Shawn。关于客户服务策略，我有个简单问题。我认为很多中小企业确实需要手把手指导来组织他们的营销活动。你们计划未来招聘什么样的客户服务人员？如果能给我们一些规模上的概念。另外，你们给他们什么样的激励结构？此外，百度是否有计划帮助这些客户建立网站？因为我认为很多新客户可能甚至没有自己的网站。
Robin Li
我们的许多分销商确实有功能或有团队为客户建立网站。在客户服务方面，我们通常招聘相对年轻和初级的人员并进行培训。服务客户并不需要非常高薪的员工。只是我们需要培训——我们需要告诉他们我们的规则。我们需要向他们解释系统如何运作，我们只需要帮助客户理解我们如何为他们带来价值。这些事情并不复杂，甚至不需要大学学位就能做到。过去，我们就是这样招聘客户服务人员的。我们只是没有足够快地招聘客户服务人员来消化我们正在进行的变革。
Dick Wei
关于你们将拥有的客户服务团队规模，有什么评论吗？
Robin Li
规模大约是3比1——每三个销售人员，我们大约有一个客户服务人员。
Dick Wei
谢谢，Robin。
Operator
下一个问题来自Bear Stearns的Robert Peck。请继续。
Robert Peck
我想问几个快速问题。第一，关于关键词广告实践方面的诉讼或潜在诉讼有什么更新吗？第二，关于直销团队的几个问题。能否告诉我们直接业务与间接业务各占多少百分比？能否谈谈直销的薪酬结构？当谈到薪酬时，工程师占多少百分比，销售和营销占多少百分比？最后，能否简要说明直销业务与代理业务的税前利润率对比？谢谢。
Shawn Wang
Bob，问题确实不少。关于诉讼进展，主要诉讼案件目前没有变化。过去几个季度一直有人问我们。MP3相关诉讼仍维持现状。法律程序方面没有任何进展。至于其他类型的诉讼，据我所知，今天有些媒体报道了关于按点击付费业务、点击欺诈的诉讼。实际情况是，我们一直在与法院核实，截至昨天，我们没有收到法院的任何通知，所以目前这还只是公关层面的问题。关于第二个问题，直销与非直销的比例，直到第二季度，间接销售（我们的分销渠道）贡献了超过50%的收入。随着北京从间接销售转向直销，这一比例实际上已经改变。现在直销贡献了我们总收入的50%以上。关于直销人员的激励措施，通常采用相对适度的基本工资加上与客户增长和收入创造能力挂钩的激励。这基本上是佣金制，尽管在大多数情况下，佣金与客户的初始签约挂钩。您的第三个问题，如果我没记错的话，您问的是直销与间接销售的利润率。我们的直销业务模式相当直接。对于间接销售，我们与分销商分享收入，大致上终端客户支付的100美元中，约33%由分销商保留。这部分由他们自行支配，用于发展业务或保留利润。因此，按照GAAP准则，我们报告的收入实际上只确认净额，即终端客户支付金额的67%。所以，如果您看利润率数字，直销业务需要承担费用，因此利润率较低，但绝对美元金额在直销模式下更高。对于间接销售，我们与他们分享收入，但我们只确认净收入，因此利润率实际上更高。 Robert Peck – Bear Stearns：完美。谢谢，Shawn。
Shawn Wang
关于北京市场的利润率再补充几句。北京是我们销售体系中的一个特殊区域。之前我们有两家分销商，同时也有直销团队。由于竞争激烈，分销商对终端客户进行了深度折扣，因此在北京从分销商转为直销后，我们获得的利润率或额外收入并不那么显著。我们需要时间来理顺市场。折扣率将更符合中国其他市场的水平。
Operator
您的下一个问题来自太平洋皇冠证券的Steve Weinstein。 Steve Weinstein - 太平洋皇冠证券：谢谢。我想能否就未来的税率获得更详细的解释。我理解本季度有一次性的税务冲回，但即使调整这一因素，税率看起来仍低于我们此前的预期。这是可持续的税率水平，还是应该会回归到历史趋势水平？
Shawn Wang
我认为在之前的电话会议中，人们一直在询问我们未来的税率问题。我记得我提到过大约10%这个数字，是基于备考基础。我认为本季度实际上反映了这一点。如果您看本季度的税务支出，我提到其中包含了大约600万元人民币的税务冲回支出。这600万元是今年第一季度和第二季度记录的税务支出。如果剔除这一因素，我们实际的有效税率大约在10%左右。关于可持续性，让我为您解释一下我们获得这些税收优惠的背景。我们的一个子公司——百度中国，实际上已被授予软件/技术公司地位，这是中国所有互联网技术公司的典型情况。凭借这一地位，我们获得了税收优惠，基本上是两年免征所得税，随后三年按标准税率的一半征收。基本上，未来两年该子公司将享受零所得税，之后按15%的税率征税。因此我认为这为我们近期提供了可持续性。 Steve Weinstein - 太平洋皇冠证券：这太好了，非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自Singular Research的Jeffery Zhang。 Jeffery Zhang - Singular Research：早上好，Robin和Shawn。一个快速问题。9月12日，百度通过百度空间中文版宣布其公司网站遭到黑客攻击，公司不得不关闭服务引擎约30分钟。这些黑客攻击在流量减少方面产生了哪些影响？具体来说，对百度作为中国第一大搜索提供商声誉的可能损害是什么？此外，百度已采取哪些措施来防止此类事件再次发生？谢谢。
Robin Li
首先，这些攻击与百度空间无关。百度拥有全球最大的中文网站，我们经常需要与来自世界各地的黑客和攻击作斗争。我们成功抵御了大部分攻击，但在第二季度发生了一起事件，导致服务中断约30分钟。我们立即确定了原因并采取了行动。在接下来的几天里，我们遭遇了我们认为来自同一黑客或黑客组织的类似攻击，并成功抵御了这次攻击。我想说的是，导致服务拒绝的攻击性质在当今相当普遍。我们无法保证不会有攻击或服务不会中断。但我们认为我们拥有非常强大的技术团队，能够及时采取行动，确保普通用户能够正常使用我们的服务。
Jeffery Zhang
非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Anthony Noto。 Anthony Noto - 高盛：我想跟进一下业务的成本方面。我知道您不提供成本指引，但短期内利润率是否会受到一定冲击是合理的假设吗？因为需要一段时间来扩大收入以覆盖内部销售团队的固定成本？长期盈利是否仍可能比当前水平有大幅提升？
Robin Li
您清楚且正确地指出我们不提供任何关于底线盈利的指引。我们的业务具有高度可扩展性。我们谈到了在变现算法方面取得的进展，我们正在进行的调整预计会带来比之前稍慢的增长。但话虽如此，这并不意味着我们会以某种方式改变或放缓投资步伐，我们将继续投资于业务，并承担长期发展所需的成本。我们不会试图管理这方面，因为这与我们在算法调整方面的战略不一致。所以我无法就成本本身给您任何具体讨论，但正如我所说，我们仍处于投资模式。
Anthony Noto
很好，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。 Jason Brueschke - 花旗集团：谢谢，Robin和Shawn。我的问题是关于Anthony第一个算法问题的后续。具体来说，我想了解更多关于
Shawn Wang
让我先回答第一个问题。正如我们在之前的电话会议中所说，我们相信在接下来的两个季度我们将处于这样的过渡期，这意味着从明年第二季度开始，我们应该能够重回我们历史上未能实现的增长轨道。至于具体措施，正如我之前提到的，我们正在积极招聘客服人员。我们要求客服人员和部分销售人员联系现有客户，向他们解释这些变化。我们发现，当进行充分沟通时，我们能够挽回许多客户。无论是在直销团队还是分销商团队，我们都在做同样的事情。按地区或城市来看，直销和间接销售之间没有区别。另外，我们还发现我们在签约新客户方面没有问题。当他们第一次听说我们的模式时，他们接受起来没有任何问题。 Jason Brueschke - 花旗集团：很好，也许再快速跟进一个问题。您能否告诉我们，您是什么时候意识到算法变化对客户行为产生了影响？也许能帮助我们了解您何时开始采取这些补救措施来解决这个问题。
Shawn Wang
我想说，这或多或少正是我们在决定实施变革时所预期的。当我们进行变革时，我们已经为收入增长的负面影响做好了准备，特别是在9月份我们将相关性因素纳入赞助链接排名时，我们知道收入会受到变革的负面影响。我们对此有所准备。对于6月份所做的变革，我们也知道会有一些现有客户流失，因为平均价格实际上上涨了。这是预料之中的。我们只需要招聘更多客服人员，通过我们自己和客服人员与市场和客户沟通这一变化。对于这个过渡期，我们完全没有感到意外。
Operator
您的下一个问题是来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy的后续提问。请继续。您的下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Leah Hao。请继续。
Leah Hao
早上好，Robin和Shawn。我有一个关于你们对中国付费搜索市场整体健康状况看法的问题。回顾过去四个季度的同比营收增长，你们在运营中确实遇到了一些转型问题，但作为流量份额和市场份额的领导者，你们对2007年及以后整体市场增长的百分比预期是多少？更进一步，你们能否量化流量增长与平均搜索价格（ASP）之间的增长预期？谢谢。
Robin Li
让我这么说吧。我认为中国的付费搜索市场与其他市场相比仍然非常非常小。中国现在是世界第四大经济体，但付费搜索市场仍然比我们跟踪的许多市场小得多，不仅比美国小，也比英国、日本和韩国等国家小。这些国家的付费搜索市场规模都要大得多。这告诉我们：第一，中国市场的成熟度仍然非常初级，只有很小比例的目标客户正在利用我们的付费搜索平台。第二，中国客户的付费搜索价格仍然非常非常低，可能比现阶段你能想到的任何市场都要低得多。我们的页面浏览量一直增长得很好，我们确实预计这一趋势将持续下去。客户支付的价格也会上涨。我们相信，随着客户认识到我们能为他们带来的推广力量，他们未来将愿意在我们的平台上投入更多资金。
Shawn Wang
我只想给你们一个我们营收增长历史的统计数据。如果你看一年前，差不多两年前，在2005年第一季度，我们的同比营收增长是154%。本季度，我们的同比营收增长是170%，而过去几个季度，这一数字一直在150%到190%之间。所以，是的，我们的规模一直在增长，但与此同时，整体增长率本身仍然非常强劲。我认为这能让你感受到这个市场有多早期。
Operator
您的下一个问题来自Pacific Crest的Steve Weinstein。请继续。
Steve Weinstein
谢谢。我认为您已经解释了本季度的一些问题以及您所做的调整如何影响收入。我只是想确认我现在理解正确。当我看到新广告主增长时，这似乎环比放缓至13%，略低于我们的预期。我认为这与上季度相比是相当大的放缓。这是否是调整措施显现的地方，是您吸引更多广告主进入系统的能力问题，还是有广告主流失？或者广告主增长放缓是否反映了其他因素，比如您是否在清理广告主基础，或者您可能考虑的其他变化？
Robin Li
我认为在竞价模式改变后，我们正在经历一个调整期。一些老客户可能不太接受新的定价方案，主要是出于技术原因。这是我们所预期的。我们知道提高价格会导致一些客户流失，但我们认为从长远来看，总体上这对我们来说是一个健康的发展方向。从长期来看，应该有利于收入增长。
Operator
下一个问题来自Foreign Technology Research的Chang Tiu。请提问。
Chang Tiu
早上好，Robin和Shawn。有一个问题，我不确定是否已经有人问过，因为我稍晚才加入电话会议。关于广告收入增长，对于品牌广告，现在大家都在思考，你知道，他们正在辩论[听不清]。我想请问您对付费搜索和付费列表的看法，这对您有什么影响或冲击，对收入方面又如何？您看到了什么机会？
Robin Li
这仍然大约还有两年时间。我认为现在判断对我们业务的影响还为时过早。我们在任何重要程度上都不依赖品牌广告。这可能更多是关于付费搜索市场成熟度的问题。如果北京奥运会能够帮助中国开放，让更多广告主或更多中小企业了解推广的力量，那么我们应该会从中受益。如果不是这样，甚至可能损害我们的收入，因为当我们有重大活动（非线上活动）时，通常我们网站的流量会暂时下降。目前我们还不知道，但我想强调，中国的付费搜索价格仍然非常非常低——比你能想到的任何其他市场都要低得多。
Chang Tiu
是的，我知道。另一个相关问题是这里中小企业的互联网沟通情况。您是否有任何衡量标准来衡量他们中有多少在使用互联网，或者他们采用互联网的速度有多快？
Robin Li
我们没有具体的数字。我们通常依赖第三方调查。一些知名的调查或研究公司，比如艾瑞咨询或CIC。他们通常会有关于中小企业在线情况的数据。我们发现，当我们尝试获取客户时，这实际上不是一个很大的问题。如果客户没有网站，我们可以帮助他们建立一个。这更多是一种心态问题。如果他们意识到在线存在有助于他们的业务，他们就会去做。我认为这与整个中国互联网市场的成熟度有关。这可能与客户是否有网站的关系不大。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
我想问一下关于CIC调查的问题，百度正在从一些竞争对手那里获得市场份额。您能评论一下为什么您能从竞争对手那里获得市场份额吗？另外，如果您能评论一下您的一些竞争对手，比如谷歌、雅虎、搜狐等。谢谢。
Robin Li
我认为在过去一年里，我们并没有做任何与公司前六年历史中不同的事情。我们选择密切关注用户行为。我们真正尝试理解中国互联网用户，并根据用户偏好设计、修改或改进我们的产品。我们更关心用户体验。我们不是为了创新而创新。这就是我们获得市场份额增长的原因。当你的三个朋友中有两个告诉你他们使用百度时，你很难使用其他搜索引擎。
Dick Wei
Robin，您能评论一下您注意到的竞争对手情况吗？比如他们最近在做什么不同的事情？
Robin Li
我认为一些竞争对手正在非常努力地追赶中国搜索市场。但这并不容易。他们需要一些时间来学习如何在这个市场运营。目前，我们没有看到任何可能影响我们行为的有意义的行动。
Operator
您的下一个问题来自WR Hambrecht的James Lee。请提问。
James Lee
嗨，Robin和Shawn。你们能稍微评论一下你们的客户基础吗？特别是关于品牌广告主。你们是否看到他们可能将更多在线支出转向付费搜索？如果能提供一些相关数据点，那将很有帮助。另外，关于销售薪酬，当你们将北京地区的销售团队转为内部管理时，你们是否必须改变该地区销售人员的薪酬，还是基本保持不变？谢谢。
Robin Li
关于支出方面，我想指出的是，百度与品牌广告商的客户基础或广告主基础存在显著差异。我们的大多数客户是中小企业。他们通常不会在品牌广告上投入大量资金。就支出而言，这实际上更多与市场成熟度相关，而非竞争因素。在北京的薪酬方面，我们并未看到直销团队与全国各地的分销商之间存在实质性差异。我们基本上在做同样的事情。可能唯一的区别是我们与北京团队联系紧密，因此能够与他们进行更好的沟通，使他们更好地理解我们的产品和市场。
Shawn Wang
为了澄清您可能存在的疑问，我们实际上并未从前两家北京分销商那里接管销售和客户服务业务。我们只是终止了他们发展新客户的权利。我们正在从零开始培养、招聘客户服务和销售人员。这就是为什么我们在北京市场遇到了一些小波折。
James Lee
好的。我只是想确认我理解了Robin的回答。基本上您是说，在品牌广告商增加在线支出转向付费搜索方面，您没有看到任何特定的转变。我只是想确认您在第三季度没有看到任何实质性变化。
Robin Li
让我这样解释。我们确实有相当数量的大公司使用付费搜索来推广他们的产品或公司。我之前的意思是，这类支出并未占我们总收入的显著比例，这再次表明由于付费搜索价格如此之低，我们的大型客户更愿意在付费搜索上投入资金。只是我们无法足够快地消耗他们的资金，使其成为我们收入中有意义的部分。
Operator
您的下一个问题来自Joe Boveril - Suttonbrook。 Joe Boveril - Suttonbrook：您好，谢谢。我正在看第四季度的指引，似乎收入增长放缓至约13%，而根据市场普遍预期，第一季度将重新加速至约20%。但我听说新的算法变更会影响两个季度。我试图理解2007年第一季度的幅度以及这将对其产生的影响。
Robin Li
Joe，第一季度由于季节性因素，当然将始终是我们业务最缓慢的季度。但话又说回来，我们通常只给出下一季度的指引，要预测更远的季度对我们来说会很困难。
Joe Boveril
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。 Safa Rashtchy – Piper Jaffray：只是一个快速跟进问题。您可能已经提到了这一点。您是否说过已经招聘了客户支持人员来完成这次转型，还是仍在努力组建团队？另外，在这次转型过程中，当一些客户正在[听不清]时，您是否觉得可能已经失去了一些市场份额给谷歌或其他搜索服务商，他们可能拥有更容易理解的流量模式？
Shawn Wang
线路实际上不是很清晰。让我试着回答这个问题。如果不是您问的，您可以再问一次。就市场份额而言，我们没有看到任何市场份额流失的迹象。在销售方面，无论是直销还是分销网络，我们相信我们拥有中国最强大的销售团队和客户服务人员。几乎在每个主要城市，当您进行尽职调查时，当您询问分销商或第三方时，他们会告诉您最强大的销售团队来自百度团队。我们没有看到这方面有任何变化。我们是付费搜索市场的领导者。我们几乎设计了付费搜索的规则。目前我们没有看到竞争对手有任何行动会影响我们的决策、客户获取和客户服务。 Safa Rashtchy – Piper Jaffray：您仍在努力完成客户服务人员的组建，还是现在已经达到了您想要的水平？
Shawn Wang
我们还没有完成这个组建工作。当我们7月份接管北京分销商的客户服务职能时，我们开始在北京组建一个更大的客户服务团队，同时在中国各地的分销商进行两次变现调整，以及北京和广州的直销团队也在组建客户服务。这需要一些时间，当我们招聘人员时，通常需要大约三到六个月的培训，让他们真正理解我们的业务、产品和服务，并有效地向现有和潜在客户传达这些信息。 Safa Rashtchy – Piper Jaffray：很好，非常感谢。
Operator
我们现在接近电话会议结束。我现在将把电话交给百度首席执行官李彦宏进行结束语。
Robin Li
再次感谢您今天加入我们的电话会议，如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。