Operator
晚上好，感谢各位参加百度2006年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人Rory Macpherson。
Rory Macpherson
大家好，欢迎参加百度2006年第四季度及全年业绩电话会议。我们今天早些时候发布了百度2006年第四季度及财年业绩。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官王湛生的发言。在他们发言结束后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在我将电话交给百度首席执行官李彦宏。 China Direct（股票代码：CHND.OB）是一家多元化的管理和咨询公司。我们的使命是创建一个平台，赋能中型中国实体在全球经济中有效竞争。作为您与中国的直接联系，我们的组织作为一个载体，让投资者能够直接参与中国经济的快速增长。
Robin Li
大家好，感谢各位参加本次会议。我很高兴向大家报告2006年第四季度及全年业绩表现强劲。我们日益增长的品牌认知度，结合我们新增及现有的搜索和社区类产品，推动了第四季度的市场扩张。随着百度品牌认知度持续提升，越来越多的中国互联网用户选择百度作为他们的搜索引擎。事实上，根据独立研究机构艾瑞咨询的数据，2006年10月，53.7%的中国网民选择百度作为他们最喜爱的搜索引擎。虽然传统网页搜索仍然是最大的流量贡献者，但我们同时也看到我们领先的社区类产品获得了令人鼓舞的采用率。例如，百度空间和百度贴吧的受欢迎程度显著增长，这两款产品现在都已在百度首页展示。我们始终致力于创造能够改善用户体验的新产品。在第四季度，我们新增了百度博客搜索和百度收藏，最近我们还增加了视频搜索服务。我们还于近期获得了新闻发布许可证，我们将利用这个机会扩大我们的覆盖范围，增强百度新闻服务的影响力。提升客户服务质量是我们建立客户基础和增加客户平均支出的关键战略之一。在本季度，我们继续在主要城市扩大并培训我们的直销团队。我们相信这一战略将有助于推动未来的收入增长。关注客户服务对于帮助客户过渡并利用我们改进的P4P变现平台至关重要。我们对目前的进展感到满意，并将继续改进服务并优化我们的变现模式。在本季度，我们宣布了与内容和互联网行业领导者的新合作伙伴关系，旨在扩大我们的在线影响力并提升用户体验。在第四季度，我们与MTV网络合作分发视频和音乐内容。我们最近与EMI合作在线流媒体播放他们的音乐。我们相信与EMI的协议代表了中国广告支持的数码音乐行业的一个重要里程碑。我们还刚刚推出了一个在线门户，供用户下载由多家领先的国际和国内品牌（包括趋势科技、赛门铁克和迈克菲）制作的病毒防护软件。这些合作为用户提供了改进的合法内容下载选项，并扩展了百度在互联网上的覆盖范围。在变现方面，我们与微软建立了战略联盟，在微软的资产以及中国电信及其附属公司提供的114搜索服务上展示我们的付费搜索列表。2007年，我们将继续寻找能够增强我们核心用户体验并提供创收机会的合作伙伴关系。百度的另一个令人兴奋的举措是我们即将进军日本搜索市场。我们相信，凭借我们在中文搜索方面的成熟实力以及我们致力于提供最佳用户体验的专注，我们将能够为日本用户提供现有搜索引擎之外的优质选择。此外，考虑到日本互联网普及率超过50%，以及我们对两个主要参与者的熟悉程度，我们认为那里存在强大的长期市场机会。我们在组建日本团队和积累日语研究技术方面取得了出色的进展。我们将随时向您通报最新进展。目前，我们预计2007年为发展日本业务将产生约1500万美元的支出。同样在2007年，我们将继续专注于我们的优势，为用户提供最佳的在线搜索体验。我们仍然对中国搜索市场的长期增长潜力充满信心，同时也对日本搜索市场的机遇感到兴奋。我们致力于在创新、基础设施和人才方面进行长期投资，这将推动我们的增长并为股东创造卓越价值。现在，我将把电话转交给我们的首席财务官王总，请他讨论我们的财务状况。
Shawn Wang
谢谢，Robin。大家好。正如Robin刚才提到的，我们在第四季度实现了健康的收入和盈利业绩。我将为大家介绍促成这些业绩的一些重要因素以及我们的财务亮点。再次说明，我提到的数字将以人民币为单位，除非另有说明。我们第四季度总收入约为2.71亿元人民币。这在我们指引范围内，较去年同期增长136%。在线营销收入为2.7亿元人民币，同比增长141%。这一增长由多个因素驱动，包括流量增长、活跃客户数量同比增长71%，以及每客户支出同比增长41%。作为收入成本组成部分的流量获取成本为2400万元人民币，占总收入的9%，而去年同期为8%。这一小幅增长反映了我们联盟网站收入贡献的增加。股票薪酬费用在2006年第四季度降至700万元人民币，较去年同期的1000万元人民币有所下降。这一下降主要反映了本季度期权授予的减少、2006年之前授予的现有期权摊销速度放缓，以及实际和估计期权作废率的变化。销售、一般及行政费用为7100万元人民币，较2005年第四季度增长44%。剔除股票薪酬费用后，销售、一般及行政费用同比增长53%。研发费用为2100万元人民币，较2005年同期增长46%。同样，剔除股票薪酬后，研发费用同比增长81%，这主要归因于人员规模的扩大。在第四季度，我们的一家中国子公司获得了2006年及随后两年的所得税优惠待遇。因此，第四季度的所得税收益包括了对前几个季度计提的700万元人民币税项费用的转回。我们本季度净利润为1.23亿元人民币，同比增长400%。剔除股票薪酬费用（一项非公认会计准则指标）的净利润为1.3亿元人民币，较2005年第四季度增长272%。剔除股票薪酬费用的基本和稀释每股收益分别为3.87元人民币和3.75元人民币，分别约合0.50美元和0.48美元。2006年第四季度剔除股票薪酬费用的净利润率为48%，高于去年同期的30%。同比增长主要反映了我们业务的可扩展性以及本季度的税项转回。现在，来看资产负债表：截至2006年第四季度末，我们的现金、现金等价物及短期投资为12亿元人民币，约合1.57亿美元。本季度经营现金流为1.71亿元人民币，约合2200万美元，同比增长175%。2006年第四季度的资本支出为2300万元人民币，高于去年同期的2100万元人民币。然而，随着我们开始建设百度园区、继续升级网络基础设施并增加网络容量，我们预计2007年的资本支出水平将会增加。调整后EBITDA（同样是一项非公认会计准则指标）在第四季度为1.32亿元人民币，较2005年同期增长261%。现在，简要介绍一下2006财年的业绩亮点。全年总收入为8.38亿元人民币，较上年增长162.5%。全年在线营销收入为8.28亿元人民币，较上年增长170%。流量获取成本为7500万元人民币，占总收入的9%，而2005年为7%。这同样反映了我们联盟网站收入的增加。销售、一般及行政费用为2.5亿元人民币，较2005年增长86%，主要原因是直销团队的扩张和分销网络的加强。研发费用总计7900万元人民币，较2005年增长79%，主要归因于人员规模的扩大。净利润为3.02亿元人民币，较2005年增长534%。剔除股票薪酬费用及会计原则变更累积影响（同样是一项非公认会计准则指标）的净利润为3.45亿元人民币，较2005年增长326%。剔除股票薪酬费用及会计原则变更累积影响的基本和稀释每股收益分别为10.38元人民币和10.01元人民币，分别约合1.33美元和1.28美元。剔除股票薪酬费用及会计原则变更累积影响的2006财年净利润率为41%，高于2005年的25%。同样，利润率上升主要得益于我们业务的规模经济效益。2006年全年经营现金流和资本支出分别为5.26亿元人民币和1.28亿元人民币。2006年调整后EBITDA为3.82亿元人民币，较2005年增长270%。现在，让我为大家提供我们对2007年第一季度的收入指引。正如许多人所知，我们的第一季度业绩往往会受到中国新年长假季节性因素的影响。在2007年第一季度，我们目前预计总收入将在2.65亿元人民币至2.75亿元人民币之间，这分别代表着95%至103%的年度增长率。我想强调的是，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在，我将把电话交还给Robin进行总结发言。
Robin Li
谢谢，Shawn。通过专注于定制在线产品以满足用户需求，以及致力于为未来进行战略投资，我们相信我们将继续引领中国互联网搜索市场，并在未来持续增长。现在我将开放问答环节。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自百度[原文如此]的Anthony Noto。请提问。
Anthony Noto
我是高盛的Anthony Noto。Robin和Shawn，我想请你们评论一下整个行业的增长情况，并为我们详细说明你们看到的行业增长潜力，相对于你们可能仍然从非成熟广告商那里看到的放缓，以及他们需要继续学习如何在你们的新系统下进行竞价。谢谢。
Robin Li
正如你可能知道的，我们是中国付费搜索行业的市场领导者。我们的市场份额很可能超过50%，所以我们的增长率基本上代表了整个行业的增长率。话虽如此，我们并不完全清楚一些竞争对手的收入情况。但从中国各地的情况来看，我们听到的是我们在中国各省市仍然是主导者。我们认为目前竞争不是主要威胁。
Anthony Noto
你们是否注意到非成熟广告商处理你们在变现和最低竞价方面所做改变的能力有所改善，相比你们在上两次电话会议上所说的？
Robin Li
是的，我们确实注意到许多新广告商或客户接受并欣赏新系统。正如我在之前的电话会议上讨论的，上个季度以及第四季度和本季度将是公司的过渡期。客户会有一些流失。一些不愿接受新定价政策的旧客户可能会选择离开。到目前为止，我们发现我们吸引新客户没有问题，新客户能够很好地接受新的变现升级。
Shawn Wang
Anthony，如果我可以补充一点Robin的解释，我认为我们还看到，在那些倾向于有更多成熟广告商存在的市场，我们的客户服务团队存在时间更长，提供更好的服务，我们看到那些地区的过渡更加顺利和更好。这给了我们信心。关键在于客户服务。中国广告商意识的提升，我认为这是时间问题。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请提问。
Jason Brueschke
谢谢，早上好，Robin和Shawn。我的问题与Anthony的思路基本相似。你们本季度仅新增了约6,000名活跃新客户，这是新客户增速的放缓。这是由于从分销网络转向直销网络所致，可能是暂时性的，未来会看到重新加速吗？还是反映了市场的不成熟，或许可以评论一下，是否在10万或12万左右存在早期采用者现象，这些是中国市场的早期采用者，你们可能已接近渗透这一群体，因此我们至少应在短期内预期活跃新客户继续持平或减速？谢谢。
Robin Li
Jason，我认为是这两个因素的综合作用，它们相互关联。当我们改变货币化升级策略时，客户服务方面的弱点暴露出来。同时，我们将北京市场从分销转为直销。这使得情况稍微恶化。所有这些因素综合起来，我们看到了一些客户流失。正如我在准备好的发言中提到的，我们一直在改进客户服务功能。我们正在北京建立更强大的销售团队，因此我们看到情况正在健康地改善。正如Shawn早些时候指出的，对于更成熟的市场，我们看到新政策获得了更好的接受度。即使是这个假期季节，我们也能看到那些一线城市受春节假期的影响较小。这让我们对这个业务以及中国付费搜索行业的健康发展充满信心。
Operator
下一个问题来自Bear Stearns的Robert Peck。请提问。
Robert Peck
首先有几个重要问题。第一，谈到TAC率，我们看到它环比下降了约30个基点。能否谈谈你们在那方面看到了什么，联盟网站与核心业务的增长率对比如何？第二，从更大的角度来看，考虑到你们所做的一些新举措，新闻许可证以及相关的货币化能力，能否提供一些相关信息，并谈谈：这是否会影响你们的税务状况？谢谢。
Shawn Wang
让我尝试回答一下。关于您的第一个问题，我们如何看待联盟业务的发展，预测未来如何演变是非常困难的。我认为我们可以回顾过去，我们看到的是我们的自然收入和联盟收入都在快速增长，增长的形式来自不同的途径。有时是新型的网站资产，有时是新渠道，有时与我们之前电话会议中讨论的新产品相关，例如[定向广告]，这是一种行为类型的广告，还有ProTheme，类似于我们的上下文广告类型。因此，我们进行了不同产品的实验，同时也扩展了我们纳入联盟的网站资产类型。我们希望在扩大覆盖更多联盟网站、联盟资产方面保持灵活性。过去我们成功实现了自然和联盟业务的快速增长。展望未来，我们将继续探索——如果联盟方面有机会，我们会抓住，但很难确切说明会如何发展。它会比自然增长更快还是更慢？这很难说，所以我无法预测税收占收入的比例将如何波动。关于第二个问题，如果我理解正确，您是在问这些新产品表现如何以及新许可证的授予将如何影响我们的税率。是这样吗？
Robert Peck
是的，就是关于新闻许可证的货币化，以及最终是否会影响您的税收状况？
Shawn Wang
让我把新闻许可证的讨论留给Robin稍后补充，但我可以告诉您的是，我们不期望所有这些新举措或新产品会导致税率发生变化。
Robin Li
好的，关于新闻许可证，我们现在能够在百度网站上显示新闻文章，而不仅仅是提供搜索功能。更广泛地说，我认为百度是一个非常庞大的网站——实际上是中国最大的网站，超过50%的流量来自非网页搜索。我们一直在研究各种选项，以更好地货币化那部分流量。目前，一些渠道已经显示来自我们P4P客户群的上下文广告，但我们认为我们在那里增长收入的潜力很大。
Operator
您的下一个问题来自CIBC World Markets的Paul Keung。请继续。
Paul Keung
晚上好，Robin和Shawn。一个快速问题：您提到——您试图解释广告主的过渡情况。您提到在某些市场比其他市场更顺利。您能否从一线城市和二线城市之间，或者北京与其他一些城市之间的增长差异角度给我们一些不同的信息？
Robin Li
我们无法按城市和地区逐一细分。我只能讨论普遍现象：对于更成熟的市场，我们看到客户对P4P服务的接受度更高，增长潜力也更好。如您所知，我们将北京市场从渠道模式转为直销模式，这需要一些时间才能重新加速北京市场的增长。
Paul Keung
好的，那么另一个问题，如果您不介意的话：关于研发支出，回顾过去几年，显然你们通常在第三季度支出最多，第一季度稍少一些，第二和第四季度则相对平稳。明年在匹配2007年研发支出方面，我们应该预期类似的模式吗？
Shawn Wang
是的，情况会类似。第三季度研发支出较高的原因是我们主要招聘应届毕业生，他们通常在秋季毕业，只能在秋季开始工作。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。请提问。
Richard Ji
嗨，Robin和Shawn，关于你们的直销团队有个问题。你们说在关键区域市场扩大了直销团队。除了北京，能否详细说明你们还进入了哪些其他市场，以及未来的计划是什么？
Robin Li
除了北京，我们在上海、广州、[听不清]、[福州]和[中山]等城市也有直销团队。目前，我们认为分销和直销之间保持了很好的平衡。但未来我们将继续加强直销团队建设。如果发现任何地区分销商表现不佳，我们可能需要采取必要措施。
Richard Ji
我的后续问题是：在你们一个季度前改变货币化方案后，现有客户的近似流失率是多少？
Shawn Wang
Robin，让我来回答这个问题。Richard，这对我们来说很困难。我们确实会讨论客户流失，但实际情况是我们的客户支出有所暂停。我们加强客户服务关注度的一部分努力是确保客户服务团队联系那些始终与我们保持关系的客户，帮助他们了解我们的服务。将那些可能暂停或减少部分支出的客户定义为流失客户是非常误导的。我很难给您这个统计数据。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell。请提问。
James Mitchell
谢谢回答我的问题。能否重复一下你们在2007年在日本的支出计划，并分解说明哪些将通过利润表费用化，哪些将在资产负债表上资本化？谢谢。
Shawn Wang
抱歉，James，你是在问我们计划在2007年支出多少吗？
James Mitchell
我想在你开场白中，你给出了一个关于2007年在日本计划支出的数字。
Robin Li
1500万。
James Mitchell
是的，1500万。这是哪种货币？
Shawn Wang
是1500万美元，这是在讨论我们与日本计划相关的预计支出。
James Mitchell
其中有多少会通过利润表费用化，又有多少会在资产负债表上资本化？
Shawn Wang
这主要是在讨论对损益表的影响。
James Mitchell
好的，很好。这完全回答了我的问题。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。
Wallace Cheung
早上好，Shawn和Robin。两个简短的问题。首先，关于日本的战略，能否提供更多细节，或者至少让我们了解你们选择了哪个域名？第二是关于你们的新媒体战略，或者说你们的新新闻报道团队。在人员数量或一般行政费用方面会增加多少？谢谢。
Robin Li
关于日本市场，域名将是baidu.jp。我们大约在两三个季度前启动了这项计划，但日本是一个更为成熟的市场，我们需要一些时间进行准备，并且需要有耐心等待合适的变现时机。因此，目前我们所有的重点都放在组建合适的团队，以执行技术和基础设施的投资。在新闻报道方面，我们实际上尚未决定在该领域采取何种措施。在百度过去七年的完整历史中，我们实际上一直尝试不自行生产任何内容。我们依赖用户和其他网站所有者为我们创造内容。我们理解新闻在中国互联网格局中非常重要。我们已经拥有一个新闻服务，主要面向搜索。我们目前正在评估各种选项，以使我们的新闻服务更好、更用户友好，并在中国在线新闻领域产生更大影响。但目前，我们尚未决定投入多少资金，以及是否需要聘请记者和编辑。
Wallace Cheung
好的，非常感谢，新年快乐。
Operator
您的下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。请提问。
Safa Rashtchy
早上好，Robin和Shawn。有几个简短的问题。由于今年第一季度的季节性比过去更为明显，因此你们给出了收入几乎持平的指引，您认为其中有多少会转移到第二季度，又有多少会流失？另外……[听不清]……关于未来的利润率。您能再重复一下吗？
Robin Li
关于季节性，目前很难给出第二季度的任何指引，因为现在还为时过早。但我想说，当前对第一季度的指引反映了百度和中国在线广告行业的真实情况。如果你审视整个在线广告行业，你可能会得出这样的结论：与去年第四季度相比，这将是环比下降的一个季度。Shawn，你有什么要补充的吗？
Shawn Wang
没有，我同意你的看法。我认为很难说。我们正在与超过10万家中小型广告客户或在线营销客户打交道。如果你看一些现有的、拥有有限数量大客户的在线广告业务，它们往往有预算概念，可能会有所调整。对我们来说，这实际上是大量小企业的函数，很难使用将预算推到下一季度或不推的概念。但过去，我们总是看到第二季度相比第一季度有更强劲的回升。Safa，你确实问了第二个问题，但不太清楚。你是在问关于利润率的问题吗？
Safa Rashtchy
我以为，Shawn，在你的开场白中，你给出了一些关于我们应该如何看待未来利润率的说明。我有点错过了。
Shawn Wang
我认为除了我们讨论的日本计划外，我没有给出任何关于未来利润率的说明。
Operator
下一个问题来自瑞银的George Chu。请提问。
George Chu
早上好，Robin和Shawn。关于费用方面的问题，特别是销售、一般及行政费用。费用环比持平。我很好奇，能否谈谈未来这将如何演变？这是否表明您认为在中国已有足够的业务布局，这项成本的增速将趋于缓和，还是认为未来某个时点我们将看到这项费用的实际加速增长？谢谢。
Shawn Wang
George，我认为在过去连续几个季度中，SG&A占收入的比例确实一直在下降，这反映了我们业务固有的杠杆效应。您提到本季度相比前几个季度增幅较为平缓。我想这个数字是排除了股权激励费用的。如果我没记错的话，按GAAP基础计算，SG&A相比第三季度增幅不到2%。然而，如果剔除股权激励费用，增幅要大得多。按现金基础计算，费用增幅接近8%。因此，我们预计未来几个季度绝对金额将继续增长，同时我们也预计其占总收入的百分比将继续体现规模效应。
George Chu
如果我可以快速追问一个问题：关于流量获取成本，其百分比缓慢下降，或环比有所降低。我们能否将此视为竞争对手通过购买流量来影响您的数字，或者这影响了收入分成的比例？
Robin Li
关于TAC比率，它确实会季度间波动。在我们看来，TAC占收入的百分比没有实质性变化。我们仍然相信我们拥有中国付费搜索行业最强大的联盟体系。我们能够保留所有关键合作伙伴和内容合作伙伴。正如我之前提到的，我们与微软及其关联方中国电信签署了分销协议。我们没有看到来自竞争对手的任何增加的压力或威胁。
Shawn Wang
补充一点，我认为我们的TAC比率占总收入的比例在过去几个季度基本保持稳定。本季度为8.7%，上季度为9%。这只是非常小的波动。
Operator
下一个问题来自WR Hambrecht的James Lee。请提问。 James Lee - WR Hambrecht & Co.: 早上好。Robin，能否谈谈对2007年第一季度的指引，也许给我们更多澄清？您如何看待指引中隐含的客户数量变化与平均销售价格之间的关系？
Robin Li
平均销售价格(ASP)？ James Lee - WR Hambrecht & Co.: 是的，考虑到你们的指引基本是季度环比持平，我们应该如何解读从第四季度到第一季度客户账户数量的变化与从第四季度到第一季度ASP变化之间的关系？
Robin Li
很难量化具体点数。春节期间，许多客户选择暂停他们的广告投放计划。这会降低每个客户的平均支出。春节过后，我们大约有一个月，实际上不到一个月的时间来吸引新客户。我们确实预计三月份会有强劲表现。然而，结合一月和二月来看，活跃客户数量也可能持平，所以我们很难说哪个因素贡献更大，但我认为这两个因素都受到季节性影响。 James Lee - WR Hambrecht & Co.: 考虑到这些情况，是否可以说你们预期收入增长将继续更多来自现有客户基础而非新客户？
Robin Li
我认为长期来看两者都会增长。我认为每个客户的平均支出方面可能有更大的潜力，因为我们的理解是，中国的点击价格、每次点击成本远低于其他市场的行业平均水平。在中国，很少有IT相关产品或服务如此便宜，或者说比世界其他市场便宜这么多。 James Lee - WR Hambrecht & Co.: 另外，Robin，你提到在第四季度仍然经历着小城市中小客户的流失。在第一季度是否看到任何活动，也许有些在第四季度流失的客户因为从其他搜索平台获得较差效果而重新回到你们的平台？
Robin Li
是的，我们看到很多客户重新回到我们这里。这非常——通常，当一些客户决定不再与我们合作广告时，他们甚至可能不会转向竞争对手。他们只是停止付费搜索。这是因为市场的不成熟。他们心理上无法接受新的定价政策。但他们在这个市场上确实找不到更好的替代方案。
Operator
提醒一下，女士们先生们，请将您的问题限制在一个。您的下一个问题来自Pacific Crest的Steve Weinstine。请继续。
Steve Weinstine
谢谢。看看你们的指引，你们提到第一季度减速幅度可能比过去几个季度更大，考虑到季节性因素以及销售团队转型问题，您认为这是否接近减速幅度的底部？这是我们未来应该考虑的点，还是说随着销售团队调整到位且不再面临负面季节性因素，你们能够实现一些重新加速？或者您预计随着今年推进，增长会继续逐步放缓？另外，我错过了本季度的资本支出数据，能否重复一下？
Robin Li
正如我之前所说，第四季度和第一季度是我们的转型期。之后，我们确实预计今年剩余时间会有更强劲的增长。不一定是绝对增长百分比，但相对而言，我认为未来我们会看到更好的局面。
Steve Weinstine
谢谢，那么本季度的资本支出是多少？
Shawn Wang
第一季度的资本支出？
Steve Weinstine
第四季度是多少？您在电话会议中提到过。
Shawn Wang
第四季度是2000多万美元。基本上与上一季度保持相似水平，但我确实提到过，对于2007年的资本支出，我们预计2007年会有非常显著的增长，因为我们将运营网络容量，并在2007年建设我们的园区。
Operator
下一个问题是高盛分析师Anthony Noto的后续提问。请继续。Noto先生，您的线路已接通。
Anthony Noto
谢谢。Shawn，我有一个关于营业利润率的后续问题。12月季度的营业利润率（不包括股权激励）为40%。我只是想了解一下——我知道你们没有对2007年的利润率给出具体指引，但你们确实提到了将在日本投入的1500万美元会体现在损益表中。是否有一种思考方法来预测，与您所说的保持一致，即认为你们在2006年12月结束时利润率为40%，并且你们确实能够每个季度实现约200个基点的利润率扩张，因此随着这一趋势在2007年在中国延续，再加上1500万美元的影响，你们会得出大约预期的营业利润率范围，尽管没有具体指引？
Shawn Wang
我认为计算相当直接。这将是费用支出，至于这笔金额在每个季度如何分配，实际上取决于我们在一些具体运营事项上的进展。很难预测它会对每个季度产生何种影响，但从同比角度来看，这将是费用支出，并且从长期国际战略来看，实际上会更少。
Anthony Noto
也许更好的提问方式是：如果不计入日本业务，2007年全年运营利润率是否将提升约400至500个基点，然后显然这部分会被抵消？
Shawn Wang
如果我们将日本因素从等式中剔除，我们尚未看到任何迹象表明我们最近几个季度的模式会发生变化，这一模式一直是收入增长以及在资本支出和销售分销网络各个方面的投资。显然这一直相当积极，但我们业务的可扩展性一直很强。我认为如果我们把日本因素从等式中拿掉，这种局面将会持续。
Operator
下一个问题来自Susquehanna International Group的Ming Zhao。请提问。
Ming Zhao
谢谢。早上好，Robin和Shawn。关于你们的社区产品，我有一个问题。你们打算如何将其货币化？考虑到上下文广告和品牌广告，能否拆分一下你们第四季度的收入？其中有多少已经来自上下文广告和品牌广告？谢谢。
Robin Li
对于社区导向的产品和服务，其收入贡献占总收入的比例仍然非常小，因此我认为不需要按品牌广告和上下文广告进行细分。正如我之前所说，我们仍在尝试各种可能性，以更好地将流量货币化。我们有很多与社区和其他类型搜索相关的流量，增长情况非常好。我们在页面浏览量和用户覆盖方面看到了很大的增长潜力，但我们只需要找到更好的流量货币化方式。
Ming Zhao
但在过去几个季度中，你们是否认为上下文广告在未来几个季度将成为有意义的业务？
Robin Li
它是有意义的。它有很好的增长轨迹，但按百分比计算规模还很小。
Operator
下一个问题来自Artisan Partners的Tony Kim。请提问。
Tony Kim
我的大部分问题都已得到解答，但关于日本业务，如果我看日本的支出，你们如何看待这一点？是更多集中在后期还是前期？这对你们计划来说是一个相当大的数字。其次，资本支出再次——能否澄清一下那个数字是多少，折旧是多少？
Shawn Wang
Tony，我想我之前提到过，将总数字分配到不同季度是相当困难的，因为我们仍在进行这项工作。我可能会——
Tony Kim
那我再问一个关于日本的问题可以吗？您说两三个季度前开始投资。那是实质性金额还是真的只是——
Shawn Wang
不，那不是实质性金额。过去已经完成了一些工作。我认为投资金额有限，主要是人员方面的投入，但在美元金额上并没有真正体现为实质性数额。但展望未来，我们将建立我们的网络。我们将招聘当地人员。我们将产生运营支出。这就是需要支付费用的地方，也是美元金额影响将开始显现的地方。这就是我们之前谈到的，2007年1500万美元的投入。
Tony Kim
好的，那么2006年全年的资本支出总额是多少？
Shawn Wang
全年资本支出总额——让我给你完整的数字。
Tony Kim
还有折旧与摊销。
Shawn Wang
全年大约接近1.3亿元人民币。这是2006年的数据。对于2007年，我们确实预计会有显著增长，因为我们现在非常有信心，我认为现在是进行投资的时候了。
Tony Kim
我明白了。您认为最终的正常化税率会是多少？因为本季度你们有税收抵免，但未来的正常化税率水平会是多少？
Shawn Wang
我想之前已经问过这个问题了。我记得我的回答是会在高个位数或接近10%。这是前几个季度的情况。上个季度，我们的一家主要子公司获得了合格资质。如果考虑到这一影响，我们预计未来几个季度的有效税率将在5%到中高个位数之间。这就是我们所说的，大约在中间水平。
Tony Kim
最后，关于日本的招聘等工作，是在中国进行以建立数据库，还是也会在日本当地进行？
Robin Li
我们既在日本也在中国招聘。就运营而言，我认为最终很多运营都会本地化。我们确实计划在日本部署服务器。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请提问。
Jason Brueschke
谢谢。有两个快速跟进问题。首先，能否详细说明你们在日本市场的差异化战略？与在中国不同，你们从第一天起就基本上是市场领导者，其他公司一直在追赶，而在日本这个角色似乎有些颠倒。第二个问题是关于你们加大新闻服务投入并实现社区货币化的举措，你们是否会考虑通过并购来增强这方面的能力，或者扩大在品牌广告领域的市场份额？谢谢。
Robin Li
关于日本市场，我想说的是：百度在中国并非从一开始就是第一名。实际上我们起步相当晚，可能比你现在看到的中国市场上大多数搜索公司都要晚。所以我们很熟悉如何玩追赶游戏。我们已经进行了几个季度的各种研究，但现在谈论我们将在日本搜索行业比其他玩家做得更好或有何不同还为时过早。随着时间的推移，我想我们会有更多可以讨论的内容。至于新闻和社区业务，这与我们其他业务的战略相同。我们对各种可能性持开放态度，包括投资、收购等。但目前还没有什么实质性内容可以透露。
Operator
下一个问题来自贝尔斯登的Robert Peck。请提问。
Robert Peck
我想了解一些关于你们内容合作关系的更多细节，特别是与EMI的新协议。你们预计未来会有更多此类交易吗？你们如何看待视频内容版权的发展前景？谢谢。
Robin Li
我们相信数字音乐的未来是广告支持的媒体业务。我们已经推动这个概念好几个季度了。实际上我们已经与20多家唱片公司签署了支持我们倡议的协议，主要是国内唱片公司。EMI是第一个与我们合作采用广告支持数字音乐战略的主要国际唱片公司。事实上，他们在中国华语音乐市场占有最大份额，所以我们对这种合作关系的未来相当乐观。虽然可能需要几年时间才能真正成为一个重要业务，但我们确实相信这是未来的方向。视频内容在中国甚至处于更早期阶段，我们看到很多兴趣。我们确实相信在线视频的未来，但在货币化方面，我认为需要更长时间。
Operator
下一个问题来自CIBC World Markets的Paul Keung。请提问。
Paul Keung
你好，我是[Mayresh]，代Paul提问。谷歌刚刚宣布为中国移动推出移动搜索数据库。我想了解百度未来的移动搜索战略，以及你们是否在考虑任何合作伙伴关系。
Robin Li
我们对移动搜索的未来也持乐观态度。我们一直在密切关注这一领域的进展。我们相信我们对移动互联网的现状有很好的理解。我们认为未来情况可能会发生非常剧烈的变化，因此我们一直在开发一系列移动相关产品，包括网页搜索、社区产品。我们为许多现有服务都推出了移动版本，但我认为现在谈论我们会与谁合作以及采取何种合作方式还为时过早。我们只是认为在移动搜索领域做好准备需要一些时间。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。我将把话筒交还给百度首席执行官李彦宏，请他做总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天的参与，如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。
Shawn Wang
祝大家春节快乐。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束，您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。