Operator
大家好，感谢各位参加百度2017年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进入问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监Sharon Ng。
Sharon Ng - Baidu, Inc.
大家好，欢迎参加百度2017年第三季度财报电话会议。百度今日早些时候已发布财报，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到百度首席执行官李彦宏、百度首席运营官陆奇以及百度首席财务官余正钧的发言。在他们完成准备好的发言后，李彦宏、陆奇和余正钧将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在SEC公开文件中概述的内容，包括我们的20-F表格年度报告。除非适用法律要求，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比GAAP指标的对账表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上获取。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
大家好，感谢参加今天的电话会议。我们本季度取得了稳健的财务业绩，并在百度的战略支柱方面取得了有意义的进展：加强移动基础，引领人工智能。在加强移动基础方面，百度核心业务继续从我们的双引擎移动搜索和Feed中积累动力。在移动搜索方面，百度在产品创新方面取得了良好进展，实现了对丰富内容（如视频和顶级移动应用内内容）的原生访问。我们利用百度领先的AI技术改进Feed算法推荐的策略，在改善用户体验方面显示出可衡量的成果。9月份，我们旗舰应用手机百度的日活跃用户占月活跃用户比例同比增长了2个百分点。第三季度，手机百度的每日用户使用时长环比增长15%，根据QuestMobile的数据，这是中国日活跃用户超过1亿的应用中增长最快的。我们将继续利用百度领先的AI技术，结合基于百度大量应用的用户体验数据，努力扩大手机百度的用户规模并提高用户粘性。这一策略将使我们能够持续改善手机百度的用户体验，这最终是扩大市场份额的关键。我们Feed用户规模和用户使用时间增加的自然结果是更好的货币化。第三季度，Feed收入按年化计算超过10亿美元。这是一个令人印象深刻的里程碑，因为我们的Feed产品大约一年前才正式推出。转向百度的第二个战略支柱——引领人工智能。我们在Apollo、DuerOS、ABC云和FSG等各个行业都取得了可衡量的进展。9月份，我们推出了Apollo 1.5，这是百度开源自动驾驶平台的升级版，并创建了一个数十亿美元的基金来支持Apollo生态系统的发展。上周，我们宣布了一个重要里程碑，与中国两家领先的汽车公司北汽集团和金龙汽车达成战略合作，这将有助于使Apollo成为行业标准。在DuerOS方面，百度面向智能设备的语音助手操作系统，我们正在增加行业合作伙伴，并通过DuerOS能力的表达来提高采用率。例如，在第三季度，我们推出了面向第三方开发者的DuerOS智能设备平台和DuerOS机器人平台，并启动了DuerOS全球合作伙伴计划。ABC云发布了新产品，并正在将其行业解决方案扩展到更多行业的企业客户。云是我们语音助手和自动驾驶操作系统战略的关键组成部分，我们正在利用这一基础将云服务扩展到目标行业，以及内部公司如爱奇艺。FSG正在利用百度AI和大数据评估信用风险，并根据我们的用户画像定制金融产品，取得了令人印象深刻的进展。在百度，我们每天通过20多个产品和应用为数亿中国用户提供服务。我们高度重视持续改善用户体验，以及我们平台上信息和服务的可信度。9月底，我们引入了一个（6:39）系统来限制虚假新闻通过搜索结果传播。该系统利用可能是中国最大的集中式数据库来打击虚假新闻；采用百度AI和超过600个组织的网络支持来识别和验证信息和谣言。此外，作为去年为提高质量而增加的额外客户验证要求的后续措施，我们正在采取积极措施，基于来源、可信度、质量和相关性，更好地收集、验证和（7:18）医疗健康行业的信息。我们正在邀请医疗健康社区的参与，包括顶级健康和医疗机构以及行业专家，与百度合作，为更好的健康信息寻求长期解决方案。11月16日，我们将在北京举办第12届百度世界大会。我们期待展示百度的AI产品，并希望在那里见到你们中的许多人。最后但同样重要的是，我想热烈欢迎Herman Yu，他一个多月前加入百度担任新的首席财务官。我相信你们中的许多人从过去10年就认识Herman，他先后担任新浪和微博的首席财务官。Herman在百度转型为AI优先公司的关键时刻加入，我们正在加强移动基础，同时为两个潜在巨大市场开发技术平台：一个是辅助智能设备，另一个是自动驾驶。加上年初我们COO Qi的加入，以及过去一年的管理层重组，我们相信这些变化正在增加百度领导层的深度和广度，使我们能够更专注于作为技术公司最擅长的事情。现在我将把电话交给Qi，让他介绍我们的业务进展。
Qi Lu - Baidu, Inc.
谢谢，Robin。在我们的核心业务方面，我们继续专注于通过产品创新来改善搜索、信息流、手机百度和爱奇艺的用户体验。在搜索方面，AI是底层技术基础，使我们能够在多个领域系统性地推动产品创新。我们的一个重要优先事项是改善用户体验，使整体搜索体验更加移动原生。例如，我们的首要举措实现了更快、更即时的一次性搜索体验。它智能优化顶部搜索结果，并获得了强劲的吸引力。在第三季度，(9:55)结果已覆盖超过20%的搜索页面浏览量。通过应用智能过滤和先进的呈现技术，提供良好移动原生体验的搜索落地页比例现已超过90%，而2017年初仅为40%。同时，我们继续扩大搜索对更丰富内容的覆盖，特别是视频内容，搜索结果页中视频内容的占比持续增长。通过深度链接和分享链接，百度搜索现在可以访问顶级应用内嵌的高质量内容。AI还实现了语音和图像作为搜索输入方式，这些功能在为用户提供更自然、更具吸引力的搜索体验方面取得了持续进展。 在信息流方面，AI技术在我们的内容生态系统中对产品和用户体验发挥着更强大的作用。首先，我们继续加强信息流的核心基础，即大规模个性化信息推荐。我们的核心算法正在快速迭代和改进，利用百度在AI算法能力方面的优势，以及百度的数据资产（如搜索数据）。因此，核心产品指标，如点击率和用户满意度，继续保持健康的改善步伐。同时，我们显著丰富了信息流产品的内容。百度平台上的视频和短视频消费增长非常迅速，其他关键领域也是如此，如用户生成内容、问答、体育等新垂直领域，以及动画和文学等高参与度内容领域。百家号是内容生态系统的发布平台；在过去一个季度，我们在吸引更多优质出版商和更好内容生产方面取得了进展。内容点击与显示标题的比例呈现出非常健康的上升趋势，比一年前翻了一番。总体而言，信息流产品的用户基础和用户量继续保持强劲增长。 手机百度是加强我们移动基础的旗舰产品，拥有搜索和信息流的强大双引擎推动其增长。我们在多个领域继续取得良好进展，如搜索与信息流之间的协同效应、用户交互的速度和丰富性，如语音输出、内容社交分享、移动带宽折扣优惠等。我们相信手机百度有基础和条件逐步构建行业领先的移动信息内容容器及相应的生态系统。我们将在即将举行的百度世界大会上分享更多关于手机百度的产品愿景和未来计划。 在客户方面，凭借搜索和信息流的双引擎，我们能够提供更全面、更丰富和多样化的产品来满足客户需求。例如，我们帮助克莱斯勒Jeep通过统一营销活动在中国扩大影响力，覆盖搜索、品牌专区和信息流。该活动非常成功，超出了他们对潜在客户规模(14:17)和投资回报率的预期。凭借百度强大的广告平台、技术和数据能力，我们能够为克莱斯勒Jeep提供有针对性的高质量潜在客户，与其他广告平台的潜在客户相比，转化率更高。我们将继续利用AI和大数据系统性地推动广告平台在多个领域的改进。例如，过去一个季度，我们在信息流中推出了动态广告，将消费者购物数据与我们的信息流广告紧密结合。信息流中的动态广告补充了搜索中的动态广告。动态广告根据用户过去的操作（如浏览或将产品添加到购物车）向用户展示最相关的产品。客户与我们共享数据，这显著提高了相关性和定向水平，导致投资回报率呈阶梯式增长，并在百度上增加了广告支出。我们正在与电商和旅游垂直领域的精选客户密切合作，包括京东和携程。京东是长期使用搜索和信息流动态广告的客户。自7月初在信息流中采用动态广告以来，京东在信息流中的动态广告投资回报率翻了一番多，并且显著增加了在百度的整体广告支出。我们计划将动态广告推广给更多客户，如汽车、旅游和房地产行业的客户。 现在转向爱奇艺，爱奇艺继续受益于视频和娱乐的长期增长。在第三季度，爱奇艺再次通过中国首档说唱真人秀节目《中国有嘻哈》展示了其行业领导地位。《中国有嘻哈》由爱奇艺自制，第一季获得了超过27亿次观看。多年来，爱奇艺投资扩大其自制内容库，并已确立自己作为拥有优质内容的IT平台地位。这一战略使爱奇艺与同行区分开来，并支撑了爱奇艺的领导地位和增长。根据我们的研究，8月份，爱奇艺的PC和移动应用日活跃用户分别达到7800万和1.6亿，再次创下新高。8月份的月度使用时长强劲增长，用户在移动应用上花费了4610亿分钟，比去年8月增长了29.5%。此外，我们通过内容整合和数据合作，利用百度与爱奇艺之间的运营协同效应。例如，爱奇艺是百度信息流的独家内容合作伙伴。爱奇艺的视频信息流在后端技术上使用百度的平台。 接下来，我将谈谈我们在AI赋能新业务方面的进展。在Apollo和自动驾驶业务方面，我们在第三季度取得了强劲进展。上个月，我们发布了Apollo 1.5，开放了多项重要服务，如高清地图和仿真引擎，这将推动开发者的生产力。此外，还包括地图引擎、感知、规划与控制以及激光雷达参考实现等多项关键能力。Apollo 1.5受到了合作伙伴和开发者的积极响应。总体而言，在第三季度，Apollo生态系统合作伙伴数量从54家增加到74家，更多原始设备制造商、零部件和解决方案提供商以及初创公司加入了Apollo生态系统。我们与北汽集团、中国最大的客车制造商之一金龙客车、奇瑞和江淮等原始设备制造商达成了战略协议，计划在2018年实现商用L3级客车生产，2019年实现汽车生产，并在2021年实现L4级生产。本月，我们与中国领先的网约车平台首汽开始了战略合作。我们将与首汽合作，在其车队中整合Apollo技术和DuerOS。我们也开始动用Apollo基金资本，并在硬件、软件和交通服务等领域进行了投资。 在DuerOS方面，我们的对话式AI平台，我们继续改进平台技术，并加强了在这一重要新兴生态系统中的领导地位，因为语音和自然语言界面将成为未来通往数字世界的通用门户。根据IDC的数据，到2020年，27%的家庭和51%的汽车将实现语音控制。在第三季度，我们推出了面向第三方开发者的DuerOS智能设备平台和DuerOS机器人平台，以及DuerOS全球合作伙伴计划。我们继续扩大DuerOS的市场覆盖范围，为更多第三方设备提供支持，包括TCL和联想电视的精选型号、Vivo和小米智能手机、(20:52)电视机顶盒，以及一汽现代、奇瑞汽车等精选车型的联网汽车仪表盘。 我们的ABC，即AI和大数据驱动的云业务。上个月我们举办了2017年ABC峰会，并推出了多项新产品，如ABC-STACK，它将60项AI技术和9项开源大数据技术集成在强大的基础设施服务中。另一个关键产品是ABC一体化硬件，可以部署在混合云或私有云中，使我们的企业客户能够通过一站式服务实现端到端应用。我们继续在制造、媒体、营销、金融服务、能源和物流等领域扩展垂直解决方案，并获得了上海浦东发展银行等关键客户。 在FSG方面，我们的AI赋能金融服务业务，我们在财富管理和消费信贷等核心产品方面继续保持健康增长。同时，我们在构建广泛的金融科技能力和综合性金融科技平台方面取得了进展，已有超过300家金融机构共享数据并接入我们的平台。自上个季度以来，我们已经启动了一项计划，为FSG业务提供运营结构，使FSG能够更独立地运营，实现更强的长期增长。目前，我们没有具体的时间表和结构可以分享。 总体而言，我们对我们的运营重点和业务进展感到满意。我们期待继续保持势头，并在前进过程中与您分享我们的进展。接下来，我将把电话交给Herman，让他介绍财务情况。
Herman Yu - Baidu, Inc.
谢谢，齐总。大家好。非常荣幸加入百度，并参与我的首次财报电话会议。百度是一家令人羡慕的科技公司。其搜索业务的营业利润率约为50%，并将约30%的收入再投资于加强移动业务、信息流和人工智能。第三季度，百度剥离了外卖业务，这是为期一年的战略的一部分，旨在释放公司资源和管理层的注意力，专注于人工智能和具有强大协同效应的项目。除了在移动领域（如手机百度和爱奇艺）进行投资外，我们还在大力开发基于人工智能的平台，进军语音助手和自动驾驶市场。与全球其他地区一样，过去几年中国的智能手机销售增长乏力，我们看到大量投资正转向智能家居设备和自动驾驶领域。这些趋势为百度提供了独特的机会，为智能设备和自动驾驶汽车提供操作系统。在全球范围内，我们在语音助手和自动驾驶领域的同行实力雄厚。然而，百度在过去五到六年里一直在开发人工智能技术，包括中文语音助手。过去一年，我们一直专注于与本地公司建立强大的合作伙伴网络，例如家电和汽车制造商，以采用我们的技术。我们相信，这是人工智能平台公司在中国取得成功的关键。目前，百度投资的一个重要部分，在于人工智能带来的新市场机遇，这些机遇在短期内不会产生实质性收入。我们相信，我们投资成为智能设备和自动驾驶领域的平台参与者，未来将带来显著回报，因为这一战略符合百度的核心优势。因此，我们必须谨慎行事，避免基于简单的市盈率倍数或其偏差，对百度令人羡慕的人工智能投资赋予负面价值。现在让我谈谈我们的财务状况。除非另有说明，所有货币金额均以人民币计。第三季度，百度总收入达到235亿元人民币，较去年同期增长29%。在线营销服务收入为211亿元人民币，同比增长22%。本季度在线营销客户数约为48.6万，同比下降7%，环比增长3%，表明我们的业务正在稳步复苏。每在线营销客户收入为40,900元人民币，同比增长31%，环比增长9%，显示出健康的增长态势。推动我们在线营销服务收入增长的两个关键因素是信息流和爱奇艺，我们对此感到非常兴奋。从广告产品角度来看，齐总谈到了百度动态广告利用客户数据提高广告效率和效果的能力。此外，我们还尝试了人工智能广告。例如，梅赛德斯-奔驰利用百度的人脸识别技术投放广告，帮助潜在客户选择最合适的奔驰车型。百度的其他人工智能广告形式包括在广告活动中使用增强现实技术，移动用户可以通过自拍将自己插入广告中。这些人工智能品牌广告创造的丰富用户体验将为百度带来新的机会，以发展我们的展示广告业务，尤其是在我们进军信息流业务之际。这是百度专注于人工智能正在我们的平台上创造协同效应的另一个例子，从移动端到语音助手再到自动驾驶；这三个平台通过百度领先的人工智能技术交织在一起。再看其他服务收入；其他服务收入为34亿元人民币，同比增长92%，主要由金融服务事业群和爱奇艺会员服务驱动。接下来我们快速回顾一下第三季度的收入成本构成。流量获取成本为25亿元人民币，同比下降5%，占总收入的10.5%，而去年同期为14.2%。带宽成本为14亿元人民币，同比增长16%，占总收入的6.1%，去年同期为6.8%。折旧成本为8.52亿元人民币，同比增长6%，占总收入的3.6%，去年同期为4.4%。运营成本为14亿元人民币，同比增长19%，占总收入的5.9%，去年同期为6.3%。内容成本为39亿元人民币，同比增长76%，占总收入的16.6%，去年同期为12.1%。内容成本的同比增长主要是由于爱奇艺购买了更多热门剧集内容。再看第三季度的运营费用，销售、一般及管理费用为37亿元人民币，同比增长4%；研发费用为32亿元人民币，同比增长24%。研发费用的增长主要是由于研发人员成本的增加。计入相关运营费用和费用项目的股权激励费用为8.41亿元人民币，去年同期为4.18亿元人民币。同比增长主要是由于为留住人才并在高科技行业保持竞争力而额外授予的股票奖励。营业利润为47亿元人民币，较2016年同期增长69%。非美国通用会计准则营业利润达到55亿元人民币，同比增长73%。其他收入净额为42亿元人民币，主要包括因处置百度外卖业务而确认的投资收益。第三季度所得税费用为11亿元人民币，第三季度实际税率为12%，去年同期为25%。实际税率的下降主要是由于处置百度外卖业务产生了非应税投资收益。第三季度归属于百度的净利润为79亿元人民币，同比增长156%。每ADS摊薄收益为24元人民币。非美国通用会计准则下归属于百度的净利润为91亿元人民币，同比增长163%，非美国通用会计准则每ADS摊薄收益为26元人民币。调整后EBITDA达到68亿元人民币，同比增长62%。截至9月30日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资1081亿元人民币。第三季度净经营现金流和资本支出分别为97亿元人民币和13亿元人民币。第三季度末员工总数约为39,800人，较上季度末减少6%。关于2017年第四季度业绩指引，我们目前预计第四季度总收入将在222.3亿元人民币至234.1亿元人民币之间，同比增长22%至29%。基于我们第三季度的收入运行率，百度外卖业务原本将产生约4亿元人民币的收入。如上所述，我们已于8月处置了百度外卖业务，未来将不再有此类收入来源。剔除已处置业务（如移动游戏和百度外卖）后，我们预计第四季度收入将增长28%至34%。我们第四季度业绩指引还基于一个假设，即爱奇艺收入将环比下降约7亿元人民币，这主要是由于近期中国热门剧集供应有限。过去一个月，中国电视台一直在播放与第十九次党代会会议及相关内容相关的节目。为了表示尊重，爱奇艺采取了自我限制措施，在此期间不播放热门剧集。爱奇艺历来是百度收入增长的强劲推动力。今年以来，其每季度同比增长率一直保持在50%以上。我们预计第四季度这一增速将放缓至40%以下，因此，剔除爱奇艺和已处置业务的收入后，我们预计百度第四季度收入将同比增长25%至34%，而第三季度同比增长率为26%。换句话说，我们继续看到核心业务的健康增长。这反映了我们当前和初步的看法，并可能发生变化。我现在将把电话会议开放给提问环节。
Operator
谢谢。今天第一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
早上好。非常感谢回答我的问题。我想问一下关于移动百度的问题，首先可能是个常规问题。你们目前披露了新闻资讯流的日活跃用户数吗？其次，我想知道你们能否就用户参与度提供更多评论？我想了解用户每天打开移动百度应用的次数大概是多少？与此相关的是，中国排名第一的新闻应用每天使用时长约为70到80分钟。我想知道移动百度未来是否有可能达到这个水平。谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
那么，我先来回答一下，Robin和Herman也会补充。对于移动百度，正如我们过去所谈，我们将其视为移动时代信息内容容器的旗舰产品。百度在推动用户基础、日活跃用户和用户参与度（如使用时长）持续改善方面处于独特地位。根本原因在于，我们拥有资讯流和搜索的双引擎，因为资讯流通过AI技术的根本力量和更多数据，将能够越来越深入地理解用户的兴趣和需求。产品将真正了解你，并提供及时且对你有高价值的服务。同时，我们知道在过去近20年里，搜索是我们用户的基本需求。我们总是需要通过搜索来获取信息、内容、服务和知识，因此通过利用这两个基本趋势之间的协同效应，以及百度的根本优势，我们相信我们将能够通过更好、更丰富的内容生态系统、整体更好的体验、更丰富的模态，以及最重要的个性化推荐和搜索双引擎，推动产品的持续改进。百度比中国市场的任何其他参与者都处于更独特的位置，能够可持续地推动用户基础增长和参与度的高速提升。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
是的。我是Robin，让我补充一下，我们基本上将移动百度视为一个产品，包括搜索功能和资讯流功能；资讯流是高度、高度个性化的。我们基于大量对用户的理解来分发资讯流内容，特别是使用代表他们真实兴趣的查询。因此，我们基本上将资讯流和搜索视为这一个产品的两大主要功能，我们能够为用户提供更加个性化的信息分发渠道，我们相信这仍有很大的发展潜力。我们的推荐系统几乎每天都在不断演进，使用我们资讯流产品的用户将能够不断看到进步，我认为在这方面我们仍有很大的改进空间。
Operator
今天我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap - Citigroup Global Markets Asia Ltd.
大家好。早上好，Robin、陆博士、Herman和Sharon。感谢接听我的电话。祝贺Herman担任新职务。我的问题与流量获取成本（TAC）和销售及行政开支（SG&A）相关。看起来TAC同比持续下降。我们是否可以认为这主要是由于联盟成员搜索特定流量的整体增长放缓，而移动百度应用的自然流量随着新闻资讯流用户参与度的提升而改善——这些是否反过来导致了更多自然搜索流量？此外，本季度SG&A的增加似乎主要与更积极的移动百度安装推广活动有关。那么对于第四季度的SG&A和TAC，我们应该如何看待？以及能否提供一些关于2018年的展望？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
好的，很好。嗨，Alicia。关于两个事项。首先是TAC，我认为你提到的事实是正确的。部分原因在于，我们的部分TAC也来自移动百度，我们看到移动百度整体增长良好。其次，关于SG&A，本季度的SG&A费用中，我们为百度外卖和糯米计提了超过5.22亿元人民币的坏账准备，这是费用增加的部分原因。所以剔除这一因素后，实际上看营销费用，增幅并不那么显著。
Operator
今天我们的下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。请提问。
Gregory Zhao - Barclays Capital, Inc.
你好，Robin。你好，陆博士、Herman和Sharon。感谢回答我的问题，并祝贺Herman担任新职务。我有两个非常简短的问题。第一个是关于我们的核心搜索收入，当我们比较各业务板块收入增长趋势与第四季度总收入增长指引时，我们的新闻资讯流非常强劲，爱奇艺也非常强劲。如果剔除这些，仅看搜索收入增长；那么第四季度的搜索收入看起来有点疲软，这背后是否有特殊原因？这是我的第一个问题。第二个问题是关于我们的新闻资讯流产品。就收入而言，新闻资讯流增长非常快，根据Robin披露的信息，它正在追赶我们的竞争对手，如微博和（40:43）。那么在内容生成能力和用户参与度方面，微博的社交功能和（40:53）策略（如视频），我认为我们有一些特殊的卖点，对吧？与微博相比，与（41:01）相比，我们在市场中的定位以及我们与这类竞争对手竞争的策略是什么？谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
Herman将回答你的第一个问题，Qi将回答——
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。Gregory，关于你提到的搜索业务在第四季度是否疲软的问题。正如我之前提到的，当我们看百度核心业务的指引时，这排除了我们分拆的爱奇艺业务，实际上我们给出的范围大部分都高于第三季度。所以我并不这么认为。我想你的问题是，我们能否区分信息流和搜索之间的差异？正如Robin之前提到的，当我们看移动百度的流量时，我们实际上不会试图区分用户花在搜索和信息流上的时间。我们将其视为一个产品，只要用户在该产品中获得良好体验，无论是在搜索还是信息流中产生收入，我们都将其视为一个整体容器，我们关注的是如何优化用户在这个应用中的时间花费和变现。所以我不会单独拆分出来。我的看法是，有很多（42:24）包括移动百度，其中有不同的体验，当我们进行营销等活动时，我们关注的是能从这款特定应用中获得多少，而不是从该应用的特定功能中获得多少。
Qi Lu - Baidu, Inc.
是的。让我回答第二个问题，并补充Herman刚才所说的，我们从根本上将移动百度视为搜索和信息流结合的统一产品，我们具备构建移动时代容器和用户起点的能力。关于竞争，特别是你提到的（43:08）微博。我们在多个方面都有优势，我们相信百度有强大的能力在竞争中表现出色，并以非常非常快的速度发展业务。首先，是算法和数据的基本优势。如果你看看我们的竞争对手，百度在AI算法能力和数据方面拥有最强的实力，因为我们的搜索数据包含了大量关于用户兴趣和需求的信号，这是第一点。第二，在丰富内容供应方面，你提到了视频。我们的视频产品，不仅包括搜索和信息流中显示的视频，我们还有独立的视频应用，它们都在以非常非常快的速度增长。你会看到我们投入更多资源，在丰富内容供应方面进行更多创新。第三个方面是变现。我们的广告平台具有根本优势。我们拥有庞大的客户基础，他们拥有丰富的算法能力和数据集，这些都得益于我们搜索广告的协同效应。综合这三个关键因素，我们非常有信心我们的产品将在竞争中表现出色，并在未来实现强劲增长。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
是的。很好，让我再补充一点，关于将移动百度搜索和资讯流结合起来看的问题。正如您所知，在推动应用采用方面，渠道成本是一个关键因素，对吧？因为我们有两种功能，所以在评估渠道成本时，我们会非常仔细地考量投资回报率，看是否物有所值。这意味着我们需要比较获取用户后的终身价值与获取成本。由于我们拥有两种功能，我们会综合考虑这些功能，评估在获取用户时能从他们身上获得什么。您可以看到，我们的同行现在也在尝试增加搜索功能，这实际上印证了我们的策略。但问题是，要真正建立起高质量的搜索需要很多很多年。这恰恰证明了我们的商业模式是有效的——如果您同时拥有资讯流和优质的搜索引擎，您很可能能够获得更高的货币化收益。
Qi Lu - Baidu, Inc.
是的。关于内容生成方面，我想补充一下。我们将整个百度平台视为一个统一的内容生态系统，这包括网页格式的搜索内容、爱奇艺的长视频（我们可以将其剪辑成短视频片段并通过我们的资讯流产品分发）。我们还有（45:59）大量内容生成工具和应用。我们持续将所有这些类型的内容整合到移动百度平台中。移动百度在搜索和资讯流方面都拥有无与伦比的内容分发能力。因此，我们将能够构建一个越来越强大的内容生态系统。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通证券（亚太）有限公司的Alex Yao。请提问。 Alex Yao - 摩根大通证券（亚太）有限公司：大家好，早上好。感谢回答我的问题，并祝贺Herman担任新职务。祝您在新岗位上一切顺利。我想跟进一下第四季度的营收指引。Herman，您提到核心搜索业务在第四季度可能同比增长26%。如果我的计算正确，这意味着核心搜索业务从第三季度到第四季度将环比下降约2%至4%。另外，Qi也提到人工智能提高了点击率，这按理应该会提升每千次展示收入。这是否意味着我们在核心搜索的流量方面看到了一些疲软？谢谢，我的问题到此为止。
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的，Alex。谢谢。实际上，我看到的计算与你刚才说的相反。当你观察我们从第三季度到第四季度的环比增长时，剔除爱奇艺，剔除我们已经分拆的业务，嗯，我实际上看到的是——如果你看中点值，我们谈论的可能是约2%的环比增长，所以是上升2%。这与——例如去年，当你观察2015年时，使用相同的计算方法剔除我们已分拆的业务，我们看到的也是大约2%。所以我认为这个数字相当一致。因为这是一个上升的季度，我想当你进行计算时，可能会得到不同的结果。
Sharon Ng - Baidu, Inc.
下一个问题？
Operator
我们今天的下一个问题来自瑞信（香港）有限公司的Thomas Chong。请提问。 Thomas Chong - 瑞信（香港）有限公司：您好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺Herman担任新职务。我有几个关于云业务和金融服务业务的快速问题。关于云业务，我们应该如何展望未来几年的业务规模？我们如何在客户和收入方面超越同行？我的第二个问题是关于金融服务。您能否提及或提供更多关于盈利时间、业务细分等方面的指引？或者，我们能否按降序列出其他收入项下的不同业务？谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
那么，我来回答这两个问题。首先，关于我们的ABC云业务；根本的定位差异化在于ABC，即人工智能技术，加上大数据，这是百度生态系统能够利用的数据资产。然后建立在一个非常强大的云基础设施和服务之上。考虑到这一点，我们的重点是利用ABC，但首先为大客户提供行业垂直特定的端到端解决方案；然后横向扩展，并建立行业特定的生态系统来发展我们的业务。我们在这个方法上已经显示出强大的吸引力。正如我在准备好的讲话中提到的，我们正在继续扩大覆盖的行业垂直领域，并加深在每个垂直领域的渗透。在增长速度方面，我们正在以非常快的速度增长，基本上每年翻一番或更多。所以尽管起点数字较小，但将在未来两到三年内变得成熟。这就是我们的云业务。关于FSG，你提到了盈利能力。这确实是内部团队一直在非常努力工作的方向。目前，我们还没有准备好分享具体的时间表，但我们正处在一个非常健康的轨道上，让这项业务快速实现盈利。
Operator
今天我们的下一个问题来自86Research的Juan Lin。请提问。 Juan Lin - 86Research Ltd.: 大家好，早上好，Robin、陆博士、Herman和Sharon。感谢回答我的问题，并祝贺Herman担任新职务。我的第一个问题是关于爱奇艺，我注意到你们的竞争对手最近宣布了激进的内容采购和制作计划。我想知道，我们应该如何看待视频内容未来的竞争格局，以及明年视频价格会呈现什么趋势？其次，关于核心业务；随着你们在核心业务中采用AI和创新产品，我想知道货币化改善的长期潜力如何，比如提升点击率和每次点击费用？特别是搜索的点击率和每次点击费用一直相当稳定。我想知道，由于未来AI的采用，你们是否看到了改善搜索货币化的新机会？谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
我来回答这两个问题。首先关于爱奇艺业务，以及您提到的内容制作和内容成本问题。首先，让我再次强调，爱奇艺的核心竞争力。团队多年来在建立核心竞争力方面做出了巨大努力。内容采购和自制内容的结合，这一点非常非常重要。如果您回顾过去的业绩记录，有公开统计数据可供查阅。爱奇艺一直持续采购排名靠前的视频内容，同时，爱奇艺也展现了强大的自制内容能力。总体而言，这是爱奇艺管理团队的关键重点领域。因此，继续加强在内容采购和自制内容方面的领导地位，这是非常重要的一部分。我想强调的另一部分是，爱奇艺也一直在推动许多产品创新，特别是个性化视频信息流推荐产品。这一产品增长非常非常强劲，并且具有很大的变现潜力。所以总体而言，我们继续对爱奇艺作为中国领先的视频娱乐平台保持强烈信心，将继续推动强劲增长、用户参与度和变现能力。第二，关于利用AI提升核心业务变现能力的问题，这是个很好的问题。这确实是我们具有强大潜力的领域，再次通过AI技术和数据的结合来实现。在AI技术方面，我相信在上次电话会议中我提到过，我们一直在使用深度学习，使用更好的模型，以便能够从我们的转化数据中获取更多信号，并提高广告产品的转化率。众所周知，搜索广告经济学本质上是转化经济学。只要我们持续改进转化率，我们就能够持续提升变现能力，这是第一点。第二点是我们的动态广告方向，我们的合作伙伴、广告合作伙伴越来越愿意分享他们的结构化数据、产品目录和用户数据，通过结合他们的结构化数据和用户数据。再次，我们将能够利用AI技术获取更多收敛信号，更多用户兴趣。因此，这些是我们的核心维度，将在搜索广告和信息流变现两方面带来回报。第三个领域是，随着移动百度通过信息流和搜索双引擎持续增长，我们将能够吸引更多预算，更多样化的广告预算，不仅专注于效果广告，而且越来越多地涉及品牌广告和富媒体广告；通过AI技术，我们还将能够提供新的互动方式，正如Herman提到的，通过人脸识别，通过AI。这些都是我们系统性地提高广告平台收益的关键途径；再次强调，这是AI和数据资产的结合。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
Juan，让我在此基础上补充几点。当我们谈到Qi刚才提到的动态广告，以及与合作伙伴和客户的数据结构等方面时，让我举几个例子。例如，当你查看百度搜索时，现在你可以搜索目的地，通过与携程合作，我们会获得展示；比如你想从北京去上海，当你搜索这个时，我们实际上会获得来自携程的数据展示。然后，在我们的网站上，尽管背后是由携程系统支持，但在我们的网站上，你实际上会看到展示，你将能够直接进入携程平台，并完成交易。但从用户界面角度来看，一切都会在百度平台上完成。所以，你能够在搜索路径中直接在用户体验层面完成交易，形成闭环，这是相当强大的。另一个例子是，如果我们谈论金融服务。一方面，我们提供小额贷款、资产管理；另一方面，我们能够获取用户行为数据和技术，然后，例如，如果你想根据不同的用户画像搜索贷款，它实际上会向你推送不同的产品，并根据你过去的行为设定信用额度。所以这些是我们正在采取的步骤，过去只是上下文搜索，搜索整个词语。现在，你将能够根据使用百度产品的不同用户来定制产品。所以我认为这是相当显著的改进，这也是我们借助AI技术发展的方向。关于爱奇艺，我再补充几点。我认为，我们需要认识到在线视频的商业模式。现在，如果你看美国市场，基本上有两种模式：一种模式是你只是一个分销商，对吧？你授权已经知名的内容，支付高昂的内容成本，你所做的只是试图套利并在你的平台上交付。这是一种模式，我们在过去几年中看到过；那些授权顶级品牌等内容的人，利润率非常非常低。我们看到的另一种业务模式，也是更成功的模式，是那些能够利用和连接深厚娱乐知识和技术能力的公司，这些公司实际上能够自制内容并成为热门作品。所以归根结底，这种商业模式基本上是试图成为一个IP巨头。一旦你能制作出热门作品，你就能获得大量会员，吸引很多人。当你有这样的规模和基础时，你也能向娱乐行业证明你真的懂娱乐，其他人会想把他们的内容授权给你，突然间你就拥有了用户规模和合作伙伴关系的双重惯性。通过拥有这种创造性的、创新的杠杆，你就可以继续制作更多内容。这就是我们在爱奇艺身上看到的路径。所以我相信，在在线视频领域，理解这种商业模式很重要。那些既能创造优质内容又是优秀技术公司的企业，能够继续获得越来越多的内容，无论是通过自制还是通过与战略合作伙伴签约，因为他们信任你，知道你对娱乐有深刻理解，我认为这就是爱奇艺的定位所在。我认为，这也是我们的战略优势所在。
Operator
今天我们的下一个问题来自德意志银行的Alvin Jiang。请提问。 Alvin Jiang - 德意志银行股份公司（香港）：管理层好。感谢回答我的问题，祝贺Herman的新职位。我的第一个问题是关于AI，对于AI新举措，我们可以看到成果，大型互联网公司也在进行同样的探索，您认为未来两到三年这个领域会有更多发展吗？那么，百度在AI方面相比同行有哪些关键优势？另外在财务影响方面，2017年AI的具体投资规模有多大？以及商业化计划是什么？谢谢。我还有一个后续问题。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
好的。让我先回答这两个问题，然后Herman会根据情况补充。关于未来两到三年的人工智能竞争，确实如此，整个行业和同行公司都在人工智能领域投入了大量精力和投资。然而，百度在几个关键维度上具有根本性优势。首先，众所周知，百度是最早认识到人工智能重要性的公司之一；并且在很多很多年前就开始积极投资人工智能技术和人才。培养核心的技术人才基础需要时间，这是第一点。第二，我们认为人工智能商业化的最佳策略和最佳路径是平台化和构建生态系统。这将带来规模优势，并且随着时间推移会形成越来越大的先发优势。例如，在我们的自动驾驶Apollo生态系统中，我们实际上是全球首个开放生态系统，并且我们的生态系统正在以非常非常快的速度增长；这使百度不断建立起更具竞争力的壁垒和优势。类似的情况也发生在我们的DuerOS平台上。目前，我们显然是迄今为止在家庭设备、车载导航等领域的对话式人工智能技术平台中遥遥领先的。同样，在这些领域您将看到规模优势和先发优势。因此总体而言，百度早期投资、人才和技术积累、平台导向以及生态系统方法的结合，将使百度能够加速商业化进程，并在人工智能竞争中不断建立竞争壁垒。关于人工智能投资，我们在整体内部运营方面一直非常自律。我们采用非常系统化的方法，确保我们的运营支出，特别是研发、销售和营销支出，与我们可以看到的经济长期回报成比例分配。例如，我们一直在大力投资移动百度、信息流和移动搜索，因为这是我们看到巨大增长机会的领域。同时，人工智能赋能的新业务；财务成熟需要时间才能实现。但我们必须在这个阶段积极投资。关键在于保持高度自律和效率。总体而言，我们对一切进展感到非常满意，随着时间的推移，我们的CFO Herman将在未来几个季度分享更多关于人工智能业务成本和效益的运营亮点。
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。Alvin，让我再补充几点。关于我们的竞争对手，我认为，人工智能归根结底就是超级计算，对吧。所以你的计算能力，你实际利用这种能力的方式，真正关键的是你拥有的广泛数据集，对吧。当你想到百度时，看看我们拥有的资产——从地图到多年积累的搜索数据等等。我们确实拥有中国用户中最广泛的数据集。因此，由于你对用户如此了解，对数据谱系有如此深入的了解，那么当你拥有那种超级计算能力时，就能取得相当惊人的成果。正如我们反复提到的，我们的人工智能只专注于三个平台：移动端、语音助手和自动驾驶。实际上，当你观察这个领域的同行时，基本上看到的是许多全球玩家都在朝着这个方向努力。所以当你审视百度时，我认为你必须看到我们正在进行的计算（即人工智能），看到我们拥有的输入数据，我认为这与其它互联网公司非常不同，因为我们从事搜索业务这么多年，并且在中国各地拥有各种资产。另外，当我们审视我们正在进入的领域——试图成为自动驾驶和智能设备的操作系统等等——我认为这是一个相当独特的定位。关于人工智能投资，正如我之前提到的，过去一年我们变得越来越专注，对吧？我们剥离了那些我们认为协同效应不够强的业务，比如百度游戏、百度外卖等等。基本上，随着我们从这些业务中剥离，我们现在有更多资本可以投入。百度新商业模式的好处在于，我们正在将人工智能应用于传统业务和新业务。因此，随着我们进一步开发计算能力与我们拥有的海量数据相结合，我们确实能够利用现有业务并发展新业务。所以总投资相当巨大，但其中很大一部分已经纳入我们的财务模型。
Operator
我们的下一个问题来自高盛分析师Piyush Mubayi。请提问。 Piyush Mubayi - 高盛（亚洲）有限责任公司：谢谢接受我的提问。我有一个非常简单的问题，这个问题是向齐博士提出的。根据您的看法，我们在利用人工智能改善搜索变现方面处于哪个阶段？谢谢。
Qi Lu - Baidu, Inc.
你用的是棒球比喻吗？那么我可能会说大概是第二局，介于第二局和第三局之间。我们前面还有很长的路要走。好问题。 Piyush Mubayi - 高盛（亚洲）有限责任公司：谢谢。
Sharon Ng - Baidu, Inc.
下一个问题，主持人？
Operator
今天我们的下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请提问。
Grace Chen - Morgan Stanley Taiwan Ltd.
你好。谢谢接受我的提问。我想了解一下，您能否就各项成本项目提供指引，比如内容成本、销售及管理费用、流量获取成本和研发费用？我记得今年早些时候我们谈到内容成本要同比增长一倍，但如果我们看迄今为止的运行速度，实际支出似乎远低于我们之前的计划。您能否帮助我们理解其中的差距，并更新最新的指引？谢谢。
Herman Yu - Baidu, Inc.
是的。我认为，与其逐项提供指引，不如直接看我们的营业利润率可能更容易。当你看到我们第三季度的非GAAP营业利润率时，我认为大约是24%。从历史上看，从第三季度到第四季度，你会看到几个百分点的下降。归根结底，我们的营业利润率很大程度上取决于我们的利润率或渠道成本。正如我之前提到的，这纯粹基于投资回报率。如果我们认为有机会可以增加支出、扩大用户规模，并且认为用户的终身价值是值得的，我们就会增加一些支出。这可能是决定我们最终营业利润率的一个因素。但我们应该预期从第三季度下降几个百分点。关于内容成本，我认为有几个因素。最大的因素，你可能知道，是来自爱奇艺。正如我之前提到的，在第四季度，由于当前环境，我们预计爱奇艺的收入会较低。自然地，当你的收入较低时，意味着你不会购买很多热门剧集内容。所以我认为这些因素是相关的。这可能是我们进入第四季度内容成本的主要因素。
Operator
今天我们的下一个问题来自瑞银的Ming Xu。请提问。
Ming Xu
谢谢管理层接受我的提问。我只有一个关于视频业务的快速跟进问题。上个月，你们的一个竞争对手公布了非常令人印象深刻的会员数量。我记得，Robin，你在上次财报电话会议上提到你们的会员数量超过3000万。您能否更新一下最新的会员数量，并分享一下这方面的长期目标？谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
是的。我们注意到一些竞争对手正在积极推广他们的会员服务。他们要么将会员服务与现有产品捆绑销售，要么以很大的折扣进行促销。因此，我们不再认为会员数量那么重要，而是订阅收入占总收入的比例，爱奇艺继续保持领先，并且我们相对于竞争对手有显著优势。
Sharon Ng - Baidu, Inc.
主持人，我们将接受最后两个问题。
Operator
今天我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
各位管理层早上好，感谢回答我的问题。我的问题是关于信息流广告的。(1:10:16)提到我们应该将搜索和信息流广告放在一起看，因为它们在一个单一应用或统一产品中。那么这是否意味着信息流广告对核心搜索产生了蚕食效应？正如您在准备好的发言中提到的，信息流广告在第三季度实现了10亿美元的年化营收。那么这是否意味着您第三季度的信息流广告收入达到了20亿元人民币，这个数字是扣除销售返利后的净额还是总额，是否包含了爱奇艺的视频信息流？另外，您如何看待这项业务的增长前景；是否会考虑为此推出独立应用？谢谢。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
我先回答关于蚕食效应的第一部分，然后Herman可以谈谈数字细分。简单来说，答案显然是否定的，信息流广告对我们整体广告业务完全是增量贡献。有几个关键方面需要进一步阐述。首先，我们的搜索广告预算和广告支出继续保持强劲、稳定且增长，这一点非常重要。其次，我们正在不断增加为广告主选择我们信息流广告产品时提供的能力。例如，广告创意、广告制作工具。这使得广告主更容易使用我们的信息流产品。同样重要的是要指出，许多搜索广告主认为搜索和信息流的结合对他们的广告活动非常有用和有益，因为他们通常希望在不同层次、考虑漏斗中覆盖目标客户。因此确实存在跨越搜索和信息流的广告活动，但从广告支出角度来看，这完全是增量。更重要的是，随着时间的推移，信息流产品将吸引越来越多的品牌广告预算，特别是更丰富的广告创意、添加(1:12:44)。总体而言，我们看到提供搜索广告和信息流广告的广告平台组合是净增量，并且在我们面前有着非常强劲的增长空间和长期可持续增长轨迹。
Qi Lu - Baidu, Inc.
你好，Natalie。让我再补充几点。我认为你的问题假设信息流和搜索是两个独立的产品，但让我从我们为何应将其视为一个整体的角度来解释。如果我们开始将这两者视为一个产品，那么至少从百度的战略角度来看，我们将能够使我们的产品与其他公司区分开来。例如，一种看待这个问题的方式是内容生态系统。因为理念是，信息流是一个免费帮助生态系统的平台，吸引大量博主使用百度百家号等免费账户。百度能够做到的是，一旦这些用户通过这些账户生成内容，百度也会让其他人能够搜索到这些账户的内容。换句话说，我们并不偏好用户是通过信息流还是搜索来查看内容。我们将其视为展示相同内容量的两种方式。一方面，我们通过百家号扩展内容基础，此外还有Robin之前提到的百度知道、百度百科等其他属性。因此，我认为我们越是允许用户通过不同方式查看内容，我们就越将其视为一个产品。这是与其他方的巨大差异化优势。其次，关于10亿美元的问题，当我们将其年化时，你需要做的是看第三季度数据，除以四，就能大致了解我们在第二季度的位置。关于爱奇艺的问题，正如我在指引中提到的，我们会将其视为一个独立类别。爱奇艺实际上是百度其他属性中的信息流产品。
Robin Yanhong Li - Baidu, Inc.
让我补充一点，对于搜索和信息流，我们可以从两个方面来看。从广告主方面来看，正如齐总提到的，信息流可以吸引大量品牌广告主。但另一方面，我们在搜索和信息流上确实共享大量广告主。我认为这是一个优势而非弱点。我们拥有非常庞大的广告主基础，可以通过我们的应用在搜索结果页和信息流页面上进行分发。这对百度来说是一个非常有利的点。从流量角度来看，过去几年我一直在强调，我们的收益很大程度上与流量绑定而非预算绑定。你产生的流量越多，产生的收入就越多。广告主总是希望从我们的平台购买更多广告。
Operator
女士们、先生们，我们的电话会议即将结束。感谢各位参与今天的会议。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。