Operator
大家好，感谢各位参加百度2018年第四季度及全年业绩电话会议。（接线员提示）今天的会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监Sharon Ng。
Sharon Ng
大家好，欢迎参加百度2018年第四季度及全年业绩电话会议。百度今日早些时候发布了业绩公告，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天参加电话会议的有百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官余正钧。在准备好的发言后，我们将进行问答环节。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的风险，包括我们的20-F表格年度报告。除非适用法律要求，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的业绩新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与未经审计的最直接可比的公认会计准则指标的对账表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供，连同我们的业绩新闻稿，旨在补充我们今天在电话会议期间准备好的发言，并提供公认会计准则与非公认会计准则财务指标差异的对账表。除非另有说明，我们在电话会议中提及的是非公认会计准则指标，这些指标不应被视为按照公认会计准则编制的财务信息的替代品。这些公认会计准则指标作为额外的澄清项目包含在内，以帮助投资者进一步了解公司的业绩。有关我们使用非公认会计准则指标的更多信息，请参阅百度新闻稿中的非公认会计准则财务指标部分。现在我将电话会议交给我们的首席执行官李彦宏。
Robin Li
大家好，感谢参加我们今天的电话会议。2018年，我们通过强化移动基础并在新AI业务领域保持领先，将百度业务从搜索扩展到AI领域，这为我们进入2019年奠定了坚实基础。在移动端，百度App日活跃用户增长率在过去一年加速，2018年12月同比增长24%至1.61亿，而过去四个季度的增长率在17%至19%之间。好看视频，我们的短视频应用，复制了百度App的搜索+信息流策略，其日活跃用户从一年前的100万增长到2018年12月的1900万。全民小视频，我们的闪拍应用，其短视频通常不超过1分钟，在正式推出后一个季度内日活跃用户增长到400万。百度、好看和全民应用的聚合信息流使用时长同比增长112%。百度有机流量的强劲增长不仅强化了我们的搜索基础，还使我们能够利用百度AI成为信息流和短视频领域的重要参与者，这些领域在中国正经历强劲增长势头。在新AI业务方面，我们认为DuerOS已成为中国最受欢迎的语音助手，拥有最大的安装基数，2018年12月达到2.04亿。在产品创新方面，我们推出了中国首款智能显示屏小度在家，并率先与金龙汽车合作推出了中国首款商用L4级自动驾驶车辆阿波龙。在云业务方面，我们通过百度AI解决方案帮助企业客户建立竞争优势。企业AI在中国具有巨大潜力，通过利用强大的AI计算能力，它赋予中国传统产业相对于区域同行的技术优势。2018年，百度达到了一个历史性里程碑，收入突破1000亿元人民币。我们很兴奋地追求下一个千亿增长，通过利用百度AI从搜索扩展到快速增长的消费市场以及企业和政府领域的新AI机会。让我们从搜索和信息流开始第四季度回顾。2018年我们的重点是投资有机流量以加速增长，并强化百度内容生态系统，为用户提供更好的搜索和信息流体验。百度App作为我们的旗舰应用，其日活跃用户在过去一年加速增长，部分原因是搜索体验的改善和我们信息流的优势。在最近的中国春节联欢晚会期间，百度参与了红包活动，结果非常成功。更多用户现在意识到百度App更好、更安全、更强大，因为它无缝整合了搜索和信息流，并提供类似原生应用的体验。未来，我们确实预期百度App中的搜索流量增长速度将远快于整体搜索市场。过去一年，我们在扩展百家号内容网络方面取得了显著进展，目前拥有190万个百家号账户。凭借百家号账户对顶级出版商的广泛覆盖，我们相信百度AI——我们利用百度AI向新百度App用户推送最相关内容，使他们的入门体验更顺畅。今年早些时候，我们对好看视频采用了相同的方法，吸引了大量高质量视频内容发布者，并利用百度AI为新好看用户提供更顺畅的入门体验。因此，根据QuestMobile的数据，在截至12月的三个月内，好看视频是中国前十大短视频应用中DAU、MAU和总日使用时长增长第二快的应用。同期增长最快的应用是我们正在孵化的短视频应用全民小视频。全民的DAU在一个季度内增长到400万。短视频是中国一个不断增长的市场，我们预计随着5G的到来，这一需求将增长更快。我们在短视频领域的尝试取得了强劲成果。例如，不包括爱奇艺，百度在12月每日分发超过35亿视频观看量，较上季度增长56%。随着用户对短视频表现出永不满足的需求，我们正在利用百度AI更好地标记视频内容，并根据用户偏好个性化每个分发。虽然百家号账户满足用户对信息流内容的需求，但百度智能小程序允许他们从我们的服务应用合作伙伴网络中享受原生应用体验。通过下拉主屏幕、搜索结果和信息流浏览，百度App用户可以直接从百度App访问我们合作伙伴应用的功能。我们相信移动搜索的未来将从当前将用户导向HTML5网站的搜索体验转向闭环、原生应用体验。我们小程序的MAU在12月增长到1.47亿，环比增长30%。12月，我们开源了百度智能小程序，允许我们的顶级合作伙伴建立自己的小程序网络。在变现方面，百度App中搜索和信息流的整合带来了显著的协同效应。本季度，我们将优化点击成本（oCPC）产品扩展到oCPX。例如，我们现在提供oCPM用于展示和oCPV用于视频观看，使信息流广告能够使用相同的优化算法。随着信息流和搜索整合在一起，我们看到客户选择全渠道营销，这是一种强大的营销活动，利用搜索、信息流和应用开屏插屏广告的覆盖范围。随着时间的推移，我们相信百度智能小程序的采用也将成为我们的收入驱动力。早期A/B测试表明，使用百度智能小程序的广告主比使用HTML5网站作为广告落地页获得更好的投资回报率。转向DuerOS语音助手。DuerOS获得了强劲的市场采用，安装基数从9月的1.41亿增长到12月的2.04亿。DuerOS上的语音查询持续强劲增长，12月达到16亿，过去7个季度连续复合年增长率超过100%。我们的客户希望智能设备能更好地理解他们，提供更好的搜索结果，并提供更多更好的服务。因此，我们将继续大力投资AI，提供一流的语音识别和自然语言处理技术。我们还开始测试DuerOS技能商店，客户可以在那里订阅免费和付费技能。DuerOS技能商店目前提供超过1000种技能，如斗鱼直播、蜻蜓FM在线广播和中信书院在线文学，并拥有27,000名工程师的开发者社区。第四季度，我们的第一方智能设备销售异常出色。小度智能音箱在双11活动期间是京东、拼多多和国美网上最畅销的智能音箱；而我们的智能显示屏小度在家，单位销量较前几个季度加速增长。为扩展DuerOS语音助手的使用，11月我们增加了小度智能设备产品线。小度智能车载手机支架，一款售价低于15美元的智能手机充电器，配备远场麦克风，使用户能够通过对话AI操作DuerOS技能，如百度地图和凤凰新媒体，解放双手以实现更安全的驾驶。请关注我们即将推出的新小度智能设备。DuerOS for Apollo，适用于车载使用的DuerOS版本，已经预装在奇瑞高端EXEED汽车中，并将在今年晚些时候预装在福特、林肯、长城汽车和拜腾汽车的选定车型中。我们对DuerOS的目标不仅是使与智能设备的交互更简单，我们还看到用户需要在移动、家庭和汽车之间可互换地切换他们的技能。内置在DuerOS for Apollo中的是一个技能商店，运行来自百度App的小程序，这将为我们的用户和开发者社区带来便利。在酒店行业，DuerOS现在为百度的智能显示屏提供支持，在中国超过20家酒店的2000多间客房中提供个人礼宾服务，特别是五星级酒店，包括新开业的上海佘山世茂洲际酒店。转向Apollo。上个月在拉斯维加斯的CES上，我们发布了Apollo v3.5，支持复杂城市道路上的自动驾驶。我们还为开发者社区推出了Apollo Open Road，以及Apollo Enterprise，提供支持商业生产的解决方案，包括DuerOS for Apollo、代客泊车、高速公路辅助驾驶、小巴和智能地图。第四季度，我们增加了中国一汽和沃尔沃作为Apollo合作伙伴，用于L4级乘用车的商业生产。Apollo迄今已吸引了超过135家OEM、一级零部件供应商和其他战略合作伙伴，包括最近新增的大众汽车、中国联通、Kalray、广达电脑和星网宇达。除了自动驾驶，我们还收到中国城市的兴趣，希望与我们合作并提供智能交通解决方案。在地方政府的支持下，我们看到了利用Apollo V2X（车到基础设施）解决方案来最小化交通拥堵、减少空气污染和提高道路安全的商业机会。对于百度云。12月，我们开源了OpenEdge，这是一个边缘计算平台，将百度云的数据处理和机器学习扩展到边缘设备。百度的OpenEdge获得了开发者社区的积极反馈，在推出后不久就在GitHub开源边缘平台类别中排名第一，截至2月仍保持榜首位置。百度云在收入和客户基础方面都看到强劲增长，并在不同行业垂直领域扩展AI解决方案，如电信、制造、金融服务和交通。例如，上季度，我们展示了一家中国顶级电信运营商使用百度AI解决方案为其一个呼叫中心提供支持。初步实施后，百度AI解决方案每月处理数百万个电话，并将平均客户通话时间减少了70%以上。我们最近与该电信客户签约，将百度AI驱动的自动化呼叫中心解决方案扩展到更多呼叫中心。同时，我们也收到金融机构和航空公司的兴趣，希望为其客户呼叫中心提供支持。一些投资者可能想知道，随着我们进入企业AI领域，百度的经济模式将如何运作。投资信息流和语音助手是百度搜索业务的自然延伸。当我们涉足企业AI时，我们有可能利用相同的AI将百度的总可寻址市场显著扩展到庞大的企业和政府领域。在上述案例中，就像ERP项目的经济模式一样，云驱动的AI解决方案的经济模式在开始时可能利润率较低，但随着每次复制，项目利润率提高，我们的AI解决方案随着机器学习模型和积累的经验变得更好。转向爱奇艺。作为中国的娱乐IP巨头，爱奇艺继续看到强劲的订阅用户增长，2018年新增3660万订阅用户，会员总数达到8740万。第四季度，百度与爱奇艺共同与四川有线电视推出了混合OTT电视盒子，通过AI增强家庭娱乐体验。这是继今年早些时候发布歌华小果之后的第二款OTT电视盒子。接下来，让我把电话会议交给Herman，让他介绍财务亮点。
Herman Yu
谢谢，Robin。大家好，欢迎参加百度2018年第四季度及全年财报电话会议。在开始财务回顾之前，我先做几点说明。我讨论中使用的所有货币金额均为人民币，除非另有说明。自2018年1月1日起，我们采用了新的收入会计准则ASC 606，该准则将增值税从收入和成本收入项目中扣除。为增强与2018年数据的可比性，2017年的收入数据及相关指标（如利润率）已按扣除增值税后的口径进行了调整。 2018年我们取得了出色的业绩。总收入增长至1,023亿元人民币，同比增长28%，若剔除分拆业务收入（2017年和2018年分别约为41亿元和31亿元），则同比增长31%。百度核心收入达到783亿元人民币，同比增长22%，若剔除分拆业务收入，则同比增长26%。百度非GAAP净利润为233亿元人民币，同比增长35%，非GAAP净利润率达到23%。百度核心非GAAP净利润为285亿元人民币，同比增长37%，净利润率为36%，而去年为33%。调整后EBITDA达到243亿元人民币，同比增长4%，EBITDA利润率为24%。百度核心调整后EBITDA增长至315亿元人民币，同比增长18%，调整后EBITDA利润率为40%，而去年同期为42%。自由现金流为272亿元人民币。百度核心产生的自由现金流表现强劲，达到249亿元人民币或36亿美元。 转向2018年第四季度。总收入达到272亿元人民币，同比增长22%，若剔除2017年第四季度10亿元的分拆业务收入，则同比增长28%。百度核心收入增长至205亿元人民币或30亿美元，剔除分拆业务收入后同比增长20%。营销客户同比增长超过10%，这主要归功于我们行业领先的效果广告产品，如Robin提到的动态广告和oCPX。我们看到教育、电商/零售和服务类客户表现强劲，但部分被医疗保健、游戏、房地产以及较小程度的金融服务等客户领域的疲软所抵消。客户领域的疲软主要受到行业特定政策的影响。 在医疗广告方面，我们成功推出了百度的新政策，要求男科和妇科领域的医疗客户将其广告落地页迁移至百度的内容平台。通过要求医疗营销客户以结构化数据格式在百度平台上发布内容（这允许跨服务提供商进行比较、网站评论和评级以及其他重要功能），我们能够更好地监控医疗客户的网站，并淘汰那些提供可疑服务的客户。随着医疗提供商网络转型的第一阶段完成，我们正按计划在今年内迁移其他医疗客户的广告落地页。这种新的商业模式不仅将提高营销客户的质量和医疗网站的信息质量，还将让我们更好地了解用户兴趣，随着时间的推移，这将使我们能够进一步改善中国在线医疗信息的导航和相关性。 利用类似技术，我们看到有机会为在线文学构建内容垂直领域，使作者更容易在线分发其文学作品并获得收入分成。中国的在线文学市场正从付费内容模式转向广告支持模式，这为百度提供了巨大的市场机会，发挥了我们作为领先营销平台的优势。 百度核心收入的另一个亮点是我们的云业务，第四季度收入达到11亿元人民币，较去年增长超过一倍。爱奇艺收入达到70亿元人民币，同比增长55%，增速强劲。会员收入继续保持强劲——2018年新增3,700万订阅用户，第四季度总订阅用户数达到8,700万，这得益于优质内容和热门原创作品，如《唐砖》、《镇魂》和《原生之罪》。爱奇艺正通过不懈努力和专注于原创内容、优质内容以及同一IP的多种变现模式（如会员订阅、在线游戏、电商和交叉授权），成为强大的娱乐IP平台。 转向销售成本。剔除股权激励后，销售成本为155亿元人民币，同比增长54%。内容成本同比增长96%至73亿元人民币，主要原因是爱奇艺增加了内容投资，以及较小程度上对百家号内容的投资。销售、一般及管理费用（剔除股权激励）为54亿元人民币，同比增长61%，主要原因是增加了渠道和促销营销支出，以获取百度系列应用的新用户。正如Robin提到的，百度App、好看视频和全民小视频的总使用时长在第四季度同比增长112%，这说明了我们将营销支出转化为可重复流量的能力。我们更加依赖有机流量增长的重点意味着我们正在转变财务模式，即前期投入营销资金，而回报则在用户生命周期内分摊。换句话说，渠道支出的收入具有延迟效应，而流量获取成本（TAC）的收入则在支出当季确认。 2018年上半年，我们的大部分营销支出用于推广百度App。下半年，随着百度App实现强劲增长，我们的应用推广扩展到其他产品，如好看短视频和全民小视频。我们的流量获取组合从TAC流量转向有机流量，将在短期内抑制我们的利润率，但通过广泛的内部投资回报率分析，我们相信从长期来看，这将加强百度在搜索和信息流领域的基础，尤其是在用户转向超级应用以及小程序在中国日益普及的背景下。 转向研发费用。剔除股权激励后，我们的研发费用为36亿元人民币，同比增长19%，主要原因是人员相关费用增加。第四季度非GAAP营业利润为27亿元人民币。百度核心非GAAP营业利润为58亿元人民币，同比下降17%，百度核心非GAAP营业利润率为28%。所得税费用为4.84亿元人民币。实际税率为46%，而去年为18%，主要原因是爱奇艺在本季度无法确认其亏损带来的税收优惠。百度非GAAP净利润为46亿元人民币，同比下降17%。百度核心非GAAP净利润为65亿元人民币，同比下降1%，净利润率为31%，而去年为36%。调整后EBITDA为40亿元人民币，调整后EBITDA利润率为15%。百度核心调整后EBITDA为69亿元人民币，同比下降12%，调整后EBITDA利润率为34%。 截至2018年12月31日，现金及短期投资为1,415亿元人民币或206亿美元。剔除爱奇艺，现金及短期投资为1,287亿元人民币或187亿美元。自由现金流为59亿元人民币。百度核心自由现金流表现强劲，达到55亿元人民币或8.01亿美元。百度核心总员工人数约为33,700人，同比增长1%。 转向第一季度指引。我们预计总收入将在235亿元人民币至247亿元人民币之间，同比增长12%至18%，若剔除2018年第一季度11亿元的分拆业务收入，则同比增长18%至24%。关于2019年利润率，请考虑我们在春节期间进行的大型营销活动，包括品牌推广、红包派发等。这些预测是我们当前和初步的看法，可能会发生变化。 我现在将会议开放给提问环节。
Operator
非常感谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Binnie Wong。Binnie，您的线路现已接通。
Binnie Wong
我的第一个问题主要是关于我们的投资周期。就2018年你们进行了大量投资而言，展望2019年，我们应该如何预期2019年的投资重点？如果我们看一些新业务举措带来的增长，您如何对增长驱动因素进行排序？关于投资周期以及利润率趋势，我们应该如何预期，任何说明都会非常有帮助。
Herman Yu
Binnie，早上好。正如我在电话会议中提到的，我们讨论过，您知道，未来我们将重点关注几项业务，这些业务在过去几个季度也一直是我们的重点。我认为看待我们的利润率和投资的方式是这样的。我们刚刚在1月份完成了三年计划，我们的计划是找到一种方法，基于我们正在进军的新市场来加速收入增长。我认为2019年的成本驱动因素将是几个因素的函数。首先，例如在搜索和信息流方面，我们的优先事项将是增长有机流量。尽管，正如我之前提到的，对于我们的流量获取成本，只要有利润可图，我们将继续沿着这条道路前进。但我认为优先事项将是有机流量。这将是投资于营销和内容成本的函数。同时，这也是我们决定推广的应用数量的函数。正如我之前提到的，在2018年初，我们专注于百度App。进入下半年后，我们关注好看视频。在第四季度，我们还增加了全民小视频。这导致我们在2018年底的营销支出加速增长。我认为进入2019年，您应该会看到我们至少专注于或投资于3个应用，可能还会更多。我们非常关注的另一项业务是DuerOS。我认为对于这项业务，您可以看到它是我们产品数量、新产品推广力度以及销售设备数量的函数。我认为最后一组投资是在云空间。正如Robin提到的，我们看到云业务表现非常出色。考虑到云业务，它是我们如何增长并为明年业务扩展做准备的函数。同时，它也是我们拥有的灯塔项目数量的函数。因此，对于每一个增长计划，我们的重点也是增长收入。所以今年我们将关注的是，在我们进行这些投入时，是否获得了非常积极的运营指标？如果是这样，那么我们应该会在未来几个季度看到收入增长加速。因此，我们将首先关注运营指标，然后我们相信在接下来的季度中，收入增长应该会随之而来。同时，我想指出，我们在控制成本方面也非常谨慎。例如，如果您看2018年，我们的核心业务（不包括剥离业务）增长了28%，而同期我们的员工人数仅增长了1%。2019年，我们公司的成本控制政策将非常相似，在需要收紧的领域，我们非常注重提高效率和效益等。这有助于回答您的问题吗？
Binnie Wong
是的，是的。这非常有帮助。关于信息流，最后一个后续问题。您如何看待2019年信息流网站的竞争趋势？另外，在与内容创作者的分成比例方面，我们应该如何看待这一点？
Herman Yu
Binnie，您刚才的问题是，我们如何看待信息流收入的趋势？
Binnie Wong
关于竞争，信息流领域的竞争动态——与其他平台的竞争性投资，您如何看待2019年的情况？在战略方面，面对这里的竞争，我们如何定位？另外，关于与内容创作者的收入分成，正如我们在上个季度电话会议中讨论过的。就信息流方面再跟进一下，会非常有帮助。谢谢。
Robin Li
好的，我是Robin。我来回答您的问题。我认为很明显，信息流是一个快速增长的市场。中国互联网领域的每个人都在尝试朝这个方向扩张。而百度显然是这个领域的领导者之一。通过利用我们强大的技术能力，我们一直能够以非常快的速度发展信息流业务。我们预计这一趋势将持续下去。在成本结构方面，基本上是我们信息流系统中内容贡献者的收入分成结构。因此，我们能够驱动的信息流流量越多，我们的变现能力就越强，内容贡献者的经济效益也就越好。所以归根结底，关键在于您能触达多少用户，以及您能多好地将内容与用户匹配。
Herman Yu
是的。Binnie，让我就此补充一点。正如您所见，信息流最初主要是基于社交的，我们关注的是用户获取和粉丝积累等方面。现在您看到的是，信息流正在发展到这样一个阶段：有很多人可以创建内容，特别是他们以组织而非个人的方式进行创作。这就是为什么您看到百度在这个阶段进入，我们通过百度App来做这件事，并且我们也在使用同样的方法论扩展到视频领域。因为现在的限制不在于内容的可用性，因为同一个人会把内容放在不同的网站上。百度的优势在于利用我们的AI算法和我们建立的技术，能够比其他人更好地推荐内容，从而让用户具有很高的粘性。这就是为什么我们向您展示我们的用户使用时长。所以回答您的问题，我认为我们的竞争力和优势在于能够利用AI更好地推荐内容，让用户更具粘性。然后我认为内容将变成一种商品。因此在这方面，我认为今年您会看到我们可能会发展更多的视频内容，因为我们正在推广几个视频应用。而对于非视频方面，我认为您可能会看到增长较慢，因为我们已经建立了过去几年的内容库，只是增加增量新内容，非视频方面的增长可能不会那么快。
Binnie Wong
好的。谢谢。非常有帮助。谢谢。
Operator
非常感谢。[接线员指示]我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。Alicia，您的线路现已接通。
Alicia Yap
早上好，Robin、Herman和Sharon。感谢回答我的问题。我想问一下关于春晚推广活动的成果。能否分享一些数据，比如成功将银行卡绑定到百度钱包的用户总数？春晚后百度App实名注册总量增加了多少？另外，从春节前到现在，DuerOS智能音箱的使用量增长情况如何？任何相关数据都会很有帮助。
Herman Yu
是的。如您所知，我们在春节期间开展了多项营销活动，其中亮点就是春晚。在整个春节假期期间，数千万用户参与了我们的红包派发活动。许多用户开始意识到百度App与第三方浏览器中的百度搜索是不同的。我认为这是我们最大的成就，因为以前人们总是通过第三方浏览器访问，以为那就是百度App。现在我们有机会向用户展示，百度App提供了更好、更安全、功能更强大的搜索和信息流服务，留存率也非常令人满意。同时，我们也利用这个机会推广了我们的智能显示屏——小度在家，市场反响很好，很多用户因为这个营销活动下了订单，设备将在未来几周内发货给用户。
Sharon Ng
主持人，请下一个问题。
Operator
非常感谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。Eddie，您的线路已接通。
Eddie Leung
Robin，我在您的开场白中听到您提到了全渠道营销。随着我们在平台上增加更多广告机会，包括小程序和短视频，以及搜索和信息流，您如何看待广告主未来使用这些不同解决方案的前景？具体来说，面对平台上日益复杂的解决方案，我们将如何准备广告系统以及销售团队？
Robin Li
是的。Eddie，这个问题很好。正如您提到的，我们现在为广告主提供了很多营销渠道，包括信息流、搜索、App开屏广告、聚屏或那些公共场所的线下广告屏。我们正在推广oCPX，这样广告主只需要告诉我们他们关心什么以及如何衡量成功，我们就能通过计算机程序来分发他们的广告信息。这对我们来说是一个非常好的趋势，因为这可以发挥我们的技术能力，提高广告主的转化率。我们投入了大量工程资源来持续改进这类广告投放的效果。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自86Research的Juan Lin。Juan，你可以提问了。
Juan Lin
我想问一下医疗广告相关的问题。我想知道医疗搜索重新设计的清理过程是否已经完成。在结构化内容调整方面，这种调整是否已经真正应用到所有相关垂直领域？如果确实如此，这是否意味着我们应该预期收入会重新开始改善——或者说变现能力会重新开始改善？
Herman Yu
到目前为止，我们已经完成了2个领域。基本上是妇科和男性领域，我们正在将这项工作扩展到其他医疗领域。我们认为初始阶段非常成功，超出了我们最初的预期。我们需要几个季度的时间来全面推广这项工作。正如你们所见，与最初指引的收入相比，初始表现非常好，超出了我们的预期。
Sharon Ng
主持人，请下一个问题？
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。您的线路现在已经接通。
Gregory Zhao
我的问题是关于内容成本的。在爱奇艺的财报电话会议上，管理层谈到了他们对长视频内容成本在2019年逐渐下降的预期。所以在这里，我想了解一下你们信息流和短视频内容成本的趋势，以及我们应该如何看待2019年的内容成本趋势？
Herman Yu
Greg，是的。对于爱奇艺，龚宇在电话会议上提到，他们看到去年年底内容成本环境开始下降，但可能需要一年左右的时间才能真正反映在损益表上，因为这些内容需要时间制作。除了长视频，我认为今年的内容成本通常有2种类型。一种是非视频类型，我们去年在这方面投入了大量资源，为百度App建立内容库。你们看到百家号内容从去年到今年增长相当显著。我认为对于这部分，你们会看到一些增量增长，但不会太显著。但另一方面，今年我们的重点除了继续发展百家号外，我们还在关注不同类型的视频应用，一种是闪存视频，通常时长不到一分钟。另一种是短视频，大概三到五分钟的那种产品。所以我们需要继续为这些应用增加内容，以便这些应用有更多内容来吸引更多用户。所以你们应该会看到我们在这方面加大投入。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Grace Chen。Grace，您的线路现在已经接通。
Grace Chen
我的问题是关于百度在短视频领域的投资。我们可以看到百度的短视频应用取得了非常好的增长。因此，如果管理层能与我们分享您对短视频竞争格局的看法，将非常有帮助，因为我们看到越来越多的短视频应用进入市场。百度在这个市场中如何定位自己以区别于其他竞争者？另外，您能否分享在短视频领域的投资规模，以帮助我们理解这对您财务状况的影响？
Robin Li
Grace，让我回答您问题的第一部分。我认为视频是一个影响所有人的长期趋势。整个世界，整个互联网，正在从文字转向图片，再转向视频。所以这是一个非常大的领域。有很多事情可以做。我认为创新才刚刚开始。对于百度来说，我们的竞争优势在于我们拥有用户与内容之间最佳的匹配能力。因此，无论是搜索、信息流还是短视频流，我们都能比其他人更高效地分发内容。我认为我们将继续投资于短视频应用的营销和分发。但同时，我认为最终我们能够提供的用户体验，或者我们所拥有的匹配和分发能力，比任何人都要好。这就是为什么我们应该能够获得我们应得的收益。
Herman Yu
是的，Grace，关于财务模型，您可能会看到这些视频应用遵循与百度应用相同的轨迹。所以在初期，我们需要为这些应用获取内容。更重要的是，我们需要投入推广费用来增长用户。我们在推广上投入多少，实际上取决于我们每日对投资回报率的分析，即每个库存点位是否获得了良好的投资回报率。如果我们看到良好的投资回报率，我们将继续加大投入。如果投资回报率不佳，用户进入应用后没有留存，那么对于该库存渠道，我们将停止投入。所以这实际上取决于我们能否增长用户并提高用户粘性。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞穗证券的James Lee。James，您的线路现已接通。
James Lee
Herman，也许您可以帮助我们更清晰地了解核心业务在第一季度的营业利润情况。鉴于您提到优先事项更多地放在应用的有机增长上，并且您将专注于推广成本，我们应该如何考虑总成本基础？我们应该如何将其与第四季度相比？例如，在2018年第一季度，您的总成本基础环比下降了约13%。这是正确的思考方式吗？
Herman Yu
James，是的，关于第一季度的问题很好。我们给了你们营收数据。关于百度核心的销售成本和运营费用，我的看法是，在第一季度，正如Robin提到的，我们在春节期间进行了大规模的促销活动，几天前的元宵节（中国新年的结束）我们也在电视上做了另一场促销。所以我们必须考虑这些成本。因此，我的看法是，当你查看销售成本加上运营费用时，我们可能会在环比基础上增加高达约10亿元人民币。具体从0到10亿元人民币的哪个位置，实际上取决于几个因素，我认为我们还需要等待几周才能更精确，因为有一些活动我们需要观察其发展情况。但我会说，在环比基础上，你可能会看到增长，可能高达10亿元人民币，也可能低于这个数字。
Operator
非常感谢。我们的下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。Karen，您的线路现已接通
Karen Chan
那么我想知道，2018年第四季度移动信息流的收入贡献是多少？我们注意到在线广告客户总数增长非常强劲，而定价方面相对受到抑制。我们是否看到任何定价压力，可能是由于整个行业供需动态变化导致的？
Herman Yu
Karen，我们看待业务的方式是，今天我们不区分信息流与搜索。我们实际上关注的是应用本身的投资回报率。正如Robin谈到的客户如何购买全渠道营销，当他们购买套餐时，他们现在不仅关注搜索结果，同时也在考虑广告是否能在信息流中发挥作用，这样当用户——刚刚在信息流中看到他们的广告并进行自然搜索时——他们实际上能看到这一点。通过以不同方式看到同一广告实际上效果更好。所以客户是这样看待的。对我们来说，很难将搜索和信息流之间的收入分配拆分开来，因为这种协同效应本身就具有价值。因此，我们实际看待的方式是如何促进有机增长与无机增长。关于定价，我们看到价格在下降。但我不认为这是由于竞争原因。我们的定价因为是基于效果的，实际上是我们行业组合的函数。如果你看百度的产品，无论是动态广告、oCPX、还是行动导向广告等等，我们都是行业领导者。我们确实是同类最佳。所以我认为这不是因为我们看到其他地方效果更好，而是行业组合的函数。例如，如果你有更多游戏收入，你会看到更高的CPM；相比游戏，如果是电商等其他类型，你只会看到较低的CPM。所以很大程度上与行业组合有关。这就是为什么我在电话会议上提到，哪些行业在增长，哪些行业在第四季度下降，这样你们就能了解这对我们业务的影响。
Operator
非常感谢。下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。Piyush，您的线路已接通。
Piyush Mubayi
我有一个快速问题，Robin和Herman。能否带我们了解一下你们认为核心业务的有机增长率是多少，排除我们看到的由于宏观因素或你们在特定垂直领域进行调整而导致的近期修正。我指的是你们给出的第一季度21%核心增长率指引，以及你们认为在正常化基础上的增长率会是多少。
Robin Li
是的。我认为中国互联网已经进入了一个新阶段，人口红利或渗透红利已经消失。未来的增长将至少对百度而言由技术创新驱动。对于我们的核心业务，无论是搜索还是信息流，我们仍然看到很大的增长和改进空间。在搜索方面，我提到了oCPX将自动化广告投放，Herman也提到我们正在将第三方网站迁移到托管广告，这样我们对内容有更多控制权，对转化率有更好的可见性。我们正在开发智能小程序，这将使广告主能够提供更好的用户体验，同时我们也看到视频内容的强劲需求，不仅来自信息流前端，也来自搜索前端。我们看到视频搜索正在快速增长，我们需要开发能够更好理解视频内容的技术，以便用户能够更容易地找到相关的视频内容。
Operator
非常感谢。下一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。Thomas，您的线路现在已经接通。
Thomas Chong
我想了解广告市场的整体情况。管理层能否评论一下我们如何看待中国新年前后广告情绪的变化（如果有的话）？我们应该如何看待2019年关键广告类别的趋势？然后关于DuerOS和Apollo的快速跟进问题。正如您所说，我们是否应该预期2020年在2B业务货币化方面会有显著增长？
Robin Li
嗯，我认为现在谈论中国新年后的广告市场趋势还为时过早，因为中国新年不是一天。它更像是一个长达一个月的假期，通常在元宵节后，广告主逐渐回归。所以现在才过了几天，对我们来说判断是否与2018年不同还为时过早。由于我们今年正在进行大量投资，我们确实预期2020年的货币化将会加速。
Herman Yu
是的。让我对此补充一点。首先，我认为您提到我们广告业务在春节前后的情绪变化，这可能更多与品牌广告业务相关。如您所知，在品牌广告业务中，通常春节后会有主合同签订。而我们的大部分业务是基于效果广告的，正如我之前提到的。因此，这实际上取决于我们的技术能力，以及我们能否真正为营销客户带来投资回报率。这是我想强调的一点。其次，您问到如何看待营销客户行业的增长情况。正如我之前提到的，2018年第四季度，对我们表现强劲的行业包括教育、电商和零售整体、服务业，我们认为这些行业将继续保持强劲。至于游戏、房地产、金融等行业，我认为这取决于政策变化，正如我之前提到的。如果政策放宽，如果这些行业有更多广告主加入等，我们相信我们将获得相应份额，因为我们的效果广告能力我认为是业界领先的。
Operator
谢谢。下一位是德意志银行的Han Joon Kim。您的线路已接通。
Han Joon Kim
我理解您的投资举措等。但我想说的是最近对在线游戏的投资。当我查看百度App时，我看到小程序游戏比以前更加突出地展示在那里。所以我想了解游戏对你们的战略重要性，以及你们如何看待最近在界面上更加聚焦游戏的定位。对此的一些解释将很有帮助。
Robin Li
是的。百度App是一个超级应用，其日活跃用户数远超1亿。这为用户提供了在空闲时间放松的机会，有时只是基于小程序结构玩几款游戏。我们在春节期间开始推出小游戏，显然看到了非常好的效果，数千万用户玩了这些游戏。从第一天起，这对我们来说就是一项盈利的业务。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。Wend，您的线路已接通。
Wendy Huang
能否澄清一下第一季度指引中隐含的云收入情况？另外，你们在获取新云客户方面的差异化策略是什么？还有在文学方面，在您的准备发言中，您提到看到了巨大潜力。但另一方面，我们注意到爱奇艺最近在文学产品方面也做得相当不错。那么您如何看待两者在文学领域的协同效应以及竞争关系？
Herman Yu
关于云业务的问题，我们如何看待第一季度。我们通常不会对特定业务板块提供前瞻性指引，而是整体看待业务。因此，我会在第一季度结束后更多地讨论我们的云业务。关于我们如何差异化——正如Robin在准备好的发言中提到的，谈到AI解决方案，我们真正的竞争优势在于百度大脑技术，该技术为百度云提供AI解决方案赋能。我们的增长能力在于能够审视各个垂直领域，看看我们能为企业提供哪些AI解决方案，并为他们带来更多竞争优势。关于文学内容，我们的优势在于搜索、搜索流量等方面。因此，虽然爱奇艺正在构建他们的内容库并不断发展，我认为他们可能更侧重于娱乐领域。而对于百度来说，我们关注的是中国整个互联网。因此，结合我们拥有的搜索流量，爱奇艺将成为我们整体内容和战略的一部分。我认为，当我们审视爱奇艺与百度可访问内容的共同点，再加上我们拥有的搜索流量，我们将能够真正构建一个文学垂直领域，形成整体行业战略。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。感谢您参加今天的会议。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。