Operator
大家好，感谢各位参加百度2012年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人——百度投资者关系总监曾良。
Victor Tseng
大家好，欢迎参加百度2012年第四季度及全年业绩电话会议。百度今日早些时候已发布业绩公告，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天您将听到百度首席执行官李彦宏和百度首席财务官李昕晢的发言。在他们发言结束后，李彦宏和李昕晢将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容；包括我们的20-F表格年度报告。百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的业绩新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与最直接可比的未经审计公认会计准则指标之间的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上获取。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在百度投资者关系网站上提供。现在，我将电话会议交给百度首席执行官李彦宏。
Robin Li
进入2013年，我比以往任何时候都更加欣慰，因为我们找到了正确的成功配方。我们希望为用户提供跨桌面和移动设备的最佳体验，与云集成并推出最激动人心的新技术。有了这些要素，百度处于引领中国互联网创新下一阶段的绝佳位置。当然，随着我们将百度转型以适应移动新世界，前方还有很多工作要做。但我们已经有了一个良好的开端。我们的内部跟踪显示，百度在移动端旗舰网页搜索产品上拥有约8000万日活跃用户，是明确的市场份额领导者。我们预计这一趋势将持续下去，因为百度搜索结果变得越来越基于位置和个性化。在颠覆性变革时期，拥有杀手级应用是关键，百度的LBS和地图服务继续表现出色。百度地图应用在第四季度环比增长超过50%，我们现在是中国明确的第一大地图应用，拥有超过350万日活跃用户。除了这种有机增长外，我们还在扩大与手机制造商的合作伙伴关系，以推动更多预装安装和使用。我们正在将低使用率的地图服务转变为高使用率的LBS平台，以解决人们的问题。通过整合来自我们自身垂直领域以及一系列第三方（如房地产领域的手机、旅游领域的去哪儿和URN应用等）的数据和信息，百度现在拥有任何LBS服务提供商中最全面的数据集。这里有庞大的商家数据库和其他有用的本地信息。随着越来越多的合作伙伴加入，用户将希望每天使用我们，而不是每周或每月。上个季度的一个真正突破是百度语音助手，它基于自主研发的语音识别技术，在当今市场上任何系统中都具有最高的中文识别准确率。我们的语音助手为用户提供快速、直观和准确的设备响应。这不仅仅是语音激活搜索，语音命令是一项关键功能，现在我可以让我的设备为我唱一首刘德华的歌，显示价格低于300元人民币的电视，或者告诉我最近的中国银行在哪里。我可以让语音助手设置闹钟，在明天早上6点叫醒我，或者显示即将到来的春节假期安排。语音助手已完全集成到我们所有的垂直服务中，包括百度贴吧和百度知道。我们的图像识别技术也变得越来越复杂。今天，我们拥有世界上最全面的官方图像索引，以及日益强大的图像匹配技术，应用范围不断扩大，从信息对抗到移动商务。我们才刚刚起步。我们正在迅速实现我们的愿景，让图像识别与文本和语音一样有效。在客户端软件方面，我们在第四季度推出了移动浏览器的更新版本，反响极佳。新版本速度提高了30%，并包含更好的内容分类。该浏览器结合了无与伦比的速度和非常高效的数据压缩，这两者都是我们最近与法国电信Orange在中东和非洲签署协议的重要因素。我们在移动领域所做的令人兴奋的工作也延伸到了我们战略上重要的垂直领域，如在线视频和旅游。正如我们所说，爱奇艺已稳固确立为市场顶级玩家。在用户使用时长方面处于领先地位。我们对在移动领域取得的进展感到非常鼓舞，流量和应用安装量都在呈指数级增长。爱奇艺应用已突破1亿美元，其中32%的流量来自移动端。我们的内容成本已经稳定，爱奇艺在移动端建立了稳固的地位，并且是品牌广告商非常认可的品牌。因此，我们对这里的未来非常乐观。去哪儿也在一个看到非常激动人心增长的领域定位为市场领导者。它是市场上最受欢迎的旅游应用之一，下载量超过2400万次。根据[CNEK]的年度报告，该报告显示2012年约有20%的中国互联网用户在线预订旅行。这比2011年的数字翻了一倍多。这包括火车票、机票、酒店房间和套餐旅游，去哪儿在这些领域都享有强大的定位。移动预订渗透率低于6%，这里有巨大的增长空间。现在转向客户方面，我们在2012年增加了超过10万客户，使百度平台上的客户总数达到近60万。这些客户中的绝大多数仍在适应向移动端的转变。目前，只有一小部分商家优化了移动网站。我们认为我们的工作是帮助他们开发正确的基础设施、资源和专业知识，以有效转化移动用户。尽管在这方面还有很多工作要做，但我们对增长潜力充满信心。但正如我之前所说，缩小这一差距需要几年时间。我们还在与大客户合作方面继续取得令人兴奋的进展。最近，我们的销售团队一直在重要行业推出新的合作模式，例如领先的平安。在这种模式下，客户为与我们合作的联合项目分配预算，而我们则开放我们的平台，提供某些数据资源，以促进更简单的合作和更好的营销投资回报率。我们与平安的战略合作伙伴关系正在开发新产品，以触达中国快速增长的车主群体。我们希望在其他领先企业（如金融、快速消费品、零售和汽车行业）中复制这种模式。反过来，我们作为领先虚拟玩家建立的这种紧密工作关系应该在这个关键领域创造更多机会。正如我之前所说，2012年是转型之年，我们进入了一个移动互联网领域真正激动人心的机遇新阶段。我们预计这一转型阶段将在2013年加速，因为我们积极推广我们的产品，并提高移动搜索的变现能力。与此同时，像学习研究所这样的举措（我们的第一个研究实验室，今年启动）将增强我们创新和开发尖端新产品的能力。通过部署我们掌握的知识和资源，我相信未来的机遇将超越一切，我们才刚刚开始。接下来，我将把电话交给Jennifer，让她介绍我们的财务状况。
Jennifer Li
谢谢，Robin。大家好。我很高兴我们以第四季度的强劲业绩结束了又一个富有成效的年度。在转向我们的财务业绩之前，我想与大家分享几个亮点。正如Robin在其准备好的发言中所阐述的，这是行业的转型期，机遇巨大，我们正全力专注于业务增长。2012年我们推出了许多优秀产品，并已无缝整合到百度生态系统中。2013年，我们将继续投资，并加大推广力度以推动我们产品的安装和使用。并购活动将继续补充我们有纪律的投资和渠道建设方法。正如大家所见，我们于12月1日完成了iQiyi交易并合并了其财务报表。我们损益表中的所有项目现在都反映了这一合并。现在我将带大家了解我们第四季度及全年财务业绩的亮点。除非另有说明，所有金额均以人民币为单位。第四季度总收入为63亿元，同比增长42%。2012年全年总收入为223亿元，较2011年增长约54%。第四季度，百度拥有约40.6万家活跃在线营销客户，较2011年同期增长31%，较上一季度增长4%。第四季度每在线营销客户收入约为人民币15,500元，较2011年同期增长8%，较上一季度下降3%。2012年全年，活跃在线营销客户数较2011年全年增长22%，每在线营销客户收入增长26%。第四季度流量获取成本作为收入成本的一部分为6.07亿元，占总收入的9.6%，而2011年同期为7.9%，2012年第三季度为8.6%。2012年全年TAC占收入比例为8.7%，高于2011年的8%，这主要反映了通过我们网络投放的上下文广告和hao123推广带来的收入贡献增加。百度联盟网络继续是百度整体收入增长的重要驱动力。我们期望进一步利用我们的网络在长期内获取更多增长。我们将动态管理我们的网络合作伙伴关系，并利用它们积极推广我们的产品。因此，我们预计TAC占收入的比例在中短期内将继续上升。第四季度带宽成本和折旧成本占收入的比例分别为5.3%和5%，而2011年同期分别为4.3%和4.8%。2012年，带宽和折旧成本占收入的比例分别上升至4.8%和4.9%，而2011年分别为4.3%和4.5%。这一增长主要是由于网络基础设施容量的增加。随着我们持续投资网络基础设施以及iQiyi合并带来的贡献，我们预计2013年将产生更多带宽和折旧成本。内容成本先前包含在运营成本中，主要包括来自版权所有方或内容分发商的授权内容成本摊销以及自制内容的成本。随着iQiyi的合并，我们已将此项目单独列示。第四季度内容成本作为收入成本的一部分为1.2亿元，占总收入的1.9%，而2011年同期为0.6%。2012年总内容成本为2.5亿元，占总收入的1%，而2011年为0.5%。如前所述，内容成本的增加主要归因于iQiyi的合并。第四季度销售、一般及行政费用为7.92亿元，同比增长52%。2012年SG&A总费用为25亿元，较2011年增长48%，主要原因是与人员相关的费用增加、营销费用增加（主要与移动产品相关）以及iQiyi的合并。2013年将是定位百度众多优秀产品（特别是在移动领域）的重要一年。我们将积极推动安装和使用。在第一季度，我们将在中国新年期间加大营销力度以推广我们的移动产品。这些费用是必要的，并将密切监控其有效性。第四季度研发费用为7.02亿元，较2011年同期增长70%，主要原因是人员增加。2012年研发总费用为23亿元，较2011年增长73%，反映了我们持续重视对研发人才的投资。计入相关运营成本和费用项目的股权激励费用总额在第四季度增加至6700万元，而2011年同期为4700万元。2012年SPC费用较2011年水平增长40%，我们计划更加重视SPC以吸引和激励关键人才。第四季度营业利润为28亿元，较2011年第四季度增长24%。2012年全年营业利润较2011年增长46%。iQiyi的合并对我们整体营业利润率产生了略高于一个百分点的负面影响。2012年第四季度权益法核算的投资损失为1.22亿元，2012年全年为2.94亿元，而2011年第四季度为800万元，2011年全年为1.79亿元。这一增加主要反映了百度对iQiyi的现金投资在2012年10月和11月以及其他投资实体产生的损失确认。由于已于12月合并iQiyi，未来我们将不再确认与此投资相关的任何损失。第四季度其他收入为3.81亿元，2012年全年为4.55亿元，而2011年第四季度为2100万元，2011年全年为7800万元。这一增加主要反映了iQiyi交易产生的公允价值调整一次性收益。截至2012年12月31日，员工总数约为20,900人，较2011年底增加4,800人。研发扩张和iQiyi的1,000名员工合并是净增加的主要驱动力。第四季度，员工总数环比增加约2,200人。2013年，我们将继续增加员工人数，并更加注重研发扩张。第四季度所得税费用为5.4亿元。第四季度有效税率为16.2%，而2011年第四季度为16.5%。全年有效税率为13.2%，而2011年为15.2%。有效税率的同比下降主要是由于确认了2012年获得的往年税收优惠。对于2013年，我们预计有效税率将在中高十位数水平。第四季度归属于百度的净利润为28亿元，较2011年同期增长36%。2012年第四季度归属于百度的每份ADS基本和摊薄收益分别为人民币8元和7.99元。全年归属于百度的净利润增长58%。排除股权激励费用（我们的非GAAP指标）后，第四季度归属于百度的净利润为29亿元，同比增长36%。排除股权激励费用（均为非GAAP指标）后，归属于百度的每份ADS基本和摊薄收益分别为人民币8.19元和8.18元。排除股权激励费用后，全年归属于百度的净利润增长57%。截至2012年12月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资325亿元；2012年第四季度净经营现金流入和资本支出分别为34亿元和7.86亿元。全年净经营现金流入和资本支出分别为126亿元和23亿元。2013年，我们计划维持网络基础设施支出。现在，让我为大家提供2013年第一季度的收入指引。我们目前预计2013年第一季度总收入将在58.9亿元至60.8亿元之间，这相当于同比增长38.1%至42.6%。我想强调，此预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话会议开放给提问。主持人，请继续。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自Dick Wei。请提问。
Dick Wei
您好，早上好。感谢回答我的问题。我的问题是关于爱奇艺，管理层能否多谈谈爱奇艺并表对财务数据的影响。首先，我不确定您能否分享收入贡献情况，以及它是计入其他收入还是其他服务项目？另外，一些成本项目，例如带宽成本环比下降超过25%，是否也与爱奇艺有关？最后，Jennifer提到的运营利润率1%的影响，是基于一个月还是三个月或年度持续基础？谢谢。
Jennifer Li
嗨，Dick。正如我刚才所说，在2012年第四季度，我们完成了爱奇艺交易。从12月1日起，其财务数据开始并表。因此整个第四季度财务数据反映了爱奇艺一个月的并表结果。具体回答您的问题：爱奇艺对总收入的贡献相对于我们业务的整体规模而言非常小。但从类别来看，它确实包含两个类别：大部分收入是在线营销收入，将计入我们在线营销收入的一般类别中；您在本季度损益表中看到的其他收入，基本上涉及一些允许向其他平台重新分发内容的版权收入。这部分现在归类为在线营销收入，您可以从中了解爱奇艺收入类别的大致情况。总体而言，贡献非常小。关于带宽成本，确实影响了第四季度的整体环比增长。如果您查看过去几个季度我们带宽成本的环比增长情况，可以了解百度自身业务的增长幅度，而爱奇艺并表带来了额外的增长。尽管如此，我认为带宽环比增长的主要原因是百度自身业务，而非爱奇艺。当然，对于爱奇艺这样的在线视频业务而言，带宽作为单项成本确实是一个重要项目。展望未来，正如我所说，我们将继续投资基础设施，随着业务规模扩大、改革推进以及需要处理的流量增加，您应该预期2013年带宽成本将继续增长，此外还会有爱奇艺的影响。希望这能让您对带宽情况有所了解。我提到的1%影响是指爱奇艺对第四季度一个月的运营利润率影响。如果您想了解整个季度的完整情况，可以自行计算，这将反映爱奇艺对百度整体账面利润率的影响。
Operator
好的。下一个问题来自Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家好，早上好Robin、Jennifer和Victor。感谢回答我的问题。我的问题是关于ARPU（每用户平均收入），能否解释或澄清本季度ARPU出现小幅环比下降的原因？这主要是由于具有挑战性的经济环境，还是与新竞争对手的出现有关？我们应该如何预估这一趋势的未来走向？未来ARPU的高个位数增长是否比之前的两位数增长更为合理？谢谢。
Jennifer Li
你好Alicia。正如你过去几个季度观察到的趋势，我们在增加平台客户数量方面非常成功。大部分新增客户来自中小企业业务，我们的销售团队今年在执行这一重点方面非常有效。由于许多新增客户是小型企业，特别是在二三线城市发展起来的，他们的消费能力不如从前。如果你回顾2011年，我们确实从大客户账户的显著增长中受益匪浅。因此，同比ARPU数字会受到这一因素的影响。话虽如此，你也知道整个行业包括我们的客户都在向移动端迁移或正在经历这一转型，因此我们销售团队2013年的重点是确保为客户提供广泛的服务和支持，帮助现有客户继续获得他们期望的投资回报率，并教育他们了解移动平台未来的优势。这基本上是ARPU趋势的驱动因素，我们将继续专注于为这些中小企业客户提供高质量服务。
Alicia Yap
好的。那么我可以跟进一下，随着销售团队更加专注于移动平台，考虑到移动端转化率可能稍低，这是否也意味着ARPU会有所降低？
Jennifer Li
正如我所说，ARPU是基于数据吸收和移动搜索的组合，因此我不认为移动端必然会对ARPU产生负面影响。总体而言，这应该会增加客户的支出。
Alicia Yap
好的，很好。谢谢，我回到队列中。
Operator
下一个问题来自Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
感谢回答我的问题。有几个问题：我想知道现在你们的资源是否已经得到稳固控制。能否谈谈你们未来的战略，是侧重于提高货币化潜力还是扩大资源库？其次，很明显你们今年更专注于并购，在完成债务交易后，你们做的第一件事就是巩固对GE的控制权。我想知道你们能否更好地说明今年哪些类型的交易对你们有意义，特别是与移动端、客户端软件等相关领域的交易。谢谢。
Robin Li
是的。对于DD，我们显然认为这对我们很重要，而且从消费者在视频上花费的时间来看，它增长得非常快。我们认为需要对此有更好的控制。所以，一方面，我们将继续积极投资视频领域，确保爱奇艺继续保持成功。在战略领域方面，我在准备好的发言中已经涵盖了很多内容。是的，垂直领域是我们非常看好的方向，视频是一个，旅游是另一个。我们也在关注其他各种垂直领域，并持续评估哪些行业对我们获得更多战略立足点有意义。但总体而言，对于公司来说，我认为2013年移动端可能是我们最重要的战略领域。
Chi Tsang
谢谢。
Operator
下一个问题来自Jiong Shao。请提问。Jiong Shao，您有问题吗？如果该线路没有回应，Cynthia Meng，请提问。 Cynthia Meng – Jefferies & Co.: 谢谢。我有一个关于移动端的问题。管理层能否提供更多关于目前移动端收入占比的信息，以及2013年的预期指引？另外，移动端的每次点击付费（PPC）是否低于PC端？移动端每次点击付费占PC端每次点击成本的百分比是多少？谢谢。
Jennifer Li
我们过去也提到过，整个行业正在向移动端转型。这对我们所有人来说都是一个非常激动人心的时刻。但话虽如此，用户的习惯甚至我们的客户都在持续迁移的过程中，目前移动端还没有贡献有意义的收入。我们会在我们这一端继续努力，我认为今天很多努力都集中在用户端。展望未来，我认为移动端提供了巨大的机会，因为它确实为搜索引擎提供了更准确的信息，并允许我们的客户更有效、更准确地定位他们的潜在客户。但今天评论CPC趋势甚至货币化能力还为时过早，尽管这非常令人兴奋且前景广阔。但正如我们所说，整个转型需要几年时间来缩小差距。
Operator
下一个问题来自Alex Yao。请提问。
Alex Yao
大家好，早上好，非常感谢回答我的问题。我的问题是关于2013年移动互联网的发展，2013年你们希望实现的关键目标或指标是什么？以及实现这些目标需要哪些资源？谢谢。
Robin Li
我们的移动战略基本上有两个目标；首要且最明显的是移动搜索。我们希望确保用户在百度上获得最佳的移动搜索体验，因此我们一直在积极投资这一领域，以确保移动搜索流程继续成为多设备用户未来接入互联网的主要门户。目前还处于非常早期的发展阶段，所以我们正在为移动搜索添加大量新功能，几乎每周都在更新，甚至可以说是每天。当我说早期时，我可以举个例子：今年的移动搜索基本上就像1999年的桌面搜索。当时桌面搜索平均需要两秒多才能返回搜索结果，而今天的移动搜索也是如此。即使在这种相对较慢的速度下，消费者仍然迅速转向移动设备获取信息，这让我们备受鼓舞和兴奋，我们觉得需要投资以确保为用户提供最佳的搜索体验。除了搜索，我们还在投资移动生态系统，我们正在为各类应用开发者提供各种工具和服务能力，使他们能够快速构建应用功能并服务目标客户。我们相信，通过培育一个健康、庞大且快速增长的移动社区，当更多内容、更多信息、更多数据和更多服务在移动互联网上可用时，人们将越来越依赖百度的服务。因此，我们也在这一领域进行投资。
Operator
下一个问题来自麦格理证券的邵炯。请提问。
Unidentified Analyst
早上好，谢谢回答我的问题。我有几个快速的问题，关于爱奇艺对你们第一季度收入的贡献，我想知道你们能否提供一个数字，告诉我们第一季度收入中有多少来自爱奇艺，以及你们在第一季度收入指引中已经考虑了爱奇艺的多少贡献。另外，关于罗宾刚才提到的移动业务，你们现在能否与我们分享一些大致的数据，比如移动搜索的流量贡献占比，或者移动搜索查询量的同比或环比增长情况？谢谢。
Jennifer Li
关于爱奇艺的收入贡献，正如所说，在百度整体平台业务的背景下，爱奇艺业务相比之下确实非常重要。你们知道我们既有爱奇艺，也有去哪儿实体，我们现在将这些公司分开报告是因为重要性测试的要求。这可以让你有个概念，我的意思是它们在收入贡献方面本身并没有太大差异，因此，你们看到的总指引主要是百度的主营业务，主要由该业务驱动。
Robin Li
对于移动流量，其增长速度明显快于整体搜索市场，因此移动搜索将占据我们总搜索流量的更大比例。但我认为，我们没有必要按季度报告这个数字，战略方向已经相当明确。我想，当移动搜索流量有一天超过数据研究时，我会向大家更新，我认为这一天会来得比预期更早。我们认为移动搜索技术还有很大的改进空间，至于整体移动基础设施、速度、带宽成本、各种支持技术、路由器技术、操作系统技术等，所有这些都会变得越来越好。因此，客户或用户会在移动设备上进行更多搜索，而且还有其他与移动搜索密切相关的产品或服务形式，比如我之前提到的语音助手产品，虽然很多请求并非真正的搜索，但语音助手流量中会有很大比例基于搜索。所以消费者将有更多方式在移动设备上查找或搜索信息，我们实际上会整合各种流量，使整体搜索体验更好，并希望未来能更好地实现其货币价值。
Operator
您的下一个问题来自Jin Yoon。请提问。
Jin Yoon
是的，早上好，有几个问题。您谈到了本季度的流量获取成本，我们看到有相当显著的下降或增长。首先，这其中有多少是由于季节性的一次性成本，又有多少是实际发生的变化？其次，关于流量获取成本，有多少真正来自竞争压力，又有多少来自移动端？这是我的第一个问题。我的第二个问题与Robin早些时候的评论有关，我认为您提到移动端不会影响ARPU，考虑到移动端DTP较低，为什么这不会对我们产生影响？谢谢。
Jennifer Li
金总，关于流量获取成本，您确实观察到第四季度TAG占收入的比例有所上升。正如我之前所说，环比增长主要是由于合约广告业务的贡献以及对我们产品如hao123的推广。这不是季节性的，而是有意为之。正如过去几个季度所说，我们正在利用这个联盟网络来发展新业务，如上下文业务，同时动态管理合作伙伴关系以推广我们自己的产品，如hao123和百度浏览器。所以这真的只是一个开始。正如我之前指出的，我们正在加大TAG投入。您应该继续预期TAG率是动态管理的，我们已经准备好利用这个网络来推广我们的产品并发展新业务。TAG中与移动相关的部分非常少，正如我们之前所说，移动变现确实还处于非常早期的阶段，因此您看到的TAG数字与移动业务关系不大。
Robin Li
金总，为了给您更多关于移动数据对ARPU影响的信息，我认为ARPU由多个因素决定，包括客户预算、我们的库存或流量、固定费率以及CTC。预算显然没有受到移动的负面影响，可能还受到积极影响。虽然目前不明显，但未来应该会变得明显。在库存或流量方面，我认为移动流量是对桌面搜索流量的增量补充，实际上为我们的搜索流量提供了更多库存。CPC较低，目前大约是数据搜索CPC的一半。但税率不一定更低。所以综合考虑所有这些信息，ARPU不一定受到移动的负面影响。
Operator
您的下一个问题来自Andy Yeung。请提问。 Andy Yeung – Oppenheimer & Co. Inc.: 早上好。感谢回答我的问题。我的问题是关于您的并购投资策略，考虑到您的财务实力和云生态系统。您能否就您的有机增长和并购策略给我们一些说明？您如何管理这两种策略的分工？
Jennifer Li
正如我之前所说，并购是补充我们有机增长的重要元素。我们在搜索技术领域拥有领先的市场地位，这是我们的核心竞争力。随着整个行业都在关注移动领域，我认为拥有资源和能力并看到行业内的创新努力，如果我们可以投资其中，那将是非常好的。正如Robin之前提到的，我们2013年的关键战略重点是移动领域。因此，如果我们启动并购活动，那将遵循我们的整体战略。过去我们也投资了关键垂直领域，所以你可以看到我们的并购战略实际上是为了增强我们的核心竞争力，抓住主要垂直领域，帮助生态系统建设，并投资创新公司，这有助于我们在新的行业演进中定位自己，这基本上就是我们管理并购计划的方式。 Andy Yeung – Oppenheimer & Co. Inc.: 我想强调的是，收购并不是我们的主要增长策略。我们的有机增长还有很多增长空间，我认为我们的产品以及我们正在积极投资和构建的新产品和技术。移动领域——我的意思是收购将补充这类努力，但它不会成为主要的增长驱动力。
Operator
下一个问题来自Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
早上好。能否谈谈桌面搜索的趋势，既从收入角度也从实际搜索角度？谢谢。
Robin Li
桌面搜索在过去一个季度表现疲软，我们预计这一趋势将在未来一年持续。您可能知道，去年新PC出货量实际上比2011年有所下降，我们对今年新PC出货量也不那么乐观。因此，桌面搜索将继续是人们获取信息的重要方式，但真正的增长点在移动端。
Jennifer Li
我认为重要的是要注意，最终我们提供的是搜索和信息服务，无论这些服务来自何种终端用户设备。我们看到这些服务来自广泛的新设备，这继续填补了互联网的整体使用，人们正在利用搜索引擎服务。
Operator
下一个问题来自Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
早上好。感谢回答我的问题。我的问题更多是关于爱奇艺，能否评论一下2013年的内容投资趋势？我们听到了关于行业内内容成本强度的不同说法。所以我想了解一下投资金额以及行业未来的成本趋势？谢谢。
Jennifer Li
你好，Eddie，随着爱奇艺的合并，我们分离了线上项目的内容成本。这是在线视频业务的重要成本补充。我认为对于一些公开披露的公司，它们在内容方面提供了指示性趋势，我认为市场确实对这方面有所预期。对我们来说，我认为内容成本历史上一直与运营成本混合在同一个线上项目中。我认为如果你将这两个线上项目一起看，观察2013年第四季度的水平，可能会给你2013年的指示性线上水平。具体来说，我指的是运营成本线上项目和内容成本线上项目，如果你将它们一起看，第四季度的水平应该具有指示性。单独思考内容成本线上项目不一定有意义，因为百度的整体成本基础非常庞大。
Operator
下一个问题来自Vey-Sern Ling。请提问。
Vey-Sern Ling
关于GE的内容成本，我看到第四季度内容成本是1.2亿美元，这只是一个月的吗？如果我要推算，我应该如何看待2012年全年花费的2150万美元？
Jennifer Li
这1.2亿美元大部分与爱奇艺相关。在爱奇艺合并之前，我们确实有一些内容成本，这与我们获取的一些数据、音乐等内容相关。我认为这是一个月的影响，但1.2亿美元并不全是由于GE造成的。
Vey-Sern Ling
我的问题就这些。
Operator
下一个问题来自Muzhi Li。请提问。
Muzhi Li
你好，感谢回答我的问题。我想请管理层对2013年的利润率趋势提供一些指导，以及我们应该如何为未来的营销和研发费用建模？谢谢。
Jennifer Li
好的，正如你所知，我们一直在投资，我之前已经明确表示，2013年我们有许多优秀的产品，我们计划积极推广到不同的渠道。第四季度SG&A费用占收入的比例，你已经看到一些努力开始显现效果，历史上你也看到SG&A费用随着我们业务的快速增长而扩大。2013年，随着我们积极推广我们准备好的优秀产品，我不预期SG&A线上项目会进一步扩大，这是关于SG&A费用。至于研发费用，正如我之前所说，这一直是我们投资的重点，这个重点将继续保持，我们计划增加一些人员编制，如果看2013年，主要的人力资源投资将集中在研发方面。第四季度研发费用占收入的比例，在你展望未来几年时，应该具有相对较大的指示性。
Operator
下一个问题来自（听不清）。
Unidentified Analyst
您好，感谢您回答我的问题。我的问题是关于移动端变现的。我了解到你们正在测试移动版Phoenix Nest系统，所以我想知道决定你们正式推出该系统的主要因素是什么？以及当广告主考虑移动端与桌面端流量比例时，您预计他们在此系统正式推出后会如何分配预算？谢谢。
Robin Li
移动端变现目前还处于非常早期的阶段。我们正在尝试各种可能性，比如在页面上展示多少广告或推广链接，如何展示广告信息，甚至如何追踪转化？所有这些环节都在同步推进，目前还太早，无法给出任何趋势性指导。我们知道的是移动流量持续快速增长，我们希望首先打造最佳用户体验，并将继续帮助客户建立移动友好的网站或应用，以提高他们的转化率。随着客户投资回报率的提升，他们会将更多预算分配到移动广告领域。目前，我们的客户可以选择是否将预算用于移动端，他们大多同时选择移动端和桌面端，而不仅仅是桌面端。只是很多人还不真正了解如何在移动搜索中推广产品并提交到移动网站。因此，我们还需要做很多工作，使移动端成为广告主和客户更好的渠道。
Operator
下一个问题来自Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
您好，谢谢。我的问题主要关于桌面搜索。我认为在过去一年中，我们看到Facebook推出了Graph Search，Google推出了Knowledge Search，甚至新浪微博也整合了（听不清）进行社交搜索。我想了解——你们将在PC端采取哪些措施来保持市场份额，确保用户体验并进一步推动变现？谢谢。
Robin Li
是的，这是个很好的问题。我们认为搜索业务仍处于早期阶段，我们有很多方法可以改善用户体验，也有很多途径可以开发新技术来提升桌面搜索体验。让我举几个例子，差不多过去15到20年间，搜索看起来一直是一样的，你有10个链接的列表、标题、摘要这类东西。我们认为在很多垂直领域，我们可以通过提供不同类型的信息或不同的信息展示方式来更好地满足用户需求，这正是我们正在努力的方向。但我们发现很多用户请求可以通过更多样化或更灵活的信息展示方式来匹配，包括你刚才提到的知识图谱——当你搜索名人、新乐队或流行短语时，百度百科有相应的词条。我们可以更直接地展示这些结构化数据来满足用户需求。在垂直领域，特别是那些具有商业价值的领域，如旅游或电子商务，我们有更好的方式来为用户展示信息，而不仅仅是标题和摘要。所以我们正在这方面做大量工作，你会发现一年后的百度搜索结果看起来会非常不同。
Operator
下一个问题来自Wallace Cheung。请提问。Wallace Cheung，您有问题吗？没有回应。我们将继续下一个问题，Richard Ji。请提问。
Richard Ji
感谢接听我的电话。能否请您评论一下大型企业客户与中小企业客户之间的收入分配情况？我特别好奇的是，考虑到终端市场趋于稳定，不同类型的增长率有何不同。我们是否应该预期大型企业客户会有显著增长？在数据逻辑方面（听不清）。
Jennifer Li
你好，Richard，历史上我们并未公开披露中小企业与大客户之间的具体比例。但我可以告诉你，我们业务的主要部分一直来自中小企业，而我们内部衡量的这一比例一直相当稳定。我们在中小企业和大客户方面都有很多努力和举措。你会注意到，在2012年期间，我们继续开拓中小企业市场，这确实显示了市场潜力的巨大以及我们销售团队的有效性。同时，在大客户方面，是的，我认为2012年整个宏观环境相对低迷，但我们的销售团队一直在与大客户开展多种不同的合作。我们提到的与平安等客户的合作举措，实际上不仅是为了探索网络搜索，还要充分利用百度整个媒体平台的价值，因此我们的平台上仍有巨大的潜力有待开发。我们正在与大客户合作，他们对通过百度不同类型的用户产品进行在线营销的理念非常认可。通过这样的实验，我们确实能够接触到更多有预算的大客户，因此我们看到在中小企业和大客户两方面，都有很多举措和巨大潜力，可以继续推动我们业务的增长。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把电话交还给百度首席执行官李彦宏先生，请他做总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。