Analysts
Anthony Noto - 高盛 Wallace Cheung - 瑞士信贷第一波士顿 Jason Brueschke - 花旗集团 Matt Schindler - Piper Jaffray Lillian for Robert Peck - 贝尔斯登 Dick Ji - 摩根士丹利 James Mitchell - 高盛 Andrew Collier - 纽约环球证券 Steve Winston - Pacific Crest Securities Tony Tang - Lucite Research Chang Qi - 外国技术研究 Ray Bing - 德意志银行 Ari [Schwagg] - Set Capital
Operator
晚上好，感谢各位参加百度2006年第一季度财报电话会议。（接线员指示）现在我将会议转交给今天会议的主持人，百度投资者关系经理辛西娅·何女士。请开始。
Cynthia He
谢谢。大家好，欢迎参加百度2006年第一季度财报电话会议。我是百度投资者关系经理辛西娅·何。我们今天早些时候公布了第一季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天，您将听到我们首席执行官李彦宏和首席财务官王湛生的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。我们在SEC的公开文件中列出了许多潜在风险和不确定性。除非适用法律要求，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在我将电话转交给百度首席执行官李彦宏先生。
Robin Li
大家好，感谢各位参加我们的电话会议。百度在2006年第一季度表现强劲。我们超出了此前公布的营收指引上限。我们对这一业绩感到特别满意，因为第一季度通常是我们业务最缓慢的时期，这主要是由于漫长的春节假期。本季度我们的流量增长继续保持强劲，因为我们持续改善搜索体验。今年我们已经推出了多项新产品和功能，所有这些都针对中国用户的特定测试和偏好量身定制，包括古汉语文献搜索、政府搜索、邮政编码搜索和百度百科。我们注意到越来越多的用户依赖搜索引擎作为信息门户，他们的信息需求正变得越来越多样化。我们研究了用户需求，并专注于提供满足这些需求的产品和功能。我们最近推出了百度百科，与百度贴吧和百度知道一起构成了基于知识搜索产品的三重奏，这些产品汲取了用户的智慧，同时提供了强烈的社区感。百度知道于2005年6月推出，现已成为中国第一大知识搜索网站。我们与中国用户的深厚联系以及专注于提供他们最渴望的服务和产品，这是百度的真正差异化优势，并帮助我们成为中国第一大搜索引擎。我们相信，只要我们继续提供最佳用户体验，我们就能够保持并扩大目前的领先地位。我们的客户群在第一季度也显示出健康的增长。我们服务了超过74,000名活跃在线营销客户；这比上一季度增加了11,000名。客户扩张有两个关键驱动因素。首先，越来越多的中国企业认识到百度按效果付费营销平台的好处。其次，我们提高了直销办事处和分销网络的销售效率。我们通过销售团队培训、客户教育和增加人员配置（特别是在直销办事处）的组合来实现这一目标。我们对客户扩张的速度感到非常满意，我们相信这将持续为我们未来的增长提供强有力的支持。我们还推出了新的战略合作伙伴关系，加强了我们专注于为人们提供最便捷的信息查找方式。3月，我们宣布与诺基亚建立合作伙伴关系，使中文移动搜索更加便捷。部分诺基亚高端手机将通过屏幕界面上用户友好的搜索图标提供百度搜索服务。百度最受欢迎的四项服务将安装在手机上：网页搜索、新闻搜索、图片搜索和百度贴吧。我们最近还与英特尔签署了谅解备忘录，在中国合作开发互联网搜索及相关应用。这一合作将把英特尔的整体解决方案平台与百度领先的搜索应用相结合，使搜索在传统计算机环境之外更加便捷。这是一个长期合作，旨在为未来带来机遇。作为一家专注于搜索的公司，这两个合作伙伴关系的目标都是通过手机和数字家电等非传统设备使搜索更加普及，同时扩大互联网在人们生活中的作用。我们专注于为我们的用户提供最佳的中文搜索体验，无论是现在还是长期来看。鉴于我们业绩的改善以及中国搜索市场的巨大潜力，我们将继续在技术、产品创新、销售和分销方面进行投资，并探索战略合作伙伴关系。无论我们认为需要什么，都要继续为用户提供最佳搜索体验，为客户提供最佳在线营销平台。现在我将把电话会议交给我们的首席财务官王湛生，讨论我们的财务状况。
Shawn Wang
谢谢Robin，大家好。我们公布了又一个强劲的季度业绩，在收入、用户流量和客户基础方面都实现了非常健康的扩张。我们强劲的营收增长推动了稳健的盈利增长，这反映了我们商业模式的可扩展性。我们也受益于春节季节性影响低于预期。我将以人民币为单位向大家介绍我们的财务亮点，除非另有说明。我们第一季度总收入为1.36亿元人民币。这较上一季度增长18%，较2005年第一季度增长197%。这一结果超出了我们此前1.3亿元人民币的指引上限。在线营销收入为1.32亿元人民币，占总收入的97%。这实现了18%的环比增长和2007%的同比增长。增长主要得益于活跃在线营销客户数量环比稳健增长18%，达到超过74,000家。每个活跃在线营销客户的平均收入与上一季度基本持平，略低于1,800元人民币。作为收入成本组成部分的流量获取成本为1,200万元人民币，占总收入的9%。相比之下，上一季度约为8%。小幅增长是由于联盟成员数量增加以及联盟网站上情境营销产品的持续增长。第一季度资本支出为1,200万元人民币，主要与网络常规升级相关。在讨论与员工人数相关的费用之前，我想强调两项相关的会计准则变更。首先，我们于2006年1月1日采用了FAS 123R。根据这一新会计准则，基于股份的薪酬费用采用公允价值计量，这导致我们本季度基于股份的薪酬费用总额从上一季度的1,000万元人民币增加至1,300万元人民币。我们的第二项会计准则变更是采用了SEC员工会计公告第107号。根据这一新标准的要求，基于股份的薪酬费用现在以与现金薪酬相同的方式列示，而不是作为利润表上的单独项目。在接下来的费用相关讨论中，所有历史期间均已重述以符合这一新的列报格式。现在回到与员工人数相关的费用，本季度研发费用为1,600万元人民币，较上一季度增长9%，较2005年第一季度增长137%。这一增长主要源于研发人员数量的扩张。所得税方面，我们2006年第一季度的实际所得税率为16%，而2005财年为4%。增长主要是由于我们的一家运营子公司百度在线的税收优惠期到期。现在我将把大家的注意力转向盈利指标。按GAAP计算的净利润为3,500万元人民币，环比增长44%，同比增长超过1,300%。通常，我们的非GAAP指标会排除基于股份的薪酬费用。本季度，它们还排除了会计准则变更的累积影响，我之前提到这与采用FAS 123R相关。非GAAP净利润为4,300万元人民币，环比增长24%，较2005年第一季度增长403%。按非GAAP指标计算的基本每股收益和稀释每股收益分别为1.31元人民币和1.26元人民币。两者均约合0.16美元。第一季度按非GAAP计算的净利润率为32%，高于上一季度的30%。现在来看我们的资产负债表，第一季度末现金及现金等价物为9.76亿元人民币。本季度经营现金流为9,500万元人民币，环比增长52%。调整后EBITDA（同样是非GAAP指标）第一季度为5,200万元人民币，较上一季度增长43%，较2005年同期增长270%。现在让我为大家提供2006年第二季度的营收指引。我们目前预计总收入将在1.86亿至1.93亿元人民币之间，这相当于同比增长167%至177%；或环比增长37%至42%。我想强调的是，这一预测反映了百度当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将把电话交还给Robin进行总结发言。 Robin Li：在百度，我们相信在中国互联网搜索和在线营销领域取得成功的关键在于三个因素：这听起来并不复杂，但很难把握。我相信百度具备所有这些成功因素，并且对我们服务市场、为用户、客户和股东创造卓越价值的能力充满信心。再次感谢大家今天的参与。我现在将电话开放给提问环节。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自高盛的安东尼·诺托。
Anthony Noto
非常感谢。肖恩和罗宾，祝贺又一个强劲的季度。我想知道你们能否具体评论一下核心百度业务的增长情况，无论是环比还是同比，与联盟成员贡献的增长相比？当我查看流量获取成本（TAC）并试图保持其不变时，看起来TAC金额的同比增长速度超过了整体增长，这意味着更多的增长来自联盟成员而非百度网站。虽然百度网站增长很快，但我们试图了解百度核心业务的基本增长率，无论是环比还是同比。谢谢。 罗宾·李：你好安东尼，我是罗宾。我认为在从有机增长和联盟增长两方面发展业务方面，我们并非例外。正如你所看到的，TAC仅占我们总收入的个位数。根据市场状况、市场成熟度和竞争格局，我们会判断如何积极扩展联盟成员。但此时，总收入以及扣除TAC后的净收入都增长得相当不错。我们没有看到任何令人担忧的情况。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷第一波士顿的华莱士·张。 华莱士·张 - 瑞士信贷第一波士顿：你好，罗宾和肖恩。喂？ 罗宾·李：是的？ 华莱士·张 - 瑞士信贷第一波士顿：你好，祝贺非常出色的季度。快速问一下，能否评论一下第一季度收入中直销团队的贡献？其次是第二季度的业绩指引。谢谢。
Shawn Wang
直销团队的贡献仍然只占我们产生收入的一小部分。你注意到我们在过去两个季度一直在投资建设直销团队。但鉴于我们业务的重复性特点，所有这些投资并未立即带来收入贡献的变化。因此在收入细分方面，目前还没有明显的模式。 罗宾·李：我想补充一点，如果你看客户获取贡献，我认为直销团队的贡献越来越大。这是正确的。 罗宾·李：在客户基础方面。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的杰森·布鲁施克。 杰森·布鲁施克 - 花旗集团：谢谢。我的问题是关于每个活跃客户的平均收入。这个数字在过去两个季度似乎持平。一方面这是好事，因为增长来自新客户获取；另一方面，这代表了未来增长的潜在加速器。能否从定性角度讨论为什么这个数字持平？是每个关键词价格的因素吗？是客户查询流量的因素吗？还是与季度内新活跃客户引入时机有关？谢谢。
Shawn Wang
Jason，我认为这主要是季节性因素，正如我们多次提到的，在春节期间我们的流量会有所下降，部分客户会暂停他们的在线广告活动。所以这纯粹是季节性因素，没有其他原因。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。
Matt Schindler
大家好，我是Matt Schindler，代表Safa Rashtchy提问。祝贺你们又取得了一个好季度。我想了解你们对中小企业在搜索广告方面的表现有何看法？特别是那些还没有自己网站、正在使用这项服务的客户。你们是否了解他们获得的投资回报率情况？这些投资回报率对客户来说是否足够透明，以至于他们不会在不知道自己是否物有所值的情况下就停止使用服务？ 李彦宏：我们的大多数中小企业客户在推广产品和服务方面确实没有太多选择。百度为他们提供了独特的机会。许多中小企业客户没有很好的方法来衡量他们推广活动的投资回报率。这对我们的业务有两方面影响。第一，这意味着当前的在线营销世界，特别是在中国的情况下，搜索营销仍处于早期阶段。大多数中小企业不了解如何利用我们的营销平台。第二，这也显示出良好的潜力，因为一旦越来越多的中小企业意识到如何衡量投资回报率，他们会发现百度是推广产品和服务的最佳方式。许多中小企业为特定细分市场提供产品或服务。他们很难找到替代方案。他们通常只花费一小部分资金在我们这里，就能获得类似的绩效结果。因此，目前我们在中小企业投资回报率方面还没有看到任何上限。
Operator
我们的下一个问题来自Bear Stearns的Robert Peck。 Lillian代表Bear Stearns的Robert Peck：大家好，实际上是Lillian代表Bob提问，祝贺你们取得了一个出色的季度。我的问题实际上与最近听到的关于中国互联网市场可能整合的猜测有关，百度是否有机会寻求这样的整合？也许您可以给我们一些方向，说明百度可能在哪些领域考虑，例如无线领域。在那个领域是否有可能？ 李彦宏：我们持续关注市场和格局的变化。我们相信百度的核心业务仍然以比中国互联网行业大多数业务更快的速度增长。然而，我们会保持开放的心态。如果有任何符合我们战略的机会，我们会考虑。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Dick Ji。 Dick Ji - 摩根士丹利：早上好，Robin和Shawn。我有一个问题，更多是关于竞争格局的定性问题。我注意到很多其他搜索引擎网站——雅虎和谷歌——正在加大在中国的投入。我想从您对广告主的观察来看？他们通常是因为在百度上获得的链接展示不够，而向其他搜索引擎购买关键词吗？还是您看到他们实际上减少了在百度的支出，将部分广告预算投入到其他搜索引擎？ Robin Li：我们没有看到因为竞争产品而减少在百度支出的情况。正如我之前提到的，我们认为这个行业仍处于非常非常早期的阶段。我们面临的主要挑战是市场成熟度，即中国大多数公司还不了解如何从付费搜索中赚钱。所以我们认为在客户获取和客户支出方面，我们没有受到任何竞争压力的影响。 Dick Ji - 摩根士丹利：我可以快速跟进一个问题吗？您注意到大多数客户会在所有搜索引擎上投放广告，还是通常只在百度上投放？ Robin Li：这要看情况，我们没有具体的百分比数据，但我们确实在所有搜索提供商中拥有最大的在线营销客户群。 Dick Ji - 摩根士丹利：很好，谢谢Robin。祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的James Mitchell。 James Mitchell - 高盛：早上好。我想如果我看一下你们的业务环比情况，季度环比，你们的收入增长了约2100万元人民币。而费用仅增长了800万元人民币，所以显然你们的营业利润率大幅扩张。展望未来，第一季度成本增长的放缓是人为因素还是季节性因素？你们通常在第一季度的成本增长较慢，然后在未来几个季度重新加速吗？ Robin Li：James，我认为首先你的观察是正确的，我们业务的这个领域具有非常强的可扩展性，这是固有的。同时，你的第二个观察在某种程度上也是正确的，第一季度由于假期季节，一些投资计划被推迟了。我们将继续在技术、网络升级和直销团队建设方面进行投资。所以在接下来的几个季度，你们会看到一些投资计划会有强劲的增长。 James Mitchell - 高盛：好的，很好。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。
Matt Schindler
是的，再次由Matt Schindler代表Safa Rashtchy提问。这是一个关于中国在线广告增长前景的宏观层面问题。你们在该领域拥有专家和业内人士，您认为品牌广告增长、图片广告增长与搜索及你们正在做的按点击付费模式相比，情况如何？您认为这些增长曲线在未来一到两年内会如何发展？ Robin Li：正如我之前提到的，我们对中国付费搜索市场的长期可持续性非常有信心。我们认为它将继续以非常快的速度增长。品牌广告的增长显然比付费搜索慢，我们注意到一些门户网站同行宣布了30%左右的年增长率。百度在图片或图形在线广告或品牌广告方面的曝光度不高，所以我认为也许那些人能提供关于中国整体品牌营销或广告的更好展望。您是否看到——谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Andrew Collier - New York Global Securities。 Andrew Collier - New York Global Securities：谢谢。据我了解，本季度早些时候约有750家分销商对百度和谷歌进行了抵制。我注意到客户支出显然是持平的。您是否看到这次抵制带来的任何影响？抵制结束了吗？这是支出持平的部分原因，还是完全无关？谢谢。 Robin Li：那次抵制与百度无关。这700家分销商中没有一家属于百度的分销网络。我认为媒体部分是为了吸引人们的注意力而误报了此事。 Andrew Collier - New York Global Securities：所以您是说他们完全与谷歌有关？ Robin Li：我是说我们与分销商的抵制完全无关。 Andrew Collier - New York Global Securities：与抵制无关。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Wallace Cheung - CSFB。 Wallace Cheung - CSFB：谢谢。我只想了解第一季度末的最新员工人数，以及今年年底或第二季度末的任何计划。谢谢。 Robin Li：我们季度末的员工人数约为1,800人，较上一季度约1,300人有所增加。这一增长主要是由于我们正在建设的直销团队的扩张。在接下来的几个季度中，我们将继续在我们说过要投资的领域进行投资，但我不一定期望每个季度都增加400或500人。 Wallace Cheung - CSFB：我还想了解研发人员数量的最新情况。 Robin Li：研发人员数量也以与之前季度相同的方式增加了。这只是静态的正常增长。 Wallace Cheung - CSFB：好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自太平洋顶峰证券的史蒂夫·温斯顿。 史蒂夫·温斯顿 - 太平洋顶峰证券：谢谢。我想以稍微不同的方式问安东尼的问题。我们能否将流量获取成本（TAC）的增长率作为百度联盟增长的可靠代理指标？或者TAC率是否正在发生某些变化，使得这一假设不再成立？ 李彦宏：我认为历史上是的，但展望未来，我们将TAC视为一种投资形式，因此我们希望保持TAC占总收入百分比的灵活性。所以，无论需要采取什么措施来扩展业务，使百度成为最大的在线营销平台，并在净收入和总收入方面实现增长，我们都会这样做。 史蒂夫·温斯顿 - 太平洋顶峰证券：这在当前季度适用吗？您说当前季度的TAC率发生了变化。 李彦宏：我想我已经说过，当前季度的TAC占总收入的百分比，与今年第一季度相比没有发生重大变化。 史蒂夫·温斯顿 - 太平洋顶峰证券：谢谢。我们的下一个问题来自高盛的安东尼·诺托。
Anthony Noto
非常感谢。肖恩，我确实理解第一季度假期影响带来的费用季节性。我们预计费用会加速增长。但我们是否预期费用增长速度会超过收入增长率，从而导致未来几个季度的利润率可能下降？我的猜测是，考虑到面前的所有增长机会，您不希望EBITDA水平（不包括股权激励）的利润率保持在40%以上；这仅仅是强劲收入表现与因假期而相对温和的费用之间的结果。这样理解准确吗？
Shawn Wang
让我再次强调一下。当我们审视业务、做出投资决策时，我们并不一定将实现特定利润率水平作为最重要或唯一的参数。我们正在投资那些我们认为能够在长期内实现收入增长的领域，并且我们相信这仍处于非常早期的阶段。第一季度的业绩反映了固有的可扩展性以及超出预期的强劲收入增长。展望未来，我们将继续投资。 李彦宏：我认为，安东尼，目标不是保持当前季度或之后的低利润率；目标是为公司的长期增长奠定坚实基础。因此，只要我们看到机会，就会进行必要的投资。这就是为什么过去三个季度我们没有给出任何利润指引。
Anthony Noto
很好，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。 Jason Brueschke - 花旗集团：谢谢。我的问题与直销团队的组建有关。你们在第一季度增加了大量员工，你们说其中很多是直销团队的扩张。两个问题：这些都是有机招聘吗？还是你们收购了一些分销商并将其纳入内部，通过这种方式增加直销团队？就你们有机增加直销团队而言，能否谈谈你们如何看待直销团队拜访潜在客户与分销商可能拜访相同客户之间潜在的渠道冲突？谢谢。 Robin Li：关于直销团队的增加，我们实际上并不是在所有市场都这样做——我们只在选定的市场进行，我们认为这些市场存在效率提升的潜力。如果我们的分销商未能达到我们设定的目标，我们会考虑使用直销团队。到目前为止，还没有出现任何对我们构成问题的冲突。直销团队的增加主要是有机增长而非收购。总体而言，我们看到直销团队的服务质量和效率更高。展望未来，我们将继续坚持我们制定的相同策略，即在不同市场采取不同策略，在更成熟、更发达的市场，客户服务需求更高，我们将提供更多直销服务方式。而在其他市场，我们将继续依赖并支持我们的分销商网络来发展。因此，直销和渠道销售之间没有冲突，因为每个销售团队都专注于特定的地理位置。Jason Brueschke - 花旗集团 谢谢。
Operator
您的下一个问题来自贝尔斯登的Robert Peck。 Lillian代表Robert Peck - 贝尔斯登：您好，我是Lillian，再次代表Bob提问。我的第二个问题更多是关于技术创新方面。我们注意到贵公司近期的举措，特别是用户生成内容方面，鉴于最近推出的百度百科、百度贴吧、百度知道、百度社区等产品。您如何看待Web 2.0现象，如标签、社交媒体、社交网络等未来的发展？谢谢。 李彦宏：从我的角度来看，百度从第一天起就是一家Web 2.0公司，因为我们从不自己生成任何内容；我们没有编辑来编辑内容。最初我们为所有人提供搜索功能，帮助他们查找由其他网站创建的信息。后来我们发现，鉴于我们拥有庞大的用户基础，我们可以让用户之间相互交流，互相帮助解决问题并为他们查找信息。这就是为什么我们在2003年推出了百度贴吧这个社区，现在它可能是中国最受欢迎的在线社区之一。后来，去年我们推出了百度知道，这是一个基于知识的搜索服务，去年秋天我们推出了百度百科，让用户可以编辑查询中某些内容的官方定义。我们相信，鉴于用户基础的发展趋势，我们非常有优势利用这一趋势，用户将有更好的方式参与内容创作。话虽如此，我要强调的是，百度的观点是，作为一家搜索引擎公司，无论我们做什么，这些功能都围绕搜索这一核心，目的是让人们以更好的方式查找信息。 Lillian代表Robert Peck - 贝尔斯登：简单问一下，在优先级方面，您的用户生成内容举措与其他技术创新（如本地或无线）相比如何？优先级有差异吗？还是这些对贵公司来说都是同等重要的优先事项？
Robin Li
嗯，我们的目标或使命是为人们提供查找信息的最佳方式。我们将根据产品如何帮助实现这一目标来排序优先级。 Lillian代表Robert Peck - 贝尔斯登：谢谢。
Operator
您的下一个问题来自高盛的James Mitchell。请提问。
James Mitchell
您好，这是一个快速问题。您能否提供2006年的税率指引？
Shawn Wang
正如我之前提到的，本季度我们的有效税率为16%，这是由于我们主要运营子公司之一——百度在线网络技术（北京）有限公司的税收优惠期已于去年到期，因此进入了新阶段。我们正在与北京和上海两地政府当局就此进行协商。在上海，这涉及到我们新设立的实体——百度（中国）有限公司。我们正在争取获得某些额外的税收优惠。目前，提供任何具体的未来展望信息还为时过早。
Operator
下一个问题来自Foreign Technology Research的常奇。请提问。
Chang Qi
早上好，恭喜你们。Robin，我有一个问题要问您。在上次电话会议中，您提到竞争有助于市场教育。最近，您被引述说五年后谷歌将不会在中国搜索市场存在。您能对此进一步阐述吗？
Robin Li
首先，我仍然认为竞争有助于市场教育，这完全是因为这个业务还处于早期阶段。我认为媒体对我的评论关于未来竞争格局的报道有些失实。我说的是五年后，百度将成为中国互联网搜索市场的主导者。这在今天是事实，我相信五年后也将如此。
Chang Qi
谢谢。
Operator
下一个问题来自Lucite Research的Tony Tang。请提问。
Tony Tang
您好，感谢接听我的电话。我的问题与一些法律问题相关。最近，谷歌和一些美国搜索引擎被卷入并被指控存在欺诈点击测量问题，谷歌同意支付赔偿，如果我没记错的话，赔偿金额为5000万美元。我想知道百度在中国市场是否看到类似情况发生，如果有，百度对此问题的立场是什么？百度是否正在开发任何新技术来防止这种情况发生？谢谢。
Shawn Wang
抱歉，Tony，您的问题是关于欺诈点击的吗？这是您的问题吗？
Tony Tang
是的，没错。
Shawn Wang
百度是中国第一家搜索引擎，因此从一开始，防止欺诈点击的措施就一直是我们的首要任务。我们建立了多项措施，既通过自动化技术，也通过人工努力来防止这种情况发生，并且我们还聘请了第三方帮助我们测试系统。我认为到目前为止，我们的反欺诈点击措施已被证明非常有效，我们的客户对结果普遍满意。我们尚未收到中国市场上那种类型的投诉，甚至没有收到过类似的建议或迹象。另外，据我了解，我认为中国法律体系目前还没有允许集体诉讼的做法，但这是次要问题。从根本上说，我们正在积极投资于反欺诈点击措施，到目前为止效果非常好。
Tony Tang
好的，谢谢。关于您对在线市场客户的预测，还有一个问题。您确实假设了74,000名客户。您能否为这74,000名客户提供地理分布描述？另外，展望未来，您如何看待这种客户增长的速度？
Shawn Wang
这74,000名客户继续代表着非常多元化和分散的行业分布。我们的客户构成与之前几个季度非常相似——我记得之前大约有40个行业代表了前80%的客户，这一趋势仍在延续。我认为随着客户基础的持续扩大，我们甚至看到了某种程度上的进一步多元化。
Tony Tang
地理分布情况如何？
Shawn Wang
从地理分布来看，也没有根本性的变化。它继续基本代表了中国各地的经济活动。
Tony Tang
谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。
Wallace Cheung
您能否评论一下过去几个月用户和广告主的体验，是在改善还是恶化？您内部关注哪些具体的KPR指标？谢谢。
Robin Li
我们有一个非常庞大的团队，每天都在研究我们产品和功能的用户体验。我们持续对现有产品进行改进，同时推出新产品。用户体验的基本衡量标准实际上是页面浏览量。我们密切监控每个产品和功能的页面浏览量增长情况。如果用户喜欢，页面浏览量很可能会增加。如果用户不喜欢，页面浏览量可能会保持平稳或增长缓慢。这就是我们看待用户体验的方式。
Wallace Cheung
那广告主的体验呢？
Robin Li
广告主？就广告主而言，我在上一次电话会议中提到，按效果付费仍然是一个非常年轻的商业模式，我们一直在持续改进营销平台，因此广告主的体验一直在改善，并且我们将继续在广告平台、客户界面等方面进行改进。
Wallace Cheung
谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Ray Bing。请提问。
Ray Bing
是的，稍微退一步看，似乎涌现出许多新公司，以及一些现有参与者都专注于你们的目标客户群体——中小型企业。能否请您谈谈，随着许多公司（无论大小）开始瞄准中国的中小企业市场，试图帮助人们在线接触更多客户，您认为今年整个环境将如何变化？
Robin Li
是的，更多参与者进入这一领域实际上验证了我们的观点，即中小企业市场是一个快速增长且前景广阔的空间。我认为百度目前拥有中国最大的在线广告网络。一方面，我们继续通过自然增长和联盟网络扩大流量，使广告主在百度平台上能够触达最广泛的受众。另一方面，我们也积极扩大客户基础或广告主基础，确保所有流量都能通过百度的在线营销平台实现货币化。这就是为什么我们每个季度都会报告在线活跃客户数量，这个指标也非常重要。
Ray Bing
随着市场竞争日益激烈，正如您所说，这是一个不成熟的市场，许多中小企业并不了解搜索的力量。您是否会改变市场进入方式或销售策略，以确保客户群体得到教育？我认为在今年内，他们可能会被各种在线推广机会或方式所淹没。未来似乎可能会出现更多困惑而非清晰度。您是否会调整营销策略？
Robin Li
是的，您说得对，我们的许多客户群体确实被该领域的其他参与者接触过，但我认为时间对我们有利。随着中小企业变得更加成熟，他们对互联网推广或营销有了更深入的了解，他们会意识到百度是推广其服务和产品的最佳途径。因此，我们在过去几年一直在做的是定期在全国范围内举办路演，教育中小企业市场如何利用我们的平台，结果似乎非常有效且令人满意。一旦中小企业接触我们并尝试我们的服务，他们会意识到我们能够为他们提供最佳效果。
Ray Bing
谢谢。
Operator
下一个问题来自Pacific Crest的Steve Winston。请提问。
Steve Winston
谢谢。在新闻稿中，您提到了上下文广告产品的增长。能否请您谈谈该产品目前的规模、发展阶段以及您认为它将如何发展？
Robin Li
与美国一些搜索公司不同，我们不会对在线营销平台进行突然变更。我们会持续进行各种改进和调整，确保客户能够平稳过渡在线体验。我们在第一季度进行了一些调整，并将在本季度进行更多调整。这些调整涉及页面展示方式、赞助链接、显示链接数量、广告主之间的匹配方式等方面。我们认为调整结果非常令人满意，过往业绩以及第二季度指引都反映了我们对按效果付费平台改进的判断。
Steve Winston
谢谢。
Operator
下一个问题来自贝尔斯登的Robert Peck。请提问。
Lillian for Robert Peck
你好，我是Lillian，再次代表Bob提问。我这边最后一个问题，之后就让其他人提问。我想快速跟进一下您刚才谈到的直销支持工作。是否有任何指标或指标可供我们参考，以了解直销扩张对公司来说是否是一个良好的财务决策？
Shawn Wang
目前，我们仍处于非常早期的阶段。我认为我们关注的是我们安排的人员、他们开发的客户质量以及开发速度。与我们之前在同一市场运营的分销网络相比，我们看到的结果非常令人鼓舞。但就实际美元贡献而言，尚未显现。由于目前我们尚未分解直销和网络渠道的收入贡献，我想目前对您来说还难以判断。
Lillian for Robert Peck
好的，我理解您没有分解直销团队与独立经销商产生的收入百分比，但就方向性而言，与上一时期相比，这个百分比是增加还是减少？对此有任何说明吗？
Shawn Wang
从长期来看，正如我提到的，在一些市场中，我们正在扩大直销业务的规模。同时，直销业务的表现确实优于其前身，因此贡献份额将会增加，我认为这正处于贡献增加的起始阶段、初期阶段。
Lillian for Robert Peck
谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。请提问。
Matt Schindler
你好，我是Matt，再次提问最后一个问题。您提到流量增长强劲。您能否提供一些关于流量增长的指标？如您所知，关于中国流量增长的信息来源可能非常有限。我希望了解页面浏览量或独立用户数等类似指标。
Robin Li
出于显而易见的原因，我们不会披露页面浏览量数据，但如果您查看第三方调查以及一些在线网站，您会发现百度流量持续增长，我们观察到我们与其他中国网站之间的差距正在扩大。内部数据显示，我们的流量继续以非常健康的速度增长。
Matt Schindler
好的。我知道给出具体数字很困难，但季度间的百分比变化和百分比增长是否会损害您的竞争优势？
Robin Li
我认为每个季度都有其季节性特征。如果不看过去几年的历史数据，很难说季度环比增长20%是好是坏。因此，目前我们更倾向于不提供流量的季度变化百分比。
Matt Schindler
我明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。请提问。
Richard Ji
我有一个关于您在移动和本地搜索方面举措的问题。目前进展如何，您有什么计划？谢谢。
Robin Li
我认为本地搜索仍处于非常早期的阶段。目前还没有人弄清楚如何做好它。然而，我们知道本地搜索在未来某个时候代表着巨大的机会，因此我们正在密切关注本地搜索的发展。说到移动搜索，正如大家所知，中国将在一两年内推出3G移动网络，这将使许多手机用户能够以更好、更快、更便宜的方式访问互联网。我们一直在与该领域的一些行业领导者合作，以便在用户习惯或偏好发生变化时，我们能够注意到这些变化，并调整我们的服务以更好地服务这些移动互联网用户。
Operator
下一个问题来自Set Capital的Ari Schwagg。请提问。
Ari Schwagg
我想就成本方面获得一些澄清。我知道您不会提供具体的成本指引，但您提到中点收入季度环比增长约40%。您认为费用增长能有多快？看起来您不太可能将费用也季度环比增长40%。
Robin Li
我认为这个问题也与之前Anthony的问题相关。如果不看基本面、市场条件、市场成熟度和竞争格局，很难说稳定的利润率、利润率增长或下降对公司是好是坏。我们将继续做我们认为对公司长期增长最有利的事情。同时，我们无法真正预测短期内为实现该目标我们将多积极地投入资金。从历史上看，您可以看到我们的业务具有非常好的稳定性，我相信长期来看仍将如此；但我们无法确定当前季度是否会是其余投资的季度。
Ari Schwagg
能否谈谈您将在哪些领域投入资金，如果会的话，以及您认为这些投入能多快见效？ 李彦宏：Ari，我想我可以就我们计划投资的领域发表评论。首先，我们将继续投资于网络容量，升级我们的网络。其次，在研发方面，推出新产品和服务。我们将继续这样做。第三是继续扩大和改进我们的分销网络，这既包括加强直销，也包括为我们的分销网络提供更强有力的支持。我认为所有这些领域我们都预计会看到持续的投资。
Ari Schwagg
听起来很棒。恭喜，出色的季度业绩和出色的指引。谢谢。
Operator
我们现在接近电话会议尾声。我现在将把电话交给百度首席执行官李彦宏先生进行结束语。请继续。
Robin Li
再次感谢您今天加入我们，如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。