Analysts
Jason Brueschke - 花旗集团 Anthony Noto - 高盛 Andrew Collier - 纽约全球证券 Robert Peck - 贝尔斯登 Safa Rashtchy - Piper Jaffray Paul Keung - CIBC世界市场 Steve Winston - Pacific Crest证券 Richard Ji - 摩根士丹利 Leah Hao - Thomas Weisel Partners James Mitchell - 高盛 William Bean - 德意志银行 Frank Shi - 里昂证券 Ming Zhao - Susquehanna金融集团 Tony Tang - Lucite研究 James Mitchell - 高盛
Operator
晚上好，感谢您参加百度2006年第二季度财报电话会议。（接线员指示）现在，我将会议交给今天会议的主持人，百度投资者关系经理Cynthia He女士。请开始。
Cynthia He
谢谢。大家好，欢迎参加百度2006年第二季度财报电话会议。我是百度投资者关系经理Cynthia He。我们今天早些时候发布了第二季度财报。您可以在公司网站以及新闻通讯服务上找到新闻稿副本。今天，您将听到我们首席执行官李彦宏和首席财务官王湛生的发言。在他们准备好的发言之后，李彦宏和王湛生将回答您的问题。在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在百度公司网站ir.baidu.com上提供。现在，我将电话转交给百度首席执行官李彦宏先生。
Robin Li
大家好。感谢各位参加我们的电话会议。从多个指标来看，我们本季度再次取得了优异的业绩。我们的业绩显示用户流量增长、收入增加、客户基础扩大以及盈利能力强劲。更重要的是，从第二季度初至今发生的许多事件使我们为未来的持续增长做好了更充分的准备。我非常高兴能与大家分享这一最新进展。在用户方面，尽管五月的国庆长假和世界杯足球赛让人们暂时离开了电脑，但我们仍然实现了强劲的流量增长。令人鼓舞的是，我们专注于改善搜索体验的努力继续对我们的用户产生积极影响。我们此前推出了一系列满足用户在搜索时渴望连接感的产品。这些产品，包括百度贴吧、百度知道和百度百科，正变得越来越受欢迎。为了为用户创造更强的社区感，我们于7月13日推出了百度空间。这款产品允许用户创建个性化的主页，包含博客、相册和社交网络功能。该产品还将其他百度产品的使用整合在一个平台上。百度空间是另一款为满足用户需求而创建的产品。在推出第一天，就有超过10万用户在百度空间注册。我们将收集这些早期用户的反馈，并持续改进百度空间。我们预计这款产品将迅速获得市场认可。在客户方面，我们为超过9万家客户提供了在线营销服务，而第一季度为7.4万家。12个月前，即2005年第二季度，我们仅有4.1万家活跃客户。因此，在过去12个月中，我们新增的客户数量超过了此前四年的总和。活跃客户基础的扩展主要得益于销售网络的加强以及中小型企业对百度按效果付费服务认可度的提高。我们的P4P（按效果付费）模式基于实时关键词竞价系统。6月1日，我们取消了原有的0.30元人民币最低出价，并采用了动态竞价机制来确定起拍价。我们相信，通过让市场决定起拍价，我们能更好地优化竞价系统，确保定价更准确地反映不同关键词的真实价值。因此，一些关键词的起拍价高于0.30元人民币，而另一些则低于此价格。我们已经看到这一变化对在线营销收入中平均[成交]价格产生的积极影响。总体而言，我们认为关键词平均价格仍有显著增长空间，与其他市场相比，中国的关键词价格仍然较低。随着市场逐渐成熟，我们将继续完善我们的P4P系统，以最大限度地挖掘额外的收入潜力。在业务发展方面，我们继续成为那些希望参与中国经济增长的公司的首选合作伙伴。在巩固与诺基亚和英特尔的战略联盟基础上，我们最近与IBM和惠普签署了协议，预计这将为百度搜索产品创造新的机遇。在改进和扩展搜索业务的同时，我们需要将资源集中在核心业务线上。根据这一战略，我们最近停止了企业搜索软件业务，该业务采用独立的商业模式，对我们的收入流贡献微乎其微。在我将电话会议交给王湛生之前，我想强调，我们第二季度的业绩证明了百度能够更好地连接搜索用户，并更好地满足中国在线营销客户的需求。我们将继续提供卓越的搜索体验和具有成本效益的在线营销方式。我们期待在未来多年继续引领中国互联网搜索的发展。现在，我将电话会议交给我们的首席财务官王湛生，请他讨论我们的财务状况。
Shawn Wang
谢谢，Robin。大家好。正如Robin刚才提到的，我们在第二季度取得了出色的营收和盈利业绩。我将为大家介绍这些优异业绩的贡献因素以及其他财务亮点。除非另有说明，我提到的数字将以人民币为单位。我们第二季度总收入约为1.92亿元人民币，环比增长41%，同比增长175%。这接近我们此前1.93亿元人民币指引区间的上限。在线营销收入为1.89亿元人民币，占总收入的99%，环比增长43%，同比增长183%。这一增长由多个因素驱动，包括流量增长、活跃客户数量环比增长22%，以及每客户支出环比增长19%。作为营收成本组成部分的流量获取成本为1800万元人民币，约占总收入的9%。我们的TAC占收入比例与上一季度保持持平。第二季度资本支出为4100万元人民币，高于第一季度的1200万元人民币。资本支出主要用于增加网络容量以支持流量扩张和新产品推出。在所得税方面，本季度实际所得税率为15%，而第一季度为16%。我们的股权激励费用总额从第一季度的1300万元人民币下降至1200万元人民币。第二季度研发费用为1800万元人民币，环比增长18%，较2005年第二季度增长111%。这一增长主要由于研发人员规模的扩大。现在来看盈利情况，本季度净利润为5800万元人民币，环比增长66%，同比增长385%。这一增长反映了我们业务固有的可扩展性。剔除股权激励费用（一项非GAAP指标）后的净利润为1700万元人民币，环比增长62%，较2005年第二季度增长285%。剔除股权激励费用后的基本和稀释每股收益分别为2.11元人民币和2.03元人民币，约合0.26美元和0.25美元。第二季度剔除股权激励费用后的净利润率为37%，高于上一季度的32%。现在简要介绍资产负债表亮点。第二季度末，我们持有现金等价物略超10亿元人民币。本季度经营现金流为1.3亿元人民币，环比增长37%。调整后EBITDA（同样为非GAAP指标）在第二季度为8500万元人民币，环比增长63%，较2005年同期增长243%。现在让我为大家提供2006年第三季度的营收指引。我们目前预计总收入将在2.38亿元人民币至2.46亿元人民币之间，这将代表同比增长168%至177%，环比增长24%至28%。我想强调，这一预测反映了百度当前的观点，可能会发生变化。现在我将把电话交还给Robin进行总结发言。
Robin Li
自2005年8月上市以来，已近一年时间。我们连续几个季度都取得了稳健的业绩，很高兴看到越来越多的人开始认识到百度服务中国搜索市场并挖掘其巨大潜力的能力。凭借我们对中文搜索用户需求和愿望的专注理解，以及我们开发合适产品组合的成熟能力，我们相信将继续引领行业发展，并在未来持续增长。再次感谢大家今天参与我们的电话会议。现在我将开放提问环节。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。 Jason Brueschke - 花旗集团：谢谢。早上好，Robin和Shawn。祝贺你们取得非常稳健的季度业绩。我的问题涉及你们收入的季节性和环比增长。看起来你们第一季度收入环比增长18%，第二季度实现了约41%的惊人环比增长；而现在第三季度24%至29%的指引区间表明增长大幅放缓。能否首先谈谈春节时间安排对第二季度强劲表现的影响？以及黄金周和世界杯可能在第二季度对你们造成不利影响，而这些因素在第三季度不会重现，也许能帮助我们理解你们给出的环比增长指引背后的情况。谢谢。
Robin Li
我认为这项业务本质上是季节性的。正如我们提到的，第一季度有春节。第二季度基本上是一个追赶季度，因为第一季度增长较慢，所以与第一季度相比，第二季度的环比增长要高得多。我建议你们更仔细地观察年度增长率，即当前季度与四个季度前的比较。我们过去一个季度或当前季度指引的增长率在170%左右。因此，我们以这种方式看待业务是非常自然的。 Jason Brueschke - 花旗集团：很好，谢谢。我会重新排队提问。
Operator
下一个问题来自高盛的Anthony Noto。 Anthony Noto - 高盛：非常感谢。嗨，Robin和Shawn。我想知道你们能否就资本支出趋势以及与惠普交易对未来利润率的影响发表一些评论？谢谢。
Shawn Wang
正如你们所见，我们实际上大幅增加了资本支出，从第一季度的1200万元人民币增加到第二季度的超过4100万元人民币。这反映了我们为支持显著流量增长以及新产品开发和推出所做的投资。我们预计在这些领域的投资将继续进行。关于惠普交易的影响，实际上该交易是战略合作之一；我们正在与许多合作伙伴合作。从财务角度来看，我们认为在当前阶段它没有重大影响。 Anthony Noto - 高盛：很好，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Andrew Collier - New York Global Securities。 Andrew Collier - New York Global Securities：您能否就各行业收入细分提供一些指导？我特别想了解医院和医疗保健、教育领域的情况，以及Q3相对于Q2可能发生的变化。
Shawn Wang
Andrew，正如您在过去的对话中所知，我已经多次说过我们的收入来源非常多元化。没有任何一个行业占据我们收入的显著部分。我们没有看到这种模式有任何变化，因此展望未来，我预计我们将继续维持过去那种多元化的收入来源。
Operator
我们的下一个问题来自Robert Peck - Bear Stearns。 Robert Peck - Bear Stearns：我想知道您能否就竞争情况提供更多信息？我们知道Google一直在那里签约越来越多的经销商，而Yahoo!也在加大力度，特别是与阿里巴巴的合作。您能否就过去三个月的竞争格局变化给我们更多说明？您看到了竞争环境方面的哪些变化？谢谢。
Robin Li
就我们而言，我们在过去一个季度没有看到任何有意义的变化。我们继续在用户流量和客户数量方面保持领先地位。我们在全国几乎所有主要市场都拥有最强大的分销网络，最强大的分销商是百度和我们独家合作的分销商。我们还在多个城市设有直销团队，这些团队正在快速增长。我们相信在付费搜索市场的销售努力方面，我们处于非常有利的位置。目前我们没有感受到来自竞争的任何影响。
Operator
我们的下一个问题来自Paul Keung - CIBC World Markets。 Paul Keung - CIBC World Markets：您能否就当前广告网络的客户流失率提供最新情况？您目前看到的直销和间接销售组合是怎样的？
Robin Li
Paul，您能再重复一遍您的问题吗？不是很清楚。 Paul Keung - CIBC World Markets：我想知道您能否就广告商的流失率提供最新信息，您是否看到任何趋势？另外，您在直销和间接销售组合方面看到了哪些趋势？
Shawn Wang
Paul，实际上我们没有看到任何模式变化。我们继续看到非常强的客户忠诚度，客户持续与我们合作。实际上我们从未讨论过流失率，因为这对我们的业务来说测量有些困难，因为一旦客户停止合作关系，他们可能会在不同时间、不同间隔再次回到我们这里。这很难衡量。我们所知道的是，我们的大多数客户都是回头客，而且这种趋势仍在继续。
Robin Li
让我进一步阐述这一点。我认为我们的客户总体上对我们非常忠诚。我们每个季度都会获得大量新客户，而新客户通常需要一到两年时间才能充分认识到我们付费搜索服务的投资回报率。所以实际上情况恰恰相反。我们预期从过去签约的客户那里获得更多收益。 Paul Keung - CIBC World Markets：很好，谢谢。
Operator
下一个问题来自Jason Brueschke - 花旗集团。
Jason Brueschke
Shawn，您没有给我们具体的每股收益指引。您能否从定性角度帮助我们思考应该如何考虑您将在运营费用方面采取的措施？之前的问题谈到竞争环境确实没有变化；您已经进行了相当大规模的资本支出增加，这可能会影响您的毛利率。但我们应该考虑运营费用占收入的比例是否相同，还是您有任何具体计划可以在第三季度与我们分享？谢谢。
Shawn Wang
我将尝试以定性方式回答这个问题。有一点是确定的，那就是我们指引未来将有非常强劲的收入增长。正如Robin之前提到的，这并不代表相比前几年有所放缓。除此之外，规模和构建我们的可扩展性，我认为本质上我们预期将在未来几个季度释放我们的盈利潜力。但在近期几个季度，我也想提醒您，我们仍在进行积极的推进，特别是在销售和营销领域。我们正处于在中国多个主要城市大幅增加直销团队规模的阶段，所有这些都可能对我们的底线产生短期负面影响。尽管这些都是为我们的长期发展进行的投资。至于资本支出，正如我之前提到的，我们将继续在资本支出方面进行积极投资。我不会谈论具体数字，但我认为我们将继续保持当前的投资节奏。
Robin Li
当我们审视支出和预算时，我们真正关注的是长期发展。两年后、五年后，公司会是什么样子。我们基于这种计划和使命做出决策。所以我们不会真正谈论短期底线指引。我们将投入任何必要的资源来确保我们业务的长期盈利能力。目前我们的利润率已经远超大多数分析师此前的预期。
Jason Brueschke
很好，谢谢。这非常有帮助。
Operator
我们的下一个问题来自太平洋顶峰证券的史蒂夫·温斯顿。 史蒂夫·温斯顿 - 太平洋顶峰证券：很好，谢谢。如果我看一下2006年上半年每个广告主支出相对于2005年全年数据的增长，似乎这种增长几乎在加速。我想知道，这只是因为新广告主相对于整体[规模]较小而稀释效应较弱吗？还是说，鉴于目前有更多关于搜索的研究出现，新广告主现在投入更多前期支出？
Shawn Wang
让我先试着回答这个问题。我认为每个客户支出的增加并不一定意味着新增客户花费更多。我认为这是流量增长（这产生了更多点击）和我们每次点击成本逐渐提升的综合结果。老客户，很多老客户，他们也在支出，新客户也是如此。如果你看每个季度，新客户对每个客户贡献的假设实际上，由于整个季度新增的客户，他们实际上往往会对平均每个客户支出产生拖累效应。罗宾，你有什么要补充的吗？
Robin Li
我认为所有现有客户的投资回报率仍然非常、非常有吸引力。我们只需要让我们的系统准备好释放客户的购买力，无论是老客户还是新增客户。正如我之前提到的，客户通常需要一年或两年的时间来充分了解我们的系统，充分认识服务的价值，客户在注册后确实会花费越来越多。 史蒂夫·温斯顿 - 太平洋顶峰证券：谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的理查德·季。 理查德·季 - 摩根士丹利：嗨，罗宾和肖恩。我们刚刚注意到，在股权激励薪酬方面，它实际上环比下降了约8%。我们是否应该预期贵组织内部的激励机制会发生根本性变化？
Shawn Wang
答案是肯定的，理查德。在我们成为上市公司后，我们正在增加员工数量，并且越来越像一个成熟的企业运作。在激励员工方面，我们正更多地转向现金薪酬，减少对股权激励薪酬的依赖。这就是原因。我确实预计股权激励薪酬在我们整个薪酬方案中的比例将继续下降。
Operator
我们的下一个问题来自托马斯·韦塞尔合伙公司的李浩。 李浩 - 托马斯·韦塞尔合伙公司：早上好，罗宾和肖恩。我有一个关于你们新增客户的问题。就新增账户数量而言，在过去四个季度中，你们每季度增加约10,000个账户，而这个季度跃升至16,000个。我想知道你们能否解释一下这种加速背后的原因，以及你们认为这种趋势在未来是否可持续？谢谢。
Shawn Wang
我认为客户数量的增长是两方面因素共同作用的结果。一方面是我们加大了分销力度，既通过分销商渠道，也更多地依靠直销团队。目前我们已在多个重要市场增加了直销力量，我认为这一数字反映了这一点。从根本上说，我认为越来越多的人认识到，这对中国企业来说是一种可行的业务推广方式。这也使我们的努力更加有效。展望未来，凭借我们积累的经验、更完善的网络和分销能力，我们预计业务将继续增长，并期望增加签约客户的数量。 Leah Hao – Thomas Weisel Partners: 谢谢。我可以就你们的销售策略再问一个后续问题吗？
Shawn Wang
哪个策略？ Leah Hao – Thomas Weisel Partners: 渠道策略，直销团队策略。
Shawn Wang
再次强调，我们将继续执行我们已多次向您和市场传达的策略。我们的策略是针对中国不同市场采取差异化策略。我们没有全国统一的策略。在一些市场，我们与分销商紧密合作，为他们提供最佳支持，帮助他们签约新客户并提供产品和服务。在其他市场，我们选择采用直销模式。后者通常出现在规模较大、竞争更激烈的市场。过去一年，我们已在广州、上海执行了这一策略，并将继续在这两个城市推进。上个季度，我们也开始在北京开展相关工作。实际上，就在过去几天，我们与北京的一家分销商达成协议，我们将接管该分销商在北京的业务，转为直销模式，继续在北京提供客户支持和销售服务。北京是我们唯一一个直销与分销商模式并存的城市。 Leah Hao – Thomas Weisel Partners: 很好，谢谢。我之前也不了解这一点。非常感谢。最后，既然你们现在已有超过六个月的广州直销团队销售数据，能否就新账户增加、客户消费水平或直销团队前后的流失率等方面给我们一些具体信息？
Shawn Wang
变化不大。我认为随着直销的加入，整体上百度客服功能已经有了直接为客户服务的计划。所以总体而言，我认为这对客户体验以及我们的财务业绩都是非常积极的影响。建立任何直销团队都处于起步阶段。对我们来说，这仍然是一项投资。只有当客户群达到一定水平和特定门槛时，我们商业模式的可扩展性才会显现出来。在直销方面，我们运营的所有市场，特别是我们正在进入的新市场，我们仍处于投资阶段。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的James Mitchell。 James Mitchell - 高盛：我的问题已经被问过了。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自德意志银行的William Bean。 William Bean - 德意志银行：您能否谈谈或更新一下您的服务策略？我知道正在进入音乐、博客等领域。谢谢。
Robin Li
目前，我们的主要商业模式仍然是按效果付费。大部分收入来自网页搜索。我们不认为这些新增功能是独立的产品。我们正在以用户需要或要求的方式满足他们的信息需求。因此，当我们增加新服务时，我们确实认为这是对我们用户整体百度搜索服务的附加功能。迄今为止最佳的变现方式仍然是按效果付费，主要用于网页搜索。我们当然会关注其他商业模式或更新商业模式的发展，但目前我们不期望在过去半年或一年内新增的非网页搜索服务能带来有意义的收入。 William Bean - 德意志银行：您能否更新一下您对在线支付和在线商务的看法以及目前的进展？
Robin Li
这仍处于非常早期的阶段。中国的支付基础设施还不够成熟。目前，使用这类服务的用户并不多。
Operator
我们的下一个问题来自里昂证券的Frank Shi。 Frank Shi - 里昂证券：大家好。您的单客户收入环比增长了19%。其中有多少是由于点击次数的增加，有多少是由于每次点击价格的上涨？谢谢。
Shawn Wang
Frank，我们有一个惯例，不单独查看点击次数、点击率或平均点击价格。我认为我们相信这些指标中的任何一个，仅仅谈论这些指标可能会误导我们业务增长的情况。我们仍处于非常早期的阶段，我们正在完善按效果付费算法或变现模式。其中一些术语可能会发生变化，但总体而言，我认为我们的流量增长迅速，点击价格也呈积极趋势。
Operator
下一个问题来自高盛的Anthony Noto。 Anthony Noto - 高盛：好的，谢谢。Shawn和Robin，我不确定你们是否已经回答过这个问题，抱歉；有些人问了多个问题，我有点跟不上他们问的内容。你们对下一季度的指引意味着同比收入增长将加速。我想知道你们能否对此提供更多说明。这是因为你们对积压订单有很好的可见性，还是因为许多新广告客户在季度末才加入？展望未来，他们将在整个季度而非仅一个月内贡献收入，这自然会给第三季度业绩带来提升？还是有其他因素？因为是同比数据，所以与季节性无关。谢谢。
Robin Li
让我再次澄清一下同比增长率。第二季度增长率为175%；第三季度指引的数字在168%至177%之间。因此，第二季度和第三季度的增长大致相同。我不确定你为什么要求解释加速增长的原因。 Anthony Noto - 高盛：我想你抓住我了；我总是假设你们会处于指引区间的高端，所以抱歉。如果确实处于区间高端，我想，即使你们的指引区间并未要求净收入基础上的加速增长。
Robin Li
我认为随着收入数字越来越大，我们很高兴能够免于大数定律的影响。
Operator
下一个问题来自Susquehanna Financial Group的Ming Zhao。 Ming Zhao – Susquehanna Financial Group：非常感谢。一个问题，可能你们已经回答过其中一个。我只是好奇你们如何制定前瞻性指引？因为当你们制定前瞻性指引时，季度已经过去了一个月，还剩下两个月。虽然你们可以查看新增客户数量、每客户平均收入来进行预测。另一方面，我认为这也与流量、点击率和每次点击收入有关。我只是好奇，在此时制定指引时，你们是否对未来两个月的这些趋势有非常清晰的可见性？
Shawn Wang
简短的回答是，您提到的所有这些因素，我们确实都会考虑。这是一个相当复杂的过程，需要分析我们积累的大量统计数据。好消息是，我们是中国领先的搜索引擎，占据了搜索查询市场的主导份额，我们的客户基数也足够大，具有统计意义。但挑战也在于许多因素：流量或点击量，或者您签约的客户数量。所有这些因素我们都必须考虑。具体如何在指导性判断中，这无助于估算。这对我们来说也是一项相当具有挑战性的任务，但好消息是我们有一些统计数据。 Ming Zhao – Susquehanna Financial Group: 那么也许再追问一下。您在每次点击平均收入和点击率方面看到了什么样的趋势？
Robin Li
我认为我们还没有准备好披露平均点击价格和点击率，但让我对这个问题补充更多细节。我认为本季度的活跃客户数量或该数字的增长率，实际上代表了我们在市场的强势地位以及市场成熟度的综合体现。我可能会说更多是市场成熟度的体现。在内部，收入实际上是由相关流量决定的，这很像我们可以为广告客户生产的库存。同时也基于定价以及我们能够向用户收取多少费用。因此，我们在内部根据流量增长以及我们基于按效果付费规则将这些流量变现的能力来制定计划。这两个方面都在变化或改进。这就是我们得出季度总收入指导的方式。这是我们市场地位和市场成熟度的一个指标。 Ming Zhao – Susquehanna Financial Group: 谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Robert Peck - Bear Stearns。
Lillian Cho
您好，我是[Lillian Cho]，代表Bob提问。Robin和Shawn，我想了解更多关于新推出的百度空间产品的细节。该产品有哪些功能，比如集成功能，甚至您为该产品制定的变现计划？您如何将百度空间与其他提供类似服务的社交网站（如MSN Space）区分开来？谢谢。
Robin Li
我们这样做是因为用户需求旺盛，很多百度用户都要求这个功能，他们确实需要，所以我们推出了这个产品来满足他们的需求。功能包括，就像我说的，博客功能和相册功能以及一些社交网络功能。它正在与其他百度产品整合，包括贴吧、百度PDN、百度笔记产品。因此，未来我们将掌握越来越多关于用户的信息。我认为这可能有助于我们在长期内更好地将非网页搜索流量变现。但目前，百度空间还没有立即的变现计划。在竞争产品方面，百度空间是7月13日推出的新产品。还有很多改进空间，但凭借我们的品牌和技术优势，百度空间无疑是同类服务中最快、最稳定的。我们相信随着时间的推移，我们将成为这一领域的领导者。 Lillian Cho - Bear, Stearns & Co.: 非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自雷曼兄弟的Lu Sun。请继续。
Lu Sun
早上好。我实际上只有一个关于用户搜索体验的问题。我们注意到网站上出现了相当多的广告，即您网页的主要搜索结果。您如何平衡变现和用户体验？因为您的竞争对手通常都在增加索引页面并提供更好的产品。谢谢。
Shawn Wang
Lu，我认为衡量用户满意度的最佳指标是页面浏览量。如果我们的页面浏览量增长速度持续快于竞争对手，那么我们为用户提供的服务就比他们更好。标准并不是我们在某个搜索结果页面上显示多少页面搜索结果。真正重要的是我们能否满足用户的信息需求。基于这一点，我们非常频繁地、持续地调整搜索结果页面布局，因为页面搜索业务还处于早期阶段。话虽如此，我不同意您关于我们在搜索结果左侧添加了大量页面搜索链接的说法。实际上，在过去一个季度，我们减少了左侧页面搜索链接的数量。搜索结果页面上的页面搜索链接数量并不能说明我们结果的相关性，也不能说明我们的变现能力有多强。这些并不是真正相关的衡量标准。
Lu Sun
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自CIBC的Paul Keung。
Paul Keung
过去，你们一直强调，除了点击量和查询增长外，你们还在推动覆盖率，从追求变现点击和寻找更合适的广告主的角度出发。我的问题是，鉴于你们已经实施这一策略一段时间了，我们现在处于什么阶段？这种贡献是否开始在下一年体现出来？
Robin Li
我认为我们的战略始终是继续寻找更好的方式来变现流量。正如我之前提到的，覆盖率并不是衡量我们变现能力的良好指标。我们真正关注的是赞助商链接的质量和相关性。我们关注为广告主带来多少价值，并基于此调整竞价流程和起拍价。我们可能会增加更多付费链接、赞助商链接，也可能会减少赞助商链接数量。我们可能会改变广告与用户优先级之间的匹配方式——我们正在尝试很多方面。我确实相信我们仍有很大的改进空间。如果观察不同搜索市场（中国、日本、韩国、美国或英国）的变现能力或点击价格，我相信中国广告主支付的价格仍然只是其他市场广告主支付价格的一小部分。我们认为还有很多工作要做，还有很大的提升空间。这回答了您的问题吗？
Paul Keung
差不多，谢谢。
Operator
下一个问题来自太平洋皇冠证券的Steve Weinstein。
Steve Weinstein
谢谢。关于本季度资本支出的增长，我有个问题。虽然在文稿中你们提到这主要是为了跟上本季度的需求，但我想知道本季度是否有一些额外支出是为了为下半年增长做准备？或者如果你们确实将支出与当前业务需求相匹配，我们应该如何看待资本支出，它是否会与整体营收增长更加同步地增长？
Shawn Wang
资本支出的增长大部分并非与特定项目相关。我认为这更符合我们业务增长的整体战略。这些资本支出用于购买服务器和网络设备，其平均使用寿命大约在三到七年之间，我们可以持续使用。这反映了我们对未来业务增长的信心，我们将在未来几个季度继续投资。
Steve Weinstein
谢谢。
Operator
下一个问题来自纽约全球证券的Andrew Collier。请提问。
Andrew Collier
谢谢。能否说明一下本季度迄今为止的招聘情况，以及考虑到你们将从[Guanjo]接手北京地区的分销，并且之前提到将在全国其他地区扩大销售和营销力度，你们对本季度剩余时间的招聘有何预期？
Shawn Wang
我们将继续扩大直销团队。我认为过去一个季度以及未来几个季度的人员增加，将继续以增加直销人员为主。我认为接管普通客户需要我们扩大客户服务支持，同时扩大我们在北京的直销业务。与此同时，我们看到上海和广州的增长机会继续释放，我们也将在这两个市场增加人力。
Andrew Collier
一个月前我在北京时，公司表示自年初以来增加了约600人。现在这个数字是多少，自1月以来增加了多少人？你们预计到本季度末会达到多少？
Shawn Wang
在本季度末，即第二季度末，我们大约有2,300名员工，这比上一季度增加了约500-600人。我认为大部分增加来自直销团队。我们将继续增加更多直销人员。我无法给出确切的增加数字。
Andrew Collier
谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。请提问。 Nat Schindler - Piper Jaffray & Co.：您好，我是Nat Schindler，代表Safa提问。目前通过分销商实现的销售额占比是多少？过去一个季度这一比例有何变化？我知道你们提到要将更多销售转为内部销售。扩大内部销售团队（相对于分销商销售团队）对你们的长期利润率会产生什么影响？谢谢。
Shawn Wang
现阶段我们的大部分销售额仍然来自第三方分销商。过去几个季度，随着我们直销业务减少，这一比例逐渐下降，但仍超过50%。长期来看，直销贡献的增加将加速，因为建立的直销团队不会在近期立即带来增量销售。随着我们逐步建立客户基础，这是一个重复性客户基础，直销的效果和收入贡献将加速增长。在某个时间点，我们的大部分销售额将由直销产生。
Robin Li
就利润率而言，我认为直销本质上利润率略低，因为我们需要雇佣销售团队，但这将对总收入产生更好的影响。目前对于分销商，我们只记录净收入，不包括分销商佣金。
Shawn Wang
直销将对总收入和净利润都有更好的影响。只是利润率本身，因为需要承担这些额外费用，可能会受到影响。 Nat Schindler - Piper Jaffray & Co.：谢谢。
Operator
下一个问题来自CLSA的Frank Shi。请提问。
Frank Shi
你们有多少流量增长是来自社区类产品？因为这些流量可能不会为你们带来太多收入，而且我们是否需要担心你们流量的恶化，不仅对你们而言，可能对整个行业也是如此，因为其他公司可能也会做同样的事情。谢谢。
Robin Li
如果你看第三方数据，百度是中国用户中排名第一的网站，可能是亚洲最大的网站，或者美国以外最大的网站，就覆盖范围和流量而言。并非所有流量都是网页搜索流量。我们确实有来自社区RN、搜索服务或搜索相关服务的流量。我相信这些服务有助于增加网页搜索流量或我们可以更好变现的流量。因此，为百度用户开发其他功能或产品有助于增加我们的网页搜索流量，这是我们迄今为止的策略。
Frank Shi
谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的James Mitchell。请提问。
James Mitchell
非常感谢。您刚才提到，当您将销售团队内部化时，按每个客户计算，您会看到收入增长，因为您从报告扣除销售团队付款后的净收入转为报告总收入。这种收入增长对您的每客户收入有实质性影响，还是现阶段影响不大？谢谢。
Shawn Wang
James，现阶段影响不大。新客户确实需要一些时间来逐步释放他们的购买力，因此我们通过直销团队获得的客户要完全释放购买力，需要从签约起两年时间。
James Mitchell
但如果有一个客户已经通过第三方合作，然后您将第三方销售团队内部化。您报告的该客户支出难道不会立即增加50%吗？
Shawn Wang
事实是，许多通过分销商合作的客户都从分销商那里获得了折扣。收入并不会真正增加50%。
James Mitchell
我指的不是他们享受的折扣，而是当您报告收入时，如果是通过第三方，您报告的是扣除分销折扣后的净收入，而当您将销售团队内部化时，您会将其还原为总收入？
Shawn Wang
我不确定您是在问我从分销商那里接手的客户，还是我们通过直销团队有机开发的客户？
James Mitchell
我指的是前者。
Shawn Wang
当我们从分销商手中接管时，这些客户已经在享受折扣。我们不能立即改变这一点。因此对营收没有实质性影响。
James Mitchell
我指的不是客户花费多少，而是百度入账多少，因为之前我以为百度会将客户花费的三分之二作为营收入账，而在收购销售团队后，百度会将全额作为营收入账？
Shawn Wang
是的，但是标价的三分之二。终端客户可能不按标价支付。
Robin Li
回答你的问题，是的，从分销商手中接管确实对营收有增量贡献。然而，增量并不像你想象的50%增长那么高，因为部分客户现在支付的是全额标价。但确实有增量。不过，我们接管的这些分销商，没有一个在我们的整体客户群中占有实质性或较大份额，因此短期内对我们财务状况的增量影响并不显著。
James Mitchell
很好。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Tony Tang - Lucite Research。 Tony Tang - Lucite Research：感谢回答我的问题。关于[听不清的收购]的部分问题已经得到解答。那么展望未来，你们是否有更多收购计划或时间表？你们如何看待这次收购对未来增长的贡献？实际上，你们是否考虑通过未来收购来推动营收增长的战略？
Shawn Wang
我们有收购战略，我们正在寻找与我们业务协同的产品、软件或网站。这意味着要么增加流量，要么提升用户体验。在过去几个季度中，我们已经完成了一些小型交易，但都没有达到实质性规模，对我们的业务运营也没有产生实质性财务影响。我们将继续沿着这些方向寻找机会。目前没有更多可以详细说明的内容。 Tony Tang - Lucite Research：我的另一个问题涉及税收。记得几个季度前，你们曾提到正在寻求政府的优惠税收待遇。但在过去几个季度，你们的实际税率一直在16%左右。我想知道这方面有什么进展吗？
Shawn Wang
这方面没有变化。我们仍在按法定税率纳税。我们仍在申请某些税收减免的过程中。具体时间以及能否获得批准仍不确定。我想提醒大家，这些优惠不应被视为理所当然。 Tony Tang - Lucite Research：谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Ming Zhao – Susquehanna Financial Group。 Ming Zhao – Susquehanna Financial Group：谢谢。快速问一下——能否评论一下世界杯对流量和变现的影响？
Robin Li
世界杯赛事对流量和变现都造成了冲击，因为很多人离开电脑桌去看电视了。我们的大部分业务与品牌广告无关，因此无法从这类客户支出中获益。 Ming Zhao – Susquehanna Financial Group: 谢谢。
Operator
目前没有更多问题。我们即将结束本次电话会议。现在我将把会议交给百度首席执行官李彦宏先生进行总结发言。
Robin Li
再次感谢大家今天的参与。如有任何进一步问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
感谢各位参与今天的电话会议。我们的演示到此结束。您现在可以挂断电话。祝您有美好的一天。