Operator
大家好，感谢各位参加百度2025年第二季度财报电话会议。[接线员提示]。今天的会议正在录音中。[接线员提示]现在我将会议转交给今天的主持人，百度投资者关系总监林娟。
Juan Lin
大家好，欢迎参加百度2025年第二季度财报电话会议。百度今日早些时候已发布财报，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天参加电话会议的有：我们的联合创始人兼首席执行官李彦宏；负责百度移动生态事业群(MEG)的执行副总裁罗荣；负责百度智能云事业群(ACG)的执行副总裁沈抖；以及我们的首席财务官何海建。在准备好的发言之后，我们将进行问答环节。请注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年度报告以及向美国证券交易委员会和香港联合交易所提交的其他文件。除适用法律要求外，百度不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非公认会计准则指标与最直接可比的未经审计公认会计准则指标之间的调节表，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播将在百度投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给我们的首席执行官李彦宏。
Yanhong Li
大家好。第二季度，百度核心总收入为人民币263亿元。我们的AI云业务继续保持增长势头，同比增长27%至人民币65亿元。值得注意的是，百度核心非在线营销收入首次突破人民币100亿元，同比增长34%。这一表现有助于抵消我们在线营销业务面临的短期逆风。今年是百度上市20周年。过去20年来，我们始终坚守对技术和创新的信念。如今，技术进步正以前所未有的速度展开。我们以开放的心态拥抱这一大趋势，大胆尝试、快速适应，并深入参与AI前沿领域。在快速演变的环境中，我们已确定并加倍投入几个我们认为具有最大长期价值的方向，并以日益清晰的思路和信心深化我们的努力。基础模型开发仍然是关键重点领域，我们正在积极探索基础模型研究的前沿，并推动AI能力的边界。采用应用驱动的方法，我们看到收益直觉倾向于具有实际应用价值的领域，例如百度搜索的根本性AI转型和我们行业领先的数字人技术。以数字人为例，它代表了ERNIE模型的最佳应用之一。本季度，在ERNIE的驱动下，我们的数字人技术达到了新的真实感和能力水平，在某些场景下匹配甚至超越了人类表现。一个突出的案例是与中国顶级网红薇娅的数字人进行的直播。这场7小时的直播产生了数千万的商品交易总额，完全由ERNIE系列模型驱动。ERNIE 4.5 Turbo生成了完整的脚本，包括对话、语调和动作提示，紧密模仿了真人的沟通风格。我们的多模态能力提供了行业领先的视觉真实感，具有细腻的面部表情、手势和身体动作，能够实时自然地响应对话流程，实现了新的性能水平，为数字人技术设定了新标准。除了这个旗舰案例，数字人正在赋能我们更广泛的商家群体，其性能在许多场景中已经超越了人类直播主持人。展望未来，我们将继续加速基础模型集成，战略性地将努力集中在具有应用价值且我们能保持最具竞争力的领域。除了模型能力，我们独特的四层端到端AI架构已成为核心竞争优势，并代表了我们AI云业务的关键重点，我们的全栈AI能力正在推动健康增长。作为基础设施层，本季度我们通过完成预填充详细分离架构的大规模稳定部署，实现了关键的系统工程突破。这一突破显著提高了推理货币化和资源利用率，同时大幅降低了推理成本。这一成就是由我们独特的四层AI架构（涵盖基础设施、框架、模型和应用）实现的端到端优化所促成的，使我们能够在所有层面进行协同改进。同时，每一层保持开放，为客户在百度专有和第三方选项之间提供灵活选择。因此，我们不断提高AI云产品和解决方案的成本效益，巩固了我们作为AI时代中国顶级云服务提供商的地位。与此同时，我们行业领先的MaaS平台千帆继续发展，以更好地支持企业客户构建模型和促进AI应用开发。千帆拥有全面的模型库，涵盖市场上几乎所有主流基础模型。本季度，我们进一步扩展了模型库，包括我们新开源的ERNIE 4.5系列、额外的第三方多模态模型以及其他领先选项，为企业用例提供了更大的灵活性。利用我们在云基础设施方面的突破，千帆在运行模型时提供了增强的稳定性、更高的并发性和更低的推理成本，实现了卓越的性价比。在工具链方面，千帆的工具链是最全面的之一，拥有行业领先的强化学习和后训练工具用于模型开发。第二季度，千帆进一步增强，支持更广泛的AI工具和功能，可以通过MCP或API调用，包括百度的专有能力，如百度AI搜索、百度百科、百度地图，以及选定的第三方能力，如支付服务。这些增强功能有助于简化AI应用开发，并继续巩固千帆作为中国顶级MaaS平台之一的领导地位。自动驾驶仍然是我们长期投入的最有前景的领域之一，代表了物理世界AI的关键前沿。继去年年底我们的城市模型成功验证后，Apollo Go现在正在快速扩展。第二季度，Apollo Go向公众提供了超过220万次完全无人驾驶出行，同比增长148%，这是我们两年来最强劲的季度增长。此外，Apollo Go的全球扩张势头强劲，突出体现在与领先的全球出行平台达成的两项战略合作伙伴关系。7月，我们宣布与Uber达成多年战略合作伙伴关系。根据这一合作，数千辆Apollo Go的完全自动驾驶车辆将在Uber平台上部署到多个国际市场，初步计划在亚洲和中东推出。这一里程碑之后，我们于8月与Lyft达成合作，这也将通过Lyft平台将数千辆我们的完全自动驾驶车辆引入关键的欧洲市场，从德国和英国开始，并逐步扩展到整个欧洲。我们进入国际市场的基础坚实。在中国，我们已经在车费远低于主要海外市场的市场中实现了正向单位经济效益。这就是为什么这些全球合作伙伴关系既合乎逻辑又具有战略性，使我们能够在更高车费的市场中获取更大价值，同时实现高效扩展。利用我们合作伙伴的本地市场存在，我们可以加速在不同大洲的市场进入，并实现更快的部署，同时保持成本效益高的轻资产商业模式。在我们已经进入的市场中，我们继续取得令人鼓舞的进展。在香港，这是世界上最复杂的右舵驾驶城市之一，我们最近将测试范围扩展到铜锣湾和南区，将我们的开放道路测试推进到更复杂的城市场景，涵盖商业和住宅区。此外，我们进一步加强了在中东的存在，在迪拜和阿布扎比，我们于8月在指定区域开始了开放道路测试。值得注意的是，Apollo Go在右舵驾驶机器人出租车市场处于世界领先地位。这是一个几乎没有我们这类公司进入的领域，我们取得了迄今为止最大的进展。我们在香港取得的快速进展真正展示了我们的全球领导地位。这证明了我们的技术有多么娴熟，以及我们的运营在各种环境中变得多么成熟。我们在那里的经验为我们进入其他右舵驾驶市场提供了宝贵的见解，增强了我们在全球扩展Apollo Go的信心。随着每个季度的坚实进展，我们对Apollo Go的国际潜力比以往任何时候都更有信心。作为中国最大的自动驾驶出行服务提供商和该领域的全球领导者，Apollo Go结合了行业领先的技术、广泛的操作经验和卓越的安全记录，为全球更多市场提供安全、舒适和实惠的自动驾驶出行服务，超过任何其他公司。在我们的移动生态系统中，用AI改造我们的产品仍然是一个战略重点，特别是我们面向消费者的传统产品百度搜索。百度处于全球应用AI改造搜索的前沿，而不是简单地将AI摘要插入搜索结果。我们正在从根本上革新搜索体验，用智能、结构化和多模态优先的AI生成响应完全取代静态的结构化超链接。这些响应从顶部的相关多模态内容开始，使复杂信息对更广泛的用户群体更易获取，从而创造更直观的体验。第二季度，我们的AI转型继续加速，到6月底，AI生成内容覆盖了超过50%的移动搜索结果页面，高于4月的35%。到7月，64%的移动搜索结果页面包含以结构化和多模态优先格式呈现的AI生成内容，标志着我们创新的AI搜索体验更广泛地推出。这一AI转型在7月覆盖了百度App超过90%的月活跃用户，其中超过60%的此类搜索结果页面以丰富的媒体元素（如图像或视频）开始。随着我们推进AI转型，百度不断扩展的内容生态系统提供了有意义的支持。利用在生成式AI和多模态能力方面的持续进展，百度的AI生成内容在规模和质量上都显著增长，为搜索结果提供了更多高质量内容。特别是AI生成的多模态内容迅速扩展。例如，从5月开始，每日AIGC视频生成达到数百万单位，百度App内的每日AIGC视频分发迅速增长。我们很高兴看到用户指标的持续改善。6月，百度App的MAU达到7.35亿，同比增长5%。第二季度每日用户平均使用时长同比增长4%。基于搜索满足用户意图的能力，我们正在扩展其边界，从提供智能答案到完成任务和连接现实世界服务。例如，我们的代理与用户进行多轮对话，在需要时将他们与相关服务提供商连接，并促进跨多个垂直领域的端到端任务完成。我们相信这代表了搜索能力的重大扩展，使用户能够无缝地从信息转向行动。现在让我回顾本季度各业务部门的关键亮点。AI云收入在第二季度达到人民币65亿元，同比增长27%，非GAAP营业利润实现同比增长。增长主要由对我们高性价比端到端AI产品和解决方案日益增长的需求驱动。在企业云中（贡献了AI云收入的绝大部分），基于订阅的收入以稳健的速度增长，标志着更健康和更可持续的收入结构。在基础设施层，我们持续增强资源管理能力，实现了越来越高的基础设施利用率。通过在我们四层AI架构上持续的端到端优化，结合日益精细和高效的GPU资源管理能力，我们的大规模关键集群最近在关键任务上实现了超过90%的利用率。我们增强的能力使我们能够以更低的成本提供更好的性能，为企业客户提供更具竞争力的定价，建立了一个良性循环，我们不断增长的客户群和多样化的工作负载进一步提高了资源利用率，强化了我们可持续的收入模式。第二季度，我们的客户组合持续改善。现有客户深化合作并增加支出，而中型企业客户展现出强劲的增长势头。此外，本季度标志着与关键垂直领域的知名公司达成了多项战略合作伙伴关系，包括中国领先的生活方式平台和顶级游戏公司。在具身AI行业，我们已累计与20家公司合作，包括深圳市人工智能与机器人研究院。在自动驾驶领域，我们与黑芝麻智能在AI云基础设施方面建立了合作伙伴关系。这一合作反映了对百度AI云的强烈认可，并确认了我们在中国AI云市场的竞争地位。基于我们的全栈AI能力，我们不仅服务企业客户，还在应用层推动内部生产力和大众市场AI采用。在内部，我们广泛采用了Comate，我们的AI编码助手。Comate的能力持续改进，实现了更具代理性和高效的开发工作流程。7月，AI贡献了我们超过45%的新代码生成，由我们的开发人员进行监督和批准。这显著提升了我们的工程生产力，并显著增强了内部研发效率。在外部，妙搭将这些AI开发能力扩展到更广泛的社区。继上季度妙搭正式发布后，我们现在提供两种无代码能力，使用户能够通过简单的自然语言与AI对话，从迷你游戏到实用工具和网站创建应用程序，无需编程专业知识。截至7月，用户在妙搭上创建了约20万个应用程序，全部完全无需编写一行代码。我们正在持续增强无代码能力，努力实现我们的使命：普及AI，赋能任何人创新。转向智能驾驶。第二季度，Apollo Go向公众提供了超过220万次完全无人驾驶出行，同比增长148%。截至8月，累计向公众提供的出行次数已超过1400万次，突显了我们完全无人驾驶运营的规模和成熟度。截至6月，Apollo Go的全球足迹覆盖16个城市。迄今为止，我们的车队已累计行驶超过2亿自动驾驶公里，拥有出色的安全记录，这证明了我们自动驾驶技术的能力和安全性。除了像Uber和Lyft这样的全球合作伙伴关系，我们正在加速国内轻资产业务模式的推广。本季度，我们与哈啰出行和T3出行建立了新的合作伙伴关系，扩大了与领先出行服务提供商的合作网络。此外，基于上季度宣布的合作，Apollo Go的完全自动驾驶车辆租赁服务正式在神州租车App上线，为用户提供了访问我们Apollo Go车队的新入口。这些合作伙伴关系使我们能够快速扩展服务，同时利用合作伙伴的操作专业知识和现有客户群，为更广泛的市场渗透创造高效路径。展望未来，我们有信心进一步加速全球扩张，并在全球多个市场中获取重要价值。对于移动生态系统，我们在第二季度继续加速搜索的AI转型。在当今竞争激烈的移动互联网市场中，新产品和技术以前所未有的速度涌现和演变，用户需求和行为不断变化，这使得我们必须保持快速迭代。虽然我们的AI转型进展迅速，但仍处于早期阶段，在充分发挥潜力之前还有相当大的优化空间。我们尚未达到大规模货币化的阶段。在此背景下，我们在第二季度开始了谨慎的小规模货币化测试，用户体验仍然是我们的首要任务。早期结果令人满意。例如，一些我们以前难以货币化的查询现在显示出潜力。代理在推动更好的转化效率方面保持了强劲表现，进一步验证了我们的有效性。第二季度，我们的代理为广告主产生的收入环比增长50%，贡献了百度核心在线营销收入的13%，高于第一季度的9%。与此同时，数字人作为我们广告业务创新的货币化途径获得了关注，特别是通过AI驱动的直播。我们在最近几个季度看到了数字人采用的稳步增长。除了为商家服务直播主持人外，它们正在医疗保健、法律服务、教育和汽车行业以越来越大的规模被采用。更多广告主认识到它们通过实时用户互动和全天候可用性提升转化性能的价值，导致广告预算分配向数字人增加。第二季度，数字人产生的收入环比增长55%，贡献了百度核心在线营销收入的3%。总而言之，展望未来，百度将坚守我们的长期使命，以更大的专注和决心前进，继续将AI创新转化为现实世界价值。在我们进入问答环节之前，我想花点时间欢迎最近加入我们担任首席财务官的Henry，何海坚先生。接下来，让我把电话交给Henry，让他介绍财务业绩。
Haijian He
谢谢Robin，大家好。我很高兴加入百度团队，期待与各位共事。现在让我详细介绍我们第二季度的财务业绩。总收入为227亿元人民币，同比下降4%。百度核心收入为263亿元人民币，同比下降2%。百度核心在线营销收入为162亿元人民币，同比下降15%。百度核心非在线营销收入为100亿元人民币，同比增长34%，主要受AI云业务的推动。在百度核心非在线营销收入中，AI云收入为65亿元人民币，同比增长27%。爱奇艺收入为66亿元人民币，同比下降11%。收入成本为184亿元人民币，同比增长12%，主要由于AI云业务相关成本和内容成本增加。营业费用为111亿元人民币，同比下降4%，主要由于人员相关费用减少，部分被渠道支出费用增加所抵消。百度核心营业费用为97亿元人民币，同比下降5%。百度核心销售及管理费用为50亿元人民币，同比增长6%。本季度销售及管理费用占百度核心收入的19%，去年同期为18%。百度核心研发费用为47亿元人民币，同比下降14%。本季度研发费用占百度核心收入的18%，去年同期为20%。营业利润为33亿元人民币。百度核心营业利润为33亿元人民币，百度核心营业利润率为13%。非GAAP营业利润为44亿元人民币。非GAAP百度核心营业利润为44亿元人民币，非GAAP百度核心营业利润率为17%。其他收入净额为49亿元人民币，同比增长531%，主要由于公允价值收益增加以及长期投资收益回升，部分被人民币与美元汇率波动产生的净汇兑损失增加所抵消。所得税费用为8.81亿元人民币，去年同期为11亿元人民币。归属于百度的净利润为73亿元人民币，每ADS摊薄收益为20.35元人民币。归属于百度核心的净利润为74亿元人民币，百度核心净利润率为28%。非GAAP归属于百度的净利润为48亿元人民币。非GAAP每ADS摊薄收益为13.58元人民币。非GAAP归属于百度核心的净利润为48亿元人民币，非GAAP百度核心净利润率为18%。截至2025年6月30日，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为1242亿元人民币。剔除爱奇艺后，现金、现金等价物、受限现金和短期投资为1199亿元人民币。截至2025年6月30日，百度核心的现金、现金等价物、短期投资以及长期定期存款和持有至到期投资为2297亿元人民币。自由现金流为负47亿元人民币，剔除爱奇艺后的自由现金流为负46亿元人民币，主要由于AI业务投资增加。我们将净现金状况定义为总现金、现金等价物、受限现金、短期投资、净长期定期存款、持有至到期投资及其他，减去总贷款、可转换优先票据和应付票据。截至2025年6月30日，百度的净现金状况为1551亿元人民币。截至2025年6月30日，百度核心拥有约31,000名员工。现在，请主持人开放问答环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
同时也欢迎Henry担任新任CFO。我有一个关于你们AI模型的问题。随着模型迭代速度加快，您如何看待当前的市场格局？文心一言在市场中如何战略定位，以及与百度更广泛业务战略的协同性如何？我们还听说您计划推出文心一言5.0，管理层能否分享今年下半年文心一言的计划以及下一个版本的重点关注领域？
Yanhong Li
Alicia，我是Robin。首先让我谈谈我们对当前格局的看法。模型迭代的速度比以往任何时候都要快。我们几乎每周都能看到多个新模型发布，每一代新模型都比上一代更强大。最近几个月，我们看到模型能力不断增强，已经达到了能够提出我们前所未见的全新解决方案的阶段，这得益于它们更深层的逻辑和更强的创造力。我相信这种创新能力正在变得越来越强。与此同时，基础模型格局正变得更加多样化，显然不是一种模式适合所有场景的情况，特别是在中国，就像电动汽车一样，总是有很多选择，不同模型在不同任务上表现出色。有些在推理方面更强，有些在编码方面更强，有些在多模态方面更强。因此，我们将继续看到一个多种模型以非常合理的价格共存的市场。价值创造将更多地发生在应用层面，而不是模型层面。在这种背景下，文心一言的定位很明确。我们采取应用驱动的创新方法。事实上，自从两年多前首次推出文心一言以来，我们就一直采用这种方法。我们不是将精力分散到所有可能的方向，而是专注于对我们有价值的战略重要领域。我们认为我们可以产生有意义的影响并保持我们的领导地位。例如，随着我们推进AI搜索转型，我们将模型能力导向生成和选择多模态搜索结果。我们的用户很喜欢这一点。我们的云客户也很喜欢。他们为我们的搜索API付费，用于在他们的生成式AI应用中进行RAG。另一个例子是我们的超写实数字人技术，现在在直播电商场景中已经达到甚至超过了真实人类的表现。我们的模型在说服人们购买方面表现更好。云客户也在为这些能力付费。随着我们进入下半年及以后，我们将继续加速发展。我们目前正在开发文心一言的下一个旗舰版本，在关键能力方面将有显著改进，并准备在时机成熟时推出。与此同时，我们将继续为现有模型推出迭代和更新。我们也会持续关注行业发展，确保我们的技术路线图能够抓住最有前景的市场机会。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
Alex C. Yao
Henry，祝你在新岗位上一切顺利。我的问题是：AI驱动的搜索升级在第二季度和第三季度的进展如何？管理层能否分享最新指标，说明用户行为如何随着新体验而转变？我们应该如何看待AI搜索的最终形态，包括产品形式、用户覆盖范围，以及最终的商业化潜力。
Rong Luo
Alex，非常感谢你的提问。我是Julius。我认为第二季度，我们继续加速转型。正如Robin刚才提到的，百度在全球范围内率先使用AI改造搜索，我们可能是最积极推动搜索革命的公司。我们可能是唯一一家完全用智能AI答案取代传统链接的公司，这些答案以多模态内容为起点。这创造了更高效、更直观的用户体验，与当前仍主要基于文本的AI答案不同。我们的重点仍然是提供更好的用户体验，超越MAU和使用时长的改进，现在接触AI搜索的用户显示出更高的UV和留存率，表明我们的下一代体验正在推动更强的用户满意度。至于AI搜索的最终形态，我认为这仍然是一个开放性问题，但我们的路径相当清晰。我们正在从根本上重构搜索。首先，我们不仅仅是索引或链接信息，而是提供智能AI生成的答案，这些答案以相关的多模态内容为起点。多模态内容现在更多地出现在AI答案的顶部，其中AI生成的高质量AIGC内容比例不断增加，这些内容直接丰富了搜索结果，拓宽了我们能为用户提供的内容。同时，AI也赋能我们生态系统中的各方——从用户、内容创作者、广告主到服务提供商——生产更多优质内容。这包括让那些非传统内容创作者也能参与进来，使我们的整个生态系统更加活跃。例如，7月份我们推出了MuseSteamer，这是我们专有的视频生成模型，用于促进大规模AIGC视频创作。MuseSteamer的最新版本将有重大更新，将于明天下午发布。敬请期待，我们正在快速推进。其次，我们也在从查找信息演进到完成任务，并将用户与现实世界服务连接起来。例如，通过MCPs，我们将搜索连接到外部能力，如我们的大英博物馆和大都会博物馆MCPs，可以在搜索中直接提供详细的解释。对于更复杂的需求，当需要线下服务时，我们的智能体帮助理解用户意图，并将他们与服务提供商连接起来。我们今天所做的只是开始，搜索将继续在能力和覆盖范围上不断进步。第三，我们也在努力从通用结果转向个性化页面。AI搜索理解个人背景、记忆和偏好，生成量身定制的响应，提供更智能、更相关、更个性化的答案，同时更好地将用户与他们所需的工具和服务匹配起来。展望未来，我们将继续加速AI转型，这在短期内会对我们的收入造成压力。但随着时间的推移，我们相信AI搜索将释放令人兴奋的商业可能性，上升空间是巨大的。感谢你的提问，Alex。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。
Gary Yu
我有一个关于AI云收入的问题。管理层能否提供当前收入结构和利润率概况的细分？订阅制收入和项目制收入之间的比例是多少？您如何看待它们在接下来几个季度的演变？另外，近期和长期的利润率概况如何？
Dou Shen
谢谢Gary。我是Dou。第二季度，AI云收入同比增长27%至65亿元人民币。2025年上半年，AI云收入同比增长34%，较2024年上半年低双位数的增长有所加速。企业云业务持续超越我们整体AI云业务的增长，仍然是主要的增长驱动力。在企业云内部，订阅制收入占总收入的一半以上，并在第二季度继续保持稳定增长。这一增长是由订阅制AI基础设施的强劲势头推动的，该部分同比增长超过50%。我们看到顶级客户和中层客户都表现出良好的增长势头。特别是我们的中层客户，随着他们持续扩展业务，实现了显著的收入增长，这反映了我们客户基础的扩大。企业云的另一部分是项目制收入。项目制收入通常与客户部署相关，不可避免地会因合同时间和项目进度的不同而在季度间波动。我们目前正在仔细审查我们的项目组合，旨在逐步降低项目制收入的比例，以获得更高的收入稳定性。转向个人云，这是我们整体AI云业务中较小的部分。在最近几个季度，我们将百度网盘与文库整合，并推出了多项新的AI功能。最近，我们免费开放了部分AI功能以鼓励更广泛的采用。虽然这可能涉及一些短期的权衡，但我们相信这有助于加深用户参与度，并使我们能够从更广泛的AI采用中受益。关于盈利能力，我们实现了非GAAP营业利润的同比增长，并保持了健康的利润率，这得益于收入结构向更高价值产品的健康转变。虽然利润率可能因动态的市场环境而在季度间波动，但我们看到随着规模的扩大和结构的优化，未来长期改善的潜力是明确的。谢谢Gary。
Operator
我们的下一个问题来自高盛集团的Lincoln Kong。
Lincoln Kong
我的问题是关于搜索业务。实际上，管理层能否分享更多关于AI搜索变现测试的细节？根据您之前关于AI搜索开辟新变现机会的评论，能否详细阐述一下？定价形式和商业模式如何演变？利润率会是什么样子？
Rong Luo
谢谢林肯，这个问题问得很好。我之前提到了货币化机会，让我在这里详细阐述一下。从产品角度来看，虽然我们的AI转型已经覆盖了这类结果的大部分，但我们仍处于早期阶段，还有很大的改进空间。我们的目标是进一步提高多模态内容在这类结果中的渗透率，并通过MCP代理和在此基础上，继续建设和丰富我们的AI原生生态系统，实现与现实世界服务更深、更广或更高质量的连接。随着AI转型的推进和用户体验的改善，货币化机会自然会随之而来。此外，AI搜索带来了感觉直观且集成的原生应用，增强而非中断用户体验。因此，以前很难货币化的绝大多数关键词现在都可以通过AI搜索实现货币化，这应该会显著扩大我们的广告库存。虽然最初我们会非常保守地进行货币化，以确保用户体验正确，但长期的上行空间要大得多。在我们的AI转型过程中，我们正在从简单地生成销售线索转向实现现实世界的服务交付。这一转变是由新的AI原生商业产品（如代理或数字人）实现的。这些创新产品使我们能够通过互动对话更好地捕捉和满足用户需求，同时将用户与医疗保健、旅游和教育等垂直领域的服务提供商连接起来，我们的代理和数字人在这些领域已经证明了货币化能力。从长远来看，端到端满足用户需求的能力使我们能够很好地推动从CPC到CPS的逐步过渡，这为货币化提供了更高的上限。在第二季度，我们已经开始对AI搜索货币化进行早期测试。虽然仍处于早期阶段，但我们已经看到了非常令人鼓舞的信号，我们相信这一趋势将持续下去。也就是说，我们始终将用户体验放在首位。因此，我们选择了非常审慎的AI搜索货币化方法，大规模货币化尚未开始。与此同时，我们一直在积极加速AI搜索转型，包括改变那些具有最高货币化能力的查询。因此，在短期内，我们确实预计收入和利润率仍将面临巨大压力。但从长远来看，我们相信这将为我们实现更强劲的增长奠定良好基础。
Operator
我们的下一个问题来自美国银行证券的Miranda Zhuang。
Xiaomeng Zhuang
我的问题是关于云服务和GPU的。在疲软的经济环境和日益激烈的市场竞争背景下，我们应如何评估AI驱动的云需求的可持续性？另外，随着H20芯片限制的放宽，管理层是否看到供应方面有实质性改善？您如何看待芯片约束问题？未来它是否仍将是增长的限制因素？
Dou Shen
Miranda，我来回答这些问题。实际上，随着中国云市场持续向以AI为中心的计算转型，我们看到AI驱动的云服务需求强劲且不断增长。生成式AI和基础模型的采用正在加速，AI已成为越来越多公司的战略重点。根据我们的观察，需求正在多个行业领域加速增长，不仅来自像[Titan]这样的互联网公司等早期采用者，还来自更广泛的行业领域，如公用事业、金融服务和公共部门，这些领域对AI驱动的云解决方案的兴趣正在迅速上升。与此同时，技术进步正在激发来自新兴领域（如具身AI）的强劲新需求。我们正在有效捕捉新机遇，并与该领域的领先企业合作，包括20家中国有前景的具身AI初创公司，其中4家是中国顶尖的人形机器人公司。我们之所以能够如此迅速地抓住机遇，是因为我们独特的竞争定位。我们的差异化优势在于，凭借全栈AI能力，我们能够提供高性价比的端到端AI云产品和解决方案。以我们的AI基础设施为例，我们通过行业领先的资源管理能力持续提升利用率和效率。通过动态分配计算资源，我们能更好地将工作负载与合适的资源匹配，并管理需求波动，以更低的成本提供更好的性能。因此，我们能够提供成本效益高、可靠且可扩展的云服务，使企业能够以最小的努力轻松采用AI，并将其扩展为实际的业务影响。关于芯片问题，我们的重点仍然是构建灵活的AI架构，以最大化GPU利用率并支持包括国产芯片在内的多种芯片。这使我们能够在供应环境变化时更好地服务客户。展望未来，我们相信，自给自足的供应链，加上日益成熟的国产软件栈，将为中国AI生态系统的可持续创新奠定坚实基础。显然，百度在这一转型中处于有利的引领地位。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Wei Xiong。
Wei Xiong
考虑到广告收入的近期逆风，以及AI领域的持续投资，我想知道有哪些成本优化和效率提升计划可以帮助保护利润率？我们应该如何看待2026年及以后的利润率趋势？
Haijian He
谢谢。我是Henry。首先，关于AI投资，我们仍然致力于投资AI，并在今年进行了大量投资，特别是在搜索的AI转型方面。正如Julius之前提到的，我们的核心传统产品搜索正在进行根本性转型。过去几个季度，我们加大了投资力度以加速这一转型，我们相信这对推动长期价值至关重要。然而，由于AI搜索货币化仍处于非常早期阶段且尚未规模化，我们的收入和利润率在短期内面临相当大的压力，预计第三季度尤其具有挑战性。为帮助缓解短期影响，我们将积极推动内部效率提升。这包括加强不同业务集团之间的资源协调工作，提高整体资源利用效率。但另一方面，虽然我们仍然致力于长期AI投资，我们将非常谨慎地管理投资节奏，以避免未来利润率波动恶化。展望未来，随着核心广告业务复苏并趋于稳定，以及非广告业务扩大收入份额并提升自身盈利能力，我们看到利润率改善的潜力。我们相信战略方向和纪律性执行应能支持盈利能力随时间逐步恢复。显然，在前景方面，我认为在今年年底前或左右，我们预计对明年会有更清晰的可见度。届时，我们将提供超越当前季度的长期清晰展望。与此同时，我们正在仔细评估不同方法来呈现和释放我们资产的隐藏和未陈述价值。通过这样做，我们的目标是加强投资组合，为股东创造显著的长期价值，同时也支持业务的长期可持续增长。谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
我的问题是关于全球自动驾驶格局。我们看到竞争日益激烈——Apollo Go如何评估其相对于同行的长期差异化优势？最近与Uber的合作关系如何融入你们的全球扩张战略？以及实现可持续盈利的路线图是什么？
Yanhong Li
是的。我认为自动驾驶是AI改变物理世界最令人兴奋的前沿领域之一。在这一领域取得成功需要尖端技术、大规模持续投资以及多年严谨执行，才能实现规模化商业运营。作为最早进入该领域的公司之一，我们在所有这些方面都建立了无与伦比的基础，并成为该领域无可争议的全球领导者。随着我们的商业模式得到验证，我们当前的重点是进行规模化真实世界运营。我们已在左舵和右舵自动驾驶出租车市场都建立了全球领导地位。在左舵市场，我们是首个实现UE盈亏平衡的公司，目前在中国大陆的所有运营都完全无人驾驶。在全球范围内，我们是极少数能够在单一复杂、人口密集区域实现规模化完全无人驾驶商业运营的公司之一。在右舵市场，我们在全球领先行业。在香港，我们迅速扩大了测试运营范围，并在获得监管批准后逐步进入更复杂的城市场景。我们的技术栈和运营专业知识具有高度地理可移植性，使我们能够高效适应新市场和监管环境。我们还通过RT6建立了重大优势，这是全球首款也是唯一一款从一开始就专为L4级自动驾驶设计的量产车型。与一些改装车不同，RT6是专门从头设计的，专注于安全系统集成和成本效率。它具有全球最低的L4级单车成本，并且已经在我们规模化商业运营中运行，为我们更广泛推广提供了巨大优势。凭借这些优势，我们有信心扩展到全球更多城市，特别是那些车费较高的城市。情况是这样的：我们拥有最低成本的L4级车辆和最有效的运营。我们首先在武汉实现了UE盈亏平衡，那里的出租车费用比中国一线城市便宜30%以上，远低于许多海外市场。但我们仍然在那里证明了我们的商业模式。这样的运营卓越性和成本效率在全球范围内是无与伦比的。对我们来说，海外扩张意味着从低车费市场进入高车费市场，通常车费高出数倍。我们巨大的成本优势可以在全球大多数主要城市实现更强的单位经济效益。为了加速全球扩张，我们还采取积极主动的全球合作伙伴策略。正如我们在准备好的发言中提到的，我们在7月宣布了与Uber的合作，随后在8月与Lyft合作。我们与这些世界领先出行平台的合作将帮助我们更快进入并扩大中东、亚洲、欧洲等全球市场。展望未来，我们预计随着全球运营车队规模的倍增，乘车量将加速增长。凭借这一势头，我们有信心Apollo Go将继续引领市场，并保持在自动驾驶领域的全球前沿地位。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接。