Operator
各位女士们、先生们，大家好，欢迎参加搜狐第一季度及2005财年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天的演示结束后，将提供问答环节的说明。如果在会议期间需要任何帮助，请按星号键再按零。提醒一下，本次会议正在录音，时间为2006年2月6日星期一。现在我将会议转交给投资者关系部Ingrid Shea女士。请开始。
Ingrid Shea, Investor Relations
感谢各位参加搜狐讨论我们第四季度及2005财年业绩的电话会议。今天出席电话会议的有董事会主席兼首席执行官张朝阳先生，以及首席财务官余楚媛女士。在管理层演示之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：搜狐的历史和可能的未来亏损、有限的运营历史、中华人民共和国不确定的监管环境、季度运营业绩的波动，以及公司对在线广告销售、手机相关无线收入、在线游戏和电子商务的收入依赖。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在搜狐向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告及其他文件中。感谢您的耐心。现在我将电话转交给董事会主席兼首席执行官张朝阳先生。张先生？
Charles Zhang, Chairman of the Board and Chief Executive Officer
感谢大家参加我们今天的电话会议。首先，我想强调今天电话会议的一个关键信息，那就是我们对核心广告业务的承诺。搜狐的品牌和研究，我们管理的公司以及过去一个季度和整个2005年所看到的增长，代表了我们在中国在线广告市场日益增长的实力。我们希望通过持续开发和推出我们自己的创新产品和服务来进一步推动业务发展，以增加我们网站的流量和使用率。 现在我想讨论本季度的亮点。我们报告了创纪录的总收入3050万美元，环比增长8%，同比增长27%，超出公司指引。让我讨论我们主要业务线的进展。 广告方面，整体上我们在广告业务中看到了健康的第四季度和2005财年。第四季度广告收入为2030万美元，环比增长8%，超出了我们的指引。对于整个2005财年，广告收入同比增长27%，也超出了我们20%至25%同比增长的指引。品牌广告收入为1690万美元，赞助搜索占340万美元，在传统淡季分别环比增长8%和7%，同比分别增长28%和27%。 我想首先概述品牌广告。在品牌广告中，8%的环比收入增长主要归因于信息技术、汽车和房地产等广告支出较大的行业。另一方面，本季度增长最快的行业是金融服务、旅游和医疗保健。更具体地说，有两个非常重要且基础的行业是我们品牌广告实力的核心，并具有强劲的未来增长前景。 首先，搜狐的奥运赞助是我们品牌广告业务的近期和长期增长催化剂。第四季度是我们建设和运营北京2008年奥运会官方网站的第一个季度。网站www.beijing2008.com现已以三种语言运行：中文、英文和法文。我们对在奥运会中的角色感到非常兴奋，这在整个搜狐组织中都能感受到。这对我个人和整个团队来说都是极大的骄傲。我们的奥运赞助角色也是中国政府的重要认可，表明搜狐是优质互联网门户公司，并增强了我们与政府机构的整体关系。整体影响是提高了搜狐品牌知名度，我们已经从14,100家广告商看到了搜狐品牌影响力的影响。在2005年第四季度，我们已经开始与联想和奥迪中国等14,100家广告商签署新的奥运相关协议。我们预计随着北京2008年奥运会的临近，这种影响实际上会变得更加显著。 其次，搜狐的网站家族和创新产品继续吸引更多流量，增加粘性，并为其品牌广告商带来更有效的货币化。搜狐拥有超过1,000家企业合作伙伴，并拥有独特的产品，如Chinaren、校友俱乐部，以及新产品如留言板、图片库和博客。我们社区产品（例如留言板和图片库）的流量在2005年第四季度以每月超过10%的速度增长。因此，根据Alexa的数据，搜狐的综合网站家族在中国互联网公司中实现了页面浏览量排名第一，并且搜狐扩大了对其主要竞争对手的领先优势。根据2006年1月中旬的Alexa数据，搜狐网站家族的流量在页面浏览量方面比我们的主要竞争对手增加了超过120%。 转向门户网站SOHU.com，与我们的主要竞争对手相比，我们在过去几个月显著缩小了差距，搜狐流量从2005年9月底占主要竞争对手的72%上升到2006年1月中旬的87%。我们还对每位用户的页面浏览量（与竞争对手的10-11相比）感到满意。我想再次强调，尽管有上述投资支出，搜狐能够保持74%的较高毛利率，而竞争对手为68%。此外，我们还看到了新产品货币化的增加，2005年第四季度来自Chinaren及其新产品（如留言板和图片吧）的收入环比增长超过60%。虽然这基数相对较小，但我们预计零售商将继续获得增长势头。 在赞助搜索方面，7%的环比增长是由竞价列表收入的显著增加推动的，这占我们总赞助搜索收入的30%，而第三季度为23%。这种收入结构的变化反映了我们网站客户网络的扩展以及按点击付费概念在中国日益增长的接受度。2005年11月下旬，我们还成功推出了搜狗2.5版本，将搜索数据库增加到20亿检索页面和8亿索引页面。此外，搜狗2.5在爬取、选择和排名搜索结果方面是更智能的版本，从而为用户提供更相关、准确和最新的网页。搜狗2.5提高了分析能力，以更有效地减少死链接和重复链接。根据我们的内部数据，搜狐第四季度的流量比第三季度增长了近40%，我们认为这尚未完全反映搜狗2.5的升级，因为新产品直到12月底才完全上线。此外，我们将继续寻找新的创新方式来通过我们的搜狗超级女声比赛和全国狗狗搜索来推广搜狗品牌。狗狗搜索引起了极大的兴趣，特别是考虑到2006年是狗年。对我们来说，重要的是将搜狗品牌化，并将搜索引擎选择定制为整个社区的需求。我们仍然相信，未来几年我们的广告业务将保持强劲增长。奥运赞助的品牌影响将继续对我们推动广告业务的能力产生重大影响。鉴于日益竞争的搜索环境，我们还将继续专注于开发和优化我们的搜索产品，以将搜狗定位为中国领先的搜索引擎之一。对于2006年，我们目标全年广告收入同比增长25%，因为我们看到品牌广告持续健康增长，以及赞助搜索广告的更显著贡献。 转向我们的无线业务。虽然我们的重点仍然是核心广告业务，但我们看到无线业务持续稳定复苏，第四季度环比增长7%，同比增长65%，达到720万美元。此外，我们无线业务的增长是在促销费用或收入分成百分比没有大幅增加的情况下实现的。我们很高兴我们的无线业务在2005财年变得越来越稳定。我们当然认为搜狐在无线方面保持存在很重要，更具体地说是在WAP方面，以期待中国3G移动网络的即将推出及其将带来的广阔市场。3G牌照预计将在今年颁发，技术商业化将在2007年。考虑到这一点，我们最近在2005年12月推出了我们的WAP门户，即我们现有门户的简化格式WAP版本。在随后的两个月里，我们看到了惊人的增长，达到80%。我们能够利用搜狐门户和网站家族的广泛内容优势。我们相信我们将能够继续在这一领域利用我们的内容优势战略。 现在我想将电话转交给我们的首席财务官Carol Yu进行财务回顾。Carol？
Carol Yu, Chief Financial Officer
谢谢，Charles。我想借此机会讨论一下第四季度和2005财年的一些关键财务数据。一、收入：我们很高兴地报告第四季度收入强劲，达到3050万美元，超出了我们的指引。2005财年总收入为1.083亿美元，创下了搜狐公司历史上的记录。一、广告业务。广告收入为2030万美元，实现了健康的8%环比增长和28%的同比增长。2005财年，广告总收入为7090万美元，同比增长27%。二、无线业务。第四季度无线收入为720万美元，环比增长7%，同比增长55%。2005财年，无线总收入为2630万美元，同比下降28%，这反映了我们将收入结构转向核心广告业务的战略。让我详细分析一下第四季度的无线收入。短信收入下降3%至420万美元，这是由于一家运营商网络的技术问题所致。这些问题在第四季度末已经得到解决。尽管受到中国移动新政策的影响，WAP收入仍增长了8%。11月下旬，中国移动要求所有远程付费服务或除中国移动自有平台外的任何WAP网络停止运营。彩信、IBR和彩铃服务合计收入90万美元，而上一季度为50万美元。尽管面临一些挑战，无线收入已连续多个季度实现谨慎复苏。三、其他收入。我们的其他收入主要包括网络游戏收入，环比增长19%，同比增长42%，达到170万美元。二、转向毛利率。第四季度整体毛利率为66%，高于上一季度的65%，但低于2004年第四季度的68%。2005财年整体毛利率为66%，略低于2004财年的67%。第四季度广告毛利率为74%，与上一季度基本持平，但低于去年同期的81%。2005财年广告毛利率为75%，而2004财年为78%。第四季度非广告毛利率为50%，较上一季度的47%和去年第四季度的42%有所改善。2005财年非广告毛利率为50%，而2004财年为54%。三、运营费用。第四季度，搜狐的运营费用总额为4020万美元，环比增长25%，同比增长37%。环比费用增加主要与搜狐独家奥运赞助角色相关的成本以及应支付给销售团队的额外广告销售佣金总计140万美元有关。具体来说，140万美元销售佣金的增加可归因于两个因素。首先，根据搜狐以往政策，应支付给销售团队的佣金费用将在实际收取广告收入时记录。第四季度实际现金收款远高于上一季度，相关销售佣金增加了70万美元。其次，截至2005年12月31日，鉴于公司实施了更严格的信贷控制且客户整体信用状况改善，公司决定在确认广告收入时记录销售佣金。因此，我们记录了额外的会计调整，即与截至2005年12月31日已确认但尚未收取的收入相关的70万美元销售佣金。四、营业利润率。第四季度营业利润率为19%，低于上一季度的25%和去年同期的25%。2005年营业利润率为23%，低于2004财年的33%。在计入新要求的股票薪酬费用之前，我们预计2006年第一季度的营业利润率将恢复到25%左右的水平。五、其他收入。第四季度，搜狐的其他收入总计240万美元。其中包括因以折扣价回购面值1522万美元的可转换票据而产生的120万美元收益。此外，由于中国子公司某些税款的例外处理和收到退税，我们还记录了约120万美元的其他收入收益。六、净利润。第四季度净利润为890万美元，每股完全摊薄收益0.23美元。相比之下，上一季度净利润为800万美元，每股完全摊薄收益0.21美元；2004年第四季度净利润为650万美元，每股完全摊薄收益0.17美元。2005财年净利润为2980万美元，每股完全摊薄收益0.77美元，而2004财年净利润为3560万美元，每股完全摊薄收益0.89美元。七、资产负债表。现在让我对资产负债表做一些说明。截至2005年12月31日，搜狐的现金、现金等价物和可交易债务证券投资为1.34亿美元，而上一季度末为1.32亿美元，2004年12月31日为1.41亿美元。年内，公司完成了1380万美元的股票回购计划和上述可转换票据回购。截至2005年12月31日，我们的净应收账款余额为1930万美元，较上一季度减少了400万美元。其中包括与广告业务相关的1430万美元和与无线业务相关的350万美元。第四季度，我们成功收取了广告业务销售款项总计2330万美元。这些收款使第四季度的DSO降至62天，而上一季度为82天。第四季度广告DSO也降至77天，较第三季度的105天显著下降。这表明我们在密切监控应收账款方面的努力正在取得成效。截至2005年12月31日，我们的坏账准备金为120万美元，而2005年9月30日为170万美元。虽然我们认为相对于广告销售水平而言，这一坏账准备金水平仍然相对较低，但我们继续在收入确认政策和加强信贷扩展方面保持谨慎。八、最后，我们的业务展望。您可以在我们的财报中找到2006年第一季度的详细指引，但我想强调几点。一、搜狐预计总收入为2800万至3000万美元，其中广告收入为1900万至2000万美元，非广告收入为900万至1000万美元。二、搜狐预计首次股票薪酬费用为170万至180万美元。此外，从2006年1月1日起，搜狐适用的中国所得税税率已从0%提高至7.5%。搜狐预计第一季度中国所得税费用将在50万至70万美元之间。这两项费用的总影响预计将使搜狐的每股完全摊薄收益减少0.05至0.06美元。三、在扣除上述股票薪酬和中国所得税费用后，搜狐预计2006年第一季度按照美国通用会计准则计算的每股完全摊薄收益将在0.14至0.16美元之间。总之，我们对第四季度和2005财年的业绩感到满意，并相信我们已为2006年的增长做好了充分准备。我们健康的品牌广告业务，加上稳步改进的搜索产品，以及无线业务的谨慎复苏，都是我们展望2006年及未来的积极因素。我们认为奥运赞助是一个强劲的增长催化剂，也是对搜狐在这个充满活力的在线环境中长期领导地位的肯定。我们仍然相信，我们的定位和前瞻性战略包含了推动业绩和增加股东价值所需的最佳组合。我的演讲到此结束。谢谢大家的关注。现在我想开始问答环节。主持人？
Operator
谢谢。女士们、先生们，现在我们将开始问答环节。如果您有问题，请在您的按键电话上按'*'键，然后按'1'。再次提醒，按'*'然后'1'来提问。如果您想退出轮询过程，请按'*'然后'2'。您会听到三声提示音确认您的选择，问题将按照接收顺序进行处理。请将您的问题限制在一个主要问题、一个后续问题，如需额外问题请重新排队。如果您使用的是扬声器设备，需要在按数字键之前拿起听筒。请稍等片刻，等待第一个问题。我们的第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。
Q
您好。我是Katherine Lange，代表Jason Brueschke发言。他目前正在欧洲进行市场营销。首先，我们想祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。
A
谢谢。您的声音有点小。您介意说大声一点吗？
Q
我是Katherine Lange，代表Jason Brueschke。
A
好的；好多了。
Q
是的，他目前正在欧洲进行市场营销。现在好点了吗？
A
是的；好多了。
Q
好的。那么，首先祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。我们有一个关于品牌广告的问题。首先，能否更新一下你们与阿里巴巴的协议情况，合同是否即将到期续签？如果是的话，你们是否已经续签了？如果还没有到期，能否告诉我们续签时你们是否在寻求另一份独家协议？
A
答案是肯定的。我们已经续签了。这是一份年度合同；我们每年都会续签。这已经纳入Charles刚刚给出的2006年指引中。
Q
好的。我还有一个关于客户的快速问题。我们在你们的10-Q文件中注意到，在新广告客户方面出现了相对较大数量的流失。考虑到你们的指引，这显然是预料之中的。能否更新一下，这种流失在第四季度是否有所缓和？以及你们提到的华南地区问题是否也有所改善？
A
华南地区的问题已基本得到控制。从第四季度业绩可以看出，我们整个品牌广告业务的实际表现其实比最初预期的要好。关于客户流失问题，客户投放广告具有季度性特征——这个季度可能投放，下个季度可能就不投了。就广告主总数而言，第四季度实际上增长了约4%。因此从整体来看，我们对当前品牌广告业务的客户基础感到非常满意。
Q
那么这是关于新增广告主数量的问题，本季度广告主总数占比较上一季度（第三季度）是否基本持平？
A
是的，增长了4%。
Q
好的，明白了。谢谢。
A
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。
A
你好，Safa。
Q
你好Charles，Carol。你们好吗？
A
很好。
Q
祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。我有几个问题，主要是关于在线搜索和广告业务，如果可以的话还想跟进一个无线业务的问题。我认为如果按照你们对第一季度广告业务的指引，这意味着增长率将加速至30%以上。首先，能否确认我的计算是否正确？你们预期的加速增长是否完全来自有机增长？总体而言，Charles，你如何看待2006年与2005年相比的广告市场环境？
A
让我澄清一下数字。是的，您说的是同比数据，对于第一季度，我们给出的指引是大约增长30%。这就是我们给出的指引。我们的看法是，您的下一个问题是什么？
Q
是的，关于增长加速的问题。我想a)首先确认这是否全部为有机增长，b)您是否预期2006年广告业务增长会比2005年加速？
A
好的。2005年我们实现了27%的同比增长。您的下一个问题，我们给出的2006年广告增长指引是25%。是的，我们给出的第一季度增长全部是有机增长。我们在第一季度没有进行任何收购，也没有将其纳入考量。
Q
好的。那么您是否预期第一季度之后的增长会放缓？因为您说您给出了2006年25%的指引，我听得对吗？
A
我们给出的2006年整体指引是25%。我们对这个数字感到满意。我们去年确实说过会增长20-25%，虽然我们最终实现了27%。所以目前我们对2006年这个25%的数字感到满意。但您说得对；我们给出的指引表明第一季度同比增长约30%。
Q
好的，第二个问题关于无线业务。您的无线业务表现良好，利润率预计会优于——他们尚未给出增加的成本，正如您提到的可能会加大对无线业务的关注，特别是随着3G牌照发放日益临近，我们应该预期您将在无线业务上进行何种投资？2006年该业务可能会增加哪些费用？
A
是的，我认为我们将在不增加重大促销费用投资的情况下实现复苏和常规增长。对于我们的WAP开发，已经利用了现有资源，部分基于PC的互联网内容已被移动用户接受，一些社区产品、搜狗搜索以及Go2Map，所有这些门户内容都可以在手机上开发使用，无需额外费用。
Q
很好。谢谢Charles，谢谢Carol。不错的季度表现。
A
谢谢。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自CLSA的Frank Shi。
Q
大家好，早上好。
A
你好，Frank。
Q
关于在线广告的问题。就线上品牌资源而言，您认为哪个行业会发展得更快，哪个行业增长会相对较慢？第二个问题，关于页面搜索的增长，有多少百分比是由客户数量驱动的，有多少百分比是由价格变化驱动的？谢谢。
A
在品牌广告方面，正如我们提到的，2006年我们看到的主要是金融服务和FMCG（快速消费品）。我们预计在线游戏不会有多大增长，因为整个游戏行业存在不确定性。此外，还有我们去年遇到问题的行业，比如本地移动耳机，但除此之外，我们看到其他一切都在正常良好发展。
Operator
女士们先生们，请继续等待，我们遇到了一些技术问题，请稍等片刻。对于延迟我们深表歉意，请继续您的回答。
A
是的。Frank，你听到了吗？
Q
听到了。
A
关于品牌广告的问题？
Q
是的。
A
关于搜索方面，增长主要来自于从付费收录向竞价排名的转变。所以这实际上与客户数量的增加或价格上涨无关。增长主要来自于收入来源的转变。这与流量增长有关。是的。
Q
好的。谢谢。我的最后一个问题也是关于搜索的。考虑到谷歌进军中国市场以及阿里巴巴，我指的是业务本身的推进。显然你们在流量方面存在竞争，但你们是否也看到在渠道和人力资源方面的竞争加剧？谢谢。
A
是的，在第四季度我们看到我们的流量增长了40%。在12月搜狗2.5版本发布后，过去几周我们看到流量增长得更快。所以实际上，我们搜狗流量的增长速度超过了竞争对手。在人才、人员、技术以及营销方面都存在明显的竞争。但在营销趋势上，我们一直在创新营销内容，比如超级女声比赛，而且很幸运地赶上狗年，我们举办了搜索狗比赛。所以竞争很激烈，但我们认为我们处于非常有利的位置。
Q
好的。谢谢。
A
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
A
嗨，Dick。
Q
嗨，早上好Charles和Carol。我的问题是关于营销费用方面。第一季度销售营销费用比第三季度增加了约310万美元，其中140万美元是由于广告转型，营销费用环比增加了170万美元，我想知道，有多少用于奥运会，有多少用于搜狗或无线业务重点？
A
我们实际上没有提供与奥运会赞助相关的具体数字，但所有与奥运会赞助相关的营销费用加上我们与活动相关的整个一次性营销费用，比如大型启动仪式和灯光秀，在第四季度约为100万美元。所以我们会分解这部分费用，看看有多少实际上与赞助成本相关。这只是典型的季节性因素，因为第四季度我们通常比其他季度花费稍多一些。在年底，我们会举办感谢客户等活动。所以这是季节性较高的时期。
Q
那么这100万美元中与奥运会相关的一些是一次性的，一些是...
A
经常性的，是的。
Q
关于8月营收的问题。8月营收增长相当健康，大约增长了...请问这些增长主要来自在线游戏吗？我们如何看待在线游戏对营收的贡献？谢谢。
A
是的。增长实际上主要来自在线游戏，电子商务和其他业务基本持平或略有下降。在线游戏的贡献来自多个方面，但主要还是来自在线游戏业务。
Q
最后一个问题是，你们有PCU（同时在线用户）数据吗？能否提供相关数字？谢谢。
A
这个数字非常低，总体上不到30美元PCU，所以我甚至都不太关心这个数据。
Q
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
A
嗨，Ming。
Q
嗨，恭喜Carol和Charles。我有一个关于广告业务的问题。在你们对2006年的指引中，提到25%的同比增长。你们是否考虑了本地货币走强（约2.4%的同比升值）的因素？这个指引是包含还是排除了汇率影响？
A
我们考虑了所有因素，所以你提到的同比增长是从7月开始计算的，这只是半年时间。而且我们已经将汇率因素考虑在内并进行了换算。
Q
好的。还有一个关于品牌广告的后续问题，关于第四季度和第一季度指引中的增长来源。我注意到你们在主页和热门频道上的品牌广告投放量大幅增加。你们是否也考虑了价格上涨的因素？
A
是的，我们已经全面考虑到了所有因素。
Q
那么，平均来看这次涨价幅度是多少？
A
再次强调，这主要针对热门资源，涨幅大约在17%到25%之间。
Q
好的，明白了。谢谢。
A
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自雷曼兄弟的Lu Sun。
Q
你好Charles和Carol。我其实只想问两个问题。一个是关于你们与各大公司签署的奥运会合同宝藏。这比现在到2008年的预期要高一些吗？
A
这是具体情况具体分析的，每个案例都不同。但大多数情况下可以称之为营销活动，例如围绕某个与奥运会相关的主题，我们共同开展营销活动。所以这因公司而异，每笔交易也各不相同。
Q
这对你们在2-3年期间内，每年都有增量支出的那些客户帮助大吗？
A
如果是与奥运会相关的，是的。说到利润率，我们不会与这些客户签订长期合同，牺牲他们今年、明年和后年的支出额度。但假设这些公司花钱获得赞助权，他们还会投入更多资金来推广获得的赞助。他们需要进行营销来推广自己的赞助权，而这正是我们有机会合作的地方。
A
奥运会协议还包括都灵冬奥会。实际上，联想和围绕这一赛事的大型营销活动，以及搜狐将派出报道团队对都灵冬奥会进行重点报道。这只是众多例子中的一个。
Q
我明白了。我的第二个问题是关于你们支付给销售人员的佣金方案调整的理由。这看起来有些反直觉，因为你们实际上鼓励人们签订更多合同，但在广告行业，应收账款不一直是个问题吗？你们不是应该在收到现金后才支付佣金吗？
A
好问题，孙璐。很高兴你问到这一点。实际上支付给销售人员的款项没有变化，我们仍然只在从客户那里收回应收账款后才支付给他们。但是，在确认这笔费用的时间点上，我将记录点提前了，不再是在收回应收账款时才记录，而是在确认收入时就记录。所以这只是应计时间的改变，而不是实际支付或方案本身的改变。
Q
我明白了。谢谢。
A
这就是为什么我特别说明这是一个会计调整。并不是奖金计划或佣金计划的实质性改变。
Q
这既适用于内部销售人员，也适用于外部代理商，对吗？
A
我们一直以来都是在确认销售收入时就确认给销售代理商的返利。但对于内部人员，由于这是酌情决定的，过去我们是在收回应收账款时才记录。现在我们改变了记录的时间点。
Q
我明白了。最后一个问题。您认为付费搜索在2006年会超过品牌广告的增长吗？
A
我们认为产品对我们搜索业务来说是最重要的。所以我们会继续在这方面努力。一旦流量增长，我认为货币化就会随之而来。我们不会就这两条广告业务线的相对增长率给出具体指引。
Q
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷第一波士顿的Wallace Chung。
Q
你好。
A
你好，Wallace。
Q
你好。早上好，Charles和Carol。不错的季度。有两个问题。首先是关于毛利率，我们看到相当令人印象深刻的改善。我们是否应该预期第一季度甚至2006年毛利率会继续增长，能否稍微解释一下毛利率改善背后的原因，特别是在品牌广告方面？第二个问题再次关于费用。能否详细说明2006年奥运会相关交易可能带来的增量费用，以及Charles提到的某些关键事件（比如超女或其他可能在第一季度发生的事情）可能产生的增量营销费用？谢谢。
A
让我先谈谈费用方面。奥运会相关交易，我认为不会有太多增量费用，因为正如我之前解释的，我们在第四季度提到的某些费用是一次性的。进入2006年，我想我在上次电话会议和一些会议中已经解释过，就现金部分而言，费用将保持平稳。我们在第四季度花费的一次性营销费用不会重复发生，尽管我们确实有一些经常性的营销费用。Charles提到的营销活动，比如超女和搜狗搜索，这些是我们日常运营的一部分。所以这些只是我们向投资者和分析师强调的具体活动，以便他们更好地了解我们在推广搜狗产品方面的工作。并不是因为我们在这些活动上花费了大量资金。你的第一个问题是什么，Wallace？抱歉。
Q
再次关于毛利率方面，因为……
A
哦，毛利率方面。我认为未来将保持相当平稳。正如我们提到的，除了品牌广告方面的带宽和服务器成本外，大部分都是固定成本。这些成本只会随着我们的收入增长而变化，所以大部分成本是固定的。
Q
好的。但付费搜索方面的毛利率下降也会被观察到。背后的原因是什么？
A
原因是收入结构的变化。我们正在向更多竞价排名业务发展，这部分业务需要与所有网站联盟等进行收入分成。
Q
好的，很好。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自INC Equity Partners的Michael Zhang。
Q
大家好。早上好。祝贺本季度业绩。我的问题集中在无线业务方面。我想昨天北京时间，据报道工业和信息化部表示将清理电信市场中的欺诈和不正当建设行为，包括无线增值服务。
A
是的。
Q
这对市场看起来是长期利好消息，但您认为短期内对行业整体以及搜狐的业务会产生什么影响？
A
我们先谈谈搜狐的具体情况。我认为，搜狐去年经历了一个相当痛苦的周期，清理了所有不活跃用户等。就我们而言，我认为我们已经清除了所有枯枝败叶。我认为我们已经做到了。所以我不认为这个新政策会对我们产生太大影响，如果有的话。就行业而言，我认为也许更适合回答这个问题的是询问更大的参与者，因为我们的核心业务现在是广告，我们远不能代表这个市场的主要参与者。
Q
好的。这很合理。第二个问题是，正如您提到的，目前的核心业务是广告，占您收入的67%。非广告业务也处于复苏模式。那么，您能否简要谈谈对2006年的展望以及实现您所设想的战略？
A
战略？
Q
是的。对2006年的展望。
A
哦，继续专注于广告。
Q
是的。
A
首先，品牌广告是为了确保我们的信息门户和社区Web 2.0产品在流量和使用量方面持续增长，使搜狐成为中国默认的优质门户网站。随着流量增长，我们将对广告主拥有更大的议价能力，吸引更多广告主，并建立更完善的体系。我们已经在广告销售团队方面建立了非常好的架构。团队的组建将继续进行。在搜索方面，我们的重点是增长流量。正如过去一个季度所展示的，我们的流量增长速度已经超过了竞争对手。通过持续的研究与开发投入，确保我们的技术保持领先。因此，对于搜索业务来说，这确实是狗年，是搜索狗流量增长的一年。
Q
无线业务方面的情况如何？
A
我们将继续保持快速复苏的态势。
A
我们将继续维持对该业务的稳定投资。我们不会进行激进的投资，也不会进行激进的促销活动等。在此基础上，我们希望能够以谨慎的方式发展业务。这是我们的计划和期望，但正如我们多次提到的，由于这个特定行业的支付网关由两家运营商控制。如果他们采取激烈措施，我们能做的有限，因此我们的策略是保持低调，继续恢复业务。
A
并发展我们的WAP业务，这是3G时代，为我们迎接3G时代做准备。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。
Q
还是我，Catherine。我还有一个关于搜狗搜索技术的后续问题。从技术角度来看，您能否评论一下目前搜狗的技术算法与谷歌和雅虎的算法相比如何？当您完全实现搜狗的货币化时，您预计技术将如何比较？
A
搜狗2.5版本采用了新的蜘蛛程序，能够以更快的速度爬取和收集网页。同时，新的通用编码技术能够提供更准确、更新更及时的页面，并包含数十个链接。此外，在专业搜索方面，我们在音乐搜索方面拥有更好的技术，并且结合了Go2Map，将搜狗技术与Go2Map信息数据库相结合，提供更好的本地搜索服务。我们将在几个月内推出本地搜索功能。因此，搜狗技术在基础网页搜索方面，拥有更好的蜘蛛程序和新的编码技术，这些都是更高效、更准确的输入/输出检索技术，能够提供准确且相关的内容导向。
Q
好的。
Operator
谢谢。现在，我想将电话会议交还给管理层进行补充发言。
Ingrid Shea, Investor Relations
我们感谢各位参与今天的电话会议。如有任何其他问题，请随时联系我们。谢谢，祝您有美好的一天。
Carol Yu, Chief Financial Officer
谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，搜狐第四季度及2005财年业绩电话会议到此结束。如果您想收听今天会议的重播，请拨打1-800-406-7325或国际号码303-590-3030，密码为3460509，然后按井号键。再次提醒，如果您想收听今天电话会议的重播，请拨打1-800-406-7325或303-590-3030，接入号码为3460509，然后按井号键。再次感谢您今天的参与，您现在可以断开连接了。