Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。现在，我谨代表搜狐欢迎大家参加2007年第三季度财报电话会议。（接线员说明）现在有请投资者关系部Brandi Piacente发言，请开始。
Brandi Piacente
感谢各位参加搜狐公司2007年第三季度业绩电话会议。今天出席电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士；首席运营官龚宇博士；以及网络游戏业务负责人[王涛]先生。在管理层开始正式发言之前，我先宣读与本次电话会议相关的安全港声明。除本文所含历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：搜狐的历史和未来可能的亏损、有限的运营历史、中华人民共和国不确定的监管环境、季度运营业绩的波动，以及公司收入对在线广告销售、网络游戏收入和手机相关无线收入的依赖。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在搜狐向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告及其他文件中。现在，我将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士。 获取当前最值得买入的5只股票：
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翻译中...
Dr. Charles Zhang
谢谢，Brandi。大家好。欢迎参加搜狐2007年第三季度财务业绩电话会议。我非常高兴地向大家报告又一个出色的季度，总营收和非GAAP盈利均创下纪录。我们在各个收入类别以及盈利方面都超出了我们的指引。这一系列成绩的实现，完全得益于我们对技术的专注和长期愿景，例如对我们首款自主研发的网络游戏《天龙八部》的投资，以及我们对北京2008年奥运会的赞助。 我将首先讨论搜狐第三季度的主要成就。 首先，品牌广告——搜狐实现了创纪录的品牌广告收入2980万美元，超出了我们指引的高端，同比增长42%。尽管与包含世界杯的2006年相比基数较高，但2007年前九个月，品牌广告收入仍同比增长了40%。在此，我要特别感谢我们的首席营销官兼联席总裁王昕女士，感谢她在过去几个月产假期间依然付出的辛勤努力和取得的成就。王昕女士将于下月正式返岗，并参加我们下一次的电话会议。 在中国经济快速增长以及广告主持续从线下向线上迁移的推动下，我们的品牌广告业务继续乘着强劲市场的浪潮，特别是距离北京2008年奥运会现已不足10个月。第三季度，收入继续由汽车、房地产和网络游戏等重投入行业驱动。同比增长最高的行业是网络游戏、快速消费品和金融服务。网络游戏同比增长超过120%，这得益于许多新游戏的发布以及一些网络游戏公司的IPO营销活动。快速消费品同比增长108%，作为传统的线下广告大户，快速消费品广告主正在加速向线上平台转移。金融服务同比增长98%，主要得益于中国股市的强劲表现。 我们对今年剩余时间品牌广告的前景依然看好，预计2007年全年品牌广告收入将实现38%至40%的增长，高于我们此前35%的目标。此外，我们在北京2008年奥运会方面的主导优势继续使我们与竞争对手区分开来并拉开距离。我们是奥运会期间中国互联网用户和广告主的首选门户网站。一个坚实、无可争议的例子是我们在2007年8月8日奥运会倒计时一周年之际的报道。搜狐能够对来自全部55支国家运动队的200多名中国著名运动员进行视频采访。这与我们所有主要竞争对手总共只有40个视频片段形成了鲜明对比。我们与中央电视台合作进行了一项在线调查，收到了超过1000万份回复，而竞争对手对类似调查的回复只有6000份。搜狐在此次活动中获得了10家奥运合作伙伴、赞助商和供应商，以及一家非赞助商的广告投放。但我们所有主要同行在同一活动中都没有任何广告。 此外，在10月初，为准备奥运火炬穿越珠穆朗玛峰的传递活动，我亲自带领一支工程师和记者团队攀登了海拔约6200米的玉珠峰。通过首次在偏远的玉珠峰地区应用搜狐的尖端技术，我们成功克服了因缺乏电信网络而带来的困难。我们在极其偏远和困难的环境中成功建立了宽带数据传输网络，并进行了现场报道演练。这一活动引起了互联网用户的极大兴趣，并进一步巩固了我们作为奥运会首选门户网站的无可挑战的地位。 其次，我们的技术共同举措，其中包括一个由我们技术专注带来成功的良好范例，即网络游戏《天龙八部》的成功。早在2004年，我们就开始投资《天龙八部》，作为我们首款自主研发的大型多人在线角色扮演游戏。该游戏于今年5月推出。在第三季度，我们继续专注于提升《天龙八部》的游戏品质和新功能的发布。8月15日，我们推出了首个资料片。我们还开展了成功的营销活动，特别是利用我们自身领先的游戏资讯门户17173。所有这些努力使得《天龙八部》成为中国顶级的RPG游戏之一。我们持续看到用户数量的增加、游戏忠诚度的提升以及更高的货币化水平。 第三季度，注册用户从1000万攀升至1800万，增长80%。季度活跃付费账户从20.9万增至69万，增长230%。最高同时在线用户数稳定在约40万的水平。季度每活跃付费账户平均收入从之前的82元人民币增至118元人民币，增长44%。收入从之前的230万美元增至1090万美元，增长384%。 《天龙八部》在中国的成功使我们能够将该游戏授权到海外。8月，我们将《天龙八部》授权给越南的一家运营商，目前《天龙八部》已成为越南排名前三的游戏之一，在越南的最高同时在线用户数达到3万。本月早些时候，我们将《天龙八部》授权给台湾的领先运营商，预计于明年初推出。尽管我们不期望从这些安排中获得实质性收入，但它们为我们未来探索其他海外市场提供了动力。 我们预计《天龙八部》在未来两个月内将更加成熟，该游戏的收入可能从明年第一季度开始，或许会在此基础上实现最高5%至10%的环比增长。展望搜狐的下一款游戏，我非常高兴地宣布，搜狐已获得金庸先生另一部著名小说《鹿鼎记》的改编权。该游戏目前正在开发中，是一款2.5D卡通风格的RPG游戏，预计于明年年底推出。 我们的技术举措还包括搜狐3.0，其进展顺利并受到互联网用户的积极评价。7月下旬，我们推出了搜狐3.0，它通过搜狐博客、搜狐通行证和搜狐网页版即时通讯工具，将搜狐矩阵内的所有产品和社区整合在一起。自推出以来，搜狐3.0已成功为我们的用户交叉销售了700万个产品账户。例如，一个电子邮件用户通过3.0也被吸引成为China Alumni Club的用户。视频博客在用户中越来越受欢迎，他们越来越多地将自己的博客用作个性化门户。这成功地吸引了新用户加入搜狐。第三季度，搜狐的独立访客数环比增长了21%。我们相信搜狐3.0的优势将在未来几个月继续显现，这将为搜狐的用户、流量和广告收入带来长期增长。 另一项技术成就是我们领先的客户端桌面产品——搜狗拼音输入法，这款汉字输入法软件持续扩大其市场影响力。搜狗拼音的词库与搜狗搜索引擎的搜索查询数据库相连，因此能够捕捉互联网用户使用的最新词汇趋势。自2006年中推出以来，搜狗拼音一直受到用户的好评。第三季度，使用搜狗拼音的周活跃PC数量较第二季度增长了48%。 最后，让我回顾一下主要的投资情况。我想重申我们在业务管理和投资方面的长期愿景，以创造和提升股东价值。我很高兴回顾过去几年所做的这些投资。 第一，自2004年起自主研发《天龙八部》。截至第三季度末，我们已经收回了对《天龙八部》的所有投资，包括游戏开发成本、服务器资本支出和营销费用。 第二，奥运赞助；仅计算2007年前九个月我们体育和奥运频道相比去年同期增加的广告收入，我们就已经收回了支付给[听不清]的所有奥运赞助现金费用。对于整个搜狐矩阵，我们更高兴地报告，奥运合作伙伴和赞助商在搜狐的广告支出较2006年同期增长了约70%。 第三，股票回购计划——自2004年以来，我们以平均每股18.20美元的价格回购了290万股搜狐股票，占公司股份的7%，总计使用了6270万美元。以10月26日搜狐股票的收盘价49.92美元计算，这些股票现在的市值为1.448亿美元，比我们的成本高出9210万美元。 这些例子应有助于展示管理层在战略举措方面的长期愿景和成功记录。我们坚信，我们今天正在进行的投资，如搜狐3.0、搜狗搜索、搜狗拼音输入法以及其他技术举措，将在未来带来类似的成功。 接下来，我想把电话交给首席运营官龚宇先生，请他介绍我们搜狐网站运营和视频业务的进展。
Dr. Gong Yu
我们在第三季度实现了21%的独立访客用户增长。同时，我们很高兴地报告，搜狐矩阵网站在过去第三季度也实现了健康的流量增长。博客、娱乐、新闻和体育等频道获得了最高的流量增长。现在我想进一步讨论我们的视频战略。随着宽带普及率的提高和对等流媒体技术的持续改进，互联网用户对在线视频内容的需求更加旺盛。2006年，我们推出了S频道和V频道，分别是24小时在线的体育和娱乐视频频道。这两个频道都获得了良好的反响。第三季度，S频道和V频道的页面浏览量分别增长了32%和21%。为了扩展我们的视频服务，第三季度我们通过与49家电视台的战略合作推出了新的电视频道，其中包括14家具有全国覆盖范围的省级电视台。这些电视台的节目现在通过直播和点播服务在搜狐平台上播放。这些电视片段很好地整合到我们的文字新闻中，并受到了用户的欢迎。接下来，我想请联席总裁兼首席财务官Carol为我们更新第三季度的财务业绩。
Carol Yu
感谢龚宇。大家好。我现在将回顾截至2007年9月30日的第三季度财务业绩。第一，收入——正如Charles提到的，第三季度总收入达到创纪录的5150万美元，超出我们指引上限450万美元，环比增长32%，同比增长46%。不仅各收入类别均超出我们之前的指引，有些还超出较大幅度，而且每个类别也都创下了历史新高。广告总收入为3150万美元，环比增长11%，同比增长32%。品牌广告收入为2980万美元，环比增长12%，同比增长42%。赞助搜索收入为170万美元，与第二季度持平，同比下降39%。同比下降主要是由于自2006年中开始，我们基于更复杂算法加强了反欺诈点击政策。第三季度，通过与搜狐门户的更好整合以及图片和[收藏]等特色搜索产品的微调，搜狗流量环比增长94%。非广告收入为2000万美元，超出我们指引上限近400万美元，环比增长88%，同比增长74%。网络游戏收入为1270万美元，环比增长232%，同比增长473%，这得益于《天龙八部》的强劲表现。第三季度，《天龙八部》和《刀剑Online》的收入分别为1090万美元和180万美元。无线收入为680万美元，环比增长4%，同比下降23%。搜狐已做好充分准备，以最小化无线领域的相关风险，因为目前无线收入仅占我们总收入的13%。毛利率——根据SFAS-123R，基于股票的薪酬费用计入季度收入和运营费用。2007年第三季度的总股票薪酬费用为200万美元。我们认为从非GAAP净利润指标中排除股票薪酬费用，能更有意义地比较搜狐的运营结果，并提高用户对搜狐业绩的理解，因此在本讨论中我们使用非GAAP指标来解释利润率、成本和费用项目。第三季度非GAAP毛利率为67%，而上一季度为62%，2006年第三季度为65%。毛利率扩张主要得益于《天龙八部》的贡献。第三季度非GAAP广告毛利率为64%，与上一季度相同，较去年同期下降71%。第三季度品牌广告非GAAP毛利率为67%，与上一季度相同，低于去年同期的73%。同比下降主要是由于内容成本、带宽和服务器折旧费用增加。第三季度赞助搜索非GAAP毛利率为24%，高于上一季度的22%，但低于去年同期的58%。同比下降主要是由于2006年底推出搜狗3.0相关的服务器折旧费用增加。第三季度非广告非GAAP毛利率为72%，高于上一季度的56%和去年第三季度的54%。第三季度网络游戏非GAAP毛利率为84%，高于上一季度的64%和去年同期的55%。这一增长与《天龙八部》收入增加相关。第三季度无线非GAAP毛利率为52%，与上一季度相同，但低于去年同期的54%。同比下降主要是由于自2006年7月以来移动网络运营商政策变化的负面影响。运营费用——第三季度，搜狐的非GAAP运营费用总计2390万美元，较上一季度的1670万美元增长43%，同比增长58%。增长主要是由于我们持续投资产品开发和搜狐品牌建设、《天龙八部》和搜狐3.0的营销费用，以及为奖励员工对本季度良好业绩的贡献而增加的奖金。运营利润率——第三季度非GAAP运营利润率为21%，而上一季度为19%，去年同期为23%。其他收入——第三季度，我们处置了一家联营公司的股权，获得60万美元收益。第三季度所得税费用为30万美元，而上一季度为20万美元。净利润——第三季度非GAAP净利润达到创纪录的1170万美元，或每股完全摊薄收益0.30美元。非GAAP净利润环比增长44%，同比增长37%。第三季度GAAP净利润为970万美元，或每股完全摊薄收益0.25美元。环比增长70%，同比增长47%。净利润率——第三季度非GAAP净利润率为23%，而上一季度为21%，2006年第三季度为24%。现金状况和资产负债表——现在我将就我们的现金状况和资产负债表发表几点评论。截至2007年9月30日，在7月偿还了5850万美元可转换票据后，我们的现金、现金等价物和可交易债务证券投资余额仍保持在非常舒适的7690万美元水平。相比之下，截至6月30日的余额为1.13亿美元，去年年底为1.297亿美元。本季度经营活动产生的现金流入约为2300万美元。凭借我们目前的现金状况和强劲的经营现金流，我们不认为有任何立即的融资需求。截至2007年9月30日，我们的净应收账款余额为3490万美元，较上一季度的2900万美元增加590万美元。第三季度我们的DSO为58天，而上一季度为63天，2006年第三季度为72天。第三季度品牌广告DSO为75天，而上一季度为70天，去年同期为66天。我们继续监控应收账款，并对结果感到满意。截至2007年7月30日，我们的坏账准备金总额为170万美元，而截至2007年6月30日为140万美元，这反映了我们严格的收入确认和信贷扩展政策。最后，展望我们的业务前景，对于截至2007年12月31日的第四季度，搜狐预计：第一，总收入在5350万美元至5550万美元之间，广告收入在3100万美元至3200万美元之间，非广告收入在2250万美元至2350万美元之间。品牌广告收入在2950万美元至3050万美元之间；第二，我们估计非GAAP每股完全摊薄收益在0.33美元至0.35美元之间；第三，假设没有授予新的基于股票的奖励，我们估计股票薪酬费用在180万美元至190万美元之间。该费用的估计影响预计将使美国GAAP下的每股完全摊薄收益减少0.05美元。总之，我们非常高兴地报告了又一个创纪录的季度。重复Charles在电话会议开始时所说的话，这组业绩的实现完全得益于我们对技术的关注和长期愿景。我们将继续投资于公司的长期利益，并进一步提升股东价值。今天的准备发言到此结束。我们现在将开放提问环节。主持人，请继续。
Operator
（接线员指示）我们的第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请讲。
Jason Brueschke
谢谢。大家早上好，祝贺你们取得了一个非常出色的季度业绩。如果可以的话，我想问两个问题；首先，关于在线游戏，你们在《天龙八部》上取得了巨大成功，看起来我们至少还有另一个强劲的增长季度。如果我能展望一下你们宣布的新游戏，我想是《鹿鼎记》，你们能否提供一些关于这款游戏相似之处的更多信息？你们提到它出自同一位作者。也许可以告诉我们这部小说的受欢迎程度与《天龙八部》相比如何等等，这样我们可以更好地理解下一款游戏的潜力，然后我还有一个后续问题。
Dr. Charles Zhang
让我先描述一下，然后我会请[王涛]来说，也许我可以翻译，或者你也可以。我认为《鹿鼎记》在小说、故事和电影方面的受欢迎程度与《天龙八部》相当。它非常非常有名，实际上现在正在拍摄一部关于《鹿鼎记》的电视剧。这款游戏是2.5D卡通风格。也许王涛可以详细说明。
Wang Tao
好的。《天龙八部》和《鹿鼎记》之间的相似之处如下：当我们最初开发《天龙八部》时，我们遵循了两个关键主题或战略方向。一是基于社区。《天龙八部》是基于社区的，其次是我们借鉴了在中国成功的韩国游戏的强大特点。我们现在正在开发《鹿鼎记》。在这个过程中，我们不仅同等重视《天龙八部》的两个成功特点，同时我们还增加了其他游戏在中国成功的游戏内功能，而且我们还加入了3D功能——3D引擎。《鹿鼎记》的目标市场更偏向于游戏的卡通特色市场。
Carol Yu
Jason，你听清楚了吗？喂？
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请讲。
Dick Wei - J.P. Morgan
祝贺你们取得强劲的季度业绩，我有两个问题；第一个问题是，你们能否告诉我们更多关于广告商对奥运会的计划——他们在哪些方面投入，投入的时间安排，以及是否有关于金额的暗示？这将非常有帮助。因为我听说一些广告商正在将第三季度的一些广告支出推迟到接下来的季度。第二个问题是关于《天龙八部》，简单问一下对这款游戏第四季度的收入预期。
Carol Yu
关于来自奥运会的广告收入，我们看到了非常令人鼓舞的迹象。我们目前的工作重点是向广告商营销我们的奥运会套餐，到目前为止，结果令人鼓舞。我们将在未来几个季度报告第一季度或第四季度业绩时，给出完整的2008年全年指引。第二个问题关于《天龙八部》，我们对第四季度游戏总收入指引是1500万至1600万美元。因此，《天龙八部》的收入大约为1400万美元。
Dick Wei - J.P. Morgan
很好。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Jenny Wu。
Jenny Wu
大家好。祝贺你们取得了一个非常出色的季度。我有两个问题。第一个问题，能否详细说明一下你们的广告定价变化？我记得上个季度，你们将价格提高了37%。未来的趋势如何？谢谢。
Carol Yu
关于定价变化，自上个季度以来我们还没有进行任何涨价，但基于我们目前为客户提供的奥运会时段套餐，其价格将比现有库存至少溢价20%。
Jenny Wu
谢谢。第二个问题是关于你们的新电视频道。与那49家电视台有任何收入分成计划吗？
Dr. Charles Zhang
还没有。我们的首要目标是增加流量。当我们拥有可观的流量时，未来肯定会有这些流媒体视频和电视频道的广告机会，因为广告商已经习惯于在电视上做广告。现在，通过视频点播或流媒体做广告是一种自然的转换，所以我们预计未来前景非常好。但目前，我们专注于发展流量，实际上，电视频道的推出还不到一个月，我们在页面浏览量方面已经看到了相当不错的结果，而且这些页面浏览量质量更高，因为每次浏览都代表了几分钟的观看时间，所以实际上比基于文本的页面浏览量质量更高、更好。
Jenny Wu
谢谢。
Operator
谢谢。我们有一个来自Jason Brueschke的后续问题。请继续。
Jason Brueschke
谢谢。抱歉，刚才是我这边出了点技术问题。我的后续问题基本上是针对Dick刚才问的问题。我感兴趣的是关于奥运广告，能否从定性角度评论一下增长的线性程度？你们提到一些广告商的支出同比增长了70%，而现在距离奥运会已不到一年。我们应该预期这是一个线性增长过程吗？即第四季度更强，然后第一季度更强，第二季度更强，随着我们接近奥运会？还是有什么特殊情况可能导致加速增长然后趋于平稳，或者只是线性增长直到明年8月？这将很有帮助。谢谢。
Carol Yu
嗯，显然我们可以将接下来的300天大致分为三个阶段。第一阶段是从现在到明年三月，这段时间广告主支出基本上——我会用'稳定'这个词来形容。从明年三月火炬传递开始，我们实际上就真正进入了奥运时段，特别是从五月火炬进入中国境内开始，大众兴趣会大幅提升。然后随着各国代表团组建完成，以及获得奥运参赛资格的运动员名单公布，所有人的注意力都会转向奥运会。我认为这将达到另一个高峰。显然第三阶段将从8月1日左右开始，也就是开幕式前一周。我认为全世界的注意力都会集中在那里。所以我认为广告收入也会跟随这三个阶段的变化。
Jason Brueschke
谢谢，这非常有帮助。
Dr. Charles Zhang
在我们与广告主的互动中，由于现在已经接近年底，他们实际上已经为奥运会预留了相当大一部分广告预算，但具体如何支出确实取决于Carol刚才描述的几个阶段。因此，设计能够吸引大众关注、具有高质量内容报道这些活动和赛事的营销活动非常重要，这样可以帮助我们的广告主相应地规划他们的支出。现在他们——他们一直认为会为奥运会投入大量资金，现在预算已经预留好了，但具体如何支出，确实取决于我们在接下来10个月里与他们的互动。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung，请提问。
Eddie Leung
早上好。我有两个问题。第一个是常规性问题。你们能谈谈本季度有多少品牌广告主吗？这个数字相比上一季度有什么变化？然后我还有一个后续问题。
Carol Yu
就广告主数量而言，实际上相当平稳。第三季度我们有652个广告主，第二季度是639个。
Eddie Leung
还有一个关于品牌广告的问题：能否谈谈非奥运赞助商的需求情况？我想这些广告主应该占你们品牌广告主的多数。对于这些广告主，你们获得奥运赞助权对他们有什么影响？
Carol Yu
嗯，我们看到赞助商和非赞助商的需求同样旺盛。我认为Charles刚才在脚本中或回答先前问题时描述的是：第一，以一年倒计时为例，我们有10个奥运合作伙伴和1个非合作伙伴来赞助我们的相关报道活动，这是第一点。第二，我认为很多广告主，无论是否是合作伙伴，实际上都非常迫切地想看到我们提出的关于体育营销或围绕奥运会的营销方案。我认为由于我们在媒体平台上获得的资源，我们相对于竞争对手甚至某些媒体处于更有利的地位。所以我认为实际上——我的意思是，Charles举了两个例子，我认为这[涵盖了所有因素]。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请讲。
Wallace Cheung
早上好。祝贺取得非常出色的业绩。我有关于品牌广告方面的问题。首先，品牌广告的指引似乎有点偏低，因为如果比较第一季度的同比增长，实际上是42%左右。而如果看第四季度的指引，实际上只有34%到49%。我理解管理层在提供指引时一直非常保守，但能否除了人民币升值影响外，再多解释一下为什么指引中的同比增长实际上低于第一季度？我还有一个关于品牌广告收入的后续问题。谢谢。
Carol Yu
嗯，这就是我们目前对业务的看法，正如我们所说。正如你提到的，我认为我们已经看到过去三个季度非常好的增长，我认为接近40%的年度预测已经让我们非常满意了。
Wallace Cheung
好的，我认为还有一个后续问题实际上又是关于品牌广告方面。正如管理层所说，体育频道表现非常好，根据Alexa的数据，流量几乎是去年的两倍。那么从广告主的角度来看，他们如何看待这种流量结构变化？他们认为这实际上更有价值吗？他们对此有何看法？谢谢。
Dr. Charles Zhang
首先，我认为我们并不关注——嗯，我们不关注——我认为Alexa数据存在很多操纵或类似情况，不能真实反映我们的流量增长。我们有自己内部的流量增长统计。我们的增长相当均衡，所有内容频道的流量都在增长，特别是在体育和娱乐领域，新闻媒体的表现也有所改善。特别是，由于搜狐3.0、博客以及博客新功能和视频内容的推出，搜狐矩阵3.0的用户粘性显著提高。因此，用户在搜狐矩阵上花费的平均时间比以前更长。这意味着，虽然博客作为独立产品我们还没有开发任何变现方式，它完全是一个免费产品，但由于所有这些产品都相互关联，用户可以无缝切换，所以用户粘性提高了，点击率也在变好。广告商感受到了这种效果，认为搜狐的广告效果有所改善，这有助于广告商继续与我们签订更大的合同。这就是为什么——这是品牌广告持续强劲增长背后的根本动力。因为人们看不到这种联系。你投资于技术、带宽、服务器和所有这些软件工程师来开发免费产品，比如博客和搜狐3.0。实际上，这间接地从根本上使我们的平台对广告商更具吸引力，所以从长远来看，你会看到我们在技术举措方面对品牌广告的影响。对于网络游戏来说，它直接反映在收入和盈利上，但对于品牌广告来说，这是一个缓慢但根本且真正不可逆转的路径，朝着成为中国最大的互联网门户和中国最大、最具吸引力的广告平台迈进。
Wallace Cheung
谢谢，Charles。最后一个问题是，我相信《天龙八部》实际上为搜狐整体带来了很多增量用户。是否有计划将《天龙八部》的增量用户转化为门户或搜狐矩阵的用户？谢谢。
Dr. Charles Zhang
你说得对。我的意思是，这也是我关心和正在推动的事情。这非常重要，因为《天龙八部》实际上吸引了——它的用户粘性很强。我认为在所有互联网产品中，RPG游戏是最具粘性的应用和社区。所以我们肯定有计划将《天龙八部》玩家与我们的搜狐3.0、通行证和其他产品整合起来。实际上，这个过程已经——部分整合已经在进行中，所以我们正在做这件事。
Wallace Cheung
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的James Mitchell。请讲。
James Mitchell
恭喜搜狐团队。两个简短的问题，首先是关于第四季度指引。看起来你们预计第四季度盈利增长将快于收入增长，从我们的角度来看这都很好。我好奇是否——
Carol Yu
抱歉，James。我没听清你问题的后半部分。能重复一下吗？
James Mitchell
第一个问题关于第四季度指引，看起来你们指引的盈利增长快于收入增长，这很好。我想知道第四季度成本是否会因为《天龙八部》销售和营销支出减少而更稳定，还是因为我们的奖金计提更常规而更稳定？我记得你在准备好的发言中提到第三季度奖金计提较高，能否谈谈这是如何运作的？然后我还有一个关于其他话题的问题。谢谢。
Carol Yu
我认为第四季度业绩，第四季度指引包括——你说得对，《天龙八部》的销售和营销支出会较低，因为游戏将进入更成熟的阶段。员工奖金方面，大致会保持相同，因为它们是作为我们盈利能力的函数。
James Mitchell
所以你们在全年相当均匀地计提奖金——
Carol Yu
对于——嗯，我会说对于下半年，即今年下半年。
James Mitchell
好的，很好。然后我的第二个问题关于电脑游戏，我想你们给出了第四季度隐含收入增长至1400万美元。我想知道你们认为这个收入增长更多是来自付费账户数量的增加，还是更多来自ARPU的提升？与同行游戏相比，似乎你们在免费账户转化为付费账户方面有相对较好的转化率。
Dr. Charles Zhang
如果我猜测的话，我认为我们看到了良好的用户增长。[王涛]，你同意吗？
Carol Yu
我们正在增长——我们实际上——我们将在第四季度努力工作，努力增加活跃付费账户，希望ARPU保持非常稳定。
James Mitchell
好的，很好。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Pali Capital的田厚。请讲。
Tian Hou
祝贺这个好季度。关于你们的游戏《天龙八部》，我想知道，你们如何定位这款游戏？它是类似于《大话西游II》的游戏，还是更类似于[听不清]？你们如何定位它们？
Carol Yu
更像是盛大的《梦幻西游》和《传奇》这类游戏。
Tian Hou
您预计这款游戏的生命周期会有多长？
Wang Tao
超过五年。
Tian Hou
好的，最后一个问题是关于在线广告的。我猜已经有人问过这个问题了，你们第四季度的品牌广告相比第三季度相当平稳。这种平稳预期有什么特别原因吗？
Carol Yu
没有特别原因。这只是我们对业务的看法。
Dr. Charles Zhang
季节性因素。这是正常的季节性波动。
Tian Hou
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自SIG的Ming Zhao。请讲。
C. Ming Zhao
谢谢。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题，可能接着James Mitchell的问题；在第三季度，您刚才提到给员工发放了一些奖金，我认为他们应得的。我们是否会在接下来的季度看到这种持续的支付激励，从而在第四季度实际改善利润率？相关的问题是，第三季度游戏的营销支出，我相信您说比第二季度增加了100万美元。您如何预算第四季度及以后季度的营销费用？
Carol Yu
基本保持平稳。
C. Ming Zhao
您指的是营销费用，对吗？
Carol Yu
不，我指的是奖金水平。
C. Ming Zhao
那营销费用呢？
Carol Yu
会是这样的，因为我们看到收入在增长，但营销费用的绝对金额将保持相当稳定，所以这又回到了James的问题。如果我们用收入百分比来表示，实际上这个比例会下降。
C. Ming Zhao
我想之前看到非GAAP运营利润率从20%出头到25%左右，随着游戏在总收入中占比增加且盈利能力更强，我们未来应该关注什么样的长期运营利润率？
Carol Yu
我仍然关注那个水平，因为正如Charles、我和龚宇都强调的，我们投资于公司的长期发展，所以我们现在有《天龙八部》贡献的'奢侈'，实际上我们会把这些资金重新投入业务，投资于其他技术投资等方面。
C. Ming Zhao
最后一个问题是关于移动端的，我想今天没有多少人问这个问题，问题实际上是我们如何看待这项业务？如果我没记错的话，你们的搜狗拼音，如果能把它放到手机上，我认为会是一个很棒的产品。这是你们未来会探索的方向吗？
Dr. Charles Zhang
您指的是搜狗拼音在手机上吗？
C. Ming Zhao
是的，因为我认为手机上的拼音输入仍然非常——
Dr. Charles Zhang
是的，当然，我们肯定有计划。但由于产品或类型——手机种类繁多，所以这个任务会非常庞大。我们有计划做这件事，但不是立即。这在我们计划中。
C. Ming Zhao
那么您如何看待这项移动业务？您是否打算将其作为未来稳定的收入来源？
Dr. Charles Zhang
嗯，无线业务——您指的是无线业务，对吧？
C. Ming Zhao
是的。
Dr. Charles Zhang
是的，我认为这确实取决于运营商的政策以及在新商业模式出现之前的总体趋势，这种新模式需要独立于运营商。我认为总体趋势是逐渐下降的，但我们管理得当，使其在搜狐整体收入结构中的占比逐渐减小。
C. Ming Zhao
好的。谢谢。这个季度表现很棒。
Operator
谢谢。下一个问题来自CIBC World Markets的Paul Keung。请讲。
Paul Keung
您好。我是[Mahresh]，代表Paul提问。这个季度表现不错。考虑到游戏收入的强劲增长，您能否谈谈未来我们可以对ARPU增长以及活跃付费账户增长有何期待？另外，在游戏产品线方面，您是否有计划每年推出一定数量的游戏？您认为这部分收入未来是否会超过广告收入？
Carol Yu
正如我们之前讨论的，我们的目标是在第四季度增加活跃付费账户，同时保持相对稳定的ARPU。我们确实有计划在明年推出另一款游戏，但考虑到我们的游戏业务，我们真正的游戏业务还处于起步阶段，即使算到现在也只有六个月的时间。我们会非常谨慎地阐述我们的整体游戏战略，我们需要看到更多季度的成功表现。喂？
Operator
这回答了您的问题吗？
Paul Keung
是的，回答了。谢谢。
Operator
谢谢。现在，我将把电话交还给Brandi Piacente进行结束发言。请继续。
Brandi Piacente
我们感谢各位参与今天的电话会议。如果您有任何其他问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。我们再次感谢各位的参与，现在您可以挂断电话。 获取当前最值得购买的5只股票：
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