Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2016年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监Eric Yuan。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加讨论搜狐2016年第一季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；总裁兼首席财务官余楚媛女士。同时参会的还有来自畅游的联席首席执行官陈德文；首席财务官周晶；以及搜狗首席执行官王小川；搜狐财务副总裁Steven Sim。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话会议交给张朝阳博士。Charles，请开始。
Charles Zhang
感谢各位参加我们的电话会议。今年我们开局良好，第一季度在营收和利润方面均达到预期。对于搜狐媒体门户，我们努力提升对用户和广告主的价值，不断优化移动产品和广告系统。对于搜狐视频，我们准备大幅增加内容投资以增强竞争力，保持一线玩家的地位。搜狗取得了坚实的增长势头，其移动搜索流量持续超越行业增速。畅游实现了符合预期的财务业绩，同时努力在智能手机上重现卓越的PC游戏体验，特别是利用其最受欢迎的PC游戏《天龙八部》庞大的用户基础。在详细介绍我们的核心业务之前，让我先总结一下2016年第一季度的财务业绩。总收入4.08亿美元，同比下降10%，环比下降12%。对于2016年第一季度，按年初至今计算，人民币对美元贬值影响了我们报告的财务业绩。按固定汇率计算，2016年第一季度总收入将高出2400万美元，即同比下降5%。品牌广告净收入1.26亿美元，同比下降6%，环比下降11%。其中，搜狐媒体门户（即搜狐网除视频外）收入4500万美元，与去年同期持平。搜狐视频收入4100万美元，同比下降16%。搜狗收入1.47亿美元，同比增长27%，环比下降11%，实现净利润2200万美元。网络游戏收入1.03亿美元，同比下降45%，环比下降19%。搜狐公司非美国通用会计准则净亏损2200万美元，或每股完全摊薄亏损0.56美元。 现在我将介绍一些核心业务。首先是媒体业务。搜狐媒体门户拥有超过5000万活跃数据用户，是中国领先的在线新闻和信息平台之一。2016年，我们的目标是进一步巩固地位，扩大两个关键产品的使用：搜狐新闻App和HTML5门户。我们特别关注两个方面：一是优化产品设计和技术以提升用户参与度；二是提供独特高质量的内容。在产品方面，最新版搜狐新闻App增加了多项用户友好功能以提升参与度。例如，用户可个性化启动屏幕，并可在搜狐媒体上分享屏幕。我们还增强了实时股票报价和提醒功能。在内容方面，我们努力将搜狐权威的编辑声音与合作伙伴的多样化文章相结合。我们持续引入第三方贡献者的新内容到平台。第一季度，超过3万名外部作者为搜狐媒体门户提供文章，每日文章量约为2015年同期的十倍。我们还紧密跟踪热点话题，开设定制化频道如VR频道。 随着产品和内容在过去几个季度取得显著改善，我们认为现在是增加推广活动以提升新闻和电视友好形象的合适时机。第一季度我们开始推出几项重大营销活动来推广搜狐新闻App。我们签约了当红明星王凯、赵丽颖、刘诗诗作为代言人。我们还向App用户随机发放小额红包，获得了用户的热情响应。红包活动推出后，App的新下载量比正常水平翻了一番。 对于2016年，深入更多地方城市是我们战略的另一重要部分。我们升级了搜狐新闻App中的城市频道，为365个城市提供本地内容。第一季度，我们选取了西安、成都、南京等30个二线城市作为第一步，开展推广活动向用户和广告主介绍我们的城市频道。在变现方面，我们持续改进专有广告系统，为客户提供更多选择。总体而言，尽管经济环境恶化和PC端收入下降，第一季度搜狐媒体门户收入与去年同期持平。 接下来是搜狐视频。在线视频业务无疑是互联网应用中最重要的热门领域之一，移动端只会推动其增长。搜狐拥有媒体领域无与伦比的基因和在中国娱乐行业的深厚根基，这对在线视频业务的成功至关重要。尽管激烈竞争推高了内容成本，我们坚信并决心保持一线玩家的地位。2016年，与竞争对手一样，我们正在加大内容投资，确保拥有对用户最具吸引力的内容。在第一季度优质内容采购方面，我们覆盖了国内电视剧的良好范围，播出了十大最受关注剧集中的七部，包括《女医明妃传》和《生命中的好日子》。今年剩余时间我们总计有17部。我们将扩展片库并确保更多顶级剧集。原创内容是帮助搜狐视频区别于竞争的重要部分。凭借我们丰富的经验和良好的记录，我们自豪地呈现强大的内容管线，涵盖喜剧、剧集、脱口秀和综艺节目等多种类型。第一季度我们与深圳卫视联合推出了综艺节目《对口型大作战》，这是此类节目首次引入中国。该节目受到观众好评，在我们平台上的视频播放量超过2亿次。在我们的管线中，我们计划在2016年发布约20-30部原创剧集和节目。 对于专业生成内容（PGC），我们致力于与内容合作伙伴建立健康的生态系统。上周我们举办了第二届PGC作者论坛，宣布为我们的领先合作伙伴提供全方位支持，娱乐、知识分享和生活方式是最吸引用户的内容类别。截至目前，我们的内容合作伙伴数量已增至近3000家，而每日新片段上传量较上一季度增长25%。 财务方面，第一季度搜狐视频总收入同比增长6%，其中广告收入下降16%，而非广告业务收入强劲增长，抵消了广告疲软。总之，我们对在线视频业务的长期前景持积极态度，因为我们看到了巨大的机遇。一旦市场稳定，视频广告变现增加，其他盈利商业模式如订阅和直播模式建立，行业的整体动态将改善。在线视频对搜狐集团具有战略重要性，我们将继续在这一领域积极投资。 接下来是搜狗。第一季度，搜狗在产品开发、流量和收入增长方面继续保持强劲势头。展望未来，人工智能（AI）是搜狗将积极投资的领域。最近，搜狗与清华大学联合成立了研究院，寻求该领域的技术突破。稍后王小川将详细介绍。 最后是畅游。第一季度，中国PC游戏市场依然疲软，PC游戏玩家继续向移动设备迁移。PC游戏的核心价值在于多年运营积累的巨大用户基础。因此，在移动端重现PC游戏体验是最有效的前进方向。为此，对于我们两款最成功的游戏《天龙八部》和《刀剑Online》，我们已开始移动端改编，希望将之前流失到移动游戏市场的PC游戏玩家带回来。对于2015年，畅游将继续执行其移动游戏战略：顶级游戏、大数据和大众营销。它将分配最佳IT资源给最好的游戏，并通过全面营销支持这些游戏，或寻求与行业领先发行商合作。对于畅游最受期待的游戏《天龙八部》移动版，研发团队核心成员都拥有多年《天龙八部》PC游戏经验。这款新游戏以经典的帮派和兄弟情谊为主题，希望能吸引大量忠实的《天龙八部》PC游戏玩家。第一季度，畅游与腾讯就《天龙八部》移动版发行权达成了战略协议。此外，从第二季度开始，我们将开始测试约十款顶级移动游戏，这些游戏可能在今年晚些时候上市，并在下半年带来增量收入。 现在我将把电话交给王小川，请他概述搜狗业务。小川？
Xiaochuan Wang
谢谢，Charles。本季度，搜狗的内容[听不清]和所有运营指标继续保持良好态势。移动搜索流量较去年同期增长超过一倍，目前贡献了近三分之二的总体流量。我们的财务表现也超出了之前的预期。以人民币计算，总营收和非GAAP净利润分别增长了35%和42%。2016年，我们将继续专注于提升搜狗核心产品的质量，并通过与腾讯的合作增强整体用户体验。我们深化了与微信的合作，并优化了算法，显著提高了微信官方账号上独家搜索功能的准确性。第一季度，搜索微信内容的搜狗日活跃用户数同比增长了15%，推动了移动搜索流量的健康增长。另一方面，除了新文本外，我们还[听不清]了在语音和图像方面的输入和搜索功能能力。这使得我们的产品更受用户欢迎，尤其是在智能手机上。以语音功能为例，过去一年，语音搜索查询和搜狗移动键盘的语音输入量均同比增长超过100%。搜狗移动键盘已成为中国语音输入领域的头号移动应用。展望2016年及未来，我们计划加强前沿技术研究，特别是人工智能，推动在视觉认知、自然语言理解以及知识表示与推理（通常称为KR）方面的突破。我们的目标是将搜狗打造成为中国人工智能领域的领先创新者。为此，我们正在积极扩大内部研究团队，同时也在寻找外部合作机会。上周，在Charles的领导下，搜狗与中国顶尖的理工科大学清华大学合作，共同成立了专注于人工智能的联合研究院。借助这一新平台，我们将邀请世界级科学家领导研究项目。他们的研究成果将应用于下一代搜狗产品，有助于提升我们在行业中的竞争力。财务方面，第一季度搜狗总营收达到1.47亿美元，同比增长27%，处于我们先前指引的高端。按固定汇率计算，总营收增长了35%，移动变现势头持续增强。移动搜索收入贡献了总搜索收入的44%，高于去年同期的22%。非GAAP净利润为2200万美元，同比增长34%，若以人民币计算则增长42%。现在，我将把电话会议交给我们的财务副总裁Steven，他将为大家详细介绍集团的财务业绩。
Steven Sim
谢谢晓川。我将为您介绍第一季度的关键财务数据。以下提及的损益数字均为非美国通用会计准则（non-GAAP）基础。品牌广告业务方面，第一季度品牌广告净收入为1.26亿美元，同比下降[无法辨识]，环比下降11%。其中，搜狐媒体门户收入为4500万美元，同比持平。搜狐媒体实现净利润100万美元，而去年同期净利润为200万美元。搜狐视频广告收入为4100万美元，同比下降16%。搜狐视频净亏损3800万美元，而去年同期净亏损为5400万美元。搜狗方面，第一季度总收入为1.47亿美元，同比增长27%，环比下降11%。其中，搜索相关收入为1.34亿美元，同比增长27%，环比下降12%。搜狗实现净利润2200万美元，而去年同期净利润为1600万美元。畅游方面，第一季度总收入（含17173）为1.30亿美元，同比下降38%，环比下降20%。畅游实现净利润3100万美元，而去年同期净利润为5200万美元。集团层面，第一季度总收入为4.08亿美元，同比下降10%，环比下降12%。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2200万美元，或每股完全摊薄亏损0.56美元。对于2016年第二季度，我们预计总收入将在4.20亿美元至4.50亿美元之间。品牌广告收入预计在1.25亿美元至1.35亿美元之间。这意味着同比下降11%至17%，环比持平至增长8%。搜狐媒体门户收入预计占品牌广告总收入的35%至38%。搜狐视频收入预计占品牌广告总收入的36%至39%。搜狗收入预计在1.75亿美元至1.85亿美元之间。这意味着同比增长19%至25%，环比增长19%至26%。网络游戏收入预计在9500万美元至1.05亿美元之间。这意味着同比下降39%至45%，环比下降7%至增长2%。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净亏损预计在3500万美元至4500万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损预计在5000万美元至6000万美元之间，非美国通用会计准则每股完全摊薄亏损预计在1.30美元至1.55美元之间。假设没有新的股权激励授予且公司股价保持不变，我们预计与股权激励相关的薪酬费用将在600万美元至700万美元左右。归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损预计在5600万美元至6600万美元之间，美国通用会计准则每股完全摊薄亏损预计在1.45美元至1.70美元之间。对于2016年第二季度业绩指引，公司采用了人民币6.6元兑1美元的假设汇率，而2015年第二季度的实际汇率约为人民币6.12元兑1美元，2016年第一季度的实际汇率为人民币6.53元兑1美元。现在我将电话转交给Carol进行总结发言。
Carol Yu
谢谢，Steven。凭借我们强劲的资产负债表和充裕的现金储备，搜狐集团已做好充分准备，在战略领域进行投资，例如在线视频以及搜狗的人工智能计划。我相信这些投资将为我们的股东带来长期回报。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在想开放电话会议进行提问。
Operator
[接线员指示] 我们的第一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
我的问题主要是关于内容支出。管理层能否在支出领域提供更多细节，比如内容类型，以及投资金额。关于视频方面，目前订阅收入的贡献是多少，未来的计划是什么。谢谢。
Charles Zhang
内容成本基本上，视频内容方面，我们从第一季度开始，实际上第二季度我们加大了内容采购力度，购买优质剧集，基本上拥有十大最受欢迎电视频道中的七个。
Dick Wei
所以内容支出将主要集中在国产剧方面。
Charles Zhang
是的。
Dick Wei
那么自制内容以及一些外国内容呢？
Charles Zhang
是的。我们也有一些制作，或者我们称之为内容投资，因为这实际上不是完全自制。我们投资一些制作公司和制片人来制作内容。总体而言，其中一些公司投资现在也变得相当昂贵。
Dick Wei
那么大致上，今年的预算是多少？另外我们如何看待订阅收入对搜狐视频收入的贡献？
Charles Zhang
我们目前还没有公布视频内容支出预算。我们对第二季度有一个预测，你可以从预测中提取一些数字。有些成本是视频内容成本，还有门户网站和视频的营销费用。这些都汇总在一起。关于订阅，我认为我们仍然有一个非常小的基数，这真的取决于我们是否能够生成，正如我所说，大约20到30部剧集，我们可以向提前观看几集的用户收取订阅费。所以我们预计下半年订阅用户基数会增长，一旦我们的内容投资或自制内容上线。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
能否请您更新一下移动应用在媒体门户平台和搜索业务上的定价趋势？这与PC定价相比如何，它是否是移动收入增长的关键驱动因素？谢谢。
Charles Zhang
媒体和搜索是两回事。对于媒体业务，我认为移动广告与PC广告在形式上差异很大。移动广告主要出现在信息流中，比如我们新闻应用的信息流或新闻页面，每7-10条新闻内容中会嵌入一条广告。这可能是窄横幅广告，或者更宽、更高的横幅广告，甚至是视频片段。所以它与PC广告不可比。趋势肯定是向移动端发展。实际上，定价正在上涨。因为我们拥有更好的技术来定向投放——由于我们有移动应用，我们能更好地了解用户。因此我们将合适的广告主、合适的用户匹配给合适的广告客户。对于这种精准定位的广告位，我们要求更高的CPM。所以整体平均CPM价格正在上升。
Unidentified Company Representative
是的。对于搜索业务，我们通常使用RPM来衡量变现能力。PC端的RPM仍保持个位数增长，但增速正在放缓。而移动端变现RPM目前保持约20%的同比增长。
Operator
谢谢。下一个问题来自86Research的Juan Lin。请提问。
Juan Lin
我有关于搜狗业务的问题。第一个问题是，我想知道搜狗收入中有多少来自移动端贡献。第二个问题是，您对搜狗增长的指引显示增速较第一季度略有放缓。您是否感觉其他媒体平台正在抢占广告主的搜索预算份额？我们是否应该预期今年剩余时间内搜索相关收入的增长会进一步放缓？谢谢。
Xiaochuan Wang
[口译]关于移动搜索收入，它占搜索总收入的44%。我们仍在获取搜索市场份额，但对于整个搜索市场而言，受到宏观经济的一些影响，而且整体来看搜索市场正在放缓。对于第一季度，我们已预期收入增长将放缓，并且第二季度将继续保持这一趋势。关于其他媒体形式是否抢占了我们的搜索广告份额，我们认为[听不清]更多受到信息流广告的影响——主要是大客户。而小型媒体业务受到的影响较小。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于[畅游][ph]。管理层能否就你们在该领域的战略以及与PGC战略的合作情况提供一些说明？我的第二个问题是关于搜狗向与清华大学的合资企业投资的1.2亿美元。管理层能否就未来我们预计会有多少额外投资提供一些说明？谢谢。
Charles Zhang
嗯，你的问题非常符合趋势。[畅游][ph]非常非常流行，主要发生在直播领域。我们已经开发自己的直播业务大约两年了，所以我们已经推出了这项服务。最近我们还推出了移动版本。所以它被称为[听不清]。因此，我们将积极在第二季度及之后推广我们的产品和服务。由于我们拥有PGC的优势。我们有非常成熟的PGC产品。它是延迟的互联网广播，但可以与[听不清]直播进行交叉推广。此外，搜狐在娱乐行业的强大影响力以及我们与中国明星的良好关系，使我们能够邀请到很多明星参与[听不清]。所以我们希望，我认为我们能够真正应对挑战，真正推出新的家庭业务。关于清华合资企业，我认为对于3000万美元的投资——我认为我们不会再投入更多资金。这已经足够建立建筑和研究机构进行研究工作了。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Unidentified Analyst
是[听不清]。您能否提供第二季度指引非GAAP净利润背后的假设？
Charles Zhang
第二季度指引，净利润？
Unidentified Analyst
是的。
Charles Zhang
抱歉。请重复您的问题。
Unidentified Analyst
您能否提供第二季度净利润指引背后的假设？
Charles Zhang
您是指我们如何得出第二季度指引的假设，对吗？
Unidentified Analyst
是的。没错。
Charles Zhang
假设。正如我所说，我们正进入2016年，我们正在完成视频内容投资以及搜狐媒体门户的营销活动，我们将全年持续进行营销。与上一年或前几个季度相比，成本或支出将会更高。这就是为什么我们将面临更大的亏损。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
首先，我想知道Charles能否就其提议的投资给我们一个最新进展？我想知道这方面是否有任何新消息。其次，我有几个关于搜狗的问题。您能否给我们一个整体流量增长的大致概念？您提到了移动端。我想知道包括PC在内的总流量增长情况，同时还想知道，目前您的查询中有多少百分比与[听不清]内容相关，以及您打算如何将这些查询变现。谢谢。
Charles Zhang
关于[听不清]，我无可奉告。对此我没有评论。关于搜狗？
Xiaochuan Wang
[口译]关于流量方面，在PC端我们已经开始看到PC流量略有下降。但移动流量仍然增长良好。第一季度移动流量比去年同期增长了一倍多。关于租赁或QQ相关内容，实际上搜狗60%的搜索结果包含此类内容。这是我们整体搜狗变现的一部分。所以微信或QQ内容作为我们搜狗整体变现的一部分被间接变现。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的Hillman Chan。请提问。
Hillman Chan
晚上好，管理层。感谢回答我的问题。关于您的媒体门户和搜索业务，能否谈谈其中贡献最大的行业的发展势头？谢谢。
Charles Zhang
对于媒体门户，目前排名第一的是互联网服务，其次是汽车，然后是IT。第四是快速消费品，第五是金融服务。这是搜狐媒体门户上广告投放的前五大行业和领域。
Xiaochuan Wang
[口译]对于搜索业务，主要垂直领域与过去几个季度保持一致。仍然是电子商务、医疗保健、商业服务、游戏和商户服务。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的George Meng。请继续。
George Meng
非常感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于贵公司的视频业务。您过去谈到差异化的内容策略，但现在您表示将加大内容投入，特别是在国产剧方面，以保持在行业中的地位。这是否意味着整体内容策略发生了变化？另外，我认为目前就头部内容而言，一些领先平台占据了约三分之一的市场份额，而贵公司目前处于约-100%的利润率水平。如果增加内容投入，您对营收和利润率的目标是什么？我们应该期待利润率改善，还是由于更高的内容投入，短期内利润率亏损会进一步扩大？我还有第二个问题，谢谢。
Charles Zhang
我认为每个视频网站都有差异化的内容策略，但最激烈、最重要的战场仍然在头部内容，也就是优质剧集上。实际上，去年第四季度我们通常的做法是停止投入、减少支出，但流量并未因此放缓。所以我们决定，如果今年要继续竞争，就需要在内容所有权方面与竞争对手相匹配——不是说投入金额相同，而是拥有类似的优质内容。我们需要重新进入市场，购买头部剧集和优质内容。随着竞争对手都在加大投入，单集价格持续上涨，只有这些头部内容才能成为现象级作品。像那些由主要电视台播出、全国观众都在观看的热门剧集，这些头部内容会为平台带来流量。然后我们还有差异化策略，比如搜狐的自制内容以及PGC等内容，这些会起到补充作用。目前战场仍然在头部内容，我认为未来两年这种情况可能还会持续，我确信会有新的模式来取代这种类似电视的竞争格局。当然，这意味着我们需要进行智能营销并提升广告变现能力。但短期内我们会看到利润率恶化。
George Meng
好的，明白了。但您预计利润率何时会好转？可能在2017年吗？还是您没有具体的目标？
Charles Zhang
我们没有具体的目标。
George Meng
好的，明白了。我的第二个问题...
Charles Zhang
是的。未来的战场在于互联网视频应用的发展前景。
George Meng
我的第二个问题是特别针对晓川在人工智能方面的。那么你们是否有近期的具体收入贡献计划？还是更多侧重于研究方面？如果更多是研究方面，你们在这方面是否取得了实质性进展？您提到了例如视觉识别、自然语言处理和推理？任何细节都会非常有帮助。最后，与此相关的成本会是多少？这只是对合资企业的一次性投资，还是会持续投资？如果是持续投资，每年的投资规模大概是多少？谢谢。
Xiaochuan Wang
[口译]我们一直在人工智能方面投入大量努力，并将相关成果应用到我们的产品中。例如，语音识别技术被用于语音搜索，图像识别被用于图像搜索。所有这些人工智能技术都有助于提高我们的搜索准确性。我们在这个领域的优势在于积累了大量的相关数据。例如，我们拥有的搜狗手机输入法拥有庞大的用户基础，他们每天使用语音输入很多次，这为我们进一步改进语音识别技术提供了机会，我们将这些技术应用到多种场景中，包括信息输入和搜索。这些对我们的产品优化非常有帮助。但我们认为我们仍有很大的改进空间。首先，我们需要利用大学资源来增强我们的研究能力，对于长期创新，我们也需要顶尖人才加入我们的研究项目。这就是为什么我们利用这些人才与清华大学合作建立联合研究院，我们希望这能更快地推进我们在人工智能方面的研究。2016年，研发费用约占我们总收入的20%，今年我们按收入增长比例增加了支出，未来几年我们预计将继续逐步投资，以推动人工智能方面的突破。
Charles Zhang
是的。所以这是一次性的，只是小幅增加。
Operator
谢谢。女士们先生们，我们今天电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。