Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2016年第四季度及全年财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监袁先生。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加讨论搜狐2016年第四季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；代理首席财务官吕女士。同时，畅游的CEO陈德文、CFO周女士以及搜狗CEO王小川也与我们一同参会。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话会议交给张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
谢谢Eric。感谢各位参加我们的电话会议。回顾2016年，我们面临着充满挑战的经营环境。经济疲软、竞争加剧以及行业监管规则收紧，所有这些因素都影响了搜狐集团的财务表现。然而，这些挑战并未阻止我们在核心产品中追求创新并探索新的商业机会。我们在各主要业务线都看到了令人鼓舞的进展。对于搜狐媒体门户，通过改进内容和产品设计，搜狐新闻App获得了坚实的用户吸引力。对于搜狐视频，原创内容仍然是我们的首要任务之一，我们推出了多部热门剧集。独家内容帮助我们快速扩大了订阅用户基础。对于搜狗，移动搜索流量和收入持续超越行业增长。我们已经将人工智能AI作为我们长期战略方向的主要基石。最后对于畅游，我们专注于打造高质量手机游戏产品线，准备在今年推出几款大作，包括《天龙八部》手游。在我详细介绍各关键业务之前，让我先总结第四季度的财务业绩。总收入4.12亿美元，同比下降12%，环比持平。这些结果受到人民币贬值的负面影响。按固定汇率计算，总收入本应高出2000万美元，即同比下降6%；品牌广告收入9900万美元，同比下降30%，环比下降11%；搜狗收入1.72亿美元，同比增长4%，环比增长3%；在线游戏收入9500万美元，同比下降25%，环比下降3%；归属于搜狐公司的非GAAP净亏损6900万美元，或每股完全摊薄亏损1.79美元。2016年全年，总收入16.5亿美元，较2015年下降15%。品牌广告收入4.48亿美元，较2015年下降22%；搜狗收入6.6亿美元，较2015年增长12%。在线游戏收入3.96亿美元，较2015年下降38%；归属于搜狐公司的非GAAP净亏损2.19亿美元，或每股完全摊薄亏损5.65美元。现在让我介绍一些关键业务，首先是媒体业务。搜狐媒体门户2016年加速了我们旗舰移动产品搜狐新闻App的使用和卓越使用。我们专注于两个方面，一是内容，二是产品设计。我们努力在发布的每个新版本中让用户体验更好一些。在内容方面，我们重组了新闻编辑室的领导层，并建立了集中编辑委员会，负责日常头条新闻选择的决策。我们还加强了与外部合作伙伴的合作，以丰富内容来源。这些举措使我们能够高效地为受众提供实时和个性化的新闻信息。新闻App将继续优化设计并引入新功能以满足用户需求。例如，我们显著增加了首页新闻流中视频故事的数量。还将聊天和直播内容整合到新闻App中。同时，我们增加了营销支出，以加速产品在千禧一代和其他年轻人群中的渗透。这些努力推动了新闻App流量的增长，我们看到这一增长在2017年仍在继续。在销售方面，2016年第四季度，大型品牌广告主的广告支出仍然疲软。而小型媒体企业的变现则表现出韧性。2016年全年，中小企业收入较上年增长超过50%。现在，搜狐视频，2016年是搜狐视频的转型之年。虽然我们仍然设法获得了大量高质量的关键内容，但我们不懈地将重点转向了能够为平台带来持久价值的自制内容。同时，我们积极发展了订阅基础服务，这可能会成为关键的增长驱动因素和正确的商业模式。在过去一年中，凭借我们在原创制作方面的丰富经验，我们加倍投资并推出了强大的原创剧集阵容，包括广受好评的系列剧，如《法医秦明》、《亲爱的公主病》和《贴身校花》；最值得注意的是犯罪题材剧《法医秦明》创下了我们历史上的新纪录，总播放量超过15亿次。从财务角度来看，如果将广告收入与新付费订阅收入相加，《法医秦明》这部剧实现了盈利。这一结果表明订阅模式很可能成为一项利润丰厚的业务。展望未来，我们将把这一势头延续到2017年，我们的原创内容管线看起来非常有前景。我们准备推出一些最受欢迎系列的续集，如《贴身校花》、《无心法师》和《画江湖之不良人》续集计划在今年晚些时候播出。正如我提到的，受益于我们独家原创内容和专门的营销努力，我们的订阅用户基础在2016年下半年呈现出强劲的上升趋势。2017年，我们计划优先分配资源，在自制剧的基础上支持我们的订阅业务。我们还为订阅基础套餐引入了更具吸引力的节目，如电影。我们预计该业务将在未来几个季度为搜狐视频做出更有意义的贡献。对于2016年采购的电视内容，我们保持了高质量国产剧和美国电视剧的良好组合。在最受欢迎的10部中国电视剧中，搜狐播出了六部；对于美国系列剧，我们独家播放了《犯罪心理》。自2017年初以来，我们决定减少对昂贵头部电视内容的依赖。我们进一步提升了自制剧的重要性。我们相信优化的内容战略将有助于搜狐视频在长期保持竞争力。接下来，关于搜狗，王小川将为您介绍搜狗。
Xiaochuan Wang
谢谢，Charles。2016年，搜狗通过产品差异化和发展AI驱动的创新应用，巩固了我们的竞争地位。随着流量和收入份额趋势向好，我们得以保持健康的业务增长。截至年底，总搜索流量同比增长30%，其中移动搜索流量增长70%。搜狗手机输入法用户基数同比增长超过50%，巩固了其作为中国日活跃用户数第三大移动应用的地位。财务方面，尽管医疗事件引发的搜索行业监管挑战，搜狗仍实现了健康的收入增长。2016年总收入为44亿元人民币，较2015年增长19%。即使考虑到研发和营销费用的增加，在剔除某些一次性项目影响后，我们仍实现了可观的利润，净利润达到6.14亿元人民币。2016年，我们推出并升级了一系列垂直频道，包括英文、学术和问医生（医疗频道）。这些新服务帮助我们与竞品形成差异化。第四季度，搜狗英文搜索服务升级并更名为搜狗海外。这是全球首个使用我们专有机器翻译技术的跨语言搜索引擎。通过该服务，用户可以输入中文查询，立即获得来自英文网络资源的搜索结果及相应的中文翻译。过去一年，我们将AI作为长期战略的核心部分。我们投入大量资源于该领域，并取得了实质性进展，显著增强了搜狗手机输入法的语音和图像能力，使其成为中国语音输入第一大移动应用。搜狗手机输入法语音输入功能现在每天使用超过2亿次，较一年前增长一倍多。在持续优化产品的同时，我们也积极推广品牌。与一年前相比，搜狗品牌现在更受用户和商业伙伴的认可和尊重。第四季度，我们在25个城市开展了全国性的线上线下营销活动，获得了用户的广泛积极反响。我们还推出了搜狗全新AI机器人汪仔，该机器人在2月6日一档热门问答电视节目中击败了人类选手。由于该游戏对机器人的难度甚至高于以往任何人机对抗，我们的成功展示了搜狗在自然交互和机器智能等AI领域的强大能力。最后，在财务表现方面，第四季度总收入达到1.72亿美元，同比增长4%。按人民币计算，第四季度收入同比增长11%，超出我们之前的指引，持续超越行业增长。移动搜索收入占搜索总收入的三分之二。非GAAP净利润为2100万美元，去年同期为3150万美元。现在，我想把电话会议交给我们的代理首席财务官Joanna，她将为大家详细介绍集团的财务业绩。
Joanna Lv
谢谢，晓川。我将为您介绍我们四大业务板块的关键财务数据。对于2016年第四季度及全年，提及的损益数字均为非美国通用会计准则（non-GAAP）基础。 对于搜狐媒体门户，第四季度收入为4200万美元，同比下降15%。季度亏损为1000万美元，而2015年第四季度净利润为500万美元。2016年全年，搜狐媒体门户收入为1.82亿美元，较2015年下降8%。全年净亏损为3000万美元，而2015年净利润为2100万美元。 对于搜狐视频，第四季度收入为4400万美元，同比下降31%。其中广告收入为2500万美元。季度亏损为8200万美元，而去年同期净亏损为3500万美元。2016年全年，搜狐视频总收入为1.72亿美元，同比下降30%。其中广告收入为1.23亿美元。搜狐视频全年亏损为2.82亿美元，而2016年净亏损为1.73亿美元。 对于搜狗，第四季度总收入为1.72亿美元，同比增长4%，环比增长3%。其中搜索相关收入为1.53亿美元，同比增长1%，环比增长1%。搜狗实现净利润2100万美元，而去年同期净利润为3100万美元。2016年全年，总收入为6.6亿美元，较2016年增长12%。其中搜索相关收入为5.97亿美元，较2016年增长11%。搜狐收入为6900万美元，而2016年净利润为1.1亿美元。 对于畅游，第四季度总收入（包括17173）为1.31亿美元，同比下降19%，环比下降4%。畅游实现净利润4000万美元，而去年第一季度净利润为4600万美元。2016年全年，总收入为5.25亿美元，较2016年下降31%。畅游实现净利润1.53亿美元，而2016年净利润为2.28亿美元。 对于2017年第一季度，我们预计：总收入将在3.45亿美元至3.75亿美元之间；品牌广告收入将在7500万美元至8500万美元之间。这意味着同比下降32%至40%，环比下降14%至24%；搜狗收入将在1.45亿美元至1.55亿美元之间。这意味着同比下降2%至同比增长5%，环比下降10%至15%；网络游戏收入将在8000万美元至9000万美元之间。这意味着同比下降12%至22%，环比下降6%至16%；在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净亏损将在4500万美元至5500万美元之间。假设没有新的股权激励授予且我们的股价保持不变，我们估计与股权激励相关的薪酬费用约为500万美元，包括这些股权激励的影响；归属于非控股权益前的美国通用会计准则净亏损将在5000万美元至6000万美元之间；归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损将在6000万美元至7000万美元之间；完全摊薄后每股非美国通用会计准则亏损将在1.55美元至1.80美元之间，包括上述股权激励的影响，以及搜狐在畅游和搜狗中约100万美元经济利益的净额；归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损将在6400万美元至7400万美元之间，完全摊薄后每股美国通用会计准则亏损将在1.65美元至1.90美元之间。 对于2017年第一季度指引，公司采用了人民币7元兑1美元的假定汇率，而2016年第一季度的实际汇率约为人民币6.53元兑1美元，2016年第四季度的实际汇率约为人民币6.83元兑1美元。 我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节[操作员指示]。第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
我有两个问题。第一个是关于搜狗的。想请问管理层能否给我们一些关于搜狗在过去几个季度以及进入2017年第一季度的广告商数量的情况。在年中清理之后，我们是否看到广告商数量有所恢复？这是我的第一个问题。第二个是关于媒体门户业务的，考虑到过去一两年收入持续承压，该业务的长期战略可能是什么？谢谢。
Joanna Lv
第四季度我们的广告商总数达到63,000家。展望2017年，我们预计广告商数量将缓慢恢复。
Charles Zhang
关于媒体门户的长期广告前景。首先，我们将继续投资于产品改进和营销搜索渠道，确保用户持续增长，从而获得更多库存。其次，我们预计长期来看，小型媒体企业将增长并在总收入中占据较大比例。这样可以抵消品牌广告收入的下降，后者受宏观经济形势影响更大。
Operator
谢谢提问。下一个问题来自86Research的Juan Lin。请提问。
Juan Lin
我有两个问题。第一个问题与您的品牌广告相关。从您第四季度的品牌广告业绩来看，业务下滑的速度似乎比前两个季度有所放缓。然而，您第一季度的指引似乎表明品牌广告的下降将重新加速，尽管2016年第一季度收入已经下降。我们应该何时预期品牌广告收入会稳定下来？第二个问题与搜狐媒体门户相关。我想知道您能否与我们分享搜狐媒体门户移动部分的一些指标，例如搜狐移动门户和新闻应用的新趋势、收入流失情况。考虑到竞争正在加剧，我们应该如何预期2017年移动门户收入的流失情况？谢谢。
Charles Zhang
我认为现在是淡季，因为新年，对吧。今年的春节实际上发生得更早。实际上，为什么这是一个淡季呢？首先，中国新年比往年更早；其次，我们实际上正在缩减运营重点，因为我们正在精简业务重点。从第二季度开始，业务将恢复并稳定，然后复苏。同时，正如我刚才在第一个问题中提到的，我们希望小型媒体企业将开始增长。我会告诉您门户业务的情况，什么门户，对吧？
Juan Lin
包括网页门户和应用。
Charles Zhang
我可以告诉你，搜狐门户网站的独立访客数量正在开始增长，大约在3000万到3500万之间，但我们目前不公布搜狐新闻App的具体数字。不过我们看到搜狐新闻App的日活跃用户正在增长，特别是在2016年我们进行了多次版本升级。现在已经升级到8.5版本，用户体验得到了极大改善。因此我们应该预期搜狐新闻App的日活跃用户基础将继续增长。但目前我们还不公布具体数字。
Juan Lin
那么Charles，你能否也评论一下移动广告领域的竞争格局？
Charles Zhang
关于竞争格局。我认为品牌广告业务肯定都在下滑，因为这与宏观经济形势密切相关。但真正有活力的是小型媒体企业，那种通过移动互联网的大数据广告系统，这种系统能够更好地了解每个个体用户，从而使大数据广告交换系统能够更精准地匹配用户和广告主。所以这几乎——同样通过——我们实际上正在进入信息流类型的信息App领域，甚至开始触及搜索引擎的领地。我们希望未来这些小型媒体企业和地方公司能够在各个城市开始投放广告。所以，真正驱动广告系统的是大数据。现在，这些中小企业的广告投放时机，我们希望——这也是竞争对手的情况。对于搜狐，我们希望我们的日活跃用户能够持续增长。我们希望所有二三线城市的用户开始使用搜狐App，这样我们就能让那些小型夫妻店和小公司发现，让他们觉得搜狐的广告对他们的业务非常有效。
Operator
谢谢你的问题。下一个问题来自瑞信的分析师Evan Zhou。请提问。
Evan Zhou
我有两个问题，第一个关于视频内容支出。2017年的内容支出计划是什么？你如何看待与腾讯和HE等玩家的竞争？其次，能否更新一下付费订阅用户数量，以及你如何看待这个渠道的未来发展？谢谢。
Charles Zhang
由于2017年的人员编制支出实际上在2016年就已经确定，所以人员编制和支出水平与2016年相似。但对于2018年，我们将大幅减少或缩减人员编制支出。从2016年下半年开始，我们大力投资于搜狐自制内容。这些内容独家在搜狐平台播出，采用广告和付费订阅两种模式。由于自制内容实际上成本要低得多，这就是为什么我们要转移重点，也正是因为有了几部热门剧集，我们对搜狐视频非常有信心，其制作优质内容的能力正如历史或过往记录所显示的那样。因此我们将能够快速扩大付费订阅用户基础。这是一个更好的商业模式，美国的Netflix实际上已经证明了这一点。基于此，在2018年，我们将把大部分支出用于内部或搜狐自制内容，或购买订阅内容。然后大幅削减头部内容支出。我们预计搜狐视频业务将在2019年实现盈利。当然，我们的竞争对手资金更雄厚，他们继续在头部内容和制作上大量投入。但与竞争对手相比，搜狐只是制作质量更好的内容。而且这不像电视频道，我们实际上有很多频道。如果你有优质内容且独家，用户总会来找你。所以，这听起来像搜狐网络或其他互联网产品，目前市场上只有领先的一两家在竞争。因此，我认为搜狐视频将在业务上保持竞争力，并向Netflix商业模式迈进。我们不会公布具体数字，但正如你所看到的显著增长，因为我们起步较晚。我们从较低的基数开始，但在2016年下半年实际上增长相当快。但我们还没有公布用户基数。但如果你看收入方面，我没有看到任何下降，这首先是因为宏观经济环境，但也因为我们进行了重大的销售团队调整，有时团队调整后新团队需要时间适应，视频品牌广告方面正在稳定并开始再次增长。现在订阅收入已经占总收入的40%，其中很大一部分实际上是订阅收入。所以我不会公布付费用户数字，但你可以看到收入构成，看到付费业务的增长。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
我的问题与搜狗搜索业务相关。有几个方面，一是去年医疗事件发生后，广告主对各搜索平台的投放意愿和情绪是否有变化。换句话说，您认为搜狗是否因主要竞争对手的事件而获得了一些广告预算份额？另外，我们是否也看到来自UC[听不清]神马[拟声]在流量或收入方面的威胁加剧？与此相关的是整体广告主情绪和预算分配。过去几个月，我们是否看到广告主预算从搜索引擎转向社交或新闻资讯类定向应用？任何您能分享的信息都将不胜感激。谢谢。
Joanna Lv
那么，与百度或神马相比，首先与百度相比，搜狗实际上拥有非常成熟的变现体系。如果能增加流量份额，也能增加收入份额，正如我们显然在流量和收入份额方面都在获得市场份额。与神马相比，我们拥有更成熟的广告系统。因此，我们认为神马在客户预算增长方面无法与我们匹敌。关于您提到的社交网络和新闻资讯广告，我们确实看到新客户质量方面存在一些困难，因为他们可以有更多选择。他们可能会在社交网络应用上投放广告。
Operator
感谢提问。下一个问题来自麦格理的Hillman Chan。请讲。
Hillman Chan
我有一个关于搜狗业务盈利能力的问题。刚才您提到我们正在为品牌营销推出线上线下互联网活动。同时我们也在加大人工智能开发的投入。那么我们应该如何看待2017年这两方面的预算，以及搜狗相比去年的利润率展望？
Joanna Lv
在品牌建设方面，2017年我们可能会改变形式。我们认为人工智能赋能了我们的产品，使我们非常有竞争力。因此我们在一定程度上减少了广告预算。但在人工智能本身方面，我们继续在这一领域积极投资，所以研发费用将会增加。
Hillman Chan
最后一个问题是关于搜狐整体业务的人员编制。能否谈谈2017年的计划和决策？谢谢。
Joanna Lv
搜狗和畅游基本保持稳定，而搜狐会有一定程度的缩减。所以整体人员编制大致保持不变，或略有减少。
Operator
感谢提问。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请讲。
Natalie Wu
那么，这里有两个问题，第一个是关于搜狗的。管理层对搜狗2017年收入增长有何预期？正如您所知，通过推出新的[CDAD]（语音），搜狗是否有新的广告产品？关于社交广告和新的[听不清][46.13][CDAD]，您提到注意到它们对新广告主具有更高的吸引力。那么对于现有广告主，特别是中小企业呢？您是否察觉到他们有预算转移的迹象？我的第二个问题是关于搜狐视频的。Charles，您提到搜狐视频将在2019年实现盈亏平衡。那么届时的大致收入规模是多少？另外，您如何看待在线视频市场的竞争动态，尤其是当IT刚刚筹集了15亿美元资金时……
Charles Zhang
您是指——您最后一个问题关于什么？
Natalie Wu
关于搜狐视频，您提到搜狐视频将在2019年实现盈亏平衡……
Charles Zhang
规模，对吧，盈利的规模……
Natalie Wu
是的，那时的规模。您还提到2017年的头部内容预算将保持与2016年相似的水平。那么，如果该领域的竞争加剧，您是否会满足于采购更少数量的内容？这就是我的问题。
Charles Zhang
那么第一个问题基本上是[外语]……
Joanna Lv
在收入方面，我们仍在制定2017年的预算。因此，我们无法提供具体的收入数字。但我们预计将继续超越行业增长。您看到我们目前正在做一些尝试，但我们认为这不是我们核心战略的一部分。现有的中小企业更注重广告投放。因此，搜索对他们来说仍然是最好的广告形式。
Charles Zhang
嗯，我们在搜狐视频方面——我们将在2019年实现盈利。我可以告诉您，到2017年底，我们的订阅业务收入将占总收入的一半，或者实际上将超过广告收入，对吧，到今年年底——到今年年底。订阅业务将超过广告收入。因此，我们对2019年的盈利没有预测，我还没有估算，但这只是一个大概。另外，关于2017年的头部内容，我认为我们实际上已经承诺购买，或者去年已经完成或已经承诺，我们基本上已经确保了大部分高质量的头部内容。
Natalie Wu
那么Charles，您提到——只是想澄清一下。您提到2017年底订阅收入超过了广告收入。您是指12月单月的收入还是2017年全年的收入？
Charles Zhang
我认为是第四季度。
Natalie Wu
第四季度营收，好的，很好。谢谢。
Charles Zhang
是的。正如我所说，即使竞争对手有更多资金。他们可能会在头部内容上花钱。但正如我所说，内容业务与社交网络或其他平台业务不同。如果你有独家优质内容在你的平台上，而且用户每月只需支付约20元人民币，并不算贵。所以你会看到用户仍然会来到我们的平台。
Operator
谢谢你的问题。下一个问题来自BOCI的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
管理层能否给我们一些关于2017年内容成本趋势的信息？以及电视剧与我们自制内容之间的细分情况，谢谢。
Charles Zhang
2017年，我想我们已经——我想我们已经给出了那些数字，对吧。所以，我认为是一样的，在2017年，50%是头部内容采购。
Thomas Chong
单位增长……
Charles Zhang
不，是总承诺——不是营收，而是内容支出，对吧。你的问题是关于内容支出的，对吗？
Thomas Chong
是的。Charles，只是想了解一下，在内容支出方面，与去年相比，我们看到了多少同比增长？
Charles Zhang
头部内容支出与去年相似，但正如我所说，自制内容支出有所增加。
Thomas Chong
Charles，我可以快速跟进一个问题吗？关于自制内容与头部内容之间的比例。从长期来看，我们应该预期它约占内容成本的70%吗？
Charles Zhang
您是指头部内容成本的70%，还是指……
Thomas Chong
对于自制内容，长期来看他们会生产什么？
Charles Zhang
我认为从长远来看，您会发现——我认为2017年是一个转折点，是过渡的一年。所以在2017年情况类似，我们增加了自制内容的投入——我不会称之为自制内容投入，只是因为搜狐制作，好吧。所以搜狐制作独家内容用于付费订阅业务，实际上这部分投入在增加，现在大约与头部内容的投入相当。但展望2018年，您会看到头部内容的减少，这意味着组合将基本上以优质业务或大部分业务为主。但我们的广告业务将继续增长，因为我们有另一个产品，即PGC，或者我们简称为短视频，英文short clips。这意味着生产者是来自第三方贡献者的部分贡献者，为搜狐平台上的短视频内容视频提供内容。这部分将主要依靠广告支持，因为您不会对这类内容收费。这是基于各种信息和知识的，就像YouTube一样，而且这部分正在良好增长。
Operator
感谢提问。电话线路没有其他问题。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路。