Operator
晚上好，感谢各位参加搜狐2009年第二季度财报电话会议。（接线员指示）现在我将会议交给今天的主持人，来自奥美金融的搜狐投资者关系代表Derek Mitchell先生。
Derek Mitchell
感谢各位参加搜狐公司2009年第二季度业绩讨论会。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席营销官王昕；联席总裁兼首席财务官余楚媛；畅游公司首席执行官王滔；畅游公司首席财务官何捷；以及搜狐高级财务总监James Doing。在管理层开始准备好的发言之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：当前的全球金融和信贷市场危机及其对中国经济的潜在影响；2008年下半年和2009年上半年中国经济经历的增速放缓，这种情况可能在2009年剩余时间内持续；中华人民共和国不确定的监管环境；搜狐季度运营业绩的波动；畅游首次公开募股导致的每股收益稀释；搜狐历史上的以及未来可能的亏损；以及其收入对在线广告销售、在线游戏和无线服务的依赖。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在搜狐截至2008年12月31日年度的10-K表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。现在让我将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。Charles。
Dr. Charles Zhang
谢谢Derek。大家好，欢迎参加本次电话会议。今天我很高兴地向大家报告，2009年第二季度搜狐集团在各个业务领域都取得了稳健的业绩，为2009年上半年画上了圆满的句号。本季度，我们实现了创纪录的总收入1.271亿美元，超出了我们指引的高端，同比增长25%。这是过去10个季度中第9个季度实现创纪录总收入，考虑到过去几个月充满挑战的全球经济背景，这是一个重要的成就。品牌广告收入同比增长5%至4360万美元，符合我们的指引。考虑到困难的经济形势以及与2008年第二季度的艰难对比（当时广告主为迎接2008年北京奥运会开始大幅增加支出），我们对这一成就感到特别满意。我们的在线游戏业务也创下了6660万美元的历史最高总收入，超出了指引的高端，环比增长8%，同比增长39%。为便于比较，在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额前，非GAAP净利润为4900万美元，同样超出了4600万美元的指引高端，环比增长4%，同比增长16%。扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额后，归属于搜狐公司的非GAAP净利润为3520万美元，或每股完全摊薄收益0.90美元，超出指引高端0.85美元0.05美元。这些成就是我们搜狐两大核心业务——门户业务和在线游戏业务——独特组合强劲表现的结果。即使在这种疲弱的经济环境下，我们的门户业务仍持续显示出温和增长和强大的市场份额获取能力。与此同时，作为经济下行期的防御性业务，在线游戏被证明是推动高增长和高盈利能力以及产生强劲现金流的有效方式。我们持续看到门户业务与在线游戏业务之间的协同效应，这将确保搜狐的长期可持续增长。现在让我详细讨论我们的门户业务。我们在品牌建设、内容提供和技术产品方面的持续投资，继续巩固了我们作为中国最强大主流媒体平台之一的领先地位。在品牌建设方面，我们的'上搜狐，知天下'营销活动正在产生积极效果。第三季度的研究显示，超过一半的受访者因接触到搜狐的营销活动而增加了对搜狐网站的访问。自该活动启动以来，搜狐新闻频道的平均独立访客在三个月内增长了13%。鉴于这些努力的有效性，我们决定将营销活动从上季度的42个城市扩展到61个城市。新增的城市主要是互联网普及率较低、互联网人口快速增长的三四线城市。我们的第二个重点是执行媒体战略并投资视频内容。搜狐电视频道已成功获取了大量授权的高清内容、视频内容以及超过180家地方电视台的实时转播。此外，我们能够内部制作高质量的视频节目。我们丰富的视频内容提供是近期流量增长的另一个驱动力。第二季度，搜狐电视频道的日均独立访客数环比增长29%。随着搜狐电视频道用户增长的加速，今年一些广告主从其他渠道转向搜狐电视频道，并对效果感到满意。对于2009年，投向搜狐的总营销预算基本保持不变。在未来几年，我们预计更多广告主将被这个非常有价值的用户群所吸引，并为搜狐分配额外的预算。最后，我们坚持执行技术和产品驱动战略开始取得回报。例如，经过三年持续的技术和营销努力，搜狗拼音输入法已安装在中国超过70%的电脑上，即超过1亿台PC。当这1亿PC用户使用搜狗拼音输入中文时，我们的软件会收集他们的用户行为，这反过来有助于提高搜狐平台上定向营销的效果。我们对品牌、媒体内容和技术的高度关注，正在推动搜狐门户的强劲流量增长。2009年前四个月，搜狐门户的独立访客同比增长约50%。即使与2008年围绕四川地震和奥运会筹备期间较高的可比数字相比，2009年5月和6月的独立访客仍同比增长超过20%。稍后，Belinda将更详细地回顾我们的品牌广告业务，但让我先简要讨论一下我们的在线游戏业务。2009年第二季度，在线游戏收入环比增长8%至6660万美元，这是过去九个季度中第八个季度超出指引。我们的业务不仅受益于中国在线游戏行业的整体实力及其在困难经济时期的强大防御性地位，我们对用户体验的关注和创造人们想玩的游戏也帮助产生了这些令人印象深刻的成果。在第二季度，我们继续运营两款RPG游戏《天龙八部》和《刀剑Online》。对于这些MMORPG游戏，累计注册用户数增长了9%至6910万，累计活跃付费账户（APA）增长了5%至239万。累计最高同时在线用户（PCU）约为95万。我们将每用户平均收入（ARPU）维持在可承受的186元人民币水平，较上季度的179元略有上升。这一系列强劲的运营指标反映了我们游戏的持续实力和增长潜力。关于《天龙八部》的资料片，我们在3月底发布了《影战传说》资料片，引入了某些备受期待的功能，如暗器。这成功地增加了用户粘性，并保持了《天龙八部》的增长势头。7月初，我们推出了另一个资料片《笑傲昆仑》，包含新地图、新技能和新的游戏内活动等新游戏功能。我们的目标是在夏季吸引新用户并留住现有用户。海外市场——在第二季度，我们在马来西亚和新加坡推出了《天龙八部》，增加了我们现有的香港、台湾和越南市场。到第四季度，我们还预计在韩国推出该游戏。更令人兴奋的是，我们的新美国子公司正在开发《天龙八部》的英文版本，我们计划在年底前在北美推出。我们相信，我们的美国运营将为我们提供关于世界级用户生产和客户服务标准的宝贵见解，我们可以将其引入中国，从而加强我们在质量方面的声誉，并为未来推出更多成功游戏铺平道路。现在让我与大家分享我们的战略愿景以及本季度为进一步发展业务所做的努力。一如既往，我们的长期战略目标是使畅游成为领先的在线游戏开发商和运营商之一。朝这个方向迈出的重要一步是畅游于4月在纳斯达克上市，这提升了公众对畅游作为中国在线游戏领域主要参与者的认知和认可。我们计划通过专注于游戏质量来进一步发展这一品牌资产。作为这一重点的一部分，本季度我们加大了招聘力度，工程师人数从畅游4月IPO前的220人增加到7月的超过400人，几乎翻了一番。我们还采取措施加强和改进培训流程，帮助员工快速融入畅游文化并开始做出有价值的贡献。我们正在寻求进一步加强我们的人力资本，以确保新游戏的持续推出，并扩大我们游戏组合的吸引力和深度。我们的产品线由具有不同游戏场景和风格的游戏组成。让我提供每个游戏的更新情况。首先，在第三季度，我们将推出《刀剑英雄2》，这是《刀剑Online》的续作。这是一款2.5D武侠风格格斗游戏，将包含《刀剑Online》的流行功能以及新功能，如骑马系统、新格斗技巧和额外的团队战斗功能，为玩家提供更激烈和真实的格斗体验。该游戏还包括对我们一些社区功能的升级，我们预计这将增加游戏的粘性。由于这些新功能使这款续作与原始版本有显著区别，我们计划将其作为新游戏推出。其次，在第四季度，我们计划为《天龙八部》推出一个大型资料片，其中的新游戏功能一如既往地基于我们通过实时反馈系统收集的用户反馈开发。这个资料片将包含比以往资料片更多的内容。除了新地图和任务外，我们还增加了背包装饰功能和额外的渠道，玩家可以进一步升级角色武器、技能和能力。我们相信这些新增内容将增加游戏的粘性，并有助于延长游戏的生命周期。第三，在2010年第一季度，我们计划推出授权2D游戏《仙侣奇缘》，该游戏基于中国神话。游戏将呈现一个充满神话人物和魔法物品的天界，用户需要战斗并保卫领土和资源。虽然原始第三方工作室的开发已经完成，但我们的30名内部游戏开发人员将在未来6到9个月内继续升级游戏玩法并增强游戏的底层技术。第四，在2010年第二季度，我们计划推出《远古传说》，这是一款从本地独立工作室授权的奇幻主题2.5D游戏。最后，对于《鹿鼎记》（DMD），我们的第二款内部开发游戏，我们在4月进入了另一轮技术封闭测试。我们邀请了大约25,000名玩家测试游戏，到目前为止的反馈相当积极。随着市场上在线游戏的选择越来越多，玩家对他们玩的游戏变得更加挑剔，并需要高质量的游戏。我们计划投入更多时间和资源来开发DMD，以进一步增强其吸引力和创新性。鉴于游戏所基于的小说中人物众多且故事情节独特，我们将开发更多创新功能，以扩大DMD的受众。我们相信这将进一步增加DMD的成功机会。我们计划在2010年第三季度开始DMD的公开测试。这将使DMD的总开发周期达到35个月，与《天龙八部》的31个月开发周期相当。最后，我想说，我们对迄今为止的成就感到满意，并相信畅游在纳斯达克上市对我们业务的长期成功做出了重大积极贡献。我们相信，我们独特的收集和实施玩家反馈的系统以及以用户为中心的开发模式，正在形成一个高度可持续的游戏开发运营平台。我们看到中国在线游戏行业的光明未来，我们相信畅游将继续在其发展中发挥主导作用。稍后，我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu将与大家分享我们在线游戏运营的一些成果，但现在让我把电话会议交给Belinda，她将更详细地分析品牌广告业务。Belinda。
Belinda Wang
谢谢，Charles。我很高兴能就搜狐广告业务方面提供更多信息。第二季度，我们很高兴地报告品牌广告收入为4360万美元，同比增长5%，上半年品牌广告总收入达到8270万美元，同比增长10%。考虑到2008年的高基数以及2009年的经济环境，我们认为这些成绩相当出色。第二季度品牌广告收入的前三大行业是汽车、网络游戏和房地产，合计占品牌广告总收入的50%以上。零售、消费电子和汽车是第二季度增长最快的领域。关于2009年全年三大行业的情况，首先，中国汽车工业协会最近宣布，6月份中国乘用车销量同比增长近50%，使中国成为上半年全球最大的汽车市场。这甚至超出了汽车制造商的预期，他们更愿意增加支出以推广产品。此外，汽车广告主继续从线下广告转向线上广告，搜狐是明显的受益者。其次，对于网络游戏，我们预计小型游戏开发商营销支出的减少将部分被大型游戏开发商支出的增加所抵消。这仍可能导致全年收入略有下降。第三，房地产行业受到宏观环境影响，中国政府采取措施刺激交易量增长。我们注意到该行业从3月开始复苏；然而，该细分市场完全恢复可能需要时间。我们预计房地产细分市场全年收入将略有下降。第四，快速消费品（FMCG）收入继续增长。即使在疲软的经济中，该行业也相对未受影响。快速消费品广告主将依靠广告快速清空库存，通过增加在搜狐的营销支出来促进销售。正如Charles之前提到的，我们看到近几个月广告支出前景有所改善；然而，考虑到我们在2008年第三季度获得了异常强劲的奥运相关广告收入，我们的同比比较将非常困难。因此，我们对2009年第三季度的当前展望假设同比增长将持平。对于2009年全年，我们预计品牌广告收入将同比增长5%至8%。现在我想把电话会议交给我们的首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol。
Carol Yu
谢谢，Belinda。现在我将带您了解季度财务数据。一、营收——从顶线业绩开始，总收入为1.271亿美元，环比增长10%，同比增长25%。品牌广告收入总计4360万美元，环比增长12%，同比增长5%。2009年第二季度在线游戏收入超出指引，环比增长8%，同比增长39%，达到创纪录的6660万美元。游戏运营收入环比增长9%，同比增长42%，达到6490万美元。增长主要得益于用户基数的扩大和活跃付费账户（APA）的增加，这反映了我们游戏日益增长的受欢迎程度。我们还注意到，与彩票类活动相关的收入仅占我们总收入的约1%。海外授权收入为170万美元，环比下降27%，同比下降23%。下降主要是由于成熟海外市场竞争加剧所致。无线业务收入为1500万美元，环比增长12%，同比增长63%，这归因于我们通过包括多家电视台在内的多元化渠道有效推广产品。接下来我将讨论的大部分指标都将是非美国通用会计准则（non-GAAP）数据。根据SFAS-123R规定，我们的股份支付薪酬费用计入季度营收成本和运营费用。第二季度股份支付薪酬费用总额为660万美元。我们认为，从搜狐的非美国通用会计准则净利润指标中剔除股份支付薪酬费用，能更有效地比较搜狐的运营业绩，并提高投资者对搜狐业绩的理解，因此在这些讨论中，我们使用非美国通用会计准则指标来解释利润率、成本和费用项目。毛利率——第二季度整体非美国通用会计准则毛利率为78%，高于上一季度的76%和去年同期的76%。品牌广告非美国通用会计准则毛利率为68%，高于上一季度的65%和去年同期的67%。在线游戏非美国通用会计准则毛利率为94%，与上一季度持平，较去年同期的93%略有上升。无线业务非美国通用会计准则毛利率为45%，高于2009年第一季度的43%和去年同期的40%。运营费用——2009年第二季度，搜狐的非美国通用会计准则运营费用总计4350万美元，较上一季度的3610万美元增长21%，同比增长23%。同比增长主要源于员工人数及相关成本的增加，以及如下所述营销费用的增长。环比增长反映了与'浏览搜狐，知晓天下'营销活动相关的销售和营销费用增加，第二季度记录的费用为750万美元，而上一季度为280万美元。我们计划在2009年第三和第四季度分别为此营销活动投入620万美元和350万美元。运营利润率——2009年第二季度非美国通用会计准则运营利润率为43%，低于上一季度的45%，但高于2008年第二季度的41%。所得税费用——2009年第二季度所得税费用为800万美元，而上一季度为660万美元。在2009年第二季度，我们记录了一次性所得税调整120万美元。剔除该调整后，第二季度的实际税率为14%。六、净利润——在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额前，2009年第二季度非美国通用会计准则净利润为4900万美元，超出公司4600万美元指引的高端，环比增长4%，同比增长16%。在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额后，2009年第二季度非美国通用会计准则净利润为3520万美元，或每股完全摊薄收益0.90美元，超出公司0.85美元指引的高端0.05美元。净利润率——在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额前，第二季度非美国通用会计准则净利润率为39%，而上一季度为40%，2008年第二季度为42%。若剔除去年第二季度总计410万美元的所得税调整，去年的非美国通用会计准则净利润率应为38%。资产负债表和现金流状况——我们继续保持无负债的资产负债表。第二季度，我们的业务产生了4700万美元的经营现金流。截至2009年6月30日，我们的现金余额为5.467亿美元。我们所有的现金均为活期存款或存放在信誉良好的银行的定期存款。截至2009年6月30日，我们的净应收账款余额为5330万美元，较上一季度增加950万美元。第二季度品牌广告应收账款周转天数（DSO）为73天，而上一季度为69天，2008年第二季度为52天。截至6月30日，我们的坏账准备金总额为110万美元，2009年第二季度记录的坏账费用为43.3万美元。截至2009年6月30日，我们在线游戏业务的预收递延收入为2260万美元，而2009年3月31日为2130万美元。接下来我将与您分享一些精选的游戏运营指标。截至2009年6月30日，我们两款大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）的累计注册账户数环比增长9%，同比增长53%，达到6910万。两款MMORPG的合计活跃付费账户（APA）环比增长5%，同比增长32%，达到239万。两款MMORPG的平均每用户收入（ARPU）环比增长4%，同比增长6%，达到人民币186元。两款MMORPG的合计最高同时在线用户数（PCU）环比基本持平，同比增长23%，达到约95万。最后，业务展望——对于2009年第三季度，搜狐预计总收入在1.335亿美元至1.375亿美元之间，其中广告收入在4950万美元至5150万美元之间。品牌广告收入在4800万至5000万美元之间。这意味着环比增长10%至15%，或同比下降3%至同比增长1%。这将使我们2009年前三个季度的品牌广告同比增长率在5%至7%之间。在线游戏收入在6700万至6900万美元之间。在扣除归属于畅游非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，我们预计我们的备考非美国通用会计准则净利润在5000万至5200万美元之间，而如上所述，第二季度为4900万美元。在扣除归属于畅游非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额后，搜狐预计2009年第三季度归属于搜狐的非美国通用会计准则净利润在3600万至3800万美元之间，2009年第三季度非美国通用会计准则完全摊薄每股收益在0.92至0.97美元之间。假设没有新的股份支付奖励授予，搜狐预计2009年第三季度股份支付薪酬费用在400万至500万美元之间，其中包括畅游的350万至400万美元。考虑到搜狐在畅游的持股比例，预计此项费用将使搜狐按美国通用会计准则计算的完全摊薄每股收益减少0.07至0.09美元。本季度的业绩表明，即使在严峻的经济形势下，我们仍能在2008年高基数的基础上实现令人瞩目的同比增长。我们与现已独立分拆的MMORPG游戏业务畅游一起，也得以延续增长轨迹，持续为搜狐和畅游的股东带来稳健的业绩。感谢您今天参加电话会议。我们的预先准备发言到此结束，现在我们将开放电话会议进行问答。主持人。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。
Jason Brueschke
谢谢大家，香港的各位晚上好，祝贺你们本季度的表现。Charles、Carol、Belinda——我更多是一个战略性问题。当我审视你们的业务时，我看到你们拥有利润率非常高的游戏业务，增长非常迅速，同时我也看到你们有5.5亿美元的现金，并且在品牌建设活动初期取得了非常好的成功。展望未来一两年，你们能否分享一下你们的战略——或者谈谈你们在利用现金扩大市场份额和增强竞争力方面的策略，无论是在门户网站领域，还是在无线增值服务领域？我们是否应该期待你们会继续投资于你们的宣传活动，以加强品牌和内容？谢谢。
Dr. Charles Zhang
你刚才说的是八年吗？
Jason Brueschke
不，只是未来一两年。
Dr. Charles Zhang
哦，未来一两年。好的。基本上继续打造一个综合性的媒体平台。我说的综合性意味着它不仅仅是传统意义上的媒体概念，而是——不仅仅是所谓的媒体1.0，仅仅是新闻报道，还包括用户生成内容，比如博客和留言板提供的内容。还有内容类型，不仅仅是基于文本和图片的，还包括视频，我们相信在中国，国有电视台的竞争力不足，这导致很多年轻人基本上都在线观看视频，所以这对中国来说是一个非常重要的机会。因此，基于文本的内容、视频内容、用户生成内容，以及社交网络。所以我们最近推出了我们的高级短信产品by.sogo.com，这是我们努力的一部分。所以，要打造这个综合性的媒体平台，有很多事情要做，让人们来到搜狐矩阵，这样人们就留在这里，不需要去其他地方，同时拓宽传递这些内容的渠道。这意味着人们可能不仅通过搜狐域名访问，还通过客户端软件、手机、搜狗拼音客户端和桌面应用程序、浏览器、搜狗浏览器、搜索引擎，以及搜索[搜狐]和我们的搜狗搜索引擎。所以这基本上是为了让人们来并留下来，花费足够的时间，消费尽可能多的页面，同时，并非所有页面在财务上都是平等的，但我们会努力让它们平等，因为这意味着通过一个良好的货币化系统，提供精准定向广告，这也是另一项努力。所以这些基本上将投资于技术、内容采购、建立高质量的编辑团队，以及品牌建设。我们将继续在品牌建设上投入资金，正如我们最近品牌建设成功所证明的那样。所以有很多事情要做，可能会花费我们的一些现金。我们基本上将通过有机增长——我们可能不会考虑太多的收购。早期我们做了很多小型收购。现在我们相信，凭借我们目前的技术和产品能力，我认为内部开发更好，这已被证明是一个非常可行的战略。
Jason Brueschke
快速跟进一个问题：随着游戏业务持续增长并产生巨额利润，这是否为您提供了更大的灵活性和自由度，以比几年前《天龙八部》成功推出前搜狐能够做到的更高水平投资于您刚刚概述的所有这些举措？简单来说，我们是否应该预期，由于游戏部门的存在，您将在未来保持更高的投资水平？
Dr. Charles Zhang
是的。如果没有游戏的成功，我们无法想象今年进行的营销活动。
Jason Brueschke
很好，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei - J.P. Morgan
我的问题是关于你们的视频战略——显然搜狐拥有非常好的分发平台，能够触达比大多数公司更多的用户。您能否讨论一下你们在电视或电影内容选择方面的专业能力，以及投资计划，比如成本、带宽成本，以及与这一战略相关的收入，这将非常有帮助。谢谢。
Dr. Charles Zhang
关于我们的视频战略，首先，在中国——正如我所说，电视台节目竞争力不强，很多年轻人观看视频，因此我们投入更多资金购买优质内容，特别是电视剧，为观众提供这些优质故事和电视剧。我们的成本中——我认为带宽成本仍然比内容成本更大，但内容成本正在快速增长。其他一些视频网站试图模仿或复制YouTube的商业模式。实际上，YouTube从未作为一个独立的商业模式存在。在中国，我认为——实际上很多网站都在展示盗版内容，所以一方面我们购买内容，另一方面我们提供高清内容、版权内容；另一方面，我们与中国政府一起打击盗版，确保知识产权得到保护，艺术家、制片人和所有优质内容能够——你知道，赚取足够的钱来帮助产生更多优质内容。这就是我们的战略——基本上我们提供高清视频内容，购买大量内容，打击盗版，这些基本上是为了建立一个——我称之为视频1.0，而不是2.0，让人们分享视频，这在中国并不流行，因为基本上——盗版扼杀了那种商业模式，或者说非商业模式，所以我们基本上为年轻人建立了一个替代电视的平台，特别是当你有点播需求，错过了电视上的一些电视剧或电影时，你可以在搜狐上搜索观看。正如我所说，我们看到流量增长，过去几个月增长了50%。而且由于这种视频流量的激增，我们将吸引一些广告商尝试这种新形式，在视频上投放电视广告。同时，我们未来也将吸引那些从未在互联网上投入大量资金但过去在电视台投放电视广告的额外广告商。
Dick Wei - J.P. Morgan
很好。这非常有帮助。非常感谢，Charles。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Jenny Wu。
Jenny Wu
感谢您回答我的问题。我的问题是关于房地产在线广告业务。那么到目前为止，该板块贡献了多少收入，主要是2009年上半年，以及2008年和2009年上半年的[听不清]是多少？我之所以问这个问题，是因为上次您提到搜狐在这个领域正在失去市场份额，我只是想知道你们失去了多少份额。我听说该领域有核心人员离职，比如[听不清]，我想知道这是否是市场份额流失的主要原因？另外，我可能也听说了新浪与易居的合并，那么你们将如何整合内部和外部[听不清]，以及你们打算采取什么措施来[整顿]这个领域的业务？非常感谢。
Carol Yu
让我给您一些统计数据——房地产垂直领域在第二季度约占15%，第二季度相比第一季度的增长实际上超过100%，所以这是一个非常好的复苏。由此我们可以看出，整体而言，新团队在Belinda的领导下现在已经运作得非常顺利。所以我想说现在已经恢复到我们正常的[听不清]水平。然后我会把关于易居影响的问题交给Belinda来回答。
Belinda Wang
实际上对于搜狐来说，我们预计房地产板块的全年收入仍将略有下降。我认为第一季度我们受到了宏观经济环境的严重影响，实际上从5月开始，我们看到房地产市场开始繁荣；然而，一些房地产公司对于营销预算的投入仍然相当谨慎，因为他们的可售库存有限。关于您提到的新浪与易居的交易问题，我认为到目前为止我们还没有看到对市场份额的影响，但我们会密切关注那里的进展情况。
Jenny Wu
好的。您的意思是现在房地产广告收入占总收入的15%左右——
Belinda Wang
是的，第二季度房地产行业约占我们总收入的15%。
Jenny Wu
2008年是多少——大概也是这个水平吗？
Belinda Wang
2008年——大概——
Carol Yu
实际上比这个要高。去年接近20%。
Jenny Wu
好的。非常感谢。
Dr. Charles Zhang
但与第一季度相比，它显示出强劲的回升，对吗？
Carol Yu
是的。
Belinda Wang
是的，第一季度约为7%。
Jenny Wu
好的，明白了。谢谢。
Dr. Charles Zhang
所以这是一个强劲的回升，不仅仅是因为宏观经济形势，也因为Belinda领导下的新管理层精简措施，确实回升得很好。
Jenny Wu
好的，好消息。非常感谢各位。
Operator
下一个问题来自SIG的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
谢谢。晚上好。不错的季度。我有两个问题——第一个问题，Carol，你能再具体说明一下关于'浏览搜狐，了解世界'活动的营销费用吗？[听不清]的费用是多少，以及明年的计划是什么？
Carol Yu
抱歉，Ming，你能大声点说吗？
C. Ming Zhao
好的。我的第一个问题是关于'浏览搜狐，了解世界'活动的营销费用——第二季度到第四季度的费用是多少，以及明年的计划是什么？其次，展望下半年，在广告支出方面，您认为广告主是否会为了完成年度预算而在第四季度增加支出？您对明年的广告支出有何展望？谢谢。
Carol Yu
我来回答关于营销支出的问题，另外两个问题交给Belinda。第一季度我们花费了280万美元。第二季度是750万。第三季度我们计划花费620万，第四季度是350万。
Belinda Wang
关于您第二个问题，关于2010年（也就是明年）的收入前景——
Carol Yu
首先看下半年。
Belinda Wang
哦，下半年——是的，我们之前已经给出了2009年全年的指引；也就是说，我们预计2009年全年将实现5%至8%的同比增长。对于明年，我认为我们——目前还看不到宏观经济环境变化的明确迹象。尽管互联网用户基数持续增长，但到目前为止，要对2010年的收入增长做出任何判断仍然相当困难。
C. Ming Zhao
好的。Carol，再追问一下——明年那个营销活动的计划是什么？这是每年都会持续进行的活动吗？
Dr. Charles Zhang
我认为，因为搜狐可以说，用我的话来说，基本上我们已经进入了——我们是中国少数几家互联网公司的决赛选手之一，竞争越来越激烈，要成为主流联赛的一员，我认为我们需要每年维持一定水平的营销活动，所以我们明年很可能还会继续这样做。
C. Ming Zhao
好的。非常感谢。
Dr. Charles Zhang
希望[游戏]能为我们带来现金流。但我想我们也——我认为我们的门户业务不会仅仅依赖品牌广告，我认为品牌广告也将变得更加——将演变为更多样化的广告形式，而不仅仅是品牌广告。而且我们——我认为搜索广告和精准营销将使我们的广告业务成为更强劲的增长引擎——我的意思是，更重要的驱动力，但这取决于我们是否能够很好地理解用户行为并建立精准营销技术体系。这也取决于搜狗流量和搜狗搜索引擎的表现，[它们正在做什么]。
C. Ming Zhao
好的。谢谢。
Dr. Charles Zhang
此外，还有无线业务方面，除了传统的增值服务收入（本季度增长良好）之外，随着手机变得更加智能、带宽不断扩大，人们使用手机进行更多互联网浏览和互联网活动，我认为将出现额外的用户获取和收入机会——我认为在2010年，无线业务方面。最终，无线互联网和基于PC的互联网在某种程度上开始融合。
C. Ming Zhao
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的分析师Kathy Chen。
Kathy Chen
谢谢。我再次询问广告方面的问题——能否详细谈谈汽车垂直领域的情况，之前没有听到全年汽车广告收入的指引。我想了解全年广告总收入增长5%至8%的来源，考虑到房地产和在线游戏预计都将略有下降。能否分享其他广告在今年上半年以及去年全年对总收入的贡献比例？谢谢。
Carol Yu
我们不想给出每个垂直领域的具体数字。但总的来说，您说得对——我们给出的5%至8%增长主要来自汽车垂直领域以及快速消费品(FMCG)。
Kathy Chen
好的，那么能否分享截至目前（年初至今）的贡献比例？
Carol Yu
正如我们所说，这三个垂直领域贡献了我们品牌广告总收入的50%以上。
Kathy Chen
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的分析师Gene Munster。
Gene Munster
晚上好，祝贺你们。能否谈谈定价方面的趋势。其次，你们已经给出了本季度品牌广告增长的详细指引，我们应该如何看待第四季度的品牌广告增长，定价趋势如何以及第四季度的品牌广告增长，请就此提供一些总体思路。谢谢。
Belinda Wang
我认为第三季度我们将保持与第二季度相同的定价水平。因此，在[听不清]情况下，我们将从第四季度开始调整定价。
Gene Munster
好的，那么定价将在第四季度调整，是这样吗——
Belinda Wang
是的，从十月初开始。
Gene Munster
好的，那么我假设它在季度内会上涨？
Belinda Wang
是的。
Gene Munster
好的。并且上涨幅度与过去通常的调整保持一致？
Belinda Wang
是的，我们保持与第二季度持平。
Carol Yu
是的，吉恩，我们每年都做同样的事情。
Gene Munster
好的，很好，然后只是[听不清]第四季度的品牌业务？
Carol Yu
是的，我们每年第四季度都会提价。
Operator
您的下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
大家晚上好。有几个问题——第一个是关于在线视频方面的。从长远来看，我们是否有可能看到搜狐在内容方面进行一些内部制作，或者投资电影或电视剧？
Dr. Charles Zhang
不。基本上现在我们在内容采购方面就像是在购物，特别是当这个行业真正开始蓬勃发展，有这么多制片人和电影公司制作许多许多电影和电视剧时，我们只是四处寻找最好的、最受欢迎的内容，这是最有效的方式。随着我们流量的持续增长，我们在在线视频领域拥有庞大的用户基础，那么未来我们可能会投资或自己制作一些故事或特色影片，但这取决于——这必须基于一个假设，即我们拥有庞大的用户基础，这样我们制作的每部影片都能获得足够的投资回报。但在可预见的未来，我们基本上仍将以购买内容作为主要策略。在美国，电视行业——美国电视行业提供了一个很好的历史和范例，在互联网时代之前，所有这些主要媒体公司最终都会收购一些电影公司。这是我们未来可能会做的事情。
Eddie Leung
是的。Charles，您能否也谈谈您与搜索引擎竞争的策略？因为我们一直听说主要广告商的预算正在向搜索引擎转移。您能谈谈对门户网站和搜索引擎之间竞争的看法吗？
Dr. Charles Zhang
我认为我们在两个层面上；首先，在用户方面，我们将拓宽内容分发的渠道。这意味着对于搜狐的内容，视频、文本、社区、留言板、博客，所有这些活动都比搜索引擎的应用更丰富，所以我们需要为搜狐的这些活动提供更多的分发渠道。这意味着人们将通过我们的浏览器浏览，使用搜狗拼音输入法，以及通过其他方式访问搜狐页面，而不仅仅是输入sohu.com——www.sohu.com。所以，这基本上就是让我们的内容以多种方式分发给尽可能多的人。当然，我们也有自己的搜索引擎，我们观察到今年前两个季度搜索引擎流量激增。同时搜索引擎收入也有了一个不错的——虽然规模还小但增长良好的上升。所以这些——当然，正如我所说，搜索引擎是我提到的分发渠道之一。其次，我认为我们需要提高所有这些丰富内容网站、丰富活动的货币化比例或货币化水平，而不是仅仅依赖搜索引擎关键词。这就是我之前提到的精准营销。
Eddie Leung
这非常有帮助。谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把电话交给搜狐投资者关系代表、来自奥美金融的Derek Mitchell先生进行结束致辞。
Derek Mitchell
再次感谢各位参加今天的电话会议。如有任何后续问题，请随时通过ir@contact.sohu.com联系搜狐。谢谢。
Operator
感谢各位参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。