Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2013年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监袁先生。谢谢。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加我们讨论搜狐2013年第二季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席运营官王昕女士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士。来自畅游的参会人员有：总裁陈德文先生；首席财务官何捷先生；首席信息官潘文娟女士；以及搜狗首席执行官王小川先生；搜狐娱乐及搜狐视频副总裁邓晔女士。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意公司就今天电话会议所作的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，让我将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
感谢大家参加我们的电话会议。我们很高兴报告第二季度各业务线取得的令人鼓舞的业绩。特别值得一提的是我们的在线视频业务；在2013年前七个月中，几乎所有运营指标都在快速提升，显示出用户流量和收入的强劲增长。搜狗和畅游业务继续保持良好发展态势，在坚实的基本面基础上进一步巩固。我们集团总收入同比增长33%至3.39亿美元。在移动业务方面，集团已在这一重要领域确立了稳固的地位。六个月内，搜狗拼音手机版自2013年初以来用户增加了60%。凭借1.15亿月活跃用户，它巩固了其作为中国三大应用之一的地位。基于此优势，搜狐新闻和搜狐视频这两个领先的移动应用也迅速扩大了总用户基数。现在我想与大家分享一些第二季度的财务亮点。总收入为3.39亿美元，同比增长33%，环比增长10%。品牌广告净收入为1亿美元，同比增长45%，环比增长25%。搜狗收入为5000万美元，同比增长64%，环比增长27%。在线游戏收入为1.68亿美元，同比增长24%，环比增长1%。非GAAP稀释每股收益为0.58美元，超出我们指引上限0.03美元。现在让我更详细地讨论我们的在线视频业务。对于搜狐视频，我们看到了强劲的用户和流量增长，特别是在手机端，每日独立访客和手机视频观看量几乎是1月份的两倍。自7月12日推出新一季《中国好声音》以来，过去两周内PC和移动端的每日独立访客和每日观看量进一步增长了20%至30%。用户流量的增长主要归功于我们多元化且庞大的优质内容组合。在第二季度，我们在国产电视剧领域保持了强势地位，播出了绝大多数热门剧集。我们在原创制作方面的努力也带来了前所未有的成功，推出了两部原创网络剧，主要是《屌丝男士》和《我的前任》。这两部剧集收集了大量评论，产生了超过3亿的视频观看量，并跻身搜索热词前十名。观众的热情堪比顶级授权内容。卓越的表现清楚地证明了搜狐视频无可争议的能力，能够推出最符合中国网络用户口味的内容。早在2012年中，我们已将综艺节目作为内容战略的重要组成部分，并成功将自己打造成为这一热门类别的最大平台，根据艾瑞咨询的数据，以用户基数衡量。继续推进这一战略，7月12日，我们开始独家播出今年最受期待的真人秀节目《中国好声音》第二季。该节目每周在全国电视网络播出，持续15周，直到10月初，前三集连续在周五黄金时段收视率排名第一。我必须说，在我们平台上的表现非常出色。如上所述，即使在节目早期阶段，用户和视频观看量也扩大了20%至30%。迄今为止，累计观众已达5500万，其中超过一半是新观众。还有12周的时间，我们非常有信心将其中很大一部分转化为我们平台的重复用户。受益于我们强大的内容供应和功能齐全的销售团队，我们也看到了广告销售的大幅增长。今年前两个季度，两个季度的广告收入均实现了约30%的环比增长。7月份，从《中国好声音》开始，我们开始为广告主提供移动广告套餐，并已与一些来自奢侈品集团和汽车制造商的大牌广告主签约。我们看到强劲势头仍在继续，第三季度广告收入环比增长超过60%，全年收入可能比2012年翻一番。接下来谈谈我们的搜狗业务；随着新进入者的出现，搜索市场形成了三方竞争格局，搜狗在第二季度继续在用户流量和收入方面扩张。根据CNVV的数据，6月份搜狗搜索市场份额从3月份的8.1%上升至8.8%。收入增长至5000万美元，环比增长27%，同比增长64%。在PC端，搜狗一系列创新功能和产品继续受到其超过4亿用户的欢迎。（听不清）提高了用户忠诚度和粘性。例如，搜狗浏览器智能版带有推荐功能，可以在用户浏览内容时显示相关网页，而无需经过搜索过程。另一个例子是新产品搜狗壁纸，它使用户能够个性化他们的桌面，现在每日活跃用户超过1000万。在移动端，搜狗制定了全面的路线图并积累了大规模用户，我们的旗舰应用搜狗拼音手机版拥有1.5亿月活跃用户，巩固了其作为中国三大移动应用之一的地位。在未来几个月，我们将推出一系列移动应用，涵盖广泛的产品种类。这包括我们PC产品的适配，如搜狗浏览器、搜索和地图，以及仅限移动端的产品，如黄页、搜狗手机助手等。接下来谈谈畅游业务；对于MMO游戏，我们的旗舰游戏《天龙八部》仍然是中国最受欢迎的武侠MMO游戏之一。7月份，我们发布了一个新的扩展包，包含适合休闲玩家和高级玩家的内容。下一个主要扩展包的开发正在按计划进行。我们预计将在今年10月发布。4月10日，我们推出了自主研发的MMO游戏《斗破苍穹》。该游戏吸引了玩家相当程度的兴趣，并已开始为我们创造收入。8月份，我们将正式开始销售《轩辕剑6》，这是我们授权的PC游戏，也是热门《轩辕剑》游戏系列的第六部续作。我们还有另外两款MMO游戏计划在2013年第四季度推出。对于网页游戏；在第二季度，畅游成功完成了对剩余股权的收购以及（提及的向）7Road的过渡。尽管除了宣布7Road前CEO外，7Road的整个关键开发团队都留在了畅游。对于7Road，两款热门网页游戏《DDTank》和《Wartune》，（听不清）第三季度为两款游戏推出扩展包。现在我将把电话交给Belinda，请她概述我们的品牌广告业务和移动产品发展情况。Belinda？
Belinda Wang
谢谢，Charles。我们的季度品牌广告收入首次突破1亿美元大关，同比增长45%。这一增长体现了我们可市场化媒体平台的整体实力，特别是在线视频业务凭借强劲流量和自主执行能力的提升。我们受到教育领域广告主的[密切关注]。在上次电话会议中，我曾提到搜狐正在将战略重点转向移动端。第二季度，我们继续执行这一战略，Charles已经介绍了搜狗部分，我现在简要概述其他移动产品的最新进展。在我们的媒体业务中，搜狐新闻移动应用[正努力争取]市场第一的位置。第二季度，搜狐新闻应用的总用户基数环比增长超过20%。[我们将推出]第15个开放平台功能，整合订阅中心，用户可以订阅各类媒体内容。搜狐视频移动应用在第二季度的日活跃使用量和视频浏览量分别环比增长60%和70%。对于畅游，我们最近推出了两款移动休闲游戏。畅游正利用这些游戏构建其移动游戏营销和推广渠道。我们还获得了金庸（Louis Cha）10部武侠小说的移动游戏改编权，包括《天龙八部》。2013年下半年，畅游计划推出多款移动游戏，其中一半为自主研发。现在让我提供第三季度的品牌广告收入指引，基于现有信息，我们预计搜狐集团（包括一次性项目）的税前品牌广告收入将在1.32亿至1.37亿美元之间；净品牌广告收入将在1.2亿至1.25亿美元之间，这意味着环比增长20%至25%，同比增长54%至61%。现在我将电话转交给我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol？
Carol Yu
谢谢，Belinda。大家好。现在我将为大家介绍我们第二季度的财务情况。一、收入方面：总收入为3.39亿美元，同比增长33%，环比增长10%。品牌广告收入为1亿美元，同比增长45%，环比增长25%。搜狗收入为5000万美元，同比增长64%，环比增长27%。其中，搜索相关收入为4600万美元，同比增长61%，环比增长28%。搜索客户数量和每位客户平均支出分别同比增长32%和30%。网络游戏收入为1.68亿美元，同比增长24%，环比增长1%。无线业务收入为1500万美元，同比下降2%，环比增长11%。 现在让我提供其他财务数据的更多细节；从现在开始，讨论的大部分数字将是非GAAP数据。提醒一下，您可以在我们的官方财报中找到这些非GAAP指标的调节表。 二、毛利率：第二季度非GAAP毛利率为66%，上一季度为66%，去年同期为61%。 三、运营费用：2013年第二季度非GAAP运营费用总计1.6亿美元，环比增长21%，同比增长50%。同比增长以及环比增长主要是由于员工数量增加、平均薪酬提高以及营销和促销活动相关费用增加所致。 四、运营利润率：非GAAP运营利润率为19%，上一季度为23%，2012年同期为19%。 五、所得税费用：2013年第二季度，GAAP和非GAAP所得税费用均为1600万美元。 六、净利润：在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非GAAP净利润为5400万美元。归属于搜狐公司的非GAAP净利润为2300万美元，或每股摊薄收益0.38美元。 七、净利率：在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非GAAP净利率为16%，上一季度为19%，2012年同期为16%。 八、资产负债表和现金流量表：第二季度，我们产生了约1.05亿美元的运营现金流。畅游产生了9700万美元，而其他业务部门的运营现金流为800万美元。截至2013年6月30日，净应收账款为1.39亿美元，而2013年第一季度末为1.16亿美元。第二季度品牌广告DSO为54天，上一季度为58天，2012年第二季度为75天。 九、我们对2013年第三季度的展望如下：我们预计总收入将在3.58亿美元至3.7亿美元之间。品牌广告收入将在1.2亿美元至1.25亿美元之间。这意味着环比增长20%至25%，同比增长54%至61%。搜狗收入将在5400万美元至5600万美元之间。这意味着环比增长8%至12%，同比增长45%至50%。网络游戏收入将在1.61亿美元至1.66亿美元之间。在扣除归属于非控股权益的非GAAP净利润份额前，非GAAP净利润将在4300万美元至4600万美元之间。归属于搜狐公司的非GAAP净利润将在1900万美元至2100万美元之间，非GAAP每股摊薄收益将在0.50美元至0.55美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们预计与股权激励相关的薪酬费用将在300万美元至400万美元之间。该费用的估计影响可能会使搜狐2013年第三季度按照美国GAAP计算的每股摊薄收益减少0.07美元至0.09美元。 总之，在2013年上半年，我们在视频、搜索、游戏和移动等关键领域进行了大量投资。我很高兴这些投资进一步增强了我们在中国互联网市场的竞争力。我相信，这一势头将在2013年剩余月份及以后持续下去。 在结束我的讲话之前，我想花一点时间回应一下市场上流传的关于搜狗的一些传闻。正如我们在几天前的新闻稿中提到的，我们正在探索各种选择。然而，在今天的电话会议上，我们没有新的进展要报告，因此我们无法在问答环节回答任何相关问题。 我们的准备发言到此结束。感谢大家今天参加电话会议。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。（接线员指示）。第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题。我的问题更多是关于你们的移动战略。我们知道，如果主要关注门户广告，移动端的货币化似乎有些困难。所以想请问，你们能否详细阐述一下在品牌广告方面的移动货币化策略？包括门户和视频两方面？谢谢。
Charles Zhang
我认为移动端的货币化不仅是搜狐的问题，实际上是整个行业的问题。可能需要再过两年才会出现一些商业模式。现在对每家公司来说——确实是获取应用程序市场份额或能力的时候。
Eddie Leung
移动视频方面有任何货币化计划吗？
Charles Zhang
可能，这将是各种应用程序中较早实现货币化的可能性之一，视频广告可能是我们最早实现移动流量货币化的方式之一。但肯定需要结合手机的小屏幕，可能会有基于付费订阅服务的交易可能性。
Belinda Wang
Eddie，目前我们已经开始在视频上销售移动广告，特别是在iPad端。我们不期望今年会有显著的收入贡献。但进入2014年，这将变得更有意义。
Charles Zhang
当我们谈论手机时，你需要区分这两者。我认为iPad等移动设备，它和PC广告是一样的。但对于手机，将会是混合模式，而且不会很快发生。
Eddie Leung
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自86Research的Ming Zhao。请提问。 C. Ming Zhao - 86Research：感谢回答问题。我有一个关于视频业务的问题。我们知道你们有一个非常成功的节目叫《中国好声音》。但第二季度视频广告收入有多少来自该节目或与该节目相关，在接下来的两个季度中进展如何，第三季度的强度会下降吗？任何说明都会有帮助。谢谢。
Carol Yu
我可以回答这个问题。我们主要在第三季度确认《中国好声音》的收入。大约占总收入的80%。第二季度相对较少，低个位数百分比，第四季度将微乎其微。该节目在10月初结束。
Charles Zhang
是的，视频收入增长的80%。 C. Ming Zhao - 86Research: 好的，谢谢您的回答。谢谢。（听不清）请评论一下第二季度各垂直领域的表现好吗？谢谢。
Carol Yu
是这个季度还是下个季度，Ming？ C. Ming Zhao - 86Research: 第二季度和第三季度。
Belinda Wang
行业[技术层面]将被汽车、房地产、快速消费品集团以及IT和电信领域所占据。 C. Ming Zhao - 86Research: 谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。我的问题与利润率相关。既然已经有好几个季度，为什么你们有相当不错的营收增长？我们继续看到一些利润率压力。所以我想知道，我们预计在线视频何时能够实现盈利并开始帮助提升利润率？以及今年剩余时间的整体利润率趋势如何？
Charles Zhang
Carol，你能回答这个问题吗？
Carol Yu
关于——正如我们去年底、今年初提到的，我们确实预计视频业务将在18到20个月内实现盈亏平衡。实际上，我们对上半年取得的进展感到非常鼓舞。一切继续进展顺利，所以我们预计2014年亏损将会收窄，然后希望我们能够在2015年实现盈亏平衡。
Alicia Yap
再跟进一下，我们应该如何预期《中国好声音》对第三季度营收成本的影响？
Carol Yu
我们按[直线法]分摊成本，所以大部分成本将再次出现在第三季度。因此，至少会有70%到80%，甚至更多。
Alicia Yap
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。请提问。
Philip Wan
您好，感谢回答我的问题。能否与我们分享，排除在线视频业务，您看到在线广告业务呈现怎样的增长率？然后，关于上一个问题的后续，如果您能提供该领域（听不清）中主要类别的贡献情况，将会非常有帮助。谢谢。
Charles Zhang
增长最快的类别？
Philip Wan
是的。本季度主要类别及其增长率？
Carol Yu
排除在线视频收入，对吗？
Philip Wan
是的，第一个问题排除在线视频，我们看到——
Charles Zhang
我认为第二季度——收入增长是由在线视频和房地产驱动的。所以增长最快的消费品完全转向在线视频，而房地产提供了另一个增长引擎——推动增长。我们尚未分开——实际上我们尚未公布视频广告的具体金额。尽管增长率相当高，同比增长7%到8%。所以两者——我可以告诉你，基本上是房地产和在线视频收入的高增长，推动了搜狐集团的收入增长。
Belinda Wang
就行业类别的贡献而言，正如（听不清）将从汽车到房地产再到快速消费品，以及IT和电信。
Philip Wan
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Piper Jaffray的Mark Marostica。请提问。
Mark Marostica
是的，谢谢您回答我的问题。我只是好奇贵公司在在线视频方面的预算，关于自制内容与授权内容的分配比例。目前的情况如何，以及您预计未来两到三个季度这会如何变化？
Charles Zhang
我认为到目前为止，我们的大部分支出都用于购买内容。而自制内容实际上成本非常低——非常低的成本，比如搜狐链，它们基本上是在搜狐内部成长起来的。所以到目前为止，这部分投资金额非常小，微不足道。但毫无疑问，我们将增加这部分投入，在我们两部迷你剧成功的基础上，加大对内部内容制作的投入。不过，从总成本来看，因为我们支出非常经济，所以这部分投入不会很大。但我感觉大部分内容成本仍然是购买内容。
Mark Marostica
谢谢，作为后续问题；您能否给我们一个概念，关于您未来的一些在线视频内容成本？
Charles Zhang
我们的内容价值将为8000万美元——
Carol Yu
补充一下，专业内容与自制内容的分配比例大约是7000万美元对1000万美元。正如Charles所说，这对我们来说是一种非常高效的生成视频观看量的方式。
Mark Marostica
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Alex Young。请提问。
Alex Young
大家好，晚上好，非常感谢您回答这个问题。我的问题是关于今年剩余时间的品牌广告前景，特别是考虑到近期中央政府的流动性——实际上是现金紧缩。您如何看待门户网站以及视频广告在今年剩余时间的增长前景？谢谢。
Belinda Wang
我认为我们在在线视频广告方面有杠杆化的增长率，同时我们在[汽车]网站方面也有稳定的收入增长。实际上，我们已经向[话题]发布了2013年上半年的收入情况。对于下半年，我认为由于《中国好声音》节目，来自该节目的收入在第三季度肯定会很充足，所以如果我们看第四季度的环比收入增长率，将会略微放缓至温和水平。因此对于全年，我认为我们可以预期品牌广告收入有40%到45%的增长率。
Alex Young
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的邵炯。请提问。
Jiong Shao
谢谢。我的问题是关于搜狗业务。显然收入增长非常强劲。我希望您能详细说明一下搜狗的其他运营指标，比如PC查询的同比增长情况，在移动存储方面的定位如何，以及移动搜索占查询总量的比例，定价情况，任何您能分享的信息都将不胜感激。谢谢。
Carol Yu
关于PC搜索，我们在Charles的讲话稿中已经提到，整体市场份额从8.1%增长到8.8%。
Jiong Shao
我问的是你们PC搜索查询的同比增长情况，抱歉如果我没说清楚？
Belinda Wang
我不会完全披露这个指标。这是一个我们不讨论的市场份额。所以我们现在的市场份额是8.8%。
Jiong Shao
好的，那关于移动端呢？
Belinda Wang
移动端非常非常难以衡量，因为它来自各种分销渠道。所以——而且在我们网站上并不显著。
Jiong Shao
您能谈谈你们未来的移动搜索战略吗？你们打算如何进入这个市场，或者说在那个细分领域扩张？
Belinda Wang
我会请我们的搜狗CEO王小川来谈谈移动搜索战略。
Xiaochuan Wang
是的，我们在移动端开发了很多应用。首先是手机助手，就像（听不清）。其次，我们有三种搜索产品。第一种是网页搜索，使用拼音软件和搜索模式。第二种就像Siri，是语音助手。第三种我们称之为黄页。这是一个连接用户搜索手机号码的应用。这就是我们移动（听不清）搜索网站的三种产品。
Jiong Shao
好的。明白了。谢谢，这很有帮助。
Operator
谢谢。下一个问题来自CLSA的施嘉龙。请提问。
Jialong Shi
你好。感谢回答我的问题，首先，管理层能否澄清一下，Mobile China在第三季度应该贡献你们视频收入的80%，还是指第三季度视频收入的增长？
Belinda Wang
视频收入增长。
Jialong Shi
谢谢。另外关于搜狗。搜狗业务在过去几个季度增长非常不错。但如果我们看搜狗第二季度的收入，实际上收入略低于你们之前的指引。能否解释一下，为什么搜狗收入低于你们之前的预期？
Belinda Wang
并没有低于预期。我认为有分析师搞错了那个数字。实际上我们在指引范围内，甚至处于指引范围的高端。我们指引是48到50，而我们达到了50。
Jialong Shi
好的。最后我有一个关于畅游的问题，在过去几个季度，游戏行业的并购相当活跃。业界有一种观点认为，像畅游这样的美国上市游戏公司，相比亚洲上市买家可能处于劣势，因为后者交易倍数要高得多，更有可能收购美国游戏公司作为潜在的好目标。这就是为什么过去几年游戏行业的大部分收购实际上都是由亚洲上市公司完成的。所以我想知道，畅游管理层对这个观点有什么看法？
Alex Ho
你好嘉龙，我是Alex。首先，我对你刚才提到的问题或观点没有特别的看法。我认为对于并购目标，他们需要评估一系列事项，看是否适合任何目标。需要提醒的是，畅游之前进行过一些相当不错的并购交易。所以我们将继续利用我们在这个领域的能力。谢谢。
Jialong Shi
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的李牧之。请提问。
Muzhi Li
晚上好。感谢您回答我的问题。管理层能否分享一下门户网站、视频和搜索的移动流量占总流量的百分比？非常感谢。
Carol Yu
第二季度——对于搜狐新闻应用，总用户基数环比增长超过20%；对于在线视频移动应用，我们的日活跃用户和每日视频观看量都翻了一番。
Charles Zhang
主要的流量确实来自门户端，我指的是内容端，即基于文本的内容，还有一些用户生成内容。因此，我们的新闻应用——搜狐新闻应用客户端软件，拥有1亿安装基数，是手机端领先的新闻提供商，排名第一，是的，该应用的第一大提供商。
Carol Yu
接下来我可以分享搜索方面的情况。移动搜索总流量约占我们搜索总流量的20%。
Muzhi Li
非常感谢。
Carol Yu
那么，我们谈过视频了吗？在视频网站方面，因为基于PC的增长非常快。所以我们看到的是，分母每天都在变化。因此我们想提供的事实是，2013年上半年移动流量、用户和流量都翻了一番，并且这一势头仍在持续。
Muzhi Li
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的分析师方菲。请提问。
Fei Fang
您好，感谢给我提问的机会。我只有一个关于视频内容管线的快速跟进问题。《中国好声音》显然是非常有效的内容，那么在约8000万美元的内容成本运行率下，我们明年是否有类似高质量的内容管线？当您获取这些内容时，如何设定当前的内容整合节奏？目前您的主要竞争对手是谁？谢谢。
Belinda Wang
您能重复一下您的问题吗？实际上有点冗长。
Fei Fang
我的问题是关于你们今年和明年视频内容收入预测的。你们目前是否有像《中国好声音》这样同样高知名度的内容？另外，你们如何评估当前内容成本通胀的速度？意思是——当前的成本通胀，是的。
Carol Yu
内容成本基础。
Fei Fang
意思是，内容价格上涨有多快？
Charles Zhang
我们没有听清楚。我们没有理解您说的内容。您是说内容成本、内容通胀还是——？
Carol Yu
通胀？
Charles Zhang
通胀？
Fei Fang
某种程度上，内容价格在上涨吗？
Charles Zhang
哦。我认为和今年非常相似，对吧？
Carol Yu
是的，实际上相当稳定。我们看到一些优质内容成本在上涨。我们也看到其他媒体（听不清）内容价格呈下降趋势。所以我认为总体来看，会相当稳定。
Charles Zhang
我认为这实际上——是管理层准确选择最佳内容的能力。能够成为爆款的内容；因为对于内容来说，这确实是关键。对于一部爆款剧或爆款节目，其流量可能是那些未能成功的节目的五倍。所以这非常重要，这也是搜狐组织的核心能力之一。
Fei Fang
谢谢Charles。抱歉，你提到优质内容成本在上升，而平庸内容在下降，这很有意思。能否给我们讲讲还有哪些竞争对手在竞标优质内容方面有所进展？
Belinda Wang
哦。
Charles Zhang
优质内容方面，确实有《中国好声音》这样的独一档节目。它属于综艺节目类别。但主要还是——内容以电视剧形式（听不清）。电视剧方面，内容和质量方面的竞争会更加激烈，在内容制作行业，所以平均价格——我认为平均价格不会大幅上涨。它是稳定的。竞争加剧了，所以必须制作最好的内容，有时候我们也不知道，不知道会不会成为爆款。
Fei Fang
好的，这很有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自HSBC的Chit Tsang。请提问。
Chit Tsang
晚上好。非常感谢回答我的问题。我想知道你们如何看待视频业务长期运营利润率的增长？这是我从投资者那里经常听到的问题。谢谢。
Charles Zhang
Carol？
Carol Yu
我没听清问题，能重复一下吗？
Chit Tsang
当然，关于你们的视频业务——现在能听到我吗？
Carol Yu
是的。
Chit Tsang
好的。关于视频业务，我想了解您如何看待该业务的长期毛利率和营业利润率？这是我从投资者那里经常听到的重复性问题，希望您能帮助澄清——对此有何看法？
Carol Yu
我认为毛利率将在我们持续扩大规模时开始改善，就像我们现在看到的那样——我们今天的规模正在扩大。所以——然后，因为内容成本，正如我们所说，我们预计会趋于稳定，而我们的用户基数正在快速增长，我们的广告能力也显著提升。所以我预计毛利率——这个方程中唯一的可变成本是带宽。因此，正如我之前所说，我们确实预计利润率将在明年改善，然后希望我们能在2015年实现盈亏平衡。
Chit Tsang
但如果您从五年甚至七年的时间跨度来看待这项业务，视频行业整体的毛利率通常在50%左右，营业利润率在20%到30%之间，这样理解对吗？
Carol Yu
我真希望自己有个水晶球，但如果非要我大胆猜测的话，这些数字正是我所期待的。
Chit Tsang
谢谢。
Charles Zhang
我认为这确实是一项好业务。如果您看内容方面，成本已经稳定，但随着我们的用户基数持续增长，用同样的内容、同样的资金购买，实际上可以面向更多人销售，这意味着更多的（听不清）和更多的广告收入。所以从长期来看，这确实是一个很好的商业模式。
Carol Yu
您看中国的电视台，比如CCTV，这才是关键。
Chit Tsang
很好。谢谢。
Charles Zhang
还有一点，为什么视频业务在中国如此热门？与YouTube那样的用户分享不同，它实际上正在取代电视台，不像在美国，电视台仍然生机勃勃，因为市场经济已经竞争了100年。在中国，电视台大多是国有的，它们制作的——《中国好声音》是例外，（听不清）是例外，但其他内容——年轻一代正在远离电视台，这就是为什么视频网站的任务或责任，一些领先公司的责任，基本上是接收这些——为这些年轻一代服务，他们（听不清），通过视频为他们提供优质内容。这就是中国视频业务的本质，它关乎取代电视，为全新一代的中国年轻人提供娱乐。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自BOCI的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
大家好，晚上好。我有两个问题。第一个是关于视频业务。管理层能否提供一些关于视频业务的销售人员数量以及广告价格数量的信息，我们应该如何看待第三季度的广告价格数量？我们是否应该预期《中国好声音》的广告支出会增加15个广告价格？然后我还有一个后续问题。
Carol Yu
我们拥有200人的销售团队，巧合的是，广告商数量与这个数字相当接近。我们确实预计第三季度广告商数量和ARPU都会有所上升，因为随着《中国好声音》和我们平台日益增长的人气，我们正在吸引新的广告商，同时所有广告商都在增加对我们的支出。
Thomas Chong
明白了。谢谢Carol。我的第二个问题是关于搜狗的盈利趋势。在第二季度，我看到搜狗的净亏损正在迅速趋平。如果可能的话，我想了解一下搜狗未来的盈利前景？
Carol Yu
搜狗的业绩在季度间一直在盈亏平衡点上下波动。目前，我们并没有过多关注这个数字——无论是盈利还是亏损，都仍然是非常低的个位数。所以我认为它会继续波动，直到我们在整体PC基础和移动基础业务模式的增长方面有更多提升。
Thomas Chong
明白了。谢谢Carol。我会回到队列中。
Operator
谢谢。下一个问题来自渣打银行的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。首先Carol，你能澄清一下你刚才的评论吗？你是说搜狗实现了低个位数的净利润，还是搜狗的低个位数净利率？
Carol Yu
我看到这个数字，即使转为盈利，也将在低个位数水平。所以它会在盈亏平衡点上下波动。因此我不会特别关注这一点。我的意思是，举个例子，如果他们的一些营销活动因季度而延迟，从第三季度推迟到第四季度。他们在第三季度实现了小幅盈利，但可能在第四季度又回到亏损状态。所以我认为这个数字在任何情况下都没有太大意义。
Wendy Huang
好的。那么，今年你们分别对图片广告和视频广告考虑什么样的价格上涨？谢谢。
Carol Yu
对于图片广告，我们通常从第四季度开始调整定价。所以我们还没有这样做。对于在线视频，价格涨幅可能在30%到40%左右——大概是同比基础上的。但这是关于我们的'常规库存'。对于《中国好声音》，它肯定会获得溢价。
Wendy Huang
好的。那么视频广告的提价情况如何？
Carol Yu
30%到40%，我刚才已经说过了。
Wendy Huang
哦。所以这是视频的情况，那么传统图片广告的提价呢？
Carol Yu
我提到过，图片广告的定价将在第四季度左右进行调整，所以我们还没有实施。通常，图片广告会有20%的提价。
Wendy Huang
好的。明白了。另一个问题更多是关于——针对您视频业务的问题。我们看到行业内优酷与土豆建立了联盟，实际上是与（听不清）流媒体结合。我想知道，搜狐集团如何定位搜狐的视频业务？你们是试图寻找一些利基技术，还是也在寻找其他合作伙伴？
Charles Zhang
嗯，我们保持可能性开放。我的意思是，我们对合并或收购其他视频内容持乐观态度。但我们保持开放心态，我们相信——我们非常有信心，相信无论有无合并或收购，我们都能通过内部更好的组织、定位策略，以及我们的内容生成和内容选择能力来发展视频业务。正如我们已经展示的，正如我们——而且我也相信，视频业务不同于——严格来说，像微信或Viber这样的web 2.0产品，它们是2.0产品。我们是一家相信广告和垄断效应的公司。这类产品具有垄断效应。对于视频，我称之为1.0产品，像广播和视频点播，虽然有一些分享功能，但主要是1.5。所以它允许多个竞争者——允许多家公司共存并占有市场份额。因此，即使面对我们的竞争对手，那两次重大收购，我们仍然有信心搜狐视频将继续增长，正如第一季度、第二季度所展示的，以及第三季度的预测，即使没有收购，搜狐视频仍在继续增长，实际上增长速度甚至超过了我们的竞争对手。
Operator
谢谢。女士们、先生们，提问时间到此结束。现在我将会议交还给搜狐投资者关系总监Eric Yuan进行结束致辞。谢谢。
Eric Yuan
感谢大家参加本次电话会议。再见。