Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢大家参加搜狐2011年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，来自Christensen的Jenny Wu。请开始，女士。
Jenny Wu
谢谢主持人，也感谢大家今天参加我们讨论搜狐公司2011年第二季度业绩的电话会议。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席运营官王昕；联席总裁兼首席财务官余楚媛；搜狐首席技术官兼搜狗首席执行官王小川；搜狐副总裁兼搜狐视频首席执行官邓晔。同时，畅游方面参加的有：首席执行官王滔；总裁兼首席运营官陈德文；以及首席财务官何捷。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒大家注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，让我将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。Charles，请开始。
Charles Zhang
谢谢。今天我想首先祝贺我们的在线游戏子公司畅游。我很兴奋地报告，7月22日，畅游推出了其第二款自主研发的游戏《鹿鼎记》。这款游戏经过四年开发带来的独特技术创新受到了玩家的好评。自推出以来，游戏用户基础稳步增长，我们已经不得不为游戏增加更多服务器。现在，凭借我们的旗舰游戏《天龙八部》、收购中国网页游戏公司7Road以及新推出的《鹿鼎记》，畅游已成功转型为多元化的游戏公司，并巩固了其在中国在线游戏行业的领先地位。我将在稍后的电话会议中详细介绍。 对于第二季度，我很高兴报告强劲的财务业绩，我们创下了总收入的新纪录，这得益于我们三大核心业务线——品牌广告、搜狗和畅游——均创下历史新高收入的支持。除了畅游，我们的在线视频和搜狗业务也取得了坚实的业绩。搜狐视频表现优于其大型竞争对手，扩大了受众覆盖面，而搜狗则加速增长，收入同比增长超过250%，这得益于搜索流量和货币化的显著改善。 我想从一些季度亮点开始。第二季度总收入为1.99亿美元，同比增长36%，环比增长14%。品牌广告税前收入为7400万美元。在线品牌广告净收入为6800万美元，同比增长27%，环比增长19%，超出了我们预期的高端。搜狗收入为1360万美元，同比增长252%，环比增长71%，这相比我们指引中提供的1100万美元更高。在线游戏收入达到1.02亿美元，突破1亿美元大关，同比增长31%，环比增长7%，超出了我们预期的高端。非GAAP稀释后每股收益为1.21美元，而2010年第二季度为0.96美元，这也超出了我们的预期。 现在我想更详细地讨论我们的在线视频业务。在第二季度，我们看到在线视频收入增长超过150%，使其成为我们品牌广告业务中增长最快的领域。它继续扩大我们的观众覆盖范围，并巩固了我们作为市场前三名之一的地位，同时我们进一步缩小了与较大竞争对手的差距。根据艾瑞咨询的数据，我们6月份的月度独立访客达到1.61亿，较3月份增长11%，渗透率达到48.4%，较上一季度上升7.3个百分点。我想指出，我们的市场渗透率增长速度是目前市场领导者的两倍。我们强劲的用户增长是我们内容战略的直接结果，我想对此稍作说明。 首先，在中国，行业惯例是内容在推出前6到10个月投放市场。我们依靠自身能力选择和获取可以说是最受欢迎的内容。例如，在2010年底，我们获得了《还珠格格》的独家版权，这是一部知名的电视剧，已成为电视和互联网上最热门的电视剧集。获取此类内容的能力需要广泛的市场专业知识和经验，我们的竞争对手可能难以在短时间内复制。 其次，搜狐强大的资产负债表和高现金余额，为我们的视频业务提供了财务实力和灵活性，使我们能够以所需的方式呈现最佳内容。 第三，由于我们已经拥有庞大的用户基础和知名品牌，现在对独家内容的依赖程度大大降低，以吸引新观众。因此，我们现在可以自由地将版权转授给我们选择的其他行业参与者。例如，我们已经将《还珠格格》转授给其他视频网站。我们很高兴看到这部热门剧集的观看量保持强劲，符合我们的预期。 最后，为了丰富和差异化我们的内容供应，我们正在投入更多资源于短期节目和内部制作内容。我们计划将努力扩展到各种形式的原创内容，包括电影、电视剧、纪录片和其他电视节目。例如，6月，搜狐视频宣布了"7电影"项目，这是一个与中国电影集团公司（中国最大的电影制作和发行公司）以及诺基亚合作的项目。我们已经签约了七位非常受欢迎的演员参演。这一举措将有助于进一步打造搜狐视频品牌，吸引用户和广告商。 现在转向我们的搜狗业务。在第二季度，搜狗继续保持强劲势头。收入同比增长252%，环比增长71%，超出了我们的预期。这是通过搜索流量和货币化的改善实现的。同时也展示了我们利用搜狗拼音3亿多用户基础推广搜狗浏览器并将流量引导至搜狗搜索引擎的高效策略。我们越来越看到联合利用我们三大核心产品——搜狗拼音、搜狗浏览器和搜狗搜索——的好处。 在第二季度，我们的搜狗浏览器再次排名市场第三，但我们继续获得市场份额。根据艾瑞咨询6月的数据，月度活跃用户达到9360万，用户渗透率达到23%，而3月份分别为8100万和20%。以每日页面浏览量衡量的搜索流量环比快速增长约25%。 搜狗的成功建立在我们强大的技术专注上，我们不断寻求提高产品质量和开发新功能。例如，我们新推出的搜狗浏览器3.0版本包含创新的网页更新通知功能，允许用户在我们选择的各种个性化页面和应用程序有更新时接收提醒。最新版本的搜狗拼音具有支持Flash的皮肤功能，允许用户选择嵌入式应用程序，如收听在线有声读物和视频或阅读每日星座运势，而无需使用外部应用程序。所有这些功能都受到了互联网用户的好评。 在继续之前，在我将电话转交给Belinda之前，我想花点时间回到畅游。我将介绍畅游产品组合推出的三个关键成果。 首先，7月22日，畅游推出了《鹿鼎记》，初始有64组服务器，在过去10天内增加了46组服务器，总数达到110组。最初的轰动以及持续的势头使畅游团队相信，他们四年的《鹿鼎记》开发是值得的。 其次，我们已有四年历史的游戏《天龙八部》再次展示了其持久的受欢迎程度和持续增长。3月中旬和7月初发布的扩展包增加了新的地下城和团队任务，我们在每次发布后都看到玩家数量增加。一个主要的扩展包《天龙八部3》计划在今年下半年发布。重要的是，《鹿鼎记》推出后对《天龙八部》的使用没有实质性影响。 第三，通过收购7Road，畅游迅速在快速增长的网页游戏领域确立了领先地位，这是其超越MMORPG游戏多元化战略的重要组成部分。在第二季度，根据百度搜索排名，7Road的热门游戏《DDTank》继续是中国前五的网页游戏之一。 现在，我想将电话转交给我们的联席总裁兼首席运营官Belinda Wang，她将为您更新我们的在线品牌广告业务，Belinda。
Belinda Wang
谢谢，Charles。我们在线品牌广告业务第二季度收入创下新高。我们看到汽车、房地产和IT行业的广告需求稳步增长，特别是来自电子商务和快速消费品公司的需求尤为强劲。第二季度在线品牌广告净收入为6800万美元，同比增长27%，营业税前在线品牌广告总收入为7400万美元。正如Charles之前提到的，在线视频是增长最快的领域，收入同比增长超过150%，广告主数量同比增长近50%。我们对在线视频增长前景持乐观态度，因为预计包括许多传统电视广告主在内的更多广告主将逐步将其营销预算的一部分分配到这个领域。展望2011年第三季度，我们预计营业税前在线品牌广告总收入将在8200万至8400万美元之间，预计在线品牌广告净收入将在7500万至7700万美元之间。这将代表同比增长27%至30%。现在我将把电话会议交给我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol。
Carol Yu
谢谢，Belinda，大家好。现在我将带大家回顾我们第二季度的财务表现。首先是收入；总收入为1.99亿美元，同比增长36%，环比增长14%。这是一个新的记录，超出了我们的预期。在线品牌广告收入也超出预期，达到6800万美元，同比增长27%，环比增长19%。增长主要得益于品牌广告客户数量的增加以及来自IT行业（包括电子商务公司）强劲的广告需求。搜狗收入为1360万美元，同比增长252%，环比增长71%。搜狗收入包括搜索和起始页收入。增长主要源于搜索流量的增加和货币化能力的提升。在线游戏收入为1.02亿美元，同比增长31%，环比增长7%。无线收入为1160万美元，同比增长5%，环比下降1%。 现在，让我提供更多财务细节。从现在开始，讨论的大部分数据将是非美国通用会计准则（non-GAAP）数据。股权激励的影响包括计入本季度收入成本、运营费用和所得税费用的股权激励薪酬费用及其相关的非现金所得税费用。第二季度，股权激励薪酬费用总额为440万美元。我们认为，从我们的非美国通用会计准则财务指标和净利润中排除股权激励的影响，能更有效地比较搜狐的运营结果，并帮助投资者更好地理解我们的业绩。因此，在本次讨论中，我们将使用非美国通用会计准则指标来解释利润率、成本和费用项目。 第二，毛利率。第二季度非美国通用会计准则毛利率为74%，与上一季度和去年同期持平。在线品牌广告第二季度非美国通用会计准则毛利率为63%，上一季度为62%，去年同期为60%。搜狗第二季度非美国通用会计准则毛利率为55%，上一季度为39%，去年同期为14%。在线游戏第二季度非美国通用会计准则毛利率为90%，上一季度为91%，去年同期为91%。无线业务第二季度非美国通用会计准则毛利率为39%，上一季度为41%，去年同期为48%。 第三，运营费用。2011年第二季度非美国通用会计准则运营费用总额为7300万美元，环比增长20%，同比增长43%。同比增长和环比增长主要由于第二季度员工人数和平均薪酬的增加，以及营销活动相关费用的上升。 第四，运营利润率。非美国通用会计准则运营利润率为37%，低于上一季度的39%和去年同期的39%。 第五，所得税费用。第二季度，排除因股权激励产生的税收优惠而记录的100万美元非现金所得税费用后，非美国通用会计准则所得税费用为900万美元，上一季度为1100万美元。 第六，净利润。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利润为6700万美元，环比增长10%，同比增长27%。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为4700万美元，或每股摊薄收益1.21美元，超出我们的预期，环比增长8%，同比增长27%。 第七，净利率。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利率为34%，上一季度为35%，去年同期为36%。 第八，转向资产负债表和现金流量表，第二季度我们产生了近8400万美元的经营现金流，截至2011年6月30日，我们的现金余额达到7.18亿美元。截至6月30日，我们的净应收账款为8600万美元，第一季度末为6900万美元。我们第二季度在线品牌广告的应收账款周转天数（DSO）为64天，上一季度为63天，2010年第二季度为70天。 第九，我们对2011年第三季度的展望如下。我们预计总收入在2.25亿美元至2.3亿美元之间。在线品牌广告收入在7500万美元至7700万美元之间，这意味着环比增长11%至14%，或同比增长27%至30%。搜狗收入约为1600万美元。畅游总收入在1.15亿美元至1.18亿美元之间，包括在线游戏收入1.12亿美元至1.14亿美元。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净利润预计在6450万美元至6700万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润预计在4700万美元至4900万美元之间，非美国通用会计准则每股摊薄收益预计在1.20美元至1.25美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们估计与股权激励相关的薪酬费用和所得税费用约为400万美元至480万美元。预计此项费用的影响将使搜狐2011年第三季度按照美国通用会计准则计算的每股摊薄收益减少0.10美元至0.12美元。 总之，我们对强劲的第二季度业绩感到满意。我们的核心在线游戏、在线视频和搜狗业务部门都在快速发展，这是多年持续投资和辛勤工作的成果。我们已经展示了将新业务从孵化阶段培育到能够作为独立上市公司蓬勃发展的持续能力。我们将继续积极支持所有基础业务，努力为股东创造长期价值。我们的准备发言到此结束。感谢大家今天参加电话会议。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。（接线员指示）您的第一个问题来自Dick Wei。请继续。
Dick Wei
您好，感谢接听我的电话。我的第一个问题是关于视频支出。我想知道视频和其他内容支出将产生多少现金流出。谢谢。
Carol Yu
我们预先购买内容，然后按直线法在两年内摊销。因此现金流与净收入不相关。我们预计2011年的现金消耗率大约在2500万至3000万美元之间。
Dick Wei
好的，这是现金流方面的情况，那么在损益表方面呢？
Carol Yu
我们不披露这个信息。
Dick Wei
好的，明白了。另外，视频转授权是否有任何相关收入，这些收入记在哪个科目？
Carol Yu
截至今年第二季度，转授权收入一直不太重要，因为过去我们一直追求独家内容策略。但从《公主清》开始，这只会从7月或第三季度开始影响我们的损益表，我们开始看到一些——稍微多一些的转授权收入，每季度几百万美元。
Dick Wei
好的，明白了。我的最后一个问题是关于搜狗的，Belinda [ph] 在独立基础上，我们预计今年搜狗会有多少现金和净收入？搜狗方面是否有任何融资需求？
Belinda Wang
搜狗仍有足够的现金维持运营，直到实现盈亏平衡，这很快就会实现。
Dick Wei
很好，非常感谢。
Operator
下一个问题来自Ming Zhao。请继续。
Ming Zhao
门户端的总收入，第二季度的增长率是多少？我想您已经给了我们视频广告的数据，那么对于非视频广告，您能提供那个数字吗？
Carol Yu
[外语 - 中文]。我们已经给了您整体的数据，所以您应该能够大致推算出来。
Ming Zhao
嗯，我不知道视频与非视频的具体细分。
Carol Yu
我稍后会告诉您。我们也没有单独披露这个细分数据。
Ming Zhao
好的。我的第二个问题是关于您的业绩指引，我看了您第一季度的指引，这意味着您的无线收入和其他收入（不包括（听不清））在第三季度环比增长了700万美元。我只是想知道——这种增长背后的原因是什么？
Carol Yu
转授权收入也计入该科目。
Ming Zhao
抱歉，哪个科目？
Carol Yu
视频业务的转授权收入也计入该科目。
Ming Zhao
我不太明白，您能解释一下吗？视频的什么收入？转授权收入，对吗？
Charles Zhang
转授权，是的。我们将内容转售给其他网站。
Ming Zhao
好的，那么大约是300万到400万美元，对吧？
Carol Yu
是的。所以其他部分还会贡献另外几百万美元。
Ming Zhao
这是计入一次性收入，还是我们预期第三季度-第四季度会有类似金额？
Carol Yu
这实际上取决于是否有新剧集推出。显然，它不会像广告收入那样稳定。这完全取决于我们手头是否有内容以及是否已经进行了转授权。
Charles Zhang
对，这取决于是否……
Ming Zhao
好的。
Charles Zhang
我们是否寻求独家授权？
Ming Zhao
好的，那么第三季度这部分增长主要来自财务增长，对吗？
Carol Yu
是的。
Ming Zhao
好的，明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。
Wallace Cheung
您好，祝贺本季度表现良好。关于在线视频部分有几个后续问题，我们看到一些竞争对手最近声称他们正在获取更多独家内容，可能不会向同行进行转授权，但搜狐似乎正朝着相反的方向发展。您能否进一步说明，目前市场是否正朝着内容集中在少数玩家手中的方向发展，还是转授权活动会继续下去？我还有一个关于搜狗部分的后续问题。谢谢。
Charles Zhang
直到最近，我们一直在寻求独家内容策略，但最近每集的价格已经飙升到非常高。因此我们正在考虑转授权策略，因为搜狐视频的品牌和用户基础，以及我们自己的自制内容，我们有信心即使向其他网站转授权，我们仍然能够保持竞争力，同时降低内容成本。
Carol Yu
我认为一个重要因素是，我们不仅通过转授权内容获得金钱回报。我们还与其他竞争对手进行内容交换。所以如果他们拥有我们喜欢的内容，我们能够进行交易。在这方面我们会有更多的议价能力。
Wallace Cheung
好的，很好。还有一个关于在线视频部分的问题，随着搜狐视频的强势发展，您对哪些类型的内容更感兴趣进行自制开发？然后我的下一个问题是关于搜狗的，您能否拆分按效果付费搜索和起始页广告的收入？谢谢。
Charles Zhang
在我们的内容采购中，最受欢迎的内容采购确实是电视剧集，因为这是中国卫星电视系统中最受欢迎的节目之一。所以我们通过互联网播放来获取眼球份额。同样，在我们的自制内容中，我们也共同投资或共同开发、制作针对年轻一代的现代都市生活类电视剧集。此外，我们可能还会制作一些纪录片，并加强我们在名人、时事等节目方面的内容，这些我们已经做了很多年。所以主要是电视剧，同时也有一些脱口秀、名人访谈和纪录片。
Carol Yu
抱歉Wallace，您关于搜狗的第二个问题是什么？
Wallace Cheung
是的，您能否拆分按效果付费搜索和起始页广告的收入？谢谢。
Carol Yu
起始页广告收入大约占10%到15%。
Wallace Cheung
并且增长迅速。
Carol Yu
是的，正在增长。总体收入增长迅速。
Wallace Cheung
好的，非常感谢您非常详细的回答。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Julian Cheung [ph]。请提问。
Julian Cheung
感谢您回答我的问题。关于品牌广告，您能否与我们分享今年下半年的广告展望？在您的准备发言中，您提到看到互联网行业强劲的广告需求。您能否分享该行业的增长率，以及您是否预计该行业在下半年将继续保持强劲增长。同时，您能否也为我们提供汽车和房地产垂直领域的销售趋势以及下半年的定价趋势的一些见解。然后我还有一个问题。
Carol Yu
这是一个很长的问题。
Belinda Wang
实际上我们已经给出了第三季度的指引，所以我认为下半年的增长率将与2011年上半年我们的表现一致。关于您的第二个问题，是关于垂直领域的，对吗？
Charles Zhang
关于互联网。
Belinda Wang
是的，就互联网行业而言，我们从电子商务领域实现了非常快速的增长。我认为这是因为——由于该行业的激烈竞争以及行业市场的强劲，我们可能在接下来的几个季度继续看到来自该行业的更快收入增长。
Charles Zhang
还有关于汽车...
Belinda Wang
是的，就汽车和房地产垂直行业而言，我认为第三季度和第四季度这些行业将保持稳定的增长率。特别是房地产行业，我们尚未看到监管政策对我们的收入产生影响。
Charles Zhang
我们指的是住房和汽车的限购政策影响...
Belinda Wang
是的，我们没有进行监管影响分析。另外，我想就汽车行业提供一些说明。我认为基于搜狐汽车作为成熟的媒体平台，从今年开始，我们的汽车业务实施了垂直行业战略，包括在40多个城市扩展低成本的搜狐汽车网站，我们还为汽车经销商提供信息上传软件，并为汽车用户提供在线汽车交流和电子商务服务。因此，我认为在2011年，这一战略力量将增强我们的用户影响力，并促进汽车广告收入的增长。
Julian Cheung
很好。感谢详细的回答。我只是想知道，如果下半年趋势相当稳定，那么我们是否应该预期定价趋势也与上半年相似。
Belinda Wang
是的，我认为是这样。
Julian Cheung
好的，很好。
Operator
您的下一个问题来自高盛的分析师Catherine Leung。请提问。
Catherine Leung
您好，我有两个问题。我的第一个问题是关于贵公司品牌广告增长的利润率。在约400万美元的同比增长成本中，有多少与视频内容和带宽相关？从您对世界杯相关成本的评论来看，（听不清）能否详细说明具体金额。
Carol Yu
抱歉Catherine，我们完全听不到您的声音。
Charles Zhang
毛利率。
Catherine Leung
现在能听清楚我说话了吗？
Carol Yu
是的，现在好多了。您能重复一下您的问题吗？我们刚才听到您问了关于广告业务毛利率的问题。
Catherine Leung
是的，关于品牌广告业务的毛利率，我想了解一下，在同比增加的400万美元成本中，大约有多少与视频内容和带宽成本相关？世界杯相关的非经常性成本影响有多大？其次，您能否详细说明搜狗搜索流量中有多少是通过搜狗浏览器产生的？谢谢。
Carol Yu
好的。成本增加的主要部分来自——将主要来自视频方面的内容成本和带宽成本，其中带宽成本占比更高，因为观看量急剧增长。您的第二个问题是什么？
Charles Zhang
来自浏览器的搜索流量还是...
Carol Yu
来自浏览器。[外语-中文]。大约80%的搜索流量增长将来自浏览器——来自浏览器的增长。喂？
Operator
下一个问题来自瑞银的Gary Ngan。请提问。
Gary Ngan
谢谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于视频转授权的。您能否大致分享一下，在正常化基础上，通过转授权您能收回多少成本或现金成本？以及您的预期如何？
Charles Zhang
以《还珠格格》为例，我们基本上收回了购买该剧的全部成本。但我们预计这种情况不会再次发生，因为这部剧太受欢迎，竞争非常激烈。
Operator
您拨打的号码暂时无法接通，请稍后再拨。
Charles Zhang
喂？
Gary Ngan
抱歉，刚才线路断了。
Carol Yu
是的，但您能听到我们说话吗？
Gary Ngan
能听到。
Charles Zhang
好的。
Gary Ngan
抱歉，您刚才说，不会继续……
Charles Zhang
所以这是一部电视剧，我们做得很好。
Gary Ngan
对。
Charles Zhang
未来，随着优质内容竞争的持续，我认为如果我们决定进行转授权，这肯定会显著降低我们的成本，但有时独家性会继续——我们部分内容的独家性将成为我们的竞争策略，所以我们只会选择性地进行。
Gary Ngan
对。实际上这引出了第二个问题，我记得您之前在互联网上说过一些话，关于您认为未来内容竞争可能会变得有些荒谬，您能分享一下为什么这么认为吗？因为在我看来，很多小型视频网站——视频公司正在通过IPO、私募股权、风险投资等方式获得资金，似乎每个人都有足够的火力来推高内容成本，而且我猜关于电视剧成本是否会超过电视台购买这些电视剧的成本，存在一些争论。您对此有何看法？
Charles Zhang
我认为中国电视剧的单集成本已经超过了美国好莱坞的制作成本。所以这个价格太高了，确实很高，考虑到引进电视剧的投资，有时并不太合理。价格过高的部分原因是因为华尔街，你们现在真的很关心市场份额而不关心利润。我认为当市场份额的争夺战开始稍微降温，当投资者开始关注利润时，我认为这些获得资金的公司——当他们开始购买内容时，会变得更加理性。到那时，我认为——我不知道什么时候会发生，但到那时，真正优质的制作会值得那样的价格，而糟糕的制作或任何不太好的作品就不会有那样的价格。
Gary Ngan
我明白了，非常感谢您的详细回答。
Operator
您的下一个问题来自RBS的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢回答我的问题。我实际上有几个常规问题。Belinda，您之前提到预计下半年品牌广告增长率与上半年相似。那么当我看到您上半年的增长率大约是35%时，您是否暗示全年品牌广告增长将保持在类似35%的水平？
Belinda Wang
在30%到35%之间，是的。
Wendy Huang
好的。另外，Carol，您之前提到预计搜索广告很快就能实现盈亏平衡。您能否澄清一下具体时间，因为之前我认为可能是2012年，但考虑到最近搜索广告强劲的营收增长，您认为你们是否能在2011年实现净利润层面的盈亏平衡？
Carol Yu
您的线路有杂音，我听不太清楚问题，但是的，我们预计很快就能实现盈亏平衡，大概在接下来的两到四个季度内。
Wendy Huang
明白了，另外您能否提醒我一下，你们品牌广告中汽车行业的占比是多少？也就是说，目前品牌广告中有多少百分比来自汽车广告主？
Carol Yu
我们不披露这个信息。
Wendy Huang
好的。另外，您能否谈谈今年和明年微博的预算情况？
Carol Yu
对我们来说，很难将这类特定项目单独区分开来。因此，所有内容都反映在我们的财务报表中。
Wendy Huang
好的。我的最后一个问题是关于你们的在线视频业务。如果我们看看当前中国的在线视频营销市场，我们并不缺乏拥有巨大流量的大型参与者，也不缺乏资产负债表上拥有大量现金的大型参与者。那么，在您看来，当前市场中大型参与者的真正进入壁垒或优势或关键竞争要素是什么？是内容、技术还是现金状况？
Charles Zhang
我认为是所有因素。包括品牌、流量、用户基础、技术和产品、用户体验，以及提供购买内容灵活性的现金实力。所以我认为这四个领域——品牌、流量、内容、技术和产品——都很重要。这实际上是整体综合实力的竞争。你必须在所有这些领域都具备优势。因此，这实际上是一场关于你是否拥有合适的组织架构和资源来竞争的较量。
Wendy Huang
好的。也许对此有个后续问题，你们之前提到过，其中一个原因是。你好。
Carol Yu
是的，请把这个问题作为你的最后一个问题。
Wendy Huang
好的，当然，抱歉。我的意思是，你们之前提到的带宽成本是导致成本增加的最重要原因之一。那么，能否详细说明一下你们正在使用的视频技术，以及是否预计会采用一些新技术来降低带宽成本，或者相对于同行保持相对较低的成本？谢谢。
Charles Zhang
目前，我们面临一个选择，需要做出决定。每个网站都需要做出决定，因为当我们引入任何点对点技术时，用户要么需要客户端软件，要么需要插件。所以这实际上会从用户那里拿走一些东西——用户需要建立一些用户区域来登录使用。在这场激烈的市场份额争夺战中，我们希望尽量减少这种情况，让大多数在线视频公司不需要用户安装任何插件或客户端软件来加速或共享带宽。但随着浏览器的发展，或者当人们关注利润并真正希望主动决定降低成本时，点对点技术可能会变得可用。这可以显著降低成本。所以目前基本上——但我们仍然希望电信运营商能够降低带宽成本。如果带宽成本保持不变，我们首先会提高广告效率，或者进行转授权，或者让某些产品内容变为付费观看，可能结合广告和付费观看，比如一些热门电视剧在发布第一个月采用付费观看模式，就像我们从好莱坞购买内容那样。那么我认为我们将拥有一个可以盈利的商业模式。所以这取决于几个因素。目前我们并没有提供太多插件来实现点对点技术共享带宽。
Wendy Huang
感谢您的回答，也感谢您的耐心。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自瑞穗证券的李慕之。请提问。
Muzhi Li
感谢回答我的问题，祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。能否请您简要回顾一下今年购买在线视频节目或电视剧的内容预算？我还有一个后续问题。谢谢。
Carol Yu
[外语-中文] 全年采购预算为3000万美元。
Charles Zhang
实际上这是摊销的。
Carol Yu
是的，支出会体现在损益表中。
Muzhi Li
好的，很好，谢谢。关于搜狐对迅雷的1000万美元投资，既然迅雷的IPO被推迟或取消了，这是否意味着您的1000万美元投资会被退还？
Carol Yu
我们确实——这实际上是一项以迅雷成功上市为条件的投资。
Muzhi Li
明白了。
Carol Yu
所以那确实发生了。
Muzhi Li
好的，最后一点。
Carol Yu
但你问了三个、四个问题。请继续。
Muzhi Li
抱歉，就很快问一下，我正在看每股收益摘要，我注意到搜狐的非控股权益亏损只有大约69,000美元，这是否意味着搜狐即将实现盈亏平衡，还是我漏掉了什么？
Carol Yu
是的，就像我说的那样，它正在走向盈亏平衡。
Muzhi Li
好的，太好了。非常感谢，再次祝贺。
Charles Zhang
我们在市场份额方面实现了多倍营收增长。
Muzhi Li
非常好，谢谢。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的邵炯。请提问。
Jiong Shao
非常感谢，谢谢回答我的问题。我有一个问题但分两部分。第一部分是关于搜索业务，您能告诉我们搜狗的客户数量吗？您还能提醒我们当前的查询市场份额吗？这是我问题的第一部分。
Carol Yu
请再说一遍，那个数字是……
Jiong Shao
关于搜狗业务的客户数量。
Carol Yu
好的。
Charles Zhang
还有查询量。
Jiong Shao
另外，你们在客户搜索查询中的市场份额是多少？
Carol Yu
搜索查询份额约为5%。广告主数量，我稍后回复你。你的第二个问题是什么？请简短些。
Jiong Shao
好的。那么关于视频业务，能否谈谈目前视频业务内容成本的同比增长率？另外，你们手头有视频业务的客户数量吗？
Carol Yu
我们不披露视频业务的广告主数量，但回到你问题的第一部分，搜索业务的客户（广告主）数量大约在20,000到25,000之间。
Jiong Shao
好的，那么内容成本增长情况呢？目前同比增长率是多少？按可比口径计算？
Belinda Wang
你是指单集成本还是……
Jiong Shao
是的，大致来说每集的价格，以及今年相比去年需要多支付多少？
Belinda Wang
[外语 - 中文]。
Charles Zhang
这取决于——您指的是独家权利还是非独家权利？
Belinda Wang
增长了200%。如果您说的是独家一级内容，抱歉，是指顶级内容。
Jiong Shao
好的。关于您搜索业务和视频业务的IPO有很多新报道，不知道您能否与我们分享一些信息？
Carol Yu
没有，请下一个问题。
Charles Zhang
最后一个问题。
Operator
(接线员指示) 您的下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请继续。
Eddie Leung
晚上好，各位。关于浏览器业务只有一个问题。您能否与我们分享浏览器业务的市场份额，以及您计划如何发展该业务？谢谢。
Carol Yu
正如我们所说，浏览器目前在市场上排名第三。用户渗透率达到23%。我们将继续通过技术创新以及扩大分销网络来发展浏览器业务。
Operator
感谢各位，今天的问答环节到此结束。现在，我将把电话交还给吴珍妮女士，请她发表结束语。
Jenny Wu
感谢大家今天参加电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们或公司。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的搜狐2011年第二季度财报电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。