Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2014年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监Eric Yuan。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加讨论搜狐2014年第二季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；总裁兼首席财务官余楚媛女士。同时，来自畅游的有总裁陈德文；首席运营官洪晓健；代理首席财务官任儒镔，以及搜狗首席执行官王小川；搜狐副总裁兼搜狐视频首席运营官邓晔。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话会议交给张朝阳博士。Charles，请开始。
Charles Zhang
感谢各位参加我们的电话会议。我很高兴地报告，本集团季度收入创下4亿美元的历史新高，符合我们之前的指引。值得注意的是，在新闻和视频业务方面，我们在移动货币化方面取得了坚实进展，庞大的用户基础成功吸引了越来越多的广告主。这两项业务的移动广告收入均较上一季度实现了三位数增长。搜狗方面，随着与腾讯合作的深化，推出了独特的微信公众号搜索功能。在强劲收入增长的推动下，搜狗连续两个季度实现盈利，甚至比我们预期的更早。畅游方面，其平台战略进展顺利，第二季度平台渠道平均月活跃用户达到2.52亿，几乎是去年同期的三倍。与此同时，我们看到其现有在线游戏组合表现相对疲软，主要是因为畅游在4月份发布了《天龙八部》的新资料片，降低了游戏难度并进行了其他调整。凭借现有游戏的资料片和即将推出的新游戏，我们预计其游戏业务将继续产生健康的现金流，以支持畅游的长期增长目标。在详细介绍各主要业务表现之前，让我先分享2014年第二季度的财务业绩。总收入4亿美元，同比增长18%，环比增长10%。品牌广告净收入1.33亿美元，同比增长33%，环比增长20%。其中，在线视频广告收入同比增长85%。搜狗收入超出预期，达到9100万美元，同比增长82%，环比增长30%。在线游戏收入1.54亿美元，同比下降9%，环比下降6%。非GAAP归属于搜狐公司的净亏损为3400万美元，或每股完全摊薄亏损0.88美元。现在，让我介绍一些主要业务。首先是媒体业务：对于搜狐新闻，我们努力聚合和分析各平台的大量用户数据，以更好地了解用户习惯。这样，我们可以为用户提供更个性化的内容，让他们在我们的新闻服务上停留更长时间。这在用户更多时间花在移动设备上时尤为重要。同时，我们开始积极探索在搜狐新闻客户端和搜狐WAP门户上实现移动流量货币化的新方式。除了传统的赞助和横幅广告外，我们还在最新版新闻客户端上推出了新的广告形式，如加载页广告和信息流广告。第二季度，部分得益于世界杯，移动广告收入呈现强劲增长，较上一季度增长210%。早期广告主主要来自汽车和快消品行业。对于在线视频，我们的多屏战略继续有效，尽管存在从PC向移动转移的趋势，我们的PC流量仍稳步增长。6月份，PC端日均视频观看量环比增长16%。在移动端，利用集团多个移动入口，包括搜狐视频应用、搜狐视频App、搜狐新闻App、搜狐WAP门户以及搜狗拼音移动版，我们能够向庞大的用户群体交叉推广视频内容。我们还利用重大事件推广移动应用。例如，世界杯期间，中国电信为其用户提供免费观赛套餐，独家面向搜狐视频App用户。在内容方面，搜狐视频继续提供极具吸引力的内容组合。除了广泛覆盖热门国产电视剧外，我们进一步扩展了其他热门类别的内容库。例如，我们在擅长的美剧类别上继续发力。6月份，我们独家首播了排名第一的脱口秀节目《柯南秀》，获得了观众的积极反馈。暑期档，我们很高兴独家推出一系列备受期待的新剧，如《末日孤舰》和《传世》。过去几个季度，我们也高兴地看到动漫频道流量强劲增长，并独家引进了多部国产和日本系列动画。得益于强大的内容供应，6月份搜狐视频综合流量继续上升，环比增长26%。移动流量增长更快，较上一季度增长约三分之一。进入暑期，我们见证了强劲的流量增长。截至7月底，过去两周的综合日均视频观看量较上月再次增长24%。在销售方面，第二季度广告收入保持快速增长，同比增长85%。广告主对我们的移动广告解决方案接受度越来越高，帮助我们的移动收入较上一季度增长了一倍多。最后，我想分享我们对行业格局的看法。过去几个月，在线视频行业竞争加剧，内容价格不断上涨。尽管我们实现了可观的收入和增长，但全行业不利的成本结构将继续影响整个行业（包括我们）的盈利前景。展望未来，我们将继续进行必要的可持续投资，特别是在内容采购方面。接下来是搜狗：搜狗继续快速扩张业务，在移动端获得了强劲的吸引力。我们相信搜狗通过差异化的产品和有效的营销活动，能够吸引更多用户，强化其品牌。小健将在接下来的发言中提供更多细节。最后是畅游：第二季度游戏收入低于之前的预期，主要是因为《天龙八部》发布了降低难度的资料片，导致高消费玩家在当季消费减少。我们认为这种过渡效应是短期的，我们将继续发布新资料片以延长现有游戏的生命周期。另一方面，我们在2014年下半年有一系列有前景的新游戏。今年剩余时间的产品线包括三款MMO游戏、两款网页游戏和五到六款手机游戏。总之，我们相信畅游的整体游戏业务将继续产生健康的现金流，以支持其长期增长战略。过去几个季度，畅游在平台战略上投入了大量精力，许多举措进展顺利。第二季度，畅游平台渠道平均月活跃用户达到2.52亿，同比增长192%。其中，约5000万用户来自移动应用。最近畅游宣布投资MoboTap，即全球顶级替代移动浏览器之一海豚浏览器的开发商。通过此举，畅游立即在美国和欧洲获得了存在感，海豚浏览器的大部分用户位于这些地区。海豚浏览器将成为畅游在海外市场推广其产品的强大入口。现在，我将把电话交给王晓川，请他概述搜狗业务。
Xiaochuan Wang
[外语 - 中文] 谢谢，Charles。大家好。[外语 - 中文] 第二季度，搜狗继续巩固了其在关键产品中的强势地位，包括拼音输入法、浏览器和搜索。在PC端，总用户基数进一步扩大至4.8亿，根据艾瑞咨询的数据，这使搜狗成为中国互联网公司中的第三名。在移动端，搜狗是中国用户基数排名第二的玩家，移动搜狗拼音输入法的月活跃用户超过2亿。在搜索方面，搜狗保持了其作为第二大移动搜索和第三大PC搜索服务提供商的地位，并在移动搜索领域展示了[增强]的竞争力。[外语 - 中文] 搜狗与其战略投资者腾讯在多个方面推进了合作。搜狗现在为腾讯QQ门户、浏览器和WAP目录站点在PC和移动端的广大用户提供全方位的搜索服务。我们对深化合作的最新进展感到特别兴奋。6月9日，搜狗推出了独家微信搜索功能，允许用户搜索数百万个公众号及其中的内容。用户还可以通过扫描搜索结果中提供的二维码，轻松订阅他们感兴趣的公众号。这一独特功能有助于提升搜狗搜索的品牌知名度，并使其区别于其他社交服务。[外语 - 中文] 此外，搜狗和腾讯也在积极寻求其他方面的合作。例如，搜狗拼音输入法与QQ在表情符号方面进行了独家合作。QQ新用户现在可以将其个性化的QQ表情同步到搜狗拼音输入法，并在QQ聊天以外的场景中使用。这些改进进一步提升了用户体验。[外语 - 中文] 随着与腾讯的顺利合作，以及搜狗持续努力提升搜索质量和用户体验，整体搜索流量继续快速增长。值得注意的是，与上一季度相比，移动搜索流量增长了30%以上。[外语 - 中文] 财务方面，第二季度搜狗营收达到9100万美元，同比增长82%。搜索广告客户数量和每个广告客户的平均收入分别同比增长23%和63%。每次点击成本实现了健康增长，移动端CPC的增长速度快于PC端。移动搜索收入环比增长50%，受此推动，第二季度搜狗录得非GAAP口径下约500万美元的营业利润。这是我们连续第二个季度实现盈利。我现在代表搜狐首席财务官余楚媛女士发言。
Carol Yu
（口译）。谢谢，晓川。大家好。我将逐一介绍各主要业务线的关键财务指标。品牌广告业务方面，（A）收入：第二季度品牌广告总收入为1.33亿美元，同比增长33%，环比增长20%。1）按平台划分：第二季度搜狐网（含在线视频）广告收入为9300万美元，同比增长38%，其中在线视频广告收入同比增长85%。焦点房地产网广告收入为2600万美元，同比增长13%，其中约40%来自电商业务。17173广告收入为1500万美元，同比增长46%。关于移动端变现情况：第二季度搜狐网（不含在线视频）来自搜狐新闻客户端和搜狐门户网站的移动广告收入占总广告收入的比例达到百分之十几。在线视频业务中，移动广告收入占总广告收入的20%。2）按行业划分（跨平台）：汽车、快消品和房地产是前三大贡献行业，各占品牌广告总收入的约20%。3）广告价格：第二季度整体广告费率与上季度基本持平，视频和非视频广告均如此。（B）营收成本：第二季度品牌广告业务非美国通用会计准则营收成本为8200万美元，同比增长50%，环比增长28%。这一增长主要源于内容和带宽成本增加。第二季度内容成本为4000万美元，同比增长92%，环比增长55%。内容成本大部分与在线视频业务相关。带宽成本为2100万美元，同比增长73%，环比增长11%。增长主要反映了视频业务移动流量的增长。（C）运营费用：第二季度非美国通用会计准则运营费用为8800万美元，同比增长30%，环比下降2%。同比增长主要源于薪酬费用增加。搜狗方面：总收入为9100万美元，同比增长82%，环比增长30%。其中搜索相关收入为8500万美元，同比增长81%，环比增长32%。非美国通用会计准则运营利润为880万美元，上季度运营利润为50万美元，2013年第二季度运营亏损为110万美元。畅游方面：第二季度总收入（含17173）为1.17亿美元，同比下降3%，环比下降2%。非美国通用会计准则营收成本和运营费用合计为1.84亿美元，同比增长107%，环比下降12%。同比增长主要源于各类软件应用的营销推广费用增加以及收入效率费用上升。非美国通用会计准则运营亏损为660万美元。上季度非美国通用会计准则运营亏损为2970万美元，去年同期非美国通用会计准则运营利润为9360万美元。关于运营现金流：第二季度集团运营现金流为500万美元。畅游贡献了300万美元，其余200万美元来自其他业务单元。现在，我来提供2014年第三季度的展望。我们预计总收入将在4.27亿至4.42亿美元之间；品牌广告收入将在1.48亿至1.53亿美元之间。这意味着环比增长11%至15%，同比增长19%至23%。搜狗收入将在1亿至1.05亿美元之间，这意味着环比增长10%至15%，同比增长76%至84%。网络游戏收入将在1.58亿至1.63亿美元之间；这意味着环比增长3%至6%，同比下降2%至同比增长1%。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净亏损份额前：非美国通用会计准则净亏损预计在2800万至3400万美元之间；归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损预计在2900万至3300万美元之间，非美国通用会计准则每股摊薄亏损预计在0.75至0.85美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们预计股权激励相关的薪酬费用约为2200万至2300万美元。该费用的预计影响将使搜狐第三季度美国通用会计准则下的每股摊薄亏损增加0.57至0.59美元。此数字不应用于计算搜狐预计的美国通用会计准则每股摊薄亏损，因为影响该计算的其他因素未提供调节表。我很高兴搜狐集团总收入在在线视频和搜狗业务强劲增长的推动下达到4亿美元。尽管由于在线视频和畅游的[战略]（电话音）部署，我们的近期利润率面临压力，但我相信这些投资将为股东带来长期回报。我们的预先准备发言到此结束。感谢大家参加今天的电话会议。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题，关于第三季度指引有几个简短问题。看起来品牌广告业务会有一些放缓，所以想了解这背后的原因是什么。另外关于品牌广告还有一个跟进问题。您提到了世界杯的影响。想了解世界杯对第二季度和第三季度的内容成本有什么影响？谢谢。
Carol Yu
你好，Eddie，我是Carol。放缓主要是由于去年第三季度我们有《中国好声音2》，这使得去年第三季度的数据成为今年难以超越的基准。所以我们会看到视频广告收入将从第二季度的85%放缓至第三季度的40%。关于世界杯，两个季度的比较相当均衡，因为它在两个季度之间分布相当均匀。所以没有重大差异。
Eddie Leung
明白了。谢谢，Carol。
Operator
感谢您的提问。下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Gregory Zhao
你好，我是Gregory，代表Alicia提问，我有两个问题。第一个问题关于我们的搜狗搜索。如您所提到的与腾讯在微信公众号上的合作，管理层如何看待从微信搜索功能中获得的潜在收入增长和变现方式？这将如何运作，我们何时可以期待看到实质性的收入贡献？第二个问题是关于展示广告的前景，我们看到汽车、房地产等几个垂直行业出现了一些变化。我们看到一些垂直公司积极竞标百度流量，有些正在整合线上线下业务。这些变化对我们的垂直业务会有什么影响？在第三季度，汽车和房地产行业的广告需求总体前景如何？谢谢。
Carol Yu
澄清一下，您的第二个问题是关于品牌广告业务还是搜索业务？
Gregory Zhao
品牌广告。
Xiaojian Hong
[外语-中文] 所以，我们推出微信搜索的主要目的是将搜狗搜索服务与其他搜索服务提供商区分开来，让用户认识到搜狗搜索品牌。因此，我们目前没有关于测试搜索流量变现的立即计划。[外语-中文] 在第二季度，我们看到整体搜索流量增长相当强劲，特别是来自移动端，部分原因是微信搜索的推出。
Charles Zhang
是的。让我澄清一下。实际上您的问题是关于——并不是微信拥有搜狗搜索，而是搜狗搜索能够访问微信内容。因此，由于这一功能已经包含在网页搜索中，搜狗搜索的整体流量会相应增加，那么商业化方面就会自动实现，就像其他网页搜索的商业化一样，微信搜索不需要特殊的商业化流程。关于垂直领域？
Carol Yu
是的。
Charles Zhang
关于汽车业务，我认为搜狐媒体将继续保持其媒体业务的定位。其广告客户可能是大型品牌广告主或小型媒体企业，但他们会选择在搜狐平台上投放广告。这意味着我们的汽车频道将与整体媒体资产，特别是移动媒体资产进行整合。所以在当前阶段，我们尚未进入汽车业务领域——至于房地产，也许……
Carol Yu
让我补充一下Charles刚才所说的。我认为搜狐媒体资产的整体战略，为了提升商业化能力，关键在于进行Charles提到的数据挖掘，并专注于移动端的商业化。这是我们媒体资产整体的战略方向。转向房地产领域，众所周知房地产市场正在走软。我们看到广告服务需求有所下降。我们确实预计焦点房产网的增长速度将从之前的80%左右放缓至今年约40%的水平。
Gregory Zhao
好的，谢谢。
Operator
感谢您的提问。下一个问题来自摩根大通的Alex Young。请提问。
Alex Young
大家好，早上好/晚上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一，在资源分配方面，你们如何确保集团内部的资源协同？我们理解很多业务单元还处于投资阶段，但存在大量协同空间，然而我们看到你们一方面有搜狗浏览器，另一方面又在开发17173浏览器并收购海豚浏览器等。能否分享一下资源分配方面的考虑？我还有一个后续问题。谢谢。
Charles Zhang
是的。我认为我们有明确的业务范围和资源分配，比如17173浏览器主要是关于获取信息的。是的，我们并不做这个。而且海豚浏览器主要面向海外市场，特别是美国和欧洲市场。而搜狗浏览器则主要针对中国市场的男性用户。
Alex Young
好的。关于你们的视频战略，你们提到行业竞争依然激烈。能否分享一下2015年内容采购策略的初步想法？是的，我就问到这里。谢谢。
Charles Zhang
我们将在内容展示方面进行明智的投资。成本会有所上升，尤其是对于海外内容，如美国内容和韩国内容。但这是可控的，我们会确保我们的内容获得最多的关注和流量，从而使我们的收入能够跟上，因此成本结构将保持相似。
Alex Young
与同行相比，您如何区分您的内容策略？
Charles Zhang
我们相信我们拥有更好的判断力或更精确、更准确的目标和选择。这是我们拥有优质内容的原因，看看我们选择的美国电视剧，最好的，我们的大部分选择都获得了艾美奖，比如《纸牌屋》、《绝命毒师》和《冰血暴》等。此外，我们还获得了《周六夜现场》、《艾伦秀》等美国综艺节目。因此，我们相信我们拥有更好的采购团队和更好的判断力。同时，我们的交叉营销能力，正如我一直所说，搜狐视频不仅仅是一个视频网站，它实际上是一家媒体公司，因此我们可以在搜狐新闻平台、搜狐WAP门户网站甚至搜狐拼音输入法上交叉营销我们的视频内容，这意味着我们可以充分利用我们的内容，这也解释了为什么在没有重大收购的情况下，第二季度我们的流量增长速度快于行业平均水平，实际上快得多。
Alex Young
好的，明白了，非常感谢。
Charles Zhang
不客气。
Operator
谢谢您的问题。下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。请提问。
Philip Wan
您好，感谢您回答我的问题。我的问题是关于您的搜狗业务。本季度移动业务的收入贡献是多少，您今年年底的目标是什么？另外，由于搜狗实现盈利的时间早于您的预期，那么您对未来12个月搜狗的利润预期是多少？谢谢。
Xiaochuan Wang
移动搜索收入占总搜索收入的比例在第二季度有所上升。目前仍处于低双位数水平。我们认为，由于强劲的流量增长和定价改善，移动搜索收入将保持快速增长。话虽如此，我们的PC收入也将快速增长。因此，总的来说，我们预计到今年年底，移动收入占总收入的比例可能与当前水平相当。
Charles Zhang
让我回答问题的第二部分。我认为我们的目标确实是获得市场份额。尽管目前在移动搜索方面，我们是第二名，但实际上是远远落后的第二名。因此，现阶段我们的目标确实是市场份额。所以，盈利能力目前不是我们搜索业务的首要任务。
Philip Wan
那么关于这一点，我想追问一下。正如您刚才提到的，目前贵公司是遥遥领先的第二名。那么，例如，从市场领导者手中夺取更多市场份额的策略是什么？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语 - 中文]
Charles Zhang
会有很多策略，但我们拭目以待。嗯，我们拥有良好的资源。在移动搜索方面，我们拥有最大的青少年用户群，实际上是中国移动设备上安装量第二大的软件，仅次于微信。所以我们拥有庞大的中文输入法用户基础，同时借助微信以及腾讯庞大的用户版图，我们拥有大量的动画内容。因此，只要我们有明智的策略并加以执行，持续增长，就能成为更接近第一的第二名。
Philip Wan
谢谢。
Operator
谢谢您的提问。下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。再次提醒，下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
是的。现在能听到我说话吗？
Charles Zhang
是的。
Chi Tsang
喂？嗨，很好。感谢您回答我的问题。我有一个关于视频业务的问题。关于您之前提到的视频行业成本结构不利的评论，我想知道您认为行业需要在哪些方面改进才能改善经济效益。另外，我也想了解您对通过某种形式的视频业务整合来提升自身规模的潜力的看法。谢谢。
Charles Zhang
嗯，关于成本结构，首先我们会尝试寻找一些方法来降低每千兆字节的带宽成本。有几种方式。与电信运营商建立更好的新型合作关系，同时我们可以利用P2B技术来降低平均带宽成本。其次，实际上成本的最大部分确实是内容。内容方面——我们希望这些视频公司，我指的是目前每家都有雄厚的资金支持，仍在为市场份额激烈竞争。当市场趋于稳定，当人们变得理性时，内容价格就会趋于平稳。因此，我们希望内容成本在不久的将来能够变得可控。但最重要的是，我们需要真正扩大我们的收入规模。例如，建立更好的定向广告系统，并且对我们的一些优质内容开始实行订阅或交易服务。这些才能真正提升收入，从而使整个行业拥有更有利的成本结构。
Chi Tsang
那么您认为是否需要寻求整合机会来扩大自身规模呢？
Charles Zhang
根据我们去年——实际上是去年的经验，我们实际上可以发展我们的业务，正如我所说，搜狐集团拥有庞大的用户基础可供[挖掘]，因此我们可以在不进行重大收购的情况下增加流量和总收入。我们不想稀释股东权益。我们可以在没有这些并购的情况下实现增长，我相信并购有时确实会带来一些问题。
Chi Tsang
谢谢。
Operator
谢谢您的提问。下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好，晚上好。我有两个问题。第一个问题是关于搜索。管理层能否就PC搜索策略给我们一些说明？未来如何提升PC搜索流量份额？我的第二个问题是关于移动搜索。管理层能否说明一下，你们的移动搜索流量中有多少来自QQ浏览器？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语-中文]好的。Thomas，关于PC搜索，之前我们主要依靠所谓的
Thomas Chong
明白了。谢谢。
Operator
谢谢您的提问。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。感谢回答我的问题。我想知道，能否分享搜狗移动搜索应用的MAU和DAU数据？对于广告收入，移动端贡献了多少？如果能在视频和搜索方面分别给出一些说明就更好了。谢谢。
Charles Zhang
Natalie，关于搜狗移动广告收入贡献的第一部分，我想我已经提到现在处于低双位数。这是您问题的一部分吗？
Natalie Wu
是的，还有移动端对广告收入的贡献？
Charles Zhang
您是指搜索应用吗？
Natalie Wu
视频和搜索各自的移动端贡献。
Charles Zhang
是的，移动端贡献都在10-20%之间；介于10%到20%。
Natalie Wu
都在10%出头，好的。谢谢。
Charles Zhang
我们目前还没有公布MAU数据。我们不会公布视频和搜索应用的MAU。
Natalie Wu
好的，谢谢。
Charles Zhang
但我们确实公布了整体视频观看量——实际上7月份的数字相比3月份整体视频流量增长了约50%到60%。
Natalie Wu
这很有帮助。谢谢。
Operator
感谢您的提问。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。