Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加搜狐2014年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。（接线员说明）请注意，本次电话会议正在录音，时间为2014年4月28日星期一。现在我将会议交给今天的主讲人Eric Yuan先生。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢接线员。感谢各位今天参加我们的会议，共同讨论搜狐2014年第一季度业绩。参加本次电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士。同时参会的还有来自畅游的总裁陈德文先生；代理首席财务官盛轶女士；以及搜狗首席执行官王小川先生；搜狐副总裁兼搜狐视频首席运营官邓晔女士。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒各位注意公司就本次电话会议所作的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在我将会议交给张朝阳博士。Charles，请开始。
Dr. Charles Zhang
感谢各位参与本次电话会议。我们加速了向移动互联网的迁移。我很高兴地报告，搜狐的移动产品组合正在获得良好的发展势头。在媒体方面，搜狐WAP门户、搜狐新闻应用——搜狐新闻App，以及搜狐视频App都在快速增长。值得注意的是，在第一季度，移动视频流量已超过PC流量。对于搜狗，我们的移动拼音输入法不仅继续自豪地成为中国第三大热门App，在移动搜索领域也是第二大参与者，流量环比增长超过20%。在我详细介绍我们主要业务的业绩之前，让我先与大家分享2014年第一季度的财务业绩。第一季度我们的财务表现稳健，收入增长符合预期。总收入为3.65亿美元，同比增长19%，环比下降5%。品牌广告净收入为1.11亿美元，同比增长38%，环比下降10%。其中，在线视频广告收入同比增长78%。得益于腾讯的合作，搜狗收入超出预期，达到7000万美元，同比增长78%，环比持平。畅游的MMORPG和网页游戏表现稳定，在线游戏收入为1.63亿美元，同比下降2%，环比下降5%。随着对新举措的投资，我们看到了积极的初步反响。第一季度，我们平台和软件应用的总平均月活跃账户数达到2.39亿，较上一季度增长60%。非GAAP归属于搜狐公司的净亏损为4800万美元，或每股完全摊薄亏损1.26美元。现在，我将介绍一些我们的主要业务，首先是媒体业务。搜狐新闻和视频业务建立在搜狐16年媒体经验和（听不清）的基础上，呈现出强大的品牌价值。我们相信中国的在线媒体市场仍然巨大，我们的媒体平台在这个市场中竞争良好，并将继续作为我们的关键投资领域之一。对于在线新闻，用户迅速从PC转向移动端。我们看到使用搜狐WAP门户和新闻App消费内容的用户快速增长。我们正在建立一个大数据中心，聚合整个集团内各种移动产品收集的数据，以发现我们平台上最受欢迎的内容。通过这样的数据挖掘工作，我们能够推荐个性化内容——这样的技术进步不仅有助于节省我们的内容和总成本，还能实现定向广告投放，增强我们未来在移动端的变现能力。对于视频，我们认为该业务的特性与搜狐的媒体基因非常契合，因为我们持续为用户提供引人入胜的内容。在第一季度，我们在主要内容类别中保持了领先地位。例如，我们播出了33部新的国产电视剧，覆盖率为行业最高。对于美国内容，我们能够独家引进《纸牌屋》新一季。该剧在社交网站上引发了大量讨论，并取得了出色的收视表现。原创内容一直是我们引以为傲的类别。它为用户提供了从网络剧、热门节目到真人秀等的丰富选择。最受欢迎的节目之一《搜狐视频娱乐播报》，一档报道最热门娱乐事件的日播节目，在爆出一些独家新闻后获得了强大的用户吸引力。根据艾瑞咨询的数据，这是第一季度收视率第二高的综艺节目。正如我们上季度所说，2014年热门内容的竞争加剧，尤其是一些受欢迎的综艺节目。我们避开了那些以不合理高价出售的节目。然而，当我们审视第二季度及今年剩余时间的内容储备时，我们相信我们选择的授权内容和原创节目将继续吸引更多用户。我们已经获得了今年大部分备受期待的国产电视剧，包括《最后的命令》、《（听不清）步步惊喜》、《步步惊心》和《完美伴侣金玉良缘》。我们还扩大了对吸引年轻人的动画系列的覆盖。我们拥有《海贼王》、《童话（听不清）》和《猎人猎人，陈朱利安》等热门系列的独家版权。最后，我们还有一些令人兴奋的原创制作正在筹备中，包括《（听不清）隐秘而伟大》，一档用隐藏摄像头拍摄的恶作剧名人真人秀。我们是中国第一家制作这种全新类别内容的公司。该节目一经推出就在年轻人中立即引起了热议。这种高质量的内容有助于为我们PC和移动视频平台吸引更多观众，其中移动流量在第一季度显示出更强的势头并超过了PC。具体措施，如将我们一些最佳内容和原创内容首先在移动平台上独家播出，有助于实现这一结果。我们还在WAP门户和新闻App上添加了更多短视频片段以获得更多曝光。3月份，移动视频的日独立访客数和视频浏览量环比分别增长47%（独立访客）和66%（视频浏览量）。关于我们2014年的视频销售策略，毫无疑问，我们将大力关注在更大规模上变现移动流量。移动视频正在产生增量库存，这有助于缓解北京和上海等一线城市的库存紧张状况。我们还看到其他客户对在移动视频上投放预算表现出浓厚兴趣。接下来让我们谈谈搜狗。搜索一直是搜狗家族的重要组成部分，因为它可以与我们其他业务产生巨大的协同效应。我很高兴地报告，搜狗已经制定了2014年强有力的商业计划，并正在与腾讯密切合作，探讨如何实现与我们产品的深度融合。王小川将在接下来的发言中向您提供更多详细信息。最后是畅游；在第一季度，核心业务在线游戏和在线广告继续实现了符合我们预期的收入业绩，但更重要的是其平台举措[包括]17173资产以及发展其各种软件应用。由于投入了大量资源和积极的营销努力，我们看到17173网站和其他软件的用户流量增长良好。平台渠道和软件的总平均月活跃账户数达到2.39亿，环比增长60%，同比增长182%。为了实现今年剩余时间建立一个满足游戏玩家各种需求的统一游戏平台的目标，我们将继续大力投资平台业务，开发和推广我们的产品。作为母公司，搜狐全力支持畅游在这些领域的举措和投资。现在我将把电话交给小川，请他概述我们的搜狗业务。小川？
Xiaochuan Wang
[外语] 谢谢Charles。大家好。[外语] 作为中国互联网行业的重要参与者，特别是在线搜索领域，搜狗在PC端巩固了其地位，同时在移动端展现出更大的竞争优势和快速增长。在PC端，凭借4.68亿的巨大用户基础，搜狗是中国顶级的搜索互联网公司之一。在移动端，搜狗已经是中国第二大玩家，移动拼音输入法的月活跃用户超过2亿。在线搜索领域，搜狗是PC搜索前三名之一，PC搜索排名第三，移动搜索排名第二。我们持续提升了在移动搜索领域的竞争力。[外语] 在搜狗和搜搜完成整合并汇集其租户和技术后，第一季度我们（听不清）事项以提升搜索质量。例如，在网页搜索方面，我们扩展到更多垂直领域，并实现了移动搜索更快的加载速度。此外，我们吸收了社交（听不清）和社交（听不清）的用户生成内容产品到搜狗的源系统，推出了新的搜狗[浏览器]。这是搜狗首次拥有自己的UGC性质搜索产品，提升了搜索质量。与上一季度相比，PC搜索流量适度增长，表现优于行业平均水平，而移动搜索流量环比增长24%。[外语] 在变现方面，第一季度的主要运营指标，包括广告主数量、点击率、每次点击成本和每千次展示收入均实现良好的同比增长。我们最近推出了一种新的广告展示格式（听不清），通过展示更丰富的信息为广告主提供更好的流量。我们还看到越来越多的客户选择在移动搜索上投放广告。[外语] 在财务表现方面，搜狗第一季度收入达到1.75亿美元，同比增长78%，表现稳健，超出了我们之前的指引。移动搜索收入占总搜索收入的12%。对于第二季度，我们预计收入将环比增长超过20%。我很高兴地报告，搜狗正按计划实现年初设定的财务目标，即在2014年第二季度实现1亿美元的营业收入和盈利。我们预计在2014年实现盈利。现在我想把电话会议交给Carol，她将带您了解财务细节。
Carol Yu
谢谢，晓川。大家好。我将逐一介绍我们各主要业务线的关键财务指标，首先从品牌广告业务收入开始。第一季度，品牌广告总收入为1.11亿美元，同比增长38%，环比下降10%。按不同平台划分，第一季度，搜狐网（包括在线视频）的广告收入为7600万美元，同比增长34%，其中在线视频广告收入同比增长78%。焦点房地产网的广告收入为2600万美元，同比增长52%，其中约三分之一来自电子商务业务。 第二，按行业划分，在所有平台上，前三大行业是汽车、房地产和快速消费品，各占品牌广告总收入的20%至25%。正如Charles之前提到的，对于在线视频业务，汽车客户对我们的移动视频广告服务非常感兴趣。我们预计该行业将加速增长。同时，我们已经确定了一些国内品牌作为关键潜在客户，它们对视频营销非常热衷。 第三，广告价格方面，第一季度整体广告费率与上一季度相比基本保持稳定，无论是视频广告还是非视频广告。具体到移动货币化方面，自2013年下半年起，我们从在线视频业务开始启动移动货币化；而从2014年第一季度开始，我们在搜狐新闻App上进行了移动广告的试点测试。第一季度，移动视频广告收入占视频总收入的15%左右，而搜狐新闻App的广告收入占新闻总收入的个位数百分比。进入4月份，我们看到移动视频收入强劲增长，月环比增长达40%。我们还将扩大在搜狐新闻App上的货币化努力。 品牌广告业务的收入成本方面，第一季度品牌广告业务的非GAAP收入成本为6400万美元，同比增长44%，环比增长5%。收入成本的同比增长主要是由于内容和带宽成本的增加。第一季度内容成本为2600万美元，同比增长41%，环比增长14%。大部分内容成本与我们的在线视频业务相关。基于我们对视频内容流量数据的定期审查，我们注意到国产电视剧的观看模式发生了变化。从2014年开始，我们调整了新国产电视剧内容成本的摊销会计估计，以反映这种变化，这导致内容成本的摊销进一步加速。第一季度，这一变化导致内容成本增加了400多万美元。根据我们的初步估计，新调整的摊销政策将使第二季度的内容成本增加800万美元，2014年全年增加1900万美元，与之前的摊销方法相比。 第一季度，带宽成本约为1900万美元，同比增长66%，环比增长23%。由于移动视频流量预计将快速增长，我们预计带宽成本将随着流量在年内剩余时间的增长而增加。 品牌广告业务的运营费用方面，第一季度非GAAP运营费用为9100万美元，同比增长54%，环比增长7%。同比增长主要是由于薪资和薪酬费用的增加以及营销和促销费用的提高。 现在让我谈谈我们的搜狗业务线。总收入为7000万美元，同比增长78%，环比持平。其中，搜索相关收入为6400万美元，同比增长78%，环比持平。非GAAP运营利润约为50万美元，而上一季度运营亏损为300万美元，2013年第一季度运营亏损为400万美元。 对于畅游，第一季度总收入（包括一次性17173收入）为1.81亿美元，同比增长2%，环比下降7%。非GAAP收入成本和运营费用为2.1亿美元，同比增长176%，环比增长20%。同比和环比的增长主要是由于薪资和福利费用的增加，以及为推广平台业务和软件应用的PC和移动设备软件应用而增加的广告成本。非GAAP运营亏损为3000万美元，而上一季度非GAAP运营利润为3000万美元，去年同期为1.02亿美元。 现在转向我们的整体运营现金流。第一季度，运营现金流出为3500万美元。其中，畅游的运营现金流出为1600万美元，而其他业务单元的运营现金流为1900万美元。 现在让我提供我们对2014年第二季度的展望。我们预计总收入将在3.97亿美元至4.11亿美元之间。品牌广告收入预计在1.3亿美元至1.35亿美元之间，这意味着环比增长17%至22%，同比增长30%至35%。搜狗收入预计在8600万美元至9000万美元之间，这意味着环比增长23%至29%，同比增长72%至80%。在线游戏收入预计在1.61亿美元至1.66亿美元之间，这意味着环比下降1%至环比增长2%，同比下降1%至4%。 在扣除归属于非控股权益的非GAAP净亏损份额之前，非GAAP净亏损预计在4700万美元至5300万美元之间。归属于搜狐公司的非GAAP净亏损预计在4800万美元至5200万美元之间，非GAAP每股摊薄亏损预计在1.25美元至1.35美元之间。假设没有新的股权奖励授予，我们估计与股权奖励相关的薪酬费用将在800万美元至900万美元之间。预计该费用的估计影响将使搜狐2014年第二季度的每股摊薄亏损（按美国GAAP计算）增加0.21美元至0.23美元。此数字不应用于计算搜狐预计的GAAP每股摊薄亏损，因为还有其他因素影响此类计算，且未提供相关调节表。 在第一季度，我们看到我们集团整体移动货币化的势头，特别是搜狐视频。对于搜狗，我们预计今年将再次实现强劲的营收增长，并且该业务有望在今年下半年实现盈利。畅游在其新举措的积极投资中经历了（听不清）的结果。尽管如此，我乐观地认为，搜狐将在移动时代抓住巨大的机遇。 我们的准备发言到此结束。感谢大家今天参加电话会议。主持人，我们现在想开放电话会议进行提问。
Operator
谢谢。（接线员指示）。现在有来自瑞信Dick Wei的第一个问题。请讲。
Dick Wei
您好，非常感谢回答我的问题。我想我的第一个问题是关于互联网行业的合作投资。我认为无论是在YouTube方面还是你们正在进入的移动搜索领域。我想知道，这种行业变化将如何影响你们未来在各业务线的战略？公司对于来自其他参与者的潜在战略合作伙伴计划和投资有何考虑？我想了解你们的整体想法？然后我的第二个问题是关于，基本上，在你们移动应用本身的移动广告方面的一些执行计划？谢谢。
Dr. Charles Zhang
我来回答你的问题。我认为我们的视频业务将继续我们当前的战略，即有机增长，因为我们拥有——整个集团的平台，包括新闻和媒体的平台，以及搜狗，这些都在持续为我们的视频平台带来新用户。所以，我们将继续视频业务的有机增长战略，这在过去六个月被证明相当有效。关于移动搜索方面，我认为与腾讯在移动端的合作，以及腾讯庞大的用户基础，当用户需要搜索时实际上是由搜狗提供支持或默认使用搜狗，所以我们已经有很大的流量渠道，这样无论其他投资或行业发生什么变化，我们都能在移动搜索市场保持竞争力。
Carol Yu
那么Dick，你的第二个问题是什么？
Dick Wei
是的。我想，因为你提到在广告方面，你们将在我们的新闻应用上进行更多移动广告测试；想知道你是否能提供更多关于潜在广告形式或在这方面计划的信息？谢谢。
Dr. Charles Zhang
我们实际上正在尝试不同的格式。我们有很多可以研究的例子。基本上，对于像手机这样的小屏幕，有一些标准的广告格式。也有一些新的形式。较简单的形式是横幅广告，虽然屏幕小，但实际上它以与PC屏幕相似的角度呈现在你眼前。所以可以应用在那里，还有一些其他嵌入式的、主题嵌入式的广告随着新闻流出现。还有一些其他定向跟随广告，因为通过手机更容易跟踪用户。所以——了解用户画像。我们正在尝试不同的格式。
Dick Wei
好的，非常感谢Charles和Carol。谢谢。
Operator
现在有来自巴克莱Alicia Yap的下一个问题。请讲。
Alicia Yap
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。我实际上对移动搜索有一些后续问题。我想Charles和小川你们提到，移动搜索流量环比增长了约24%。我想了解这主要是由于$0.10带来的流量支持增加吗？另外，能否给我们更新一下移动CPC趋势与PC相比的情况，以及本季度广告主总数的更新？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 我认为主要原因是Alicia在第一季度高度整合了搜狗和搜搜团队，我们持续改进了搜索技术的[添加]，这提升了用户体验并推动了之前的搜索用户增长，你们看到腾讯产品在进行搜索，现在使用搜狗的比例比以前更高。
Xiaochuan Wang
[外语] 关于PC搜索的CPC，环比增长为9%。[外语] 移动搜索的CPC环比持平。我们预计在接下来的季度会有所改善。[外语] 第一季度，我们的在线营销客户总数为53,000，比去年同期增长42%。
Alicia Yap
好的。感谢回答。我实际上还有一个快速跟进问题；我想你们提到在移动搜索市场份额方面我们实际上是第二名。我想澄清一下这个定义是什么，是基于查询流量份额还是基于收入市场份额来定义移动搜索第二名的？
Dr. Charles Zhang
就查询量而言，搜狗显然是第二名。我们认为在流量（听不清）移动搜索收入方面，搜狗现在是移动搜索领域的第二名。
Alicia Yap
好的。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行的Debbie Wang。请提问。
Debbie Wang
你好，感谢回答我的问题。我的第一个问题是品牌广告中有多少与视频广告相关？我们应该如何预期这一趋势的发展？第二个问题是能否给我们更新一下腾讯搜索业务的整合情况，以及我们已经看到了哪些协同效应？谢谢。
Carol Yu
抱歉。你能重复一下问题的第一部分吗？
Debbie Wang
当然。那么品牌广告中有多少与视频广告相关？
Carol Yu
好的。大约是三分之一。
Debbie Wang
三分之一。好的。谢谢。
Carol Yu
是的。谢谢。
Debbie Wang
第二个问题是关于与腾讯搜索业务的整合。我们看到哪些协同效应？
Xiaochuan Wang
[外语] 那么，在第一季度，腾讯的主要入口点，如QQ门户、QQ浏览器，以及腾讯的导航网站，已经用搜狗取代了搜搜作为默认搜索引擎。正如我们之前提到的，我们持续优化我们的搜索服务、搜索质量。在第一季度，我们还从腾讯资产中增加了两个新的入口点，即PC和移动门户，用户可以通过[微信]满足推荐需求，或者连接到搜狗的搜索服务。[外语] 因此，我们实际上看到在流量规模扩大的基础上产生了一些杠杆效应。所以我们将在同一季度看到[PC]端新增长的一些加速。
Carol Yu
抱歉，澄清一下，视频广告收入占比在第二季度大约是三分之一，而在第一季度则略低于30%。
Debbie Wang
好的。明白了。谢谢。我想抱歉，还有一个最后的问题，关于阿里巴巴最近对优酷的投资，搜狐如何看待其影响？谢谢。
Dr. Charles Zhang
嗯，我想竞争对手会有更多现金，所以可能会有更多竞争，内容成本可能会被推高。
Debbie Wang
好的。谢谢。
Operator
我们确实有下一位提问者，来自中银国际的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
晚上好，谢谢接受我的提问。我有两个问题。第一个问题是关于贵公司的移动视频流量。平板电脑和智能手机之间各占多少比例？以及来自苹果和安卓设备的流量分别是多少？第二个问题是关于房地产广告业务的增长。管理层能否说明一下在线房地产收入的来源？主要是来自品牌广告还是电子商务交易？谢谢。
Carol Yu
我先回答第一个问题。正如我们在脚本中提到的，大约[30%]来自电子商务交易，其余全部是品牌广告。所以这是基于广告收入的。
Dr. Charles Zhang
关于移动流量，iPad，我是说平板电脑，iPad流量大概在百分之十几的比例，但主要是这些平台。至于iOS平台和安卓之间的分配，基本上与中国市场两种手机的份额相似，安卓系统占60%，另外40%来自iPhone。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
我们收到下一位来自汇丰银行Chi Tsang的提问。请开始。
Chi Tsang
晚上好，谢谢接受我的提问。我可以问两个问题吗？首先我想知道，贵公司有多少比例的流量是由美剧驱动的？其次也是关于视频业务，考虑到移动端货币化潜力增加但同时也面临带宽成本上升的问题，您能否更新一下对视频业务中长期利润率前景的看法？非常感谢。
Dr. Charles Zhang
我认为美剧的比例应该低于10%。但这里我只评论一下，我认为《生活大爆炸》和最近发生的四部剧被要求下架的事件，这只是个别事件。我相信这并不反映政府对美剧政策的整体变化。所以我们将继续发展我们的美剧业务，实际上这类节目的用户属于高端群体，具有很好的购买力。这对广告商来说是理想的受众。
Carol Yu
关于利润率，我们相信随着移动端货币化的推进，我们的在线视频业务利润率应该会有所改善。
Chi Tsang
您认为长期来看，视频业务的毛利率大概在40%、50%的范围，还是更高？
Carol Yu
我认为这真的很难说，特别是我们有一个资金雄厚的大竞争对手愿意抬高内容价格，所以现在很难给出确切答案。
Chi Tsang
好的，谢谢。
Operator
我们确实有来自摩根大通Alex Young的下一个问题。请讲。
Alex Young
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。我有一个关于搜索业务的快速问题。如果我的计算正确，看起来搜狗本季度实现了高个位数的百万美元利润，大部分利润来自本季度营收成本的连续减少，想知道这是否是由于腾讯的增量价格注入，导致你们决定减少从外部购买流量？未来几个季度的趋势会如何？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] Alex，实际上正如你所说，作为营收百分比，现金成本从上季度的约三分之一下降至约25%-26%，我们预计这种趋势将在2014年持续，因为我们的营收端将继续增长，同时会看到一些持续的货币扩张。正如王小川早些时候提到的，我们正顺利朝着在今年下半年实现单季度1亿美元营收的目标前进，全年显然将实现盈利。
Alex Young
那么，快速跟进一个问题：我们应该预期第二季度的销售成本继续呈下降趋势，还是会在未来几个季度逐渐增加？谢谢。
Carol Yu
嗯，只是想澄清一下，你指的是销售百分比还是绝对美元金额？我认为如果是绝对美元金额，答案相当明显，实际上它会呈上升趋势。
Alex Young
是的，只是因为本季度我认为搜狗的营收成本实际上呈下降趋势。所以只是想知道利润率和绝对金额会如何...
Carol Yu
嗯，这是一次性事件。
Alex Young
好的，很好。谢谢。这非常有帮助，谢谢。
Operator
我们确实有来自麦格理Jiong Shao的下一个问题。请讲。
Unidentified Analyst
晚上好，非常感谢您回答我的问题。我是代表Jiong的George。关于美剧方面我有一个后续问题。能否请您分享更多关于整体监管框架变化的内部信息？因为我们注意到像《生活大爆炸》这样无害的剧集也受到了影响，我理解您说这是个案，但整体来看现在的指导方针是什么？您是否看到监管在进一步收紧？另外，现在是否实际上需要快速获得（听不清）的批准，意味着任何内容都需要获得他们的许可，还是仍然像过去的[黑色星期五]那样，只要没有被禁止的内容就可以继续播出？谢谢。
Dr. Charles Zhang
正如我之前所说，这是一个独立事件，我当然不能评论《生活大爆炸》发生了什么。但我相信美剧的政策并没有收紧。我认为这将是——我认为这将是宏观管理，而不是微观管理，是整体管理而非针对个别剧集。因此我们会继续推进。
Unidentified Analyst
好的。那么我想确认一下，卡片和其他方面不会有问题。我还想稍微扩展一下这个问题，整体监管环境是否会因为政策制定的变化以及最近关于反色情等净网行动而发生变化？您认为这会实际改变整体监管环境吗？谢谢。
Dr. Charles Zhang
嗯，我认为会继续下去，因为在中国，观看视频、美剧已经成为非常受欢迎的活动，政府对此也很清楚。实际上我们正在管理（听不清）发展，这就是做事的方式。我们没有看到任何阻止这一趋势的重大变化。而且实际上最近[德洛特人]给我们带来了很多流量，虽然暂时下架，但只是为了审查，很快就会重新上线。
Unidentified Analyst
好的，明白了。谢谢。这非常有帮助。
Operator
是的。我们下一位提问者是来自渣打银行的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
谢谢。我的问题主要关于你们的广告业务。刚才您提到汽车、房地产和快速消费品是你们的三个重要品类。那么，我的第一个问题是，考虑到近期中国宏观经济环境疲软，比如我们看到汽车销售放缓，房地产销售年初至今也普遍下滑。这些宏观因素实际上如何影响你们今年剩余时间的广告收入？我们是否应该预期这两个广告品类的同比增长会显著放缓？其次，你们如何看待来自那些垂直专业网站（如汽车之家、易车网等）的竞争？是否看到它们从门户广告中抢占份额？你们在门户网站上的独特价值主张是什么？谢谢。
Dr. Charles Zhang
关于房地产方面的问题，或许Carol可以回答宏观经济形势的问题。
Carol Yu
我们确实看到房地产方面有一些疲软，但并不严重，相对温和。整体趋势不像2008或2009年那么糟糕。我们仍然看到购房者的需求，开发商也仍然非常渴望销售房产。但由于我们现在按现金收付制确认收入，相比权责发生制会有些滞后。关于整体宏观环境，我想补充一点：我们没有感受到任何剧烈影响。从我们给出的第二季度指引可以看出，整体上我们仍然看到相当不错的增长，无论是环比还是同比。
Dr. Charles Zhang
那垂直网站的竞争呢？
Carol Yu
我认为，对于搜索引擎业务，我们显然与搜狗在同一领域竞争，我们非常相似。但如果你说的是汽车广告，情况就非常不同，因为来我们这里的广告主主要是为了品牌曝光，而垂直网站更多是为了销售线索。所以我认为我们与汽车垂直网站并不是正面直接竞争。
Dr. Charles Zhang
是的。对于汽车行业，广告确实是我们的强项。我们看到广告从电视向视频转移，汽车行业的视频广告实际上增长很快，不受宏观经济形势影响，这主要是我们从电视广告市场获得了更高的份额。
Wendy Huang
谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。现在我将会议交还给您。
Dr. Charles Zhang
好的。感谢大家的参与。祝大家晚上愉快。