Operator
翻译中...
Operator
女士们、先生们，欢迎参加2011年1月31日举行的搜狐2010年第四季度财报电话会议。在今天的录音演示期间，所有参与者将处于只听模式。演示结束后，将有机会提问。（接线员说明）现在我将会议转交给来自Christensen的Tip Fleming。请开始，先生。
Tip Fleming
谢谢接线员，也感谢大家今天参加讨论搜狐公司2010年第四季度业绩的电话会议。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席运营官王昕女士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士；首席技术官王小川先生；高级财务总监邓秀峰先生。来自畅游公司的还有：首席执行官王滔先生；总裁兼首席运营官陈德文先生；以及首席财务官何捷先生。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒大家注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在让我把电话转交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
谢谢大家。大家好，欢迎参加我们的电话会议。我很高兴地报告，2010年全年我们再次取得了强劲的季度业绩，创下了收入纪录。第四季度，我们的财务表现超出了预期，品牌广告、在线游戏和搜索业务均创下总收入和各业务收入纪录。具体来看：总收入为1.732亿美元，同比增长27%，环比增长6%。扣除营业税前的品牌广告总收入为6560万美元。品牌广告净收入为6010万美元，同比增长31%，环比增长2%。在线游戏收入为9170万美元，同比增长30%，环比增长7%。搜索收入为660万美元，同比增长126%，环比增长23%。非美国通用会计准则稀释后每股收益为1.23美元，同比增长33%，环比增长6%，高于我们1.15美元指引的高端。 2010年全年，总收入为6.128亿美元，同比增长19%。扣除营业税前的品牌广告总收入为2.314亿美元。品牌广告净收入为2.118亿美元，同比增长20%。在线游戏收入为3.271亿美元，同比增长22%。搜索收入为1860万美元，同比增长120%。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利润较2009年增长15%，达到2.268亿美元。非美国通用会计准则稀释后每股收益达到4.21美元，同比增长6%。 虽然我们多条业务线的强劲业绩令人鼓舞，但当我们超越财务表现来看时，我更加感到兴奋。首先，我们在在线视频领域的认真努力以及获取高质量授权内容的战略，使我们的市场份额在短短12个月内从3.4%提升至13.4%。其次，虽然《天龙八部》仍然是一款强大且受欢迎的游戏，但畅游将在3月正式启动《鹿鼎记》的市场营销活动时，向玩家推出这款备受期待的游戏完整试玩版。第三，随着新的资本结构到位，搜狗的业务正迅速获得发展势头。2010年第四季度，搜狗浏览器的活跃用户、相关搜索流量和搜索收入均环比增长超过20%。 让我首先更详细地讨论我们的在线视频业务。我们继续重视这一领域，并执行我们的战略，扩大授权高清视频内容库，特别是独家热门电视剧。具体来说，我们需要在电视剧播出前6到12个月与内容所有者签约。我们很高兴淘宝能够成功获得CSN媒体研究统计的30部最受关注黄金时段电视剧中的23部。这超过了市场上任何其他视频网站，并且所有这些电视剧都是独家或独家在线播放的。相比之下，我们竞争对手购买的独家内容无一进入这份最受关注榜单。对于2011年，我们现在已经获得了85部黄金时段电视剧，其中24部是独家在线播放。这不仅展示了我们在提前6到12个月识别热门内容方面的才能，也展示了我们在竞争激烈的在线视频市场中获取内容的能力。 在获得授权优质内容后，搜狗已确立的即时影响力显然为我们提供了竞争优势，并有助于加速用户增长。根据我们的研究数据，2010年12月搜狗视频网站的唯一访问者数量较2009年12月增长了一倍多，突破了1亿大关。2010年12月，搜狐视频在用户观看时长方面的市场份额在12个月内从3.4%增长到13.4%，这基本上意味着我们从其他参与者手中夺取了10个百分点的市场份额。我们在线视频网站用户流量的增长推动了广告收入的增长。2010年全年，在线视频总收入增至2800万美元，大约是2009年的三倍。2010年的广告客户数量增加了55%。 我们竞争对手的成功IPO和即将上市的计划受到了华尔街的热烈欢迎。这验证了我们对在线视频战略重要性的看法，以及这项业务的巨大潜力。凭借搜狐的整体财务实力、早期投资和承诺，我们非常有信心能够在这一领域进行有利的竞争。 现在，让我谈谈我们的搜狗搜索业务。随着新的资本结构到位，搜狗的业务正迅速获得发展势头。搜狗现已转变为一个专注于顶级产品和在线搜索业务的实体。股东群体不仅包括阿里巴巴集团和搜狐，还包括其高度积极和投入的管理团队。这种转变也有助于进一步吸引人才以及业务合作伙伴（最重要的是我们的分销商）的信心。 我们对第四季度搜狗浏览器（我们最具战略意义的产品之一）的进展感到特别满意。我们推出了一个新版本，将浏览速度提高了20%，并增加了某些安全保护功能以及带宽保护功能。这些因素促成了搜狗浏览器在市场上的显著渗透，现已下载到中国所有PC的12%，平均每日用户达到1500万，环比增长21%。我们浏览器受欢迎程度的提高反过来有助于推动搜狗搜索的流量增长。第四季度，源自搜狗.com的平均每日页面浏览量环比增长20%。搜索流量的增加推动了搜索收入的增长。第四季度搜索收入达到660万美元，同比增长126%，环比增长23%。 关于我们与阿里巴巴的合作，我们的计划正在按计划顺利进行。例如，第四季度来自淘宝的搜索收入环比增长137%。此外，从2011年第一季度开始，搜狗与淘宝建立了直接的销售关系，取代了之前的视频代理。另一个例子是，搜狗搜索引擎已取代微软搜索引擎Bing，为阿里巴巴旗下的Etao.com提供网页搜索技术支持。 在继续之前，在我将电话交给Belinda之前，我想花点时间讨论一下我们的在线游戏业务畅游。首先，《天龙八部》已进入运营的第四年，继续显示出强劲和健康的增长。它仍然是中国最受欢迎的大型多人在线游戏之一。这使得畅游整体在第四季度取得了以下成绩：累计注册用户达到1.114亿，环比增长6%。累计最高同时在线用户（PCU）达到103万，环比增长5%。累计活跃付费账户（APA）达到创纪录的270万，环比增长3%。本季度每个活跃付费账户的平均收入（ARPU）达到人民币219元，环比小幅增长2%，并保持在可承受的水平。 其次，对于《鹿鼎记》（DMD），我们已经完成了市场调研工作并确定了营销趋势。2011年3月，我们将正式启动全国范围的营销活动。在营销活动期间，我们将首次推出游戏的完整版本，供玩家试玩。这个完整版本包含的内容是目前现有版本的数倍。它还包含多项技术创新，赢得了全球在线游戏行业的认可。通过这些努力，我们希望在《鹿鼎记》上线前吸引玩家的兴趣和媒体的关注，为中国玩家提供独特的游戏体验。 总之，我们对畅游的表现感到满意，畅游在成为中国领先的在线游戏公司方面取得了进展。现在，我想将电话转交给我们的联席总裁兼首席运营官Belinda Wang，她将向大家介绍我们的品牌广告业务。Belinda？
Belinda Wang
谢谢，Charles。我很高兴地报告，我们的品牌广告业务在本季度表现稳健，全年业绩强劲。正如Charles提到的，我们在财务表现方面再次创下历史新高。第四季度品牌广告收入达到创纪录水平，同比增长31%。为便于与其他同行公司比较，我们的品牌广告业务税前总收入为5560万美元，净品牌广告收入为6010万美元。第四季度，从同比角度看，金融服务、汽车、网络游戏和快速消费品是增长最快的行业。从历史来看，品牌广告业务的第一季度通常较为缓慢，但2011年第一季度，我们预计品牌广告业务税前收入将在6000万至6200万美元之间。净品牌广告收入将在5500万至5700万美元之间，这意味着同比增长39%至44%，而在线视频收入将比2010年第一季度翻一番。现在，我想把电话会议交给我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol？
Carol Yu
谢谢，Belinda，大家好。现在我将带大家回顾我们第四季度的财务表现。一、收入。总收入为1.732亿美元，同比增长27%，环比增长6%。这创下了新的纪录，并远超我们的预期。品牌广告收入达到6010万美元，超出预期，同比增长31%，环比增长2%。网络游戏收入为9170万美元，同比增长30%，环比增长7%。搜索收入为660万美元，同比增长126%，环比增长23%。我们特别高兴地看到，视频收入环比增长28%，总计590万美元。这主要归因于我们的流量增长和关键词匹配技术的改进。无线收入为1340万美元，同比下降8%，环比增长6%。 现在让我提供更多关于搜狐财务的细节。从现在开始，我将讨论的大部分数据都是非美国通用会计准则（non-GAAP）数据。股权激励的影响，包括股权激励费用和相关非现金所得税费用，会影响我们当季的收入成本、运营费用和所得税费用。第四季度，总股权激励费用为790万美元。我们认为，从我们的非美国通用会计准则净利润中排除股权激励的影响，能更有效地比较搜狐的运营结果，并提高投资者对我们业绩的理解。因此，在本讨论中，我们也将使用非美国通用会计准则指标来解释利润率、成本和费用项目。 二、毛利率。第四季度的非美国通用会计准则毛利率为75%，上一季度为74%，2009年第四季度为75%。品牌广告的非美国通用会计准则毛利率为63%，上一季度为62%，去年同期为65%。与2009年第四季度相比的下降主要是由于带宽成本增加以及与我们的视频战略相关的广告视频内容成本。网络游戏的非美国通用会计准则毛利率为90%，上一季度为90%，2009年第四季度为92%。2010年第四季度的搜索非美国通用会计准则毛利率为32%，2010年第三季度为32%，2009年第四季度为2%。第四季度的无线非美国通用会计准则毛利率为45%，2010年第三季度为46%，2009年同期为44%。 三、运营费用。2010年第四季度的非美国通用会计准则运营费用总计为55.5%，较2010年第三季度增长11%，较2009年同期增长23%。环比增长主要归因于招聘了更多游戏工程师以及2010年第四季度与授权游戏版税相关的费用。 四、运营利润率。非美国通用会计准则运营利润率为43%，高于2010年第三季度的44%和2009年第四季度的42%。 五、所得税费用。第四季度，排除因近期美国国会颁布的具有追溯至2010年1月1日的有利税收条款的立法，与股权激励相关的税收优惠所记录的700万美元非现金所得税费用转回后，非美国通用会计准则所得税费用为1110万美元，上一季度为1060万美元。 六、净利润。在扣除归属于非控股权益的净利润份额之前，非美国通用会计准则净利润为6460万美元，超出我们预期310万美元，较2010年第三季度增长5%，较2009年同期增长28%。扣除归属于非控股权益的净利润份额1670万美元后，非美国通用会计准则净利润为4790万美元，或每股完全摊薄收益1.23美元，超出我们预期，较2010年第三季度增长6%，较2009年同期增长34%。 七、净利率。扣除归属于非控股权益的净利润份额之前的非美国通用会计准则净利率为37%。这与2010年第三季度和2009年第四季度持平。 八、转向资产负债表和现金流量表，我们在第四季度继续保持无负债的资产负债表。我们产生了近1亿美元的运营现金流。截至2010年12月31日，我们的现金余额为6.78亿美元，净应收账款为6260万美元，较上一季度的7000万美元有所下降。第四季度的品牌广告应收账款周转天数（DSO）为66天，上一季度为73天，2009年第四季度为57天。 九、我们对2011年第一季度的展望如下。我们预计总收入在1.645亿美元至1.695亿美元之间。品牌广告收入在5500万美元至5700万美元之间，这意味着环比下降5%至8%，同比增长39%至44%。来自中国的总收入预计在9200万美元至9500万美元之间。搜索收入预计约为650万美元。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额之前，我们预计我们的备考非美国通用会计准则净利润在5450万美元至5700万美元之间。扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额后，我们预计非美国通用会计准则净利润在4000万美元至4200万美元之间，非美国通用会计准则每股完全摊薄收益在1.03美元至1.08美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们预计与股权激励相关的薪酬费用和所得税费用约为500万美元至600万美元，其中包括畅游的150万美元至200万美元。考虑到搜狐在畅游的股份，预计此项费用将使搜狐根据美国通用会计准则计算的2011年第四季度每股完全摊薄收益减少0.11美元至0.13美元。 总之，虽然我们对本季度和全年创纪录的财务业绩感到满意，但我们对搜狐光明的未来更加乐观。我们过去在在线视频和搜索方面的投资开始结出硕果，并正在成为我们股东新的增长引擎。感谢大家今天参加电话会议。我们的准备发言到此结束。我们现在想开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
谢谢。（接线员指示）第一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请讲。
Dick Wei
你好，感谢接听我的电话。我的第一个问题是关于今年的广告前景，如果您能与我们分享今年广告业务的前景将非常好，我还有一个后续问题。谢谢。
Carol Yu
2011年的广告前景。实际上我们无法给出确切的数字甚至增长率，但我们相信随着互联网人口渗透率的提高，越来越多的广告主愿意将更多传统预算分配转向线上。因此我们预计整体在线广告将保持稳定增长，并且我们相信快速消费品（FMCG）将成为2011年增长较快的行业类别之一。
Dick Wei
Belinda，您认为搜狐今年的广告增长会加速还是比去年放缓，对此有什么看法吗？
Belinda Wang
是的，目前我们无法对这个问题给出确切答案，因为我们正在与广告主签订框架合同，还没有...
Charles Zhang
现在说还太早吗？
Belinda Wang
现在评论还为时过早。Dick，现在是春节，大家都在休假。
Dick Wei
好的。我的下一个问题是关于无线业务收入的指引，指引中显示较大幅度下降的原因是什么？是否有任何监管更新可以与我们分享？另外这个业务的利润率情况如何？
Charles Zhang
这是季节性因素，而且通常在第一季度，监管环境更加严格，控制更紧。无线业务收入传统上并不是增长型收入，而是下降的。这实际上取决于我们营销活动的积极程度以获得良好收入。所以在第一季度，我们对此更加保守。
Dick Wei
那么我们应该预期今年剩余时间会回到2010年的水平吗？
Belinda Wang
是的，实际上在第一季度我们倾向于在领先领域、移动端以及无线增值服务（如阅读）方面投入更多，因此利润率有所下降，但在接下来的几个季度，我们预计利润率将有所恢复。
Charles Zhang
增值服务的总体趋势是下降的，没错，并没有真正上升。
Belinda Wang
是的。
Charles Zhang
这不是我们这里的重点。
Belinda Wang
我们将在无线服务方面看到轻微的增长。
Dick Wei
好的，很好。非常感谢，祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。谢谢。
Charles Zhang
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Eddie Leung。请讲。
Eddie Leung
大家好，晚上好。我想从你们的角度了解一下，广告主是如何在电视、在线视频和传统互联网广告库存之间分配广告预算的？谢谢。
Belinda Wang
正如我们在电话会议早些时候提到的，我们的在线视频收入在2010年增长了两倍，但我认为大部分在线视频收入预算来自整体在线收入、在线广告收入。我认为对于我们的视频竞争对手来说，情况也会类似。但我认为在2011年，凭借搜狐在线视频在授权高清视频内容和快速增长的用户流量方面的竞争优势，我们预计在线视频广告收入将继续保持更快的增长速度，我们确实预计今年会有更多广告主开始将电视广告预算转向在线视频。
Charles Zhang
那么更准确地说，2010年的广告收入是2.11亿美元，对吗？
Belinda Wang
是的，是的。
Charles Zhang
而视频广告收入是2800万美元。
Belinda Wang
2800万美元。
Charles Zhang
所以你可以看到这个百分比，而且这个百分比肯定会增长。
Eddie Leung
谢谢，Belinda和Charles。我最后一个问题是关于内容成本的。您能否也给我们一些关于市场上内容成本强度的感觉，考虑到不同的视频规模，甚至地方电视台可能会竞争某些制作？谢谢。
Belinda Wang
您能重复一下您的问题吗？
Eddie Leung
当然，是的，我只是想了解一下1月份类似质量的内容成本上涨了多少，因为我们听说很多视频网站都在努力获取优质内容，正如您过去已经获得了一些优质内容，并且希望今年也能如此，所以我想了解一下成本压力。谢谢。
Charles Zhang
我认为2010年电视剧成本持续增长，现在平均...
Belinda Wang
几乎每年都翻倍。
Charles Zhang
不，所以它翻倍了，2010年翻倍了。
Eddie Leung
明白了。谢谢。
Charles Zhang
这就是为什么我们的优势在于，从两年前开始，我们就有覆盖两三年或至五年的高质量内容（主要是三年），我们比竞争对手更早以相对较低的价格获得高质量内容，因此我们拥有在线图书馆、电视剧库。
Operator
谢谢。下一个问题来自Ming Zhao。请讲。
C Ming Zhao
非常感谢回答我的问题。第一个问题是关于行业垂直领域的贡献。Belinda，您提到了四个快速增长领域，但在贡献百分比方面，能否告诉我们它们的排名？
Belinda Wang
是的，在第四季度，汽车、房地产和网络游戏合计占总收入的60%以上。
C Ming Zhao
那么快速消费品（FMCG）呢？
Charles Zhang
我们不能给出……
Belinda Wang
保持不变。
C Ming Zhao
好的。第二个问题是，能否详细说明一下搜狗与淘宝/阿里巴巴的关系以及其中的经济模式，对于2011年来自这方面的收入贡献，我们应该关注什么？
Belinda Wang
我们只是以收入增长为例，说明我们正在与阿里巴巴和淘宝集团在各个层面展开合作，但由于像搜狗这样的每个独立客户只占很小的百分比，所以我认为没有什么接近显著的影响。
C Ming Zhao
所以搜狗的增长主要来自自身？
Belinda Wang
是的。
C Ming Zhao
好的。那么目前两家公司的关系、合作伙伴关系在收入贡献方面仍然有限？
Belinda Wang
不，我们只给出了两个案例。一个是我们与一淘的合作，因为我记得当我们首次宣布与阿里巴巴的交易时，有很多投资者和分析师问我们为什么阿里巴巴或一淘使用必应而不是搜狗。所以我们只是对此进行更新，在收入方面，淘宝显然是我们最大的客户之一，来自他们的收入一直在稳步增长。我们也在与淘宝建立直接关系。其他计划，如我们过去所说的，比如在电子商务方面的合作，或者获取淘宝直接数据等，也进展顺利。但所有这些技术都需要时间在两个网站之间协调，希望在接下来的，我想说，六个月内，我们将能够报告更多进展。
C Ming Zhao
好的。卡罗尔，关于这个问题还有一个后续问题，如果我观察少数股东权益的季度环比变化，即使在搜狗重组后也没有太大变化，这是为什么？是因为搜狗的盈利能力大幅改善了吗？
Carol Yu
不，有一个非常复杂的会计准则规定了在优先股情况下如何确认少数股东权益。根据该准则，优先股股东在第一季度没有分担太多搜狗的亏损。所以你将从第二季度开始看到更有意义的影响，但不要问我为什么，会计准则就是这样规定的。
C Ming Zhao
所以是从今年第二季度开始？
Carol Yu
今年，今年，下一个季度。
C Ming Zhao
第二季度，对吗？
Carol Yu
是的。
C Ming Zhao
好的，谢谢。
Carol Yu
下一季度。
Operator
谢谢。下一个问题来自Jenny Wu。请讲。
Jenny Wu
感谢回答我的问题。第一个问题关于你们的视频内容成本。请更新一下你们目前的内容成本情况，以及2011年的预算是多少？我还有一个后续问题。
Carol Yu
预算？
Jenny Wu
是的。内容成本？
Carol Yu
是的，我们正在制定全年的整体预算，可能在下一次电话会议上会有更清晰的了解。但正如我们之前所说，视频将是我们重点关注的领域之一。我们预计会投入适当的资源到这个领域，以应对竞争对手。
Jenny Wu
好的。明白了。方便告诉我们目前视频业务的收入贡献是多少吗？
Carol Yu
正如我们在之前的电话会议中提到的那样……
Charles Zhang
2010年总计2800万美元。
Jenny Wu
相对于总计2.11亿美元？
Charles Zhang
是的，总计2.11亿美元广告收入，外加2009年的2800万美元。
Jenny Wu
好的。那么盈利情况如何，已经实现盈亏平衡还是仍在亏损？
Carol Yu
我们在该领域遵循整体战略，目前仍处于投资阶段。
Jenny Wu
明白。您的同行提到可能在未来三年内实现盈亏平衡或盈利，这也是您的目标吗？
Carol Yu
嗯，我想说的是，我仍在制定今年的预算。因此我还没有那种从现在起展望未来三年的长期视角。
Jenny Wu
好的。明白了，谢谢。
Charles Zhang
我认为最值得注意的是，我们的市场份额在短短一年内从2.4%增长到了13.4%。
Jenny Wu
好的。那么，Carol，今年的利润率情况如何？应该预期什么样的利润率？
Carol Yu
就像我之前说的，我实际上还没有开始做预算，所以我想说，考虑到我们正在增加投资，可能会有一些利润率压缩，但我不知道，我真的，我思考了很多，我还没有做预算。
Jenny Wu
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Wallace Cheung。请讲。
Wallace Cheung
您好，感谢您回答我的问题，并对非常出色的季度业绩表示祝贺。再次询问在线视频业务，我记得之前管理层提到在线视频贡献率大约是高个位数，这次管理层提到大约有2.08亿美元，这大概是2010年全年收入的13%，这是否意味着第四季度收入有大幅增长？如果不是，能否解释一下最近两个季度视频收入贡献率与总净收入的季度环比趋势？另外，还想了解一下视频业务的利润率，是否已经达到毛利润盈亏平衡？如果可以的话，能否也说明一下毛利率？谢谢。
Carol Yu
这是一个很长的问题，而且您的信号有些断断续续...
Wallace Cheung
抱歉。我可以简短一点，我的问题是关于在线视频收入对整体品牌广告收入的贡献率，从2010年第一季度到第四季度的百分比趋势是怎样的？第四季度是否有大幅增长？谢谢。
Carol Yu
实际上，我们在之前的电话会议中已经提到，与2010年第一季度相比，在线视频收入翻了一番。
Wallace Cheung
您的意思是——与Q1、Q2、Q3相比，Q4占媒体收入的百分比有跳跃式增长？
Carol Yu
是的。
Charles Zhang
它正在快速增长。
Wallace Cheung
是的，谢谢。那么快速跟进一下，对我来说，第一季度指引中很大一部分收入似乎也来自在线视频业务（听不清）季度。
Charles Zhang
我们不公布——你是指2011年第一季度吗？
Wallace Cheung
是的，是的。
Charles Zhang
我们这里不公布百分比数据。
Wallace Cheung
但是，那么像这样的贡献规模，这与第四季度相比是否具有可比性？
Charles Zhang
我们还不知道。
Wallace Cheung
没关系。谢谢。
Charles Zhang
你知道，我知道你想看到我们视频业务增长的趋势。
Wallace Cheung
是的，这个非常强劲。
Charles Zhang
是的。
Wallace Cheung
好的。最后一个问题是关于增长利润率...
Charles Zhang
我认为第一季度是淡季，大家都知道是春节，这不是一个典型的季度。
Wallace Cheung
好的。关于毛利率有什么指示吗？
Charles Zhang
我们显然不是在讨论毛利率，我们目前处于需要扩大流量和市场份额的阶段。
Carol Yu
这对我们来说还不是很大的业务板块，所以没有获得详细信息的许可。
Wallace Cheung
最后一个快速问题，最后一个问题是，鉴于视频业务增长非常迅速，你们是否有任何计划来加速视频业务的发展？
Charles Zhang
我们对此不予置评。
Wallace Cheung
谢谢。
Operator
下一个问题来自Catherine Leung。请讲。
Catherine Leung
你好，晚上好。我有两个问题。我的第一个问题是关于你们的利润率，我理解你们仍在制定今年的预算，但我希望你们能与我们分享任何细节，以及考虑到畅游方面将在今年第一季度末为《鹿鼎记》启动营销活动，你们如何看待一些投资的时间安排？我的第二个问题也与门户业务的毛利率更相关。随着你们在视频流量方面继续获得份额，这是否可能由于带宽成本而对门户业务的毛利率造成压力？谢谢。
Carol Yu
是的，利润率会面临压力。我是在回答你的第二个问题，因为我没有听清你的第一个问题。是的，我认为会有一些成本压力，但随着时间推移我们找到更多广告主，我们会更清楚地了解今年将看到的整体影响。
Catherine Leung
好的。我的第一个问题实际上是关于你们投资视频内容的时机，甚至包括之前对一些新垂直领域如房地产的投资，考虑到你们的在线游戏业务将在3月为《鹿鼎记》推出大型营销活动，你们是否在协调支出的时机？
Carol Yu
不，我认为我们不会这样协调，因为例如在线游戏业务和在线视频业务。如果我们有需要推出的优质剧集，我们就需要推出。我不能说我只会在畅游的大型营销活动之后才推出和购买。所以我们不会为了短期季度盈利波动而牺牲我们的长期业务竞争优势。
Catherine Leung
好的，明白了。与此相关的是，关于你们投资垂直领域的一些消息，我知道你们谈了很多在线视频，但目前投资像房地产这样的垂直领域有多重要？
Carol Yu
你的问题是什么？
Catherine Leung
我的问题是，除了在线视频，今年你们门户网站还有哪些潜在的关键领域计划增加投资？
Carol Yu
实际上，我们总体上希望在每个领域都变得非常有竞争力，以对抗竞争对手。所以像汽车和房地产这样的大垂直领域，我们肯定会加大投资，与这些领域的竞争对手竞争。
Catherine Leung
好的，谢谢。
Carol Yu
不客气。
Operator
谢谢。下一个问题来自Wendy Huang。请讲。
Wendy Huang
感谢您回答我的问题。我的问题主要关于贵公司的搜索业务。你们在第四季度搜索收入出现了大幅增长，但为什么对2011年第一季度搜索收入的指引是持平？这只是出于保守考虑，还是主要因为季节性疲软？另外，这项业务是否已经开始盈利？谢谢。
Carol Yu
我们的指引是持平。与中国所有其他广告业务一样，春节是我们无法逆转的季节性因素。所以业务趋势非常好，但春节就在两天后。就是这样。不，搜狗仍处于投资阶段，尚未实现盈利。
Wendy Huang
好的。关于这个问题还有一个后续问题，随着最近与阿里巴巴集团的联盟，您认为需要多长时间才能在中国搜索市场达到10%到20%的流量份额？
Charles Zhang
我们不会给出这样的时间表，如果这是一个时间表的话。这是一个竞争非常激烈的市场，我们现在凭借搜狗浏览器的普及度有了一个良好的开端，但我们不会给出何时能达到10%到20%市场份额的时间表。
Carol Yu
我们希望保持可信度。
Wendy Huang
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Gene Munster。请提问。
Gene Munster
晚上好，祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。也许这是关于视频业务的最后一个问题，您提到2010年市场份额从3.5%增长到13%，能否深入分析这些份额增长来自哪里？有什么特别的想法吗？第二个问题是，独家内容在视频内容或视频观看量中的占比是多少？您对此有什么见解吗？谢谢。
Charles Zhang
第一个问题，我认为我们获得的市场份额肯定来自于竞争对手市场份额的流失。原因是，首先，早期的视频分享商业模式大多是盗版网站，但两年前我们开始打击网络盗版的行动，同时中国政府在这方面也非常有力。因此，打击网络盗版取得了非常成功的成果。我们正在对授权内容进行版权保护，这样当人们无法观看那些盗版网站时，每个人都必须访问正版网站，再加上我们产品技术的改进和内容供应的提升，我们肯定从竞争对手那里获得了市场份额。另外，我想在这里指出一点，中国的在线视频业务实际上不是视频分享社区类型的业务；它实际上是一个线性广播内容业务。所以，这不是赢家通吃的局面。它允许多个竞争者存在，真正竞争的是内容、内容所有权以及整体营销和产品技术。
Gene Munster
好的。我想您已经回答了。那么关于市场份额的增长，它们是来自更大、更成熟的公司，还是更多来自规模较小、增长较快的公司？
Charles Zhang
我认为如果你看一下在线视频消费的排名，我们现在排名第三。所以我们肯定正在从第一名和第二名那里获取市场份额。
Gene Munster
好的。那么关于你们拥有独家内容的观看量百分比，你们有这个数字吗？
Charles Zhang
(外语) 所以我们不对外公布，我们不计算哪些内容是独家内容或独家观看量。
Gene Munster
好的。最后一个快速问题是，你们谈到了从电视到视频支出的份额转移，那么有没有从展示广告到在线视频的份额转移？
Charles Zhang
份额再次，您是指市场份额的转移吗？
Gene Munster
是的。现在只是支出、美元支出的转移，在之前的问题中你们谈到有资金从传统电视转向在线视频。因为你们同时做展示广告和在线视频，你们是否看到有客户将预算从展示广告转移到视频？
Charles Zhang
(外语)
Carol Yu
在2010年，我认为大部分在线视频预算，大部分在线广告预算都是视频内容，也就是整体互联网在线营销预算，但在2011年，我们预计会看到正如您所描述的趋势，即越来越多的广告主会将电视广告预算转移到在线视频内容。
Gene Munster
好的。那么从展示广告到在线视频的预算呢？你们是否看到展示广告预算受到影响而转移到在线视频？
Carol Yu
是的，我认为我们获得了部分电视广告预算。(外语)
Gene Munster
品牌广告。
Carol Yu
是的。我认为，是的，部分预算从传统的在线展示广告预算中转移过来。是的。
Gene Munster
好的，很好。谢谢。
Charles Zhang
电视广告，我指的是视频广告。
Carol Yu
所以这些业务来自两个方面，一是来自传统的在线广告预算，二是来自传统的电视商业广告预算。
Gene Munster
好的。谢谢。
Operator
谢谢。最后一个问题来自Alicia Yap。请讲。
Alicia Yap
你好。晚上好。感谢接听我的电话。关于你们微博的进展有什么最新消息吗？搜狐微博最近推出了一个交友推广活动，似乎吸引了很强的关注度，我指的是兴趣。对于今年注册用户数量的增长预期有什么看法？以及货币化方面有什么趋势？
Charles Zhang
是的，这是我们在脚本中没有谈到的领域。确实，由于我们在营销、产品和技术改进方面的整体努力，以及在线交友和其他活动，搜狐微博在过去几个月里增长了好几倍。这也被中国媒体注意到了，我不能给出确切的数字。但我们正在观察，我们起步较晚，几乎晚了一年，所以基数较低。但我们处于良好的增长轨道上，由于搜狐在博客和短信社交网络产品方面的传统努力，我们有一些优势，但我们仍然有较小的空间，我们展望未来，我指的是2011年，我们希望继续保持类似的速度增长。
Alicia Yap
我可以跟进一下吗？2011年是否有任何货币化计划，可以分享一下吗？
Charles Zhang
不，抱歉。
Alicia Yap
好的。关于微博，您认为是赢家通吃，还是您认为第二、第三名玩家仍有机会？
Charles Zhang
也许，嗯，也许在硅谷是赢家通吃，但在中国情况非常复杂。我谈到视频业务时，并不是赢家通吃；而在短信业务方面，可能更接近赢家通吃一些。但在中国，由于组织的性质、组织的竞争力、专有技术以及许多其他因素，所以也不是赢家通吃。因此我们仍然有机会。而且不仅限于类似Twitter的微博，包括Facebook等整体社交网络在内的其他领域也仍然开放。
Alicia Yap
明白了。再跟进一下电商公司之间的最新趋势和流量竞争，想了解您是否看到电商公司对门户广告的需求？电商公司对营收的贡献百分比是多少？
Carol Yu
好的。实际上在2010年，我们看到电商公司愿意投入大量预算在线获取更高的投资回报率。所以，是的。关于百分比，我们尚未计算，也许稍后会提供具体数字。
Alicia Yap
当然，当然。谢谢，就这些。新年快乐。
Charles Zhang
谢谢。
Carol Yu
谢谢。
Operator
谢谢。我们的问答环节到此结束。请继续。
Tip Fleming
感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们或搜狐。谢谢大家。