Operator
各位好，欢迎参加搜狐2006年第三季度财报电话会议。今天的会议正在录音。首先，请投资者关系部Ingrid Shea致开场白和介绍。请开始。
Ingrid Shea
谢谢主持人。感谢各位参加搜狐2006年第三季度业绩电话会议。今天出席电话会议的有董事会主席兼首席执行官张朝阳博士，以及首席财务官余楚媛女士。在管理层发言之前，我先宣读与本次电话会议相关的安全港声明。除本文所含历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：搜狐的历史和可能的未来亏损、有限的运营历史、中华人民共和国不确定的监管环境、季度运营业绩的波动，以及公司对在线广告销售、手机相关无线收入和在线游戏作为收入来源的依赖。有关这些及其他风险的更多信息包含在搜狐向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告及其他文件中。感谢您的耐心。现在，请将电话转交给董事会主席兼首席执行官张朝阳博士。张博士。
Dr. Charles Zhang
大家好，欢迎参加搜狐2006年第三季度财报电话会议。我很高兴报告本季度强劲的财务表现，这得益于品牌广告收入创纪录的季度业绩。随着我们进入2006年的最后几个月，我对我们取得的成就感到非常满意，并对未来充满期待，尤其是备受期待的北京奥运会日益临近。为了吸引日益成熟的中国用户群体和中国不断增长的在线广告市场，我们持续提供优质、差异化和独家内容。这一战略在拓展核心广告业务方面效果显著。现在，我想讨论第三季度的亮点。2006年第三季度，我们再次创下总收入纪录，达到3540万美元，环比增长4%，同比增长29%，超出公司指引。让我谈谈各业务线的进展。首先，广告业务。总体而言，在创纪录的品牌广告收入推动下，我们的广告业务表现良好。第三季度广告收入为2390万美元，环比增长5%，同比增长27%，符合我们的指引。品牌广告收入为2100万美元，环比增长9%，同比增长35%，超出公司指引。2006年前九个月，品牌广告收入同比增长37%。赞助搜索收入为290万美元，环比下降19%，同比下降10%。2006年前九个月，赞助搜索收入同比增长9%。在品牌广告方面，收入继续由汽车、房地产和信息技术等高支出行业推动。本季度增长最快的行业是电子商务和网络游戏。本季度，我们采取重要措施增强产品、内容和战略合作伙伴关系，以吸引更多用户并扩大搜狐品牌影响力。具体来说，我想重点介绍三个重要领域的进展。首先，搜狐不仅专注于开发和推出创新产品，特别是Web 2.0社区产品，还成功将其与传统文本和图片内容整合到统一平台。我们开发了增强型产品，共同构建了完整的搜狐社区矩阵，目前包括chinaren.com、搜狐社区、搜狐博客、搜狐评论和搜狗地图报告。我们在将传统产品与新型Web 2.0产品整合方面也取得了巨大成功。例如，在大多数频道中，当以传统文本和图片格式呈现争议性新闻时，我们还在新闻旁边提供相关的Web 2.0产品，如搜狐评论。因此，用户可以阅读新闻、提问、表达自己的观点或与其他用户讨论。仅搜狐评论的每日页面浏览量在第三季度就环比增长了35%。另一个成功整合的典型例子是我们的新博客产品。搜狐博客Plus版于9月推出，具有趣味性和新的个性化功能，反响良好。其独特功能之一是博主可以自定义博客首页布局，并填充他们喜欢的搜狐矩阵产品。这样，首页就成为博主的个性化门户。类似于MySpace，搜狐博客也注重互动性，允许用户添加评论、链接到其他博客，列出所有新更新的博客以及最近访问过您博客的查看者的博客链接。与其他以名人或知名人物为中心的博客相比，我们通过更注重草根博客进一步差异化我们的博客。为了推广搜狐博客Plus版及其所有功能，搜狐于9月下旬在北京举办了搜狐博客论坛，特别关注其前端个性化功能。这次线下活动吸引了5000多位名人和草根博主参加。我们的产品增强和营销努力使搜狐博客的页面浏览量在第三季度环比增长超过160%，注册用户环比增长约98%。由于搜狐产品成功整合，我们在Web 2.0货币化方面势头强劲，这些细分市场的收入在第三季度环比增长约50%。我们预计传统产品和Web 2.0产品的成功整合将成为在线广告业务的关键驱动力之一。其次，搜狐继续扩展在线视频内容组合，增加新频道和独家内容。随着我们专有P2P流媒体技术的发展以及中国宽带普及率的提高，互联网用户对类似电视内容的需求强劲。我们通过2006年世界杯独家视频集锦成功吸引观众证明了这一点。为了进一步抓住这一增长需求，我们最近推出了两个类似在线电视频道，专门针对视频内容。它们是娱乐V频道和体育S频道。除了像电视台一样有固定播出时间表的预设节目外，用户还可以按需观看节目。尽管最近才推出，这两个频道都受到了好评。例如，本月早些时候，V频道为2006年超级女声前十名举办了在线音乐会，吸引了超过17万在线用户。我们的S频道于10月8日推出，现在提供中国足球、中国篮球比赛以及精选欧洲足球比赛和欧洲体育的视频集锦。在我们最近宣布的与NBA的多年合作伙伴协议中，从11月2日开始，我们将能够直播24场常规赛网络直播，以及每晚的比赛集锦，这些内容在中国电视上无法观看，我们预计这将为S频道带来流量。随着广告商越来越多地将传统媒体的广告预算转移到在线广告，我们预计富媒体收入将继续增长。我们相信我们已经制定了正确的战略，以最好地抓住广告支出的这一变化趋势。第三，我们继续很好地执行奥运战略。围绕我们在奥运会中的角色，我们建立了全面的体育产品组合，并持续增加新的、独家且令人兴奋的元素。随着2008年北京奥运会的临近，整个中国对这一赛事的期待和兴奋感不断增强。今年2006年11月7日，即搜狐赢得奥运赞助一周年之际，我们将推出奥运频道，以满足互联网用户以及全中国焦急的奥运粉丝的需求。搜狐第三季度的重要举措之一是我们与中国互动体育（CISports）的战略合作。对于任何体育赛事，最重要的两个资源是比赛和运动员。CISports处于极具战略性的地位，因为它拥有大量与运动员相关的重要资源。CISports由中国国家体育总局支持，后者管理所有体育协会以及包括所有在国际体育赛事中代表中国的运动员在内的中国国家队。我们最近与CISports签订了多年协议，共同管理和运营其所有基础网站，包括sports.cn、sport.org.cn、中国奥委会官方网站olympic.cn，以及各体育协会的官方网站，还有刘翔等著名运动员的官方网站和博客。即将到来的亚运会也将使搜狐能够利用其2008年北京奥运会和中国国家队的独家赞助角色，以及CISports的资源和运动员。我们非常兴奋的是，搜狐是唯一一家拥有在每场比赛前采访运动员、赛后采访金牌得主的独家合法权利的互联网公司。凭借CISports的资源以及我们在亚运会和奥运会中的角色，我们获得了接触许多运动员的重要机会，我们将能够通过在线采访和独家在我们S频道提供的视频充分利用这些机会。随着我们更全面地进入2008年奥运会的两年倒计时期，我们看到电视台和赞助商的活动和节目数量增加。我们一直与这些方面合作开展众多项目，这增加了搜狐的公关和媒体曝光度。我们还将与城市电视台、北京、上海和广东电视台合作，推广运动员采访等相关节目。展望未来，我们计划组织和主办此类活动和节目，不仅进一步提高搜狐的曝光度，还要扩大我们的广告收入基础。由于互联网空间的无边界性，北京2008年奥运会的官方合作伙伴和赞助商，除了顶级合作伙伴外，传统上不允许在任何在线广告上放置其北京2008年奥运会联合公司标识，即使是他们自己的公司网站，因为地理限制。我很高兴地宣布，由于搜狐在北京2008年奥运会上的独家互联网内容服务赞助商地位，北京奥组委最近批准其本地合作伙伴或赞助商在搜狐网站上使用其联合公司标识进行广告宣传。随着奥运会临近，我们预计会有更多本地合作伙伴和赞助商希望使用各自的联合标识进行广告宣传，而要做到这一点，他们只能在搜狐上这样做。在赞助搜索方面，我们经历了90%的环比和10%的同比下降，主要是由于反欺诈点击机制的进一步改进以及固定付费列表收入的减少。我们继续投资产品开发，为搜狗3.0版本的发布做准备。第三季度，页面浏览量保持平稳，而抓取的网页数量从40亿页增加到50亿页。随着搜狗3.0版本计划在当前第四季度推出，搜狗将能够进一步将抓取的网页数量增加到更令人印象深刻的100亿页，并在更短的响应时间内提供更相关、更准确的搜索结果。我们相信，我们坚定不移地专注于开发坚实的搜索产品，这正是长期在竞争激烈的搜索市场中成为领导者所需要的。随着搜狗3.0的即将推出，我们还将在第四季度推出一项营销计划，以战略营销努力支持优化的搜索产品。我们相信，当我们首先提升流量时，我们正朝着更积极地货币化搜狗的方向前进。在我们的无线业务方面，虽然我们的重点仍然是核心广告业务，但我们很高兴看到无线业务继续超出指引。尽管移动网络运营商新政策变化的负面影响被广泛预期，但我们的无线收入仅环比小幅下降2%，同比仍增长31%。这是在连续六个季度稳定收入增长之后实现的。我们能够实现这一目标，是因为我们在管理无线业务方面保持警惕，最大限度地减少了不确定性风险，并确定了新的收入来源。我们认为，搜狐在无线方面，特别是WAP方面保持存在很重要，以应对中国即将推出的3G移动网络。虽然我们的主要重点现在是并将继续是广告业务，但我们继续密切关注无线行业，并相信我们能够很好地最小化与该行业相关的风险。我们还保持足够的存在，通过利用我们的核心内容优势来抓住关键细分市场的增长。在此，我想将电话会议交给我们的首席财务官Carol Yu进行财务回顾。Carol。
Carol Yu
谢谢，Charles。我想借此机会讨论一下2006年第三季度的一些关键财务数据。我们很高兴地报告，第三季度实现了强劲的创纪录收入，达到3540万美元，超出了我们的预期。广告收入为2390万美元，环比增长5%，同比增长27%。第三季度无线业务收入为880万美元，环比下降2%，同比增长31%。让我为您详细分析一下第三季度的无线业务收入：考虑到移动网络运营商新政策变化带来的广泛预期的负面影响，我们认为第三季度环比的小幅下降是积极的。我们继续限制在该领域的投资，并审慎地寻找额外的收入来源。本季度，我们通过与雪碧、上海文广集团和环球音乐集团的合作，为电视音乐节目《我秀》提供的短信投票平台产生了50万美元的收入。我们的其他收入主要包括网络游戏收入，环比增长4%，同比增长55%，达到220万美元。 自2006年起，由于采用FAS-123R准则，股权激励费用计入收入成本和运营费用。2006年第三季度总股权激励费用为190万美元。我们认为从非GAAP净利润指标中剔除股权激励费用，能更有效地比较搜狐的运营结果，并提高用户对搜狐业绩的理解，因此我们使用非GAAP指标来解释毛利率、成本和费用项目。 现在让我们来看毛利率。第三季度整体毛利率为66%，与上一季度的65%和2005年第三季度的67%保持相似水平。第三季度广告毛利率为71%，与上一季度持平，但低于去年同期的74%。这一同比下降主要是由于独家内容费用和带宽成本的增加。第三季度品牌广告毛利率为73%，高于上一季度的72%，但低于去年同期的74%。第三季度赞助搜索毛利率为58%，低于上一季度的65%和去年同期的74%。这主要是由于服务器折旧和带宽成本的增加。 第三季度非广告毛利率为57%，较上一季度的53%和去年第三季度的54%有所改善。毛利率的改善主要得益于高利润率收入组合的增加以及某些短信产品毛利率的提高。 第三季度，搜狐的运营费用总额为1540万美元，环比增长7%，同比增长39%。同比增长主要是由于我们增加了研发再投资、品牌营销费用以及员工人数和薪资的增加。第三季度非GAAP运营利润率为23%，与上一季度持平，但低于去年同期的27%。第三季度GAAP运营利润率为17%，略低于上一季度的19%。第三季度所得税费用为40万美元，而上一季度为30万美元。 第三季度非GAAP净利润为850万美元，或每股完全摊薄收益0.22美元。相比之下，上一季度净利润为840万美元，或每股完全摊薄收益0.22美元；2005年第三季度净利润为800万美元，或每股完全摊薄收益0.21美元。2006年第三季度GAAP净利润为660万美元，或每股完全摊薄收益0.17美元，而上一季度为710万美元，或每股完全摊薄收益0.19美元。 正如我们之前报告的，8月2日我们宣布完成了1500万美元的股票回购计划。截至目前，我们还有一项经董事会批准的1500万美元股票回购计划仍在进行中。我们将继续执行该计划，并在未来机会合适时回购股票。 现在让我对资产负债表做一些说明。截至2006年9月30日，搜狐的现金、现金等价物及可交易现金证券投资为1.2亿美元，而截至6月30日为1.33亿美元，截至2005年12月31日为1.33亿美元。截至9月30日，我们的净应收账款余额为2590万美元，较上一季度增加220万美元。其中包括与品牌广告收入相关的1650万美元，以及与无线业务相关的730万美元。第三季度，我们的品牌广告业务实现了创纪录的销售回款，总额达2480万美元。第三季度我们的DSO（应收账款周转天数）为72天，而上一季度为68天，2005年第三季度为82天。第三季度品牌广告DSO为66天，低于上一季度的69天，也显著低于去年同期的105天。这表明我们在密切监控应收账款方面的努力正在取得成效。截至2006年9月30日，我们的坏账准备金为180万美元，而截至2006年6月30日为190万美元。虽然我们认为相对于广告销售水平，这一坏账准备金水平仍然相对较低，但我们继续在收入确认政策和加强信贷管理方面保持审慎。 最后，我们的业务展望。您可以在我们的财报新闻稿中找到2006年第四季度的详细指引，但我想强调几点。搜狐预计总收入将在3400万至3600万美元之间，广告收入在2400万至2500万美元之间，非广告收入在1000万至1100万美元之间。特别是品牌广告业务，搜狐预计将在2150万至2200万美元之间。我们还预计非GAAP每股完全摊薄收益将在0.20至0.22美元之间。最后，搜狐预计股权激励费用将在210万至220万美元之间。预计该费用的影响将使搜狐按照美国GAAP计算的每股完全摊薄收益减少0.05至0.06美元。 总之，我们对迄今为止的财务业绩感到满意，随着2006年接近尾声，我们对核心在线广告业务的实力以及我们制定的进一步将搜狐打造为广告商首选门户的战略充满信心。我们已经建立了一个全面而独特的体育平台，并继续增加战略内容合作伙伴关系，为奥运会做准备。我们期待在接下来的几个季度中向大家更新搜狐许多令人兴奋的举措的进展。感谢大家的持续支持。我的演讲到此结束。现在我想开放提问环节。主持人。
Operator
(接线员指示) 我们的第一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。
Safa Rashtchy
早上好，Charles和Carol，祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。我有几个快速问题。我相信您提到了两个表现强劲的广告主类别或领域，即电子商务和游戏。能否请您更详细地说明推动这种强劲表现的因素是什么？是新产品发布还是新广告主？另外，其他行业的广告表现如何？我们应该预期哪些因素将在未来几个季度推动增长？也许您可以就这两个行业的相对重要性给出一些定性的评估——
Carol Yu
抱歉，Safa，线路不太清晰。您能重复一下您的问题吗？
Safa Rashtchy
我试试看。我使用的是固定电话，但我会尽量大声说。我刚才问的是不同行业广告业务的强劲表现。您提到电子商务和游戏表现强劲。能否告诉我们是什么推动了这种强劲表现？是否有任何新产品发布？另外，其他行业的广告表现如何？
Carol Yu
房地产增长较快。房地产、汽车和IT继续是我们广告收入的三大主要来源。电子商务和网络游戏表现强劲，因为有许多网络游戏发布，同时也有许多新的电子商务网站上线。总体而言，中国的互联网行业非常乐观。他们需要在我们的平台上做广告，我认为这推动了增长。正如Charles提到的，即将推出的项目，比如我们将在11月7日推出奥运频道。这是我们奥运战略的核心部分，而且我们将与CISports合作并共同管理这些网站。我们相信所有这些新的库存资产将有助于我们广告业务的持续强劲表现。此外，Charles提到的两个新频道，S和V，这两个视频频道，我们对此感到非常非常兴奋。我们相信这将延续我们世界杯视频的成功。广告主对我们世界杯视频片段的效果非常满意，我认为这将继续成为我们业务中非常令人兴奋的部分。
Safa Rashtchy
这正好引出了我的后续问题，如果可以的话。视频和体育相关网站，以及您将其归类的博客和社交网络，即您所说的web 2.0计划，它们取得了良好的成功，是否带来了任何新型的广告主？我特别想到的是消费品公司，它们可能对这些类型的网站更感兴趣。您是否看到这些频道吸引了新的广告主？
Dr. Charles Zhang
是的，特别是V频道，即娱乐频道，正获得消费品公司的良好反馈和响应，因为娱乐频道覆盖了更广泛、更年轻的用户群体。
Carol Yu
是的，我们看到了来自广告主的兴趣，这些广告主以前不像现在这样积极，所以今天他们对更广泛的广告主群体更加积极。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Catherine Leung。
Catherine Leung
我只有一个关于无线业务的问题。这一块的表现比我们预期的要好得多，我想知道您能否帮助我们更好地理解，这是因为政策本身的影响没有预期那么大，还是因为搜狐采取了一些积极措施？谢谢。
Dr. Charles Zhang
我认为，正如我所说，这是由于我们在管理业务时的警惕性，以及发现了一些新的机会。所以实际上，在没有额外营销或支出的情况下，通过微调、管理好团队，尽量减少政策变化带来的损失，同时也发现了新的机会，比如《我秀》这个电视节目。所以这里面有一些创新因素。
Carol Yu
Catherine，这完全是我们执行力的体现。
Catherine Leung
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
我有几个问题。首先，关于您的品牌广告业务，您能否评论一下广告定价趋势，特别是考虑到您很可能在明年初提高广告价格？这是我的第一个问题。
Carol Yu
价格趋势是向上的。
Richard Ji
好的。您什么时候能给我们更具体的说明？
Carol Yu
但是Richard，我认为更重要的是，除了定价趋势本身，还有新增库存的创造，就像我刚才提到的。我们现在能够为广告客户提供更广泛的产品和库存选择，这是以前或竞争对手无法提供的。我认为这将是更重要的收入增长驱动力。例如，这些新库存无法进行同类比较，我们预计，随着2008年奥运会的临近，奥运频道的定价，正如您可以想象的，只会——我的意思是，只有一个方向。趋势是向上的。虽然我们仍然保持之前每年将硬资源价格提高20%、25%的做法，但我认为这些新增库存，首先是这些库存的可用性，其次更重要的是，这些库存将对更广泛的广告客户群体非常有吸引力。
Richard Ji
这非常好。第二个问题是，根据我们的观察，我注意到贵公司有一个有趣的发展，那就是你们是首批认真采取措施打击欺诈点击问题的搜索引擎公司之一，我认为这是行业内普遍存在的问题。能否请您帮助我们更好地理解你们采取了哪些措施，以及您如何看待未来的趋势，特别是对于你们新的搜狗搜索引擎？
Dr. Charles Zhang
我们重写了管理我们搜索业务的软件，基本上——
Carol Yu
例如，如果同一个IP地址出现超过X次点击，就会被忽略，这就是背后的机制。但从技术角度，我无法解释我们是如何编写这些程序的，但这就是我们排除或加强欺诈点击措施背后的机制。我们相信我们有责任确保行业在非常健康的基础上发展。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei
很高兴看到本季度品牌广告业务再次实现非常不错的增长。我的主要问题是关于奥运会方面。过去两周我与一家媒体广告代理商交流，他们已经在讨论调整奥运会广告预算，可能会在2007年下半年开始。我猜对于世界杯，你们可能没有完全实现其全部潜力。奥运会的销售工作进展如何？是否已经有任何——可能不是在奥运会期间，而是在奥运会实际举行前的三个月或六个月——你们是否已经有任何针对奥运会频道的价目表或销售？对此的一些评论会很有帮助。
Dr. Charles Zhang
在Carol给出更详细的解释之前，我想再次强调我刚才提到的特权问题。由于地理限制，非顶级广告主、非奥运会顶级合作伙伴，基本上是本地广告主，他们可以在广告牌或任何非互联网资产上使用奥运标志进行广告宣传，但一旦他们在互联网资产上做广告，那么全世界任何地方的人都能看到。这就是问题所在，基本上是互联网的无边界特性。这就是为什么受到限制。但由于搜狐作为奥运会网站的赞助商，并且通过技术手段，我们能够通过IT识别解决这个问题，因此奥委会授予我们权利，允许奥运会的本地赞助商在搜狐奥运频道和网站上做广告。这为许多许多在2007年开始加速奥运广告投放的本地广告主提供了一个非常独特的机会和特权，让他们的奥运标志能够出现在互联网上，而搜狐资产是他们唯一被允许这样做的地方，所以这是一个非常重要的机会，可能尚未被行业完全理解。
Carol Yu
Dick，你确实很有前瞻性，因为我们现在正忙于讨论广告商2007年的预算分配，而你已经开始问我关于2008年的问题了。那么，让我先谈谈我们对2007年感到非常兴奋的几个方面。2007年有几个关键事件，我们相信这些事件将有助于推动广告预算、增加流量等。第一个事件是火炬接力，参与火炬接力的成员。火炬接力本身要到2008年才开始，但明年，赞助商和合作伙伴都将获得各自的火炬手名额，例如搜狐和其他赞助商及合作伙伴将获得这些火炬接力参与者的名额。所有这些公司都将非常忙碌，通过各种方式选择这些参与者（包括搜狐）来提升自身形象和品牌。我们已经接触了许多赞助商，他们期待与搜狐在互联网上合作挑选这些火炬接力参与者，这将是明年一个非常非常高调的事件。这是第一点。第二点是所有体育场馆都将在奥运会前准备就绪，其中很多场馆明年就会完工。为确保这些场馆正常运行，将有一系列测试赛，称为[市场]北京，总共40多场。前两场已于2006年9月和10月完成，并引起了大量本地和国际关注。明年还将有另外40多场测试赛。CISports负责为所有这些40多场测试赛主办官方网站，我们相信这将成为奥运会赞助商和非赞助商参与这些激动人心的体育赛事的绝佳平台。以上只是两个例子，说明为什么我们对整体奥运战略非常乐观。
Dick Wei
Carol，如果我可以就此追问一个问题，你们是否已经开始展示那些奥运相关的特定频道？我理解奥运前景确实很好，你们的位置也非常有利，但我只是想确认销售工作是否已经在进行中。
Carol Yu
销售工作——实际上，正如我所说，我们的销售团队正忙于在未来几个月内从广告商那里获取预算分配。他们最近才开始这项工作，因此我们预计在接下来的两次电话会议中能够提供更多信息。
Operator
下一个问题来自Susquehanna金融集团的Ming Zhao。
Ming Zhao
谢谢。早上好，Charles和Carol。第一个问题是，能否解释一下固定资产项目的增加是什么原因？
Carol Yu
这些主要是为SoGou 3.0做准备而购置的服务器。
Ming Zhao
我的第二个问题是关于搜索业务。你们谈到2007年的货币化，现在又提到反欺诈点击，这是否意味着明年你们将把商业模式从付费目录列表转变为以按效果付费为主的模式？
Carol Yu
我们将继续提供两种模式，并且可能会将重点更多地转向按效果付费模式，是的。
Ming Zhao
最后一个问题是，你提到房地产广告商方面有些疲软。从环比来看，这部分收入是否逐季度下降了？
Carol Yu
第三季度略低于第二季度，但第四季度基本持平。
Operator
我们的下一个问题来自德意志银行的William Bean。
William Bao Bean
能否谈谈房地产方面的广告情况，给我们更新一下那里发生了什么，以及情况是否已恢复正常？
Carol Yu
就像我们向您带到北京的投资人群体解释的那样，新政策出台后，开发商暂停了一些促销活动。一旦详细规则出台，开发商就会回来继续进行促销活动，所以第三季度略有下降，但在第三季度末已恢复正常。
William Bao Bean
很好，能否给我们一个关于开始货币化SoGou的时间表概念，以及我们应该期待什么样的模式，或者您对收入增长有何预期？会是更渐进的增长，还是您认为会出现早期激增？
Dr. Charles Zhang
我认为首先是流量。我们正在考虑推出SoGou 3.0版本，我们相信在搜索质量、数据库规模、相关性、准确性、响应时间等各方面都将超越任何竞争对手，成为质量领先的搜索引擎。只有通过这种方式，SoGou不仅好一点，而是好很多，这样SoGou才能获得流量——我认为不是渐进的，而是几乎戏剧性的增长，如果我们有适当的、正确的营销努力配合的话。我们首先希望流量在2007年上半年大幅增长，然后货币化随之而来。现在的情况是，我们通过推出最好、远胜于其他搜索引擎的产品来真正增长流量，因为搜索引擎技术需要时间来积累和成熟。我认为我们采用SoGou 2.5作为2.5版本的原因是因为我们相信年初时，我们认为SoGou 2.5是一个将过渡到更终版3.0版本的版本，我们相信3.0版本将采用更广泛和不同的架构，为我们未来的平台奠定长期基础，所以我们对这个3.0版本非常兴奋。我认为货币化将随之而来，也许一旦我们在2007年上半年实现高流量增长和可观的市场份额。
William Bao Bean
很好，最后一个快速问题。能否给我们本季度的博客用户数和页面浏览量数据？
Carol Yu
不，我们目前不公布这些数字。
Dr. Charles Zhang
与第三季度相比，页面浏览量增长了160%，现在进入第四季度，第四季度的第一个月，页面浏览量和注册用户数持续增长，特别是受益于新推出的搜狐博客Plus版本。因此页面浏览量持续增长，注册用户数也持续增长。
Operator
我们的下一个问题来自雷曼兄弟的孙璐。
Lu Sun
关于搜索赞助流量的问题。您提到页面浏览量保持相对平稳。我理解您正在尽一切努力改进技术方面，但除此之外，我们注意到您的博客流量增长非常良好，您还有广播内容和其他Web 2.0举措。是否有任何方式可以利用其他渠道的流量增长来促进搜索，或者您可以开展任何活动来提升搜索网站的使用率？
Dr. Charles Zhang
当然。搜索引擎——我们的搜狗搜索引擎不仅是一个独立的产品，更是驱动搜狐矩阵中许多应用的引擎。博客搜索和未来的视频搜索，以及现在，我们正在优化搜狐门户，通过利用搜索技术为用户提供更相关的阅读体验。即使是现有产品，比如搜狐博客，其文本背后实际上是我们搜索引擎技术的支撑。搜狐矩阵通过利用搜索技术，确实为搜狗带来了流量，因此搜狗的流量增长——内部驱动的流量正在稳步增长。由于一些抵消效应，整体流量保持平稳，因为我们停止了一些与工具栏相关的弹出窗口垃圾信息，因为很多杀毒软件将搜狗工具栏视为病毒。这是抵消流量增长的因素。我们相信搜狗流量现在变得更加健康，质量更高。
Lu Sun
关于那个工具栏问题，您认为在短期内可以解决吗？或者您有什么好的想法来促进外部增长？
Dr. Charles Zhang
我认为工具栏是重要的战略，但有一段时间，工具栏没有被正确使用。现在，我认为它已经——已经回落了。我认为它已经稳定在一个水平上。随着工具栏功能的改进，比如为用户提供真正享受使用工具栏的功能。我认为它已经稳定下来，并且会逐渐恢复增长，因为其他公司也有许多工具栏，现在工具栏的名声确实不太好。但从长远来看，人们会意识到搜狗工具栏是一个真正能帮助用户直接访问搜狐矩阵中各种优质内容和活动的工具栏，加上我们团队的投入措施，我认为它将为搜狗相关的桌面软件带来良好的声誉。
Lu Sun
再问一个问题，如果可以的话，关于游戏业务方面。季度环比增长约5%——这一增长的主要驱动力是什么？您对新游戏[听不清]有何预期？
Carol Yu
[听不清]即将推出，目前仍处于封闭测试阶段。商业发布将在明年。季度环比增长主要是因为我们开展了更多促销活动。这并非非常重要的事情。
Operator
由于时间限制，我们将接受来自太平洋皇冠证券Steve Weinstein的最后一个问题。
Steve Weinstein
非常感谢。我只是希望能更好地理解搜索业务的情况。您提到了影响本季度增长的两个因素：一是打击点击欺诈，二是取消了一些固定费用类型的列表。我想知道您能否为我们量化或按比例说明这些因素对业务的影响？然后，关于固定费用部分，我假设目标是将其转变为按点击付费模式。我想了解从建模角度来看这种转变如何运作，比如您认为需要多长时间才能基本实现收入中性过渡。
Carol Yu
我认为我们预计这些按点击付费模式带来的收入影响可能会在明年下半年显现，因为正如我们一直向市场传达的，我们仍处于产品开发阶段。现在，随着搜狗3.0的推出，我们最终对产品相当满意，现在准备进入产品营销阶段，我们预计在未来两到三个季度内进行，然后将在明年下半年开始积极变现或更有意义的变现。届时，我们将能够更可信地转向按点击付费模式。关于欺诈点击方面，目前每季度可能影响我们约2,000至3,000美元。
Steve Weinstein
抱歉，您能再说一遍吗？
Dr. Charles Zhang
我认为搜狗搜索业务下滑的原因是，我们大部分付费列表服务都与[搜狗]搜索（旧版搜索）以及我们的联盟网站网络相关。真正推动增长的引擎是在搜狗搜索流量上实现良好的列表和按点击付费搜索。只有当我们拥有真正可观的搜狗搜索网页流量，并有效变现搜狗流量时，我们才会开始看到类似美国竞争对手在中国的逐步增长模式。在我们完成这一转变之前，这不仅是付费列表向竞价列表的转变，也是从搜狗搜索和联盟网络链接向搜狗流量的转变，因为[搜狗]搜索的流量实际上正在减少。我们没有开发，也没有引导流量，引导使用[搜狗]搜索的用户，这是旧版搜索引擎。这实际上是在两个领域的转变。
Operator
此时，我想将会议交还给Ingrid Shay进行任何补充或结束发言。
Ingrid Shea
我们感谢各位参与今天的电话会议。如有任何其他问题，请随时与我们联系。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。您现在可以断开连接。