Operator
各位女士、先生，下午好，欢迎参加搜狐2006年第二季度财报电话会议。（接线员提示）现在请投资者关系部Ingrid Shea主持会议。请开始。
Ingrid Shea
感谢各位参加搜狐公司2006年第二季度业绩电话会议。今天出席会议的有董事会主席兼首席执行官张朝阳博士，以及首席财务官余楚媛女士。在管理层发言之前，我先宣读与本次电话会议相关的安全港声明。除包含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：搜狐的历史和可能的未来亏损、有限的运营历史、中华人民共和国不确定的监管环境、季度运营业绩的波动，以及公司对在线广告销售、手机相关无线收入和在线游戏收入的依赖。有关这些及其他风险的更多信息包含在搜狐提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告及其他文件中。感谢各位的耐心。现在请董事会主席兼首席执行官张朝阳博士发言。
Charles Zhang
欢迎参加搜狐2006年第二季度财务业绩电话会议。我很高兴报告又一个季度的强劲财务表现，这主要由我们的核心广告业务引领。2006年迄今为止被证明是出色的一年，这不仅展示了搜狐成功执行其内容战略以发展核心广告业务的能力，也体现了搜狐能够预见在线市场机遇所在并优化业务战略以最好地把握这一机遇的远见。我们始终与在线市场动态保持同步，预见到不断扩大的在线广告商群体需求的变化，以最好地满足日益增长的中国在线用户社区不断变化的需求。我们希望通过提供优质、差异化和独家内容来进一步拓展业务。同时，我们也专注于继续开发和推出我们自己的创新性、基于社区的互动产品和服务。现在，我想讨论第二季度的亮点。我们在2006年第二季度实现了创纪录的总收入3410万美元，环比增长12%，同比增长36%，超出公司指引。让我来讨论我们主要业务线的进展。广告业务。总体而言，我们在广告方面经历了一个非常出色的季度，这得益于2006年FIFA世界杯的推动。第二季度广告收入为2280万美元，环比增长13%，同比增长35%，超出我们的指引。2006年上半年，广告收入同比增长35%。品牌广告收入为1930万美元，环比增长16%，同比增长39%。2006年上半年，品牌广告收入同比增长38%。赞助搜索收入为350万美元，环比增长2%，同比增长14%。2006年上半年，赞助搜索收入同比增长20%。在品牌广告方面，收入继续由汽车、房地产和信息技术等高支出行业推动。本季度增长最快的行业是消费品。2006年FIFA世界杯于6月9日正式开幕，为第二季度的品牌广告收入做出了良好贡献。我们很高兴看到世界杯，特别是嵌入视频剪辑的视频广告形式，吸引了十多家新的广告客户，包括首次进行在线广告投放的客户。我们增强的内容和战略合作伙伴战略已被证明在增长广告收入方面是成功的，我们将继续寻找新的创新方式来吸引更多用户访问我们的网站，并扩大搜狐品牌的影响力。为了进一步解释这一点，我想谈几个关键点：首先，搜狐已成为通过互补性合作伙伴关系提供视频内容的先驱。随着宽带在中国各地的快速普及和P2P流媒体技术的可用性，在线视频内容能够触达更广泛的在线社区，从而吸引更多广告商投放视频广告。根据领先市场研究公司、中央电视台子公司CTR市场研究最近发布的研究报告，中国的世界杯观众平均在互联网上花费217分钟。他们在各类媒体中表现突出。在世界杯期间，我们看到这种新的富媒体、更类似电视形式的广告吸引了一批来自传统广告形式的广告商。重要的是要记住，搜狐在线广告业务的长期增长不仅来自市场份额的获取，还来自在线广告整体蛋糕的增长以及搜狐在其中份额的扩大。因此，搜狐率先利用其来自众多来源和合作伙伴的差异化内容，向广告商展示在线广告是触达目标消费市场最有效和最高效的方式。在世界杯期间，我们亲身经历了中国互联网用户对我们搜狐独家在线视频内容（比赛集锦）访问量的增加。根据CTR市场研究，搜狐世界杯网站的日访问量约占中国所有互联网视频的50%。如果没有我们突破性的专有P2P流媒体技术以及我们对世界杯视频集锦的独家门户权利，这一成就是不可能实现的。为了利用我们在提供世界杯视频方面的成功，我们继续获得了更多优质的在线视频内容，例如2006年中国足球协会超级联赛、2006年和2007年中国篮球协会职业联赛的在线视频集锦；以及一项主要的欧洲足球赛事——足球直播互联网视频报道。此外，我们今天下午将在北京举行新闻发布会，宣布搜狐已与欧洲领先的多媒体体育平台Eurosport达成独家合作伙伴关系，在中国推出eurosports.sohu.com。该平台提供深度报道，包括某些视频内容以及涵盖广泛主要国际体育赛事的复杂数据库。此外，我们还计划在我们的娱乐频道上提供更多购买和自主开发的视频内容。其次，我们的奥运赞助增长正在提升搜狐品牌。我们与其他独家奥运赞助商建立了额外的合作伙伴关系，并随着赛事临近增加了宣传力度。我们在奥运战略方面执行良好。我们很高兴地报告，我们将与广受欢迎的全球体育品牌、同为北京2008年奥运会赞助商的阿迪达斯开展一项重要的在线营销活动，阿迪达斯将成为搜狐体育频道的联合品牌合作伙伴。阿迪达斯的体育相关资源可以帮助体育频道内容更加丰富，并吸引更多流量。这是搜狐成为独家奥运赞助商成员的直接结果。此外，我们也自豪地宣布，搜狐已被选为从现在到2008年期间，第15届亚运会、第6届亚冬会和北京2008年奥运会的中国代表团独家互联网内容合作伙伴。随着2006年FIFA世界杯的结束，在广受期待的北京2008年奥运会之前，能够在中国产生重大影响的唯一大型国际体育赛事将是2006年底举行的第15届亚运会和2007年初举行的第6届亚冬会。中国政府和北京奥组委正在通过组织各种广泛传播的线下活动和线上活动，进一步增加北京2008年奥运会在全国的宣传力度。例如，过去一个月举行的第四届北京2008年文化节获得了高度关注。作为北京2008年奥运会的独家互联网内容赞助商，搜狐有幸成为唯一一个向政府提交官方北京奥运歌曲创作方案以供选择的在线平台。作为北京2008年奥运会的官方赞助商以及从现在到2008年中国代表团的官方合作伙伴，随着北京奥运会在中国的热度持续升温，我们看到了更多独家联合营销和联合品牌机会的出现。第三，我们也继续投资于产品开发，以通过创新的产品线维持搜狐领先的门户地位。我们在产品开发方面的创新以及对现有产品的持续改进，是我们实现和保持领先门户地位的关键。搜狐历来提供受欢迎的社区产品，如China Alumni Club、留言板、图片库和博客。在第二季度，我们开展了一项计划，将所有社区产品整合到一个统一的平台上，以进一步扩大搜狐网站矩阵内各个社区群体的互动性，使我们能够更好地整合我们的产品、设施和用户定制。例如，在世界杯期间，我们能够从搜狐网站家族和频道为用户提供通往世界杯社区的各种入口。用户可以获得最新的互动世界杯讨论话题，以便自由表达他们的观点。我们一直在不断升级搜狐博客。本月早些时候，我们开始对搜狐博客Plus进行公开测试。升级后的版本类似于MySpace.com，搜狐博客Plus允许用户定制并增强博主之间的互动性。它整合了我们受欢迎的产品，如搜狐搜索、音乐盒和图片库，以改善整体博主体验。与上一季度相比，我们的注册博主数量大幅增加了250%以上。这些增强的产品不仅带来了更多流量，也增加了我们其他内容的来源。随着我们的社区产品持续获得关注并产生更多流量，我们在过去几个季度经历了货币化收入的连续增长。我想指出的是，在第二季度，由于广告商将更多广告预算分配给世界杯和体育频道，我们社区产品的收入相对持平。然而，我们相信社区产品将成为未来重要的收入驱动力。在赞助搜索方面，2%的环比增长和14%的同比增长是由对搜狐搜索产品持续改进和微调所驱动的。随着2005年底搜狗2.5版本的成功推出，根据我们的内部测试，相关性、准确性和响应时间都得到了显著提升，这在过去几个季度吸引了更多用户。对于2005年第四季度和2006年第一季度，我们的内部统计数据显示，搜狗流量环比增长了约40%至50%。在第二季度，流量环比增长约10%。我们相信，搜狗截至今日的总流量反映了2.5版本升级的影响，特别是考虑到我们在该领域的营销投资在过去几个季度是最小的。自搜狗2.5版本推出以来，我们的工程师一直在开发更先进的3.0版本，预计将于2006年底推出。在第二季度，我们将抓取的网页数量从25亿页增加到40亿页。我们将在2006年底3.0版本推出时，进一步将抓取的网页数量扩大到100亿页。凭借搜狐的搜索技术以及我们扩展的数据库，我们现在拥有更加成熟的产品，这使我们能够最好地定位自己，成为中国领先的搜索引擎之一，并且我们可以更积极地竞争更多用户和流量。因此，我们计划在未来几个季度加强对搜狗的产品营销力度，以在竞争激烈的搜索市场进一步确立我们的存在。我们还计划从2007年开始更积极地实现搜狗的货币化。现在转向广告业务在今年剩余时间的前景，随着2006财年上半年的结束，我们很高兴在核心广告细分市场的推动下取得了坚实的业绩。随着2006财年剩余时间可见度的提高，鉴于我们看到的持续强劲势头，我们将全年广告收入增长目标从之前公布的25%修订为25%至30%的同比增长范围。对于品牌广告，我们预计全年收入增长将达到30%。转向我们的无线业务，我们的重点仍然是核心广告业务。我们很高兴看到无线业务在第二季度连续第六个季度实现增长，环比增长12%，同比增长41%，达到900万美元。这完全是通过有机方式实现的，促销费用没有大幅增加。正如你们许多人所知，移动网络运营商最近宣布的新政策将在未来几个季度对我们的无线收入产生负面影响。虽然我们认为搜狐在无线方面保持存在很重要，特别是在WAP方面，以应对中国即将推出的3G移动网络，但我们也意识到无线行业存在的不确定性，因此我们已战略性地定位自己，使无线收入仅占我们总收入的一小部分。此外，我们一直在限制对该业务线的任何额外投资。我们的主要重点现在是并将继续是广告效果。然而，我们确实看到了互补性的额外无线收入机会即将出现，这将使我们能够利用我们季度和网站家族的核心内容优势。6月，我们正式停止了电子商务平台，退出了一个无利可图的业务部门，这再次证明了我们对品牌广告和赞助搜索核心业务的全力投入和奉献。在此，我想将电话会议转交给我们的首席财务官Carol Yu进行财务回顾。
Carol Yu
谢谢，Charles。我想借此机会讨论一下2006年第二季度的一些关键财务数据。收入方面。我们很高兴报告创纪录的强劲收入达到3410万美元，超出了我们的指引。广告收入。广告收入为2280万美元，环比增长30%，同比增长35%。无线业务。无线收入为900万美元，环比增长12%，同比增长41%。让我详细说明一下无线收入的构成。短信收入环比增长14%至540万美元。WAP收入为250万美元，与上一季度基本持平。彩信、IVR和彩铃服务合计环比增长36%至110万美元，这得益于搜狐独家拥有的世界杯官方歌曲和音乐的无线版权。虽然我们很高兴看到无线业务持续稳步复苏，但正如Charles提到的，在接下来的几个季度，我们预计政策变化会带来一些负面影响。正如我们在7月7日的新闻稿中所述，这些新政策预计将使搜狐2006年第三和第四季度的无线收入每季度减少约150万至250万美元。让我在这方面提供更多细节。在第二季度，来自中国移动的无线收入为460万美元，其中约160万美元与受新政策影响的产品服务相关。同样，来自中国联通的无线收入为400万美元，其中210万美元将受到影响。根据我们目前的估计，我们预计这些新政策将使我们的中国移动收入每季度减少100万至130万美元，中国联通收入每季度减少50万至120万美元。我们还预计这些新政策将使搜狐2006年第三和第四季度的无线毛利率降低约2%至3%。由于预计未来几个季度无线收入将下滑，我们一直在限制对该业务线的额外投资。其他收入。我们的其他收入主要包括网络游戏收入，环比增长2%，同比增长60%至21亿美元。接下来谈谈毛利率。自2006年1月1日起，由于采用SFAS 123R，基于股权的薪酬费用计入收入成本和运营费用。搜狐第二季度的股权薪酬费用为130万美元。我们认为，从非GAAP净利润指标中排除股权薪酬费用，能更有效地比较搜狐的运营结果，并帮助用户更好地理解搜狐的业绩表现，因此我们使用非GAAP指标来解释利润率、成本和费用项目。正如我们之前报告的，搜狐于2006年6月20日停止了其实物消费品的电子商务平台。在处理其电子商务业务的处置活动时，搜狐将相关业务活动报告为终止经营业务。搜狐的利润表将当期和前期终止经营业务单独列示，以便聚焦于持续经营业务。因此，下文讨论的利润率未包含已终止的电子商务业务。总体而言，第二季度非GAAP毛利率为65%，低于上一季度的68%和2005年第二季度的69%。广告业务非GAAP毛利率第二季度为71%，低于上一季度的75%和去年同期的76%。品牌广告非GAAP毛利率第二季度为72%，低于上一季度的76%和去年同期的76%。毛利率下降主要由于独家内容费用和带宽成本增加。赞助搜索非GAAP毛利率第二季度为65%，低于上一季度的69%和去年同期的77%。这一下降主要由于服务器折旧费用和带宽成本增加。非广告业务非GAAP毛利率第二季度为53%，低于上一季度的55%和去年同期的56%。下降主要由于一家移动网络运营商设定的短信费用价格上限降低以及无线内容费用增加。运营费用。第二季度，搜狐的非GAAP运营费用总计1440万美元，环比增长12%，同比增长37%。同比增长主要由于营销费用增加，以及员工人数和薪资增长。运营利润率。第二季度非GAAP运营利润率为23%，低于上一季度的26%和去年同期的28%。第二季度GAAP运营利润率为19%，较上一季度的20%略有下降。其他收入。第二季度，搜狐的其他收入包括因提前赎回面值1500万美元的可转换票据折价而产生的80万美元收益。所得税费用。第二季度所得税费用为30万美元，上一季度为40万美元。净利润。第二季度非GAAP净利润为840万美元，或每股完全摊薄收益0.22美元。相比之下，上一季度净利润为780万美元，或每股完全摊薄收益0.20美元；2005年第二季度净利润为710万美元，或每股完全摊薄收益0.18美元。2006年第二季度GAAP净利润为720万美元，或每股完全摊薄收益0.19美元，上一季度为600万美元，或每股完全摊薄收益0.16美元。股票回购计划。正如我们之前披露的，2005年10月，董事会批准了公司1500万美元的股票回购计划。7月25日，董事会进一步批准将该计划总额从1500万美元增至3000万美元。截至昨日，搜狐已根据该计划回购了284,000股，已使用资金620万美元。我们今天又购买了135,000股，使总回购股数达到419,000股。管理层再次展现了我们对公司未来的坚定信心。资产负债表。现在让我对资产负债表做一些说明。截至2006年6月30日，在第二季度提前赎回5000万美元可转换票据后，搜狐的现金、现金等价物及可交易债务证券投资为1.33亿美元，而上一季度为1.37亿美元，去年年底为1.33亿美元。截至6月30日，我们未偿还可转换票据的面值已降至6000万美元。截至2006年6月30日，我们的净应收账款余额为2370万美元，较上一季度减少110万美元。其中包括与品牌广告业务相关的1610万美元和与无线业务相关的600万美元。第二季度，我们实现了创纪录的销售回款，品牌广告业务总计收回2460万美元。我们第二季度的DSO为68天，而上一季度为76天，2005年第二季度为81天。第二季度品牌广告DSO为69天，而上一季度为89天，2005年第二季度为89天。DSO成功减少了多达20天，这表明我们密切监控应收账款的努力取得了成效。截至2006年6月30日，我们的坏账准备为190万美元，而上一季度为150万美元。虽然我们认为相对于广告销售水平，这一坏账准备水平仍然相对较低，但我们继续在收入确认政策上保持谨慎，并加强信贷管理。最后，我们的业务展望。您可以在我们的财报新闻稿中找到2006年第三季度的详细指引，但我想强调几点：我们预计总收入在3250万至3450万美元之间，其中广告收入2350万至2450万美元，非广告收入90亿至100亿美元。具体而言，我们预计品牌广告收入在2000万至2050万美元之间。第三，我们预计非GAAP每股完全摊薄收益在0.19至0.21美元之间。2006年7月，我们向员工和董事授予了约420,000份限制性股票单位。假设没有授予其他新的股权奖励，我们预计股权薪酬费用在190万至200万美元之间。预计该费用的影响将使搜狐的GAAP每股完全摊薄收益减少约0.05美元。总之，我们对2006年第二季度的业绩非常满意。展望今年剩余时间，我们继续看到在线广告的强劲势头。我们已经开始看到我们的奥运赞助增长和世界杯合作对广告收入增长的直接影响；更重要的是，这有助于建设搜狐品牌。我们预计这种势头只会随着我们进一步巩固作为顶级在线国际体育内容提供商和全球在线新闻娱乐提供商的领先地位而增强。我们期待在2006年剩余时间里向各位提供更多关于我们成功的更新。感谢大家的持续支持。我的陈述到此结束。现在我想开放提问环节。主持人？
Operator
谢谢。（接线员指示）我们的第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请讲。
Jason Brueschke
谢谢。Charles和Carol，早上好，祝贺你们取得了一个非常出色的季度业绩。
Carol Yu
谢谢，Jason。
Jason Brueschke
我可能只问两个问题，然后会在队列末尾再次提问。所以，我的第一个问题涉及你们拥有的独家内容关系以及你们的流媒体视频计划。我知道我们正处于宽带推广的早期阶段，因此这些业务实际上处于投资阶段，从你们宣布的新合作伙伴关系可以清楚地看出这一点。我想做的是展望未来两三年，届时宽带普及率会高得多，我们可能会有3G网络，你们能否首先讨论一下，在一个比今天网络化程度更高的中国，你们能够获得的定价与今天相比会如何？另外，考虑到相比今天这个战略初始建设阶段更高的定价，那时的利润率会大致是什么样子？
Carol Yu
你基本上是在问，考虑到所有这些视频片段，两三年后的定价和毛利率会是什么样子，对吗？
Jason Brueschke
对。还有你们今天基本上正在整合的所有独家内容。
Charles Zhang
首先，我认为宽带普及率已经相当高了，达到50%甚至更多。而且由于P2P技术，带宽和服务器成本非常低，视频内容相对于文本内容几乎没有额外成本，这要归功于P2P技术。广告形式部分类似于传统的电视形式：嵌入的15秒片段、电视广告。所以这将与传统电视进行比较。此外还有浏览税，但定价方面我们必须非常有创意，并且密切监控点击率来确定价格。
Carol Yu
我认为正如Charles所说，两三年后会更像电视。就定价而言，在收视率等方面我们应该接近电视费率。当然会结合CPM模式，因为到那时我假设该模式会比我们今天看到的更广泛地被接受。我认为Charles也提出了一个非常好的观点，即我们将比电视有额外的优势，因为我们不仅能够销售视频片段，还能销售周围的文本内容，人们将观看所有这些——这几乎就像视频点播，因为我们拥有能够有效以该模式投放广告的技术。我们将能够整合我们所有的互动部分进行推广。所以，这将是一个结合了税收、视频和围绕该主题的互动产品的综合套餐。因此，如果我的广告费率低于这个水平，我会感到失望。反映在毛利率上的回报，不应低于电视今天所看到的水平。
Jason Brueschke
好的。这确实非常有帮助。让我转向无线业务方面。新政策实施至今已有一个月左右，您在准备好的发言中讨论了财务影响。我比较好奇的是这些新政策具体在哪些方面、如何产生影响？我们是否看到对现有用户基础的影响更大，从而增加了流失率？还是说主要影响新客户的获取？或者是两者兼有？贵公司是第一个能够基于一个月数据来阐述这些问题的公司，我很想了解您如何看待这些政策实施对该领域的具体影响？
Carol Yu
实际上，中国移动和中国联通的政策是不同的。我认为中国移动的规定比中国联通的规定更为负面，这也是为什么我在发言中特别区分这两项。中国移动的规定会影响您的用户基础以及获取新用户的能力。因此，整个用户基础都面临风险。回顾我刚才讨论的内容，目前我们从中国移动获得的460万美元收入中，约有160万美元与受影响的服务和产品相关，我预计减少额可能高达100万至130万美元。因此，最坏的情况是，在这160万美元中，我可能只能从中国移动收入中保留30万美元；这些都受到规定的影响。这既影响了用户基础，也增加了获取新用户的难度。转向中国联通的规定，基本上只是将按消息计费的用户转为按月订阅。因此，这更像是给我们施加了另一个价格上限。从按消息计费到按月订阅的转换是自动的，不需要用户主动确认。所以，这基本上只是另一种价格延迟，不影响用户基础。因此，影响更容易量化，而且在某种意义上说服力也小得多。正如我刚才在发言中所说，我们从中国联通获得的总收入为400万美元，其中210万美元受到影响。我估计减少额仅为50万至120万美元。所以，您可以看到影响远小于中国移动方面的影响。
Jason Brueschke
很好。谢谢。
Carol Yu
我回答了您的问题吗，Jason？
Jason Brueschke
是的。您已经回答了，因为您谈到了新用户和现有用户两方面。所以，这很好。我会再次回到队列后面。但再次祝贺大家取得了一个出色的季度业绩。
Carol Yu
谢谢，Jason。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自ThinkEquity Partners的Michael Zhang。请提问。
Michael Zhang
大家好，早上好。这个季度表现很棒。只有两个问题。第一个问题是，赞助搜索的同比增长率相比过去几个季度相对较低。能否对此提供更多说明？
Carol Yu
嗯，我们一直在说，目前我们仍处于产品开发阶段，重点放在产品开发上。实际上，我们甚至没有像一些竞争对手那样积极推广产品。我们计划很快开始这样做，因为我们认为产品现在已经准备就绪。我们并没有非常积极地变现产品，因为我们相信如果过早或过早地变现产品，实际上会失去客户的可信度，因为用户体验不会好。客户体验也不会那么好。所以，我们宁愿稍微推迟一点，在更合适的时机进行变现。 张朝阳：所以，到年底，随着3.0版本的推出，检索页面将达到100亿页，因此在2006年下半年，我们认为产品将在2007年更加成熟，那一年我们将积极变现搜索。你可能记得，搜索收入的大部分是基于触发的搜狗搜索。
Michael Zhang
是的，但从现在到3.0版本推出期间，增长率你预计会是中等两位数，还是像过去几个季度报告的那样更高？
Carol Yu
你是指今年还是明年？
Michael Zhang
今年。
Carol Yu
今年可能在中等两位数——中高两位数。
Michael Zhang
好的。是的，这非常有帮助。
Carol Yu
当Charles给出修订后的年度指引时，我们特别指出，总体而言，包括搜索在内，整体广告收入将增长25%至30%，而我们刚刚指出品牌广告将增长30%。
Michael Zhang
好的。是的，这非常有帮助。我的第二个问题与世界杯有关。我们看到新闻中报道的世界杯相关收入在3000万到5000万人民币之间。能否对此提供一些说明？换句话说，世界杯在第二季度的贡献有多大？
Carol Yu
我认为增量收入，我不愿给出绝对数字，但根据GAAP数字，Q2和Q3之间的增量收入大约为200万美元，因为你在新闻中看到的一切实际上都是非GAAP数字。这些是扣除返点和税款前的总收入。这些是公关数字，不像投资者关系数字。所以，除了我们在年初签署的框架合同之外，额外的增量金额在GAAP基础上可能约为200万美元。
Charles Zhang
增量意味着，即使没有世界杯，广告业务照常进行，然后这部分完全是世界杯带来的额外收入。
Michael Zhang
是的，这太好了。非常感谢。
Operator
谢谢。很抱歉，我们在香港方面遇到了一些技术困难，但现在我们已经恢复正常。下一个问题来自香港，Piper Jaffray的Safa Rashtchy先生。请提问。
Matt Schindler
你好，我是Matt Schindler，代表Safa Rashtchy提问。我想确认一下我是否听对了。世界杯带来的增量数字，第二季度额外的广告收入是200万美元吗？
Carol Yu
不，这是总额。包括第二季度和第三季度，因为世界杯从6月9日持续到7月9日。
Matt Schindler
好的，能否详细说明一下这些收入的来源？是来自你们能够获得的特定价格上涨，还是来自销售更多的广告位？
Carol Yu
这是新的广告库存，因为我们创建了一个世界杯频道，这在世界杯之前是不存在的，你可以想象。所以，这是新的广告库存，吸引广告商在这个平台上投入资金。
Charles Zhang
而且是一种新形式的广告库存。
Carol Yu
没错。
Matt Schindler
关于您提到的吸引到视频业务的12个新广告商（我想您说的是12个新广告商），您是否看到其中有些广告商签署或表现出对世界杯网站之外的长期合同的兴趣？
Carol Yu
是的，我们有。通常来说，新广告主在尝试时会从小规模开始，然后在接下来的几个季度逐渐扩大规模。
Matt Schindler
好的，非常感谢。这个季度表现很棒。
Carol Yu
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji先生。请讲。
Richard Ji
你好，Charles和Carol。
Charles Zhang
你好，Richard。
Richard Ji
我有两个问题。第一个问题关于你们的内容策略。显然，过去几个季度你们一直在积极建设内容库或内容渠道，特别是与这些领先的体育赛事合作。能否帮助我们更好地理解这些合作的经济模式，以及其中有多少是特定于账户的？
Carol Yu
Richard，你的声音断断续续，能重复一下问题吗？
Richard Ji
好的。我只是想了解这些新内容的经济模式，包括与这些领先体育赛事的合作，是固定费用模式还是收入分成模式。有多少是——？
Carol Yu
首先，对于世界杯后至今我们签署的大部分协议，也就是Charles刚才提到的那些，我在这里重复一下，主要是按个案处理的。CBA（中国篮球联赛）比赛和中超联赛比赛是独家门户合作，所以安排方式与FIFA协议非常相似。对于一些我们刚刚签署的欧洲主要足球赛事，将是非独家合作，Charles提到的Eurosport是独家合作，所有这些都采用购买模式。
Richard Ji
另一个问题是，你们目前视频广告形式与传统广告形式之间的比例分配。大致的分成情况是怎样的？
Carol Yu
因为视频广告形式是在世界杯期间才开始的，所以它在品牌广告总收入中的占比仍然非常小。这正是让我们非常兴奋的地方，因为它们非常成功，以至于广告主们一直在问和你同样的问题：我们的产品线是什么？他们如何能投放更多？广告主们对此表现出广泛的兴趣，我的意思是，我们正在非常认真地与他们进行沟通。
Richard Ji
抱歉。我最后一个问题是关于你们视频广告形式的定价结构。这与你们的传统品牌广告会有很大不同吗？
Carol Yu
到目前为止，仍然基于时间和广告位按固定费用收费。我们既销售嵌入视频片段中的广告（已嵌入视频片段中），也销售电视框架广告（即显示视频的电视框架）。当然，嵌入视频的广告更贵，但一切都还是基于时间计费。
Charles Zhang
广告主是电视广告商。他们不需要重新制作，只需将电视广告嵌入15秒的视频片段中即可。
Carol Yu
而且用户无法快进跳过。
Richard Ji
很好，谢谢。
Carol Yu
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的James Mitchell。请讲。
James Mitchell
谢谢Carol接听我的电话。我有两个问题，第一个是您如何看待有效税率在今年剩余时间里的走势，结合第二季度的表现。第二个问题是，如果看第三季度的广告销售成本，大致来说，我应该预期它会低于第二季度，因为第三季度的世界杯活动较少？还是应该预期你们的广告销售额会更高？
Carol Yu
我不确定是否听清楚了James的问题，让我来回答一下。税率将与第二季度相似。至于毛利率，您基本上是在询问我们广告业务的毛利率，对吗？
James Mitchell
是的，完全正确。
Carol Yu
毛利率也将与第二季度非常相似。这是指品牌广告方面。我们确实预计搜索业务未来会略有下滑，因为在接下来的两个季度，主要原因是由于增加了服务器以支持我们预计的100亿爬取页面，而搜索收入相对没有增加，我们预计搜索业务会有轻微的利润率挤压。但就整个行业而言，搜索收入和成本并不构成重要数字。所以，如果只看品牌广告方面，毛利率将与第二季度基本持平。
James Mitchell
关于搜索业务的问题，我想进一步探讨一下。我真的很惊讶你们没有更快地实现搜索业务的货币化。我能理解品牌广告方面，你们总是需要在广告数量和内容数量之间进行权衡。但对于搜索业务，既然自然结果和赞助结果是分开的，我很惊讶你们没有大力推动赞助结果的销售？
Carol Yu
嗯，正如我之前所说，这实际上取决于你是否在销售一个可信的产品。我的意思是，如果你去和广告商洽谈并试图激进地货币化，然后广告商的体验表明你并没有好的产品和流量支持，你实际上会失去广告商的信任。所以我们一直向市场传达，我们会先做好产品，然后有了可信的产品，我们才会进行激进的营销——我们计划在接下来两个季度在产品营销方面这样做。然后我们将在明年进行更激进的货币化。
Charles Zhang
是的，让我详细说明一下。这总是分三步走：第一，技术和产品；第二，流量；第三，货币化。所以2006年确实是我们专注于流量增长的一年。现在随着产品在相关性和各项参数方面变得越来越好，下一步就是大幅增加流量。第二季度的流量在达到2.5之后进入平台期，我们预计将重新获得流量增长的动力。所以重点确实是流量。只有当你有相当规模的流量市场份额时，才能以可扩展的方式有效货币化，这将是2007年的重点。我们确实是按步骤推进的，因为如果谈到产品技术，我们开发搜狗技术只用了2.5年时间。所以任何技术成熟都需要时间，相比我们那些有六七年历史的竞争对手，我们实现了质量，并且我们相信质量更好，在某些专业搜索方面也更好。所以这确实是分步骤进行的。
James Mitchell
好的。我能理解您希望先优化产品。我只是认为您可以通过分支体验来构建流量变现。但感谢您回答这个问题。
Carol Yu
谢谢，James。
Operator
谢谢。下一个问题来自CE Towbin的Tian Hou。请讲。
Tian Hou
嗨，Charles和Carol，我是Tian。你们好吗？不错的季度。
Carol Yu
嗨，Tian。
Tian Hou
嗨。不错的季度。第一个问题是关于利润率，接着James刚才问的。如果看第二季度的利润率，它低于第一季度和去年同季度。我几乎觉得这是由于高昂的账户费用和带宽成本。我原本预期这是一个两季度的事件，然而，正如您所说，使用独家内容来产生收入和流量是您战略的一部分。那么，我是否应该预期明年利润率将基本保持在当前水平？我们能看到任何反弹吗？
Carol Yu
简短回答是，我预期利润率将相当稳定。但正如我一直告诉华尔街的，当我们管理业务时，我们并不只看——尤其是品牌业务方面，我们并不只看毛利率，而是看净利润率，因为很多资金是可互换的。我们可以将其从运营费用转移到收入成本，反之亦然。所以，只看毛利率线有点误导性。我们通过看底线来管理业务。如果您看净利润率，我们讨论的仍然非常可比，25%与上一季度相比。这就是我们看待业务的方式。
Tian Hou
我明白您通过管理底线来管理业务。那么未来，即使您增加了独家内容成本，您可能仍然能管理好底线。所以您的底线利润率可能仍保持在25%或有所改善，对吗？
Carol Yu
这样做的原因是，例如世界杯视频，是的，它是独家的，具有战略意义，比我们过去看到的传统本地内容成本更昂贵，但因为内容如此优质，产品如此出色，几乎可以自我销售。所以我实际上可以减少很多原本需要花费的促销费用。
Tian Hou
好的，我明白了。谢谢。另一个问题是关于新增的世界杯广告商，他们中有多少人实际留下来了？他们中有多大比例表示有兴趣继续与您合作广告？
Carol Yu
我无法给出具体数字，因为情况非常动态。我们正在接触的12家广告主是否会留下，世界杯结束还不到一个月。我们都在进行讨论。但能否留住他们，这又涉及到预算分配问题。世界杯后我们非常高兴地看到，人们愿意为在线视频分配更高的预算，尤其是搜狐视频，内容方也更愿意与搜狐洽谈内容合作。因此，我们有一系列产品储备，也有广告主对这些视频广告形式感兴趣。这让我们感到非常兴奋。
Charles Zhang
我必须告诉您，广告主非常满意，因为搜狐在所有视频技术方面展示的技术可能是最领先、最先进的，确保了易用性和画面流畅度。我非常高兴。
Tian Hou
好的。谢谢。
Carol Yu
谢谢。
Operator
下一个问题来自Dick Wei，请讲。
Dick Wei
Charles和Carol，关于业绩指引有个简短问题。看起来第三季度收入大约下降——
Carol Yu
我们听不清您的声音。能大声一点吗？
Dick Wei
关于业绩指引有个问题，如果看中点值，第三季度收入将基本持平。但每股收益将比本季度下降约$0.02。利润率下降的原因是什么，这是环比下降吗？
Carol Yu
是的。这主要是因为无线业务利润率下降以及搜索业务利润率下滑。
Dick Wei
明白了。那么广告业务将保持不变吗？
Carol Yu
品牌业务将基本保持不变。
Dick Wei
好的。这很棒。谢谢。
Operator
谢谢。现在，我想把电话交还给Ingrid Shea，请继续。
Ingrid Shea
我们要感谢今天参加电话会议的所有人，如有任何其他问题，请随时联系我们。感谢大家的耐心和时间。
Carol Yu
谢谢。
Operator
女士们、先生们，搜狐2006年第二季度财报电话会议到此结束，您现在可以挂断电话。谢谢。