Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2015年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，搜狐投资者关系总监袁先生。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加讨论搜狐2015年第四季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有：我们的董事长兼首席执行官张朝阳博士；总裁兼首席财务官余楚媛女士。同时参会的还有来自畅游的联席首席执行官陈德文；首席财务官周晶女士；以及搜狗首席执行官王小川；搜狐财务副总裁沈正。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒各位注意公司就今天电话会议所作的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话交给张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
感谢大家参加我们的电话会议。2015年第四季度我们取得了稳健的业绩，无论是营收还是利润都超出了我们的整体预期。尽管2015年全年宏观经济环境疲软且受到不利的外汇影响，我们仍实现了稳定增长。门户业务收入创下19亿美元的新纪录，较2014年增长16%。对于搜狐媒体门户，虽然经济放缓缩减了传统品牌企业的预算，但来自中小媒体企业客户的收入快速增长帮助抵消了这一影响。搜狐视频2015年总收入较2014年增长33%，非广告业务取得了令人鼓舞的进展。搜狗年收入创下新高，同时实现了可观的利润。畅游全年收入达到7.62亿美元，创历史新高，通过有效的成本控制措施，其利润大幅回升。 在业务方面，我们很高兴看到核心产品的强劲势头。受益于产品设计的改进和内容的丰富，2015年搜狐新闻应用的日活跃用户增长了约50%。搜狐视频大力投资发展专业生成内容（PGC），这是一个更具成本效益的类别，PGC的流量在视频播放量方面几乎翻了一番。2015年，搜狗的运营指标全面创下新纪录。特别是总搜索流量增长了34%，主要归因于移动搜索流量的三位数增长。搜狗移动键盘应用巩固了其在中文输入市场的第一地位，根据我们的研究，按日活跃用户计算，在所有中国移动应用中排名第三。 在详细介绍我们的核心业务之前，让我先总结一下2015年第四季度的财务业绩。第四季度总收入为4.66亿美元，同比下降2%，环比下降11%。但如果排除汇率变动的影响，2015年第四季度的总收入将高出1900万美元，相当于同比增长2%，环比下降7%。品牌广告净收入为1.41亿美元，同比下降5%，环比下降7%。其中，搜狐媒体门户（不包括视频）的收入为4900万美元，与去年同期持平。搜狐视频收入5100万美元，同比增长1%。搜狗收入1.66亿美元，同比增长39%，环比增长2%。在非控制性权益前，搜狗实现净利润3100万美元。网络游戏收入1.27亿美元，同比下降31%，环比下降17%。非GAAP归属于搜狐公司的净亏损为1300万美元，或每股完全摊薄亏损0.34美元。 现在来看2015年全年，总收入达到19亿美元，较2014年增长16%。品牌广告净收入5.77亿美元，较2014年增长7%。其中搜狐媒体门户收入1.98亿美元，与2014年基本持平。搜狐视频收入2.13亿美元，较2014年增长21%。搜狗收入5.92亿美元，较2014年增长3%。网络游戏收入6.37亿美元，较2014年下降2%。非GAAP归属于搜狐公司的净亏损为400万美元，或2016年每股完全摊薄亏损0.09美元。 现在我将介绍一些核心业务。首先是媒体业务，对于搜狐媒体门户，过去一年我们专注于提升两款领先移动新闻产品的市场渗透率。一款是基于HTML5的门户，另一款是搜狐新闻应用。我们持续改进产品设计并丰富内容供应。截至目前，这两款产品的日独立访客合计均超过5000万。在最新版本的搜狐新闻应用中，我们重新设计了关键信息界面，让用户能够获取最新新闻和更个性化的内容。现在当用户向下滚动首页时，可以阅读新的头条新闻、文章，也就是所谓的推荐流。这些个性化文章由我们的优先级算法选择，能够检测不同用户的个人偏好，并推送相关内容。此外，我们逐步投资加强本地内容能力。我们现在聚合了中国365个城市的本地信息，其中在北京、上海、东莞、成都等20个大城市，我们通过自有员工或本地合作伙伴建立了实地团队，为用户提供一手且有趣的文章。通过这些努力，2015年新闻应用的有效营销举措数量和独立访客数量增长了约50%。 在变现方面，一方面我们开发了新的应用格式并为客户提供多样化的解决方案，另一方面我们改进了广告系统和基于效果的广告系统，帮助客户更好地触达目标受众。这些发展对中小媒体企业非常有吸引力，它们的收入贡献快速增长，抵消了传统广告商收入的下降。2015年，虽然搜狐媒体门户的收入与2014年相比保持稳定，但严格的成本控制措施降低了费用，提高了搜狐媒体门户的盈利能力。 现在转向搜狐视频，2015年激烈的市场竞争继续大幅推高了传统电视剧和综艺节目的内容成本。因此，在2015年初，我们将更多资源转向开发自制内容和PGC。我们对后两个类别取得的进展感到鼓舞。对于自制内容，2015年我们通过制作一系列热门剧集进一步深化了经验。根据第三方统计数据，搜狐视频制作的剧集占据了2015年十大最受欢迎网络剧中的四部。特别是我们的前三名《屌丝男士》、《无心法师》和《他来了，请闭眼》每部在我们的平台上都产生了超过10亿的视频播放量。PGC是2015年我们重点关注的另一个类别。我们与合作伙伴密切合作，帮助他们扩大受众基础。第四季度，我们改进了搜狐视频移动应用的界面，让用户能够更高效地访问PGC内容。这提高了我们视频平台的用户粘性。总体而言，2015年PGC流量几乎翻了一番，这验证了我们的努力。 2015年，我们很高兴看到付费模式在中国大众受众中得到了广泛接受。越来越多的用户愿意每月花费3到5美元享受无广告服务并获取独家优质内容。下半年，搜狐视频逐步在我们的付费频道测试了一些节目，并看到了积极的初步结果。第四季度，一部独家剧集为我们带来了数十万新订阅用户。尽管到目前为止，只有很小比例的观众是付费订阅用户，这表明了巨大的增长潜力。2016年，我们计划在付费频道提供更多独家剧集以吸引新订阅用户。 对于头部内容采购，虽然我们的绝对支出低于一些竞争对手，但视频业务凭借我们卓越的内容挑选能力，获得了相当份额的优质剧集。例如，在去年播出的前五大电视剧中，搜狐视频拥有四部，包括《花千骨》、《武媚娘传奇》和《琅琊榜》。在财务表现方面，2015年搜狐视频总收入增长了33%。这不包括热门电影《煎饼侠》贡献的2900万美元。全年广告收入较2014年增长21%。展望2016年，搜狐视频将继续成为集团战略上重要的业务。我们致力于建立一个全面且差异化的内容库。我们计划进行必要的积极投资，使我们的内容具有竞争力，并继续在行业中竞争，跻身第一梯队。同时，我们将增加对自制内容的投资，并在PGC产品中追求创新。基于我们强大的内容储备，我们预计将在自制内容类别中推出更多像2015年那样的重磅网络剧。这些独家网络剧也将极大地促进我们的订阅业务。所有这些努力将帮助搜狐视频在市场中保持长期可持续的竞争力。 接下来转向搜狗，2015年搜狗继续改进其核心搜索和移动键盘产品，打造更强的品牌，并通过引入更多独特和高质量的内容实现差异化。王潇川将在我的发言后为您提供更多详细信息。 最后是畅游，2015年是畅游重新聚焦的一年。我们优化了运营，提高了效率，并重新调整了研发工作。财务上，总收入创下新纪录，同时利润较2014年大幅回升。在审查其游戏业务后，畅游将实施一项名为'大IP爆款游戏和大众营销'的战略。这意味着，它只会将符合所有新测试标准的顶级游戏推向市场。我们将用最好的IP和营销资源支持这些顶级游戏，以确保它们的成功。 在内容储备方面，最受期待的是《天龙八部》手游。《天龙八部》端游是中国少数最成功的MMO RPG游戏之一。这款游戏的真正巨大价值在于其庞大的用户基础。经过九年的运营，《天龙八部》积累了近3亿玩家。市场上已经有明确的例子表明，成功的MMO端游可以以移动格式重新推出。我们的目标是在移动端重现《天龙八部》端游的体验，并深深嵌入强烈的社区感。我们希望通过这些努力，能够推出一款取得同样规模成功并享有同样长寿命的移动游戏，就像我们的《天龙八部》端游一样。现在让我把电话交给王潇川，请他概述搜狗业务。
Xiaochuan Wang
[外语] 2015年，搜狗继续专注于通过创新和差异化提升其核心产品的整体用户体验。在财务指标方面，各项运营数据均创下新纪录，整体搜索流量增长34%，特别是移动搜索流量增长超过一倍，到年底移动搜索流量占总流量的57%，而年初这一比例为37%。财务方面，2015年总收入接近6亿美元，较2014年增长53%。我们的非GAAP净利润突破1亿美元，几乎是去年同期的三倍。在产品方面，2015年我们持续提升搜索服务的质量，并通过与腾讯的紧密合作，进一步在我们的平台上增加了各种独家内容和热门内容。我们独家获取的腾讯课堂和QQ群内容帮助提升了搜狗搜索在用户中的品牌认知度。此外，我们也在积极寻求其他合作伙伴机会。第四季度，我们对知乎进行了战略投资，知乎是中国最大的在线知识分享平台，并成为其独家搜索合作伙伴。搜狗搜索的用户现在可以享受即时、快速的知乎问答内容。同时，搜狗输入法一直是中国语言输入应用市场的领先品牌。2015年，我们在语音识别技术方面取得了显著进步，目前已成为中国顶级的移动语音输入应用。每天，搜狗移动键盘处理超过1亿次语音输入。在财务表现方面，第四季度搜狗总收入达到1.66亿美元，同比增长39%。中国经济的放缓或多或少对我们过去一个季度的收入增长产生了影响。尽管如此，移动搜索收入保持了健康的增长势头，占搜索总收入的34%，而一年前这一比例为17%。非GAAP净利润为3100万美元，同比增长63%。总之，在过去一年中，得益于我们平台上提供的来自腾讯课堂、QQ群和知乎的各种独特高质量内容，搜狗在打造真正差异化的搜索服务方面取得了坚实进展。展望2016年，我们将继续增强搜索产品，同时积极寻求与移动互联网公司的战略合作伙伴关系，以进一步提高搜狗产品的市场渗透率。现在，我将把电话会议交给我们的财务副总裁Steven，他将为大家详细介绍集团的财务业绩。
Steven Sim
谢谢晓川。我将为您介绍第四季度及2015年的关键财务数据。以下提及的损益数字均为非美国通用会计准则（non-GAAP）基础。品牌广告业务方面，第四季度品牌广告净收入为1.41亿美元，同比下降5%，环比下降7%。其中，搜狐媒体门户收入为4900万美元，与去年同期持平。搜狐媒体实现净利润500万美元，而去年同期为净亏损100万美元。搜狐视频广告收入为5100万美元，同比增长1%。2015年全年品牌广告净收入为5.77亿美元，较2014年增长7%。其中搜狐媒体门户收入为1.98亿美元，与2014年相比略有变化。搜狐媒体2015年实现净利润2100万美元。搜狐视频收入为2.13亿美元，较2014年增长21%。搜狗业务方面，第四季度总收入为1.66亿美元，同比增长39%，环比增长2%。其中搜索相关收入为1.51亿美元，同比增长37%，环比增长2%。在扣除非控制性权益前，搜狗实现净利润3100万美元，而去年同期净利润为9000万美元。2015年全年总收入为5.92亿美元，较2014年增长53%。在扣除非控制性权益前，搜狗实现净利润1.1亿美元，而2014年净利润为3800万美元。畅游业务方面，第四季度总收入（包括17173）为1.62亿美元，同比下降25%，环比下降14%。在扣除非控制性权益前，畅游实现净利润2600万美元，而去年同期净利润为4000万美元。2015年全年总收入为7.62亿美元，较2014年增长1%。在扣除非控制性权益前，畅游实现净利润2.28亿美元，而2014年净利润为100万美元。集团层面，第四季度总收入为4.66亿美元，同比下降2%，环比下降11%。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为1300万美元，或每股摊薄亏损0.34美元。2015年全年总收入为19亿美元，较2014年增长16%。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为400万美元，或每股摊薄亏损0.09美元。对于2016年第一季度，我们预计总收入将在3.9亿美元至4.2亿美元之间。品牌广告收入预计在1.25亿美元至1.35亿美元之间，这意味着环比下降4%至11%，同比下降7%至同比增长1%。搜狐媒体门户收入预计占品牌广告总收入的35%至37%。搜狐视频收入预计占品牌广告总收入的31%至33%。搜狗收入预计在1.35亿美元至1.45亿美元之间，这意味着环比下降12%至19%，同比增长16%至25%。网络游戏收入预计在9500万美元至1.05亿美元之间，这意味着环比下降17%至25%，同比下降43%至49%。在扣除归属于非控制性权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净利润预计在零至1000万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损预计在2500万美元至5000万美元之间，非美国通用会计准则每股摊薄亏损预计在0.40美元至0.65美元之间。假设没有新的股权激励授予且股价保持不变，我们预计股权激励相关的薪酬费用将在950万美元至1050万美元左右。归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损预计在2500万美元至3500万美元之间，美国通用会计准则每股摊薄亏损预计在0.65美元至0.90美元之间。现在我将电话转交给Carol进行总结发言。
Carol Yu
谢谢Steven。对于2015年，我很高兴看到我们的核心业务基本实现了各自——它们在年初设定的财务目标。更重要的是，我们很荣幸能与各业务线能力出众的管理团队合作。面对当前行业快速变化带来的挑战，我相信我们团结的团队能够确保我们在未来几年取得成功。我们的预先准备发言到此结束。接线员，我们现在想开放电话会议进行提问。
Operator
[接线员指示]。您的第一个问题来自瑞士信贷的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
您好，感谢回答我的问题。我有两个问题，首先我想知道管理层能否更多评论一下今年的企业市场前景，今年是否会比去年更好，奥运会是否会有所帮助，这是我的第一个问题？第二个问题是关于在线视频支出趋势。我理解我们有不同的支出类别，但我想知道今年支出的总体思路是什么，特别是考虑到Charles关于公司广告支出尽可能多的评论？谢谢。[多人同时发言]
Charles Zhang
好的，我认为——我们看到2016年广告市场的情况是，一方面——特别是对于传统广告主、国有企业和进行品牌广告的大型企业来说，整体趋势是向下的，它们在缩减预算。但我们确实看到宏观经济状况对广告业确实有影响。不过我们也看到——人们没有——中国有这么多人，人们总要生活。他们需要吃饭，需要消费，所以遍布中国不同城市的小型媒体企业仍在努力生存。因此我们看到——我们称之为媒体和长尾广告主呈现上升趋势，这就是为什么——这中和了我们的媒体广告收入。所以我们看到广告收入持平甚至略有增长。奥运会会有帮助，但我不认为会有太大帮助，因为它不是在北京举办，不像2008年奥运会。对于视频业务，我们有几个主要的投入方向，基本上是三个类别：头部内容、自制内容以及PGC内容。最昂贵的是头部内容，我们的竞争对手都资金雄厚，投入大量资金。我认为我们将继续投入足够资金，通过明智的支出和延续我们挑选内容的能力，保持在第一梯队视频公司中的竞争力。因此，与竞争对手相比，我们可能投入的资金较少，但我们对购买的头部爆款内容有更精准的把握。同时，我们的自制内容也有非常成功的记录，就像我刚才说的。我们有那些大热作品，基本上都是我们开发的项目，今年我们将开发更多项目，希望其中能出现几部爆款。第三类实际上花费不多的是PGC内容，我们与数千家合作伙伴合作。所以这就是为什么——我认为，虽然投入比竞争对手少，但我们将投入足够资金保持竞争力，保持在第一梯队公司行列，并通过技术产品创新。我认为只要流量流向搜狐，PGC内容和社区就会发展起来。这就是用户粘性的来源，这在视频商业模式中非常关键。
Dick Wei
明白了，谢谢Charles。这是一个快速跟进问题：就广告市场而言，您认为今年哪些垂直领域表现较好，哪些相对较弱？
Charles Zhang
是的，我认为受影响最大的是汽车行业和IT行业，以及快速消费品行业，尤其是大型企业削减了预算。这一趋势将在2016年持续。但互联网服务公司将继续增长，其他各类服务如餐饮、教育或培训等与人们日常生活相关的小型电商公司业务稳定且增长良好。
Dick Wei
明白了，谢谢Charles。
Charles Zhang
不客气。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请讲。
Eddie Leung
晚上好，感谢回答我的问题。我有两个关于广告业务的问题。第一个是关于广告客户的后续问题，您能否介绍一下门户搜索和视频业务的前几大广告行业，以便我们了解主要类别是否有变化？这是我的第一个问题。第二个是关于第一季度指引，特别是搜狗方面，想知道是否有宏观影响，正如Xiaochuan提到的第四季度已受到一些影响。这些影响是否会延续到第一季度？此外，人民币汇率变化对指引的影响有多大？谢谢。
Charles Zhang
关于媒体门户的广告类别，正如我刚才所说，排名靠前的是钢铁、汽车，排名顺序是汽车行业第一，其次是互联网服务公司行业，然后是大型IT电子和消费品行业。关于视频业务，主要是家电类第一，特别是个人护理和化妆品类。食品饮料行业第二，电商和互联网服务第三，汽车最后。汽车实际上在萎缩，已降至第四位。但之前汽车广告在视频上也不多。
Xiaochuan Wang
对于搜索业务，我们的前几大行业包括医疗保健、电商业务、游戏和商户服务。关于第一季度指引，我们认为宏观经济的不利影响已延续到第一季度，我们看到包括电商、医疗保健和游戏在内的主要行业增长放缓。指引已考虑了不利的汇率影响，第一季度人民币贬值了7个百分点。
Charles Zhang
3%对吧。
Carol Yu
3个百分点。
Charles Zhang
3%好的。[多人发言] 相比第四季度是3%。
Eddie Leung
好的，非常感谢晓川。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自86Research的赵明。请提问。
Ming Zhao
大家好，晚上好Charles、Carol、晓川、Steven和Eric。感谢回答我的问题。我的问题与搜狐媒体门户的指引相关。根据你们的指引，搜狐媒体门户预计环比下降幅度似乎远小于视频广告和搜索广告，也远小于其自身的历史模式。我想知道搜狐媒体门户广告在第一季度表现稳健的原因是什么？是因为中小企业广告吗？据我了解，中小企业广告通常在第一季度比品牌广告下降更快，能否请您澄清一下？谢谢。
Charles Zhang
是的，这归因于中小企业广告以及这种新形式，因为我们搜狐新闻App和搜狐Html5门户的用户基础不断增长，还有创新的新广告形式以及基于大数据和用户画像的更精准定位——精准自动投放系统。实际上我们开发了这一新的广告主类别，之前为零，现在正在增长。因此，这抵消了宏观经济下行趋势。是的……
Ming Zhao
抱歉，如果我可以追问一下，我想知道在搜狐媒体门户广告中，移动端贡献了多少收入？
Charles Zhang
我认为搜狐媒体门户收入中确实有超过50%来自移动端。
Ming Zhao
您的意思是超过一半的收入来自移动端。
Charles Zhang
是的，完全正确。
Ming Zhao
哦，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。
Natalie Wu
您好，管理层晚上好。感谢回答我的问题。我主要是想跟进一下Eddie的问题，想了解一下医疗健康业务对搜索业务的收入贡献有多大？您提到汽车行业的幽灵率——医疗健康业务增速正在放缓，我想知道这是行业普遍趋势还是主要与搜狗相关？最近您是否察觉到竞争对手在医疗健康行业的搜索业务预算分配方面有什么变化？这是我的第一个问题。我还有一个很快的跟进问题。
Xiaochuan Wang
在第四季度，医疗健康业务约占搜索收入的12%，实际上从第三季度来看，这一比例略有下降，这意味着我们并未从最近的行业发展中获得太多收益。
Natalie Wu
好的，谢谢。另外，能否分别分解大客户和中小企业在第一季度搜索收入指引下的增长率？
Xiaochuan Wang
大客户占我们收入的三分之一，其余部分来自中小企业，这一比例季度间基本保持稳定。
Natalie Wu
那么在第一季度搜索收入指引下，大客户和中小企业的增长率大致相同，对吗？
Xiaochuan Wang
是的，正确。
Natalie Wu
很好，谢谢。
Operator
谢谢，下一个问题来自麦格理银行的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
晚上好，管理层，感谢回答我的问题。随着PGC在视频战略中变得越来越重要，我想进一步了解搜狐视频如何与其他视频平台区分开来，以吸引PGC制作人加入平台，以及您将如何进一步推动增长？
Charles Zhang
基本上，首先是通过产品创新——产品界面用户友好，产品使用非常简便，同时我们有一个非常有效的团队来管理这些制作人，并且有非常透明的收入分成机制。所以这主要关乎运营管理。此外，我们还要开发一个非常好的广告系统和智能广告系统，以便让包括中小企业在内的众多广告主能够在搜狐视频上投放广告，从而使这些制作人能够与我们获得稳定透明的收入分成。同时，我们还将建立正式的社区。因此，PGC的增长实际上关乎技术、产品和管理系统，而不是纯粹的金钱投入，不像头部内容那样主要靠资金竞争，而PGC真正竞争的是技术和产品。
Unidentified Analyst
PGC目前对视频流量的贡献有多大？
Charles Zhang
我们看到PGC流量在2015年翻了一番，但我们尚未披露PGC流量数据。
Unidentified Analyst
好的，能否再谈谈付费订阅业务，有什么进展数据可以分享吗？
Charles Zhang
我们起步基数较低但增长迅速，我认为2016年增长了3倍。由于起点很低，这意味着增长潜力巨大，人们现在开始付费了。所以付费业务方面，我认为我们目前的类别首先是用户规模，其次是自制内容。对于自制内容，我们将拥有这些产品的在线版权，这样我们既可以销售广告，同时也可以向用户收取观看整季内容的费用。这些自制内容的目标之一也是推动订阅。今年我们大概会有20到30部自制剧、网络剧，我们希望这30部中能出现几部爆款。
Unidentified Analyst
好的，关于电影制作方面，今年有什么计划，预计会推出多少部电影？
Charles Zhang
嗯，我们可能会继续制作一到三部电影，但这并不是我们的核心战略。虽然去年我们取得了一些成功，但搜狐将继续专注于在线业务。所以线下票房——如果我们能制作出一些热门电影当然很好，但这并不是我们的核心战略。
Unidentified Analyst
好的，谢谢Charles。我的问题问完了。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。请提问。
Chi Tsang
您好，晚上好。非常感谢您回答我的问题。我有一个问题想问Charles，您能否更新一下去年12月宣布的对公司的拟议投资进展？其次，您能否解读一下搜狐视频第一季度指引，这显然反映了宏观环境的影响。您能否帮助我们思考搜狐视频全年可能以什么速度增长？非常感谢。
Charles Zhang
我没听清您最后一句话，您是说第一季度视频业务什么？
Chi Tsang
看起来第一季度视频业务环比下降约18%，同比也下降约17%。考虑到宏观背景，我想了解您对今年视频业务全年表现的预期如何？
Charles Zhang
关于投资方面，我对此没有评论。基本上我们提交了——基本上所有信息都在我的13D申报和公司申报中提供了。所以我没有评论。对于视频业务，我们肯定——它非常关键——因为视频业务对搜狐至关重要，它是搜狐的核心业务，作为我们的媒体平台，我们认为视频是媒体平台的一部分，因为这只是基于文本内容还是基于视频内容的问题。我们相信未来所有类型的知识都将通过视频来表达和传播。所以这是搜狐集团——媒体公司非常核心的战略。因此我们将确保视频业务长期保持竞争力和可持续性。虽然所有竞争对手都在用资金竞争并试图获取市场份额，但我们相信作为互联网公司，长期成功真正取决于为用户提供粘性和社区，就像YouTube那样的互联网特性。目前视频业务基本上仍像付费电视台一样竞争，但我们将投入足够资金在第一年保持竞争力，同时在内容上竞争，并积极转向互联网视频的本质。因此我们希望，通过足够的投资、成功的营销、更好的优质内容选择和技术创新——以及像门户业务那样建立系统——我们希望在2016年全年，视频广告能够重拾增长势头。
Chi Tsang
我可以快速跟进一个问题吗？关于视频广告收入，头部内容、自制内容和PGC的贡献分别是多少？谢谢。
Charles Zhang
目前PGC视频观看量和增强视频观看量都在同一个视频观看池中，我们现在不披露分配给这些PGC视频观看的广告金额。
Chi Tsang
自制内容也在同一个池中吗？还是分开的？
Charles Zhang
是的，都在同一个视频观看池中，因为PGC内容实际上不一定是短视频。实际上，有些是20分钟或15分钟的内容，相当有吸引力。所以在用户质量方面，它吸引的是与付费内容相同质量的用户。因此我们不区分它们，将它们放在同一个视频观看池中，我们希望未来我们的广告系统能够根据用户画像来投放广告。
Chi Tsang
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]。下一个问题来自高盛的分析师Fen Liu[音译]。请提问。
Unidentified Analyst
晚上好管理层，感谢回答我的问题。我是代表Fen Liu提问的Jason。如果我们错过了，先表示歉意，这是关于你们对搜狗搜索和视频增长相对保守的指引。除了你们已经提到的整体宏观经济疲软和人民币贬值因素外，你们在制定这个指引时还考虑了哪些其他因素？谢谢。
Xiaochuan Wang
除了宏观经济的不利货币影响外，我们还看到搜索行业的一些变化。过去一年PC搜索市场开始小幅萎缩，我们在移动搜索方面的增长也不如以前强劲。这导致流量增长放缓，同时收入变现速度也放缓。
Charles Zhang
关于视频业务，我想补充一点，实际上在第四季度或过去几个月，我指的是第四季度和第一季度，我们的投入不够。我们实际上在那些变得非常昂贵的综艺节目上有所收缩——退后了一点。而且去年2015年第一季度我们有《中国好歌曲》，那个季度我们有这个节目，但今年第一季度我们没有。我们没有任何主要的综艺爆款——爆款综艺节目。我们最近确实有一些综艺节目，但不像——所以我们投入不够，我们理性地投入，但可能会稍微增加一些投入。基本上投入足够以保持竞争力。正如我所说，花钱不是保持竞争力的唯一方式，实际上只是部分原因，所以我们会采取其他手段。
Unidentified Analyst
谢谢管理层。只是一个快速问题，目前来自北京和知乎的流量对搜狗搜索的贡献是多少？能否提醒我们，你们是否已经开始对这些流量进行变现？谢谢。
Xiaochuan Wang
我们丰富的知乎内容实际上有助于提升搜狗搜索在用户中的品牌形象，间接推动了移动流量的增长。目前——我们目前还没有对这些流量进行变现的想法。
Unidentified Analyst
谢谢。
Charles Zhang
让我补充一下。当你搜索一个网页时，实际上是retab和知乎内容会出现在同一页面上。所以那个页面是变现的，所以是间接变现的。是的。