Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加搜狐2008年第三季度财报电话会议。（接线员指示）现在，我将会议转交给投资者关系部Brandi Piacente女士。请开始。
Brandi Piacente
感谢各位参加搜狐公司讨论我们第三季度业绩的电话会议。今天出席电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士；首席运营官龚宇先生；在线游戏业务副总裁王滔先生；以及高级财务总监何毅先生。在管理层开始准备好的发言之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：当前全球金融和信贷市场危机及其对中国公司的潜在影响、搜狐历史上的和可能的未来亏损、有限的运营历史、中华人民共和国不确定的监管环境、季度运营业绩的波动，以及公司对在线广告销售、在线游戏收入和手机相关无线收入的依赖。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在搜狐向美国证券交易委员会提交的10-K表格年度报告及其他文件中。现在，我将电话会议转交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。Charles。
Dr. Charles Zhang
谢谢，Brandi。大家好。感谢大家今天参加我们的电话会议。我们非常高兴地报告又一个强劲的季度财务业绩。2008年第三季度标志着我们连续第五个季度报告创纪录的总收入、各品类创纪录的收入以及创纪录的净利润。2008年第三季度，我们的总收入环比增长18%，同比增长134%，达到1.207亿美元。品牌广告收入环比增长18%，同比增长66%，达到4940万美元。网络游戏收入达到5460万美元，环比增长14%，同比增长330%。非GAAP净利润为4280万美元，环比增长1%，同比增长266%。排除第二季度一次性410万美元的所得税转回，我们第三季度的非GAAP净利润实际上将实现环比12%的强劲增长。所有这些指标都超出了公司指引的高端。从各方面来看，搜狐在第三季度都取得了令人羡慕的业绩。现在我想就中国经济以及我们在业务中观察到的情况发表几点看法。尽管全球宏观经济环境持续波动，许多经济体增长放缓，但相对而言，中国仍保持着可观的GDP增长。根据国家统计局最近发布的报告，第三季度中国GDP同比增长9%。9月份PMI上升2.8至51.2[听不清]。在9月29日至10月5日的国庆假期期间，社会消费品零售总额同比增长21%。中国经济预计将由国内消费推动。全球公司都寄望于中国实现未来增长。仅举几例，耐克预计其在中国的未来订单将增长近50%，而可口可乐以24亿美元收购[听不清]果汁则表明了其对中国市场的信心。截至目前，我们尚未看到任何主要广告客户对其第四季度在线营销活动做出重大调整。由于我们刚刚开始与广告客户就2009年搜狐预算分配进行年度谈判，现在评论2009年的预期增长还为时过早。然而，我们可以与大家分享一些业务驱动因素的额外可见性。首先，互联网已成为中国领先的媒体来源，过去几年用户增长迅速扩张，在今年5月四川地震悲剧、8月北京2008年奥运会和9月中国航天飞机发射之后，用户的采用率甚至更高。其次，由于互联网普及率的显著扩大和互联网媒体消费率的提高，广告客户能够开展有针对性的在线营销活动并直接衡量结果，尽管一些跨国广告客户的广告预算可能较小[听不清]，但他们继续将更多广告预算从线下转移到线上，以最大化营销活动的成本效率和效果。第三，由于国内消费持续强劲，国内公司预计将增加其在本地市场的业务重点和广告支出，同时减少对海外市场的依赖。这将导致这些公司在中国增加在线广告支出。第四，我们尚未看到主要行业（如汽车行业、快速消费品行业）的支出行为发生重大变化，这些行业迄今为止基本未受宏观经济状况影响。第五，尽管由于房地产交易量放缓，房地产市场可能在2009年上半年经历放缓，但我们仍对2009年以及近期政府稳定房地产市场的措施的积极效果持乐观态度。最后，搜狐的网络游戏业务不会受到宏观经济环境的不利影响，并将继续表现良好。接下来，让我们更仔细地看看搜狐的业务。首先，我们的门户业务以及围绕北京奥运会的主要成功——由于我们奥运媒体战略的有力执行，并辅以在一二线城市全面推广活动的展开，搜狐迅速在全国范围内被公认为奥运报道的首选门户网站。稍后，我们的首席运营官龚宇博士将与大家分享一些市场调研结果，进一步证明我们门户网站在这一全球重大事件中的实力。我们非常自豪的一个强劲指标是门户网站的每日独立访客数量，在奥运期间同比增长了100%。更重要的是，这些新用户大部分都留了下来，这证明了我们媒体战略的成功、优质内容的吸引力以及搜狐品牌的实力。现在奥运会已经结束，我们将继续利用媒体战略的势头，将我们的门户网站提升到一个更具主导性和影响力的媒体平台。我们将继续做我们最擅长的事情，即通过差异化的内容和技术举措吸引新用户访问搜狐网站。我们差异化内容的一个例子是《搜狐北京报道》，这是一档原创的内部制作的在线脱口秀，融合了所有形式的内容，包括文字、图片和视频。我们采访了来自世界各地的50位名人，如奥运会开幕式总导演张艺谋和中国头号NBA篮球运动员姚明。形式是自由式、无脚本的对话，涵盖各种主题，包括奥运体育文化、个人兴趣故事和其他感兴趣的话题。该节目获得了很高的知名度，观看次数超过2000万次，而内容和图片被其他媒体（包括全国72家电视台）引用或转载超过50万次。现在让我向大家介绍我们的技术创新和进步，这一直是我们的核心优势之一，提高了我们门户网站的用户粘性。搜狗拼音输入法继续通过卓越的产品质量和有效的营销活动获得普及并扩大市场份额。第三季度，搜狗拼音输入法的日均用户环比增长30%，我们估计搜狗拼音输入法已安装在约50%的中国电脑上。稍后您将获得我们品牌广告业务的回顾，但首先让我讨论我们的网络游戏业务。2008年第三季度，网络游戏收入环比增长14%，同比增长330%，达到5460万美元。我们的强劲表现直接反映了我们专注于提升用户游戏体验和培养强大开发能力的成功战略。虽然《天龙八部》在国内市场日趋成熟，环比增长11%，但我们很高兴报告本季度的两个重要增长动力。首先，《天龙八部》的海外收入增长25%，达到270万美元；其次，重振的《刀剑Online》收入增长52%，达到360万美元。现在让我回顾一下《天龙八部》的进展——《天龙八部》继续获得用户，并在中国网络游戏市场表现良好。尽管暑假通常是网络游戏消费的淡季，但中国大陆的收入环比增长11%，达到4830万美元。正如预期的那样，奥运会对《天龙八部》的影响也微乎其微。总体而言，我们对《天龙八部》的收入增长非常满意，这仍然符合我们的预期。更令人印象深刻的是，我们能够吸引新玩家并推动持续的收入增长，而无需[提升我们的价值]，我们相信这将进一步延长游戏的生命周期。截至9月30日，《天龙八部》的注册账户环比增长17%，从3300万增至3940万。本季度的最高同时在线用户数与第二季度一致，约为70万。第三季度，活跃付费账户环比增长11%，从168万增至186万。每活跃付费账户的季度平均收入（即ARPU值）为178元人民币，与第二季度持平。我们将继续提供每周更新并发布季度资料片，我们的下一个资料片计划于今年12月推出。现在我将简要讨论本季度游戏业务的两个重要增长动力。首先，《天龙八部》的海外授权收入——我们已成功将《天龙八部》输出到三个地区，越南于2007年8月开始商业运营，台湾和香港于2008年4月开始。这些授权协议遵循我们的标准授权安排，通常持续两到三年，包括前期一次性授权费加收入分成。第三季度，这些海外市场的收入环比增长25%，达到270万美元，而上季度为220万美元。第三季度，这三个地区的累计最高同时在线用户数约为10万。展望未来，我们计划选择性地、机会性地将《天龙八部》输出到其他海外市场。其次，2008年6月，我们为《刀剑Online》推出了一个大型资料片，这重新点燃了用户的兴趣。最高同时在线用户数（PCU）在本季度创下8.2万的历史新高，收入环比增长52%，达到360万美元。我们相信，这款四年老游戏的成功重振，展示了我们强大且无与伦比的开发能力，能够延长游戏的生命周期。我们计划在2009年第二季度推出《刀剑Online》的第二个大型资料片。接下来，我们的游戏管线——我们继续加强游戏开发管线，以确保游戏业务的长期健康发展。《鹿鼎记》和《轩辕世界》的开发工作均按计划进行。此外，最近我们获得了在中国独家运营一款新游戏《仙途》的授权。这是一款基于中国古代神话的2D道具收费RPG游戏。该游戏于9月进入技术性封闭测试。最后，我想谈谈我们的股票回购。管理层认为，随着近期股价的波动，这是执行又一个股票回购计划的绝佳机会。今天早些时候，我们宣布了一项1.5亿美元的股票回购计划，约占上周五（10月24日）收盘时市值的8.7%。回购将在公开市场上机会性地进行，并将持续到2009年底。这表明管理层对搜狐业务和增长前景的信心，以及我们愿意投入必要资本为搜狐股东创造价值的意愿。我今天的发言到此结束。接下来，我将代读联席总裁兼首席营销官王昕女士的发言稿，她今天因临时出差未能出席。2008年第三季度，我们很高兴地报告品牌广告收入再创纪录，同比增长66%，环比增长18%，达到4940万美元。我们广告业务的强劲主要归因于：一、与奥运会相关的强劲广告支出。第三季度，奥运赞助商在搜狐门户网站上的广告支出同比增长105%；二、广告预算持续从线下向线上转移；三、由于我们独立访客数量的显著扩大，广告客户在搜狐平台上的营销活动整体效果进一步提高。品牌广告的前三大行业是汽车、快速消费品和房地产。增长最快的行业是消费电子，同比增长约200%；快速消费品，同比增长超过120%；以及金融服务，同比增长约90%。对于消费电子和快速消费品，广告客户利用奥运会吸引消费者注意力并提升品牌价值，加强了营销活动。对于金融服务，国内外银行和其他金融机构增加了对消费银行产品（如信用卡和保险产品）的广告支出。第三季度，乳制品行业收入为170万美元，占我们品牌广告收入的3%。在中国乳制品丑闻之后，乳制品公司实际上继续实施其营销活动，以恢复公众形象。对于第四季度，正如我之前提到的，我们的主要广告客户都没有取消或暂停在搜狐门户网站上的营销活动。相反，汽车、房地产和网络游戏行业的广告客户在避开了奥运会期间拥挤的广告营销后，实际上正在第四季度加大新产品发布和营销活动的力度。随着我们在第三季度经历的独立访客的强劲增长，我们将原定于2009年初的价目表上调提前到了2008年10月1日。那么，接下来我想把电话会议交给我们的首席运营官龚宇，请他回顾我们的网站运营情况。
Dr. Gong Yu
谢谢，Charles。在庞大的奥运报道期间，我们不仅大幅提升了品牌价值，还进一步扩大了报道竞争力和专业能力[听不清]。我们展示了提供最权威、及时、全面、互动和专业的历史事件报道能力，远优于任何竞争对手。根据八家不同第三方研究机构的市场调研，如CTR、中国互联网中心、艾瑞咨询等国际媒体研究机构，应用了各种[听不清]和组合技术，搜狐在奥运报道的39项绩效指标上均优于竞争对手。以下是一些例子——根据CTR，76.6%的中国互联网用户通过搜狐网站获取奥运信息，比流量第二高的报道网站高出5.6%。根据CTR，令人印象深刻的81.2%的中国互联网用户在搜狐门户上观看了赛事直播。根据艾瑞咨询，奥运会期间37.1%的搜狐用户此前是其他门户网站的频繁用户，这表明我们成功吸引了新用户访问我们的网站，并从竞争对手那里[听不清]了用户。根据[听不清]媒体[听不清]，35.9%的高收入互联网用户选择搜狐作为门户网站的首选，比排名第二的门户网站高出8.7%。这些强有力的结果展示了我们品牌的实力、门户网站的影响力以及内容的吸引力。奥运会期间，搜狐门户的日独立访客同比增长了100%。我们很高兴地报告，这些新用户中有很大一部分在奥运会后继续留在搜狐。9月份，搜狐门户的平均日独立访客同比增长了73%。即使在10月份，我们的平均日独立访客同比增长也超过80%。增长最快的频道是我们的首页、新闻、体育和娱乐频道。为了保持新用户获取的势头，我们将继续在产品创新方面保持领先，并维持搜狐作为主流媒体门户的领导地位。现在，我想请联席总裁兼首席财务官Carol来回顾搜狐的财务业绩。Carol。
Carol Yu
感谢龚宇，大家好。我现在将回顾2008年第三季度的财务业绩。从总收入开始，总收入达到创纪录的1.207亿美元，环比增长18%，同比增长134%。不仅各个收入类别都超出了我们的预期，而且全部创下了历史新高。广告总收入达到5110万美元，环比增长18%，同比增长62%。品牌广告收入总计4940万美元，环比增长18%，同比增长66%。赞助搜索收入为170万美元，环比增长3%，与去年持平。非广告收入总计6950万美元，环比增长19%，同比增长248%。网络游戏收入为5460万美元，环比增长14%，同比增长330%，这得益于《天龙八部》的持续强劲表现以及《刀剑Online》的成功复兴。第三季度，《天龙八部》在中国大陆的收入环比增长11%至4830万美元，而其海外收入增长25%至270万美元，使《天龙八部》总收入达到5100万美元。复兴后的《刀剑Online》收入增长52%至360万美元。同样提供一些《刀剑Online》第三季度的运营数据：峰值同时在线用户环比增长11%至8.2万；活跃付费账户环比增长19%至14.6万；每用户平均收入环比增长25%至人民币169元。无线收入为1450万美元，环比增长58%，同比增长112%。环比增长的主要原因有：A，我们在第二季度计提了一次性税款拨备210万美元，该款项从无线收入中扣除；B，整个季度无线相关监管和商业环境的稳定。根据SFAS-123R，股份支付费用计入当季的收入成本和运营费用。第三季度股份支付费用总额为260万美元。我们认为，从搜狐的非GAAP净利润财务指标中剔除股份支付费用，能更有效地比较搜狐的运营结果，并提高投资者对搜狐业绩的理解，因此我们在本次讨论中使用非GAAP指标来解释利润率、成本和费用项目。第三季度非GAAP毛利率为74%，低于上一季度的76%，但高于2007年同期的67%。第三季度非GAAP广告毛利率为60%，低于上一季度的65%和2007年第三季度的64%。第三季度品牌广告非GAAP毛利率为62%，低于上一季度的67%和2007年第三季度的67。环比下降主要是由于围绕北京2008年奥运会的内容成本。第三季度赞助搜索非GAAP毛损率为2%，低于上一季度6%的毛利率和去年同期24%的毛利率。下降主要是由于服务器折旧和带宽成本增加。第三季度非广告非GAAP毛利率为84%，与上一季度持平，高于去年同期的72%。第三季度网络游戏非GAAP毛利率为94%，高于上一季度的93%和去年同期的84%。第三季度无线非GAAP毛利率为51%，高于上一季度的40%，但低于2007年第三季度的52%。环比增长主要是由于前面提到的第二季度210万美元的一次性税款拨备。第三季度，搜狐的非GAAP运营费用总计4270万美元，较上一季度的3540万美元增长21%，同比增长79%。同比增长主要是由于持续的产品开发投资、搜狐品牌营销费用，以及为奖励员工对搜狐良好业绩的贡献而增加的奖金。环比增长主要是由于与奥运会相关的营销支出。第三季度非GAAP营业利润率为38%，低于上一季度的41%，但高于去年同期的21%。第三季度，我们产生了600万美元的奥运会相关内容成本和1100万美元的奥运会相关营销费用，这些费用分别计入广告收入成本或品牌广告收入成本以及运营费用。这些成本在第四季度及以后不会重复发生，因此我们预计第四季度利润率将扩大。第三季度所得税费用为500万美元，而上一季度为60万美元，去年同期为30万美元。这相当于11%的有效税率。我们预计2008年剩余时间将保持相对稳定，并在2009年增至15%左右。在第二季度，我们记录了410万美元的一次性所得税转回。第三季度非GAAP净利润创下4280万美元的历史新高，或每股完全摊薄收益1.08美元。非GAAP净利润环比增长1%，同比增长266%。第三季度非GAAP净利润率为35%，而上一季度为42%，2007年第三季度为23%。剔除第二季度410万美元的所得税转回，第二季度的非GAAP净利润率将为38%。我们为拥有强劲的资产负债表、无债务和高现金余额而感到自豪。截至2008年9月30日，我们的现金及现金等价物为2.79亿美元，而三个月前为2.26亿美元。我们所有的现金都存放在信誉良好的银行的定期存款中。第三季度，我们的业务产生了5900万美元的经营现金流，与上一季度水平相似，当然我们也没有参与任何衍生品交易。对于我们的门户业务，尽管世界其他地区出现金融动荡，但我们客户的信用收入仍然稳健。我们很高兴看到第三季度品牌广告应收账款周转天数为54天，与第二季度的52天水平相似，但较去年第三季度的75天显著下降。截至2008年9月30日，我们的净应收账款余额为4650万美元，较第二季度增加了990万美元。我们的坏账准备总计230万美元，与2008年6月30日的220万美元持平。一如既往，我们将继续审慎监控对客户的授信。对于我们的网络游戏业务，我们很高兴看到我们的分销网络对我们的游戏持续感兴趣。截至2008年9月30日，我们网络游戏业务的预收账款为1670万美元，而2008年6月30日为1310万美元。最后，这让我谈到我们的业务展望——对于2008年第四季度，搜狐预计总收入在1.18亿美元至1.22亿美元之间，其中广告收入在4550万美元至4750万美元之间，非广告收入在7250万美元至7450万美元之间；第二，品牌广告收入在4400万美元至4600万美元之间；第三，网络游戏收入在5700万美元至5900万美元之间；第四，我们估计非GAAP完全摊薄每股收益在1.20美元至1.25美元之间。最后，假设没有新的股份奖励授予，我们估计股份支付费用在250万美元至300万美元之间。此项费用的影响预计将使美国GAAP下的完全摊薄每股收益减少约0.06美元至0.07美元。我的最后两点评论——第一，2008年第三季度延续了搜狐管理层自2007年中以来持续交付的总收入和净利润创纪录的势头。第二，管理层对搜狐业务前景的信心、我们强劲的现金状况、无债务的资产负债表促使我们实施了迄今为止金额最高的股票回购计划，达1.15亿美元。这将是我们过去五年内执行的第三次回购，之前的计划已成功回购总计290万股股票。今天的准备发言到此结束。我们现在开始问答环节。主持人，请继续。
Operator
(接线员指示) 我们的第一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei - J.P. Morgan
谢谢接受提问，祝贺本季度表现良好。考虑到时间有限，我只问一个问题——对于2009年，您预计增长最快的广告类别是什么？谢谢。
Carol Yu
抱歉，Dick，线路有点断断续续。您的问题是什么？
Dick Wei - J.P. Morgan
明年哪些类别将实现最高增长——汽车还是快速消费品，或者您预计哪些行业将实现行业增长？
Dr. Charles Zhang
从第三季度的经验来看，是快速消费品——实际上消费电子——由于奥运会，在第三季度表现非常好。快速消费品在过去几个季度一直在增长。它一直是增长最快的三大类别之一，因此我们相信快速消费品明年将继续增长。最大的广告类别，汽车和房地产，这真的取决于——不太明确但——很难说。这真的取决于政府刺激计划或刺激国内消费的政策，以及房地产市场的走向。但快速消费品绝对是，将是增长最快的类别之一。
Carol Yu
正如我们在准备好的发言中提到的，到目前为止，我们没有看到广告主在我们这里的支出有任何变化，至少对于主要类别如汽车、快速消费品以及房地产来说是这样。所以现在判断2009年的情况可能还为时过早，但这是我们目前看到的所有情况。
Dick Wei - J.P. Morgan
好的，谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。
Jason Brueschke
谢谢。大家晚上好。祝贺本季度的业绩，非常感谢各位详尽的准备发言。我有两个问题，都是关于广告业务的——第一个涉及线下与线上预算转移，第二个涉及定价。关于预算转移，中国乃至全球都明显存在从传统媒体向在线媒体的长期趋势，我的问题是，您认为这一趋势在2009年是否会比2008年观察到的速度显著加速？能否基于您初步的讨论，提供一些广告主计划在贵公司平台上大幅增加在线支出的具体案例，相较于他们在2008年的投入？我的第二个问题涉及定价——您提到将价格上调时间提前至10月1日。Carol，能否请您讨论一下当前面临的定价环境动态？显然，贵公司拥有显著增加的流量，奥运会也大大增强了品牌影响力，再加上我们刚才讨论的预算转移效应。我的问题是，在讨论这些动态时，您是否认为2009年提高定价的能力——抱歉，是2009年——是否使贵公司能够弥补可能在某些特定类别（例如房地产）出现的潜在疲软？也就是说，通过在所有其他垂直领域提高定价，其带来的收入增长是否足以抵消这些特定领域的下滑？如果您能讨论一下这些动态，将非常有帮助。谢谢。
Dr. Charles Zhang
首先，就线下向线上转移这一普遍趋势而言，我只能进行定性描述。基本上，首先，中国的互联网普及率已达到临界规模。我认为目前可能已达到3亿用户大关，这代表了中国高收入人口的相当大一部分。因此，互联网已从过去仅作为补充媒体，转变为如今的主流媒体——无论发生何事，人们总是需要使用互联网。互联网在中国媒体中的存在感比美国更为强势或更强大，因为在美国，传统媒体相当强大且具有竞争力，互联网媒体只能寻求一些新路径或新商业模式。但在中国——通过2008年的一系列事件，正如我提到的奥运火炬传递、火炬登顶珠峰、地震，以及北京的奥运赛事和中国航天飞船——所有这些重要事件中，互联网发挥了比2007年更强大的作用。因此，我们确实看到这是一种必然选择，这就是为什么广告主不得不——我的意思是，以前这只是额外的预算分配，仅为了让营销更完整。但现在看来，他们必须依赖互联网，这就是为什么这一普遍趋势我认为并非——它正在加速，但确实增长迅速，这一趋势。
Jason Brueschke
很好，谢谢。关于定价方面呢？
Carol Yu
在定价方面，到目前为止，我一直向市场传达的观点是，我们所看到的一切，我可以用三个词来总结：一切如常。首先，我们尚未看到房地产行业出现任何疲软迹象，事实上，这是一个非常典型且良好的线下向线上转移的例子。正如我们所看到的，即使房地产开发商预算缩减，他们也发现互联网广告比以前更有效，因此我们并未看到这种情况。但回到您关于定价的问题，我们尚未看到广告主有任何抵制，而且我们的定价确实反映了我们一直在讨论的情况：这是一个更高、更强、更具影响力的媒体，拥有更高的用户基础——这是第一个因素；第二个因素是营销效果更佳，因为结果可直接衡量。所以——
Dr. Charles Zhang
我认为品牌也发挥了作用，因为奥运会后，搜狐享有更好的品牌形象，人们也将搜狐视为优质内容平台——如果你真的想了解观点、获得良好见解，就必须访问搜狐。正是由于这种领先地位，我们能够要求更高的价格。
Jason Brueschke
完美。这很有帮助，正是我需要的信息。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Chung。
Wallace Chung
早上好。祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。我想快速问一个问题——查尔斯，最近你向一些[听不清]发表评论，谈到在中国市场有一些潜在的有趣收购目标。能否请你详细介绍一下你们在并购方面的未来计划？谢谢。
Dr. Charles Zhang
嗯，实际上世界真的变得越来越小、越来越透明。首先，我认为那篇文章并不完全是我所说的内容，所以真的——我认为你应该忽略那篇文章，因为我并没有说搜狐会开始收购狂潮，对吧？我当时是在一般性地谈论投资，关于一些购买便宜资产的好机会，可能是我个人、也可能是公司或其他什么。所以我并没有具体谈到搜狐的收购计划，所以请忽略那篇文章。但就收购而言，考虑到我们的现金状况，以及基本上风险投资等都在撤退，人们都在询问[听不清]，所以市场上可能有一些好的候选目标，我们会启动雷达去寻找它们。但目前没有具体计划，但这是一种逻辑思考，我们正在关注这方面。
Carol Yu
所以华莱士，作为一般建议，请阅读搜狐IT以获得正确的新闻。谢谢。
Wallace Chung
非常感谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
大家晚上好。我有几个问题。首先，能否更新一下本季度的品牌广告商数量，以及主要广告商类别和增长领域的更多细节——也许提供一些数字会更有帮助。谢谢。
Carol Yu
广告商数量较第二季度略有增加。截至2008年第三季度，接近700家，而第二季度为650家。关于类别，我认为查尔斯在他的准备发言中已经提到了。前三大行业仍然是汽车、快速消费品和房地产，增长最快的是消费电子、快速消费品和金融服务。
Eddie Leung
但不会有任何大概的贡献百分比和增长率，对吗？
Carol Yu
我们通常告诉市场——因为按季度计算很容易产生误导，所以我们确实说过，我刚才提到的前三大行业占我们品牌广告总收入的50%到60%。
Eddie Leung
明白了。我的下一个问题更多是关于在线游戏领域。如果像在线游戏这样的类别没有出现在第三季度的前几大类别中。我是否应该认为这只是因为奥运会期间游戏发布不多，而该领域的增长前景在第四季度实际上相当不错？
Carol Yu
是的。
Eddie Leung
好的。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Pali Capital的Tian Hou。
Tian Hou
晚上好。祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。我有几个问题。第一个问题是给[龚宇]的——您能否介绍一下新游戏产品线的情况？记得上个季度财报电话会议上，你们提到会对《鹿鼎记》进行更大规模的测试。我想知道这款游戏的进展如何。这是我的第一个问题。在您回答之后，我还有一个后续问题。
Carol Yu
Charles提到我们已经开始对我们新获得授权的游戏《不朽信仰》进行技术性封闭测试，而《鹿鼎记》的封闭测试也在按计划进行，所以我们没有更多要补充的。
Tian Hou
那么——你们是否仍然计划在第四季度进行封闭测试？
Carol Yu
是的。
Tian Hou
好的。第二个问题是关于无线增值服务的。第四季度的无线增值服务似乎呈现非常稳定的增长趋势，第三季度也保持了非常稳定的增长趋势，所以我想知道，您如何看待这个领域的未来发展，未来的趋势会怎样？
Dr. Charles Zhang
未来，无线增值服务将基本保持稳定然后增长，但可能不会像——是的，它会增长，但第三季度确实增长得更快，不过通常——它将继续增长。
Tian Hou
好的。下一个问题是关于税率的——在第四季度，[听不清]我们看到税收大幅增加。我理解这些税收的来源，那么展望未来——我们应该如何对税率进行建模？
Carol Yu
您是指第三季度，你们有大幅的税收增加吗？您指的是第三季度吗？
Tian Hou
是的，第三季度的税收是500万美元。我理解这是因为之前的冲回，所以展望未来——
Carol Yu
是的，是对前一季度的冲回，所以前一季度看起来较低。因此第三季度是一个正常化的季度，我们确实说过11%的税率将在今年剩余时间保持不变，直到年底，而从2009年开始，我们预计税率将处于中双位数水平。
Tian Hou
好的，这很棒。谢谢。这就是我所有的问题。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的Victor Tseng。
Victor Tseng
谢谢接听我的电话。我有一个关于TLBB的具体问题——截至第三季度，我们已经积累了168万活跃付费账户。我只是想了解一下这个游戏玩家群体在多大程度上推动了游戏收入的大部分——APA占游戏收入的比例是多少，比如说80%？
Carol Yu
我们不提供这些数据。
Victor Tseng
我知道从行业趋势来看，通常更偏向于大约10%的APA产生在线游戏收入的大部分，从这个角度来看，如果经济持续恶化，您是否认为ARPU支出最终会受到影响，或者我们在这方面有什么看法？
Carol Yu
我们不提供您刚才提到的具体指标，但我想说我们的分布会比您刚才提到的要均衡得多，您可以从我们的ARPU中看到，我们实际上非常努力，正如Charles所说，我们正努力保持ARPU稳定，并通过增加用户来增长收入。
Victor Tseng
好的。明白了，谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Richard Ji。
Richard Ji
Charles和Carol，感谢接听我的电话，这个季度表现非常出色。我有一个问题——实际上，你们显然从官方奥运会赞助中获益匪浅，这既帮助了在线流量，也提升了品牌知名度。鉴于奥运会已经结束，我很好奇你们长期的内容战略——从内容角度，你们将如何与主要竞争对手区分开来，以及开发差异化内容的预期成本投入是多少？谢谢。
Dr. Charles Zhang
首先，基础工作——继续提供最好的新闻，因为我们的世界在各个方面都变得越来越不稳定。每天、每月都有如此多的事件发生，所以报道、最佳报道、高质量内容，正如我们在过去一年中所展示的，你知道，关于地震、航天飞机等的报道，搜狐一直走在前列。同时，我们肯定会在技术方面继续努力，提供最好、最快的系统和下载速度，还有用户生成内容，搜狐博客继续产生高质量的观点和见解。这些都是基础工作。然后是在新领域的额外努力，也就是视频领域，我们在奥运会期间的视频报道方面有很好的——非常出色的经验。例如，中央电视台的奥运会直播广播，以及原创内容，搜狐娱乐报道和搜狐北京报道。所以在视频方面，还有与100多家电视台的合作，这些都是重要的领域，实际上视频的进步、视频的发展也为品牌广告带来了新的机会，因为传统的电视广告商会将部分预算转移到在线视频上。所以这基本上——基本上就是继续做好，你知道，做好事情——然后在一些垂直行业，如汽车行业、健康和时尚行业，提供深度报道、[听不清]报道以及行业特定服务等等。所以这真是一个全新的综合性、系统性的管理。实际上这是全方位的竞争，而不仅仅是单一方面的竞争。
Richard Ji
明白了。这非常有帮助。
Dr. Charles Zhang
当然，我认为值得提及的是我们的桌面战略，即搜狗拼音输入法，它已经占据了中国PC市场的50%，这也将为我们的内容平台以及我们并未放弃的搜狗搜索带来一些机会。
Richard Ji
谢谢，Charles。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自SIG的Ming Zhao。请提问。
C. Ming Zhao
感谢您回答我的问题。晚上好。我有两个问题——首先，Carol，您能否大致介绍一下第三季度与奥运会相关的成本和费用构成？当然也包括总额。第二个问题是基于您目前的观察，实际上您的应收账款周转天数（DSO）已经显著下降。那么在第三季度，您是否观察到房地产支出有所放缓？以及房地产广告的现金回收情况在第三季度表现如何？谢谢。
Carol Yu
我在准备好的发言中已经提到，我们有600万美元的成本计入收入成本，这是与奥运会相关的内容成本，另外1100万美元主要计入销售和营销费用，属于运营费用。因此，与奥运会相关的总费用为1700万美元。这是第一个问题。第二个问题，正如我在电话会议中提到的，我们正在密切监控所有账户，目前没有发现任何让我们感到意外或担忧的情况。正如Charles所说，我认为我们处于一个幸运的环境中，相比世界其他地区的同行，我们受到的影响较小，至少到目前为止还没有感受到压力。
C. Ming Zhao
您说1100万美元计入销售和营销费用——那么产品和开发方面呢？您在那里是否产生了任何成本？因为看起来季度环比有所增加。
Carol Yu
如果有的话，那也是非常少的。奥运会相关费用的大部分将是营销和内容成本。
C. Ming Zhao
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。现在，我想请Piacente女士做结束发言。
Brandi Piacente
我们感谢各位参与今天的电话会议。如果您有任何其他问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
谢谢各位女士们、先生们。今天的电话会议到此结束。如果您想收听今天电话会议的重播，请拨打1-800-405-2236或303-590-3000，使用访问代码11120865，然后按井号键。ACT感谢您的参与。您现在可以断开连接了。