Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2017年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监袁先生。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢，接线员。感谢各位今天参加讨论搜狐2017年第一季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；代理首席财务官吕女士。同时，来自畅游的CEO陈德文；首席财务官周女士；以及搜狗CEO王小川也与我们一同参会。在管理层开始准备好的发言之前，我想提醒各位注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。在此，我现在将电话会议交给张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
感谢Eric，也感谢各位参加我们的电话会议。2017年我们开局稳健，第一季度业绩符合预期。对于搜狐媒体门户，我们重新设计了PC门户网站和频道首页，以适应媒体时代用户不断变化的习惯。对于搜狐视频，我们继续将更多资源转向自制内容，并将订阅业务列为今年的重点之一。搜狗实现了超出预期的总收入业绩，其移动搜索流量保持强劲增长。畅游的在线游戏业务在第一季度表现良好，我们新的《天龙八部》手游预计将于5月中旬上线。在详细介绍我们的主要业务之前，我先总结一下第一季度的财务业绩。总收入3.74亿美元，同比下降8%，环比下降9%。这些业绩受到人民币贬值的负面影响。按固定汇率计算，总收入将增加2000万美元，即同比下降3%；品牌广告收入8100万美元，同比下降35%，环比下降18%；搜狗收入1.62亿美元，同比增长10%，环比下降5%；在线游戏收入8500万美元，同比下降17%，环比下降11%；非GAAP归属于搜狐公司的净亏损为6800万美元，或每股完全摊薄亏损1.75美元。现在让我介绍一些我们的主要业务。首先，媒体业务。搜狐媒体门户，我们拥有一个三维媒体门户平台：PC门户、各垂直门户以及搜狐新闻客户端。得益于各类移动应用的快速普及，我们的用户已经习惯于直接在移动设备上获取信息流。为了更好地适应这种习惯变化，我们全面改版了PC门户首页设计，为用户提供简洁一致的访问体验。虽然我们看到PC用户的整体体验与高质量信息推送保持一致，但我们帮助优质内容增长的效率也有所提高。在内容方面，第一季度我们继续致力于发展与第三方作者、贡献者的合作关系，现已覆盖近40万个独立内容账号，为我们提供多样化的内容。我们利用技术作为门户美学，从如此庞大的内容池中筛选出最有趣、质量最高的内容呈现给用户。此外，移动新闻产品中短视频的使用明显激增。为抓住这一趋势，我们显著增加了视频类文章的数量，并整合了更多来自搜狐视频的PGC内容。在财务表现方面，第一季度品牌广告商表现仍令人失望，但我们看到一些复苏迹象，因为一些国内品牌开始推出更多营销活动。同时，我们将继续看到中小企业客户的增长，并开发了新的App产品以满足更复杂的需求。现在转向搜狐视频，我们在2017年努力优化成本结构，同时积极探索来自庞大订阅市场的新增长机会。为此，我们有三个重要举措：第一，我们投资人才，打造更强大的自制剧管线，这些自制剧往往比传统电视剧更具性价比；第二，我们期望利用独家内容扩大订阅用户基础。第一季度，在十大最受关注剧集中，搜狐视频占据了六部，包括《三生三世十里桃花》、《择天记》等。对我们来说，上一季度是原创剧集的淡季，但我们仍然成功推出了几部受欢迎的自制剧，如《重生之名流巨星》。我们还独家购买了一些成本较低的网剧和电影来充实付费用户的内容库，其中《神探狄仁杰》等吸引了部分付费用户。随着夏季档期的临近，我们的原创内容组合将更加丰富。我们即将推出几部热门剧集的续集，如《校花的贴身高手》、《无心法师》等，以及几部备受期待的新剧，如《法医秦明》、《猎场》和《大老板》。2017年自制剧数量预计在20-30部之间，而2016年为17部。这些剧集的受欢迎程度对我们至关重要，因为我们寻求扩大为独家内容而来的付费用户基础。财务上，我们预计广告销售将从第二季度开始触底回升，同时，在原创剧集的支持下，订阅收入也将逐步增长。展望未来，搜狐视频的整体内容支出将在2017年全年保持高位。然而，我们正在实施的变革应逐步改善成本结构和盈利表现，尤其是在2018年。接下来是搜狗。在强劲的移动搜索流量推动下，搜狗收入增长在第一季度重新加速。我们对搜索业务的长期前景也持乐观态度。小川将在我的发言后提供更多细节。最后是畅游，第一季度收入和利润均符合我们之前的预期，主要得益于《天龙八部》PC版和3D手游的稳健表现。2017年，畅游将把研发能力集中在移动游戏市场两个最有前景的类别：MMO、RPG和休闲游戏。对于我们备受期待的手游《天龙八部》，我们在3月进行了另一轮测试，结果明显优于第一轮测试。特别是，在我们调整了新玩家的引导环节并简化了部分游戏玩法后，非核心用户的用户行为有了显著改善。公开测试现定于5月中旬开始。现在我将把电话交给小川，请他概述搜狗业务。小川？
Xiaochuan Wang
好的，Charles。[外语] 谢谢Charles。在第一季度，搜狗在核心搜索业务以及我们令人兴奋的人工智能计划方面都取得了良好开端。截至3月，总搜索流量同比增长26%，其中移动搜索应用增长超过60%。搜狗移动关键词活跃用户数量同比增长超过60%，巩固了其在中国移动应用中按总活跃用户排名第三的地位。第一季度总收入达到11.2亿元人民币，同比增长16%，超出我们之前的预期，也快于行业增速，为移动搜索表现奠定了良好的增长基础。[外语] 在第一季度，我们继续利用差异化内容在多个垂直领域的竞争优势。例如，我们持续升级了医疗健康频道——搜狗明医，改进和丰富了搜索结果。我们通过平台提供更多权威医疗健康信息，包括疾病百科条目和相应症状。此外，我们还发布了包含医院和医生详细信息的内容，帮助用户更便捷地获取医疗服务。通过这些努力，我们的医疗搜索服务现已达到行业一流水平。[外语] 在过去一个季度，我们在人工智能领域也取得了令人鼓舞的进展，如语音技术和机器翻译。搜狗移动键盘仍是中国语音输入排名第一的移动应用，日均语音输入次数从一年前翻倍增长至2.4亿次。此外，我们专有的机器翻译技术已应用于我们的产品中。我们最近在搜狗移动键盘中推出了中文到英文的语音翻译功能，受到了用户的好评。[外语] 转向财务方面，第一季度总收入达到1.62亿美元，同比增长10%。按人民币计算，收入同比增长16%。移动搜索收入占搜索总收入的73%，高于一年前的44%。非GAAP净利润为1260万美元，而去年同期为2180万美元。现在我想把电话会议交给我们的代理首席财务官Joanna，她将带您了解集团的财务业绩。
Joanna Lv
谢谢，晓川。我将为您介绍2017年第一季度我们四大主要业务板块的关键财务数据。以下提到的损益数字均基于非美国通用会计准则。搜狐媒体门户方面，第一季度收入为3700万美元，同比下降18%。季度亏损为1500万美元，而2016年第一季度净利润为100万美元。搜狐视频方面，第一季度收入为3700万美元，同比下降32%。其中广告收入为2200万美元。季度亏损为7000万美元，而去年同期净亏损为3800万美元。搜狗方面，第一季度总收入为1.62亿美元，同比增长10%，环比下降5%。其中搜索相关收入为1.32亿美元，同比增长6%，环比下降7%。搜狗实现净利润3000万美元，而去年同期净利润为2200万美元。畅游方面，第一季度总收入（包括17173）为1.20亿美元，同比和环比均下降8%。畅游实现净利润3500万美元，而去年第一季度净利润为3100万美元。对于2017年第二季度，我们预计总收入将在3.9亿美元至4.2亿美元之间。品牌广告收入将在8500万美元至9500万美元之间；这意味着同比下降16%至25%，环比增长4%至17%。搜狗收入将在1.9亿美元至2亿美元之间；这意味着同比增长8%至14%，环比增长17%至23%。网络游戏收入将在7500万美元至8500万美元之间；这意味着同比下降14%至24%，环比下降0%至12%。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净亏损将在5000万美元至6000万美元之间。假设没有新的股权激励授予且我们的股价保持不变；我们估计与股权激励相关的薪酬费用约为400万美元。包括这些股权激励的影响，归属于非控股权益前的美国通用会计准则净亏损将在5400万美元至6400万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损将在7000万美元至8000万美元之间，非美国通用会计准则每股完全摊薄亏损将在1.80美元至2.05美元之间。包括上述股权激励的影响，以及搜狐在畅游和搜狗的100万美元至500万美元经济利益，归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损将在7900万美元至8900万美元之间，美国通用会计准则每股完全摊薄亏损将在2.05美元至2.30美元之间。对于2017年第二季度业绩指引，公司采用了人民币7.00元兑1.00美元的假定汇率，而2016年第二季度的实际汇率约为人民币6.53元兑1.00美元，2017年第一季度的实际汇率为人民币6.88元兑1.00美元。该指引不包括畅游《天龙八部》手游版的影响，该游戏计划于2017年5月上线。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[操作员指示] 第一个问题来自美林投资银行Eddie Leung先生。请提问。
Eddie Leung
感谢接受我的提问。关于搜狗有几个问题。首先，我想了解您对搜索与移动使用之间广告购买竞争的看法。其次，是一个常规问题。我想知道晓川是否也能分享2017年第一季度搜狗的广告主数量。谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 信息流与搜索相比，我认为对于大客户来说，如果他们寻求品牌曝光，信息流可能是更好的选择，但搜索始终具有一些性能和长尾效应——对于关注这方面的客户来说，搜索确实是更好的选择。[外语] 总的来说，我们并没有看到信息流对搜索产生太大影响。在数字方面，第一季度搜索广告主超过60,000家，较去年同期实现了两位数增长。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Evan Zhou先生。请提问。
Evan Zhou
您好，我是Evan Zhou。感谢接受我的提问。我有一个关于搜狗的问题。想知道晓川能否为我们更新当前移动曝光流量构成的情况，具体来说，我记得您提到移动搜索相关流量同比增长50%。这是基于什么指标？是基于页面点击还是其他可以放大的指标？另外，我记得我们有一个很好的门户网站，流量来自PC浏览器缓存。现在移动曝光收入中超过72%来自移动端，那么在产品方面，移动端的主要贡献者是什么？最后，我注意到本季度搜索业务的利润率在环比和同比基础上都有所下降。想知道这背后的驱动因素是什么？这将很有帮助。谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 首先从利润率下降说起，正如您所考虑的，第一，搜索业务在第一季度继续收缩；第二，收入结构越来越向移动搜索倾斜，而移动搜索的毛利率相对较低；最后，我们继续加大研发投入。[外语] 在客户行业方面，与之前几个季度大致相同。前五大行业是电子商务、医疗保健、游戏、商业相关和商户服务。[外语] 在移动流量方面，搜索流量、搜狗自有流量和所需流量在第一季度增长更快。腾讯实际上贡献了我们不到40%的移动流量。[外语] 由于我们在移动端获得了更多获取流量，这导致了利润率下降。
Evan Zhou
好的，非常感谢您的详细说明，晓川。
Operator
下一个问题来自86Research的林娟女士。请提问。
Xueru Zhang
管理层早上好。我是代表林娟的雪茹。感谢回答我的问题。我也有一个关于搜狗的问题。移动搜索流量增长了50%以上，其收入增长约为80%。请问在流量增长之外，移动搜索变现收入改善背后的原因是什么？
Xiaochuan Wang
[外语]我认为主要原因是，PC端的RTM（每千次展示收入）过去一直高于移动端，但现在移动流量占比大得多。这导致移动搜索收入的增长超过了移动流量的增长。
Charles Zhang
超过。是的，收入增长超过了流量增长。
Xueru Zhang
这非常有帮助。谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好，谢谢。管理层晚上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个与您的盈利指引相关。您对第二季度收入的指引显示环比增长约4%至12%，但这一指引范围比第一季度更宽。能否请您说明第二季度支出增加主要在哪些方面？是否更多与视频内容成本相关？运营费用预期如何？任何说明都将不胜感激。第二个问题与搜狐视频收入相关。您预计到今年年底，订阅收入与视频广告收入之间的收入结构如何？目前订阅增长的进展如何？谢谢。
Charles Zhang
我是Charles。第一个问题，主要涉及视频内容成本，因为去年我们承诺购买了一些大型内容，主要是广告导向的，成本非常高，将在今年全年播出，因此产生了亏损。所以成本更高，是的，成本更高。视频内容。到年底，我认为基于付费的优质收入应该会超过广告收入。
Dewen Chan
Alicia，我是德文，补充一些信息，第一季度，搜狐视频收入约60%来自广告，40%来自非广告收入，包括订阅收入。
Alicia Yap
我明白了。但刚才Charles提到，到今年年底，他预计订阅收入应该会超过广告收入，对吗？
Charles Zhang
是的。非广告收入，或者说非广告收入会超过，如果你把大型广播的收入也算进去的话，就新增长而言。
Alicia Yap
我明白了。好的。
Charles Zhang
这取决于，真的取决于我们自制内容是否成功，如果我们有很多自制内容成为大热门的话。
Alicia Yap
您能分享一下目前的订阅用户数量吗？
Charles Zhang
不，我不能。
Alicia Yap
好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Hillman Chan。请继续，请提问。
Hillman Chan
您好。感谢管理层回答我的问题。我也有一个关于视频业务的问题。您能分享更多关于如何增长付费订阅用户基数的信息吗？与此相关的是，内容支出和内容类型是怎样的？另一个问题是关于付费订阅用户和非付费视频观看者之间的消费模式，任何相关信息都会有帮助。谢谢。
Charles Zhang
嗯，我们增长付费订阅用户基数的策略，当然依赖于独家自制或采购的内容。去年我们在一些剧集上取得了不错的成功，比如[外语剧名]和[剧名]，所以今年将是这些成功剧集续集的一年，这显然是一个习惯形成期，因为品牌已经建立，很多用户都期待观看第二季。同时，这类支出大约在1亿或2亿元人民币，用于购买那些TPC内容，或者我们将每部自制内容的制作成本控制在2000万或3000万美元以下，这样我们就能确保每个月都有几部制作开始或推出。这样可以保持订阅用户继续他们的订阅。此外，还有关于选择视频类型的收费策略——基本上是关于观众喜欢什么类型的内容，以及制作质量有很多考量。我们还购买了一些独家订阅内容，比如我们独家购买了现成的产品，如果这些产品在订阅媒体中有良好表现的话。
Hillman Chan
好的，明白了。谢谢，Charles。
Operator
下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问，Wu。
Natalie Wu
大家好，晚上好管理层。感谢回答我的问题。我的问题主要关于搜狗。你们的搜索业务，能否分享更多关于PC端和移动端有机流量贡献和外部流量贡献的详细信息？另外，搜狗搜索在第一季度的表现实际上比你们与流量相关的指引要好得多。我想知道具体是哪些行业的广告主推动了超出预期的展望？最后，考虑到——我知道已经建立了搜索应用业务单元，所以想知道搜狗是否与这笔交易有关？如果没有，这会影响——之间的合作吗？会促使广告主转向搜索相关业务吗？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 关于你提到的更大范围的搜索广告问题，我们与腾讯实际上有一些共同点，即腾讯不会进入通用搜索领域。如果他们决定这样做，那应该是搜狗。那应该是与搜狗的合作。[外语] 在获取流量方面，我们有一个来自移动端流量获取的搜索。[外语] 第一季度收入增长超出预期主要是由于移动搜索流量设计得更好。
Natalie Wu
非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自J.P.Morgan的Alex Yao先生。请提问。
Alex Yao
大家好，晚上好。感谢回答我的问题。我有一个关于视频战略的后续问题。首先，能否更新一下今年视频内容的预算情况？其次，你们的视频预算中有多少比例将分配给内部制作，多少比例用于第三方授权内容？最后，你们如何看待内部制作方面的竞争，大多数在线视频平台都在将重点更多地转向原创内容或内部制作。在演员、制片人等方面的制作能力上是否会出现新的竞争？
Charles Zhang
是的，在分配方面，大约各占一半，对吧。是的，所以总体内容支出略高于2016年预算，大约各占一半。是的，除了内部制作或付费用户内容外，大约占40%。而60%用于基于广告的内容，这个数字在2018年将取决于付费用户内容的增长，这部分增长会大得多。关于您的第二个问题，关于制作或引进成本的上升和竞争，是的，顺便说一下，我们想确保我们会制作这种每部剧2000万、3000万美元的制作，而且——基本上——再次存在成本上涨的领域，因为我们相信真正重要的是要有好故事，主要取决于故事本身、剧本、创意等因素，钱不是唯一的问题。而且如果你有真正有价值、独家内容，用户就会继续来到你的平台。所以视频业务是一种——不像网络或其他类型的——更像是提供独特类型内容，然后人们会继续来找你，我们基本上想把视频业务打造成一个不仅仅是任何业务，而不是像现在这样亏损的业务。
Alex Yao
好的。我快速跟进一下，您预计搜狐视频何时能够实现盈利？
Charles Zhang
是的，在2019年。
Alex Yao
谢谢。
Operator
下一个问题来自BOCI的Thomas Chong。请继续提问。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题。我有两个快速问题。第一个问题是关于今年的广告市场情绪。我看到相比去年有所好转。我的第二个问题是，管理层对互联网服务以及汽车支出的广告趋势有何评论。
Charles Zhang
总体趋势似乎比去年好，对吧。游戏行业有所回暖，ARPU也略有回升，就行业类别而言，所有行业都……
Dewen Chan
是的，Thomas，我们认为对于所有行业，正如我们提到的，一些国内品牌将推出更多营销活动来推广他们的新车型。
Charles Zhang
我认为一个较为强劲的领域确实是中小企业——小型媒体企业，正如我们——我们的用户基础覆盖，特别是通过门户网站和PC用户结合，我们拥有庞大的用户基础，在二三线城市有相当数量的用户，我们正在努力开发更多这类本地中小企业——中国如此之大，有很多很多小型媒体公司会发现搜狐媒体平台在向当地城镇和城市营销他们的产品方面很有效，这就是我们广告业务未来的驱动力。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
[操作员说明] 目前没有更多问题。我现在将会议交还给今天的演讲者。请继续。
Eric Yuan
好的，谢谢大家参与。祝大家晚上好，早上好，白天愉快。再见。