Operator
晚上好，感谢各位参加搜狐2009年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您可以随时断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人——来自奥美金融的搜狐投资者关系代表Derek Mitchell先生，请开始。
Derek Mitchell
谢谢大家，感谢各位参加搜狐公司讨论我们2009年第三季度业绩的电话会议。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士、联席总裁兼首席财务官余楚媛女士、畅游公司首席执行官王滔先生、畅游公司首席财务官何捷先生以及搜狐高级财务总监邓秀峰先生。在管理层开始准备好的发言之前，我想宣读与今天电话会议相关的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于：当前全球金融和信贷市场危机及其对中国经济的潜在影响、2008年下半年和2009年前九个月中国经济增长放缓（这种情况可能持续到2009年剩余时间）、中华人民共和国不确定的监管环境、搜狐季度运营业绩的波动、畅游首次公开募股导致的每股收益稀释、搜狐的历史和可能的未来亏损，以及其对在线广告销售、在线游戏和无线服务的依赖。大部分无线收入来自少数移动网络运营商。有关这些风险及其他风险的更多信息包含在搜狐截至2008年12月31日年度的10-K表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。现在，我将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
谢谢Derek。大家好，欢迎参加本次电话会议。今天我很高兴地向大家报告，2009年第三季度对搜狐集团来说是又一个稳健的季度。在第三季度，我们实现了创纪录的总收入1.366亿美元，符合我们第三季度的指引，同比增长13%。这一成果证明了我们在充满挑战的宏观经济环境下，业务战略得到了扎实执行。品牌广告收入环比增长11%至4850万美元，符合我们的指引，同比略有下降。尽管2008年北京奥运会期间广告支出巨大且2009年经济环境不利，但我们的品牌广告业务在2009年前九个月表现相当强劲，实现了5.6%的同比增长。我们的在线游戏业务收入创下6870万美元的历史新高，同样符合我们的指引，环比增长3%，同比增长26%。为便于比较，在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额前，非GAAP净利润为5160万美元，符合我们的指引，环比增长5%，同比增长21%。扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额后，非GAAP净利润为3740万美元，或每股完全摊薄收益0.96美元，符合我们的指引。我们的成就可归因于搜狐两大核心业务——门户业务和在线游戏业务的持续增长。强劲的增长势头和创新产品使我们成为中国领先的互联网公司。《财富》杂志最近根据我们过去三年的财务表现，将搜狐评为增长第三快的美国上市公司。在此期间，我们实现了78%的年增长率、59%的总收入年增长率和35%的总回报年增长率。在执行长期战略的过程中，我们将继续利用门户业务和在线游戏业务之间的协同效应。现在，让我更详细地讨论我们的门户业务。在2009年第三季度，我们继续依托我们成熟的媒体平台，进一步拓展在线门户业务。在内容、技术先进产品以及有效吸引新用户方面的持续投资。在第三季度，我们进一步投资了视频内容。我们通过增加各种纪录片以及国内外热门电影和电视剧，扩大了授权高清视频内容。我们多样化且不断扩展的视频内容推动了大量流量增长，日均视频观看用户数环比增长了125%。我们在这一领域的领先地位得到了其他方面的广泛认可，增长势头强劲。9月15日，我们与另外109家在线视频公司、版权所有者和广告公司共同发起成立了中国网络视频反盗版联盟。国内外视频版权所有者和广告公司联合起来，努力防止网络视频盗版以及在涉及盗版的网站上投放广告，呼吁对从事网络视频领域侵权活动的公司进行更严厉的处罚。我们搜狐相信，该联盟不仅能提高版权意识，还能为建立在线视频网站创造更高的进入壁垒，最终提高产品质量，从长远来看有利于在线视频行业和中国的发展。在技术方面，我们对搜狐拼音的进展感到满意。它现在拥有约9000万周活跃用户，根据我们的研究，61.4%的中国软件用户表示他们会向朋友推荐搜狐拼音。我们相信，我们可靠的技术和高质量的产品更新将提高现有用户的忠诚度，并吸引更多用户加入搜狐平台。在品牌方面，我们在整个第三季度继续投资于'浏览搜狐，知晓天下'的营销活动。该营销活动取得了显著成功，突出了互联网用户对搜狐在主流媒体中领导地位的认知。2009年第三季度，搜狐新闻频道的平均独立访客数同比增长了30%。考虑到去年第三季度北京2008年奥运会带来的困难对比基数，这是一个强劲的增长。我们对内容、技术和品牌的关注使我们的在线门户能够不断发展和改进，以满足用户兴趣，同时实现健康的流量增长。现在，我想更详细地讨论品牌广告收入，代表今天出差的联席总裁兼首席营销官Belinda Wang发言。第三季度，我们报告品牌广告收入为4850万美元，使今年前九个月品牌广告总收入达到1.312亿美元，同比增长5.6%。考虑到当前的经济环境和2008年北京奥运会期间的高基数收入，我们对这些结果感到满意。第三季度对品牌广告收入贡献最大的行业是汽车、在线游戏和房地产。这三个行业合计占品牌广告总收入的50%以上。第三季度增长最快的行业是医疗保健、教育和汽车。现在谈谈2009年第三和第四季度我们的前三大行业。中国汽车行业现已成为全球最大，正在快速增长。由于竞争加剧，汽车制造商正在投入更多资金推广其产品，因为广告趋势正从线下转向线上。搜狐直接受益，作为回应，我们计划在2009年第四季度推出更多针对该行业的营销活动。对于在线游戏，我们在2009年第三季度看到了在线游戏行业的同比正增长。主要是因为2008年奥运会期间新游戏发布极少，基数相对较低。然而，对于2009年第四季度，由于新游戏发布较少以及小型游戏开发商持续削减成本，我们预计该行业的广告收入将较弱。对于房地产，由于过去两个季度房地产市场强劲反弹，开发商可以轻松销售其房产，并倾向于减少营销支出。我们预计这种疲软将持续到第四季度。过去几个季度，我们的收入实现了正增长。尽管如此，考虑到奥运会期间异常强劲的广告收入，我们仍然预计2009年与2008年的同比比较将保持困难。我们目前对2008年第四季度的展望假设同比增长在0%到4%之间，这意味着2009年全年品牌广告同比增长在4%-5%之间。现在，我想讨论我们的在线游戏业务。本季度，尽管新用户竞争加剧，我们现有游戏继续实现健康增长，用户基础不断扩大。这再次反映了我们以用户为导向的游戏开发和运营方法的成功。我们现在运营三款游戏：《天龙八部》（TLBB）、《刀剑英雄2》和新推出的《刀剑英雄2》，并取得了以下成绩：第一，注册用户数环比增长9%，从上季度的6910万增至7510万。第二，总活跃付费账户（APA）环比增长1%，从上季度的239万增至240万。第三，总最高同时在线用户（PCU）约为91万。第四，我们将每个实际付费账户（APA）的平均收入（ARPU）保持在可承受的190元人民币水平，环比增长2%，从上季度的186元人民币。我们的旗舰游戏《天龙八部》在9月下旬推出大型资料片'正式版'后，受欢迎程度有所提高。该资料片通过升级系统、功能和超过180项新特性，为游戏玩家提供了新的任务和挑战，获得了玩家的积极反响，并延长了游戏的生命周期。这些新特性的例子包括玩家定制虚拟生活方式的平台，以及所有级别玩家可以一起参与的游戏内活动。资料片的推出使《天龙八部》的PCU在10月份从第三季度的71.9万增至85万。我们将继续通过发布更多资料片来巩固这些成功，下一个资料片计划在今年年底前推出。9月9日，我们推出了第三款RPG游戏，新的2.5D武侠风格格斗游戏《刀剑英雄2》，这是《刀剑英雄》的续作。这款游戏增加了新地图、新角色和更用户友好的控制，如自动导航系统和改进的任务追踪系统。它成功地扩大了《刀剑英雄》系列的用户基础。除了培育现有游戏，我很高兴地报告，我们管线游戏的开发进度仍在按计划进行。首先，对于《鹿鼎记》（DMB），我们第二款自主研发的游戏，本季度我们扩大了测试规模，并向玩家发布的测试账户数量增加了一倍。在我们引入额外的社区功能（如新的团队活动）并根据收到的反馈修改游戏功能后，反馈继续保持积极。其次，我们即将授权的游戏《仙剑奇侠传》继续进行封闭测试。最后，2.5D未授权游戏《远古世界传奇》在9月进行了另一轮技术封闭测试。我也很高兴地报告最近的业务发展，这将进一步丰富我们的游戏组合，吸引新用户，并提升畅游在中国在线游戏市场的领先地位。首先，我们将通过使用Big World和CryEngine的先进游戏引擎开始内部开发3D游戏，从而进入3D游戏市场。凭借我们经验丰富的游戏工程师团队，我们将能够充分利用这些行业领先的游戏引擎，提供具有直观用户界面、动态效果以实现逼真画面和创新游戏玩法的高质量3D游戏。其次，我们签署了授权游戏《黄易群侠传》，以在明年将我们的游戏产品扩展到3D游戏领域。《黄易群侠传》是一款3D武侠RPG游戏，由台湾领先的游戏开发商中华网龙开发。该游戏在中国市场显示出成功的潜力，目前在台湾排名前三。它也是台湾今年迄今为止表现最好的游戏，在公开测试一个月内PCU超过15万，创下台湾在线游戏市场过去两年的最高纪录。该游戏基于香港广受欢迎的漫画故事，讲述了中国侨民在海外生活的挑战。我们获得了在中国运营该游戏的独家权利。我们预计在2010年上半年推出该游戏。最后，我们对第三季度持续强劲的进展感到兴奋。我们专注于用户游戏体验的成功战略继续推动现有游戏的健康增长。通过收购先进的游戏开发技术和授权新的高质量游戏，我们进一步增强了我们的研发能力和产品管线。到2010年底，我们将推出三款授权游戏和我们第二款自主研发的游戏《鹿鼎记》，成为一家拥有涵盖各种图形风格和游戏类型的多元化产品组合的多游戏公司。这些举措将成为进一步增长的额外催化剂，并将扩大畅游在包括3D游戏在内的关键市场细分领域的影响力。我们相信，我们明确的战略以及强大的游戏开发和运营平台将带来长期成功。现在，我想把电话会议交给我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu，她将带大家了解本季度的财务状况。Carol？
Carol Yu
谢谢。大家好。我将为大家介绍我们第三季度的财务情况。一、收入；从总收入开始，总收入为1.366亿美元，环比增长7%，同比增长13%。品牌广告收入总计4850万美元，环比增长11%，同比下降2%。第三季度在线游戏收入增长至6870万美元，符合先前指引，环比增长3%，同比增长26%。游戏运营收入环比增长3%，同比增长29%至6690万美元。这一增长主要得益于我们旗舰游戏《天龙八部》的受欢迎度提升。我们还想指出，我们在7月初已从《天龙八部》中移除了所有与虚拟物品随机抽取相关的功能。海外授权收入为180万美元，环比增长9%，同比下降33%。环比增长主要得益于《天龙八部》在（听不清）和马来西亚等国家的增长势头。最近我们还向泰国的一家游戏运营商授权了《天龙八部》。我们将继续向精选国家授权我们的游戏，以扩大我们的全球足迹。无线收入为1680万美元，环比增长12%，同比增长16%。无线收入的增长主要是通过公司通过更多渠道推广其产品实现的。我将讨论的大部分其余数字将是非GAAP数据。股权激励费用计入当季的收入成本和运营费用。第三季度股权激励费用总额为450万美元。我们认为从非GAAP净利润指标中排除股权激励费用，能更有效地比较搜狐的运营结果，并提高投资者对搜狐业绩的理解。因此，我们在本次讨论中使用非GAAP指标来解释利润率、成本和费用项目。二、毛利率；第三季度整体非GAAP毛利率为76%，较上季度的78%略有下降，但高于去年同期的74%。第三季度品牌广告非GAAP毛利率为69%，高于上季度的68%和去年同期的62%。第三季度在线游戏非GAAP毛利率为93%，低于上季度的94%和2008年第三季度。第三季度无线非GAAP毛利率为43%，低于上季度的45%和去年同期的51%。三、运营费用；2009年第三季度，搜狐的非GAAP运营费用总计4670万美元，较上季度的4350万美元增长7%，同比增长9%。环比和同比增长主要反映了由于员工人数增加以及其他成本和费用增加导致的薪资和薪酬费用增加。与'看搜狐，知天下'营销活动相关的销售和营销费用在第三季度记录为610万美元，而第一季度为280万美元，第二季度为750万美元。我们计划在第四季度再投入290万美元，使2009年与该活动相关的总支出达到1930万美元。四、运营利润率；第三季度非GAAP运营利润率为42%，低于上季度的43%，但高于2008年第三季度的38%。2009年第三季度所得税费用为700万美元，而上季度为800万美元。第三季度的实际税率为12%。净利润；在调整归属于畅游非控股权益的净利润份额之前。2009年第三季度非GAAP净利润为5160万美元，符合公司指引，环比增长5%，同比增长21%。扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额后，2009年第三季度非GAAP净利润为3740万美元，或每股完全摊薄收益0.96美元，也符合公司指引。七、净利率；在扣除归属于畅游非控股权益的净利润份额之前，第三季度非GAAP净利率为38%，而上季度为39%，2008年第三季度为35%。八、资产负债表和现金流状况；我们继续保持无债务的资产负债表和强劲的现金流。第三季度，我们的业务产生了6510万美元的经营现金流。截至2009年9月30日，我们的现金余额接近6亿美元。截至2009年9月30日，我们的净应收账款余额为6020万美元，较上季度增加690万美元。第三季度品牌广告（听不清）为73天，而上季度为73天，2008年第三季度为54天。截至2009年9月30日，我们的坏账准备金总额为100万美元，2009年第三季度记录的坏账费用为-9.2万美元。截至2009年9月30日，我们在线游戏业务的预收账款和递延收入为2920万美元，而2009年6月30日为2260万美元。九、业务展望；对于2009年第四季度，搜狐预计总收入将在1.345亿美元至1.385亿美元之间，广告收入在4800万至5000万美元之间。品牌广告收入在4500万至4700万美元之间，这意味着环比下降7%至3%，或同比增长0%至4%。这将使我们2009年全年的品牌广告增长率达到同比增长4%至5%。在线游戏收入在6900万至7100万美元之间。关于我们的视频战略，我们将额外记录200万美元的带宽成本和购买高清视频内容的摊销成本。在扣除归属于畅游非控股权益的非GAAP净利润份额之前，我们预计我们的备考非GAAP净利润将在4950万至5150万美元之间，而如前所述，第三季度为5160万美元。扣除归属于畅游非控股权益的非GAAP净利润份额后，搜狐预计2009年第四季度非GAAP净利润将在3500万至3700万美元之间，第四季度非GAAP每股完全摊薄收益将在0.90至0.95美元之间。假设没有新的股权奖励授予，搜狐预计第一季度股权激励费用将在350万至450万美元之间，其中包括畅游的300万至350万美元。考虑到搜狐在畅游的股份，预计该费用的影响将使搜狐2009年第四季度按照美国GAAP计算的每股完全摊薄收益减少0.06至0.08美元。总之，我们稳健的第三季度业绩说明了我们管理团队在执行业务战略方面的有效性。我们的互补业务在带领我们度过经济危机最艰难时期的同时，产生了令人印象深刻的研究成果。随着更多用户寻求通过我们的门户网站和在线游戏提供的独特在线产品，以及广告商希望扩大预算，我们仍然处于有利地位，能够继续为股东创造长期价值。感谢大家今天参加电话会议。我们的准备发言到此结束，现在我们将开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
（接线员指示）您的第一个问题来自花旗集团的Catherine Long（音译）。
Catherine Long
您好。感谢您回答我的问题，晚上好。我的问题是，随着我们接近明年广告预算谈判的高峰期，您如何针对您预期将成为贵公司业务增长最快的广告类别进行投资定位——我认为您已经在准备好的发言中提到了这一点，特别是提到了汽车行业。
Carol Yu
我们肯定会在汽车行业继续开拓道路，正如我们一直以来所做的那样，您可以从今年的业绩中看到这一点，但也许我让Charles谈谈我们的视频战略。
Charles Zhang
嗯，我认为汽车行业的广告主倾向于制作电视广告，所以他们喜欢那些电视广告。因此，正好可以利用这些电视广告在搜狐视频电视频道上进行宣传。所以在第四季度，我们将购买更多内容，加大打击盗版的力度，并确保——您也可以看到带宽的增加，我们预计会有更高的流量，更多的汽车和其他类型的广告主在我们的电视频道上投放广告。
Carol Yu
所以实际上我们相信，如果您谈论的是行业，我们认为汽车行业仍然会非常强劲，但就广告模式而言，我们认为视频将成为我们的强劲增长点，我们将在这方面进行重大投资。
Catherine Long
我能否再问一下，除了汽车行业，您认为还有哪些行业已经显示出早期迹象，表明它们明年将大幅增加广告支出，并且您已经在内容或品牌战略方面为此做准备？
Carol Yu
我认为现在说还为时过早，因为现在才十月份。如果您记得，每年我们只在四月或五月发布年度指引。所以目前我们无法真正看到早期迹象，但我们预计那些持续从线下转向线上的行业，如汽车和快消品，将成为我们的主要增长驱动力。
Charles Zhang
还有健康行业。
Catherine Long
好的。非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei
您好，感谢您回答我的问题。我有一个关于成本方面的问题。我想我们之前提到了品牌市场这件事——第四季度费用在下降，但我看了指引，利润率并没有真正回升。我想知道，除了额外的200万美元视频相关成本外，我们预计还会看到哪些额外成本？这些成本在未来一年或更长期内会如何变化？谢谢。
Carol Yu
除了浏览搜狐、了解世界——正如我之前所说，我们将在视频方面进行大量投资。其他方面利润率下降主要是因为我们的收入趋势下降。所以我没有看到任何特殊项目，即存在导致利润率下降的特殊成本或费用项目。
Dick Wei
那么这大约200万美元的视频费用将是持续性的额外费用，而不是一次性费用，对吗？
Carol Yu
希望它实际上会呈上升趋势，因为随着视频观看量的增加，我们预计这将持续增加更多带宽成本。但另一方面，正如我们之前所说，由于我们预计明年视频广告也会回升，如果我们执行得当，我们确实预计利润率可能会稳定下来。
Dick Wei
很好。非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自美国银行-美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung - Banc of America
大家晚上好。我有几个关于贵公司广告业务的问题。第一个是关于房地产评估方面的竞争。鉴于一些竞争对手似乎制定了相当激进的扩张计划，您能否评论一下在房地产广告商领域面临的竞争格局，以及您应对竞争的策略是什么？谢谢。
Charles Zhang
嗯，在内容方面，本季度初我们将房地产焦点网站与整个搜狐平台进行了整合，因为房地产行业、住房和物业——所有这些都与中国经济密切相关，并成为主流讨论的公共话题，所以这确实是搜狐门户网站非常重要的一部分。因此，内容整合是搜狐门户网站的重点，也是我们的优势。所以不是将房地产门户拆分为独立实体，而是进行整合。同时，我们将销售工作与我们的广告销售团队和房地产业务进行了整合，所以整合基本上是在内容方面和销售时间方面。我认为（听不清）已经度过了（听不清）的底部，现在真正开始回升。因此，我们预计表现会更好，但这确实取决于宏观经济形势。
Eddie Leung - Banc of America
我明白了。谢谢，Charles。同样的问题是关于品牌广告商数量的。您能否与我们分享本季度品牌广告商的变化情况？
Carol Yu
稍等一下，我正在查找这个数据。我们现在大约有780家广告客户，而上一季度是680家。
Eddie Leung - Banc of America
明白了。谢谢，Carol。谢谢大家。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Jenny Wu。
Jenny Wu
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于品牌广告，基本上你们的视频产品贡献了多少收入？我还有一个后续问题。
Carol Yu
目前仍然是——上个季度还是零，现在有几百万美元，但我们看到了相当不错的增长趋势。
Jenny Wu
好的，明白了。关于你们的房地产资产计划，我记得上次你提到新团队上任后，搜狐的房地产广告在第二季度已恢复到正常水平。那么问题是，经过这么多努力，这个板块贡献了多少收入——具体有多少——
Carol Yu
Jenny，你问的是哪个板块？请再说一遍。
Jenny Wu
关于你们资产的收入贡献，具体来说，你们是否看到了环比和同比增长？
Carol Yu
实际上，在团队重组后，从百分比来看，我们看到房地产收入维持在稳定水平。就同比增长而言，实际上我们看到前三季度合计同比下降了中双位数水平，但我们预计第四季度将实现同比增长，不过全年来看，我们预计整体趋势是下降的。
Jenny Wu
好的，明白了。那么现在关于你们的定价，我上次提到你们在10月份提高了价格，实际上你们现在提高了多少？
Carol Yu
关键渠道我们增长了约35%，如果要说平均值的话，再次强调，是低双位数。
Jenny Wu
好的。非常感谢。我的问题问完了。
Operator
下一个问题来自Susquehanna Financial Group的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
您好。感谢您回答我的问题。大家晚上好。我想问一下第四季度的广告业务指引。这暗示着环比下降。通常，除了去年之外，第四季度的广告收入都会环比增长，所以我想了解一下为什么今年会出现不同的情况？
Carol Yu
我认为没有什么特别的原因。正如Charles在电话会议上提到的，我们看到第四季度比人们预期或之前预期的要弱，其中一个原因是网络游戏和房地产比我们预期的要弱。原因已经在Charles的讲话稿中概述了。
C. Ming Zhao
好的。也许换个方式来问这个趋势，您能告诉我们第三季度7月、8月和9月的月度趋势吗？哪个月最强，哪个月最弱？
Carol Yu
我认为分布相当均匀。我们没有看到任何特别的趋势，因为正如我在之前的电话会议上所说，第三季度是进行所有这些营销项目的旺季，所以分布相当均匀。
Charles Zhang
而且我们上个季度或两个季度前签订的合同是一个大合同，所以分配确实非常均匀。
C. Ming Zhao
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自Goldman Sachs的Kathy Chen。
Kathy Chen
您好，感谢您回答我的问题。关于成本方面有几个问题：本季度G&A支出似乎较高，能否说明一下这些额外成本在未来是否会持续？另外在销售和营销方面，您已经解释了品牌营销的情况，但能否透露明年是否会继续品牌营销投入？谢谢。
Carol Yu
我先回答您的第二个问题。就我们的战略而言，我认为从销售占比来看，明年可能会保持一个稳定的比例。至于G&A，第四季度可能会略有下降，大约减少100万美元。
Kathy Chen
好的。那么销售和营销占销售额的比例今年已经稳定，这是指相对于今年还是过去几年保持稳定？
Carol Yu
是的，是相对于今年。
Kathy Chen
所以，但今年的数据包含了品牌营销活动的支出。
Carol Yu
是的。所以我们会继续这一投入。
Kathy Chen
好的。明白了，谢谢。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Gene Munster。
Gene Munster
晚上好。能否谈谈新闻平台方面，你们拥有的记者数量以及这一趋势如何？其次，只是想确认一下，2010年品牌广告增长应该会超过2009年，尽管今年基数较高，但想确保大家对此有共识？谢谢。
Carol Yu
关于人员数量，我们大概有大约内部和编辑人员总数，包括所有频道等。至于明年，我认为没有人预期明年会是下滑的一年，特别是明年将是活动丰富的一年，有世界杯、世博会以及将在广州举行的亚运会。
Gene Munster
好的。那么一千名记者，大概六个月前是多少？
Carol Yu
可能900名。
Gene Munster
好的，很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自Sanford C. Bernstein的Jeffrey Lindsay。
Jeffrey Lindsay - Sanford C. Bernstein
您好，晚上好。我可以问两个问题吗？首先，TLBB或您未来的游戏受到文化部关于游戏暴力和内容要求的影响如何？我们会看到任何延迟、修改或因此产生的额外费用吗？
Charles Zhang
实际上，在TLBB中，我们自今年7月初以来已经移除了所有随机抽取物品。正如我们在之前的电话会议中提到的，这些收入仅占我们总在线游戏收入的不到1%，这是第一点。第二点是，我们将继续遵循监管机构的所有要求规定，我们不认为这会延迟我们的游戏发布。
Jeffrey Lindsay - Sanford C. Bernstein
好的。我还可以问一下，关于您的移动增值服务，利润率下降了。是否有任何额外费用产生，还是这只是本季度业务结构的差异？
Carol Yu
嗯，因为我们进行了更多的渠道营销，特别是通过电视，所以利润率有所压缩。除此之外没有其他原因。
Jeffrey Lindsay - Sanford C. Bernstein
很好。谢谢。
Operator
下一个问题来自RBS的Wendy Wong。
Wendy Wong
你好。我只有一个关于在线广告的问题。我想知道，你们给出的指引暗示环比下降3%-8%，这是因为搜狐比竞争对手更多地暴露于在线游戏广告，还是因为我们实际上看到中国在线广告需求出现了某种双重下滑？
Carol Yu
你指的是环比下降，对吗？
Wendy Wong
是的。因为基于——
Carol Yu
这可能——正如我们刚才提到的，正如Charles在讲稿中概述的那样，我们看到房地产垂直领域和在线游戏垂直领域都出现疲软，所以这主要来自这两个垂直领域。
Wendy Wong
好的。那么基于你们最近与广告主的交流，你们是否看到需求持续向上变化、广告主信心逐渐恢复，还是看到他们仍然对月度支出持谨慎态度？
Carol Yu
实际上，除了刚才提到的这两个垂直领域外，我们在第三季度看到了相当"正常"的广告主行为。
Wendy Wong
谢谢。
Operator
最后一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
你好。关于（听不清）有一个非常快速的问题。我认为背后的主要原因——
Carol Yu
我们听不到你说话，Wallace。
Wallace Cheung
抱歉刚才的问题。好的，让我再重复一遍这个问题。这是关于赞助搜索收入的。连续两个季度实现了强劲的环比增长，是否有任何具体原因，特别是与搜狗拼音相关的因素？谢谢。
Charles Zhang
是的。我认为赞助搜索在收入方面仍然是一个较小的数字，但现在表现良好。这是多方面因素共同作用的结果：一方面是由于搜狗拼音提升了搜狐品牌形象，另一方面是流量增长，同时还有更好的商业系统——能够更好地匹配查询与广告主，所以这确实是综合努力的结果。虽然数字不大，但增长强劲，我们也预计第四季度和2010年会有强劲增长，不过目前可能还处于初步发展阶段。
Wallace Cheung
在无线搜索方面是否有新的战略计划？
Charles Zhang
嗯，是的。我们正在关注这方面，但我们认为无线搜索与基于PC的搜索并无本质区别，它只是一种延伸。我们需要确保的是，因为WAP搜索实际上——WAP并不是一个独立分离的类别。WAP网站数量有限，所以无线搜索实际上就是网页搜索。因此，我们首先需要确保搜狐基于PC的网页搜索取得成功，或者至少能够迎头赶上，分得一杯羹。然后无线搜索自然就是一个延伸。同时，我们也在关注搜狗拼音的商业化，希望能够在PC平台上复制搜狗拼音的成功，并在手机上重现这一成功。
Wallace Cheung
非常感谢。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把会议转交给搜狐投资者关系代表，来自奥美金融的Derek Mitchell先生进行结束致辞。请继续。
Derek Mitchell
感谢各位参加今天的电话会议。如果您有任何后续问题，请随时联系搜狐。谢谢。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。