Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2018年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人——搜狐投资者关系总监袁先生。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加搜狐2018年第四季度业绩讨论会。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；首席财务官吕女士。今天与会的还有畅游首席执行官陈德文；首席财务官王耀斌；以及搜狗首席执行官王小川；首席财务官周毅。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中呈现的结果存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话交给张朝阳博士。张博士，请开始。
Dr. Charles Zhang
谢谢Eric，也感谢各位参加我们的电话会议。2018年，面对充满挑战的宏观经济环境，我们将资源集中在关键移动产品上，并努力提高运营效率。虽然年度收入与2017年相比基本持平，但由于各种成本节约措施，我们的净利润表现得到了显著改善。对于搜狐媒体门户，我们的旗舰移动产品搜狐新闻应用的日活跃用户数凭借优质内容和推荐引擎的持续升级，增速超过了行业平均水平。对于搜狐视频，我们专注于原创节目制作，为用户提供独特且高质量的剧集和节目。同时，我们大幅削减了传统电视节目的支出，成功将该业务的亏损较2017年降低了60%以上。2018年，搜狗移动搜索和移动输入法凭借其领先的AI能力持续获得用户青睐——这些能力不仅在国际上获得认可，也已应用于新的商业用例。最后，畅游凭借《天龙八部》PC端和移动端游戏（如《天龙八部》及其他更多移动游戏）的稳健表现，实现了符合预期的财务业绩。2019年，畅游将加强其研发能力，推出更多热门游戏。 在深入讨论我们关键业务的更多细节之前，让我先总结一下第四季度的财务业绩。第四季度总收入为4.82亿美元，同比下降5%，环比增长5%。若按固定汇率计算，总收入将比报告收入高出2200万美元，同比下降1%。品牌广告收入为5700万美元，同比下降20%，环比持平。搜索及搜索相关广告收入为2.77亿美元，同比增长12%，环比增长8%。在线游戏收入为9400万美元，同比下降14%，环比下降2%。搜狐视频的运营亏损为3000万美元，而2017年第四季度亏损为6900万美元。归属于搜狐公司（Sohu.com Limited）的GAAP净利润为1500万美元，而2017年第四季度净亏损为2.95亿美元。归属于搜狐公司的非GAAP净亏损为5900万美元，而2017年第四季度净亏损为7800万美元。但在2018年第四季度，畅游确认了与行业网站一次性公告相关的6000万美元商誉减值费用。排除此项商誉减值费用的影响，搜狐公司的非GAAP净亏损应为4800万美元，而非5900万美元。即4800万美元对比2017年第四季度的7800万美元。 现在让我看看2018年全年情况。总收入为18亿美元，较2017年增长1%。品牌广告收入为2.32亿美元，较2017年下降26%。搜索及搜索相关广告收入为11亿美元，较2017年增长28%。在线游戏收入为2.98亿美元，较2017年下降13%。搜狐视频的运营亏损为1.4亿美元，而2017年亏损为3.02亿美元，实现了超过100%的减亏。归属于搜狐公司的GAAP净亏损为1.61亿美元，而2017年净亏损为5.56亿美元。归属于搜狐公司的非GAAP净亏损为2.37亿美元，而2017年净亏损为2.1亿美元。 现在让我介绍一些我们的关键业务。首先是媒体门户业务。作为中国领先的在线媒体平台之一，我们将EBIT增长作为搜狐媒体业务2018年的主要优先事项。我们将继续提升内容质量，包括我们的原创内容以及搜狐媒体平台上的第三方内容。另一方面，我们加强了产品，升级了旗舰移动新闻产品搜狐新闻应用的设计。特别是持续优化驱动应用背后推荐引擎的算法，使其更加智能，基本上是应用了AI技术和机器学习。我们现在能够更快速、更准确地向用户的智能手机推送更相关的新闻。此外，我们精准投资，通过魅族手机品牌预装来扩大搜狐新闻应用的分发。这些努力的结果是，所有用户指标在过去一年都超过了行业增长，实际上是显著超过。2018年12月，搜狐新闻应用的日活跃用户数翻了一番，而领先页面的浏览量则是一年前的三倍。这一稳健表现应有助于为2019年更强的货币化奠定基础，首先是年初至今的货币化。 2018年，中国经济增长放缓对我们的广告收入产生了负面影响，因为汽车和IT等一些最重要的行业遇到了困难。去年我们看到的全行业预算削减可能会在2019年持续几个季度。为了应对这一挑战性局面，我们计划加大内容营销力度，从关键客户那里争取促销预算。同时，我们正在升级广告系统以提高转化率，以便从中小企业客户那里获得更多的预算分配。因此，尽管面临宏观逆风，凭借强大的用户吸引力和执行力，我相信搜狐媒体将在2019年实现正增长。 现在转向搜狐视频。2018年，我们的内容战略是为用户提供自制剧集和节目、低成本非独家电视节目以及丰富的短视频剪辑的均衡组合。我们很高兴看到，当我们放弃了一些最昂贵的授权内容后，整体内容投资回报率大幅提高。同时，我们认真审视了我们的选择——审查了我们的运营，并终止了许多非核心且无利可图的项目。效果相当明显。搜狐视频2018年的财务亏损较上年下降了55%。 就我们的原创内容而言，2018年我们共发布了12部剧集和5档日常综艺节目。对于剧集，凭借我们的行业知识，以及我们拥有一支才华横溢的制作团队和对新趋势的独特见解，我们的团队开发了一系列热门剧集，例如《法医秦明》等，以及像《X档案》电视剧集这样的搜狗风格内容。这些高质量内容帮助我们留住了一大批愿意为我们的剧集付费的忠实观众。因此，尽管我们大幅削减了原创剧集——昂贵的授权剧集的预算，但2018年的订阅收入实际上与2017年相比保持稳定。 对于真人秀、综艺节目，我们推出了一些差异化的项目来针对特定人群，例如非常成功的《白领女性主题真人秀》，其第一季和第二季都获得了积极的收视率。我们还在项目开发的早期阶段就接触潜在的广告客户，以确保获得1亿美元的赞助。因为这是自制节目，我们能够做到这一点。此举有助于增加我们从项目中盈利的可能性。因此，对于2019年，我们计划保持原创内容制作的节奏，注重质量而非数量。我们还将采购更多低成本电视节目来补充我们的内容库。对于短视频剪辑，我们计划增强搜狐视频应用中的个性化功能，以更好地将用户与他们想要的内容匹配。简而言之，凭借更健康、更可持续的商业模式和内容组合，我相信搜狐视频在2019年将继续改善其净利润。 接下来谈谈搜狗。2018年，我们越来越多地将AI技术瞄准并整合到我们的产品和服务中。在搜狗搜索方面，我们致力于提高搜索结果的质量，丰富我们的差异化内容，并持续升级基于问答的搜索等服务。此外，搜狗移动输入法的用户群持续扩大。到年底，搜狗移动输入法的日活跃用户达到每天4.3亿，较上年增长28%。在语言核心技术方面，我们也取得了进展。我们探索了在翻译应用中利用AI技术的方法。例如，2018年11月，在第五届世界互联网大会乌镇峰会上，我们与新华社合作推出了全球首个AI新闻主播，利用搜狗的虚拟形象解决方案与虚拟主播技术，创造了一个栩栩如生的专业人类主播形象。这一成功随后在媒体和其他行业引起了广泛兴趣。 最后，关于畅游。2018年，畅游的《新天龙八部》PC端和《经典天龙八部》移动端游戏都表现良好，这得益于新资料片的内容发布。引入游戏的内容功能有效地吸引了许多玩家回归并提高了用户参与度。畅游将继续为集团贡献健康的自由现金流。全年总收入达到4.86亿美元，排除某些一次性项目后，非GAAP净利润为1.41亿美元。展望未来，畅游的优先事项是开发顶级质量的游戏。MMORPG移动游戏将继续是其战略重点，同时我们也在探索休闲和策略游戏的机会。其管理层花费了大量时间审查游戏管线，并为游戏开发过程设定了更高的标准。这些努力应有助于我们为未来制作高质量游戏奠定坚实的基础。 现在我想把电话转给我们的CFO Joanna，她将带您了解我们的财务业绩。Joanna？
Joanna Lv
谢谢，Charles。我将为您介绍我们四大业务板块在2018年第一季度及全年的关键财务数据。我提到的所有数字均为非美国通用会计准则（non-GAAP）基础。搜狐媒体门户方面，季度收入为3300万美元，同比下降10%。季度亏损为3600万美元，而2017年第四季度的净亏损为2500万美元。2018年全年，搜狐媒体门户收入为1.28亿美元，较2017年下降16%。其全年净亏损为1.41亿美元，而2017年净亏损为6700万美元。搜狐视频方面，季度收入为2600万美元，同比下降34%，其中广告收入为1300万美元。季度亏损为1300万美元，而去年同期净亏损为6900万美元。2018年全年，搜狐视频总收入为1.5亿美元，同比下降29%，其中广告收入为6400万美元。搜狐视频全年亏损为1.13亿美元，而2017年净亏损为3.02亿美元。搜狗方面，季度收入为2.98亿美元，同比增长7%，环比增长8%。净利润为2700万美元，而去年同期净利润为3800万美元。2018年全年，其总收入为11.2亿美元，较2017年增长24%。净利润为1.13亿美元，而2017年净利润为1.06亿美元。畅游方面，季度收入（包括17173）为1.8亿美元，同比下降18%，环比持平。畅游实现净利润1100万美元，而去年同期净利润为3400万美元。2018年全年，畅游收入为4.86亿美元，较2017年下降16%。畅游实现净利润7800万美元，而2017年净利润为1.26亿美元。对于2019年第一季度，我们预计总收入将在3.9亿至4.5亿美元之间，广告收入将在4500万至5000万美元之间。这意味着同比下降11%至20%，环比下降13%至21%。搜狐收入预计在2.31亿至2.41亿美元之间。这意味着同比下降3%至7%，环比下降19%至22%。网络游戏收入预计在8000万至9000万美元之间。这意味着同比下降16%至24%，环比下降12%至15%。归属于搜狐有限公司的非GAAP净亏损预计在5000万至6000万美元之间，非GAAP全面摊薄每股亏损预计在1.30至1.55美元之间。归属于搜狐有限公司的GAAP净亏损预计在5500万至6500万美元之间，GAAP全面摊薄每股亏损预计在1.40至1.55美元之间。对于2019年第一季度指引，我们使用了6.9人民币兑1美元的假定汇率，而2018年第一季度的实际汇率为6.36人民币兑1美元，2018年第四季度的实际汇率为6.9人民币兑1美元。以上是我们的准备发言。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
我有一个关于品牌广告的问题。当我查看第一季度指引时，管理层能否谈谈有多少是来自负面季节性因素？以及我们是否看到宏观经济逆风的影响？谢谢。
Dr. Charles Zhang
那么Thomas，你的问题是关于[听不清]账户有多少？
Thomas Chong
是的。基本上，对于品牌广告，我们的环比指标下降大约在15%到21%之间。所以我想了解一下，实际上有多少是宏观经济逆风造成的，有多少是来自负面季节性因素，因为从历史上看，当我们观察品牌广告业务时，通常[听不清]以某种方式发展。所以只是想了解一下——我们是否确实看到了宏观经济逆风的影响。
Dr. Charles Zhang
我认为更多是季节性因素。我们有春节，在第四季度。所以宏观经济状况肯定有影响，但由于搜狐在品牌广告市场的份额仍然相对较小。这些逆风或影响相对于春节的季节性来说是次要的。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
我有一个关于宏观经济影响的问题。今年的宏观经济疲软与之前的下降周期相比如何？哪些行业垂直领域会受到最大影响？谢谢。
Dr. Charles Zhang
是的。所以——这是——我们正在观察——我们看到一些传统因素，比如我们的广告客户如汽车和IT行业实际上[听不清]，但我们只需要开发新客户、新客户，以拥有更广泛或更多样化的客户组合，因为中国有14亿人口，我们需要消费东西。所以总有公司需要宣传某些东西。因此我们只需要更好地分散广告客户。而且正如我之前所说，由于搜狐的广告市场份额相对较小，所以——我们只需要——尽管整体价格在收缩，我们只需要更加努力，做得更好，以获得更大的价格分配份额。这就是为什么我们期待今年的增长。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自野村证券的Shi Jialong。请提问。
Shi Jialong
我有两个问题，都是关于你们的视频业务。我们看到第四季度视频业务的净亏损——运营亏损显著收窄。我想了解基于最新进展，你们的视频业务何时能够实现盈亏平衡？另外，你们认为在线视频业务长期可持续的运营利润率是多少？这是第一个问题。第二个问题是关于监管。中国的在线视频业务或行业过去在内容制作以及允许播出的内容类型方面，比电视享受更少的监管。然而，我们看到视频内容监管在过去两年中迅速收紧。我想知道目前视频监管处于什么状态——你们是否仍然比电视享受相对较少的监管？谢谢。
Dr. Charles Zhang
关于第一个问题，我们已经建立了成本削减的趋势。所以相比——第四季度亏损是3000万美元。实际上这个数字有些——由于某种[听不清]效应，这是一个新数字
Joanna Lv
减值……
Dr. Charles Zhang
一些美剧的减值——大约有600万美元的商誉。实际亏损实际上是2400万美元。这意味着相比一年前有显著减少。实际上我们已经建立了亏损收窄的趋势。我认为——我仍然预计今年某个季度搜狐视频将实现盈利。正如我刚才在讲话中提到的，我们已经找到了未来的发展方向，因为自制剧和[听不清]以及综艺节目的混合，加上广告和低成本电视节目替代高成本节目，还有短视频。凭借良好的视频组合和更好的货币化，我们正在寻找今年某个季度实现盈利的路径。你的第二个问题，关于监管，是的，无论是长视频——电视剧或综艺节目的长视频，还是短视频，监管都在收紧。但我想说，相比新闻方面——媒体方面，对视频的影响较小。而且，由于——特别是——它影响所有人，因为我们都知道，在经济下行时，人们大多待在家里不出门消费，人们订购东西、囤积东西，人们只是玩网络游戏和观看视频。这就是为什么现在是制作大量优质视频节目供人们观看的好时机。所以这实际上是在线活动。我们都知道，实际上在20世纪30年代，好莱坞在[听不清]衰退中真正崛起。所以我们正在寻找机会。
Operator
谢谢。[操作员说明] 没有更多问题了。今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以全部断开连接。