Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2015年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监Eric Yuan。请开始，先生。
Eric Yuan
谢谢主持人。感谢各位今天参加我们讨论搜狐2015年第一季度业绩的电话会议。参加本次电话会议的有董事长兼首席执行官张朝阳博士；总裁兼首席财务官余楚媛女士。来自畅游的联席首席执行官陈德文先生也参加了会议，以及搜狗首席运营官王小川先生；搜狐副总裁兼搜狐视频首席运营官邓晔女士；搜狐财务副总裁Steven Sim先生。在管理层开始准备好的发言之前，我想在此提醒大家注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，我将电话交给张朝阳博士。Charles，请开始。
Charles Zhang
谢谢大家参加我们的电话会议。我很高兴报告一个稳健的季度，我们集团总收入达到4.55亿美元，同比增长25%，比我们先前指引的高端高出1500万美元。我们在所有关键业务线都看到了令人鼓舞的趋势。对于搜狐媒体门户，我们正在积极扩大客户基础，因为我们受欢迎的移动新闻产品新闻App使我们能够为大型品牌客户和中小型企业客户提供跨屏广告解决方案。搜狐视频广告收入同比增长57%，主要受移动端货币化加速推动。对于搜狗，其收入表现超出我们预期，移动搜索贡献更大，我们继续以远高于整体搜索行业的速度增长。对于畅游，第一季度收入和利润都轻松超过我们先前指引，我们的主要游戏继续表现稳健。展望未来，虽然天龙八部PC版和3D移动游戏将继续为我们带来稳定的现金流，但随着当前产品组合逐渐成熟，我们的主要重点是向市场推出丰富多样的新游戏，特别是移动游戏。在我详细介绍我们的关键业务之前，让我先总结一下2015年第一季度的财务业绩。总收入为4.55亿美元，同比增长25%，环比下降5%。品牌广告净收入1.34亿美元，同比增长20%，环比下降9%。其中，搜狐媒体门户（搜狐网除视频外）收入4500万美元，同比增长2%。搜狐视频收入5000万美元，同比增长57%。搜狗收入1.16亿美元，同比增长66%，环比下降3%。网络游戏收入1.85亿美元，同比增长13%，环比持平。归属于搜狐公司的非GAAP净亏损为2500万美元，或每股完全摊薄亏损0.66美元。现在我将介绍一些关键业务，首先是我们的媒体业务。我们的搜狐媒体门户持续优化领先的移动新闻产品，提高内容质量以满足日益成熟的用户需求。我们主要专注于两个领域。首先，我们努力提供高质量、多样化和可靠的内容。在我们新闻App的最新版本中，我们将先进算法与人工筛选相结合，为用户提供内容。我们的编辑验证并对外部撰稿人贡献的文章进行评分，基于其质量。我们将这些内容与我们内部编辑引擎的优质文章以及其他多样化内容整合到我们的数据库中。有专有算法将通过排名系统聚合和筛选内容，借助这种混合方法，我们可以向用户提供丰富精选的内容组合。我们收到了用户对优化的积极反馈，我们的数据显示参与度在评论数量和文章转发方面都有所改善。其次，我们扩大了分发渠道。我们与智能手机制造商以及其他热门应用程序密切合作，使我们的产品尽可能触达用户。最近，我们受三星邀请开发了一个独家定制的新闻App，将预装在最新的Galaxy S6手机上。第一季度，我们增强货币化的努力也进展顺利。我们在信息流中推出了新的广告格式，将视频嵌入商业广告中。视频广告嵌入信息流中，用户浏览其他头条时可以播放。同时，我们开始积极扩大中小企业客户基础，这是一个有前景的机会。许多中小企业过去是我们PC门户的客户，因为我们网站上最显眼位置的广告成本远超他们的预算。现在随着我们推出广告格式并启动基于点击的广告系统，我们不仅能为品牌客户分配合适的广告位，也能为中小企业分配。我们为他们提供跨屏、成本效益高的营销解决方案。第一季度，中小企业客户数量和来自他们的收入都有显著增长。虽然绝对金额还不大，但我们相信这个细分市场未来有充足的成长空间。第一季度搜狐媒体门户收入为4500万美元，同比增长2%。同时，我们的成本削减措施帮助将费用比2014年同期降低了15%，因此我们报告了小额利润。转向搜狐视频，我们正在顺利执行2015年的共同战略，即以合理成本确保头部内容的公平份额，同时增加对原创和专业生成内容的投资。第一季度，我们播出了国内十大电视剧中的八部，综艺节目《中国好歌曲》新季独家在我们的平台上播出，期间在所有电视节目中排名第二。迄今为止，该节目产生了超过6.5亿次视频观看，并成功吸引了广告商的关注。对于原创内容，一系列强大的剧集和节目正在制作中。五月，《屌丝男士》新季将回归我们的平台。不少品牌广告商已表现出强烈兴趣赞助这部知名剧集。对于PGC（专业生成内容），我们正在建立一个平台来推广数百个小工作室。这个平台将帮助最优秀的人才不仅能够清晰触达搜狐视频的大量观众，还能通过我们的收入分成计划获得财务回报。第一季度，我们增加了约250个内容合作伙伴，总数达到约650个，而每日新视频剪辑的上传量比上一季度增加了约45%。结合用户生成内容，这一类别已占我们视频流量的约20%，潜力巨大。我们多样化的内容产品帮助我们保持了良好的流量增长水平，尤其是移动端。三月，总流量同比增长75%，其中超过三分之二来自移动端。财务上，第一季度视频广告收入同比增长57%，移动广告贡献占总收入的比例上升至36%。展望未来，我们正在开发新的广告格式以提高广告填充率，同时探索其他非广告举措，如付费调查和移动游戏分发。这些举措将帮助搜狐视频保持健康增长。接下来转向搜狗。搜狗又经历了一个流量强劲和收入增长的季度。展望未来，利用与腾讯的合作关系，搜狗将加速产品创新，并顺应中国更强劲的移动搜索趋势。小川将在我的发言后为您提供更详细的更新。最后，谈谈畅游。我们的旗舰产品天龙八部PC游戏又实现了一个季度稳健的收入和盈利能力。过去几个季度，我们一直在优化促销活动并改善游戏平衡，我们相信现在已使这款游戏在可持续的货币化水平上运营。扣除500万美元的递延收入，天龙八部3D移动游戏在第一季度每月平均产生1500万美元的收入。我们在三月下旬推出主要扩展包后，迅速吸引了现有玩家的关注，加速了他们的数量。我们移动游戏的重点是今年我们拥有丰富多样的新游戏储备。我们预计在2015年剩余时间内将推出相当多的移动游戏。产品线将涵盖MMO、ARPG、SLG等多种游戏类型。总体而言，畅游在2015年开局良好。我们现在有一个高度聚焦的业务计划，旨在提高整个公司的运营效率。现在我将把电话交给小川，请他概述搜狗业务。小川？
Xiaochuan Wang
谢谢，Charles。[外语] 第一季度搜狗保持了稳健的增长势头，总流量同比增长60%，其中移动端流量激增130%。正如预期，我们的移动搜索流量将在今年某个时间点超过PC流量。同时，搜狗手机输入法的月活跃用户数增长至2.2亿，自2014年第三季度该移动应用登陆iPhone以来，进一步巩固了其领先地位。[外语] 在产品发布方面，我们继续深化与腾讯的合作，进一步差异化我们的搜索产品。例如，我们增强了微信头条功能，推荐更符合用户兴趣偏好的微信内容。此外，我们持续提升移动搜索质量。我们在自然语言处理和机器学习方面的研究成果已应用于优化基于语音、图像和位置等信息的搜索结果。所有这些改进都有助于差异化我们的产品，提升搜索质量，并为我们在移动搜索流量方面做好准备。[外语] 财务方面，搜狗第一季度营收为1.16亿美元，同比增长66%，超出我们之前的指引。移动搜索收入占总搜索收入的比例从一年前的略高于10%提升至22%，这得益于流量和货币化的健康增长。我们录得非GAAP运营利润1600万美元，而2014年同期仅为50万美元。盈利能力的改善意味着我们有财务能力增加在移动端的投资，以抓住2015年更大的市场机遇。现在，我想把电话会议交给我们的财务副总裁Steven，他将为大家详细介绍集团的财务业绩。
Steven Sim
谢谢，晓川。我将为您介绍我们第一季度各主要业务线的财务情况。以下提到的利润和亏损数字均基于非美国通用会计准则。首先是品牌广告业务。第一季度品牌广告净收入为1.34亿美元，同比增长20%，环比下降9%。其中，搜狐媒体门户收入为4500万美元，同比增长2%。该业务板块实现了适度盈利，较2014年同期的轻微亏损有所改善。搜狐视频收入为5000万美元，同比增长57%，但由于内容采购和带宽成本上升，净亏损较去年同期有所扩大。第二，搜狗业务。第一季度总收入为1.16亿美元，同比增长66%，环比下降3%。其中，搜索相关收入为9100万美元，同比增长77%，环比下降3%。在扣除非控制性权益前，搜狗实现净利润6000万美元，而去年同期为300万美元。第三，畅游业务。第一季度总收入（包括17173.com）为2.09亿美元，同比增长15%，环比下降3%。在扣除非控制性权益前，畅游实现净利润5200万美元，而去年同期净亏损为9000万美元。集团层面，第一季度总收入为4.55亿美元，同比增长25%，环比下降5%。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2500万美元，或每股完全摊薄亏损0.66美元。这比我们此前0.95至1.05美元的亏损指引要好。亏损收窄主要得益于畅游的利润贡献超出预期，其游戏收入超过了我们的预期。现在让我提供2015年第二季度的展望。我们预计总收入将在4.6亿至4.9亿美元之间。品牌广告收入将在1.5亿至1.6亿美元之间。这意味着环比增长12%至20%，同比增长12%至20%。搜狐媒体门户收入预计占品牌广告总收入的32%至34%。搜狐视频收入预计占品牌广告总收入的39%至42%。搜狗收入预计在1.35亿至1.45亿美元之间，这意味着环比增长16%至25%，同比增长48%至59%。网络游戏收入预计在1.55亿至1.65亿美元之间，这意味着环比下降11%至16%，同比增长1%至7%。在扣除归属于非控制性权益的非美国通用会计准则净亏损份额前，非美国通用会计准则净亏损预计在0至1000万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损预计在3500万至4500万美元之间，非美国通用会计准则每股完全摊薄亏损预计在0.9至1.15美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们估计与股权激励相关的薪酬费用约为1500万至1600万美元。归属于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损预计在4500万至5500万美元之间，美国通用会计准则每股完全摊薄亏损预计在1.15至1.4美元之间。现在，我将电话转交给Carol，请她做总结发言。
Carol Yu
谢谢，Steven。第一季度，我们的整体财务表现超出了我们的预期。值得注意的是，搜狗继续实现了强劲的收入增长和可观的利润。对于搜狐媒体门户，我们在拓展更多中小企业客户方面取得了良好进展，并从中获得了更高的收入。对于畅游，天龙八部PC版和3D手游都表现良好，其利润率较2014年显著回升。对于2015年剩余时间，我们将继续投资于能够推动长期增长的关键举措，同时保持精简的成本结构。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
当然，女士。[接线员指示] 您的第一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。谢谢回答我的问题。我想知道Charles能否就视频行业的机遇和竞争格局给我们一些最新的看法？谢谢。
Charles Zhang
嗯，视频行业目前内容成本高企，价值[ph]仍处于亏损状态，所以我希望首先对于头部内容，特别是电视剧和国内综艺节目的竞争能够，你知道，有所缓和，通过这种方式价格将变得对战略公司有利。同时，新的商业模式正在出现，特别是PGC，即专业生成或视频生成内容，这些内容基本上是免费的，而且新的广告商业模式实际上可以规模化地变现这些PGC内容。此外，对于电影，订阅或付费模式也在兴起。所以我认为这些因素可能能够让视频业务变得可持续，因为当前类型的业务是不可持续的，因为内容成本高达320[ph]。
Eddie Leung
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。您的下一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
大家好。晚上好。谢谢回答我的问题。我的问题是关于搜索业务搜狗的。那么，搜索收入中有多少百分比来自医疗和健康行业？另外，我想知道我们是否从竞争对手莆田事件中受益，以及您是否看到任何广告类别从我们与腾讯微信的深度合作中获益？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 医疗行业贡献了搜索收入的20%，莆田事件对搜狗的收入增长没有影响。[外语] 微信通过差异化给了我们竞争优势，但它对广告类别没有直接影响，最重要的是微信为我们的移动搜索流量带来了显著的增长[ph]。
Alicia Yap
不，我只是在想，考虑到微信这个产品、社交[ph]图表，我们是否能够吸引更多广告主类别，比如来自电子商务或其他类似领域的？
Xiaochuan Wang
[外语] 实际上我们已经开始利用一些用户画像、利用一些用户数据来提高移动搜索的质量，我们相信长期来看，这将有助于吸引更多广告主到我们的平台。
Alicia Yap
好的。很好。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞信的分析师[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
你好。首先快速跟进一下上一个问题。关于移动搜索流量，你们整合了微信，你们需要向腾讯支付任何形式的流量获取成本吗？
Charles Zhang
不需要。
Unidentified Analyst
所以是零成本？
Charles Zhang
零成本，是的。
Unidentified Analyst
谢谢。我的第二个问题是关于视频的，算是一个内务问题。我们了解到由于监管收紧，电视剧仍然无法播放你们获得授权的一些电视剧，比如《生活大爆炸》按原计划...
Charles Zhang
你是指美国进口剧，对吧？
Unidentified Analyst
是的，是的。那么…
Charles Zhang
进口的，好的。
Unidentified Analyst
只是从会计角度想了解一下，对于这些预期的电视剧，你们是否需要为授权费用计提任何减值？谢谢。
Charles Zhang
不需要。因为这是——这是监管规定，是会计记账。所以没有——既然我们还没有播出这些内容，我们就没有确认收入。所以我们没有获得收入，也就没有支付给卖方。
Unidentified Analyst
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自HSBC的Chi Tsang。请提问。
Unidentified Analyst
你好，我是Alex，代表Chi提问。谢谢接受我的问题。我有三个问题。第一个是关于搜狗分拆计划，是否有更多细节可以分享。第二个问题是关于2015年视频业务收入，有多少是采购内容，多少是自制内容。最后一个问题是关于搜索业务，目前有多少客户？谢谢。
Charles Zhang
好的，第一个问题，没有更多细节可以分享，所以不予置评。第二个问题是，虽然我们有一些成功的自制内容，比如《屌丝男士》，但自制内容在我们内容组合中仍然只占很小的比例。第三个问题是…
Xiaochuan Wang
[外语] 好的。搜狗的搜索广告客户数量大约在3000家左右。
Unidentified Analyst
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自中金公司的Natalie Wu。请提问。
Natalie Wu
您好。感谢回答我的问题。如果可以的话，我有两个问题。第一个问题进一步关于PC端和移动端的广告客户构成。能否更新一下品牌广告和搜索广告的前三大广告主行业，以及PC端和移动端是否存在差异。第二个问题是，正如您之前提到的，在线视频行业的竞争越来越激烈，我想知道是否有可能与价值链上的某些参与者进行新的合作？谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语]
Charles Zhang
是的，目前——在门户广告方面，排名第一的仍然是电力[ph][听不清]行业，其次是IT、电子和电子商务。是的，特别是电子商务，我们向许多小型中小企业或一些初创公司开放，他们正在推广他们的APP和所有这些在线应用产品。
Natalie Wu
关于电子商务，您是否也包括了专注于终端的电子商务业务？您的估计是……
Charles Zhang
不，电子商务基本上就像工具栏[ph]，这是推广他们产品的来源，在搜狗门户上的库存——特别是在移动端……
Natalie Wu
明白了。谢谢。那么搜索广告呢，搜狗搜索广告的情况如何？
Xiaochuan Wang
[外语] 对于搜索业务，PC端和移动端的前三大行业大致相同，是电子商务、医疗健康和游戏。
Natalie Wu
谢谢。关于在线视频呢？
Charles Zhang
在线视频，您的问题是什么？
Natalie Wu
特别是在...
Charles Zhang
我认为在线视频是搜狗集团媒体组合的一部分，我的意思是媒体产品，所以它——我认为保持它在整个集团中获胜，这样就能实现更好的报告...
Natalie Wu
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Owen Joe[音]。请提问。
Unidentified Analyst.
您好，晚上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于视频内容预算。我们注意到第一季度视频内容预算有较高的同比增长，我们应该如何预期剩余季度的情况。我的第二个问题是关于移动搜索货币化趋势，你们的CPC和RPM在PC和移动搜索之间的差距有多大？谢谢。
Charles Zhang
是的，第一季度和第二季度的视频内容成本相似，所以——是的，下半年成本将会降低。我们在第二季度获得了顶级内容。
Unidentified Analyst.
谢谢。
Xiaochuan Wang
[外语] 所以移动搜索货币化能力大约是PC水平的83%，CPC与PC水平有较小差距。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好。感谢回答我的问题。我有三个问题。第一个是关于内容成本，管理层能否提供今年承诺内容成本的同比增长情况。第二个问题是关于移动搜索，管理层能否提供流量来源的一些信息，是否仍然主要来自搜狗浏览器。第三个问题是关于门户业务，管理层能否提供移动门户收入贡献趋势的一些信息？
Charles Zhang
那么共同成本，你指的是视频内容成本，对吧？
Thomas Chong
是的。
Charles Zhang
这是很大一部分。与去年相比，视频内容成本上涨了50%。所以即使我们的收入增长达到57%，但成本也在上升。因此视频业务仍然处于亏损状态。而门户业务的移动收入，我们的门户业务占三分之一，是的。
Xiaochuan Wang
[外语] 所以移动端流量大部分仍然来自未来移动浏览器，但我们也在发展自己的有机搜索流量，这实际上超过了搜狗整体移动搜索流量的增长速度。
Thomas Chong
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的分析师方力。请提问。
Fang Li
大家好，Charles、Carol、Steven和Eric，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是搜狗媒体门户收入本季度同比增长2%，实际上略低于我们的预期。管理层能否分享这一相对低于预期结果背后的原因，以及未来几个季度的技术计划是什么？第二个问题是关于搜狗，非GAAP利润率从2014财年的8.5%上升到本季度的13.8%，趋势非常好。管理层能否分享这一运营杠杆改善的主要原因？谢谢。
Charles Zhang
是的，我认为门户业务增长基本持平的原因，首先是去年那个季度是——你指的是Q2，好的，好的，是Q1。所以基本上搜狗门户正处于转型期。我们看到的是收入从PC端向移动端的转移，移动收入增长良好，特别是小型媒体企业这种新的商业模式开始出现，但基数较小。我们看到移动端流量快速增长，但PC端流量有所下降。所以基本上移动业务正在转型，但正朝着更健康的新闻模式结构发展。我们预计Q2的增长会更好。
Xiaochuan Wang
[外语] 我认为你说得对，搜狗的利润率确实在上升，搜索业务很好，拥有很好的商业模式，只要你有更多流量，你就有更强的变现能力和收入，这自然会产生规模效应，这给了我们一定的运营杠杆，这就是为什么我们的利润增长速度可以快于收入增长。
Charles Zhang
是的，我也想提醒管理层注意，虽然我们公司增长基本持平在11%左右——但实际上，成本削减的结构或转型稍微更好一些，你知道，正在转向——实际上成本减少了15%，所以我们正在实现盈利。
Fang Li
谢谢，Charles，这非常有帮助。