Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢您参加搜狐2025年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天电话会议的主持人，搜狐投资者关系总监黄浦。请开始。
Huang Pu
谢谢主持人。感谢各位参加搜狐2025年第一季度业绩讨论会。参加本次电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；首席财务官吕娟；以及财务副总裁邓康明。同时参会的还有畅游首席执行官陈德文和首席财务官王耀斌。在管理层开始发言前，我想提醒各位注意与今天电话会议相关的常见安全港声明。除包含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项可能包含前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括最近提交的20-F表格年度报告。现在，我将电话会议交给张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
感谢黄浦，也感谢各位参加我们的电话会议。2025年第一季度，我们的营销服务收入（原品牌广告收入）和非GAAP净利润表现均达到我们先前指引的高端，而我们的在线游戏收入则远超预期。对于搜狐媒体平台，除了在产品需求和技术改进方面投入精力外，我们继续专注于加强我们平台这些独特的社交功能、社交网络功能。通过各种独特活动，我们能够与更多用户互动，同时促进平台上的活跃社交互动和内容分发，并同时产生大量优质内容。利用我们作为主流媒体平台的竞争优势和独特的IP，我们积极探索更大的货币化机会。在线游戏业务也取得了令人满意的表现，这得益于高质量的内容更新和对游戏的持续改进。在更详细地介绍每个业务单元之前，让我先快速概述一下我们的财务表现。2025年第一季度，总收入为1.36亿美元，同比下降3%，环比增长1%。营销服务收入为1400万美元，同比下降15%，环比下降27%。在线游戏收入为1.17亿美元，同比持平，环比增长7%。归属于搜狐有限公司的GAAP净利润为1.82亿美元，而2024年第一季度净亏损为2500万美元，2024年第四季度净亏损为2100万美元。本季度，公司转回了先前确认为不确定税务状况及其相关应计利息费用约1.99亿美元的税务费用。剔除此项，归属于搜狐有限公司的非GAAP净亏损为1600万美元，而2024年第一季度净亏损为2200万美元，2024年第四季度净亏损为1500万美元。现在我将更详细地介绍我们的关键业务。首先，搜狐媒体平台。我们持续优化产品并运用尖端技术，同时进一步加强社交功能——社交网络功能。通过战略性地整合跨平台资源，并利用我们独特线下活动产生的协同效应，我们成功吸引了来自不同领域的广泛主播（他们也是我们的用户），并极大地提高了他们的参与度。这些举措有助于产生更多高质量内容，进一步促进在线社交互动和分发，并最终在我们的平台上建立一个充满活力和动感的社交社区。四月，我们在北京海淀区成功举办了2025年搜狐视频网红春季大会，聚集了数百名流行明星、KOL和主播以及来自K-pop和中国消费者等多个垂直领域的用户。此次活动不仅为志趣相投的热情参与者提供了线下联系和分享的机会，也让他们能够了解和互动不同领域的人士，从而进一步提升了我们平台的活力。本季度，我们还举办了传统的旗舰活动——第十七届搜狐新闻马拉松，在威海市举行。作为中国有影响力的跨境马拉松赛事，本季活动继续通过沉浸式直播呈现，吸引了线上和线下的参与。此次活动不仅产生了大量由跑者在马拉松期间发布的实时更新内容以及赛后的其他衍生内容，还促进了相关内容的持续社交传播，并得到了我们平台上活跃社交氛围的支持。此外，我们还继续以独特的物理课——查尔斯物理课IP吸引用户、观众以及广告主。四月，我受邀在北京天文馆进行物理讲座，这反映了物理课品牌和搜狐在物理科学普及方面的领先地位得到了广泛认可。同时，我们继续探索该IP及其衍生品（如万物皆有物理原理）在各种场景下的货币化潜力。例如，我们将物理课与知名展览相结合，如2025年上海中国家电及消费电子博览会（AWE）和2025年上海国际汽车工业展览会。在这些展览中，我们为观众提供了对展品所涉及物理原理的现场讲解，有效建立了广告主与观众之间的联系。通过这些努力，我们能够为广告主提供定制化的营销解决方案，并进一步展示了我们独特的货币化价值。除了上述活动产生的内容外，我们还积极扩展了内容库。本季度，我们发布了多部原创剧集和美剧，同时引入了大量短剧，其中《Mystic Tales》、《不思议：纸怪》等短剧以及《曼达洛人》等美剧集受到了观众的好评。接下来，谈谈我们的在线游戏业务。本季度，我们的在线游戏业务表现良好，收入超过了我们先前的指引。在我们的PC游戏业务中，我们围绕春节和情人节推出了各种节日活动，以及针对常规版《天龙八部》PC版的促销活动。除了节日活动外，我们还升级了《天龙八部怀旧版》的角色发展系统，为玩家带来全新的游戏体验。对于《天龙八部手游经典版》，我们推出了庆祝春节的资料片，包含多种节日主题玩法以及丰富的玩家福利。得益于这些努力，该游戏的玩家参与度和收入在环比基础上保持稳定。下个季度，我们将继续为《天龙八部》系列及其他游戏推出资料片和内容更新，以进一步保持玩家的参与度。随着市场竞争加剧以及用户对质量和创新的需求持续上升，我们将推进我们的精品游戏战略，坚持用户至上的理念。我们将继续优化研发流程，加强执行力，以提高效率和产品成功率。通过这些努力，我们期待为市场带来更多高质量游戏。具体在产品开发方面，我们正在积极探索释放《天龙八部》IP潜力的机会。同时，在保持我们在MMORPG领域的核心竞争力的同时，我们将通过多种类型的游戏（包括卡牌RPG、体育游戏和休闲游戏）来丰富我们的产品组合，并为全球市场扩展我们的产品组合。现在让我更新一下正在进行的股票回购计划。截至2025年5月15日，搜狐已回购550万份美国存托凭证，总成本约为6700万美元。接下来，我将把时间交给我们的首席财务官Joanna。Joanna，请。
Joanna Lv
谢谢，Charles。现在我将为您介绍2025年第一季度我们主要业务板块的关键财务数据。所有数字均为非公认会计准则（non-GAAP）基础。您可以在我们的投资者关系网站上找到非公认会计准则与公认会计准则（GAAP）指标的调节表。搜狐媒体平台方面，季度收入为7000万美元，去年同期为2000万美元。季度运营亏损为7000万美元，去年同期运营亏损为7400万美元。畅游方面，季度收入为1.8亿美元，去年同期为1.9亿美元。季度运营利润为5500万美元，与去年同期持平。对于2025年第二季度，我们预计营销服务收入将在6000万至7000万美元之间。这意味着同比下降14%至19%，环比增长17%至24%。在线游戏收入预计在9600万至1.06亿美元之间。这意味着同比下降28%至35%，环比下降10%至18%。归属于搜狐有限公司的非公认会计准则和公认会计准则净亏损预计在2000万至3000万美元之间。该预测反映了搜狐管理层当前和初步的看法，存在重大不确定性。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢管理层。[接线员指示] 第一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
您好。晚上好。感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于我们的营销服务。管理层能否评论一下近期广告市场情绪的趋势？在不同类别如快速消费品、IT、汽车、食品和电子产品中表现如何？我们应该如何看待下半年广告前景？我们是否应该预期下半年广告势头会出现复苏趋势？我的第二个问题是关于人工智能。管理层能否评论人工智能如何惠及我们的广告和在线游戏业务？我们是否看到eCPM或流量因更好的推荐算法而受益？对于游戏业务，我们是否看到了效率或生产力的提升？谢谢。
Charles Zhang
好的。第一个问题是关于营销服务，以前称为广告业务。本季度按行业划分，汽车行业表现较好，是的，26%（电话背景音）。所以汽车行业表现较好，IT服务保持稳定，快速消费品也保持稳定，但奢侈品和酒类产品的支出略有下降。这是整体情况。是的，所以我们有汽车广告或营销服务占26%；IT服务占17%；快速消费品占16%。对于下半年，我认为，嗯，可能情况类似，对吧？经济仍然不景气，因此，我们只期望——期待与我们的社交网络平台进行沟通，以实现加速增长，从而拥有更大的平台，以便在广告市场中获得更大的市场份额。您的第二个问题是关于AI的影响，对吧？首先，AI和DeepSeek的发展。首先，由于我们的平台——媒体平台现在以社交网络为中心战略，而社交网络本质上是人与人之间的互动。它相对较少地暴露于AI和大模型或DeepSeek——大语言模型和DeepSeek。不像那些信息检索服务，如搜索引擎或推荐系统。是的，我们的搜狐新闻应用和搜狐视频确实有推荐系统。但现在我们——这些视频和新闻应用的战略是围绕社交网络展开的。因此，它受到的影响较小或暴露较少。当然，我们可以利用AI的发展或AI的到来来提高一些效率，但这更像是内容生成或文章摘要，以及用于直播和视频工具进行直播和字幕或数字图像等，帮助我们的用户获得更好的工具，这有一定益处，但边际性的。影响不大。所以，我的意思是，AI发展对某些主要依赖信息检索提供检索服务的公司构成某种威胁或影响。但对我们来说，现在采用社交网络战略，我们较少暴露于这种威胁。是的。关于网络游戏，我认为AI的影响是有益的，对吧？更好，对吧？它有帮助。
Huang Pu
[外语]
Unidentified Company Representative
[外语]
Huang Pu
[口译] 我们在艺术设计、艺术制作、UI设计、音效设计和营销素材方面广泛应用了AI技术。这极大地提高了我们的效率。在规划方面，我们也通过让AI自主学习的方式取得了一些进展。谢谢。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
谢谢提问。请稍等下一个问题。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好。谢谢。晚上好，Charles和管理层。感谢回答我的问题。我有两三个问题。首先是关于AI的跟进。我想知道搜狐目前正在将哪种AI模型集成或融入到您的游戏中？您是在使用DeepSeek还是其他可比的AI大语言模型？另外，我理解您提到媒体业务中的社交网络受影响较小。但如果您要将AI整合到搜狐门户网站的搜索和推荐功能中，您会使用哪些AI模型或工具？我假设您不会开发自己的大语言模型。这是第一个问题。谢谢。
Charles Zhang
是的。在我们的搜狐视频应用和搜狐新闻应用中，现在都是以社交网络为中心的应用，但它们也有推荐频道和搜索引擎——搜索框。这两者都集成了一些DeepSeek以及一些开源——我们实际上基于一些开源语言模型进行了开发——我们基于一些开源语言模型自行开发。
Huang Pu
[外语]
Unidentified Company Representative
[外语]
Huang Pu
[口译] 对于在线游戏业务，我们采用了不同种类的AI工具，许多不同的AI大语言模型被用于生产的不同方面，例如艺术设计、音频或音乐、视频制作。我们还开发了自己的AI代理，可以根据我们自身的需求和需求，非常方便地集成不同的AI工具来自动完成任务。
Alicia Yap
好的。谢谢。我的第二个问题——我的第二个问题是，我其实不太理解税务冲回。您能再详细说明一下，这个税务冲回与哪个业务相关，导致您本季度获得了这笔收益？
Charles Zhang
税务冲回。
Alicia Yap
您实际获得的税务收益。
Charles Zhang
好的。税务，我认为这是会计问题。让我请Joanna来详细说明。
Joanna Lv
这主要是会计处理。性质是关于某种税务方法，根据不同的可能性按加权平均基础计算。现在不确定性已经消除。因此，在本季度，我们完全冲回了这笔费用。
Alicia Yap
我明白了。这是与搜狐媒体业务相关，还是游戏业务？
Joanna Lv
搜狐。
Charles Zhang
搜狐公司。搜狐公司。
Alicia Yap
好的。我明白了。
Charles Zhang
这是会计处理——是的，这是会计问题。所以，这并不是——只是现在不确定性变成了确定性。所以实际上没有现金流或真实资金流动。这只是会计处理。
Alicia Yap
我明白了。好的。然后是最后一个问题。我知道——我的意思是，也许现在我们风险减少了，但显然，整个ADR退市风险时有时无，对吧，就像逆风或噪音一样。只是万一风险再次上升，管理层或我们是否考虑过任何替代方案，比如，回到香港进行二次上市？我很感谢您对此的任何评论。
Charles Zhang
嗯，这基本上还是悬而未决，不是——我们只是——当任何事情发生时，我们会——现在我们没有任何——因为它没有发生，对吧？这只是一种猜测。所以……
Alicia Yap
我明白了。但如果真的来了，那么你们显然有一个替代计划，实际上已经在考虑它了。
Charles Zhang
没有考虑。所以当它发生时，我们会开始考虑。
Alicia Yap
好的。明白了。很好。谢谢。
Charles Zhang
我们总是有时间，对吧？我们不是——我们不是一家必须上市的公司，对吧？我们可以有一段时间不上市，对吧？所以我们总是有时间来考虑这些事情，对吧？
Alicia Yap
好的。明白了。好的。太好了。谢谢。非常感谢，Charles。谢谢你的回答。
Operator
谢谢各位的提问。[接线员指示] 目前没有更多问题了。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。