Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，晚上好。感谢大家参加搜狐2013年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在，我将会议交给今天的主持人，来自Christensen的Tip Fleming先生。谢谢您，请开始。
Tip Fleming
谢谢主持人。感谢各位今天参加搜狐公司2013年第一季度业绩讨论会。参加本次电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席运营官王昕女士；联席总裁兼首席财务官余楚媛女士。同时，畅游方面有总裁陈德文先生和首席财务官何捷先生。搜狗首席执行官王小川先生以及搜狐副总裁兼搜狐视频首席执行官邓晔女士也在场。在管理层开始发言前，我想提醒大家注意公司就本次电话会议所作的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在，请将电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士，请开始。
Charles Zhang
谢谢大家。感谢各位参加我们的电话会议。我很高兴地报告，搜狐集团旗下的三大核心业务——在线媒体（特别是视频）、搜狗和畅游——在2013年都取得了强劲的开局。第一季度，集团总收入同比增长36%，超出了我们的预期。按业务部门来看，在线视频在全年通常最淡的季度实现了两位数的环比收入增长。搜狗业务表现稳健，其核心产品持续获得用户青睐。畅游在MMO和网页游戏的稳健表现推动下，收入和利润均创下新纪录。根据艾瑞咨询的数据，搜狐集团目前每月约有4.5亿用户消费集团的新闻、视频、拼音输入法、游戏或其他服务。这使我们稳居中国互联网行业第三的位置。我们PC互联网服务的流量增长稳定，而移动产品则获得强劲增长，我们两款热门移动应用APP的总用户数各自突破了1亿大关。现在，我想与大家分享一些第一季度的财务亮点。总收入为3.08亿美元，同比增长36%，环比增长3%，超出我们指引上限900万美元。品牌广告净收入为8000万美元，同比增长32%，环比下降2%。搜狗收入为3900万美元，同比增长73%，环比下降4%，超出我们指引上限300万美元。在线游戏收入为1.67亿美元，同比增长33%，环比增长6%。非GAAP稀释每股收益为0.62美元，超出我们指引上限0.07美元。现在让我更详细地讨论我们的在线视频业务。第一季度，搜狐视频继续专注于提供高质量差异化内容和提升变现能力的战略。我们一直专注于扩大在一线城市的用户基础。这群拥有高可支配收入的用户是各大品牌广告主最青睐的目标。我们精心策划的内容组合，如美剧和日本动画系列，非常适合这一人群。作为美剧在线观看的首选平台，搜狐视频在3月份独家上线了Netflix的热门剧集《纸牌屋》，紧随其在美国的播出。我们的数据显示，约30%的观众居住在北京和上海。我们内容库中的另一个经典例子是日本动画（听不清）和童话（听不清）。中国最受欢迎的三部动画片中有两部是我们的独家内容。在第三季度的内容储备中，我们将播出2013年最受期待的综艺节目《中国好声音》第二季。我也很高兴地报告我们在视频广告销售方面的进展。第一季度，作为典型的广告淡季，我们的收入实现了两位数的环比增长。我们已经开始预售《中国好声音》新一季的广告位，迄今为止需求强劲。我们对2013年下半年持续的强劲销售势头充满信心。移动视频一直是我们的首要任务之一，我们加大了投资，并已取得一些成功。我们的内容技术获得了三星和中国联通等重要合作伙伴的认可，它们分别与搜狐视频签订了战略合作协议。Belinda稍后将在她的发言中详细讨论搜狐集团的移动战略。接下来谈谈我们的搜狗业务。在蓬勃发展的网址导航业务强劲表现的支撑下，搜狗在2013年开局良好。第一季度收入同比增长73%至3900万美元，超出此前指引。尽管该领域竞争加剧，但搜狗的搜索流量市场份额较2012年第四季度有所增加。搜狗拼音作为主导的中文输入法软件，凭借其无与伦比的市场受欢迎度，持续获得用户青睐。第一季度，搜狗拼音新增用户1100万，渗透率提升至前所未有的88%。展望未来一年，搜狗计划继续增强其核心产品的功能。例如，搜狗最近推出了搜狗拼音智慧版2.0，增加了一项重要的新功能（听不清）。基于用户输入的标题，它会主动提供相应的搜索结果，并自动显示在输入栏下方。例如，当用户使用搜狗拼音输入某部电影的名称时，此功能将显示指向该内容的互联网链接，而无需经过搜索功能。此功能本质上将拼音从纯粹的输入工具转变为搜索工具。我们很高兴这项新功能获得了用户的积极反馈。接下来谈谈畅游业务。对于MMO游戏，我们的旗舰游戏《天龙八部》继续在中国MMO游戏市场保持领先地位。第一季度，我们继续实施玩家体验优化策略。我们开发了新内容，并策划了游戏内促销活动，兼顾了高级玩家和休闲玩家的需求。我们还为产品组合增加了新游戏。4月10日，我们推出了自主研发的2.5D奇幻MMO游戏《斗破苍穹》。对于网页游戏，《弹弹堂》和《神曲》在中国持续受欢迎。我们推出了新游戏《安卓弹弹堂》，采用全新设计和面向偏好单人屏幕玩家的玩法。对于《神曲》，我们为游戏添加了新的虚拟物品，其海外增长持续加速。4月，我们发布了《神曲》的更新版本，采用新的补丁系统以吸引用户。第二季度，我们计划推出西班牙语、意大利语和俄语版本。关于我们第三季度的游戏储备，我们计划发行一款名为《神鬼传奇6》的PC游戏，这是由台湾软星开发的流行《神鬼传奇》系列的第六部。对于2013年下半年，我们计划推出两款授权横版MMO游戏《Grand Chase》和《斗破》。我们还获得了网页游戏《宠森》和《神战》（另一个《神战》名称）的独家授权。现在，我将把电话交给Belinda，请她概述我们集团的移动战略和成就，以及品牌广告业务的结果。Belinda？
Belinda Wang
谢谢Charles。认识到互联网行业从PC向移动端的深刻转变，搜狐集团已将移动端作为我们战略中最重要的组成部分之一。得益于我们早期的投资，集团现在在各个业务线都拥有领先的移动应用，包括搜狐新闻移动应用和搜狐视频应用用于我们的在线媒体业务，以及搜狗拼音和搜狗语音助手用于搜狗业务。我们的产品系列正成为数千万中国移动互联网用户不可或缺的工具。我将更详细地讨论每一项业务。对于我们的在线媒体业务，搜狐新闻移动应用无疑是中国排名第一的移动新闻应用。其总用户基数在4月份刚刚突破1亿，除了提供搜狐自有内容外，它还作为我们的开放平台。我们与数百家传统新闻媒体合作，每家媒体都在我们的应用中提供其内容。因此，用户可以为自己定制内容。展望未来，我们将努力将新闻应用打造成一站式移动新闻门户。对于在线视频，搜狐视频的移动流量正在快速增长。第一季度，平均日活跃用户和视频浏览量均较上一季度增长40%，约占我们总视频流量的30%。搜狐视频应用的累计安装量接近1亿。最近我们与三星达成了为期三年的独家合作伙伴关系。从Galaxy S4开始，我们设计了一款定制的搜狐视频应用，将预装在三星中国的移动产品中。未来三年，我们预计将有超过1亿台三星设备（包括手机和平板电脑）预装此应用。我们还与中国联通达成了战略协议。该运营商的9000万3G用户现在可以注册15元固定月费数据套餐，观看我们海量的视频内容。对于搜狗，我们专注于开发不同的热门应用，包括拼音地图、语音搜索和黄页类产品。搜狗拼音移动版现已在PC市场建立了强大的品牌，成为顶级移动应用之一。3月份，其月活跃用户数较去年12月增长34%，达到1.23亿。最后，对于畅游，我们看到中国移动游戏市场，特别是免费移动游戏市场的强劲增长。过去几个月，我们由内部员工和外部移动行业专业人士组成的200多名游戏工程师团队一直在努力开发免费移动游戏。我们预计今年将推出两款移动游戏。现在让我谈谈我们的品牌广告业务。第一季度，得益于快速消费品广告商的稳定需求和房地产行业的强劲复苏，我们的品牌广告收入达到了先前指引的高端。从第二季度开始，根据目前的信息，我们预计搜狐集团（包括17173）的税前品牌广告收入应在1.08亿至1.1亿美元之间，净品牌广告收入应在9800万至1亿美元之间。这意味着环比增长22%至25%，同比增长41%至44%。现在，我将把电话会议交给我们的联席总裁兼首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol？
Carol Yu
谢谢，Belinda。大家好。现在我将为大家介绍我们第一季度的财务情况。一、收入；总收入为3.08亿美元，同比增长36%，环比增长3%。品牌广告收入为8000万美元，同比增长32%，环比下降2%。搜狗收入为3900万美元，同比增长73%，环比下降4%。其中，搜索相关收入为3600万美元，同比增长67%，环比下降7%。搜索客户数量和每位客户平均支出分别同比增长24%和35%。网络游戏收入为1.67亿美元，同比增长33%，环比增长6%。无线收入为1400万美元，同比增长3%，环比增长9%。现在，让我提供一些关于我们其他财务情况的更多细节。从现在开始，讨论的大部分数字将基于非美国通用会计准则。提醒一下，您可以在我们的官方财报中找到这些非美国通用会计准则指标的调节表。二、毛利率；第一季度非美国通用会计准则毛利率为66%，上一季度为69%，去年同期为65%。三、运营费用；2013年第一季度非美国通用会计准则运营费用总计1.32亿美元，环比下降4%，同比增长43%。同比增长主要是由于员工数量增加、平均薪酬提高以及营销推广活动相关费用增加。四、运营利润率；非美国通用会计准则运营利润率为23%，上一季度为23%，去年同期为24%。五、所得税费用。第一季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则所得税费用均为2000万美元。六、净利润。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利润为5900万美元。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为2400万美元，或每股摊薄收益0.62美元。七、净利率。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利率为19%，上一季度为19%，2012年同期为20%。八、接下来看资产负债表和现金流量表。第一季度我们产生了约4700万美元的经营现金流。畅游产生了8200万美元，而其他业务部门的经营现金流净流出为3500万美元。截至2013年3月31日，净应收账款为1.16亿美元，而第四季度末为9800万美元。第一季度品牌广告应收账款周转天数为58天，上一季度为53天，2012年第一季度为76天。九、我们对2013年第二季度的展望如下：我们预计总收入将在2.33亿美元至3.42亿美元之间。这意味着同比增长30%至34%；品牌广告收入将在9800万美元至1亿美元之间，这意味着环比增长22%至25%，同比增长41%至44%。搜狗收入将在4800万美元至5000万美元之间，这意味着环比增长22%至27%，同比增长58%至65%。网络游戏收入将在1.65亿美元至1.7亿美元之间，这意味着同比增长20%至24%。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，非美国通用会计准则净利润预计在5300万美元至5600万美元之间。归属于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润预计在1900万美元至2100万美元之间，非美国通用会计准则每股摊薄收益预计在0.50美元至0.55美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们估计与股权激励相关的薪酬费用将在200万美元至300万美元之间。预计此项费用的影响将使搜狐的每股摊薄收益减少0.05美元至0.07美元。虽然我们的许多关键举措正处于投资阶段，但我们所有关键业务在PC和移动端都进展顺利。管理层相信我们的投资将为股东创造长期回报。我们的准备发言到此结束。感谢大家今天参加电话会议。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
(接线员指示)第一个问题来自巴克莱银行的Alicia Yap。
Alicia Yap
我的问题与贵公司的在线视频业务相关。管理层能否与我们分享在线视频的整体需求情况以及今年剩余时间的展望？我们是否继续看到预算从线下向线上转移？另外，能否提供最新的竞争格局更新，以及我们相对于同行的表现如何？
Carol Yu
你好Alicia，我是Carol。让我逐一回答你的问题。我们的视频业务表现非常出色。我们认为，虽然我们的一些竞争对手尚未公布财报，但我们的视频销售表现已经超越了同行。Alicia，这是我们的看法。竞争格局仍然非常激烈，但正如Charles所说，我们的优质内容，如《中国好声音》、美剧系列以及日本动画系列，都具有非常强的用户粘性，一直在吸引用户使用我们的平台。
Alicia Yap
那么关于展望，能否大致谈谈今年剩余时间的整体展望？
Carol Yu
我们看到第一季度增长率超过70%，我们预计这一趋势至少会在今年剩余时间持续。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei
只是想请管理层提供一些指引或说明，关于公司（特别是搜狐方面）今年剩余时间的利润率情况，这将非常有帮助。
Carol Yu
我们预计整个集团今年剩余时间的利润率将稳定在第二季度的水平。
Dick Wei
只是想确认一下，搜狐方面的一些投资是否主要与视频相关投资有关？
Carol Yu
抱歉，请再说一遍。
Dick Wei
那么搜狐方面的大部分主要投资，主要是来自视频投资吗？还有其他新的投资渠道吗？
Carol Yu
视频和移动是我们两个非常重要的战略，视频是其中之一，另一个是整体的移动战略。您可能知道，目前我们在移动端还没有大规模变现，我们的竞争对手也是如此。但我们在移动端一直在进行大量投资。
Dick Wei
只是想了解一下，您能分享一下上个季度视频业务的收入是多少吗？
Carol Yu
关于视频业务，我们目前不披露具体数据。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Philip Wan。
Philip Wan
我的问题与移动互联网相关。我想了解在品牌广告销售中，移动端贡献了多少收入？另外，对于搜狗业务，移动流量的增长对您的付费搜索流量有何影响？
Charles Zhang
在移动端，广告变现尚未开始。在移动搜索方面，情况也类似。但是（中文）……
Carol Yu
对于搜索业务，我们还没有单独销售或变现移动搜索，其流量约占总市场份额的5%。在视频方面，我们计划从第三季度开始正式变现移动视频流量，届时将有《中国好声音》第二季等引人注目的内容。
Philip Wan
简单问一下，您是否看到PC流量因移动流量而进一步恶化？
Charles Zhang
我们没有看到PC流量有任何下降。实际上，我们门户网站PC平台的流量在过去一年增长了20%以上。事实上，由于搜狐新闻客户端在移动端的普及，公众对搜狐内容的喜爱反而帮助了PC流量。在变现方面，我认为视频可能会是第一个在移动端开始变现的业务，而所有基于文本的内容和图文内容，整个行业可能需要一两年时间来发展其商业模式，探索如何在移动平台上进行广告投放。
Operator
下一个问题来自麦格理的邵炯。
Jiong Shao
关于流量方面，我理解中国广告业务的整体健康状况。这里您排除了今年和去年的视频收入，我知道也排除了今年和去年的房地产广告，因为去年我认为房地产业务的会计处理变更为现金收付制。其余广告业务的增长率是多少？从更广泛的意义上说，如果您能评论一下当前中国广告业务行业的整体状况以及今年剩余时间的情况，那将非常棒？
Carol Yu
您问的是广告销售额的增长率，不包括房地产和视频业务吗？抱歉，您的问题是这意思吗？
Jiong Shao
是的，正确。
Carol Yu
我认为大约在20%中段到30%之间。
Belinda Wang
此外，我们看到整个行业的整体流量，整体经济一直在复苏。而且我认为增长是由快速消费品在线视频的增长趋势推动的，这是一个非常强劲的行业类别（听不清）或总的在线品牌广告收入。金融行业和电信行业我们看到稳定增长。
Jiong Shao
关于您的视频业务，我只有一个快速的后续问题。能否谈谈销售制作，我认为您的一些同行正在大力推动自制内容。我希望您能就此谈一谈，如果您有相应的策略。
Carol Yu
我认为在自制内容方面，我们是非常成功的先驱者之一。我们已经有点视为理所当然，所以没有过多提及。例如，《贝奥武夫先生》是一部极其成功的自制内容，在相对较短的时间内点击量达到1亿，对广告商等来说是一个变革者。我们计划在自制内容方面拥有非常强大的产品线。我们制作的内容非常针对互联网用户量身定制，这与一些电视剧的人口统计数据有很大不同。因此，通过我们的自制内容，我们将能够覆盖更大的用户群体。
Charles Zhang
我们有许多受欢迎的节目（听不清）。另一个是（听不清）。这是一个每周节目。此外，我们还推出了一个名为搜狐娱乐评论的新节目。我们还有搜狐视频报道广播。搜狐基本上已成为中国娱乐行业的领先报道者或广播者。（多人发言）我们平台上的视频点播或电视剧。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Mark Marostica。
Mark Marostica
我的问题与你们计划在第三季度开始对移动视频进行货币化有关。能否详细说明在计划开启移动视频货币化时，我们应该考虑哪些增量成本？
Carol Yu
无论我们是否对视频内容进行货币化，我们都不预期会有任何增量成本，因为所有系统都已就位，我们只是在等待有足够吸引力的内容播出后，才会真正开始招揽广告商需求。
Mark Marostica
你们会为移动端推出任何新内容或购买专门针对移动端的新内容吗？还是说——
Carol Yu
这将是《中国好声音》第二季，作为试点货币化计划。
Mark Marostica
针对移动端？
Carol Yu
是的。
Operator
下一个问题来自中银国际的Thomas Chong。
Thomas Chong
我只有一个问题。管理层对于在线视频业务的主要战略方向是否有任何变化？我记得上次你们提到会在年初组建团队来追踪需求趋势。考虑到移动视频的货币化，时间表是否有变化？
Carol Yu
我们将保持原有计划不变。我认为目前仍处于抢占市场份额的阶段。因此我们不打算削减投资。
Operator
下一个问题来自高盛的Fei Fang。
Fei Fang
能否谈谈搜狗的战略？考虑到搜索竞争加剧以及竞争对手加大流量获取力度，您如何看待搜狗在长期内的竞争定位？
Carol Yu
我们对搜狗的长期前景非常有信心，因为我们相信团队在创新产品开发方面拥有强大能力，能够满足广大数亿互联网用户的需求。例如，我们相信搜狗团队带来的新功能将是前所未有的，并且将成为一款杀手级应用，帮助我们实现成为理想搜索目的地的目标。
Fei Fang
我可以提一个后续问题吗？关于移动业务，在您的移动产品组合中，您认为哪些服务或产品在未来最具货币化潜力？在流量方面，您的移动应用和PC产品之间是否存在任何蚕食效应？
Charles Zhang
我认为，首先的货币化肯定将从移动端——视频方面开始。但从长远来看，我认为搜狐新闻应用将是最重要的——我们的应用。当然，搜狗拼音输入法也是两个最有前景的应用之一——两者都拥有大规模用户基础。根据我们过去一年的经验，不仅没有任何蚕食关系，实际上两者都得到了增强，因为我们在移动内容方面正成为中国领先的新闻提供商，这有助于搜狐基于PC的门户网站继续保持增长势头。
Operator
下一个问题来自瑞银的Mi Zhou。
Mi Zhou
我有一个关于您视频业务的问题，您认为（听不清）的成本是上升还是下降？我还想知道您的视频流量中有多少来自移动设备？
Carol Yu
让我先回答您的第二个问题。目前移动流量约占我们总视频流量的30%。虽然我们基本上——我认为与同行相比，我们与行业水平相当，这与他们去年支付的情况非常相似。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Chi Tsang。
Chi Tsang
我有几个关于视频业务的问题。贵公司在内容和销售人员方面确实做得很好，推动了该业务的快速增长。我想知道您对今年剩余时间及未来的规划，以及增加的货币化中有多少将来自价格上涨，多少来自视频广告库存的增加？
Carol Yu
首先从定价方面来说，搜狐视频的定价策略一直与行业第一梯队保持相近。因此，在我们扩大市场份额、争取广告收入的过程中，我们并不计划实施大幅度的费率上调，除非行业整体同步调整。唯一的例外是那些我们称之为具有吸引力的内容组合，比如美剧系列，特别是我们将在第三季度推出的《中国好声音》。这就是定价方面的情况。另一个问题是什么？
Chi Tsang
我想了解，除了定价之外，贵公司是否有意增加视频产品中的广告投放量，无论是增加前贴片广告、中插广告还是其他形式？
Carol Yu
我认为目前我们与行业标准一致，最多有4个前贴片广告，每个15秒。我们不打算将其增加到6个或8个。因此，我们正在推出创新的广告产品，如中插广告、后贴片广告等等。也就是说，我们正在增加除前贴片广告之外的广告库存。
Operator
如果目前没有进一步的问题，我现在将会议交还给今天的主持人——来自Christensen公司的Tip Fleming先生。谢谢您。
Tip Fleming
感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们或直接联系公司。非常感谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。