Operator
欢迎参加2010年7月26日举行的搜狐2010年第二季度财报电话会议。在今天的录音演示中，所有参与者将处于只听模式。演示结束后，将有机会提问。（接线员说明）现在我将会议交给Tip Fleming先生。请开始，先生。
Tip Fleming
谢谢，接线员。感谢大家今天参加讨论搜狐公司2010年第二季度业绩的电话会议。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官张朝阳博士；联席总裁兼首席运营官王昕；联席总裁兼首席财务官余楚媛；畅游公司首席执行官王滔；畅游公司首席财务官何捷；以及搜狐高级财务总监邓秀峰。在管理层开始发言之前，我想提醒大家注意公司关于今天电话会议的安全港声明。除本文所含的历史信息外，本次电话会议中讨论的事项均为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的计划、估计和预测，因此您不应过度依赖它们。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒您，许多重要因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其注册声明和最近的10-K表格年度报告。现在让我把电话会议交给董事长兼首席执行官张朝阳博士。张博士，请继续。
Charles Zhang
谢谢大家。各位好，欢迎参加我们的电话会议。我很高兴报告又一个稳健的季度。在2010年第二季度，我们实现了创纪录的总收入以及品牌广告和在线游戏业务的创纪录收入。所有这些收入均超出我们的预期。总收入为1.461亿美元，同比增长15%，环比增长13%。品牌广告业务税前总收入为2810万美元。品牌广告净收入为5320万美元，同比增长22%，环比增长35%。在线游戏收入为7770万美元，同比增长17%，环比增长8%。我们2010年第二季度的业绩超出了预期，我们创造了总收入纪录，并在品牌广告和在线游戏业务上创下新高。 对于品牌广告业务，我们继续重视在线视频，并确信这将是未来重要的增长领域。我们成功扩展并丰富了授权和自制优质视频内容的库，并开发了适用于各种设备的创新应用，包括最受欢迎的iPad。我们对快速增长的用户群和新广告商感到非常鼓舞。 对于我们的在线游戏业务，畅游证明了持续发布基于反馈驱动的内容和多样化的游戏组合有助于留住现有用户、吸引新用户，并巩固我们游戏的人气。我们对今年能够延续这一势头并在长期内创造价值持乐观态度。 接下来，我想就我们业务的特定领域提供更多细节。在本季度，我们继续执行视频战略，并很高兴地报告，搜狐现在拥有中国最大的授权高清视频内容库，包含超过10万集本地和全球电视剧、电影、纪录片、电视节目和动画片。一部韩国电视剧多年来一直是中国最受欢迎的海外视频内容。我们最近从韩国三大电视台获得了过去十年的所有热门节目，以及未来三年的电视剧。同时，我们创建了适用于各种设备的创新应用。一个例子是自动识别从iPad访问搜狐视频网站的用户，并将其引导至包含200多个精选高清视频的iPad专区，这些视频专门针对iPad格式进行了优化。 在第二季度，我们高清视频频道的日均视频浏览量较今年第一季度增长了63%。重要的是，这一增长的流量吸引了更多的广告支出。传统上只在本地电视台投放广告的广告商越来越多地转向在线视频网站，其中许多增加了支出。具体而言，今年上半年的在线视频广告商数量较去年同期增长了85%，尽管基数较小。对于2010年全年，我们相信视频广告收入将是去年的三倍。鉴于这项业务仅有一年历史，我们为自己成为特别强大的选择而感到自豪。 接下来，在将电话交给Belinda之前，我想花点时间讨论我们的在线游戏业务。我们的在线游戏业务再次实现了创纪录的财务业绩，并超出了本季度的财务指引，我们的旗舰游戏《天龙八部》继续增长并为公司带来高利润。根据《福布斯》杂志，2009年《天龙八部》已经是全球五大最值得信赖的游戏系列之一。比这些积极的财务结果更令人兴奋的是，本季度游戏用户实现了两位数的环比增长。这一增长主要受到玩家对我们4月2日发布的《天龙八部2》大型资料片的热情响应的推动。 第二季度，累计注册用户环比增长12%，达到9820万，上季度为8740万。采用新统计方法计算的累计最高同时在线用户数（PCU）环比增长25%，达到114万，上季度为91万。相比之下，采用先前统计方法的累计PCU环比增长23%，达到128万，上季度为104万。累计活跃付费账户（APA）增长17%，达到279万，上季度为240万。本季度每活跃付费账户平均收入（ARPU）为人民币184元，较上季度的201元下降8%。较低的ARPU水平符合我们一贯的策略，即与当今市场上大多数其他在线游戏相比，保持我们的游戏对中国用户来说价格实惠。更重要的是，它反映了本季度大量新用户加入游戏所产生的稀释效应，因为新用户通常在开始时交易较少。 现在我想向大家更新我们两款受到广泛关注的自研MMO游戏《天龙八部》和《鹿鼎记》的情况。在第二季度，由于我们4月2日发布的《天龙八部2》大型资料片，我们的旗舰游戏《天龙八部》获得了大量新用户。为了延续游戏势头，我们在本月早些时候推出了一个多内容更新，旨在鼓励用户互动并增加我们社区的粘性。随着我们进入2010年下半年，我们计划在第四季度发布另一个大型资料片，重点进一步深化用户的终局游戏体验并延长游戏寿命。 关于我们的第二款自研游戏《鹿鼎记》，我们的160名游戏工程师继续热情地完善细节。《鹿鼎记》不仅是业内首款允许用户在多种图形模式之间自由切换的游戏，还具备适合不同性别和国籍人群的流行社交互动游戏玩法。此外，游戏将延续我们内部艺术家创作的原创卡通图形风格，拥有可爱的角色细节、视觉吸引人的场景和逼真的天气效果。我们相信所有这些功能的结合将使游戏独具特色。 随着我们的游戏工程师继续完善视觉效果、微调游戏内经济前提并增加更多玩家教程，我们决定将游戏的公开测试时间推迟到原计划之后，原计划是在2010年第三季度。这是一个艰难的决定。但我们相信，这样做将增强《鹿鼎记》在这个竞争环境中的成功机会。 现在我很高兴将电话交给我们的联席总裁兼首席运营官Belinda Wang，她将为我们更新品牌广告业务的情况。Belinda？
Belinda Wang
谢谢，Charles。我很高兴地报告，我们的品牌广告业务表现强劲。品牌广告收入创下历史新高，同比增长22%。为便于您与其他同行公司进行比较，搜狐的税前品牌广告总收入为5810万美元。净品牌广告收入为5320万美元。正如预期的那样，随着世界杯和上海世博会的举办，总收入有所回升。大部分收入增长来自一般行业类别，包括IT行业、汽车、电信行业、快速消费品、房地产和网络游戏。汽车广告本季度已开始，并将能够随着2010年下半年汽车销量的增长而增长。在房地产领域，一系列旨在抑制泡沫可能性的新政府调控措施确实减少了大城市的建设量。然而，我们尚未看到对我们的业务产生实质性影响。而且我们一直看到来自二线城市的收入贡献不断增加。从全球金融危机中复苏后，我们看到IT行业和电信行业的制造商以及移动运营商积极增加在线营销支出，以推广新产品和应用。快速消费品收入在第二季度实现了稳健增长，我们预计全年将受益于世界杯、上海世博会、亚运会以及在线视频增长带来的营销热潮而实现稳定增长。关于业绩指引，我们预计2010年第三季度的税前品牌广告总收入将达到约6200万至6400万美元，净品牌广告收入将达到约5700万至5900万美元，同比增长16%至20%。现在，我想把电话会议交给我们的首席财务官Carol Yu，她将带您了解本季度的财务状况。Carol？
Carol Yu
谢谢，Belinda。大家好。我想带大家回顾一下我们第二季度的财务数据。一、收入。总收入为1.461亿美元，同比增长15%，环比增长13%，超出我们的预期。品牌广告收入为5320万美元，同比增长22%，环比增长35%。在线游戏收入为7770万美元，同比增长17%，环比增长8%。无线收入为1110万美元，环比下降17%，同比下降26%。下降主要归因于网络运营商实施多项收紧无线增值服务管控措施所带来的全季度影响。接下来我将讨论的大部分数据均为非美国通用会计准则数据。股权激励的影响，包括股权激励薪酬费用及相关非现金所得税费用，已计入本季度的收入成本、运营费用和所得税费用。第二季度，股权激励薪酬总额为650万美元，非现金所得税费用为60万美元。我们认为，从搜狐的非美国通用会计准则净利润指标中剔除股权激励的影响，能够更有效地比较搜狐的运营业绩，并提升投资者对我们业绩表现的理解。因此，在本讨论中，我们也将使用非美国通用会计准则指标来解释利润率、成本和费用项目。二、毛利率。第二季度非美国通用会计准则毛利率为74%，上一季度为75%，去年同期第二季度为78%。第二季度品牌广告非美国通用会计准则毛利率为60%，上一季度为59%，去年同期同期为68%。较2009年第二季度的下降主要由于带宽成本增加以及与视频战略相关的视频内容摊销成本。第二季度在线游戏非美国通用会计准则毛利率为91%，上一季度为93%，去年同期第二季度为94%。无线业务非美国通用会计准则毛利率为48%，与上一季度持平，较去年同期的45%有所提升。同比改善主要由于我们减少了部分收入分成较高的分销渠道。三、运营费用。2010年第二季度非美国通用会计准则运营费用总计5080万美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长17%。与去年同期相比，运营费用增加主要由于营销费用增加。运营利润率。非美国通用会计准则运营利润率为39%，低于上一季度的42%和去年同期第二季度的43%。五、所得税费用。非美国通用会计准则所得税费用为570万美元，上一季度为740万美元。根据美国通用会计准则，我们还记录了与第二季度股权激励相关的60万美元非现金所得税费用。六、净利润。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利润为5250万美元，超出我们预期200万美元，较上一季度增长9%，较去年同期增长7%。在扣除归属于非控股权益的1500万美元净利润份额后，非美国通用会计准则净利润为3750万美元，或每股完全摊薄收益0.96美元，超出我们预期，较去年同期增长11%。七、净利率。在扣除归属于非控股权益的净利润份额前，非美国通用会计准则净利率为36%，较上一季度的37%和2009年第二季度的39%略有下降。八、转向资产负债表和现金流量表，我们在第二季度继续保持无负债的资产负债表。我们产生了5760万美元的经营现金流。截至2010年6月30日，我们的现金余额为5.99亿美元。净应收账款为6200万美元。第二季度品牌广告应收账款周转天数为70天，上一季度为73天，2009年第二季度为73天。在线游戏业务的预收账款和递延收入总计3430万美元，上一季度末为2740万美元。九、我们对2010年第三季度的展望如下。我们预计总收入将在1.53亿美元至1.58亿美元之间，广告收入在6100万美元至6300万美元之间。品牌广告收入预计在5700万美元至5900万美元之间。这意味着环比增长8%至11%，或同比增长16%至20%。在线游戏收入预计在8000万美元至8300万美元之间。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额前，我们预计按备考基础计算的非美国通用会计准则净利润将在5400万美元至5650万美元之间，而如前所述，第二季度为5250万美元。在扣除归属于非控股权益的非美国通用会计准则净利润份额后，我们预计2010年第三季度非美国通用会计准则净利润将在3900万美元至4100万美元之间，2010年第三季度非美国通用会计准则每股完全摊薄收益预计在1.00美元至1.05美元之间。假设没有新的股权激励授予，我们预计2010年第三季度与股权激励相关的薪酬费用和所得税费用将在650万美元至750万美元之间，其中包括畅游的150万美元至200万美元。考虑到搜狐在畅游的持股比例，预计此项费用将使搜狐2010年第三季度根据美国通用会计准则计算的每股完全摊薄收益减少0.16美元至0.18美元。总之，我们对第二季度的业绩感到满意，并对今年剩余时间持乐观态度。我们的两项核心业务都发展良好。随着我们越来越多地为全国各地的广告合作伙伴提供更高价值的广告解决方案，品牌广告业务的吸引力正在增强。随着中国互联网用户基数的增长，包括2.55亿在线视频观看人群，凭借强劲的资产负债表、广为人知的品牌和全面的平台，我们相信机会是无限的。畅游的表现令人鼓舞，新的基于反馈的内容更新有助于留住现有用户，并通过多样化的产品组合更新吸引新用户。总而言之，我们毫不怀疑我们将能够实现可持续增长，并为股东创造长期价值。感谢大家今天参加电话会议。我们的预先准备好的发言到此结束，现在我们将开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
谢谢，女士。（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
你好。是的，早上好/晚上好。我的问题与在线视频相关。能否与我们分享在线视频计划目前取得的进展？特别是，能否提供关于品牌广告收入中来自在线视频的百分比？您预计到今年年底视频业务将增长到贡献多少百分比？哪些行业对在视频上投放广告感兴趣？最后，您计划在今年剩余时间里在视频内容成本上投入多少资金？
Carol Yu
实际上，我们预计今年来自视频内容的在线广告收入将比去年增长三倍。就广告主而言，我们看到不同行业类别的广告主在收入增长甚至新预算分配方面都有很大提升，特别是在快消品、汽车行业，甚至一些高科技广告主。
Charles Zhang
我们无法提供来自在线视频部分的广告收入百分比。
Alicia Yap
那么您计划在今年剩余时间里投入的成本是多少？
Charles Zhang
您是指支出吗？
Alicia Yap
是的，支出。
Carol Yu
从现金流角度来看，我们打算支出约1500万至2000万美元现金。但这不会完全计入全年的损益表，因为可能会有一些采购会提前购买到明年。例如，正如Charles所说，我们将购买未来三年的韩国电视剧系列。因此，今年的摊销成本不会很高。
Alicia Yap
明白了。我能否再补充一个问题？能否更新一下关于现金使用计划的任何信息，您计划建设哪些其他有趣领域或进行哪些战略投资？
Carol Yu
没有。我认为我们在考虑如何使用现金时会非常谨慎，目前还没有具体的计划。但所有计划都将围绕媒体和互联网平台展开。
Alicia Yap
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢接听我的电话。我有两个问题。第一个问题也与在线视频相关。与纯在线视频平台相比，你们有哪些竞争优势？
Charles Zhang
嗯，我认为我们——我们提供专有——我的意思是，我们提供有版权的内容。我们打击盗版，这样——你知道，我们有高标准，道德标准，以及高清技术的高标准。所以你会看到更清晰的画面，以及由于我们基础设施建设的稳定比特率。而且我们提供——因为我们播放的是有版权的内容，我们能够——我们拥有最优质的内容，这意味着画面会非常清晰，因为我们是购买的内容而不是从某处盗取的，而且不仅是国内内容，还有来自好莱坞的国际内容，配有非常准确的字幕。所以基本上，我们的视频战略将是提供高质量、有版权、优质的内容，这些内容篇幅长且分类非常清晰，便于用户浏览和使用，这样搜狐视频已经形成了这个品牌。如果你想看最新的电视剧、剧集并且要求高质量，那么你就去搜狐，打开搜狐。这已经——这个品牌已经形成。对于纯在线视频平台，可能更——我的意思是，更混乱，也很有经验，但也面临很多诉讼，法律诉讼，而且广告商也会三思是否要投放广告，因为存在知识产权问题。
Eddie Leung
谢谢，Charles。然后关于资本支出的另一个问题，您能分享一下与华盛顿特区新办公楼相关的资本支出计划，以及未来几年的情况吗？谢谢。
Carol Yu
你是指我们购买的办公楼吗？
Eddie Leung
是的，Carol。谢谢。
Carol Yu
大约1.1亿美元。我想到目前为止，我们可能已经支付了40%——40%，45%，剩下的部分将根据未来两年大楼的施工进度支付。
Eddie Leung
明白了。非常感谢。
Operator
谢谢。（接线员指示）下一个问题来自摩根士丹利的Jenny Wu。请提问。
Jenny Wu
感谢接听我的电话。我们收到了很多关于世界杯影响的调查。只是想听听您的重点介绍，比如搜狐如何受到世界杯影响，比如您获得了多少广告客户，产生了多少广告收入和流量，以及什么样的产品——？
Carol Yu
Jenny？Jenny，我们一个字都听不到您说话。
Jenny Wu
好的，让我再说一遍。现在好点了吗？
Charles Zhang
是的。请大声点，慢一点说。
Carol Yu
慢一点，因为线路时断时续。
Jenny Wu
哦，抱歉。好的。是关于世界杯的。基本上，我只是想听听您关于世界杯影响的重点介绍，比如您获得了多少广告客户，产生了多少广告收入和利润，哪些在线产品最受欢迎，以及流量增长情况等等。非常感谢。
Belinda Wang
是的。实际上我们很高兴看到世界杯吸引了超过40个国家和广告客户来到我们体育频道的世界杯专题页面。我们过去的赞助商我认为很明显是中国电信、联合利华、东风汽车、阿迪达斯和联想。所以我认为世界杯再次证明了热门体育赛事在推动用户流量和收入方面的重要性。实际上我们不会公布具体的收入数字。不过，我认为就收入和赞助商、广告客户数量而言，这是仅次于2008年北京奥运会的第二大体育赛事。关于您对新内容的问题，实际上在世界杯——在我们对世界杯的报道中，有一些互动活动，比如博客、写博客、通过Twitter报道世界杯等，可能吸引了用户。微型博客。
Charles Zhang
是的，微型博客。
Jenny Wu
好的。那么流量增长情况如何？您认为这种势头在第三和第四季度能持续多久？
Belinda Wang
非常令人印象深刻，但出于竞争原因我们不会披露具体数据。
Jenny Wu
好的。关于您的反馈情况，从那次活动中获得的广告主有多少会在今年剩余时间内继续合作？
Belinda Wang
实际上，我们很高兴看到一些新广告主分配了一些产品，我们可以为世界杯签订合同，并且我们将努力在今年剩余时间内维持这项投资。
Jenny Wu
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请讲。
Wallace Cheung
您好，晚上好。感谢回答我的问题。关于资产负债表项目，有一个快速问题，看起来——
Charles Zhang
您能说大声一点吗？
Wallace Cheung
抱歉。好的。关于资产负债表项目，首先，按季度来看，现金余额相对平稳。这是因为投资新大楼吗？另外，其他资产似乎也大幅增加。这也与新大楼有关吗？
Carol Yu
是的。这是我们为新大楼支付的预付款——合同款项。
Wallace Cheung
好的，谢谢。快速问一下，在2010年内，我们还需要为这个项目花费多少，在1.1亿美元中今年还要支出多少？
Carol Yu
今年吗？可能还需要1000万到2000万美元，具体取决于工程进度。
Wallace Cheung
好的。那么剩余部分也会在（听不清）期间支出吗？
Carol Yu
我听不到您的声音。
Wallace Cheung
抱歉。剩余的投资部分将在2011年支出吗？
Carol Yu
是的。余额将在未来两年内支出。
Wallace Cheung
好的，很好。最后一个快速问题是，您能更新一下搜索业务的情况吗？看起来它似乎以大约30%左右的速度轻松增长，但增长率可能仍然略低于百度。您能就此提供进一步更新吗？
Carol Yu
搜索是我们业务中非常小的一部分。第二季度的增长主要是由于季节性因素。这没有什么特别之处。显然，它目前还无法与百度竞争或相提并论。
Wallace Cheung
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Kathy Chen。请讲。
Kathy Chen
您好，感谢回答我的问题。我有一个关于品牌广告收入的问题。我们能否确认一下，四年的展望是否仍然是约20%的收入增长？与此相关的是，具体到房地产板块，您在准备好的发言中提到，到目前为止尚未看到政策变化带来的任何影响。您能否分享一下，最近几个月是否看到任何放缓迹象，以及对该板块下半年的预期如何？谢谢。
Belinda Wang
您问的是房地产垂直领域，对吗？
Kathy Chen
是的。
Belinda Wang
实际上在房地产领域，正如我们在之前的脚本中提到的，关于代理市场的新政府法规旨在试图抑制可能的泡沫。这确实降低了大城市的交易量，尤其是一线城市。然而，我们尚未看到对我们的收入、我们的房地产广告业务产生实质性影响。我们的重点将更加积极主动地转向二线城市。
Kathy Chen
好的。那么我可以确认一下更新的品牌广告收入指引是多少吗？我记得之前的指引是今年增长20%。这个指引是否仍然保持不变？
Carol Yu
我们目前没有计划改变这个指引，至少现在还没有。
Kathy Chen
好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
您好，感谢回答我的问题。Charles，您能否谈谈您的微博搜索业务？您如何看待这个媒体平台的潜力？以及您对最近政府对一些微博服务提供商的打击行动有何看法？谢谢。
Charles Zhang
对于搜狐的微博，我们是后来者，我们的竞争对手实际上比我们早推出产品近六个月以上。所以我们开始时用户基数较小，但凭借我们历史上强大的博客用户基础，我们实际上有一些优势，同时凭借技术——在搜狐的技术驱动文化中。所以我们实际上能够快速追赶。但中国的Twitter类产品，我们希望它更多地发展成为技术驱动和社交网络导向的产品，而不是强大的媒体产品。所以我们实际上基本上停止了我们的搜索功能，确保所有新用户都是通过这种连接、迁移或基本上是渐进式发展获得的。我认为——同时我们也强调手机应用。这也是一个正在进行大量开发的领域。所以我们看待Twitter类产品，即中国的微博，搜狐有很强的优势，因为我们的团队有提供强大技术博客的历史。我们将微博视为一场长期战役，我们将采取长期视角，并相信这个产品在适当管理下会有很好的回报。同时也基本上让它以非常稳定和扎实的方式增长，通过用户获取，通过我们用户获取的有机增长、新定位和搜狐网络类型的发展，而不是媒体方面的发展。
Wendy Huang
那么您的微博服务的用户基数是多少？您认为什么样的用户基数对您开始从中变现是有意义的？
Charles Zhang
我们实际上是从一个较小的基数开始的，所以我还不准备公布迷你博客的数据。它仍处于早期阶段，与竞争对手相比还不具备可比性，但前景良好。在商业模式方面，我认为它不会——我不认为会是广告模式。我认为可能——但我们会寻找合适的商业模式（听不清），但我相信它肯定会增强整个搜狐门户网站的粘性，同时也是手机上的一个强大应用。所以未来可能会是广告和主要是订阅制商业模式的混合，但我们还不确定。我们仍在探索中。现在谈论商业模式还为时过早。
Wendy Huang
谢谢。
Operator
谢谢。（接线员指示）下一个问题来自太平洋皇冠证券的Steve Weinstein。请提问。
Steve Weinstein
好的。谢谢回答我的问题。有两个问题。首先，能否告诉我们第二季度使用的汇率范围是多少，以及第三季度指引中隐含的汇率是多少？另外，我很好奇能否提供一些关于推广一款主要游戏所需成本的背景信息。比如《鹿鼎记》，当你们推出这款游戏时，你们认为需要多少营销预算才能使其成功？能否与几年前在《天龙八部》上的投入做个对比？谢谢。
Carol Yu
关于汇率，我们使用的汇率范围是从6.83到6.76，根据交易时间而定。显然，我们用于第三季度指引的汇率是当前的6.76。你的第二个关于《鹿鼎记》的问题，我将请王滔来回答。
Tao Wang
关于目前中国主要游戏的营销成本，显然与（听不清）相比有显著差异。一方面，由于网络广告的发展，当然这也伴随着整个网络游戏行业用户基数的增长而增长。但从战略上讲，对于《鹿鼎记》的具体预算，由于我们正在制定《鹿鼎记》的整体营销策略，所以现在评论还为时过早。但既然《鹿鼎记》是我们第二款自主研发的游戏，考虑到我们已经在研发层面投入并具备了游戏竞争力，我们相信投入相应的营销费用是值得的。谢谢。
Steve Weinstein
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞穗证券的李牧之。请提问。 李牧之 - 瑞穗证券（亚洲）：您好，谢谢回答我的问题。我想跟进一下搜索业务的问题。能否请您谈谈搜狗浏览器目前的市场份额情况？
Carol Yu
搜狗浏览器目前的市场份额大约在10%左右。 李牧之 - 瑞穗证券（亚洲）：好的。那么搜狐每年在搜狗平台上的投入是多少，从拼音输入法到搜索再到浏览器？
Charles Zhang
我认为我们拥有非常受欢迎的搜狗拼音输入法的优势，基于此我们能够实现——我们能够实现10%的美元市场份额，我的意思是，这是一个丰富的用户基础。可能人们不一定只使用那10%的用户来专门使用搜狗浏览器。他们可能同时使用其他浏览器，所以我所说的丰富10%是这个意思。因此，我们仍在制定我们的搜索策略。我们仍处于制定搜索策略的阶段。我认为我们还不清楚——我们不确定会在营销上投入多少，但基本上我们的搜狗拼音输入法是一个很好的平台来推出浏览器，并最终包括搜索——我的意思是，作为人们使用搜狗搜索的入口。 Muzhi Li - 瑞穗证券（亚洲）：好的。非常感谢。
Operator
谢谢。（接线员指示）下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
您好，感谢回答我的问题。我的问题是关于视频内容支出的。之前您提到现金支出大约为每季度1500万至1800万美元。我想知道这将如何追踪——
Carol Yu
不是每季度，是全年，Dick。
Dick Wei
好的。那是全年的。那么内容成本呢？内容成本方面是否已经有所稳定？从会计利润率的角度来看，我们应该如何看待今年下半年和明年的利润率趋势？
Carol Yu
1500万至2000万美元是从现金流的角度来看的。与我们所带来的收入相比，本年度的摊销成本是非常可接受的。成本上升的影响主要来自带宽，因为我们看到该业务的流量非常好。（听不清）我们预计从当前水平来看会保持稳定。
Dick Wei
好的。很好。还有一个快速跟进问题，关于视频收入，您能量化多少来自新广告主，或者您认为有多少更多是来自他们系统品牌广告的蚕食效应？
Carol Yu
这大致是一个估算。我认为40%来自新广告主，60%来自成熟的广告主。
Dick Wei
好的，很好。谢谢。
Operator
谢谢。我们有一个来自苏格兰皇家银行Wendy Huang的跟进问题。请提问。
Wendy Huang
我只是想知道您如何比较拼音客户端软件与即时通讯软件，以及其长期潜力（听不清）渗透到家用电脑中。谢谢。
Carol Yu
我听不到您的声音。
Charles Zhang
请大声一点。
Wendy Huang
是的。我只是想知道您如何比较拼音客户端软件与即时通讯客户端软件，后者针对的是家用电脑用户。显然，您的拼音服务已经具有很高的渗透率。
Charles Zhang
我认为输入法是人们使用电脑的基本需求，非常基础。可能比即时通讯更基础。但即时通讯的粘性更强。一旦您有了即时通讯和群组，就很难切换。用户的转换成本很高。所以各有优缺点。毫无疑问，搜狗拼音输入法是搜狐矩阵未来非常重要的平台之一。
Wendy Huang
好的。Carol，您能否详细说明一下为什么您的在线广告毛利率在第二季度环比反弹了2个百分点？就这些。谢谢。
Carol Yu
因为很多成本效应以及随着收入反弹增长，毛利率的上升或反弹是预期的。
Wendy Huang
好的。谢谢。
Operator
似乎没有更多问题了。请继续提出您希望讨论的其他要点。
Tip Fleming
感谢大家今天参加电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系管理团队。感谢您的参与。
Operator
搜狐2010年第二季度财报电话会议到此结束。感谢各位参与。您现在可以挂断电话。